Я загрузил исторические цены кофе за последние 45 лет и посмотрел, как сезонность влияет на динамику фьючерсов. В целом идея известная, но я хотел перепроверить стратегию самостоятельно. Так и поступил. Процесс работы описал в статье, а в конце материала сделал выводы — когда покупать, когда продавать и на какую доходность рассчитывать.
Читать статью — https://bit.ly/3fHk73f
Читать статью — https://bit.ly/3fHk73f
[Продолжение предыдущего поста]
Ссылки на исходные данные по сезонности и результаты исторического тестирования:
1. Сезонность (1975-2004) — https://bit.ly/3nIKdap
2. Результаты тестирования (2005-2020) — https://bit.ly/3nKZeZp
Ссылки на исходные данные по сезонности и результаты исторического тестирования:
1. Сезонность (1975-2004) — https://bit.ly/3nIKdap
2. Результаты тестирования (2005-2020) — https://bit.ly/3nKZeZp
[Продолжение статьи]
1. На графике четыре линии — каждая показывает сезонность кофе за определенный период. Черная вертикальная линия отражает дату начала сезонности, которую я получил на бэктестах.
2. Что мы видим? А видим мы следующее:
— сезонность с 2005 по 2010 год плюс-минус такая же, как средняя сезонность за большой исторический период.
— сезонность с 2010 по 2015 тоже присутствует, но ее начало переехало на месяц раньше.
— с 2015 года сезонность пропала, а движение превратилось в случайное блуждание. Временно или навсегда — черт его знает. Посмотрим.
Что все это значит? Мир не так прост. А финансовые рынки — в особенности.
1. На графике четыре линии — каждая показывает сезонность кофе за определенный период. Черная вертикальная линия отражает дату начала сезонности, которую я получил на бэктестах.
2. Что мы видим? А видим мы следующее:
— сезонность с 2005 по 2010 год плюс-минус такая же, как средняя сезонность за большой исторический период.
— сезонность с 2010 по 2015 тоже присутствует, но ее начало переехало на месяц раньше.
— с 2015 года сезонность пропала, а движение превратилось в случайное блуждание. Временно или навсегда — черт его знает. Посмотрим.
Что все это значит? Мир не так прост. А финансовые рынки — в особенности.
Если вам интересно, как крупные инвестиционные банки смотрят на коррекцию рынка, то два из трех настроились падать. Основные причины — ускоряющаяся инфляция и ожидания повышения ставок. Геополитическая напряженность идет в фоновом режиме, что как бы намекает на реальные приоритеты. Ниже я собрал для вас мнения “банкстеров” — не факт, что публичные заявления соответствуют фактическим позициям, но тем не менее:
Дэвид Мерикл, Goldman Sachs
Банк считает, что ФРС минимум четыре раза увеличит процентную ставку в этом году. Кроме этого существует риск, что ФРС будет ужесточать меры на каждом следующем заседании, пока картина инфляции не изменится. Также ФРС, вероятно, начнет сокращать баланс на $100b ежемесячно, начиная с июля.
Майк Уилсон, Morgan Stanley
Рынок более переоценен, чем при пузыре доткомов. Высокие оценки будут снижаться быстрее ожиданий, по мере ужесточения политики ФРС. Дальнейшее повышение ставок приведет к коррекции S&P 500 на 10-20% в течение первого полугодия 2022, а целевая цена индекса на конец года составляет 4400 пунктов.
“Зима близко. Теперь внимание инвесторов должно переключиться с ФРС на основную часть повествования – замедление роста. Как мы писали в течение нескольких месяцев, мы считаем, что нынешнее замедление роста больше связано с естественным прекращением цикла, чем с последним вариантом COVID-19.”
Марко Коланович, JPMorgan Chase
Опасения рынка по поводу роста ставок преувеличены. Сочетание технических индикаторов и преобладание медвежьих настроений, предполагает завершающую стадию коррекции. Сезон корпоративной отчетности успокоит рынок. А если нет, то в худшем случае ФРС может вернуть ставку на прежний уровень.
Двухдневное заседание по повышению ставки стартует сегодня. Запасайте попкорн и кока-колу.
Дэвид Мерикл, Goldman Sachs
Банк считает, что ФРС минимум четыре раза увеличит процентную ставку в этом году. Кроме этого существует риск, что ФРС будет ужесточать меры на каждом следующем заседании, пока картина инфляции не изменится. Также ФРС, вероятно, начнет сокращать баланс на $100b ежемесячно, начиная с июля.
Майк Уилсон, Morgan Stanley
Рынок более переоценен, чем при пузыре доткомов. Высокие оценки будут снижаться быстрее ожиданий, по мере ужесточения политики ФРС. Дальнейшее повышение ставок приведет к коррекции S&P 500 на 10-20% в течение первого полугодия 2022, а целевая цена индекса на конец года составляет 4400 пунктов.
“Зима близко. Теперь внимание инвесторов должно переключиться с ФРС на основную часть повествования – замедление роста. Как мы писали в течение нескольких месяцев, мы считаем, что нынешнее замедление роста больше связано с естественным прекращением цикла, чем с последним вариантом COVID-19.”
Марко Коланович, JPMorgan Chase
Опасения рынка по поводу роста ставок преувеличены. Сочетание технических индикаторов и преобладание медвежьих настроений, предполагает завершающую стадию коррекции. Сезон корпоративной отчетности успокоит рынок. А если нет, то в худшем случае ФРС может вернуть ставку на прежний уровень.
Двухдневное заседание по повышению ставки стартует сегодня. Запасайте попкорн и кока-колу.
ARK Invest управляет активами на сумму $24B. Ежегодно инвестиционная фирма публикует аналитический отчет, в котором рассказывает про перспективные отрасли, прорывные технологии и вдохновляющие возможности для инвесторов.
Я изучил 132-страничный «ARK Big Ideas 2022» и выписал ключевые тезисы. Могу сказать, что если сбудется хотя бы двадцатая часть прогнозов, то мы проснемся в новом мире.
Читать статью — https://bit.ly/3o5gzfF
Я изучил 132-страничный «ARK Big Ideas 2022» и выписал ключевые тезисы. Могу сказать, что если сбудется хотя бы двадцатая часть прогнозов, то мы проснемся в новом мире.
Читать статью — https://bit.ly/3o5gzfF
Написал статью про российский рынок школьного образования. Большой, традиционный и неповоротливый, он начинает меняться. Родители получают новый способ учить детей с помощью онлайна, а инвесторы и предприниматели запрыгивают в начало тренда.
Какой объем рынка, кто главные конкуренты и почему здесь есть перспективы — об этом вы узнаете из статьи.
Обязательно прочитайте, если вы:
— родитель ребенка школьного возраста
— edtech-инвестор
— edtech-предприниматель
PS. Статью опубликовал на VC. Буду признателен за апвоуты и комментарии. Первые продвинут материал, а вторые выявят неочевидные инсайты рынка.
https://vc.ru/u/132791-ivan-fedotov/359663-transformaciya-shkolnogo-obrazovaniya-kak-ideya-dlya-startapa
Какой объем рынка, кто главные конкуренты и почему здесь есть перспективы — об этом вы узнаете из статьи.
Обязательно прочитайте, если вы:
— родитель ребенка школьного возраста
— edtech-инвестор
— edtech-предприниматель
PS. Статью опубликовал на VC. Буду признателен за апвоуты и комментарии. Первые продвинут материал, а вторые выявят неочевидные инсайты рынка.
https://vc.ru/u/132791-ivan-fedotov/359663-transformaciya-shkolnogo-obrazovaniya-kak-ideya-dlya-startapa
С 2013 по 2015 год акции Valeant Pharmaceuticals выросли в четыре раза. Бумаги торговались по $60 в начале ралли и по $263 в пиковой точке. Инвесторы были счастливы. Они владели успешным бизнесом, который стабильно рос и эффективно добывал деньги. Все шло отлично. Но неожиданно ситуация изменилась. Компания погрузилась в судебные разбирательства, акции упали на 87%. Некогда успешный бизнес пошел ко дну, атакуемый политиками, журналистами и кредиторами.
О том, что случилось между этими событиями и почему политики публично казнили крупного фармацевта, я рассказал в статье.
Читать статью — https://bit.ly/3Bm3y72
О том, что случилось между этими событиями и почему политики публично казнили крупного фармацевта, я рассказал в статье.
Читать статью — https://bit.ly/3Bm3y72
Профессиональный шорт-селлер Spruce Point прогнозирует падение разработчика искусственного интеллекта C3.ai на 50%
С3.ai вышел на биржу в декабре 2020 года. Акции стартовали со $100. За месяц они выросли до $183, но затем последовало затяжное годовое падение. В эту среду бумаги котировались по $24.70. После закрытия рынка Spruce Point выпустил расследование, в котором раскритиковал бизнес компании, обвинил руководство в манипулировании отчетностью и спрогнозировал дальнейший обвал на 50%.
Аргументы Spruce Point:
— 30% выручки компании генерирует Baker Hughes. Существуют серьезные подозрения, что Baker Hughes недоволен сотрудничеством и откажется продлевать контракт после его истечения. Источники опасений — несостыковки в финансовой отчетности C3.ai, интервью с бывшими сотрудниками обеих компаний, стабильные пересмотры условий контракта в худшую для C3.ai сторону.
— Baker Hughes вышел из совета директоров C3.ai, продал часть акций компании и проинвестировал в прямого конкурента. При этом Baker Hughes обеспечивал рост выручки C3.ai на 143%, в то время как остальные направления компании упали от 4% до 30%. Baker Hughes является якорным клиентом C3.ai, потеря которого может подорвать бизнес.
— Незаметные на первый взгляд, но существенные изменения в формулировках финансовой отчетности наводят на подозрения о манипулировании. С недавних пор компания называет клиентами тех, кто фактически ей не платит. История пресс-релизов и публичных заявлений сильно отличается от информации, указанной в проспекте эмиссии. Заявления CEO отличаются от официальной информации компании. Если верить бывшим сотрудникам (включая топ-менеджеров), то большинство показателей C3.ai завышены в несколько раз.
— Широкая сеть партнерств, о которой рассказывает C3.ai, не проходит проверку на прочность. В презентациях компания заявляет о работе с Microsoft, Google, Amazon, Intel, HP. В реальности одна половина партнеров даже не упоминала C3.ai, а другая ограничилась формальными пресс-релизами. Spruce Point не нашел сигналов, которые доказывают пользу партнерств, зато он нашел сигналы, которые доказывают их бесполезность.
— В финансовом отделе существует текучка топ-менеджмента. Ряд финансовых директоров в прошлом обвинялись в слабом финансовом контроле, подтасовке результатов, неэтичной деятельности и мошенничестве. Один из директоров обвинялся в домашнем насилии и угрозе убийством.
— За двенадцать лет существования C3.ai не добилась признания на рынке искусственного интеллекта и не попала ни в один авторитетный отраслевой рейтинг. Существует мнение, что C3.ai использует искусственный интеллект исключительно ради хайпа. Реальная доля рынка, которую занимает компания, составляет 0.12%. Акции компании не входят в состав крупных ETF, связанных с AI. Основные держатели бумаг — частные инвесторы.
Целевую цену акций Spruce Point обозначил от $12.85 до $15.40. Расчеты основаны на корректировках выручки, связанной с Baker Hughes, и нескольких дополнительных факторах.
Текущая цена акций — $22.34. В четверг она упала на 9%, но, по всей видимости, это связано с общим падением рынка, а не с выпуском расследования. Время на падение до целевых уровней Spruce Point обозначил как год.
Ссылка на полный отчет — https://www.sprucepointcap.com/c3-ai-inc/
С3.ai вышел на биржу в декабре 2020 года. Акции стартовали со $100. За месяц они выросли до $183, но затем последовало затяжное годовое падение. В эту среду бумаги котировались по $24.70. После закрытия рынка Spruce Point выпустил расследование, в котором раскритиковал бизнес компании, обвинил руководство в манипулировании отчетностью и спрогнозировал дальнейший обвал на 50%.
Аргументы Spruce Point:
— 30% выручки компании генерирует Baker Hughes. Существуют серьезные подозрения, что Baker Hughes недоволен сотрудничеством и откажется продлевать контракт после его истечения. Источники опасений — несостыковки в финансовой отчетности C3.ai, интервью с бывшими сотрудниками обеих компаний, стабильные пересмотры условий контракта в худшую для C3.ai сторону.
— Baker Hughes вышел из совета директоров C3.ai, продал часть акций компании и проинвестировал в прямого конкурента. При этом Baker Hughes обеспечивал рост выручки C3.ai на 143%, в то время как остальные направления компании упали от 4% до 30%. Baker Hughes является якорным клиентом C3.ai, потеря которого может подорвать бизнес.
— Незаметные на первый взгляд, но существенные изменения в формулировках финансовой отчетности наводят на подозрения о манипулировании. С недавних пор компания называет клиентами тех, кто фактически ей не платит. История пресс-релизов и публичных заявлений сильно отличается от информации, указанной в проспекте эмиссии. Заявления CEO отличаются от официальной информации компании. Если верить бывшим сотрудникам (включая топ-менеджеров), то большинство показателей C3.ai завышены в несколько раз.
— Широкая сеть партнерств, о которой рассказывает C3.ai, не проходит проверку на прочность. В презентациях компания заявляет о работе с Microsoft, Google, Amazon, Intel, HP. В реальности одна половина партнеров даже не упоминала C3.ai, а другая ограничилась формальными пресс-релизами. Spruce Point не нашел сигналов, которые доказывают пользу партнерств, зато он нашел сигналы, которые доказывают их бесполезность.
— В финансовом отделе существует текучка топ-менеджмента. Ряд финансовых директоров в прошлом обвинялись в слабом финансовом контроле, подтасовке результатов, неэтичной деятельности и мошенничестве. Один из директоров обвинялся в домашнем насилии и угрозе убийством.
— За двенадцать лет существования C3.ai не добилась признания на рынке искусственного интеллекта и не попала ни в один авторитетный отраслевой рейтинг. Существует мнение, что C3.ai использует искусственный интеллект исключительно ради хайпа. Реальная доля рынка, которую занимает компания, составляет 0.12%. Акции компании не входят в состав крупных ETF, связанных с AI. Основные держатели бумаг — частные инвесторы.
Целевую цену акций Spruce Point обозначил от $12.85 до $15.40. Расчеты основаны на корректировках выручки, связанной с Baker Hughes, и нескольких дополнительных факторах.
Текущая цена акций — $22.34. В четверг она упала на 9%, но, по всей видимости, это связано с общим падением рынка, а не с выпуском расследования. Время на падение до целевых уровней Spruce Point обозначил как год.
Ссылка на полный отчет — https://www.sprucepointcap.com/c3-ai-inc/
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
В фейсбуке меня догнала реклама нового сериала Titans: The Rise of Wall Street. Это наполовину художественная наполовину документальная лента, которая рассказывает про восхождение талантливых банкиров на вершину финансового мира.
Трейлер огонь, первая серия огонь. До остальных пока не добрался, но, судя по динамике, дальше будет только круче. Настоятельно рекомендую к просмотру.
https://curiositystream.com/video/4151
Трейлер огонь, первая серия огонь. До остальных пока не добрался, но, судя по динамике, дальше будет только круче. Настоятельно рекомендую к просмотру.
https://curiositystream.com/video/4151
Обращение к политикам
1. Джентльмены, ваши действия влияют на жизни миллионов людей. Пожалуйста, помните об этом.
2. Не забывайте про свои амбиции, но знайте, что существуют не только они. Вы обладаете властью — так добавьте к ней немного ответственности. Управляя политикой, вы управляете человеческими жизнями. Постарайтесь спасти как можно больше из них.
3. Если вы можете сделать мир лучше, то сделайте его лучше. Если вы можете обойтись без крови, то обойдитесь без крови. Если не можете, то хотя бы попробуйте. В конце концов лучше проиграть, спасая мир от безумия, чем победить, повергнув его в хаос.
4. Я знаю, что 90% политиков посчитают меня клиническим идиотом, и возможно они будут правы. Но те, кому близка моя позиция — знайте, что я в вас верю. Вас мало, но вы лучше всех остальных вместе взятых.
5. Это все, что я хотел сказать насчет Украины, а также всех предыдущих и всех последующих войн. Спасибо.
1. Джентльмены, ваши действия влияют на жизни миллионов людей. Пожалуйста, помните об этом.
2. Не забывайте про свои амбиции, но знайте, что существуют не только они. Вы обладаете властью — так добавьте к ней немного ответственности. Управляя политикой, вы управляете человеческими жизнями. Постарайтесь спасти как можно больше из них.
3. Если вы можете сделать мир лучше, то сделайте его лучше. Если вы можете обойтись без крови, то обойдитесь без крови. Если не можете, то хотя бы попробуйте. В конце концов лучше проиграть, спасая мир от безумия, чем победить, повергнув его в хаос.
4. Я знаю, что 90% политиков посчитают меня клиническим идиотом, и возможно они будут правы. Но те, кому близка моя позиция — знайте, что я в вас верю. Вас мало, но вы лучше всех остальных вместе взятых.
5. Это все, что я хотел сказать насчет Украины, а также всех предыдущих и всех последующих войн. Спасибо.
Reuters пишет, что Россию отключат от SWIFT в течение нескольких дней. Об этом изданию сообщил глава одного из центральных банков еврозоны, попросивший не раскрывать его имени.
"Отключение от SWIFT — это всего лишь вопрос времени. Очень короткого времени, дней. Достаточно ли этого? Нет. Так ли это необходимо? Абсолютно. Санкции имеют смысл только в том случае, если есть издержки для обеих сторон, и они дорогостоящие".
https://www.reuters.com/markets/europe/cutting-russia-off-swift-matter-days-euro-zone-central-banker-2022-02-26/
"Отключение от SWIFT — это всего лишь вопрос времени. Очень короткого времени, дней. Достаточно ли этого? Нет. Так ли это необходимо? Абсолютно. Санкции имеют смысл только в том случае, если есть издержки для обеих сторон, и они дорогостоящие".
https://www.reuters.com/markets/europe/cutting-russia-off-swift-matter-days-euro-zone-central-banker-2022-02-26/
Сегодня буду вести новостную ленту по событиям, связанным с санкциями. Возможно, продолжу завтра и послезавтра. Дальше посмотрим. Войну трогать не буду, только экономику.
Главное за ночь:
— Ряд российских банков отключат от SWIFT. В первую очередь под удар попадут банки, которые уже находятся под санкциями. Это почти все банки, которые входят в первую десятку.
— США и европейские державы пообещали ввести ограничения на Центральный Банк России. Цель ограничений — остановить использование международных резервов для подрыва введенных санкций.
— Китай пока не помогает России избегать санкций. Некоторые китайские банки отказывают в аккредитивах на покупку российских товаров. Если Китай начнет помогать России, то санкции также введут против Китая.
— США и союзники хотят провести новое голосование в ООН, чтобы остановить действия России. Возможно, это будет чрезвычайная сессия. Прошлое голосование, которое случилось в пятницу, Россия заблокировала, воспользовавшись правом вето. По словам дипломатов Россия не сможет заблокировать чрезвычайную сессию.
— Ряд российских банков отключат от SWIFT. В первую очередь под удар попадут банки, которые уже находятся под санкциями. Это почти все банки, которые входят в первую десятку.
— США и европейские державы пообещали ввести ограничения на Центральный Банк России. Цель ограничений — остановить использование международных резервов для подрыва введенных санкций.
— Китай пока не помогает России избегать санкций. Некоторые китайские банки отказывают в аккредитивах на покупку российских товаров. Если Китай начнет помогать России, то санкции также введут против Китая.
— США и союзники хотят провести новое голосование в ООН, чтобы остановить действия России. Возможно, это будет чрезвычайная сессия. Прошлое голосование, которое случилось в пятницу, Россия заблокировала, воспользовавшись правом вето. По словам дипломатов Россия не сможет заблокировать чрезвычайную сессию.
The New York Times пишет:
1. Путин столкнется с санкциями, но сумма и местоположение его активов остаются загадкой. Как правило, они структурированы через цепочку офшоров, которая позволяет скрыть бенефициара и делает его недосягаемы для санкций.
2. Оценочная стоимость активов президента России составляет от $100b до $200b. Заморозить хотят все, что найдут.
https://www.nytimes.com/2022/02/26/world/europe/putin-sanctions-money-assets.html
1. Путин столкнется с санкциями, но сумма и местоположение его активов остаются загадкой. Как правило, они структурированы через цепочку офшоров, которая позволяет скрыть бенефициара и делает его недосягаемы для санкций.
2. Оценочная стоимость активов президента России составляет от $100b до $200b. Заморозить хотят все, что найдут.
https://www.nytimes.com/2022/02/26/world/europe/putin-sanctions-money-assets.html
Американский чиновник на условиях анонимности:
1. США, Канада и ключевые европейские страны начнут преследовать и замораживать активы российских элит. Под удар попадут яхты, самолеты, автомобили, дорогие квартиры и прочие символы богатства.
2. Выдачу "золотых паспортов" ограничат, чтобы пресечь уклонение от финансовых санкций и не позволить детям чиновников учиться в западных университетах.
3. Проблема сложной структуры владения также существует. Но американцы считают, что даже угроза конфискации имущества окажет положительный эффект. Например, Роман Абрамович уже уступил футбольный клуб Челси благотворительному фонду.
https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-02-27/u-s-allies-vow-to-go-after-russian-elite-s-symbols-of-wealth
1. США, Канада и ключевые европейские страны начнут преследовать и замораживать активы российских элит. Под удар попадут яхты, самолеты, автомобили, дорогие квартиры и прочие символы богатства.
2. Выдачу "золотых паспортов" ограничат, чтобы пресечь уклонение от финансовых санкций и не позволить детям чиновников учиться в западных университетах.
3. Проблема сложной структуры владения также существует. Но американцы считают, что даже угроза конфискации имущества окажет положительный эффект. Например, Роман Абрамович уже уступил футбольный клуб Челси благотворительному фонду.
https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-02-27/u-s-allies-vow-to-go-after-russian-elite-s-symbols-of-wealth
Бельгия стала последней европейской страной, которая закрыла небо для российских авиакомпаний.
The Now York Times
The Now York Times
Financial Times пишет, что Великобритания подталкивает страны G7 ограничить использование российских нефти и газа.
Министр иностранных дел Великобритании Лиз Трасс сообщила, что Великобритания подталкивает партнеров G7 к введению ограничений на объем использования российской нефти и газа членами группы.
“Мы должны договориться с коллегами из G7, потому что мы не можем сделать это в одиночку. Нам нужно сократить потребление с течением времени”, — сказала она Sky News.
https://www.ft.com/content/475838e4-a430-4c08-bd18-24f14beb4a9e
Примечание: вот это уже интересно. Ограничение поставок энергоносителей по Европе ударит не меньше, чем по России.
Министр иностранных дел Великобритании Лиз Трасс сообщила, что Великобритания подталкивает партнеров G7 к введению ограничений на объем использования российской нефти и газа членами группы.
“Мы должны договориться с коллегами из G7, потому что мы не можем сделать это в одиночку. Нам нужно сократить потребление с течением времени”, — сказала она Sky News.
https://www.ft.com/content/475838e4-a430-4c08-bd18-24f14beb4a9e
Примечание: вот это уже интересно. Ограничение поставок энергоносителей по Европе ударит не меньше, чем по России.
Япония присоединится к планам США и Европейского союза по отключению российских банков от финансовой сети SWIFT и введению санкций в отношении российских чиновников, включая президента Владимира Путина.
The Wall Street Journal
The Wall Street Journal
Линда Томас-Гринфилд, посол США в ООН, заявила, что США усилят санкции в ответ на дальнейшую эскалацию конфликта со стороны России.
“Русские могут быть уверены, что мы продолжим вводить все новые и новые санкции, поскольку они продолжают оказывать все большее давление на украинское правительство”, — заявила г-жа Томас-Гринфилд в воскресенье на канале NBC.
The Wall Street Journal
“Русские могут быть уверены, что мы продолжим вводить все новые и новые санкции, поскольку они продолжают оказывать все большее давление на украинское правительство”, — заявила г-жа Томас-Гринфилд в воскресенье на канале NBC.
The Wall Street Journal