Investfunds написали - https://xn--r1a.website/investfundsru/5123 - про вывод на рынок двух новых ОПИФов от УК «РСХБ Управление Активами», паи которых будут доступны для приобретения в рамках договора долевого страхования жизни (ДСЖ), заключенного с «РСХБ – Страхование жизни» - ОПИФ «РСХБ – ДСЖ Акции 1.0» и ОПИФ «РСХБ – ДСЖ Облигации 1.0»

Инфраструктурные расходы у этих фондов хороши! 😊 (одинаковые для обоих фондов):

⭐️Вознаграждение УК - 3.5%
⭐️Вознаграждение депозитарию и др. - 0.6%
⭐️Прочие расходы - 0.7%

Застрахуют жизни всех колхозников по самые 4,8% в год!

Впрочем, это только управление фондами. Сама страховка также вряд ли будет бесплатной.

Не является инвестиционной рекомендацией! (уж извините 😊)

Триумф оптимистов — Глава 4. История международного рынка капитала
Элрой Димсон, Пол Марш, Майк Стонтон
Отрывок из книги «Триумф оптимистов. 101 год глобальных инвестиционных доходностей», 2002

В этой главе мы представляем обзор истории рынков капитала за 101 год, с 1900 по 2000 год, для шестнадцати стран, охваченных нашим исследованием. Мы рассматриваем показатели основных классов активов – акций, облигаций и векселей – как в реальном, так и в номинальном выражении, и сравниваем их между странами.

Разделы с 4.1 по 4.4 посвящены инвестиционной доходности, достигнутой в наших шестнадцати странах, Разделы с 4.5 по 4.7 рассказывают о сопутствующих рисках. С учетом важности и доминирующей роли рынков капитала США, мы начнем Раздел 4.1 с изучения инвестиционных доходностей акций, облигаций и векселей США. Однако данные по США могут создавать обманчиво радужную картину инвестиций в XX веке, поскольку экономика Соединенных Штатов была особенно успешной. Раздел 4.2 рассматривает соответствующие данные по Великобритании, которая находилась в упадке большую часть столетия, несмотря на то что в 1900-х обладала крупнейшими в мире рынками акций и облигаций. Мы обнаруживаем, что доходности в Великобритании были ниже, чем в США, но, что может удивить, лишь ненамного. В Разделе 4.3 мы расширяем наше сравнение на все 16 стран, сравнивая реальные и номинальные доходности их акций. Затем в Разделе 4.4 мировые доходности акций сравниваются с соответствующими доходностями облигаций и векселей.

Инвестиции – это больше про риск, нежели про доходность, поэтому в Разделах 4.5 – 4.7 мы обращаем внимание на риск. В Разделе 4.5 мы изучаем распределение годовых реальных доходностей активов в США с 1900 по 2000 гг. и документируем риски акций, облигаций и векселей США. Наши данные о риске акций опираются исключительно на индексы, поскольку они отражают широко диверсифицированные портфели активов. Раздел 4.6 показывает, что риск отдельной акции намного превосходит риск индекса; в нем также демонстрируется важность диверсификации для инвестора в акции. Наконец, в Разделе 4.7 мы сравниваем риски для различных классов активов и стран. Мы показываем, что в долгосрочной перспективе риск и доходность тесно взаимосвязаны.

Далее – https://assetallocation.ru/triumph-of-the-optimists-4

С.С.:
Любителям пассивного дохода в натуральной форме. 😂 🥩🥩🥩

Инвесторы получили выплату за облигации в виде колбасы. Они купили бумаги Сергиево-Посадского мясокомбината и получили от компании подарок к Новому году — 1,5 кг колбасы и ветчины. @banksta

С.С.:
Как вам творчество ЦБ?
Мне кажется, это из серии «чтобы точно никого не обидеть».
На евро с их мостами чем-то смахивает.

Про биржевых аналитиков
(из очень старых записей в ЖЖ, 18 мая 2010 г.)
***
Одна из самых популярных иллюзий на фондовом рынке состоит в том, что движения рынка можно уверенно предсказывать или прогнозировать.

Большинство начинающих (и не очень) торговцев считают, что технический и фундаментальный анализ нужны для того, чтобы предсказывать будущее движение фондового рынка или отдельных акций. Они думают, что если показать профессиональному техническому аналитику график и спросить, куда пойдет цена – вверх или вниз – то аналитик непременно ответит, «вверх» или «вниз». Такой же уверенный ответ, по их мнению, должен давать фундаментальный аналитик после изучения балансов и другой информации, связанной с предприятием. А если аналитик такого ответа не дает, то какой же он тогда аналитик, и зачем он тогда нужен?

Это мнение возникло не на пустом месте. Надо сказать, что эта точка зрения подкрепляется многочисленными «рекомендациями» аналитиков, которые вы в изобилии найдете в Интернете, ТВ, бумажных СМИ. Наверняка все видели список акций, где напротив каждого эмитента указана рекомендация – «Покупать», «Продавать», «Держать», «Накапливать» и т.п.

Нужно, понимать, почему даются такие рекомендации. Даются они потому, что аналитику платят не за точность рекомендаций, а за создание информационного шума.

"Аналитик отвечает не потому, что знает ответ, а потому, что его спрашивают"

Если вы вдруг думаете, что аналитики дают рекомендации, которые сбываются хотя бы в 60% случаев, то задайте себе постой вопрос: «А почему этот товарищ еще работает аналитиком в офисе за достаточно скромную зарплату?» А не плавает по Средиземному морю на собственной яхте?

Да-да, именно потому. Потому что прогнозы аналитиков никакого отношения к действительности не имеют. В этом смысле синоптики – народ куда более честный.

На самом деле, в 99 случаях из 100 на вопрос «Куда пойдут котировки – вверх или вниз?» профессионал должен отвечать: «не знаю». А если он отвечает что-то другое, то это не профессионал. А аналитик.

У меня для вас есть две новости – плохая и хорошая. Они банальны с точки зрения профессионала, и обычно являются откровением для новичка.

1. Плохая новость: фондовый рынок, в привычном понимании термина «прогноз», вообще говоря, не прогнозируем.
2. Хорошая новость: для того, чтобы зарабатывать на нем деньги, это и не нужно.

Лишь в одном случае из ста (или около того) профессиональный спекулянт или инвестор на вопрос «вверх или вниз» сможет ответить что-то вроде «пожалуй, движение вверх (или вниз) немного более вероятно, чем в противоположном».

Заметьте, что и в этом случае уверенного ответа вы не услышите.

Но это и не нужно. Даже такого ответа усердному и дисциплинированному трейдеру будет достаточно, чтобы обыгрывать рынок.

• Трейдер-«технарь» (профессиональный спекулянт) 99% времени сидит без дела и наблюдает за рынком. Как охотник, который может несколько дней сидеть в засаде на крупного хищника. И лишь в редкие моменты покупает (или шортит), в полной боевой готовности признать свою неправоту и закрыться по стопу.

• Трейдер-«фундаменталист» (профессиональный инвестор) 99% времени анализирует десятки и сотни предприятий и очень редко (не чаще нескольких раз в год) покупает/продает некоторые из них. По поводу остальных акций мнение такого инвестора может быть только одно - неопределенное.

Если же аналитик на ваш любой вопрос о том, делать с акциями Фигнефти или Хрентелекома дает немедленный ответ вроде «Покупать», «Продавать» или «Держать», то вы имеете дело с клоуном Петрушкой, суть работы которого – развлекать публику и создавать информационный шум, привлекающий внимание к компании, которую этот клоун представляет.

Зачем он это делает? Потому что на подобные «прогнозы» есть спрос со стороны «чайников», начинающих торговцев. Есть спрос – значит, будет и предложение.

Ежедневно меняется мода,
Но покуда стоит белый свет
У цыганки со старой колодой
Хоть один, да найдется клиент.
В ожиданье чудес невозможных
Постучится хоть кто-нибудь к ней,
И раскинет она, и разложит
Благородных своих королей.
Ну что сказать, ну что сказать,
Устроены так люди
Желают знать, желают знать,
Желают знать, что будет.

Что? Вы, наверное, хотите сказать, что именно такие клоуны Петрушки есть во всех ведущих инвестиционных компаниях? Да, именно так и есть. Я же говорю, раз есть спрос, значит, возникает и предложение.

К зарабатыванию денег непосредственно на фондовом рынке (на разнице между ценами покупки и продажи акций) все эти аналитики и их советы не имеют никакого отношения. У них совсем другой бизнес - по привлечению клиентов. Чем больше начинающих торговцев будут, раскрыв рот, слушать советы гадалок аналитиков, и откроют счета в их компаниях, тем больше будет доход конторы, которая платит аналитикам зарплату. Собственно, именно за это им и платят, а вовсе не за точность советов, как думают начинающие торговцы, жадно ловящие очередные прогнозы.

Хотите зарабатывать на фондовом рынке?

Тогда забудьте про советы аналитиков. Удалите телеканал РБК из сетки вещания вашего телевизора и прекратите читать журналы, газеты и сайты, публикующие мнения аналитиков о том, что нужно делать: «Покупать» или «Продавать».

Уж лучше синоптиков слушайте, те ошибаются гораздо реже.

18 мая 2010 г.

P.S. от 2021 года:
За прошедшее десятилетие общая схема эксплуатации природного человеческого любопытства в целом осталась без изменений. Однако, на свет появилось новое поколение биржевых аналитиков, которые научились монетизировать информационный шум напрямую, без необходимости работать за зарплату на какую-то конкретную инвестиционную компанию. Однако, сама суть деятельности аналитиков осталась без изменений.

P.S. от 2023 года:
Сейчас я бы написал это жёстче, добавив, что не только профессиональные «аналитики» не имеют представления о будущем рынков, но и профессиональные «трейдеры-технари» и «трейдеры-фундаменталисты» (т.е. активные управляющие чужим капиталом) практически никогда не достигают успеха, если под успехом понимать не свои комиссионные, а уверенные достойные результаты их клиентов. Только схема развода доверчивых клиентов там другая – чуть сложнее, чем просто раскрывать рот с экрана или писать прогнозы в СМИ и соцсетях.

💥Пока все с увлечением следят за новыми рекордами цен на драгметаллы, рынок акций США заканчивает год со впечатляющим уровнем индикатора CAPE (он же Shiller PE) выше 40.

До исторического максимума индикатора, после которого NASDAQ ушел в крутое пике, обвалившись на 80%, осталось совсем чуть-чуть.

Есть высокая вероятность, что нас ждет веселый 2026 год. 😉

Год красной огненной лошади по версии китайцев.

C.C.: И ведь это правда...

Курсы по финансово-инвестиционной тематике продаются и выглядят ровно так же. Красивые сказки про F.I.R.E,, пенсию в 35 лет, финансовую независимость, возможность послать на три буквы вашего работодателя и т.д . - все это действует на неокрепшие умы, как наркотик.

Но для этого придется разбираться с азами работы фотокамеры. Или финансовых рынков - смотря чему вы собрались учиться.

Триумф оптимистов — Глава 5. Инфляция, процентные ставки и доходность векселей
Элрой Димсон, Пол Марш, Майк Стонтон
Отрывок из книги «Триумф оптимистов. 101 год глобальных инвестиционных доходностей», 2002

В этой главе мы более подробно рассмотрим доходность двух из наших пяти классов активов – потребительских товаров и казначейских векселей. Доходность потребительских товаров – или изменение цен на них – служит показателем инфляции, в то время как доходность казначейских векселей представляет собой краткосрочную процентную ставку. Инфляция и процентные ставки тесно связаны, и оба показателя являются ключевыми инвестиционными ориентирами.

Инвесторов интересует не только количество долларов, заработанных на инвестициях, но и то, что на эти деньги можно купить. Индексы инфляции обеспечивают необходимый ориентир для сравнения покупательной способности во времени. Если бы инфляция была низкой, это не имело бы значения. Но с 1900 по 2000 год, даже в стране с самым низким уровнем инфляции в мире, потребительские цены росли на 2,2% в год. Инфляция играла важную роль в прошлом веке, поэтому результаты инвестиций необходимо корректировать с учетом уровня инфляции, чтобы преобразовать их в реальную доходность с поправкой на покупательную способность.

Таким образом, данная глава начинается с Раздела 5.1 с обзором инфляции в США за XX век, где мы сравниваем опыт США с опытом Великобритании. В Разделе 5.2 это сравнение распространяется на весь мир, где мы видим широкий спектр инфляционных ситуаций, начиная от стран с низким уровнем инфляции, таких как Швейцария, и заканчивая рядом стран, которые пережили эпизоды очень высокой и даже гиперинфляции.

Второй класс активов, рассматриваемый в этой главе, – это краткосрочные государственные казначейские векселя или их ближайший эквивалент. Доходность векселей интересна как сама по себе, так и потому, что, подобно инфляции, она служит инвестиционным бенчмарком. Как класс активов, доходность по векселям показывает нам доходность инвестиций «денежных средств». И поскольку они, как правило, считаются практически безрисковыми, они служат бенчмарком для безрисковой процентной ставки. Таким образом, они играют ключевую роль в расчете премии за риск, как обсуждается в Главе 12.

При рассмотрении доходности векселей мы сначала рассмотрим в Разделе 5.3 опыт США за 1900 – 2000 годы, сравнивая его с опытом Великобритании. В частности, мы уделяем особое внимание процентной ставке по векселям с поправкой на инфляцию, или реальной процентной ставке. Затем в Разделе 5.4 мы сравниваем реальные процентные ставки двадцатого века по всем шестнадцати странам в нашей базе данных о долгосрочной доходности. Эти сравнения показывают, что бывали ситуации, когда даже казначейские векселя оказывались далеко не безрисковыми. Периоды исключительно высокой инфляции могут резко снизить стоимость как векселей, так и, как мы увидим в Главе 6, облигаций.

Далее - https://assetallocation.ru/triumph-of-the-optimists-5

Предварительный итог «Портфеля лежебоки» (по ценам ПИФов на 29 декабря) за 2025 год получается +22,5% за год. Что при предполагаемой годовой инфляции в РФ менее 6% даже не просто хорошо, а очень хорошо.

У наших УК, сколько лет я за ними наблюдаю, есть плохо объяснимая для меня привычка добавлять в отчетность цифры за 31 декабря даже при полном отсутствии торгов в этот день. Поэтому точные результаты по «Портфелю лежебоки», «Лежебоке плюс» и другим модельным портфелям я буду подводить уже после окончания новогодних каникул. Итоговая цифра может чуть измениться в ту или иную сторону, но не сильно.

Ребалансировка «Портфеля лежебоки» в конце года – продажа излишков облигаций РФ и золота (причем даже в большей степени облигаций, чем золота!), и покупка на высвобождаемые от продаж деньги дешевых акций РФ.

Не является инвестиционной рекомендацией.

Новый год - время веселых картинок (кликабельно)

Что, не слушали Кийосаки, который призывал покупать золото и серебро?
Обзывали его шарлатаном и паникером? 😉
А он в итоге оказался прав. По крайней мере на этом этапе.

И если у вас возникает вопрос «Почему?» - посмотрите вот это видео:

Сергей Спирин, «Драгоценные металлы - история и современная роль в портфелях инвесторов. История, которой не учат в школах»

Выступление на Investment Leaders Forum, 30 ноября 2025 г.

YouTube - https://www.youtube.com/watch?v=oaoYpHNvw-4
RuTube - https://rutube.ru/video/private/aab81bcbf64835726023bdd4348564ad
VKvideo - https://vkvideo.ru/video-234437162_456239017
Dzen - https://dzen.ru/video/watch/6933dd55e6a451708a2b923c

Триумф оптимистов — Глава 6. Доходность облигаций
Элрой Димсон, Пол Марш, Майк Стонтон
Отрывок из книги «Триумф оптимистов. 101 год глобальных инвестиционных доходностей», 2002

Облигации являются важным классом активов. Как мы видели в Главе 2, совокупная стоимость мировых рынков облигаций на рубеже тысячелетий превысила $31 трлн. Во многих странах размер рынков облигаций и объем торговли ими превышают объемы торговли акциями. Это не новое явление. Даже в начале XX века облигации казались естественным, а зачастую и предпочтительным инвестиционным инструментом для частных лиц и финансовых учреждений. Но, к сожалению, двадцатый век оказался далеко не благоприятным периодом для инвесторов в облигации.

Основное внимание мы уделяем долгосрочным государственным облигациям. Они составляют ключевой сегмент всех национальных и международных рынков облигаций и определяют базовые ставки для всех других долговых инструментов. Государственные облигации, в отличие от корпоративных, обычно свободны от риска дефолта, по крайней мере, на развитых рынках. Они предлагают известные выплаты для инвестора, который держит облигацию до срока ее погашения, доходность известна заранее и, таким образом, не несет риска, по крайней мере, в номинальном выражении.

Доходность облигаций важна не только сама по себе, но и потому, что она часто используется в качестве бенчмарка при расчете премии за риск по акциям. Однако, хотя государственные облигации, как правило, не подвержены дефолту, они не являются «безрисковыми». Хотя инвесторы точно знают, сколько долларов они получат в будущем, они не знают их будущей покупательной способности. Несмотря на это, мы следуем общепринятой практике при расчете премии за риск по акциям относительно облигаций, а также векселей (например, в Главе 12). Эта премия, безусловно, представляет интерес – независимо от того, рассматривается ли она как реальная премия за риск или нет, – поскольку она сравнивает доходность двух наиболее важных классов активов, доступных инвесторам.

Рассматривая доходность облигаций, в Разделе 6.1 мы сначала рассмотрим опыт США в 1900 – 2000 гг., сравнивая его с опытом Великобритании. В частности, мы сосредоточимся на реальной доходности, полученной инвесторами в облигации, и на динамике доходности долгосрочных облигаций в течение двадцатого века. В Разделе 6.2 мы сравниваем доходность облигаций во всех шестнадцати странах.

Далее - https://assetallocation.ru/triumph-of-the-optimists-6

У меня с осени прошлого года остался должок перед Павлом Комаровским.

У нас тогда развязалась дискуссия, в которой я утверждал, что облигации с защитой от инфляции – плохой инструмент для инвестиционного портфеля, поскольку обычно и доходность не обеспечивают, и риски выше. В большинстве случаев лучше будет вместо них взять в портфель фонды денежного рынка. Мысль эта неплохо известна на Западе, в том числе среди консультантов, но сходу вспомнить, где я читал исследования на эту тему мне тогда не удалось.

В ответ на меня вывалили ушат стандартных для псевдо-рационалиста обвинений в некомпетентности: дескать, если я что-то не могу доказать, то это не так, а я – выдумщик.

И вот в Новом году эти исследования сами нашли меня. При переводе очередной главы «Триумфа оптимистов».

Просто процитирую. Отрывки из Главы 6. «Доходность облигаций». Раздел 6.4. «Облигации, индексируемые на инфляцию, и реальная премия за срочность». Полностью перевод можно почитать здесь - https://assetallocation.ru/triumph-of-the-optimists-6 . Если вдруг кто-то сомневается в точности моего перевода – скину фрагмент оригинального текста на английском.

***

В Соединенных Штатах государственные облигации с индексацией на инфляцию долгое время были незаконными (см. McCulloch, 1980). Несмотря на это, ряд учреждений США, таких как Franklin Savings and Loan Insurance Corporation, Anchor Savings Bank и JHM Acceptance Corporation, выпустили аналогичные ценные бумаги в 1988 году (см. Bodie, 1990). Затем, в январе 1997 года, в США были введены казначейские ценные бумаги с защитой от инфляции (Treasury Inflation-Protected Securities, TIPS). Хотя эта категория активов привлекла интерес исследователей (например, Campbell and Shiller, 1996), на данный момент существует лишь краткая история доходности.

Однако в Великобритании государственные облигации, индексируемые на инфляцию, денежные потоки по которым (купоны плюс стоимость погашения) привязаны к уровню индекса розничных цен, были введены в обращение еще в 1975 году. Первоначально они выпускались как неторгуемые сертификаты для ограниченных категорий инвесторов, но к 1981 году они стали доступны в качестве ценных бумаг, котирующихся на бирже, для всех инвесторов. Сегодня рынок облигаций с индексацией на инфляцию Великобритании является крупным и ликвидным, имеет широкий диапазон сроков погашения и обладает самой длинной историей среди всех крупных развитых рынков — 237 месяцев с апреля 1981 года по декабрь 2000 года. Хотя структура TIPS в США и не идентична, она схожа с их британскими аналогами. Таким образом, данные по Великобритании могут дать важную информацию о том, как этот актив будет вести себя в США и на других крупных рынках.

(…)

Облигации Великобритании с индексацией на инфляцию показали плохие результаты с тех пор, как они стали общедоступными в 1981 году. С апреля 1981 года до конца 2000 года облигации с длительным сроком погашения приносили реальную доходность в размере 8,4% годовых, облигации со средним сроком погашения – 6,6%, казначейские векселя – 4,7%, в то время как облигации с индексацией на инфляцию приносили доходность всего 3,4% годовых. Облигации с индексацией на инфляцию, в принципе, являются ценными бумагами с низким уровнем риска, и поэтому можно ожидать от них более низкой доходности, чем у обычных облигаций с таким же сроком погашения. Тем не менее, мы могли бы ожидать, что они обеспечат положительную реальную премию за срочность, определяемую как вознаграждение за инвестиции в облигации с индексацией на инфляцию вместо казначейских векселей. На самом деле, реальная премия была отрицательной и составляла в среднем –1,25% в год.

(…)

Стандартное отклонение месячной реальной доходности облигаций Великобритании с индексацией на инфляцию составило 2,37% по сравнению с 0,47%, 1,78% и 2,90% для казначейских векселей, облигаций со средним сроком погашения и облигаций с длительным сроком погашения, соответственно. Таким образом, облигации Великобритании с индексацией на инфляцию, оказались более волатильными, чем можно было ожидать, а с точки зрения риска они вели себя скорее как обычные долгосрочные облигации и были лишь незначительно менее волатильными.

***

Как говорится, что и требовалось доказать.

Британские облигации с индексацией на инфляцию за 20 лет статистически проиграли не только срочным облигациям с аналогичной срочностью (что вполне можно было ожидать) но и среднесрочным облигациям, и даже казначейским векселям (!!!) – государственным бумагам со коротким сроком до погашения – около месяца.

При этом рыночный риск (стандартное отклонение) облигаций с индексацией инфляции оказался выше (!) чем у казначейских векселей и среднесрочных облигаций и лишь немногим ниже риска их аналогов с похожим сроком до погашения.

Еще забавнее отрицательная (!) историческая корреляция облигаций с защитой от инфляции с, собственно, самой инфляцией, и высокая корреляция с долгосрочными облигациями.

Британские профессора предполагают, что американские TIPS должны иметь примерно похожие характеристики.

Ну и зачем вам такое счастье в вашем портфеле?

Как я и писал в чате Комаровского, с большой вероятностью вы не прогадаете, если вместо линкеров возьмете в портфель фонды денежного рынка. (Разумеется, если консервативные инструменты вам в портфеле вообще нужны – такие вопросы должны решаться индивидуально для каждого инвестора и его ситуации).

***

Я понимаю (и даже ожидаю), что можно придраться к тому, что исследования авторов «Триумфа оптимистов» имеют довольно большую давность, и были проведены хоть и на довольно большом интервале времени (20 лет), но лишь на отдельно взятом рынке Великобритании. Британские профессора в этом не виноваты – более широкой статистики у них на тот момент (2002 год) еще не было. А я по-прежнему не знаю, где найти такие исследования по более современным данным сейчас, увы. (Даже не предлагайте вместо этого брать результаты отдельно взятых фондов – это, очевидно, не замена нормальным академическим исследованиям)

В любом случае, как минимум одно весомое исследование в подтверждение своих тезисов я привел.

Извинений и признаний в неправоте от хайпожора Комаровского, думаю, все равно не дождусь.

Из каких активов состоит богатство?

5 лет назад перевел на русский язык одну полезную картинку, обычно вызывающую много споров.

Взгляд на распределение активов на основе уровней чистого капитала.

Чистый капитал человека может состоять из многих разных вещей.
Чистый капитал – мера, которую мы используем для оценки богатства, на самом деле представляет собой сумму всех активов человека после вычета его обязательств (таких как кредиты). Таким образом, чистый капитал может состоять из ликвидных сбережений, акций, взаимных фондов, облигаций, недвижимости, средств транспорта, пенсионных счетов и многих других видов активов.

Но чем отличается состав чистого капитала человека с капиталом в $100 тыc. от чистого капитала миллиардера?

Чтобы выяснить это, на диаграмме представлены данные опроса Федеральной Резервной Системы о потребительских финансах за 2016 год.

Упрощение данных

Взяв за основу работу, проделанную Беном Вебером из Windfall Data, мы взяли из нее данные, и попытались упорядочить категории, чтобы сделать их более удобными для представления.

Например, мы объединили вместе в одной категории жилую и нежилую недвижимость, а облигации, сберегательные облигации и депозитные сертификаты — в единую категорию инвестиций с фиксированным доходом.

В итоге мы получили состав чистого капитала для каждой из шести различных категорий богатства, сгруппированных по размеру капитала. Например, в группе $10 тыс. сгруппированы вместе все пятизначные стоимости чистого капитала (от $10 тыс. до $99 тыс.) и так далее.

Разные составляющие

В результате составляющие богатства значительно различаются для людей с более низким и более высоким чистым капиталом:

- Основное жильё:
Это, безусловно, самый важный класс активов для всех уровней чистого капитала до $1 млн.

- Средства транспорта:
Для уровня чистого каптала в $10 тыс. стоимость автомобиля превышает стоимость инвестиций, таких как пенсионные сбережения, взаимные фонды, акции и т.д.

- Акции:
Доля акций в прямом владении растет вместе с уровнем чистого капитала, значительная часть богатства миллиардеров представлена акциями.

- Доли в бизнесе:
Основные актив мультимиллионеров и миллиардеров не являются ликвидными, большая часть их богатства – доли в бизнесе.

https://assetallocation.ru/assets-make-wealth/

Про халявщиков и партнеров (из старых записей)

Летом 1994 года рухнула империя МММ.

В то время я еще только заканчивал институт. И хотя параллельно с оформлением диплома уже работал в банке, все происходящее понималось в лучшем случае лишь на уровне «здравого смысла». Этот здравый смысл, однако, уже тогда подсказывал, что лезть в эту аферу не надо. Я и не лез. И даже не хотелось.

К августу 1994 года цены на билеты МММ по сравнению с первоначальной стоимостью выросли в 127 раз, а число вкладчиков компании, по разным данным, достигло от 2 до 15 миллионов человек. По опросам общественного мнения Мавроди входил в число 50 наиболее влиятельных бизнесменов России (на 12-м месте). Он уже собирался выходить на зарубежные рынки, вел переговоры на эту тему с американскими банками и брокерами, и первым в России закупил суперкомпьютер Cray Research Super Server 6400 для управления своей будущей империей.

Черномырдин на заседаниях правительства матерился на силовиков, требуя «хоть что-то сделать, пока всё не лопнуло». В центральных СМИ начали кампанию оповещения вкладчиков об опасности. В ответ это Мавроди пригрозил созвать всенародный референдум о доверии властям, пообещав, что необходимый для инициирования референдума миллион подписей он соберёт «за неделю».

29 июля Сергей Мавроди объявил о снижении стоимости акций в 127 раз, до тысячи рублей. Заявив при этом, что теперь цены будут расти вдвое быстрее, увеличиваясь вчетверо каждый месяц. В Белом доме прошло заседание правительства, специально посвящённое «вопросу МММ».

4 августа 1994 года квартира Сергея Мавроди была взята штурмом, который показали в прямом эфире по телевидению. Мавроди был арестован «за неуплату налогов». В тот же день ОМОН штурмовал центральный офис «МММ» на Варшавском шоссе, в нем был проведен обыск, и объявлено о «грубых нарушениях налогового законодательства».

Однако, уже после того, как все рухнуло, Мавроди был арестован, и выплаты полностью прекращены, обманутые акционеры МММ продолжали ежедневно собираться большими толпами около бывшего центрального офиса МММ на Варшавке, обсуждая новости.

И в один жаркий день августа 1994 года мы с другом… поехали на Варшавку.

Зачем? Это сложно объяснить. 🙂

Ни я, ни он, никаким боком в афере Мавроди не участвовали, никаких акций и билетов от МММ не покупали, но нам захотелось «прикоснуться к истории» и своими глазами посмотреть на то, как это происходит. И еще – сейчас, когда все уже закончилось, прикупить себе «билетов МММ» на сувениры.

Происходящее на Варшавке нас поразило.

Во-первых, вся площадь была полна народу, который тусовался мелкими группами. То там, то здесь собирали какие-то подписи под какими-то обращениями с требованием вернуть вложенные деньги конкретно этой группе. Причем это была не единая группа, их было много, и члены разных групп воспринимали друг друга как конкурентов. Все эти люди до сих пор надеялись, что им еще что-то вернут.

И во-вторых, купить билеты на сувениры нам так и не удалось. Никто не хотел продавать.

Точнее, продать-то были готовы, но по «старой» цене. Которая была еще до ареста Мавроди и им же объявленного снижения цен в 1000 раз. Ну, в крайнем случае были готовы скинуть процентов 20-30. На наши вопросы «а почему так дорого, ведь цена уже совсем другая?», люди резко менялись в лице и начинали рассказывать, по какой цене они сами эти билеты покупали.

Они были уверены, что эти бумаги еще что-то стоят, а мы хотим их надуть.

В общем, сувениры мы в тот день так и не купили.

Я купил их себе несколько лет спустя на вернисаже в Измайлово. Совсем за бесценок.

Мораль нужна?

(некоторые исторические факты стащены из Википедии)

Триумф оптимистов — Глава 7. Обменные курсы и доходность в общей валюте
Элрой Димсон, Пол Марш, Майк Стонтон
Отрывок из книги «Триумф оптимистов. 101 год глобальных инвестиционных доходностей», 2002

До сих пор мы рассматривали долгосрочные инвестиции с точки зрения внутренних инвесторов в наших шестнадцати странах. Например, в Главе 4, когда мы рассматривали долгосрочную доходность акций и облигаций, международные сравнения проводились между реальной доходностью, полученной инвесторами из США от вложений в американские акции и облигации, инвесторами из Великобритании, владеющими британскими акциями и облигациями, и так далее. Нашим показателем была местная покупательная способность, измеряемая в местной валюте, такой как доллары, фунты стерлингов и марки.

Для международного инвестора изменения цен активов должны быть переведены из местной валюты в валюту, в которой оценивается эффективность портфеля. Например, инвестор из США, покупающий британские акции, не просто получит доходность в местных фунтах стерлингов, но и должен будет перевести эту доходность в фунтах обратно в доллары, скорректировав ее с учетом колебаний обменного курса.

Таким образом, изменения обменного курса играют важнейшую роль в измерении и сравнении доходностей в разных странах. В этой главе мы рассматриваем колебания обменных курсов, которые наблюдались в наших шестнадцати странах за 101 год, с 1900 по 2000 год. За этот период страны пережили несколько режимов обменного курса, а у отдельных валют были периоды сохранения стоимости, ревальвации, девальвации и резкого обесценивания. Таким образом, наша база данных предоставляет уникальную возможность наблюдать ряд естественных экспериментов. Мы изучаем влияние временных и устойчивых различий в уровне инфляции на обменные курсы в течение этого длительного периода. Затем мы рассматриваем ситуацию с точки зрения международного инвестора и анализируем доходность инвестиций в общей валюте, измеряемую с использованием общепринятых единиц измерения, таких как доллары, или доллары, скорректированные с учетом изменений покупательной способности.

В Разделе 7.1 мы начинаем с обзора динамики валютных курсов за 101 год с 1900 по 2000 год, а в Разделе 7.2 рассматриваем эволюцию международной валютной системы. В Разделе 7.3 мы переходим к данным о долгосрочном паритете покупательной способности и обсуждаем отклонения от паритета покупательной способности в Разделе 7.4. В Разделе 7.5 мы рассматриваем волатильность реальных обменных курсов. Затем в Разделе 7.6 мы представляем реальную доходность акций и облигаций в общей валюте. Затем мы подводим итоги нашего обсуждения обменных курсов, паритета покупательной способности и доходности в общей валюте в Разделе 7.7.

Далее - https://assetallocation.ru/triumph-of-the-optimists-7

Лытдыбр

Общее настроение в рунете хорошо описывается чуть измененной фразой из старой песенки:

- Что ж вы ботик захватили, гады?!

Надеюсь, большинство моих читателей – старой закалки, и знают исходный вариант.