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“#BTC 가격 방어 속 구조 약화, 겨울 초입 신호 점검”

비트코인은 새로운 ‘약세 국면’에 진입하고 있는 것일까요. 기본적인 판단은 현재 시장이 강세 추세 속의 건강한 조정 단계를 넘어, 구조적으로는 겨울 초입 혹은 재진입 구간에 더 가까워졌다는 것입니다. 방향성 측면에서는 조건부로 하방 압력이 다소 우세한 상태로 보입니다.

이러한 해석이 시장 전반에서 쉽게 받아들여지지 않는 이유도 분명합니다. 많은 참여자들은 심리적으로 ‘지금은 겨울이 아니다’라고 믿고 싶어 하며, 특히 2022년에 대한 기억이 여전히 강하게 남아 있기 때문입니다. 또한 현재의 명목 가격 수준은 과거 겨울 국면보다 훨씬 높은 상태로 유지되고 있어, 환경이 근본적으로 다르다는 인식을 강화합니다. 여기에 현물 ETF 도입, 기관 채택 확대, 인프라 개선 등으로 비트코인의 구조적 체력이 강화됐다는 점도 과거와 같은 겨울이 반복되기 어렵다는 인식을 뒷받침합니다.

그러나 겨울은 가격 수준이 아니라 수급 구조, 자본 흐름, 그리고 심리 변화로 정의됩니다. 공포·탐욕 지수는 현재 14 수준의 극단적 공포를 가리키고 있으며, 이는 가격이 상대적으로 높은 수준에 있음에도 불구하고 시장 심리가 이미 크게 악화됐음을 의미합니다. 과거 사이클에서도 심리는 가격 조정보다 먼저 약화되는 경향을 보여 왔습니다.

자금 흐름 데이터 역시 이러한 해석을 강화합니다. 2024년에는 약 $10B의 유입이 시가총액 확대로 이어졌지만, 2025년에는 $300B가 넘는 유입에도 불구하고 시가총액은 오히려 감소했습니다. 이는 구조적인 매도 압력이 지속되고 있음을 시사합니다. 온체인 수익 지표 또한 높은 가격 수준에도 불구하고 실현 수익이 감소하고 있어, 시장 내부 모멘텀이 약화되고 있음을 보여줍니다.

종합하면 현재의 기본 시나리오는 비트코인이 이미 겨울 국면에 진입하고 있을 가능성입니다. 다만 더 높은 가격과 강화된 구조가 이러한 변화를 인식하는 시점을 지연시키고 있을 뿐입니다. 향후 ETF 자금 유입이 안정화되고, 온체인 분배 신호가 명확히 완화된다면 이 해석은 재검토될 수 있습니다.

✏️ 한 줄 요약
가격과 외형적 강세와 달리, 수급·심리·온체인 구조를 보면 #BTC 시장은 약세국면 초입에 들어섰을 가능성이 있으며, 자금 흐름 개선이 확인되기 전까지는 하방 리스크가 우세한 국면입니다.


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“#ETH 거래소 출금 가속, 10월 이후 최대 수준”

최근 며칠간 이더리움 거래소 순흐름 데이터를 보면, 거래소 출금이 뚜렷하게 가속화되고 있음을 확인할 수 있습니다. 이는 매도 가능한 공급을 줄이려는 투자자 행동 변화가 본격화되고 있음을 시사합니다.

전체 거래소 기준으로 이더리움 순출금 규모는 220,000 ETH를 상회하며, 이는 지난 10월 이후 가장 높은 수준입니다. 이처럼 높은 출금 물량은 상당한 규모의 ETH가 개인 지갑이나 장기 보관 성격의 프로토콜로 이동하고 있음을 의미하며, 일반적으로 매집 국면이나 리스크 축소 행동과 연관돼 해석됩니다.

바이낸스 기준으로는 2월 5일 하루 동안 약 -158,000 ETH의 일간 순출금이 기록됐으며, 이는 지난해 8월 이후 최대 규모입니다. 최근 출금 흐름의 상당 부분이 유동성이 가장 깊은 거래소인 바이낸스에 집중됐다는 점을 확인할 수 있습니다.

가격 측면에서는 이러한 대규모 출금이 이더리움 가격이 $1.8k~$2.0k 구간에서 거래되는 시점과 맞물려 나타났습니다. 이는 최근 조정 이후 해당 가격대를 보유 또는 재포지셔닝에 적합한 구간으로 인식하는 투자자들이 늘어나고 있음을 시사합니다.

이처럼 거래소에서 이더리움이 지속적으로 빠져나가는 흐름은 단기적인 매도 압력을 완화시키는 요인으로 작용합니다. 시장 모멘텀이 안정되거나 개선되는 흐름이 동반될 경우, 이러한 출금 구조는 단기적으로 가격에 우호적인 구조적 지지 요인으로 평가할 수 있습니다.

✏️ 한 줄 요약
10월 이후 최대 수준의 #ETH 거래소 출금이 발생하며 매도 가능 공급이 감소하고 있고, $1.8k~$2.0k 구간은 일부 투자자에게 구조적 보유 구간으로 인식되고 있습니다.


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“#BTC 신규 자금 유입 부재, 약세 환경 강화”

비트코인 시장에서 신규 투자자 자금 유입이 마이너스로 전환됐습니다. 현재의 매도 압력은 새로운 자본에 의해 흡수되지 않고 있습니다.

현재 상태를 보면, 30일 기준 누적 자금 흐름은 약 -$2.6B 수준입니다. 가격 하락 구간에서도 신규 참여자 유입은 나타나지 않고 있으며, 과거 상승 국면에서 관측되던 유입 급증 패턴 역시 확인되지 않고 있습니다.

맥락적으로 보면 강세장에서는 조정이 오히려 자금 유입을 가속시키는 반면, 약세장 초입에서는 가격 약세가 자금 이탈을 유발하는 경우가 많았습니다. 현재 흐름은 사상 최고가 이후 전환 구간에서 나타났던 과거 패턴과 유사하며, 한계 매수 주체가 이탈하고 가격이 신규 유입이 아닌 기존 보유자 간 회전에 의해 형성되고 있음을 시사합니다.

신규 자금 유입이 회복되지 않는 한, 상방 움직임은 구조적인 반등이 아니라 조정성 반등에 그칠 가능성이 큽니다. 현재 시장은 유동성 축소와 참여자 감소가 동시에 진행되는 약세장 초입 국면의 전형적인 특징을 보이고 있습니다.

✏️ 한 줄 요약
신규 자금 유입이 마이너스로 전환된 가운데 #BTC 시장은 매도 압력을 흡수할 동력이 부족해, 약세장 초입에 가까운 구조가 강화되고 있습니다.


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“#BTC 바이낸스 자금 재배치 확대, 현물·파생 동시 이동”

2026년 2월 6일 온체인 데이터는 바이낸스를 중심으로 비트코인 유동성 구조에 의미 있는 변화가 발생했음을 보여주고 있습니다.

두 가지 흐름이 동시에 나타났습니다.

첫째는 현물 재배치입니다. 약 7,000 BTC 이상이 바이낸스에서 다른 현물 거래소로 이동했으며, 이는 최근 1년 내 두 번째로 큰 일간 규모입니다. 해당 움직임은 플랫폼 간 유동성 관리 또는 차익거래 기회를 노린 자산 분산일 가능성이 있습니다.

둘째는 파생시장 이동입니다. 바이낸스에서 파생 거래소로 향하는 비트코인 흐름의 7일 이동평균이 약 3,200 BTC까지 급등하며, 2024년 1월 이후 최고치를 기록했습니다. 이는 단순한 자산 이동을 넘어, 파생 포지션 구축을 위한 준비 성격이 강한 흐름으로 해석됩니다.

현재 비트코인 가격이 약 $67k 부근까지 조정된 상황에서, 이러한 대규모 자금 이동은 시장 참여자들이 관망 상태에 있지 않음을 시사합니다. 특히 파생시장으로의 자금 유입 증가는 고래 등 대형 참여자들이 추가 하락에 대비한 헤지 포지션을 구축하거나, 변동성 확대를 전제로 한 전략적 포지셔닝에 나섰을 가능성을 의미합니다.

동시에 현물 자금의 외부 분산은 단일 거래소에 대한 거래 상대방 리스크를 낮추는 조치로 해석될 수 있습니다. 이처럼 현물과 파생시장에서 동시다발적인 자금 재배치가 발생할 경우, 단기적으로는 포지션이 본격 작동하면서 변동성이 확대될 가능성이 높습니다.

✏️ 한 줄 요약
바이낸스에서 #BTC가 현물과 파생시장으로 대규모 재배치되며, 단기적으로 변동성 확대 가능성이 커지고 있습니다.


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“#BTC BCMI 0.2대 진입, 매수 구간까지 얼마나 남았나”

비트코인 결합 시장 지수(BCMI)가 현재 0.2 초반대로 하락했습니다. 과거 사례를 보면 이 수준은 단순한 중간 조정보다는 2018년, 2022년과 같은 약세장 초입 국면과 더 유사한 위치입니다.

지난 10월 BCMI는 0.5 부근에서 중립 균형 구간을 유지하고 있었습니다. 그러나 현재는 해당 구조가 명확히 붕괴된 상태입니다.

구조 변화는 다음과 같습니다.
0.5 중간 균형 구간이 유지되지 못했고 0.3 부근에서 강한 반등이 나타나지 않았으며 확장적 리셋 없이 곧바로 0.2대로 하락이 이어졌습니다.

이는 과거의 중간 조정 국면과는 다른 흐름이며, 위험 회피 체제로 전환되는 구조와 더 유사합니다. 과거 사이클 저점은 다음 구간에서 형성됐습니다.

2019년에는 약 0.10~0.15
2022~2023년에는 약 0.15

현재 수준은 과거의 극단적 투매 구간보다는 여전히 위에 위치해 있습니다. 즉 시장이 이미 약세 구조에 진입했을 가능성은 높지만, 완전한 투매 국면에 해당하는 극단적 조건은 아직 나타나지 않았다는 해석이 가능합니다.

BCMI는 MVRV(가치평가), NUPL(수익성), SOPR(지출 행동), 심리 지표를 종합한 구조 지표입니다. 0.2 초반대로의 하락은 다음을 반영합니다.

미실현 수익 축소
실현 손실 증가
심리 악화
밸류에이션 압축 진행

다만 0.1대에 해당하는 극단적 공포 구간에는 아직 도달하지 않았습니다. 종합하면 현재 데이터는 단순 조정이 아닌 약세장 전환 시나리오를 지지하고 있습니다.

BCMI가 다시 0.4~0.5 구간을 회복하지 못하는 한, 구조적 약세가 이어질 확률이 우세합니다. 사이클 관점에서는 진정한 바닥 형성 조건은 아직 남아 있을 가능성이 큽니다.

✏️ 한 줄 요약
BCMI가 0.2대로 하락하며 #BTC는 약세 전환 구조에 가까워졌고, 과거 바닥 구간인 0.1대 진입 전까지는 추가 하방 리스크를 열어둘 필요가 있습니다.


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“#BTC 숏 포지션 과밀, 숏 스퀴즈 가능성 열리나”

비트코인 가격은 최근 $66.5k 부근까지 급락했습니다. 동시에 펀딩비율은 -0.0012 이하로 내려가며 간헐적으로 더 깊은 음수 스파이크를 기록하고 있습니다. 이는 시장이 공격적으로 숏 포지션에 쏠려 있음을 의미합니다. 펀딩비율이 음수라는 것은 숏 포지션이 롱 포지션에 비용을 지불하고 있다는 뜻으로, 시장 내 숏 비중이 과도하게 집중돼 있음을 보여줍니다.

심리적으로 보면 투자자들은 하락 추세가 지속될 것이라고 확신하고 있으며, 시장은 공포와 방어 모드로 전환된 상태입니다. 레버리지 숏 포지션이 누적되고 있는 구조입니다.

가격 급락과 음의 펀딩비율이 동시에 나타나는 구간은 종종 숏 스퀴즈의 토대를 형성합니다. 매도 모멘텀이 둔화될 경우, 소규모의 숏 청산만으로도 연쇄 반응이 촉발될 수 있습니다. 갇힌 숏 포지션은 결국 청산되거나 스스로 정리될 수밖에 없습니다. 이러한 반응은 $58k 지지 구간 부근에서 촉발될 가능성도 존재합니다.

특히 바이낸스는 파생 거래량이 가장 큰 거래소로, 가격에 실질적인 영향을 주는 레버리지 포지션의 상당 부분이 이곳에서 형성됩니다. 따라서 해당 거래소에서 형성되는 불균형은 단기 가격 변동성에 직접적인 압력을 가할 수 있습니다.

다만 숏 포지션 과밀이 곧바로 반등을 보장하는 것은 아니며, 현물 수요가 동반되지 않을 경우 스퀴즈는 제한적일 수 있습니다. 현재 구조는 레버리지 청산에 의해 단기 반등이 나올 수 있는 환경이지만, 중기 추세 전환 여부는 별도의 수요 회복이 확인돼야 판단할 수 있습니다.

✏️ 한 줄 요약
펀딩비율 음수 심화로 #BTC 숏 포지션이 과밀해지며 단기 숏 스퀴즈 가능성은 열렸지만, 추세 반전을 위해서는 현물 수요 회복이 필요합니다.


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“USDC 활성 주소 사상 최고치, 시장 조정 속 안전자산 이동 가속”

요약하면, USD Coin(ERC-20)의 30일 이동평균 기준 활성 주소 수가 18.6만 개로 사상 최고치를 기록했습니다. 이는 주요 자산 가격 흐름과는 반대로 움직이고 있는 지표로, 현재 시장 구조의 중요한 단서를 제공합니다.

이번 기록적인 네트워크 활동 증가는 암호화폐 시장의 급격한 조정과 동시에 나타났습니다. 비트코인은 2025년 10월 약 $125k 고점 이후 2026년 2월 기준 약 $68k까지 약 45% 되돌림을 기록했습니다.

첫째, 전형적인 위험 회피 흐름입니다. 활성 주소 급증은 투자자들이 변동성이 큰 자산을 스테이블코인으로 전환하며 자본을 보존하려는 행동을 의미합니다. 특히 USDC 선호는 규제 투명성과 안정성을 중시하는 기관 및 디파이 중심 자금의 움직임일 가능성을 시사합니다.

둘째, 대기 자금 축적입니다. 가격 하락은 공포를 반영하지만, 온체인 데이터는 자금이 생태계를 완전히 이탈한 것이 아니라 이더리움 네트워크 상에 머물러 있음을 보여줍니다. 이는 이른바 ‘대기 자금’이 축적되고 있음을 의미하며, 잠재적 매수 여력이 온체인에 유지되고 있다는 신호로 해석할 수 있습니다.

종합하면 가격 하락과 스테이블코인 활동 증가의 괴리는 현재 시장이 투매 국면에 진입했음을 시사합니다. 다만 역사적으로 가격 저점 부근에서 스테이블코인 축적이 확대된 이후 방향 전환이 나타난 사례도 적지 않았습니다. 현재 $68k 구간은 재진입을 대기하는 자본이 지켜보고 있는 시험 구간으로 볼 수 있습니다.

✏️ 한 줄 요약
USDC 활성 주소가 사상 최고치를 기록하며 위험 회피 자금이 온체인에 대기 중이고, 이는 #BTC $68k 구간에서 향후 재진입 가능성을 시사합니다.


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“바이낸스 SAFU, 15,000 #BTC 전환 완료, 준비금 구조 전환”

바이낸스가 SAFU(사용자 자산 보호 펀드)를 전량 비트코인으로 전환하는 작업을 공식적으로 완료했습니다. 최초 발표 이후 30일 이내에 약 $1B 규모의 전환이 마무리됐습니다.

마지막 전환 물량은 4,545 BTC였으며, 총 보유량은 15,000 BTC로 확정됐습니다. 비트코인 가격이 약 $67k 수준일 때, 해당 펀드 가치는 약 $1.005B로 평가됩니다.

또한 비트코인 변동성으로 인해 펀드 가치가 $800M 아래로 하락할 경우, 바이낸스는 이를 다시 $1B 수준으로 리밸런싱하겠다고 밝혔습니다.

이번 조치는 비트코인을 거래소의 핵심 장기 준비 자산으로 설정하는 구조적 변화로 해석할 수 있습니다. 동시에 비트코인을 담보 자산 및 준비금 자산으로 채택하는 기관적 신뢰 강화의 상징적 움직임으로도 볼 수 있습니다.

✏️ 한 줄 요약
바이낸스가 SAFU를 15,000 #BTC로 전환하며 비트코인을 핵심 준비 자산으로 채택했고, $1B 가치 유지를 약속했습니다.


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