Как долго сохранится профицит нефти на мировом рынке?

В текущем году на мировом рынке нефти сформировался переизбыток предложения (по разным оценкам, от 1,5 млн барр./сут. до более 2 млн барр./сут. к концу текущего года). Косвенно это подтверждается ростом и высокими абсолютными показателями накопленных коммерческих запасов нефти в мире. Именно этот фактор сдерживает активность стран-участников соглашения ОПЕК+. В течение всего текущего года они восстанавливали добычу, но уже на первый квартал 2026г. программа восстановления приостановлена.

Как долго сохранится профицит в среднесрочной перспективе? Это во многом будет зависеть от двух факторов.

Первый - поведение стран ОПЕК+. Если они сочтут текущий профицит на нефтяном рынке не ситуативным фактором, а стратегической угрозой, то дальнейшая политика восстановления добычи странами Альянса может быть пересмотрена. Более того, возможны новые ограничения добычи нефти или, как минимум, полная остановка процесса ее восстановления в 2026 году.

Второй фактор - нефтедобыча в США. Да, появилась информация о том, что цена безубыточности добычи на сланцевых проектах снижается, однако такое положение зафиксировано только на отдельных блоках Пермского бассейна, где планка безубыточности опустилась до $37 на баррель. Но на других сланцевых объектах она как была $50+, так и осталась. Это касается, например, сланцевых плеев Niobrara и Eagle Ford. Причем там давно нет не то, что роста добычи, а происходит ее стагнация и даже небольшое снижение. Более того, вряд ли упомянутые $37 распространяются на все блоки самого Пермского бассейна. Также не будем забывать, что США просто для поддержания достигнутых в 2024-2025 гг. объемов добычи нефти придется поддерживать очень активный уровень бурения и гидроразрыва пласта, в первую очередь, на сланцевых проектах. А в условиях существенного снижения мировых цен на нефть, которое произошло во второй половине текущего года (и, вероятно, продлится и в первом полугодии 2026 г.), активность сланцевиков в США в 2026 г., напротив, может снизиться. Просто из-за того, что бурение будет не выгодным для сервисных компаний, и они могут снизить или даже приостановить свою активность в ожидании более выгодной рыночной конъюнктуры.

Учитывая эти факторы, сложившийся профицит нефти может быть скомпенсирован уже к концу 2026 - началу 2027 гг., и рынок вернется в сбалансированное состояние, которое наблюдалось в конце 2024 г.

КНР является единственной страной мира, которая вводит в эксплуатацию атомные реакторы каждый год.

В китайской провинции Фуцзянь подключен к сети и начал подачу электроэнергии второй энергоблок АЭС «Чжанчжоу» Китайской национальной ядерной корпорации (CNNC).

Таким образом, количество работающих ядерных реакторов на атомных электростанциях Китая достигло шестидесяти (правда, новый энергоблок мощностью 1,2 ГВт ещё должен пройти серию плановых испытаний, и официально будет введен в эксплуатацию после выполнения всех условий).
https://renen.ru/kolichestvo-dejstvuyushhih-atomnyh-reaktorov-v-kitae-dostiglo-60/

Нефтяной экспорт из России НЕ снижается, адаптация к санкциям продолжается

В последние дни появились сообщения агентства Bloomberg об устойчивом снижении отгрузок экспортируемой российской нефти конечным покупателям, что подается западными аналитиками как наглядное доказательство эффективности санкций США, введенных против ключевых российских нефтеэкспортеров - Роснефти и ЛУКОЙЛа, в конце октября 2025 г.

Мы проанализировали данные отгрузок российской нефти на экспорт из российских портов за 11 мес. 2025 г. (данные за ноябрь приведены за 3 первые недели) и можем констатировать, что российский нефтяной экспорт НЕ СНИЖАЕТСЯ. Более того, за неполные 11 месяцев 2025 г. суммарный российский нефтяной экспорт вырос до 158 млн т (+1% г/г). При этом экспортные отгрузки нефти из российских портов за три недели ноября 2025 г. сопоставимы с объемом экспорта за весь ноябрь 2024 г., что говорит о высокой вероятности превышения показателей предыдущего года.

Да, есть определенные задержки с отгрузкой российской нефти конечным покупателям, но они постепенно решаются по мере выстраивания новых финансово-логистических схем с ключевыми покупателями российской нефти и не носят критически значимого характера. Более того, такие ситуации уже возникали в прошлые периоды санкционного давления на российскую нефтянку и успешно разрешались на корпоративном уровне. Так что слухи о кризисе российского нефтяного экспорта в последние месяцы представляются сильно преувеличенными. Продолжаем следить за развитием событий.

Подробно о тенденциях развития угольной энергетики в Китае от китайских экспертов.

Прогнозируется, что по итогам 2025 года установленная мощность угольных электростанций достигнет 1,27 млрд киловатт (1270 ГВт), при этом доля угольной энергетики в общей установленной мощности снизится с 49,0% в 2020 году до 32,6%. Страна не достигнет целевого показателя установленной мощности угольных электростанций в 1360 ГВт, определенного четырнадцатым пятилетним планом.

За первые три квартала 2025 года количество полных часов работы угольных электростанций сократилось на 199 часов в годовом исчислении, а выработка электроэнергии снизилась на 2,4% в годовом исчислении, показывая тенденцию «увеличения мощности, но сокращения выработки и снижения доходов» (на фоне роста потребления электроэнергии).

В 2024 году выбросы углекислого газа на единицу электроэнергии, вырабатываемой тепловыми электростанциями, снизились с 844 граммов на киловатт-час до 823 граммов на киловатт-час.

«Угольную энергетику не следует просто «выбрасывать», как «старый диван в гостиной». Вместо этого следует воспользоваться возможностями новой эпохи для содействия модернизации нового поколения угольной энергетики».

«С созданием новой энергосистемы, в которой доминируют новые источники энергии, будущий порядок работы угольных электростанций может быть следующим: «сначала обеспечение пикового энергопотребления, затем резервирование, затем отопление и четвертое — выработка электроэнергии».
https://renen.ru/o-razvitii-ugolnoj-energetiki-kitaya/

Зеленый (возобновляемый) водород в Европе остается в четыре раза дороже серого (произведенного из природного газа).

Рыночный индекс возобновляемого водорода HYDRIX, публикуемый Европейской энергетической биржей, в 2025 году составлял в среднем примерно 8,2 евро/кг.

«Перспективы снижения затрат на возобновляемый водород весьма неопределенны».

Водородные цели ЕС на 2030 год не будут достигнуты, «несмотря на постоянные усилия как на уровне ЕС, так и на уровне государств-членов».
https://renen.ru/zelenyj-vodorod-v-evrope-ne-desheveet-a-stanovitsya-tolko-dorozhe/

В 2025 году цены на литий-ионные аккумуляторные батареи упали на 8% с 2024 года, достигнув рекордно низкого уровня в 108 долларов за киловатт-час в среднем, согласно последнему анализу исследовательской компании BloombergNEF.

Цены на аккумуляторные блоки для стационарных накопителей в 2025 году упали на 45% (!) по сравнению с 2024 годом — до 70 долларов США за кВт⋅ч.
https://renen.ru/tseny-na-litij-ionnye-akkumulyatory-upali-do-rekordno-nizkogo-urovnya-v-2025-godu/

Практика реализации проектов солнечной и ветровой энергетики с гарантированной поставкой и диспетчерским управлением (Firm and Dispatchable Renewable Energy — FDRE) в Индии.

Интересный и полезный опыт.

Для удовлетворения условий конкурсных отборов по КИУМ и срокам поставок в рамках проектов FDRE устанавливается больше мощностей ВИЭ и накопления энергии, чем требуемая контрактом мощность. Это приводит к избыточной генерации (сверх контрактных обязательств), и чтобы получать доход за рамками контрактов FDRE, энергетики продают излишки электроэнергии на рынке на сутки вперед или в режиме реального времени.

Исследование показало, если разработчикам проектов удается реализовывать 100% «избыточной» электроэнергии, проекты FDRE конкурентоспособны с угольными ТЭС уже сегодня.
Подробнее:
https://renen.ru/o-proektah-vie-s-garantirovannoj-postavkoj-i-dispetcherskim-upravleniem-v-indii/

В Саудовской Аравии подключена к сетям крупнейшая в мире система накопления энергии ёмкостью 7,8 ГВт*ч.

Объект построен за пять месяцев.

Поставщиком оборудования выступила китайская Sungrow.

Разработанная как система, формирующая сеть, СНЭ обеспечивает передовые системные услуги, включая возможность холодного пуска, виртуальную инерцию, быстрое регулирование частоты и поддержку напряжения, тем самым укрепляя стабильность системы и расширяя возможности по интеграции переменных ВИЭ в энергосистему Саудовской Аравии.
https://renen.ru/v-saudovskoj-aravii-podklyuchena-k-setyam-krupnejshaya-sistema-nakopleniya-energii-na-7-8-gvt-ch/

Термоядерный Трамп.

Свершениям Дональда Трампа не видно конца.

Его компания Trump Media & Technology Group Corp. (TMTG) подмяла под себя компанию TAE Technologies, Inc, разработчика термоядерных реакторов.

В 2026 году объединенная компания планирует начать строительство «первой в мире крупномасштабной термоядерной электростанции (50 МВт) при условии получения необходимых разрешений». В презентации говорится, что первая выработка электроэнергии намечена на 2031 год.

«Технология термоядерного синтеза следующего поколения от TAE готова к коммерческому применению», -- утверждают партнеры.

Дополнительные термоядерные электростанции также планируются и, как ожидается, будут иметь мощность 350–500 МВт.

«Ожидается, что термоядерные электростанции обеспечат экономичное, обильное и надежное электроснабжение, которое поможет Америке одержать победу в революции искусственного интеллекта и сохранить свое глобальное экономическое доминирование», -- говорится в заявлении.
https://renen.ru/termoyadernyj-tramp/

Саудовская Аравия становится крупной «ВИЭ-державой».

Портфель проектов ВИЭ (солнечной и ветровой энергетики) в стране сегодня составляет около 64 ГВт, а систем накопления энергии (батарей) – 30 ГВт*ч.

В том числе Саудовская Аравия уже подключила к своей национальной энергосистеме 12,3 ГВт мощностей возобновляемой энергетики (остальные строятся или проходят тендерные процедуры).
https://renen.ru/portfel-proektov-vie-v-saudovskoj-aravii-dostig-64-gvt/

По прогнозу исследовательской компании BloombergNEF (BNEF), в следующем году темпы роста мощностей мировой солнечной энергетики замедлятся – впервые за десятилетия.
Впрочем, речь идёт о вводе в эксплуатацию 649 ГВт (постоянного тока) в 2026 г. Такие объёмы вряд ли кто прогнозировал ещё несколько лет назад, и бесконечно расти от таких уровней вряд ли возможно. Например, в 2021 году та же BNEF прогнозировала на 2026 год ввод мощностей СЭС в размере 241 ГВт!
https://renen.ru/bloombergnef-ozhidaet-zamedlenie-rosta-solnechnoj-energetiki-v-2026-godu/

Российский дизель теряет бразильский рынок

- Импорт дизельного топлива из России в Бразилию падает 4-ый месяц подряд и в ноябре сократился до 187 тыс. т. Это минимум с марта 2023 г. и в 3,5 раза ниже, чем средний уровень 1 пол. 2025 г.

- Во 2 пол. 2025 г. на замену российским поставкам пришел дизель из США. В ноябре объемы достигли 0,7 млн т.

- Также Бразилия вернулась к активным закупкам дизеля из Индии. Если в 1 пол. 2025 г. Бразилия суммарно закупила всего 0,2 млн т, то в июле-ноябре - уже 0,9 млн т.

- Выросли поставки дизеля из ОАЭ до 0,1 млн т ежемесячно в октябре-ноябре. Также на бразильский рынок зашел Китай с партией в 40 тыс. т в ноябре, при том что китайских поставок не было с мая 2023 г.

К вопросу прогнозов развития солнечной энергетики.
Разница между прогнозами: 4 года.
Разница между результатом 2025 года и прогнозом: более 2,7 раза.

Китай ввел в строй более 350 ГВт мощностей солнечной и ветровой энергетики за первые 11 месяцев 2025 года.

Установленная мощность солнечной энергетики КНР по итогам ноября достигла 1161,2 ГВт, ветровой 602,64 ГВт. В сумме 1763,84 ГВт или 46,5% установленной мощности китайской энергосистемы.
https://renen.ru/kitaj-vvel-v-stroj-bolee-350-gvt-moshhnostej-solnechnoj-i-vetrovoj-energetiki-za-pervye-11-mesyatsev-2025/

- Добыча угля в России в ноябре 2025 г.: 38,0 млн т (+2% м/м, -2% г/г). За 11 мес. 2025 г.: 389 млн т (+1% г/г) - Росстат

- Годовый рост за 11 месяцев был за счет роста в 1 полугодии, а добыча во 2 пол. 2025 г. стала хуже ("минус" 1%), чем в 2024 г. В ноябре отставание сохранилось.

- Источником роста были энергетические марки в т.ч. бурый уголь как в Сибирском ФО, так и в Дальневосточном ФО. Бурый уголь активно рос в 1 пол. 2025 г. за счет внутреннего спроса при слабой выработке ГЭС, но во 2 пол. добыча уже ниже 2024 г.

- Коксующийся уголь (в российской классификации) за 11 мес. 2025 г. просел на 9 млн т или 9,5% (г/г). Слабый внутренний спрос из-за спада производства стали в РФ.

Раз уж начало горячей фазы конфликта в Венесуэле выпало аккурат на январские праздники, то делать нечего, надо оформить несколько тезисов.
Тейк номер 1. США действуют полностью в фарватере недавно опубликованной Стратегии нацбезопасности, где прямым текстом указано, что все страны Западного полушария теперь находятся в зоне их непосредственного влияния. Именно штаты отныне будут расставлять приоритеты куда, с кем и что делать в плане политики, военных отношений и экономических желаний. Нагнетание давления на Венесуэлу ведется с конца лета, как по учебнику, под самыми разными предлогами. Прямо сейчас конфликт органично переходит в новую фазу. Она может быть шире и сроки сейчас не ясны. На удар по Венесуэле уже отреагировала Колумбия, наверняка напряглась Куба и т.д. Штаты имеют колоссальный перевес по ВМФ в регионе и способны концентрировать на одном направлении крупную боеспособную ударную группировку, включая свой самый современный большой авианосец. Но об этом вам уже в ближайшем будущем расскажут новоявленные военные эксперты по самообороне и организации повстанческих ячеек сопротивления в джунглях предгорий Анд.

Я же хотел подсветить совершенно не мейнстримную точку зрения касательно венесуэльской нефти. Тейк номер 2 - влияние на мировой нефтяной рынок у Венесуэлы крайне ограниченное. Согласно открытым данным Венесуэла в ноябре прошлого года добывала от 934 тыс баррелей в день (вторичные источники) до 1142 тыс баррелей в день (их собственная оценка) нефти. Точной цифры нет, но скорее более верна первая. Это меньше 1% от мировой добычи и минимум добычи в стране практически за сотню (!) лет. Часть нефти тратится на собственные нужды, то есть экспорт еще ниже. Нефть преимущественно тяжелая, по техпроцессу ее необходимо разбавлять и апгрейдить. Тем не менее, при серьезном снижении производства и понимании рынком долгосрочности процесса, это может вернуть геополитическую премию в нефтяные цены, но, наверняка, небольшую, скажем 10-15 долларов и ненадолго. Мировой нефтяной рынок сейчас существенно профицитный и будет таковым еще минимум пару кварталов. По добыче тяжелой нефти непрерывно растет Канада. Тайминг для операции выбран идеально. В целом, рост цен невыгоден для штатов, поэтому в первой фазе ударов по нефтяной инфраструктуре (скважины, апгрейдеры, НПЗ, хранилища, терминалы) я бы не ожидал. Венесуэла является крупным поставщиком нефти в Китай (в т.ч. за долги), поэтому действия США - это как минимум удар по энергобезопасности Китая. Из-за морской блокады в конце прошлого года уже пришлось закручивать скважины на отдельных проектах пояса Ориноко, в том числе из-за отсутствия растворителей.

И третий тейк - на самом деле никаких гигантских и при этом экономически рентабельных запасов нефти у Венесуэлы уже нет. Хотя об этом недавно писали на первых страницах Блумберга. Почему-то считается, что после введения санкций в 2019 году, когда добыча сложилась в два раза за короткий срок, ситуацию можно развернуть в случае изменения общей обстановки с приходом иностранного капитала и технологий. Это не так. Очень большую долю снижения добычи нефти на самом составлял естественный деклайн трех гигантских месторождений в восточной части страны, не относящихся к поясу Ориноко. Уникальная геология и состав флюида (огромная колонна углеводородов, большая глубина и температура, АВПД, вертикальный профиль вязкости, содержание асфальтенов и т.д.), вкупе с ошибками при разработке (недостаток газа для ППД) привели к ситуации с практически полной невозможностью ревитализации этих выработанных месторождений. Тем более при текущих ценах на нефть. На пике добыча этих трех филдов составляла порядка 1.2 млн баррелей в день, сейчас же она раз в 10 ниже..