🔹 Новая финансовая инфраструктура. Ценность участия BlackRock не только в известности компании. Гораздо важнее возможность использовать международный опыт в развитии инвестиционных инструментов, работе с институциональными инвесторами и построении современной финансовой инфраструктуры.

🔹 Новые источники финансирования для бизнеса. Сегодня банковское кредитование остается одним из основных способов привлечения средств для узбекских компаний. Развитый финансовый центр может расширить этот выбор — от выпуска облигаций и привлечения фондов до других инструментов рынка капитала.

🔹 Интерес BlackRock к Узбекистану уже шире одного ТМФЦ. Ранее обсуждались возможные инвестиции в энергетику, транспорт и водную инфраструктуру, участие в капитале узбекских предприятий, а также механизмы совместного инвестирования.

📌 Но ключевой вопрос остается прежним: какой будет модель ТМФЦ на практике?

Чтобы конкурировать с финансовыми центрами Дубая, Астаны и других стран региона, одного участия глобального игрока недостаточно. Понадобятся понятные правила игры, защита прав инвесторов, независимый и эффективный механизм разрешения споров, свободное движение капитала и конкурентная налоговая среда.

Именно от этих деталей во многом будет зависеть результат. Если они будут реализованы не только на бумаге, ТМФЦ сможет стать одним из важных элементов новой финансовой инфраструктуры Узбекистана и дополнительным мостом между местным бизнесом и международным капиталом.

👉 @FinansistUZ

Ещё один важный сигнал — IPO Национального инвестиционного фонда Узбекистана (UzNIF) в Лондоне. Размещение привлекло более $690 млн, а спрос международных инвесторов превысил $2,8 млрд.

💡 Но высокая скорость роста — это ещё не вся история.

Для инвестора гораздо важнее другой вопрос:

может ли экономика сохранять такие темпы без постоянного увеличения государственных инвестиций и при одновременном развитии частного сектора?

Именно здесь начинается следующий этап реформ.

Узбекистану предстоит продолжить приватизацию, уменьшать роль государства в экономике, улучшать корпоративное управление и защищать права инвесторов.

Для банков это означает потенциальный рост спроса на корпоративное финансирование, проектное финансирование, рынки капитала и инвестиционно-банковские услуги.

Для бизнеса — расширение рынка и новые возможности привлечения капитала.

Для инвесторов — появление всё большего количества узбекских активов, доступных для международного капитала.

📌 Главный вывод

Раньше международным инвесторам приходилось объяснять, почему вообще стоит смотреть на Узбекистан.

Сегодня вопрос постепенно меняется:

какие именно активы Узбекистана стоит покупать и насколько устойчивыми окажутся реформы?

И это, пожалуй, один из наиболее важных признаков того, насколько изменилось восприятие страны международным капиталом.

@FinansistUZ

Но окончательно оценивать эффективность такого подхода пока рано. Для этого нужны общая выручка по всем проданным объектам, их прежняя оценочная стоимость, количество участников по каждому лоту и данные о выполнении покупателями инвестиционных обязательств, если они предусмотрены.

Есть и ещё один фактор — стоимость ожидания. Если актив не продаётся 5–6 лет, государство несёт расходы на его содержание и одновременно недополучает потенциальные инвестиции, рабочие места и налоговые поступления. Поэтому максимизация цены продажи не всегда означает максимальную экономическую выгоду.

📌 Главный вывод: эксперимент с ценой в 1 млн сумов показывает, что в приватизации важна не столько высокая стартовая оценка, сколько способность аукциона создать реальную конкуренцию.

Если низкий старт стабильно приводит к большему числу участников и рыночному ценообразованию, такой механизм может ускорить вывод неэффективно используемых активов в частный сектор. Но судить об успехе нужно не по тому, во сколько раз итоговая цена превысила 1 млн сумов, а по тому, насколько эффективно активы были проданы и что произошло с ними после приватизации.

🔗 @FinansistUZ — о финансах и экономике со смыслом.

💡 Взгляд финансиста: проблема глубже, чем кажется.

Вопрос не только в том, почему отдельные сотрудники решаются на мошенничество. Гораздо важнее понять, как банковская система позволяет подобным действиям оставаться незамеченными.

Возникают вполне логичные вопросы:

🔹 Как сотрудник смог отразить зачисление денег, которых фактически не было на депозите?

🔹 Почему банковская система не обнаружила расхождение между реальным поступлением средств и записями по вкладам?

🔹 Где были внутренний контроль, аудит и комплаенс?

🔹 И главное — сколько времени подобные нарушения могут оставаться незамеченными?

🏦 Современная банковская система — это не только мобильные приложения и цифровые технологии.

Это прежде всего надежные механизмы контроля, при которых один сотрудник не должен иметь возможности самостоятельно провести, подтвердить и скрыть сомнительную операцию.

Для этого необходимы разделение полномочий, независимая сверка операций и автоматическое выявление подозрительных действий.

❗ Главный вывод

Ни один банк не застрахован от недобросовестных сотрудников. Но надежность банка определяется в том числе тем, насколько быстро его система способна выявлять нарушения и предотвращать финансовые потери клиентов.

Доверие вкладчиков начинается там, где контроль работает не на бумаге, а на практике.

💬 А как считаете вы: достаточно ли надежно банки Узбекистана контролируют действия собственных сотрудников? Или систему внутреннего контроля пора серьезно пересматривать?

📌 @FinansistUZ — финансы, банки и экономика без лишних слов.

💡 Взгляд финансиста

Здесь возникает принципиальный вопрос: если сделка соответствует закону, означает ли это, что она была достаточно прозрачной?

На мой взгляд, не обязательно.

Законность и прозрачность — взаимосвязанные, но всё же разные вещи.

Даже если законодательство позволяет участникам ООО воспользоваться преимущественным правом покупки, общественный интерес к условиям продажи государственного актива никуда не исчезает.

И здесь хотелось бы получить ответы на несколько вопросов:

❓ Цена сделки. За какую сумму был продан Paynet? Насколько эта цена соответствовала реальной рыночной стоимости компании?

❓ Независимая оценка. Проводилась ли она и какие результаты показала?

❓ Открытость информации. Почему подробные объяснения появились лишь спустя более двух лет после смены собственника?

❓ Интересы государства. Какие механизмы обеспечивали защиту экономических интересов государства при продаже актива?

Важно подчеркнуть: сами по себе эти вопросы не означают, что при приватизации были допущены нарушения. Но отсутствие публично доступных ответов создаёт пространство для сомнений.

🎯 Главный вывод

Приватизация — это не просто передача государственной собственности частному инвестору.

Это экономическое решение, которое должно обеспечивать не только соблюдение законодательства, но и справедливую оценку активов, прозрачность условий, конкуренцию там, где она применима, и максимальную экономическую выгоду для государства.

Ведь государственные активы — это, по сути, общественное богатство. И граждане вправе понимать, на каких условиях оно переходит в частные руки.

Законность создаёт правовую основу сделки. А прозрачность формирует доверие к ней.

И для успешной приватизации необходимы обе составляющие.

💬 А как считаете вы?

Достаточно ли того, что приватизация формально соответствует закону, если её стоимость и ключевые условия остаются неизвестными общественности?

🔔 @FinansistUZ — финансы, экономика и аналитика без лишних слов.

💰 ТЕПЕРЬ ИНВЕСТОРОВ РЕШИЛИ ЗАИНТЕРЕСОВАТЬ РУБЛЁМ. ТОЧНЕЕ, СУМОМ.

Инфраструктурные платежи снижаются:

🔻 В 3 раза — для торговых и бизнес-центров.
🔻 В 5 раз — для гостиниц и туризма.
🔻 В 10 раз — для культурных и развлекательных объектов.
🔻 До 1% базовой ставки — для частных школ, детсадов и больниц.

Льготы распространяются даже на уже начатые проекты.

Для инвестиций свыше $50 млн обещают индивидуальные соглашения, персональное сопровождение и ускоренное оформление разрешений.

Внедряется и механизм Swiss Challenge — инвестор предлагает проект, остальные могут предложить условия лучше.

Главное, чтобы *Challenge* не превратился в соревнование по преодолению бюрократических препятствий.

📈 А ЗЕМЛЯ УЖЕ ДОРОЖАЕТ

В 2024 году гектар стоил менее 10 млрд сумов, в 2026-м — уже 19 млрд.

Цены растут уверенно. Теперь осталось, чтобы с такой же скоростью росла реальная экономическая отдача.

💡 ВЗГЛЯД ФИНАНСИСТА

Снижение платежей — правильный шаг. Меньше первоначальных затрат означает потенциально более высокую доходность и быструю окупаемость проектов.

Но есть нюанс.

$200 млрд — это пока инвестиционный потенциал, а не реальные деньги в экономике. Фактически вложено более $2 млрд.

И инвесторам нужны не только льготы, но и три вещи: прозрачные правила, быстрые разрешения и платёжеспособный спрос.

Ведь построить бизнес-центр несложно, если есть деньги. Гораздо интереснее потом найти тех, кто будет платить за аренду.

Главный вопрос: Новый Ташкент станет новым драйвером экономики или просто очень дорогим продолжением старого города?

Потому что квадратные метры сами по себе ВВП не создают. Их ещё нужно заставить работать.

📊 @FinansistUZ — экономика без розовых очков.

«Баходир, один вопрос. Когда я вижу таких молодых, крепких предпринимателей, как ты, знаешь, как у меня поднимается настроение? Пять лет назад ты сам поверил бы, что будешь инвестировать 510 млн долларов?» — спросил президент.

«Нет, конечно, не поверил бы», — ответил предприниматель.

«Правильно. Деньги у тебя, может быть, и были бы, но все старались положить их в чемодан и вывезти самолётами за границу. Но, Баходир, я рад, видя твои намерения и то, о чём ты говоришь», — заявил Шавкат Мирзиёев.

💡 ВЗГЛЯД ФИНАНСИСТА

Похоже, чемоданы постепенно начали распаковывать. 😉

Но есть нюанс: $510 млн заявленных инвестиций — это ещё не $510 млн реально вложенных денег.

И доверие бизнеса к экономике измеряется не красивыми заявлениями, а реальными инвестициями, доходностью и защитой собственности.

Капитал ведь не романтик. Он идёт туда, где выгодно, безопасно и правила игры не меняются по ходу матча.

❓ Как считаете, бизнес действительно стал больше доверять инвестиционному климату Узбекистана или просто внутри страны стало выгоднее зарабатывать?

📊 @FinansistUZ — экономика без розовых очков.

А сколько получится сэкономить на практике?

| Вес посылки | Сейчас | С 1 ноября | Экономия |
| ----------- | ------ | ---------- | -------- |
| 📦 1 кг | 8 800 | 7 040 | 1 760 |
| 📦 5 кг | 44 000 | 35 200 | 8 800 |
| 📦 10 кг | 88 000 | 70 400 | 17 600 |

Все суммы указаны в сумах.

📌 Но есть важный нюанс!

Речь идёт именно о сборе за таможенное оформление. Если стоимость вашей посылки превышает лимит беспошлинного ввоза, дополнительные таможенные платежи по-прежнему придётся оплачивать отдельно.

🛍️ Что это значит для покупателей?

Заказывать товары из зарубежных интернет-магазинов и маркетплейсов станет немного выгоднее. Особенно это заметят те, кто регулярно получает тяжёлые посылки.

Однако не стоит путать снижение таможенного сбора с удешевлением самой доставки. Курьерские и логистические компании устанавливают свои тарифы, поэтому окончательная стоимость заказа зависит и от них.

📄 Основание: Постановление Президента № ПП-368 от 12 октября 2026 года.

@FinansistUZ — объясняем финансы и экономику простым языком.

📞 Как обманывали людей?

🔹 Звонили гражданам и представлялись сотрудниками банков.

🔹 Убеждали, что мошенники якобы пытаются оформить кредит на их имя.

🔹 Под предлогом защиты денег получали персональные данные.

🔹 Списывали средства с банковских карт и оформляли онлайн-кредиты на потерпевших.

💸 Куда уходили деньги?

По версии следствия, похищенные $8 млн конвертировались в криптовалюту и выводились за границу через фиктивную компанию.

СГБ и МВД пресекли деятельность колл-центра. В ходе расследования установлены 10 человек, связанных с группой. Возбуждено уголовное дело.

💡 Вывод Финансиста

Эта история показывает, что банковская безопасность зависит не только от технологий, но и от людей, которые имеют доступ к внутренним системам.

Даже сильная защита может оказаться уязвимой, если недостаточно контролировать действия сотрудников, доступ к конфиденциальной информации и подозрительные операции.

И главное: мошенникам необязательно взламывать банк, если они могут убедить самого клиента передать нужные данные.

🛡 Как защитить себя?

Никому не сообщайте PIN-коды, CVV и SMS-коды подтверждения. Если вам звонят из «службы безопасности» и пугают кредитом, завершите разговор и самостоятельно свяжитесь с банком по официальному номеру.

А вы бы поверили звонку из банка, если бы собеседник знал ваши персональные данные?

📊 @FinansistUZ — о финансах, банках и экономике Узбекистана простым языком. Подписывайтесь!

Замминистра экономики и финансов Хуршед Мустафаев объяснил, что устанавливать слишком низкий фиксированный предел рискованно.

Причина — инфляция может меняться, а геополитическая ситуация и внешние факторы способны существенно повлиять на расходы поставщиков тепла.

📌 Что ещё стоит знать?

▪️ Похожий механизм индексации уже применяется к тарифам на электроэнергию и природный газ.

▪️ К 2030 году власти рассчитывают снизить себестоимость отопления на 30–40%.

💡 Вывод FinansistUZ

Для поставщиков тепла такой механизм позволяет постепенно покрывать растущие расходы. Но для обычных семей это означает одно: коммунальные платежи могут увеличиваться практически каждый год.

Причём даже при невысокой инфляции расходы на отопление будут постепенно расти.

Есть и другой важный момент: снижение себестоимости отопления на 30–40% не обязательно означает такое же снижение тарифов для населения.

Поэтому главный вопрос — насколько повышение тарифов будет сопровождаться улучшением качества отопления и обслуживания.

❓ А вы как считаете: справедливо ли ежегодно повышать тарифы на отопление вслед за инфляцией? Или коммунальные услуги уже слишком дорогие?

📊 @FinansistUZ — экономика, банки и финансы Узбекистана простым языком. Подписывайтесь!

📊 Что проверяют у инвесторов?

В зависимости от условий сделки проверка может включать:
▪️ Конечных бенефициаров и структуру собственности.
▪️ Финансовые возможности инвестора.
▪️ Возможные конфликты интересов.
▪️ Судебные разбирательства, санкционные и AML-риски.
▪️ Соблюдение принципов конкуренции.

⚖️ Может ли родственник чиновника купить госактив?

Да. Само по себе родство с государственным служащим не является основанием для запрета.

Ключевой вопрос — существует ли конфликт интересов и может ли заинтересованное лицо повлиять на результаты приватизации.

❗ Однако остаются вопросы

Глава АУГА не уточнил:

❓ Сколько потенциальных покупателей было отстранено после проверок?
❓ Какие данные получают международные консультанты для выявления связей с чиновниками?
❓ Проверяются ли все участники крупных приватизационных сделок?

💬 Взгляд Финансиста

Привлечение международных консультантов повышает независимость процедур, но само по себе не гарантирует прозрачности приватизации.

Главный показатель эффективности контроля — не количество привлечённых консультантов, а способность выявлять конфликты интересов и предотвращать сделки с нарушениями.

📢 @FinansistUZ — экономика, финансы и инвестиции Узбекистана.

А вы считаете, что результаты проверки покупателей госактивов должны публиковаться?

🏦 А что будет с HUMO и UZCARD?

Центральный банк совместно с банками и национальными платежными системами работает над интеграцией местных карт в международные цифровые кошельки.

⚠️ При этом официальное объявление о запуске Google Pay ещё не означает, что все карты узбекских банков уже можно добавить в Google Wallet. Список поддерживаемых банков и карт пока не опубликован.

📊 Почему это важно для экономики?

Развитие международных платежных сервисов может ускорить цифровизацию банковского сектора, повысить удобство платежей и создать новые возможности для электронной коммерции.

💬 А вы ждёте Apple Pay и Google Pay в Узбекистане?

👍 — Да, давно пора!

🔥 — Особенно жду Apple Pay!

🤔 — Мне хватает HUMO и UZCARD.

📌 @FinansistUZ — Финансы, банки и экономика Узбекистана

🔹 Назначены:

▪️ Sergiu Cioclea — экс-глава Национального банка Молдовы (2016–2018). Более 25 лет опыта в финансах, почти 18 лет в Paribas и BNP Paribas. Участвовал в сделках M&A, приватизации и на рынках капитала на сумму свыше $30 млрд.

▪️ Зухриддин Ибрагимов — руководитель департамента оценки фискальных рисков Минэкономфина.

🔎 Станет ли Cioclea новым председателем наблюдательного совета SQB?

Его опыт руководства центральным банком, реформирования банковского сектора и инвестиционного банкинга делает такой сценарий возможным. Однако официального подтверждения нет.

💼 След Franklin Templeton?

Перестановки происходят на фоне развития UzNIF под управлением Franklin Templeton, в портфель которого предусмотрена передача государственного пакета акций SQB.

📊 Не исключено, что банк готовят к новому этапу приватизации и потенциальному IPO. Но связь кадровых решений с этими процессами пока не подтверждена.

🔥 Главная интрига: кто станет новым председателем наблюдательного совета и кто следующий в череде кадровых изменений SQB?

@FinansistUZ

📅 Срок — до 1 апреля 2027 года.

⚖️ Будут ли дополнительные налоги?
Сама разница между доходами и расходами не станет основанием для доначисления налогов в рамках эксперимента.

🤔 Почему Чирчик и Навои?
Официального объяснения пока нет. Возможно, систему решили проверить в городах с разной экономической структурой.

📊 До мая 2028 года оценят результаты и решат, стоит ли распространять систему на всю страну.

🏛️ А что с чиновниками?
Закон об обязательном декларировании доходов и имущества госслужащих до сих пор не принят.

❓ Как считаете, почему эксперимент начинают с граждан, а не со всех чиновников?

🔔 @FinansistUZ — финансы и экономика простыми словами.

Цель — меньше бюрократии, быстрее запуск производства.

🏛️ **А ЧТО С ГАРАНТИЯМИ?**

Американским инвесторам обещают персональное сопровождение и оперативное решение возникающих проблем.

📊 **ВЗГЛЯД ФИНАНСИСТА**

⚠️ **$12 млрд — это пока договорённости, а не деньги, уже поступившие в экономику.**

Реальный результат будет зависеть от того, сколько проектов действительно запустят, сколько рабочих мест создадут и насколько вырастет экспорт.

💡 **Для Узбекистана важно не просто привлечь миллиарды, а превратить их в работающие заводы, технологии и доходы населения.**

❓ **Как считаете, эти $12 млрд станут реальным толчком для экономики или останутся на бумаге?**

🔔 **@FinansistUZ — экономика, инвестиции и финансы простыми словами.**

🔹 SQB сохранил прибыль вместо выплаты дивидендов за 2025 год. Приоритет — укрепление капитала и дальнейший рост.

🔹 Энергетика — следующий этап реформ. Пять крупных компаний готовят к повышению эффективности и привлечению инвестиций.

📊 УзНИФ в цифрах:

▪️ $700 млн — поступления от IPO фонда в мае 2026 года.

▪️ +6,1% — рост стоимости чистых активов (NAV) за полугодие.

▪️ Почти 10 тысяч акционеров.

💡 Взгляд Финансиста

Узбекистан постепенно открывает крупнейшие госактивы для инвесторов. Но главное — не количество IPO, а реальный рост прибыли, прозрачность управления и доходность для акционеров.

📈 2027–2028 годы могут стать переломными для фондового рынка страны.

❓ А вы бы купили акции «Узбектелекома», SQB или Uzbekistan Airways?

📲 @FinansistUZ — о финансах и инвестициях простым языком.

🔹 3. Когда начнётся авиационный бум?

Спрос на авиаперелёты может резко вырасти, когда ВВП на душу населения достигнет $6 000–7 000.

Сейчас в Узбекистане — около $4 000. При сохранении экономического роста страна может приблизиться к этому уровню через 5–6 лет.

🔹 4. Аэропорты должны приносить больше доходов

BCG рекомендует развивать грузовую логистику, ремонт самолётов, гостиницы, Duty Free и коммерческую инфраструктуру.

🔹 5. Авиатопливо — стратегический вопрос

Доля отечественного производства авиатоплива может вырасти с 40–50% до 70–80%, что снизит зависимость от импорта.

💡 Взгляд @FinansistUZ

Узбекистан имеет большой потенциал стать международным авиационным хабом. Это откроет новые возможности для туризма, торговли, логистики и инвестиций.

Однако главная задача — сделать авиаперелёты доступными для населения.

📈 Настоящий успех авиационной отрасли измеряется не только количеством рейсов, но и доступностью билетов, эффективностью аэропортов и прибыльностью бизнеса.

❓ Как считаете, что важнее: превратить Узбекистан в международный авиахаб или сначала снизить цены на внутренние авиабилеты?

📰 Подробнее

📲 @FinansistUZ — финансы, инвестиции и экономика Узбекистана простым языком!