💲Зеленые бумажки не являются вечнозелеными, а вот золото - да.
Перевод статьи от #MarketSentiment.

После эссе Артура хочется подсветить ещё один актив, который выиграет от обесценивания доллара и в случае рецессии. Конечно, кроме цифрового, стоит вспомнить об обычном, физическом золоте.

Первая статья на эту тему совсем простая - содержание статьи подсвечивает показатели и бэктесты золота для тех, кто предпочитает ему облигации или вообще не рассматривал его для добавления в свой портфель по какой-то причине.

Читать в Teletype:
https://teletype.in/@holyyouth/marketsentiment_green-paper-is-not-evergreen

📌 Оригинал

💥 Полная вера и кредит золота.
Перевод статьи от #crescat.

Эта статья является шикарным завершением истории о снижении курса доллара, фискальных проблемах США и всего того, о чём говорил Артур, но с другого ракурса.

Если вы не хотите использовать биткоин или простое золото в портфеле на случай реализации подобного сценария, то Crescat предлагают ознакомиться с другими активами, которые выполнят ту же функцию в портфеле. Я очень поддерживаю тезисы, озвученные здесь и выстраиваю позиции в своём портфеле похожим образом на то, о чём говорится в этой статье.

Кроме освещения ассиметричных возможностей для защиты от накала ситуации в США, здесь приведён интересный анализ с шикарными графиками.

MUST READ❗️

Читать в Teletype или на SMartLab

📌 Оригинал

📈💎 Частота и величина выплат: Практические аспекты и психология ожидаемой ценности.
Перевод статьи от Майкла #Мобуссен'а, #MS, #обучение.

Почти все статьи Майкла попадают в списки лучших (2023 и 2024, 2025 скоро), так что я крайне советую ознакомиться как с предыдущими работами по хештегу или из списков лучшего, так и с этой.

В этом отчете мы обсуждаем некоторые проблемы, связанные с расчетом ожидаемой стоимости, что означает картина выплат для инвестирования, последствия влияния волатильности, психологию работы с вероятностями и выплатами, а также то, как эти идеи могут быть полезны для инвестирования в различные классы активов.

На самом деле это описание не совсем полноценное, т.к. отчёт действительно большой и включает в себя огромное количество аспектов ассиметричного инвестирования. От теории, до лучших практик определения выплат и вероятностей, применения этих методов и психологических моментов, которые нужно учитывать:

(Не)эргодичность рынков, поиск возможности, где есть разрыв между ценой и стоимостью, "эффект Бейба Рута", оценка «неизвестного неизвестного», оценка асимметрии, общепризнанные подходы к определению вероятностей, запас прочности, разница между арифметической и геометрической доходностью актива, психологические проблемы при работе с вероятностной сферой, различия в наборах возможностей для публичных акций, выкупа и венчурного капитала, критерий Келли...

Кстати, про критерий Келли были отдельные материалы, с ними тоже советую ознакомиться - статья по ссылке и следующая после неё!

MUST READ ❗️

Читать перевод в Teletype:
https://teletype.in/@holyyouth/Mauboussin_MS_probabilities-and-payoffs

📌 Оригинал

Хочу поздравить всех подписчиц канала с 8 Марта, которых, судя по статистике, здесь аж 16,7%! ❤️🌼

Не получилось найти новых тематических материалов, так что предлагаю в очередной раз вернуться к вечному посту и перечитать статью "Любовь и деньги".

Спасибо, что читаете, вы - украшение этого мира!

#неделя 102
23.02 - 02.03

1-2) Перевод 2 писем от Kopernik Global.
Южная Корея и Конгломераты.

3) Перевод короткой заметки от GMO.
За пределами Китая.

⚫️⚫️⚫️⚫️⚫️⚫️⚫️

#неделя 103
02.03 - 09.03

1) Перевод эссе Артура Хейеса.
Поцелуй смерти.

2) Перевод статьи от Market Sentiment.
Зеленые бумажки не являются вечнозелеными, а вот золото - да.

3) Перевод статьи от Сrescat.
Полная вера и кредит золота.

4-6) Переводы статей из блога Alpha in Academia - 15, 16, 17.

7) Перевод статьи от Майкла Мобуссена.
Частота и величина выплат: Практические аспекты и психология ожидаемой ценности.

⚫️⚫️⚫️⚫️⚫️⚫️⚫️

⚫️ "Вечный пост" - Советую ознакомиться, если вы что-то пропустили или на этой неделе не вышло чего-то, что зацепило бы именно вас!

⚫️ Проголосуйте, пожалуйста, за канал Бустом, это бесплатная, но важная поддержка канала❗️

⚫️ Торгую иностранными акциями и индексами на UTEX

❓ Что такое стратегический биткоин-резерв?
Перевод статьи от The #Informationist, #крипта.

Наконец-то! Стратегический резерв биткоина был официально создан и объявлен.
И биткойнеры были так взволнованы этим объявлением, что они...

Продали все, что только можно!

Подождите, что?
С чего бы им продавать на такой отличной новости? Или новость на самом деле была не очень хорошей? Если нет, то в чем проблема, и почему рынок воспринял ее так плохо? И может ли рынок на самом деле ошибаться?

Все это хорошие вопросы, на которые мы ответим здесь сегодня, как всегда, легко и просто.

Самая большая ценность этой статьи в том, что она даёт необходимое представление о том, что из себя представляет этот стратегический резерв - что и с какими активами точно будет происходить. Рассуждения автора относительно последствий можно пропустить или прислушаться к ним, как всегда, критически обдумав (как, например, с эссе Артура #Хейес'а).

Читать перевод в Teletype:
https://teletype.in/@holyyouth/TheInformationist_Bitcoin-Strategic-Reserve

📌 Оригинал

❓📉 Бухгалтерская доходность, рыночная доходность и хороший/плохой бизнес.
Перевод статьи от Асвата #Дамодаран'a.

Это отличная статья для стоимостных инвесторов, причём как тех, кто считает себя "профессионалом", так и для новичков:

Многие комментарии к моему объяснению того, почему рентабельность собственного капитала и стоимость капитала не обязательно должны быть равны на эффективном рынке, исходили от людей с учеными степенями и сертификатами в области финансов, и довольно многие из комментаторов указали в своем профиле «профессионал в области финансов». Я бы не стал спорить с ними, а сказал, что такое непонимание основ является обвинительным актом в отношении того, как эти понятия и темы преподаются в классе, и поскольку я вполне могу быть одним из виновников, одна из причин, по которой я написал этот пост, - напомнить себе, что я должен пересмотреть основы, прежде чем делать амбициозные прыжки в корпоративный финансовый анализ и оценку. Для тех из вас, кто не является профессионалом в области финансов, но полагается на их советы, я надеюсь, что эта заметка послужит предостережением от того, чтобы верить этим профессионалам (консультантам, оценщикам, банкирам) на слово.

Эта заметка представляет верное понимание того, что на самом деле измеряет доходность капитала, что такое эффективный рынок и почему простая покупка акций с P/B<1 - это далеко не всегда хорошая "стоимостная" инвестиция.

Как всегда у Дамодарана - с конкретным примером и объяснением "на пальцах".

Читать перевод в Teletype:
https://teletype.in/@holyyouth/Damodaran_accounting-returns-market-returns

📌 Оригинал

📈 Покупайте на падении.
Перевод статьи от #MarketSentiment.

Мы официально вступили на территорию коррекции: S&P 500 упал более чем на 10% от своего исторического максимума.

Что делать во время коррекции рынка?
Ключевой вопрос во время коррекции рынка - переждать бурю, прежде чем снова инвестировать, или удвоить средства и купить больше?

Чтобы выяснить это, давайте рассмотрим трех инвесторов: Осторожного Чарли, Среднего Энди и Дерзкого Дэйва.

Каждый из них вкладывает 100 долларов в S&P 500 в начале каждого месяца. Когда рынок падает ниже 10% от своего предыдущего исторического максимума (территория коррекции), каждый инвестор реагирует на падение по-разному.

- Осторожный Чарли «держит» - он прекращает инвестировать, держит деньги и ждет, пока рынок снова не преодолеет порог, чтобы направить капитал.
- Средний Энди «остается» - продолжает инвестировать, как обычно.
- Дерзкий Дэйв «удваивает» - инвестирует вдвое больше обычного, пока рынок снова не перешагнет порог.

Кто справился лучше?

Читать перевод в Teletype:
https://teletype.in/@holyyouth/marketsentiment_buy-the-dip

📌 Оригинал

📈 Стратегия по азиатским акциям.
Перевод документа от #SocieteGenerale, #Китай.

Возвращаемся к истокам канала - большой документ, который рассматривает Азиатский рынок со всех сторон.

"Сегодня мы считаем, что Китай находится на ранней стадии бычьего рынка, Япония - в середине, а Индия прошла стадию зрелости (но еще не вошла в новый бычий цикл)."

Краткие рекомендации из документа:

Ключевая тема №1 Разлом геополитики
Тарифы, расходы на оборону и энергетическая политика оказывают влияние на акции Азии.

+ Long Topix / Short японские экспортеры
+ Long MXCN / Short MXASJ
+ Long оборонная корзина SG Asia (SGASDEFE)
+ Long азиатская ядерная корзина (SGASNU)

Ключевая тема №2 Все дороги ведут в Китай
Политика продолжается. DeepSeek пробуждает животный дух. Оценки низкие, позиционирование легкое, доходы восстанавливаются.

+ Long SG China 2.0 Basket (SGCHM20)
+ Long SG China 7 Titans (SGCHTTAN)
+ Long HSCEI

Ключевая тема №3 Внутренний рынок
Большинство азиатских экономик имеют больше возможностей для корректировки политики.

+ Long китайские банки
+ Long китайские технологии
+ Long индийские банки / Short Nifty

Ключевая тема №4 Нормализация политики Банка Японии
Рынок акций сталкивается с тремя факторами неопределенности: угрозой тарифов, переходом к режиму инфляции и волатильностью иены.

+ Long портфель SG Japan Value (ex-Exporters)
+ Long портфель SG Japan negative FX beta value Basket (SGJPFXNV)
+ Long портфель внутреннего потребления Японии (SGJPDCON)
+ Long банки из индексаTopix / Short Topix

Читать перевод в Teletype:
https://teletype.in/@holyyouth/SocGen_Asia-2q-outlook

📌 Оригинал в комментариях 👇🏻

📈 Инвестиционная политика: Глобализация и правительственные потрясения!
Перевод статьи Асвата #Дамодаран'а.

Это статья о том, как изменения в глобализации и технологических "разрушениях" уже повлияли на рынки и как всё это будет развиваться в новых условиях:

Проблема заключается в том, что, учитывая Трампа и тарифы, с одной стороны, и Маска и DOGE - с другой, легко быть реактивным и позволить своим политическим пристрастиям определять ваши выводы. Именно поэтому я хочу сделать шаг назад и взглянуть на две большие силы, которые привели нас к этому моменту: первая - это глобализация, движение, которое определяло экономику и рынки на протяжении большей части последних четырех десятилетий, но которое сейчас, на мой взгляд, достигло пика и сталкивается с сокращением, а вторая - это разрушение, инициированное технологическими стартапами в 1990-х годах и распространившееся на многие предприятия, чтобы разрушить статус-кво за прошедшие десятилетия, но теперь выведенное на политическую/государственную арену.

В конце статьи приведён пример оценки компании Tesla ($TSLA) от Асвата (с прикреплёнными расчётами в эксель), который говорит о том, что цена акций сегодня на $70 завышена относительно её внутренней стоимости.

Читать перевод в Teletype:
https://teletype.in/@holyyouth/Damodaran_investing-politics-globalization

📌 Оригинал

📉#Обзор | Почему укрепляется рубль и где ждать разворот

Постарались максимально простым языком донести основные факторы укрепления рубля и потенциальные драйверы скорого разворота $USD/$RUB.

Основные вопросы, которые будут затронуты:
• На каких факторах курс отыгрывает усиление
• Когда ждать фундамент для ослабления
• Когда и почему стоит или не стоит покупать "дешёвый" доллар.

Материал подготовлен командой Popcorn Capitals — Русланом Грецким и Егором (главный макро-аналитик).

С вас лайк 👍, репост и подписка на каналы!

С ув. Руслан Грецкий

#неделя 104 и 105
09.03 - 23.03

1) Перевод статьи от The Informationist.
Что такое стратегический биткоин-резерв?

2) Перевод статьи от Асвата Дамодаранa.
Бухгалтерская доходность, рыночная доходность и хороший/плохой бизнес.

3) Перевод статьи от Market Sentiment.
Покупайте на падении.

4) Перевод документа от Societe Generale.
Стратегия по азиатским акциям.

5) Перевод статьи от Market Sentiment.
Руководство по моментум-инвестированию.

6) Перевод статьи Асвата Дамодарана.
Инвестиционная политика: Глобализация и правительственные потрясения!

7) Наша с Русланом статья - Почему укрепляется рубль и где ждать разворот

⚫️⚫️⚫️⚫️⚫️⚫️⚫️

⚫️ "Вечный пост" - Советую ознакомиться, если вы что-то пропустили или на этой неделе не вышло чего-то, что зацепило бы именно вас!

⚫️ Проголосуйте, пожалуйста, за канал Бустом, это бесплатная, но важная поддержка канала❗️

⚫️ Торгую иностранными акциями и индексами на UTEX

🏆 Реализованные стратегии: Календарные аномалии. Часть 1.
Перевод статьи из блога #AlphainAcademia. 

Ранее было исследование, посвященное календарным аномалиям (см. "Последние научные исследования - 12").

Сегодня я предлагаю вам ознакомиться с проверкой этого исследования, которая выполнена в виде тестов этих аномалий в трёх частях.

❗️ В комментариях к последней части приложены все доп. материалы (два файла с кодом и таблица эксель с датами FOMC)❗️

В первой части рассматриваются следующие аномалии:

1. Эффект Хэллоуина («Продай в мае и уйди»)
2. Эффект поворота месяца (TOM)
3. Эффект понедельника и пятницы
4. Эффекты января и сентября

Читать перевод в Teletype:
https://teletype.in/@holyyouth/alphainacademia_implemented-calendar-anomalies-1

📌 Оригинал

🏆 Реализованные стратегии: Календарные аномалии. Часть 3.
Перевод статьи из блога #AlphainAcademia. 

В заключительном посте из этой серии демонстрируется одна, собранная из рассмотренных ранее, стратегия, которая использует различные календарные аномалии. Кроме того, внесены некоторые изменения в расчёты, а сама стратегия оптимизируется по общей доходности и коэффициенту Шарпа.

Результаты действительно впечатляют. Настолько простая стратегия, объединяющая пару календарных эффектов может почти в три раза превосходить S&P 500 по коэффициенту Шарпа и CAGR. Советую каждому ознакомиться с этой статьей и стратегией, особенно, если вы собираетесь заниматься финансами количественно.

Читать перевод в Teletype:
https://teletype.in/@holyyouth/alphainacademia_implemented-calendar-anomalies-3

📌 Оригинал
⚫️⚫️⚫️⚫️⚫️⚫️⚫️
❗️В комментариях приложены все доп. материалы👇🏻

📈 Пересмотр рынка электромобилей.
Перевод статьи от Research Affiliates #rafi.

Сейчас идет пересмотр рынка электромобилей. Когда пыль осядет, останется лишь несколько игроков. Многие другие будут отправлены на свалку неудавшихся амбиций. Урок, как всегда, прост, но редко усваивается: Чем масштабнее повествование, тем выше риск переплатить за него.

Рынок электромобилей переживает серьёзные испытания. Основные игроки, включая Tesla, продолжают укреплять свои позиции, даже на фоне угроз со стороны Китая (и оценки Дамодараном внутренней стоимости намного ниже текущей).

Кроме обзора нарративов и показателей сектора EV, здесь предлагается необычный для многих подход - калибровка веса в портфеле на основе фундаментальных показателей.

Читать перевод в Teletype и на SMartLab (скоро):
https://teletype.in/@holyyouth/researchaffiliates_ev-shakeout

📌 Оригинал