#ЭКСПЕРТиза 

Наш взгляд на новости прошедшей недели

16.07 ЧТО ПРОИЗОШЛО: «Эксперт РА» провело первую в России и СНГ верификацию соответствия принципам устойчивого развития цифровых финансовых активов (ЦФА). Ее получили инструменты девелопера «Легенда».

❔ЧТО ИЗМЕНИТСЯ: Ожидается, что рынок верифицированных ЦФА начнет быстро формироваться и развиваться.

📉 Комментирует управляющий директор по рейтингам устойчивого развития «Эксперт РА» Юлия Катасонова: «Такие инструменты и их верификация обладают очень высоким потенциалом в силу их простоты и быстроты размещения. Конкретно в кейсе "Легенды" мы подтвердили, что выпущенные ЦФА - именно устойчивого развития, потому что проекты, финансируемые за счет их выпуска, обладают как экологическим, так и социальным эффектом. ЦФА – это продвинутый финансовый инструмент, особенно на фоне распространения цифровизации во всех секторах экономики. Совершенно неудивительно, что верификация добралась и до таких инструментов».
#ЦФА
 
17.07 ЧТО ПРОИЗОШЛО: Штрафы банкам за обман потребителей будут кратно увеличены. Норму готовят к внесению в Госдуму, она должна заработать с 2025 г. Штраф будет установлен на уровне 0,1% от капитала. В настоящее время они составляют 20-40 тыс. руб. для юрлиц. 

❔ЧТО ИЗМЕНИТСЯ: Учитывая объем капитала крупных банков, сумма штрафов даже по минимальной планке будет составлять от нескольких сотен миллионов. Крупнейшим игрокам рынка мисселинг обойдется еще дороже, там сумма штрафа может составить и миллиарды рублей.

🏦 Комментирует старший директор по банковским рейтингам «Эксперт РА» Иван Уклеин: «Есть ряд направлений, которые традиционно требуют повышенного внимания регулятора. Среди них – продажа инвестиционных продуктов под видом вкладов, незаконные запросы в БКИ и введение заемщиков в заблуждение о величине реальной процентной ставки по кредиту. После повышения штрафов вряд ли будут появляться массовые нарушения».
#регулирование
 
20.07 ЧТО ПРОИЗОШЛО: Эксперты заговорили о тренде на «чеболизацию» российской экономики. Чеболизация – объединение в одной крупной структуре финансовых, торговых и промышленных активов. Термин происходит от корейского слова «чеболь» – форма торгово-промышленных многоотраслевых конгломератов в Южной Корее (Samsung, LG, Lotte, Hyundai). Чеболи отличают семейная форма собственности и управления, объединение в одной структуре большого числа разнопрофильных бизнесов и получение господдержки. К аналогам чеболей экономисты относят группу ВТБ, Сбера, «Яндекс», МТС.

❔ЧТО ИЗМЕНИТСЯ: Тренд на чеболизацию в России будет продолжаться, поскольку «у банков есть деньги, а значит, и возможность формировать и финансировать долгосрочную стратегию для своих промышленных дочек», – первый замглавы Минпромторга Василий Осьмаков.

🏭 Комментирует главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах: «Главное при курсе на чеболизацию – не увлечься и помнить, что прямые заимствования из южнокорейского опыта не во всем уместны. На каждую успешную Южную Корею можно найти несколько неудачных примеров попыток проводить такую политику – в странах Африки, Азии и Латинской Америки. В целом мировой опыт (в том числе вполне дружественных государств) показывает, что рисков, когда за выбор будущих национальных чемпионов берется бюрократия, больше, чем когда это определяет хорошо отрегулированный рынок».
#макроэкономика

#дайджест
#мнение

🇷🇺 Подборка самых интересных публикаций по теме «Дружественные страны, регионы России и экономическая политика страны» от аналитика отдела суверенных и региональных рейтингов «Эксперт РА» Ольги Гилёвой.  

Must read 👇

📄 За полгода положительное сальдо Азербайджана во внешней торговле снизилось в 2,4 раза
 
📄 Китай фильтрует платежи
Какие сложности в расчетах с партнерами в КНР испытывает российский бизнес.
 
📄 Минэк оценил новый нацпроект по экономике почти в ₽2 трлн
Новый нацпроект «Эффективная и конкурентная экономика» направлен на достижение цели по созданию устойчивой и динамичной экономики. На его финансирование могут потратить до ₽1,9 трлн.

📄 Рекрутеры заявили о буме привлечения работников из Африки. Кого и в каких странах нанимает российский бизнес
На фоне дефицита кадров российские компании активнее стали искать сотрудников в Африке, выяснил hh.ru. Число вакансий в Кении выросло в 39 раз, в Зимбабве — в 15. Чаще всего из-за рубежа привлекают продажников и IT-специалистов.

📄 В первом полугодии добыча золота в Магаданской области выросла на 15,3%
 
📄 Дмитрий Чернышенко: Реализация проекта «Пять морей и озеро Байкал» увеличит турпоток в Бурятию на 2 миллиона человек
Проект, реализуемый по поручению Президента Владимира Путина, – самый масштабный в истории современной России. В его рамках будет увеличен турпоток до 10 миллионов туристов в год, а также создано 70 тыс. номеров и 70 км новых пляжей.

📄 Марат Хуснуллин: Порядка 1,4 млн кв. м недвижимости построили по проектам комплексного развития территорий
По проектам комплексного развития территорий (КРТ) в регионах страны продолжается строительство жилья, объектов социальной, транспортной и коммунальной инфраструктуры. 

📄 Регионы, срывающие программу строительства и капремонта школ, будут штрафовать
В этом случае субсидии на программу ежегодно будут уменьшать на 20%.
 
📄 Москва подписала 22-й офсетный контракт для развития производства
Среди последних контрактов — соглашение, по которому в Оренбургской области начнут выращивать луковицы тюльпанов, что решит проблему импорта.
 
📄 Беседа Михаила Мишустина с губернатором Магаданской области Сергеем Носовым
Обсуждались вопросы социально-экономического развития региона.
 
📄 ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЕ НАСТРОЕНИЯ НАСЕЛЕНИЯ ВО II КВАРТАЛЕ 2024 ГОДА
В основу обзора положены ежеквартальные опросы более 5 тыс. человек в возрасте от 16 лет и старше, проводимые Федеральной службой государственной статистики во всех субъектах РФ.

📄 Мониторинг предприятий: деловая активность растет менее интенсивно
В июле деловая активность компаний продолжала расширяться. Индикатор бизнес-климата (ИБК) Банка России был выше среднего значения за 2023 год, несмотря на снижение до 7,7 пункта.

#выбор_аналитика

🤺🤾‍♀️🤾🤾‍♂️🏌️‍♀️По оценкам ЦБ, за первую половину 2024 г. импорт товаров и услуг составил $174,7 млрд. Это на 7,4% ниже, чем годом ранее. При этом ожидается, что ВВП по итогам текущего года вырастет более чем на 3%.

💵💶💴 Однако «заслуга» в снижении объемов импорта принадлежит не столько темпам импортозамещения, сколько нарастающим проблемам с расчетами в международной торговле. Они связаны, в первую очередь, с ограничениями со стороны контрагентов за рубежом, которые опасаются вторичных санкций. Кроме того, свою лепту внесли блокирующие санкции в отношении Московской биржи.

Но нет худа без добра. Увеличение темпов снижения импорта может привести к досрочному выполнению цели майского указа президента по импорту: правительство должно снизить долю иностранной продукции в ВВП с 18,7% в 2023 г. до 17% в 2030 г. Некоторые эксперты полагают, что этот показатель может быть достигнут уже в 2024 году.

🤘 Однако с этим не согласен главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах:
«Платежные проблемы, как показывает опыт, будут решены тем или иным образом, а укрепление рубля позволяет компенсировать рост транзакционных издержек. По нашей оценке, падение импорта будет умеренным, и на конец года в структуре ВВП на него придется от 18 до 18,5%. Стресс могут обеспечить лишь резкое падение потребительского спроса, что маловероятно, а также рост производства в секторах, ориентированных на импортозамещение».

P.S. Минэкономразвития ожидает к концу года результат по импорту на уровне $324 млрд (учитывает только товары).
До 2022 г. на долю импорта в ВВП России приходилось 20-21%.

#экспертиза
#макроэкономика

🏭 Подборка самых интересных публикаций по теме «Корпоративные участники рынка» от директора по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Романа Андреева.

Must read 👇

📄 Экспорт российского титана в ЕС снижается только на 22%
Полностью отказаться от закупок в России Европа сможет лишь через 5–7 лет. ЕС не запрещал импорт российского титана, но в сентябре 2023 г. минторг США включил российскую титановую корпорацию «ВСМПО-Ависма» в список экспортного контроля (Export Administration Regulations, EAR). В 2021 г. (последние доступные данные) четыре российские компании выпустили более 50 000 т титановых слитков, увеличив производство на 22%. Около 90% этого объема пришлось на «ВСМПО- Ависму».

📄 Экспорт коксующегося угля из России упал до минимума за два года
Это связано с низкой рентабельностью поставок, в том числе из-за курсовой экспортной пошлины. С октября 2023 г. правительство ввело курсовые пошлины для угольных компаний: при курсе доллара в 80–85 руб. пошлина составляет 4%, 85–90 руб. – 4,5%, 90–95 руб. – 5,5%, 95 руб. и более – 7%. В конце декабря пошлины были временно отменены, но с 1 марта начали вновь применяться. С 1 мая 2024 г. правительство отменило действие пошлины для экспортеров энергетического угля и антрацита, но для компаний, поставляющих коксующийся уголь, пошлина продолжает действовать.

📄 Россия нарастила экспорт железа и стали в ЕС до максимума с 2022 года
В мае российские поставщики увеличили экспорт железа, стали и изделий из них в Евросоюз (ЕС) до 373,1 млн евро. Ключевым покупателем стала Италия, нарастившая импорт в 1,6 раза до 120 млн евро. При этом наибольший прирост по поставкам от российских компаний – в 7,3 раза до 78,5 млн евро – отмечен по Нидерландам.

📄 Ипотека до пенсии доведет
Средний срок действия ипотечного договора в России увеличился до 26 лет. Регулятор изучил возраст заемщиков и пришел к выводу, что большинство их них продолжат обслуживать ипотеку даже в пенсионном возрасте.

📄 ОАО РЖД и перевозчики спорят о достаточности парка
Количество вагонов на сети ОАО РЖД мешает нормальной работе, считают в монополии. Участники рынка, напротив, указывают на дефицит вагонов и считают преждевременными изменения правил перевозок до формирования баланса парка до 2035 года.

📄 РОЛЬФ перейдет в собственность Российской Федерации
Вступило в силу решение Московского районного суда г. Санкт-Петербурга от 21.02.2024 г., которым исковые требования Генеральной прокуратуры РФ были удовлетворены. Как следствие, в ближайшие дни компании группы РОЛЬФ перейдут в собственность Российской Федерации.

📄 Торговле не хватает кадров. Как ритейл справляется с дефицитом сотрудников
Специалисты по продажам — самый востребованный персонал. Число вакансий в этом сегменте с начала 2024 года превысило 1 млн человек.

📄 FT: связанные с РФ компании приобрели десятки судов, способных перевозить СПГ
Со второго квартала 2023 года более 50 судов, способных перевозить СПГ, сменили владельцев на компании, расположенные в ОАЭ, сообщает Financial Times (FT) со ссылкой на консалтинговую компанию Windward. Утверждается, что неизвестные покупатели связаны с Россией.

📄 Щепки на подлете. Как лесопромышленная отрасль выходит из кризиса
Основную часть экспорта компаний, основным рынком для которых была Европа, смогли переориентировать на Китай. Но отсутствие доступных кредитов и проблемы со сбытом некоторых товаров угрожают дальнейшему росту производства. По последним данным Росстата, в январе—апреле производство пиломатериалов выросло год к году на 1,1%, до 9,7 млн кубометров, фанеры — на 14,5%, до 1,17 млн кубометров, древесно-стружечных плит — на 12,2%, до 3,9 млн кубометров, древесно-волокнистых плит — на 27%, до 247 млн кв. м, бумаги и картона — на 10,1%, до 3,5 млн тонн, а целлюлозы — на 1,3%, до 2,8 млн тонн.

#выбор_аналитика

📈 В первом полугодии объем средств на вкладах и текущих счетах физлиц в банках вырос на 4,8 трлн руб., отмечается в новом обзоре Банка России «О развитии банковского сектора в июне». Это в 2,5 раза больше, чем наблюдалось годом ранее (1,8 трлн руб.).

30% прироста (1,5 трлн руб.) обеспечили средства от капитализации процентов по сберегательным продуктам.

🤘 О другой стороне медали – чем обернется такой «праздник щедрости» для банковского сектора, рассуждает управляющий директор по валидации «Эксперт РА» Юрий Беликов:
Высокие темпы прироста средств населения на банковских счетах обусловлены рекордно высокими ставками по вкладам. Также важно отметить замедление ипотечных выдач на фоне ухудшения условий по льготным программам и сворачивания их массовой части к концу первого полугодия 2024 года. Если при хорошей доступности ипотеки и не очень высокой реальной доходности (с учетом инфляции) вкладов большая доля сбережений направлялась на инвестиции в недвижимость, то сейчас вклады становятся наиболее привлекательными и доступными инструментами инвестиций. И в этом тоже усматривается некоторый нездоровый сдвиг, особенно учитывая ограниченные сроки большей части новых (наиболее востребованных) вкладов. Большую часть средств, дополнительно привлеченных банками, едва ли можно считать устойчивой на длинном горизонте.

При текущих рыночных ставках чистая процентная маржа банков находится под давлением. Но большее негативное влияние на нее окажет даже не возросшая стоимость фондирования сама по себе, а замедление новых кредитных выдач, за счёт которых при прочих равных можно было бы покрывать рост стоимости привлеченных средств. Сейчас этот процесс для банков усложняется, в первую очередь, в результате замедления розничного кредитования и снижения скорости оптимизации доходности соответствующих портфелей.

🏦 Учитывая грядущее в ближайшей перспективе повышение ключевой ставки, а значит, и банковских ставок вслед за ней, можно ожидать, что и привлеченные средства населения, и суммы заработанного на процентах будут расти и дальше.
Так, например, в ВТБ прогнозируют рост рынка сбережений в России на 24%. К концу года, согласно этому прогнозу, объем общего портфеля розничных пассивов составит 56 трлн руб.

#актуальный_комментарий
#банки

🫡 Рейтинговые действия за 22.07.2024:

🆕 ПАО "ЧЕЛЯБИНВЕСТБАНК" присвоен ruA Стабильный 22.07.2024
🆕 Облигации РЕСО-Лизинг серии БО-П-27 присвоен ruAA- 22.07.2024
✔️ АО "УПРАВЛЯЮЩАЯ КОМПАНИЯ ТРИНФИКО" подтвержден A Стабильный 22.07.2024
⬆️ АО "НПФ "ДОСТОЙНОЕ БУДУЩЕЕ" повышен ruAAA Стабильный 22.07.2024
⬆️ АО "НПФ "БУДУЩЕЕ" повышен ruAA Стабильный 22.07.2024

#рейтинги

🔔 Вебинар «Повышение корпоративных налогов: от временного к постоянному» – уже через неделю!

Если об изменениях НДФЛ можно говорить как о настройке системы, то в корпоративном налогообложении речь идет исключительно о повышении налогов для обеспечения растущих расходов федерального бюджета и переходе от временных мер 2022-2023 к системному подходу на ближайшие шесть лет.

На вебинаре 30 июля обсудим:
•    Как отразится на экономике переход от экстренных сборов к постоянному повышению налогов?
•    Снизится ли объем частных инвестиций?
•    Какие отрасли почувствуют изменения сильнее всего?

Где: онлайн
Когда: 30 июля 2024 г., 11.00 мск.

Кто участвует:
🎙 Ведущие – Антон Табах, главный экономист, «Эксперт РА» и Анастасия Подругина, доцент факультета мировой экономики и мировой политики, НИУ ВШЭ.
➕ Специальный гость – Антон Свириденко, исполнительный директор, Институт экономики роста им. Столыпина П.А.

❗️Регистрация обязательна

🆓 Участие бесплатное

#анонс

📺 Это очень необычное интервью. На этот раз в студии встретились не просто интервьюер и его респондент, а друзья, которые одновременно начинали работать на молодом российском финансовом рынке и за годы очень многое сделали для его развития. Фактически – участвовали в формировании его нынешнего облика.

🧡 Гендиректор «Эксперт РА» Марина Чекурова побывала в гостях у президента Содружества профессионалов финансового рынка и ММВА Алексея Мамонтова.

Несколько цитат из их профессиональной, но по-дружески душевной беседы, посвященной рейтинговому бизнесу:

💬 «Нельзя отвечать за рейтинги, если отчётность сфальсифицирована. Мы работаем с той информацией, которую нам предоставляет компания. Если нам что-то не нравится, мы можем запросить более глубинный пласт. Но если неправда на всех уровнях, что делать? Мы не правоохранительные органы и даже не аудиторы».
💬 «Надзор со стороны регулятора у нас очень жесткий. Круче, чем у банков. Банков много, и количество надзирателей над банками гораздо меньше, чем у нас».
💬 «У нас люди работают по 20 лет, потому что у нас не скучно. Мы действуем в постоянно изменяющейся структуре, это «фишка» агентства. Но за людей приходится очень сильно конкурировать. Они стоят дорого. Их постоянно пытаются переманить».
💬 «У нас нет потребности в капитале, поэтому вряд ли вы увидите нас на публичном рынке».
💬 «Рейтинговый бизнес – это экономика и финансы, но и математика, и клиентская история. Психология тоже присутствует. Например, некоторые вещи, связанные с репутацией, в личном общении лучше видны».

🔴 Смотрим видео в специальном проекте «Экономика и финансы» с Алексеем Мамонтовым (совместный проект каналов Finversia и «Найди Мамонта») ПО ССЫЛКЕ

#интервью

🔤 До заседания Совета директоров Банка России по ключевой ставке осталось еще 4 дня, а банки уже поспешили поднять свои ставки по вкладам.

Так, обнаружили в РБК, это сделают ВТБ, МТС Банк и уже сделал Почта Банк (в диапазоне 18,5-19.1%). Такая же тенденция наблюдалась и накануне предыдущего заседания.

❔Куда же торопятся банкиры?

«Банки стараются предвосхитить события. Это элемент их конкуренции между собой. Видимо, этим конкретным организациям надо увеличить свой портфель вкладов или, во всяком случае, его поддержать, потому что рынок у нас достаточно подвижный, люди имеют много возможностей оперативно переводить средства из банка в банк. Во многом к этому привело решение по ликвидации комиссии за перевод самому себе в рамках СБП. Есть конкуренция, и кто-то идет первым, чтобы получить преимущество. Если 26 июля ЦБ даст жесткий сигнал на следующее заседание, то банки будут и дальше повышать ставки и по кредитам, и по депозитам. Надо понимать, что депозиты населения не являются доминирующим источником фондирования для кредитных организаций – нужно смотреть и на другие сегменты», ­– говорит главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах.

❔А какой динамика будет у ставок по кредитам?
Она будет не столь прямолинейной. Кроме ключевой ставки, на нее действуют и другие факторы.

«У корпоративных заёмщиков часто ставка привязана к ключевой и индексируется, поэтому в этом сегменте все произойдет естественным путем – ставки будет расти похожими темпами, – напоминает Табах. – В сегменте кредитования физлиц ставки фиксированы, темпы роста ставок там будут зависеть и от других факторов. На рынке кредитов большая конкуренция, а основная идея повышения ставки как раз в том, чтобы меньше брали кредитов. Так что повышать их тоже можно только до определенного предела».

#актуальный_комментарий
#банки

🏑🥍🏏🪃 По статистике СРО «МиР» (объединяет микрофинансовые организации), уровень одобрения займов первичным клиентам в сегменте коротких займов до зарплаты (Pay day loans, PDL) во 2 кв. 2024 г. снизился по сравнению с 1 кв. – с 22% до 19%. В сегменте среднесрочных займов (Installment loans, IL) аналогичный показатель во 2 кв. составил 20% (годом ранее – 26%), против 23% в 1 кв. текущего года.

«В текущих реалиях МФО в большей степени доверяют повторным клиентам. Консервативная политика в части одобрений позволяет удержать портфель на качественном уровне»,— цитирует представителя СРО «МиР» газета «Коммерсант».

«На динамику уровня одобрения могло повлиять два фактора: изменение структуры продуктовой линейки (масштабирование IL у ряда крупных компаний) и маневрирование накануне очередного ужесточения МПЛ с 1 июля. Следует отметить, что выдачи IL новым клиентам не занимают значимой доли в совокупных выдачах всего рынка», – отмечает старший директор по банковским рейтингам «Эксперт РА» Иван Уклеин.

📉 «Новый консерватизм» приносит свои плоды: по итогам 1 кв. доля просроченной задолженности достигала своего исторического минимума — 34,9% (данные СРО «МиР»).

Представители крупнейших МФО тенденцию подтверждают: снижение уровня одобрений первичным клиентам – это «результат консервативной политики МФО, направленной на минимизацию риска дефолтов, на фоне снижения маржинальности рынка и роста требований регулятора». При этом они заявляют, что «дна» по показателю еще не достигли – он будет падать и далее.

#детали
#МФО

🧡 Рейтинговые действия за 23.07.2024:

🆕 ООО "НЕФТЕПРОМЛИЗИНГ" присвоен ruAA Стабильный 23.07.2024
❌ Облигации Автодор серии БО-005P-08 отозван в связи с погашением 23.07.2024

#рейтинги