❓📉 Бухгалтерская доходность, рыночная доходность и хороший/плохой бизнес.
Перевод статьи от Асвата #Дамодаран'a.

Это отличная статья для стоимостных инвесторов, причём как тех, кто считает себя "профессионалом", так и для новичков:

Многие комментарии к моему объяснению того, почему рентабельность собственного капитала и стоимость капитала не обязательно должны быть равны на эффективном рынке, исходили от людей с учеными степенями и сертификатами в области финансов, и довольно многие из комментаторов указали в своем профиле «профессионал в области финансов». Я бы не стал спорить с ними, а сказал, что такое непонимание основ является обвинительным актом в отношении того, как эти понятия и темы преподаются в классе, и поскольку я вполне могу быть одним из виновников, одна из причин, по которой я написал этот пост, - напомнить себе, что я должен пересмотреть основы, прежде чем делать амбициозные прыжки в корпоративный финансовый анализ и оценку. Для тех из вас, кто не является профессионалом в области финансов, но полагается на их советы, я надеюсь, что эта заметка послужит предостережением от того, чтобы верить этим профессионалам (консультантам, оценщикам, банкирам) на слово.

Эта заметка представляет верное понимание того, что на самом деле измеряет доходность капитала, что такое эффективный рынок и почему простая покупка акций с P/B<1 - это далеко не всегда хорошая "стоимостная" инвестиция.

Как всегда у Дамодарана - с конкретным примером и объяснением "на пальцах".

Читать перевод в Teletype:
https://teletype.in/@holyyouth/Damodaran_accounting-returns-market-returns

📌 Оригинал

📈 Покупайте на падении.
Перевод статьи от #MarketSentiment.

Мы официально вступили на территорию коррекции: S&P 500 упал более чем на 10% от своего исторического максимума.

Что делать во время коррекции рынка?
Ключевой вопрос во время коррекции рынка - переждать бурю, прежде чем снова инвестировать, или удвоить средства и купить больше?

Чтобы выяснить это, давайте рассмотрим трех инвесторов: Осторожного Чарли, Среднего Энди и Дерзкого Дэйва.

Каждый из них вкладывает 100 долларов в S&P 500 в начале каждого месяца. Когда рынок падает ниже 10% от своего предыдущего исторического максимума (территория коррекции), каждый инвестор реагирует на падение по-разному.

- Осторожный Чарли «держит» - он прекращает инвестировать, держит деньги и ждет, пока рынок снова не преодолеет порог, чтобы направить капитал.
- Средний Энди «остается» - продолжает инвестировать, как обычно.
- Дерзкий Дэйв «удваивает» - инвестирует вдвое больше обычного, пока рынок снова не перешагнет порог.

Кто справился лучше?

Читать перевод в Teletype:
https://teletype.in/@holyyouth/marketsentiment_buy-the-dip

📌 Оригинал

📈 Стратегия по азиатским акциям.
Перевод документа от #SocieteGenerale, #Китай.

Возвращаемся к истокам канала - большой документ, который рассматривает Азиатский рынок со всех сторон.

"Сегодня мы считаем, что Китай находится на ранней стадии бычьего рынка, Япония - в середине, а Индия прошла стадию зрелости (но еще не вошла в новый бычий цикл)."

Краткие рекомендации из документа:

Ключевая тема №1 Разлом геополитики
Тарифы, расходы на оборону и энергетическая политика оказывают влияние на акции Азии.

+ Long Topix / Short японские экспортеры
+ Long MXCN / Short MXASJ
+ Long оборонная корзина SG Asia (SGASDEFE)
+ Long азиатская ядерная корзина (SGASNU)

Ключевая тема №2 Все дороги ведут в Китай
Политика продолжается. DeepSeek пробуждает животный дух. Оценки низкие, позиционирование легкое, доходы восстанавливаются.

+ Long SG China 2.0 Basket (SGCHM20)
+ Long SG China 7 Titans (SGCHTTAN)
+ Long HSCEI

Ключевая тема №3 Внутренний рынок
Большинство азиатских экономик имеют больше возможностей для корректировки политики.

+ Long китайские банки
+ Long китайские технологии
+ Long индийские банки / Short Nifty

Ключевая тема №4 Нормализация политики Банка Японии
Рынок акций сталкивается с тремя факторами неопределенности: угрозой тарифов, переходом к режиму инфляции и волатильностью иены.

+ Long портфель SG Japan Value (ex-Exporters)
+ Long портфель SG Japan negative FX beta value Basket (SGJPFXNV)
+ Long портфель внутреннего потребления Японии (SGJPDCON)
+ Long банки из индексаTopix / Short Topix

Читать перевод в Teletype:
https://teletype.in/@holyyouth/SocGen_Asia-2q-outlook

📌 Оригинал в комментариях 👇🏻

📈 Инвестиционная политика: Глобализация и правительственные потрясения!
Перевод статьи Асвата #Дамодаран'а.

Это статья о том, как изменения в глобализации и технологических "разрушениях" уже повлияли на рынки и как всё это будет развиваться в новых условиях:

Проблема заключается в том, что, учитывая Трампа и тарифы, с одной стороны, и Маска и DOGE - с другой, легко быть реактивным и позволить своим политическим пристрастиям определять ваши выводы. Именно поэтому я хочу сделать шаг назад и взглянуть на две большие силы, которые привели нас к этому моменту: первая - это глобализация, движение, которое определяло экономику и рынки на протяжении большей части последних четырех десятилетий, но которое сейчас, на мой взгляд, достигло пика и сталкивается с сокращением, а вторая - это разрушение, инициированное технологическими стартапами в 1990-х годах и распространившееся на многие предприятия, чтобы разрушить статус-кво за прошедшие десятилетия, но теперь выведенное на политическую/государственную арену.

В конце статьи приведён пример оценки компании Tesla ($TSLA) от Асвата (с прикреплёнными расчётами в эксель), который говорит о том, что цена акций сегодня на $70 завышена относительно её внутренней стоимости.

Читать перевод в Teletype:
https://teletype.in/@holyyouth/Damodaran_investing-politics-globalization

📌 Оригинал

📉#Обзор | Почему укрепляется рубль и где ждать разворот

Постарались максимально простым языком донести основные факторы укрепления рубля и потенциальные драйверы скорого разворота $USD/$RUB.

Основные вопросы, которые будут затронуты:
• На каких факторах курс отыгрывает усиление
• Когда ждать фундамент для ослабления
• Когда и почему стоит или не стоит покупать "дешёвый" доллар.

Материал подготовлен командой Popcorn Capitals — Русланом Грецким и Егором (главный макро-аналитик).

С вас лайк 👍, репост и подписка на каналы!

С ув. Руслан Грецкий

#неделя 104 и 105
09.03 - 23.03

1) Перевод статьи от The Informationist.
Что такое стратегический биткоин-резерв?

2) Перевод статьи от Асвата Дамодаранa.
Бухгалтерская доходность, рыночная доходность и хороший/плохой бизнес.

3) Перевод статьи от Market Sentiment.
Покупайте на падении.

4) Перевод документа от Societe Generale.
Стратегия по азиатским акциям.

5) Перевод статьи от Market Sentiment.
Руководство по моментум-инвестированию.

6) Перевод статьи Асвата Дамодарана.
Инвестиционная политика: Глобализация и правительственные потрясения!

7) Наша с Русланом статья - Почему укрепляется рубль и где ждать разворот

⚫️⚫️⚫️⚫️⚫️⚫️⚫️

⚫️ "Вечный пост" - Советую ознакомиться, если вы что-то пропустили или на этой неделе не вышло чего-то, что зацепило бы именно вас!

⚫️ Проголосуйте, пожалуйста, за канал Бустом, это бесплатная, но важная поддержка канала❗️

⚫️ Торгую иностранными акциями и индексами на UTEX

🏆 Реализованные стратегии: Календарные аномалии. Часть 1.
Перевод статьи из блога #AlphainAcademia. 

Ранее было исследование, посвященное календарным аномалиям (см. "Последние научные исследования - 12").

Сегодня я предлагаю вам ознакомиться с проверкой этого исследования, которая выполнена в виде тестов этих аномалий в трёх частях.

❗️ В комментариях к последней части приложены все доп. материалы (два файла с кодом и таблица эксель с датами FOMC)❗️

В первой части рассматриваются следующие аномалии:

1. Эффект Хэллоуина («Продай в мае и уйди»)
2. Эффект поворота месяца (TOM)
3. Эффект понедельника и пятницы
4. Эффекты января и сентября

Читать перевод в Teletype:
https://teletype.in/@holyyouth/alphainacademia_implemented-calendar-anomalies-1

📌 Оригинал

🏆 Реализованные стратегии: Календарные аномалии. Часть 3.
Перевод статьи из блога #AlphainAcademia. 

В заключительном посте из этой серии демонстрируется одна, собранная из рассмотренных ранее, стратегия, которая использует различные календарные аномалии. Кроме того, внесены некоторые изменения в расчёты, а сама стратегия оптимизируется по общей доходности и коэффициенту Шарпа.

Результаты действительно впечатляют. Настолько простая стратегия, объединяющая пару календарных эффектов может почти в три раза превосходить S&P 500 по коэффициенту Шарпа и CAGR. Советую каждому ознакомиться с этой статьей и стратегией, особенно, если вы собираетесь заниматься финансами количественно.

Читать перевод в Teletype:
https://teletype.in/@holyyouth/alphainacademia_implemented-calendar-anomalies-3

📌 Оригинал
⚫️⚫️⚫️⚫️⚫️⚫️⚫️
❗️В комментариях приложены все доп. материалы👇🏻

📈 Пересмотр рынка электромобилей.
Перевод статьи от Research Affiliates #rafi.

Сейчас идет пересмотр рынка электромобилей. Когда пыль осядет, останется лишь несколько игроков. Многие другие будут отправлены на свалку неудавшихся амбиций. Урок, как всегда, прост, но редко усваивается: Чем масштабнее повествование, тем выше риск переплатить за него.

Рынок электромобилей переживает серьёзные испытания. Основные игроки, включая Tesla, продолжают укреплять свои позиции, даже на фоне угроз со стороны Китая (и оценки Дамодараном внутренней стоимости намного ниже текущей).

Кроме обзора нарративов и показателей сектора EV, здесь предлагается необычный для многих подход - калибровка веса в портфеле на основе фундаментальных показателей.

Читать перевод в Teletype и на SMartLab (скоро):
https://teletype.in/@holyyouth/researchaffiliates_ev-shakeout

📌 Оригинал

❓ Графики, которые привлекли моё внимание.
Перевод статьи Katy Huberty, Global Director of Research Morgan Stanley #MS.

В этой серии представлены краткие выводы из всех последних аналитических обзоров различных команд Morgan Stanley:

1. Сценарий для тарифов: Стратегии смягчения последствий.
2. Оборонная промышленность Европы: Оценка сектора не так растянута, как может показаться на первый взгляд.
3. Кредитная стратегия в Европе: Мы ожидаем, что спреды закончат год шире.
4. Стратегия на рынке акций США: Возврат к США во главе с Mag7?
5. Потребительские акции и кредиты США: Потребительские кредиты оказались лучше, чем потребительские акции, поскольку возросла неопределенность.
6. Азиатские полупроводники.
7. Кибербезопасность: Акции сектора программного обеспечения должны вновь обрести статус «тихой гавани».
8. Продукты питания США: наш лучший выбор - BellRing Brands.

Читать перевод в Teletype:
https://teletype.in/@holyyouth/MS_charts-march

📌Оригинал в комментариях👇🏻

🍿 #ПрямоеВключение | Гейм-план на Q2

Завтра 29.03 (сб) в 18:30 мск в сообществе Popcorn Capitals BASE состоится аналитический прямой эфир с участием моей команды!

🍿 На эфире будут:
• Руслан (@gaaapsby) — основатель;
• Егор (@holyfinance) — главный макро-стратег и аналитик;
• Артём — главный по интрадей-торговле.

🍿 Что будет на эфире?
• План действий на второй квартал и аналитика по макро-экономике, пошлинам Трампа, крипте, фонде, валютным и товарно-сырьевым рынкам! Охватим максимально комплексно с точки зрения спота, венчура и активного трейдинга;

• Пара важных анонсов про оффлайн-мероприятия, новое обучение и нового партнера экосистемы!;

• Откроем доступ для вступления в PRO на несколько дней и подарим 1 месяц бесплатно одному из участников стрима.

🍿 Запись тоже будет — выложим в чат. Вопросы и обсуждение будет в ветке нашего чата «экстренные заседания»

• Вступайте в сообщество через тг-бот: @PopcornCapitalsBot;
• Ставьте напоминание;
• Планируйте время и до встречи завтра в 18:30 мск!

Будет насыщенно! Ждем всех вас и ваши вопросы к эфиру. Ставьте 🍿, если намерены подготовиться к новому кварталу и войти в него во всеоружии!

С ув. Грецкий и команда Popcorn Capitals

⚡️ Подход Pantera к инвестированию в блокчейн.
Перевод письма #Pantera Capital, #крипта.

В этой заметке мы преследуем три основные цели: во-первых, создать контекст, описав уникальные характеристики инвестиций в блокчейн; во-вторых, классифицировать четыре типа инвестиционных возможностей в цифровые активы; и, в-третьих, учитывая все вышесказанное, объяснить, почему комплексный подход, не зависящий от структуры капитала в этих категориях, является наиболее эффективной стратегией для достижения высоких долгосрочных доходов с поправкой на риск.

Кроме этого, в статье можно найти краткое содержание нескольких крипто-саммитов, рассуждения о том, что крипто-позитив ещё не "переварен" рынком и новости крипторегулирования.

Читать перевод в Teletype:
https://teletype.in/@holyyouth/Pantera_full-spectrum-investing-approach

📌 Оригинал

❓📈 BBC.
Перевод эссе Артура #Хейес'а, #крипта.

Сразу хочется всех предупредить, что эссе начинается очень жёстко, это, наверное, самое грязное, что писал Артур за последнее время, так что осторожно 🔞.

Мне показалось, что необходимо немного язвительной сатиры, чтобы донести до читателя мысль о том, что после последнего мартовского заседания ФРС игра существенно изменилась в отношении глобальной долларовой ликвидности. Пауэлл наметил путь к возобновлению количественного смягчения, ориентированного на рынок казначейских облигаций США. Пока все рассуждают о том, хорошо или плохо влияние тарифов, криптовалютные рынки должны радоваться тому, что QE возобновится, как я полагаю, к лету этого года.

Остальная часть этого эссе будет посвящена политическим, математическим и философским причинам, по которым Пауэлл уступил. Во-первых, я расскажу о последовательных предвыборных обещаниях президента США Трампа и о том, как это математически требует от ФРС и американской коммерческой банковской системы печатать деньги и покупать казначейские облигации. Затем я расскажу о том, почему у ФРС никогда не было шансов поддерживать достаточно жесткие денежно-кредитные условия достаточно долго, чтобы подавить инфляцию. Наконец, я расскажу о том, как Maelstrom будет позиционировать себя, чтобы извлечь выгоду из этого последнего разворота Пауэлла.

В остальном же, это достаточно интересное эссе с вечной идеей Артура о печатании денег.
Он считает, что если бы пришлось делать ставку на то, какой отметки биткоин достигнет раньше, $76 500 или $110 000, он бы поставил на последнее.

Читать перевод в Teletype:
https://teletype.in/@holyyouth/Hayes_bbc

📌 Оригинал

📈 Глобальные макро-размышления в ожидании "дня освобождения".
Перевод заметки #Barclays.

Это короткая заметка, в которой аналитики Barclays разбирают последствия ожидаемых сегодня тарифов на рынки и экономику.

Краткая рекомендация из заметки: продавать на любом ближайшем ралли риска и держать длинные позиции по UST5s.

Читать перевод в Teletype:
https://teletype.in/@holyyouth/Barclays_Macro-Thoughts-for-Liberation-Day

📌 Оригинал в комментариях👇🏻

❓ Ребалансировка портфеля: Бесплатный обед или пустые калории?
Перевод статьи от #Elm Wealth, #обучение.

Почти в каждой книге по личному инвестированию рекомендуется хотя бы раз в год приводить распределение активов в соответствие с желаемым весом. Поразмыслив, мы поняли, что никогда не сталкивались с анализом размера ожидаемой выгоды от такой ребалансировки. Мы решили посмотреть, и наши выводы показались нам достаточно интересными, чтобы поделиться ими в этой заметке.

Краткий вывод: вы можете вычеркнуть «частоту ребалансировки» из списка важных финансовых решений, которые вам необходимо принять.

Читать перевод:
https://teletype.in/@holyyouth/ElmWealth_portfolio-rebalancing

📌 Оригинал