📈В пятницу Банк России повысил ключевую ставку сразу на 200 б.п. до 18%.

А что будет дальше?

❔Насколько вырастут ставки по банковским кредитам? Замедлится ли кредитование на фоне корректировки льготных ипотечных программ?

🫡 Прогнозирует старший директор по банковским рейтингам «Эксперт РА» Иван Уклеин:

Традиционно банки стремятся мгновенно переложить повышение ключевой ставки на заёмщиков. Ориентироваться будут не только на само значение ключевой ставки, но и на пересмотренный прогноз её дальнейшей траектории. После повышения базового индикатора мы можем увидеть постепенное смещение средних по рынку кредитных ставок примерно на ту же величину, хотя некоторые банки уже сработали на опережение и стали закладывать процентный риск в свои кредитные политики ещё с начала лета. Отчасти сдерживать ставки будет конкуренция в рознице. Кроме того, действие моратория на соблюдение максимальной ПСК во 2пг2023-1пг2024 гг. позволило ранее с запасом поднять среднерыночные значения ставок по кредитам ФЛ. Например, по кредиткам до 300 тыс. руб. предельная ставка возросла с середины 2023 года на 10 п.п., а свыше этого порога - почти на 15 п.п. (хотя ключевая ставка выросла пока только на 8,5 п.п.).

🔤 На первый взгляд может показаться, что эластичность спроса на розничные кредиты к ключевой ставке по ряду причин оказалась низкой, вопреки учебникам экономики. Динамика кредитования в 1пг2024 существенно сильнее, чем годом ранее при ключевой ставке вдвое ниже текущего уровня, за счёт резкого роста доходов и возможности взять ипотеку или автокредит, открывшейся для ряда категорий населения. Но трансмиссионный механизм ДКП имеет лаг минимум в 2-3 квартала, то есть эффект от ставки на предыдущем уровне в 16% на темпы кредитования начнёт в большей мере проявляться только сейчас. В результате динамика кредитования постепенно будет снижаться во всех сегментах розницы.

📉 В ипотеке произошла корректировка льготных программ, в рыночном сегменте ставки очень высокие. Банком России принят ряд мер для более сбалансированного роста в автокредитовании. В потребительском кредитовании Банк России, едва завидев приближающийся айсберг ускорения, задействовал с 1 июля практически полный арсенал для охлаждения, – резко ужесточил риск-веса и макропруденциальные лимиты, ввёл полный запрет кредиток с высоким ПДН. Поэтому темпы прироста розницы с 23% за период с 01.07.23 по 01.07.24, вероятно, стабилизируются вблизи отметки 15% по итогам 2024 года.

#актуальный_комментарий
#кредитование

🫡 Рейтинговые действия за 30.07.2024:

🆕 Облигации Группа Черкизово серии БО-001Р-07 присвоен ruAA 30.07.2024
⬆️ ООО "ДЕМЕТРА-ХОЛДИНГ" повышен ruBBB+ Стабильный 30.07.2024
✔️ АО СК "РСХБ-СТРАХОВАНИЕ" подтвержден ruAA+ Стабильный 30.07.2024

#рейтинги

🏦 Группа Raiffeisenbank International (RBI) раскрыла детали своего ухода из России.

Порядка 60% акций российского Райффайзенбанка планируется к продаже. Сделку должен согласовать не только Банк России, как российский финансовый регулятор, но и правительство РФ, ЕЦБ, локальный австрийский финансовый регулятор Financial Market Authority (FMA) и ответственное за санкции подразделение Минфина США.

Пока доля в Райффайзенбанке не продана, российская дочка RBI будет работать в особом режиме.

🧡 Младший директор по банковским рейтингам «Эксперт РА» Вячеслав Путиловский – о том, что это за режим, какие ограничения будут наложены на деятельность Райффайзенбанка и почему это было неизбежно:

То, что анонсировала RBI, укладывается в риторику, которую они поддерживали последние два года. С одной стороны, российская «дочка» очень важна для группы, она составляет примерно половину всей группы, в том числе по прибыли и активам. С другой стороны, есть политические риски, обстоятельства, которые требуют сокращения этого бизнеса. В частности, было предписание европейского регулятора на постепенный уход из России.

Сократить размеры бизнеса можно либо растянув это во времени, либо получив крупные убытки единовременно, чего никто не хочет. В России будет постепенное сокращение бизнеса, связанного с размещениями денежных средств вдолгую, то есть кредитованием корпоративных клиентов. Этот бизнес будет амортизироваться, «выгашиваться» постепенно, по мере завершения сроков.
⛔️ Новый бизнес будет наращиваться очень ограниченно и только по конкретному списку клиентов. Скорее всего, в этот список войдут какие-то крупные российские компании, которым позволено работать на текущий момент в Европе. Возможно, этот список будет каким-то образом меняться.
Установлены строгие ограничения на привлечение депозитов от клиентов. Полагаю, здесь идет речь о том, чтобы сократить риски банка нарушить те или иные европейские санкции, которых становится все больше. И действительно будет ограничено привлечение средств от ряда компаний.

✍️ Итого:
• Райффайзенбанк будет размещать рублевые депозиты в Банке России, но сильно сократит объемы обменных операций в других валютах;
• Портфель практически не будет пополняться новыми кредитами, старые же будут постепенно амортизироваться;
• Привлечение депозитов сильно ограничено;
• На межбанковском рынке Райффайзенбанк сможет работать только с российскими «дочками» европейских банков по запросу их материнских структур.

#детали
#банки
#санкции

🧡 Главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах побеседовал с главредом журнала для инвесторов Financial One Иваном Шлыгиным на вечнозеленую тему влияния высокой ключевой ставки на экономические процессы в стране.

📺 Посмотрите видео, и вы узнаете:
• Мог ли ЦБ не менять ставку
• Как считать инфляцию в России
• Что сейчас происходит с инфляционными ожиданиями
• Продолжит ли ключевая ставка расти
• Можно ли назвать текущую ситуацию критичной для Минфина
• Стоит ли ждать волну дефолтов...

…а также:
чем таргет в 4% похож одновременно на коммунизм и Святой Грааль;
что общего между риторикой Банка России, системой Станиславского и Полом Волкером;
могут ли повлиять на что-то за пределами базовой потребительской корзины люди, у которых нет денег;
является ли рост цен происками рептилоидов;
и, наконец, как выглядит битва самолета с огурцом.

СМОТРИМ 👇

🫡 Рейтинговые действия за 31.07.2024:

✔️ Облигации ВИС ФИНАНС (4 выпуска) подтвержден ruA+ 31.07.2024
✔️ ГРУППА "ВИС" (АО) подтвержден ruA+ Стабильный 31.07.2024
❌ Облигации ДОМ.РФ серии 001P-14R отозван в связи с погашением 31.07.2024
⬆️ ПАО "НОВАБЕВ ГРУПП" повышен ruAA Стабильный 31.07.2024
✔️ АО ФАБРИКА "СНЕЖКА" подтвержден ruA- Стабильный 31.07.2024

#рейтинги

❗️Друзья, кто не успел 30 июля на прямой эфир вебинара Антона Табаха и Анастасии Подругиной «Повышение корпоративных налогов: от временного к постоянному», но хотел бы быть в курсе, теперь могут посмотреть его в записи.

📺 Смотрим по ССЫЛКЕ

Неделю назад мы начали тему подотчетных компаний и отчетности. Продолжаем ликбез в этой области.

📄 Международные стандарты финансовой отчетности (МСФО, IFRS) – это набор принципов и привил составления финансовой отчетности. В отличие от РСБУ, отчетность по МСФО менее формализована, однако традиционно она включает определенный набор данных, расположенных в соответствующих разделах.

Отчет по МСФО включает в себя:
🟢Балансовый отчет (Balance sheet, BS);
🟢Отчет о финансовых результатах (Profit and loss, P&L);
🟢Отчет об изменениях капитала (Statement of changes in equity, SOCE);
🟢Отчет о движении денежных средств (Cash Flow, CF).

✅ В балансовом отчете представлены сведения об активах компании, ее обязательствах, а также об акционерном капитале на определенный момент времени. Для инвесторов этом разделе МСФО в первую очередь важно, чем владеет предприятие и может ли оно расплатиться по своим долгам. Например, именно по балансовому отчету определяется чистый долг компании.

✅ Отчет о финансовых результатах, в отличие от BS, показывает данные за определенный период времени. Здесь находятся сведения о выручке предприятия, его операционных и финансовых расходах, чистой прибыли, прибыли на акцию. Показатели маржинальности бизнеса рассчитываются по P&L.

✅ Отчет об изменениях капитала демонстрирует, как поменялся капитал компании (уставный, резервный, дополнительный) и ее нераспределенная прибыль (или же непокрытый убыток) за отрезок времени, который отписывает данная финансовая отчетность. Конечный результат капитала в балансовом отчете должен быть равен конечному капиталу в отчете о его изменениях.

✅ Как денежные средства движутся в компании, показывает отчет о движении денежных средств. Данный раздел помогает понять, как фактически происходят финансовые операции предприятия: откуда приходят деньги и на что они тратятся.

Кроме того, в отечете по МСФО присутствуют примечания, которые дополняют и раскрывают данные, содержащиеся в отчетных формах, описывают учетную политику, указывают оценочные значения и различные суждения.

Продолжение следует 🔴

#это_база

🇷🇺 Подборка самых интересных публикаций по теме «Дружественные страны, регионы России и экономическая политика страны» от аналитика отдела суверенных и региональных рейтингов «Эксперт РА» Ольги Гилёвой.  

Must read 👇

📄 Турецкий экспорт в Россию за полугодие упал на 28%
🔴 С начала этого года российско-турецкую торговлю сдерживают санкции Запада, влияющие на платежи.

📄 Максим Решетников: на долю БРИКС приходится 20% всей мировой торговли
🔴 Встреча министров экономики была посвящена текущему статусу и перспективам дальнейшего сотрудничества в сфере сельскохозяйственной торговли, поддержке малых и средних предприятий, защите прав потребителей электронной коммерции, повышению устойчивости цепочек добавленной стоимости и цепочек поставок. 
 
📄 Число иностранных туристов в России в первом полугодии выросло на 42%
🔴 «Мы наблюдаем последовательную динамику роста турпотоков из стран Персидского залива и Азиатско-Тихоокеанского региона. Центр стратегических разработок совместно с Минэкономразвития РФ и российскими регионами ведет большую работу по налаживанию двусторонних связей, позиционированию России под единым брендом Discover Russia, запуску прямых чартерных авиарейсов», — сказала директор Центра развития международного туризма Юлия Максутова.
 
📄 ВВП России за январь - июнь вырос на 4,7% в годовом выражении
🔴 Об этом говорится в справке Минэкономразвития РФ о ситуации в экономике страны. По оценке ведомства, в июне ВВП превысил уровень прошлого года на 3%.

📄 О текущей ситуации в российской экономике. Июнь 2024 года

📄 Тюменская область не теряет темпа в реализации нацпроектов
🔴 Заключено более 96% необходимых контрактов на общую сумму почти 11 млрд рублей. Объем финансирования из регионального и федерального бюджетов уже составил порядка 50% от плана - это больше, чем в среднем по стране.

📄 Михаил Мишустин дал поручения по итогам совещания с членами Правительственной комиссии по вопросам социально-экономического развития Северо-Кавказского федерального округа
🔴 Одной из главных тем обсуждения в ходе совещания стало развитие индустрии гостеприимства на Кавказе. Михаил Мишустин отметил, что Правительство продолжит работу по укреплению туристического потенциала региона, включая Кавказские Минеральные Воды.

📄 Как укрепление рубля отразится на доходах бюджета
🔴 Потери от более сильного курса составят не менее 500 млрд рублей, но компенсируются инфляцией и дорогой нефтью.

📄 На морские перевозки в Калининград выделено 1,4 млрд рублей допсубсидий
🔴 Значимость калининградской грузовой морской линии повысилась после того, как Литва летом 2022 года ввела ограничения на железнодорожный и автомобильный транзит подсанкционных грузов с определенными оговорками и квотами на их объемы. При этом транзит через Литву подсанкционных грузов автотранспортом запрещен.

#выбор_аналитика

🤘 Рейтинговые действия за 01.08.2024:

🆕 Облигации Газпром Капитал серии БО-002Р-16 присвоен ruAAA 01.08.2024
⬆️ Облигации Новабев Групп (4 выпуска) повышен ruAA 01.08.2024
✔️ ПАО "ТРАНСФИН-М" подтвержден ruA- Развивающийся 01.08.2024
✔️ ООО "УК ПРОМСВЯЗЬ" подтвержден A++ Стабильный 01.08.2024

#рейтинги

📈 «Коммерсант» подсчитал, что по итогам 1 пг/2024 г. чистые покупки облигаций физлицами составили почти 400 млрд руб. Это в 8 раз больше чистых инвестиций в акции (в прошлом году такие покупки превышали инвестиции на рынке акций в 4 раза).

Суммарный объем операций частных инвесторов с корпоративным и государственным долгом составил 4,6 трлн руб. (в 1,5 раза больше, чем годом ранее, и почти в 5 раз больше, чем в 2021-м).

📰 Рост спроса обусловлен увеличением доходностей облигаций, что неизбежно после повышения ключевой ставки. «Присутствие большого числа частных инвесторов делает долговой рынок доступным более широкому кругу эмитентов. Например, институциональные инвесторы воздерживаются от участия в размещениях сегмента высокодоходных облигаций (с кредитным рейтингом от BBB и ниже или без рейтинга), из-за чего эмитенты повышенного инвестиционного риска лишаются тех возможностей привлечения ликвидности, которыми обладают наиболее надежные эмитенты высокого кредитного качества», - пишет газета.

🧡 «Физические лица частично закрывают те диспропорции, которые есть между высоконадежными и менее надежными эмитентами в части каналов привлечения денежных средств на развитие бизнеса, – отмечает директор по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Михаил Никонов. – Но под наибольшим риском дефолта оказываются как раз компании сегмента ВДО, которые не всегда способны переложить возросшую стоимость фондирования на конечную стоимость продаваемых товаров и услуг. При существенном росте уровней дефолта частные инвесторы могут разочароваться в сегменте ВДО. Это сделает рынок облигаций гораздо менее диверсифицированным, лишит появления на нем новых имен и ограничит возможности развития малого и среднего бизнеса».

🔤 Инвесторам стоит учитывать процентные риски и риски ликвидности. В условиях роста ключевой ставки происходит рост доходностей облигаций с фиксированным купоном, что негативно сказывается на стоимости бумаг. В таких условиях, как отмечает Михаил Никонов, инвесторы, которые не держат облигации до погашения, а торгуют, склонны фиксировать убытки при их реализации. Это может приводить к ускоренному падению цен.

#детали
#облигации

⚽️ Приглашаем на футбол!

Очередной благотворительный турнир «Эксперт РА» по мини-футболу среди команд финансовых компаний состоится в Москве 7 сентября 2024 г.
 
📆 Те, кто с нами давно, знают, что такие соревнования мы проводим дважды в год уже больше 10 лет. На всякий случай ссылка для тех, кто не в курсе – ЗДЕСЬ подробно описано, как проводится турнир и зачем мы это делаем.

Приглашаем всех коллег с финансового рынка поучаствовать. Собирайте свои команды и поборитесь за кубок турнира! Ждем футболистов из банков, страховых, управляющих, лизинговых и других финансовых компаний. Контакты для желающих подать заявку на участие – ЗДЕСЬ

🏆 Обладателями кубка за годы проведения турнира становились ООО «Абсолют Страхование», СПАО «Ингосстрах», РСО «ЕВРОИНС», АКБ «ФОРА-БАНК», БАНК ИНГ (ЕВРАЗИЯ) и ГК «СОВКОМБАНК.

В специальных номинациях будут отмечены лучший вратарь, лучший защитник и лучший бомбардир соревнований.

🥳 Помимо футбольных матчей участников и болельщиков ждут фуршет и развлекательная программа, выступление приглашенных коллективов, фотосъемка, детская анимация и конкурсы с призами от партнеров. Вот как это было в прошлый раз, в апреле - ССЫЛКА

👓 Турнир у нас не простой, а благотворительный. Часть вырученных средств будет направлена на поддержку и развитие «слепого футбола» в помощь Федерации слепых футболистов. Поддержать Федерацию можно ЗДЕСЬ.

Подробнее 🔴 на странице турнира. 

#анонс