📢 Сводка новостей к утру среды 3 сентября

$ - 80,53 /-0,03%
€ - 93,75 /-0,62%
¥ - 11,27 /-0,05%
Нефть - 69,15 /+1,38%
Золото - 3533,5 /+1,64%
Серебро - 40,90 /+0,45%
Биткоин - 111 600 /+3,56%
Цена на газ в Европе ≈ 382,84 за т. м3 /-1,88%

🌟Соглашение о строительстве газопровода "Сила Сибири-2" стало сигналом о важном сдвиге на мировом газовом рынке — Financial Times. «Сила Сибири-2» может стоить Газпрому дивидендов — опрошенные РБК эксперты

🌟Хуснуллин: Правительством будут вырабатываться комплексные меры, чтобы сделать ипотеку доступной для граждан

🌟Число работников с неполной занятостью и в простое по всей экономике увеличилось до 200 000 человек, это небольшая величина — зампред ЦБ Заботкин

🌟ЦБ на заседании 12 сентября снизит ключевую ставку с 18% до 16-16,5% — вице-президент "Опоры России" Дмитрий Пищальников

Официальные курсы ЦБ РФ:

🇨🇳 CNY/RUB = 11.25
🇺🇸 USD/RUB = 80.59
🇪🇺 EUR/RUB = 93.83

❗️ Сегодняшний день ознаменовался отсутствием корпоративных событий

Дорогие подписчики, всем отличных торгов🔥

🍏 Магнит. В чём причина большой распродажи?

Сегодняшний в нашем фокусе финансовые результаты российского ритейлера Магнита, который отчитался за 1П2025, чем спровоцировал дальнейшую распродажу в акциях. Давайте разбираться в причинах:

- Выручка: 1 673,2 млрд руб (+14,6% г/г)
- Валовая прибыль: 371,2 млрд руб (+13,4% г/г)
- EBITDA: 85,6 млрд руб (+10,7% г/г)
- Чистая прибыль: 6,5 млрд руб (-70,2% г/г)

📈 Традиционно, начнем с позитивных моментов в отчете. Выручка выросла на 14,6% г/г - до 1 673,2 млрд руб, что обусловлено ростом чистой розничной выручки отдельно по сегментам бизнеса, в частности форматам у дома «Магнит» и «ДИКСИ», а также ростом торговой площади и LFL-продаж. При этом EBITDA осталась под давлением расходов и прибавила всего 10,7% г/г - до 85,6 млрд руб.

- розничная выручка выросла на 14,7% г/г - до 1 661,8 млрд руб.
- LFL-продажи выросли на 9,8% г/г.
- торговая площадь увеличилась на 6,4% г/г и составила 11 275 тыс. кв. м.
- рентабельность EBITDA составила 5,1% (против 5,3% г/г).

📉 В свою очередь чистая прибыль буквально обрушилась на 70,2% г/г - до 6,5 млрд руб. на фоне убытка по курсовым разницам по валютным счетам в размере 3,6 млрд руб. (против 5 млрд руб. годом ранее), а также росте финансовых расходов по обслуживанию долга.

- чистые финансовые расходы выросли на 225,9% г/г - до 29 млрд руб.
- средневзвешенная стоимость долга увеличилась до 19,3%.
- процентные расходы выросли на 68,3% г/г - до 77,8 млрд руб.

Примечательно, что по ключевым статьям оборотного капитала: "запасы", "авансы выданные", "кредиторская задолженность" компания продемонстрировала отрицательную динамику, что негативно отразилось на долговой нагрузке 👇

❗️На конец 1П2025 составил 430,6 млрд руб, при ND/EBITDA = 2,4x. (против 252,8 млрд руб. на конец 2024 года, при ND/EBITDA = 1,5x).

- CAPEX (без учета M&A) составил 74,5 млрд руб (+22% г/г).
- FCF составил -140,7 млрд руб.

📈 Сделка по приобретению «Азбуки Вкуса» потребовала затрат в размере 28,4 млрд руб.

–––––––––––––––––––––––––––

💼 Что будет с дивидендами?

Напомню, что по итогам 2024 года СД Магнита рекомендовал не выплачивать дивиденды. Решение было обусловлено ростом долговой нагрузки до 1,5х, при чистом долге в 252,8 млрд руб.

По итогам 1П2025 долговая нагрузка Магнита существенно возросла, что делает выплату дивидендов за 2025 год нереальной. Даже если Магнит сократит долговую нагрузку во 2П2025, то выплата кажется маловероятной.

Я бы рассчитывал на возврат к выплатам не раньше 2026 года, когда обслуживание долга Магнита станет дешевле, а прибыль вернется к комфортным для выплат значениям.

–––––––––––––––––––––––––––

Итого:

С начала года акции Магнита упали более 30%, и, кажется, что распродажи ещё могут продолжится. Причиной этому на ранних этапах послужили невнятные финансовые результаты, а также рост долговой нагрузки, что в свою очередь вынудило Магнит отказаться от дивидендов за 2024 год.

Как видим, в дальнейшем ситуация лишь усугубилась. По итогам 1П2025 компания имеет низкую маржинальность, экстремально нарастила долг, отразила существенный убыток на уровне FCF, и, с высокой вероятностью, не сможет побаловать инвесторов дивидендами за 2025 год.

В то же время на помощь Магниту может прийти снижение % ставок, что облегчит обслуживание долговой нагрузки, снизит финансовые/процентные расходы и позволит выйти на неплохую прибыль. Не забываем и про будущий позитивный эффект от консолидации «Азбуки Вкуса».

Лично мне акции Магнита не интересны (P/E = 14,7x), поскольку среди ритейлеров я выбираю более эффективных X5 и Ленту. Лента, кстати, даже после внушительного роста всё равно имеет оценку дешевле Магнита (P/E = 7,7x), но не страдает большими долгами.

На фоне вышесказанного понижаю целевую в Магните до 4100 рублей (~16% апсайд). В отчете за 2П2025 внимательно следим за действиями по оборотному капиталу. Драйверы роста у компании есть и она вполне может стать одним из ключевых бенефициаров от снижения % ставок.

Ваши действия по Магниту?

Держу — 🐳
Покупаю — 🔥
Продаю — ❤️
Не интересно — 🤷‍♂️
Думаю — 🤔

#Магнит #MGNT

📢 Сводка новостей к утру четверга 4 сентября

$ - 80,98 /+0,57%
€ - 94,43 /+0,73%
¥ - 11,33 /+0,53%
Нефть - 67,51 /-2,32%
Золото - 3565,6 /+0,91%
Серебро - 41,23 /+0,81%
Биткоин - 112 310 /+0,74%
Цена на газ в Европе ≈ 390,19 за т. м3 /+1,92%

🌟Дефляция в РФ с 26 августа по 1 сентября составила 0,08% против инфляции на уровне 0,02% неделей ранее. Годовая инфляция в РФ на 1 сентября замедлилась в районе 8,3%. — Росстат

🌟В сентябре Россия сократит экспорт нефти из западных портов на 6% по сравнению с августом — источники Reuters

🌟Рост потребительской активности в июле-августе несколько ускорился, оставался высоким спрос в сфере услуг и общественного питания, выросли продажи авто — доклад ЦБ "Региональная экономика"

🌟Россия в этом году стала десятой в мире по уровню распространения криптовалют, лидерами стали Индия, США и Пакистан — исследование аналитической компании Chainalysis

Официальные курсы ЦБ РФ:

🇨🇳 CNY/RUB = 11.29
🇺🇸 USD/RUB = 80.84
🇪🇺 EUR/RUB = 94.25

Предстоящие корпоративные события:
⛏ Мосбиржа запустит торги мини-фьючерсами на акции Полюса

Дорогие подписчики, всем хорошего дня🔥

📢 Сводка новостей к утру пятницы 5 сентября

$ - 81,18 /-0,14%
€ - 94,69 /+0,00%
¥ - 11,37 /+0,37%
Нефть - 66,87 /-0,76%
Золото - 3540,2 /-0,16%
Серебро - 40,59 /-0,19%
Биткоин - 110 980 /-1,01%
Цена на газ в Европе ≈ 391,01 за т. м3 /+0,21%

🌟Рубль сейчас "переукрепился" и вряд ли стоит ожидать его дальнейшего укрепления. К концу года курс может ослабнуть до 85-90 руб. за доллар — Герман Греф

🌟Уголовное дело о взятках в отношении IT-бизнесмена и миллиардера Сергея Мацоцкого (Arenadata) закрыто за его непричастностью к преступлению — ТАСС

🌟Дональд Трамп: Европа должна прекратить покупать российскую нефть и оказать давление на Китай — Reuters

🌟Ozon сообщает о подаче документов для регистрации в качестве Международной компании ПАО в РФ, регистрация будет завершена в октябре 2025 года — компания

Официальные курсы ЦБ РФ:

🇨🇳 CNY/RUB = 11.35
🇺🇸 USD/RUB = 81.29
🇪🇺 EUR/RUB = 94.77

❗️ Сегодняшний день ознаменовался отсутствием корпоративных событий

Дорогие подписчики, всем отличной пятницы🔥

📢 Сводка новостей к утру понедельника 8 сентября

$ - 81,28 /+0,20%
€ - 95,22 /-0,05%
¥ - 11,39 /+0,00%
Нефть - 65,66 /-1,81%
Золото - 3586,5 /+1,15%
Серебро - 40,99 /+0,78%
Биткоин - 111 220 /+0,84%
Цена на газ в Европе ≈ 388,65 за т. м3 /-0,60%

🌟Песков: Россия заинтересована в возвращении западных компаний, потому что любой экономике нужны новые технологии, компетенции, инвестиции

🌟Лидер ЛДПР Слуцкий предложил Мишустину и Набиуллиной перераспределить сверхприбыль банков в пользу бюджетной системы

🌟Конфискация замороженных активов России может серьезно подорвать доверие к евро и нанести ущерб европейским торговым площадкам — МИД Бельгии

🌟Ещё один танкер, перевозящий СПГ с Арктик СПГ 2, пришвартовался в китайском порту — Reuters

Официальные курсы ЦБ РФ:

🇨🇳 CNY/RUB = 11.38
🇺🇸 USD/RUB = 81.55
🇪🇺 EUR/RUB = 95.47

Предстоящие корпоративные события:
🏠 Эталон: ETLN: Возобновление торгов

Дорогие подписчики, всем продуктивной недели🔥

📉 ЦБ РФ на заседании 12 сентября снизит ключевую ставку на 200 б.п., до 16% годовых, считают больше половины участников консенсус-прогноза РБК — аналитиков инвестиционных компаний и крупнейших банков

Такой прогноз дали 16 из 30 участников опроса. Еще восемь аналитиков полагают, что Центральный Банк будет более консервативен и снизит ставку лишь на 100 б.п., до 17% годовых. Также среди них есть и те, которые допускают снижение ставки на 150 б.п., на 300 б.п. или даже сохранение ставки на текущем уровне.

Аргументами в пользу более сильного снижения ставки эксперты называют:

- рост экономики ниже прогнозов ЦБ.
- замедление инфляции быстрее ожиданий регулятора.

При этом высокие инфляционные ожидания населения и неопределенность относительно динамики расходов бюджета могут побудить Банк России к более сдержанному снижению.

На Ваш взгляд, каким будет итог заседания ЦБ РФ по ключевой ставке 12 сентября?

Снизят до 16% — 🔥
Снизят до 17% — 🐳
Оставят без изменений (18%) — ❤️

📢 Сводка новостей к утру вторника 9 сентября

$ - 82,45 /+1,64%
€ - 96,99 /+1,82%
¥ - 11,56 /+1,48%
Нефть - 66,23 /+0,87%
Золото - 3635,8 /+1,37%
Серебро - 41,35 /+0,88%
Биткоин - 111 940 /+0,56%
Цена на газ в Европе ≈ 401,05 за т. м3 /+3,19%

🌟57% опрошенных российских компаний ожидают падения экономики до конца года — опрос РБК

🌟Reuters узнало содержание 19-го пакета санкций против России: в черный список будут включены два банка центральноазиатских государств и ряд региональных банков РФ

🌟Запасов нефти в РФ хватит на все времена при геологоразведке и их воспроизводстве — глава Роснедр

🌟Германия продлила на полгода внешнее управление активами Роснефти

Официальные курсы ЦБ РФ:

🇨🇳 CNY/RUB = 11.47
🇺🇸 USD/RUB = 82.33
🇪🇺 EUR/RUB = 96.56

Предстоящие корпоративные события:
🏦 Сбербанк: SBER: РСБУ за 8 мес
📱 Яндекс: YDEX: ВОСА по дивидендам
🏦 Московская биржа: СД рассмотрит программу долгосрочной мотивации, основанной на акциях ПАО Московская Биржа

Дорогие подписчики, всем отличных торгов🔥

🚢 НМТП. Состояние стабильное

Крупнейший портовый холдинг «НМТП» представил финансовый отчет за 1 полугодие 2025 года. Пробежимся по ключевым моментам:

- Выручка: 36,7 млрд руб (на уровне 1П2025)
- EBITDA: 29,9 млрд руб (+7% г/г)
- Операционная прибыль: 26,7 млрд руб (+7,5% г/г)
- Чистая прибыль: 10,4 млрд руб (-1,4% г/г)

📈 В 1 полугодии 2025 года совокупный грузооборот порта Новороссийск остался без изменений, в то время, как в Приморске сократился на 4,6% г/г. При этом объем перевалки за отчетный период увеличился, что в результате помогло выручке остаться на уровне прошлого года - 36,7 млрд руб. В свою очередь EBITDA прибавила 7% г/г - до 29,9 млрд руб, что обусловлено оптимизацией операционных расходов.

*Грузооборот морских портов России по итогам 2025 года останется на уровне 2024 года или незначительно снизится — замминистра транспорта Александр Пошивай.

- за 7М2025 объём перевалки у НЛЭ (дочка НТМП) увеличился на 10% г/г - до 267 тыс. TEU.
- операционные расходы сократились на 16,5% г/г - до 8,8 млрд руб.
- рентабельность EBITDA составила 77%.

📉 В то же время чистая прибыль продолжила оставаться под давлением убытков по курсовым разницам, а также повышения расходов по налогу на прибыль с 20% до 25% и сократилась на 1,4% г/г - до 10,4 млрд руб.

- без учета курсовых разниц динамика чистой прибыли выросла на 9,8% г/г - до 24,7 млрд руб.

✅ На конец 1П2025 у НМТП отрицательный чистый долг, при ND/EBITDA = -0,95x.

- CAPEX вырос более чем в два раза - до 6,8 млрд руб. (строительство контейнерного терминала).
- FCF во 2К2025 составил 11,2 млрд руб. + получили 3,5 млрд руб. процентных доходов.
- Чистая денежная позиция в 1П2025 составила 42,6 млрд руб.

–––––––––––––––––––––––––––

👛 Дивиденды

Дивидендная политика НМТП предполагает выплаты в размере не менее 50% от чистой прибыли по МСФО, принимая во внимание размер свободного денежного потока (FCF). Если прикинуть, что результат по чистой прибыли за 2П2025 останется на уровне 1П2025, то получаем:

* 50% ЧП 2025 = ~21,5 млрд руб.
* Кол-во акций = 19,26 млрд шт.

21/19,26 = ~1,1 руб. на акцию или 12,3% дивдоходности к текущей цене.

Думаю, что по итогам 2025 года точно увидим не менее 1 рубля дивидендов на акцию. Форвардная дивдоходность >10%.

–––––––––––––––––––––––––––

Итого:

"Стабильность – признак мастерства" - это то, что отлично подходит по текущее описание НМТП. В 1 полугодии 2025 года компания продолжила проводить эффективную работу над оптимизацией операционных расходов, сохранила высокую рентабельность и комфортный уровень долговой нагрузки. При этом несмотря на общую неблагоприятную макроэкономическую картину, готова порадовать инвесторов щедрыми дивидендами по итогам года без ущерба долговой нагрузке.

Компания торгуется с форвардным P/E = 4,6x - оценка вполне нормальная, но важно учитывать некоторые нюансы:

1. Пик капитальных затрат придется на 2П2025 (строительство нового терминала).
2. Грузооборот морских портов РФ останется на уровне 2024 года или незначительно снизится.
3. Ещё увидим эффект от повышенного НДПИ.

Таким образом, можно сделать вывод, что какого-то существенного скачка в плане финансовых результатов во 2П2025 ожидать не стоит.

На мой взгляд, в краткосрочной перспективе акции НМТП торгуются с небольшим дисконтом к справедливой цене. При этом более интересно актив выглядит на долгосрочном горизонте:

- завершение работ по росту мощностей в 2027 году.
- снижение % ставок и на этом фоне повышение перевалки сухогрузов.
- рост добычи нефти для России в рамках ОПЕК+ и её экспорт через порты НМТП.

Мнение: хороший актив с стабильными дивидендами, который ещё себя проявит (если не будут реализованы налоговые риски по примеру Транснефти или риски для портовой инфраструктуры).

Ваши действия по НМТП?

Держу — 🐳
Покупаю — 🔥
Продаю — ❤️
Не интересно — 🤷‍♂️
Думаю — 🤔

#НМТП #NMTP

📢 Сводка новостей к утру среды 10 сентября

$ - 83,69 /+1,49%
€ - 98,00 /+1,05%
¥ - 11,75 /+1,61%
Нефть - 66,37 /+0,21%
Золото - 3626,3 /-0,26%
Серебро - 40,87 /-1,16%
Биткоин - 111 470 /-0,42%
Цена на газ в Европе ≈ 395,04 за т. м3 /+0,87%

🌟Уровень безработицы и бедности в России остается на рекордно низком уровне несмотря на беспрецедентное количество антироссийских санкций — замминистра труда Андрей Пудов

🌟Дефицит бюджета РФ за январь-август 2025 года составил ₽4,19 трлн — Минфин

🌟Лидер справедливороссов Сергей Миронов предложил запретить платные услуги в государственных и муниципальных медучреждениях — ТАСС

🌟Комфортный уровень ставки для малого и среднего бизнеса находится не выше 14%, полагают экономисты — Ведомости

Официальные курсы ЦБ РФ:

🇨🇳 CNY/RUB = 11.69
🇺🇸 USD/RUB = 83.24
🇪🇺 EUR/RUB = 98.03

❗️ Сегодняшний день ознаменовался отсутствием корпоративных событий

Дорогие подписчики, всем хорошего дня🔥

🏦 Сбербанк. Лучший актив при любых раскладах?

Сбер отчитался по итогам 8 месяцев 2025 года по РСБУ и установил новый рекорд по месячной прибыли. Давайте подробнее посмотрим, что скрывается за свежими результатами банка:

- Чистые процентные доходы: 2 трлн руб (+15,4% г/г)
- Чистые комиссионные доходы: 475,6 млрд руб (-2,1% г/г)
- Чистая прибыль: 1 119,6 млрд руб (+6,4% г/г)

📈 По итогам 8М2025 чистые процентные доходы выросли на 15,4% г/г и составили 2 трлн руб, что обусловлено ростом объема работающих активов. При этом чистые процентные доходы отдельно в августе также показали существенный рост на 7,6% г/г - до 256 млрд руб. В результате чистая прибыль показала рост на 6,4% г/г - до 1 119,6 млрд руб.

Динамика чистой прибыли по месяцам:

- январь: 132,9 млрд руб (+15,5% г/г)
- февраль: 134,4 млрд руб (+11,6% г/г)
- март: 137,2 млрд руб (+6,8% г/г)
- апрель: 137,8 млрд руб (+5,1% г/г)
- май: 140,6 млрд руб (+5,4% г/г)
- июнь: 143,7 млрд руб (+2,4% г/г)
- июль: 144,9 млрд руб (+2,7% г/г)
- август: 148,1 млрд руб (+3,7% г/г)

*Отдельно в августе чистые процентные доходы Сбера продемонстрировали второй по значению результат после июльских максимумов. При этом чистая прибыль за период вновь обновила рекорд.

📉 В то же время на фоне высокой базы прошлого года, а также единоразового признания доходов по документарным операциям корпоративных клиентов чистые комиссионные доходы продолжили снижение и составили 475,6 млрд руб (-2,1% г/г).

- рентабельность капитала (ROE) составила 22,2%.
- операционные расходы выросли на 14% г/г.
- достаточность общего капитала H1.0 составила 12,8%.
- расходы на резервы снизились на 17,4% г/г.

✅ Можно сказать, что ключевым позитивным моментом в отчете является сохранение динамики процентных доходов на плюсовом уровне, поскольку из-за большого количества плавающих кредитов снижение ставки могло ударить по результатам Сбера. Также стоит отметить ускорение по кредитному портфелю:

- розничный кредитный портфель вырос на 2,4%, а корпоративный на 5,1% с начала года.

–––––––––––––––––––––––––––

💼 Дивиденды

На текущий момент накопленный дивиденд Сбербанка составляет около 25,9 рублей на акцию

1 119,6 млрд руб / 2 = 559,8 млрд руб. (дивидендная база)
559,8 млрд руб / 21586.95 млн = ~25,9 рублей.

Если исходить из того, что по итогам 2025 года Сбер заработает не менее 1,6 трлн руб. чистой прибыли, то итоговый дивиденд может составить 37 рублей (11,8% дивдоходности к текущей цене).

–––––––––––––––––––––––––––

Итого:

Снижение ключевой ставки и высокая база прошлого года не помеха Сберу - доходы по итогам 8 месяцев 2025 не обвалились. При этом чистая прибыль обновила очередной месячный рекорд, а качество кредитного портфеля остается стабильно-хорошим.

Ключевая изюминка в кейсе Сбера заключается в его оценке: P/E = 4,3x и P/B = 0,95x - всё ещё выглядит дешево. Если у Сбера получиться закончить год на мажорной ноте (сомнений в этом практически нет), то инвесторы могут рассчитывать на ещё большие дивиденды относительно прошлого года.

Сбербанк справедливо оправдывает звание одного из самых востребованных и качественных активов отечественного рынка. Текущий апсайд с учетом потенциальных дивидендов составляет около 24% на горизонте 12 месяцев.

Ваши действия по Сберу?

Держу — 🐳
Покупаю — 🔥
Продаю — ❤️
Не интересно — 🤷‍♂️
Думаю — 🤔

#Сбербанк #SBER

📢 Сводка новостей к утру четверга 11 сентября

$ - 84,49 /+0,97%
€ - 98,81 /+0,81%
¥ - 11,86 /+0,96%
Нефть - 67,56 /+1,55%
Золото - 3639,7 /+0,37%
Серебро - 41,15 /+0,68%
Биткоин - 113 730 /+2,26%
Цена на газ в Европе ≈ 402,88 за т. м3 /+1,98%

🌟Россия намерена нарастить экспорт нефти в сентябре. Поставки из западных портов должны увеличиться до 2,1 миллиона баррелей в сутки, что на 11% больше первоначального графика — Reuters

🌟Дефляция в РФ в августе составила 0,40%. Годовая инфляция в РФ в августе снизилась до 8,14% с 8,79% в июле — Росстат

🌟ЦБ готов разрешить фондам покупать деривативы на криптовалюту, изменения ожидаются в 2026 году — РБК Инвестиции

🌟ЦБ РФ в пятницу будет выбирать между снижением ставки на 100 или 200 б.п., но предпочтёт больший шаг — Интерфакс

Официальные курсы ЦБ РФ:

🇨🇳 CNY/RUB = 11.89
🇺🇸 USD/RUB = 84.92
🇪🇺 EUR/RUB = 99.82

Предстоящие корпоративные события:
🌾 ФосАгро: PHOR: ВОСА по дивидендам за 1п 2025 года в размере 387 руб/акция
🧰 ВсеИнструменты: VSEH: последний день с дивидендом 1 руб. (1,2% ДД)

Дорогие подписчики, всем продуктивного дня🔥