😎 Ларри Финк, CEO BlackRock:

с момента выхода Tesla на биржу Маск обеспечил компании доходность в 43% годовых в среднем за год. BlackRock за тот же период показала доходность в 21%. Пенсионные фонды и инвесторы [ARK Invest], которые поддержали Tesla на ранних этапах, увидели «впечатляющий» рост. Лишь немногие компании такого масштаба, как Tesla, когда-либо получали подобную прибыль

🥇 Серебро ATH: $99.89 +3.90% за день

😎 Кен Гриффин, Citadel:

решения, принятые при администрации Байдена, были так плохо продуманы с точки зрения экономических последствий, это дорого обошлось экономике США

❝ Анна Вонг, шеф-экономист Bloomberg:

в целом согласна с Гриффином в этом вопросе и, развивая его мысль… сейчас в ходу утверждение, что в контрфактическом сценарии администрации Харрис инфляция была бы ниже, а рост выше, что ФРС якобы уже шла по пути снижения инфляции. Нет,

контрфактический сценарий выглядит не так

💰 Итоги валютных торгов в пятницу, 23 января

Доллар закрылся на уровне 503,19 (-2,52; -0,50%), продолжив снижение вторую сессию подряд и сместившись ближе к нижней границе краткосрочного диапазона. Объем торгов по доллару сократился до $329,2 млн (-54,2 млн; -14,1%), при этом число сделок выросло до 933 (+52; +5,9%), что отражает дробление потоков и отсутствие крупного направленного спроса.

Рубль к тенге завершил день на уровне 6,6428 (-0,0220; -0,33%). Совокупный рублевый оборот составил ₽2,92 млрд (-₽125 млн; -4,1%), количество сделок снизилось до 114 (-25; -18,0%). Рублевые операции эквивалентны примерно 9% долларового оборота, доля рубля в торгах сократилась.

Фьючерс на доллар к рублю на MOEX снизился до ₽75,74 (-0,29%), арбитраж с локальным рынком оставался сжатым и не оказывал заметного влияния на динамику тенге. В конце сессии индекс доллара DXY опустился до 97,84 (-0,53%), Brent вырос до $65,99 (+3,02%), доходность US 10Y составила 4,26% (+0,02%)

👨‍💼 Деньги с начала года почти не идут в США. По данным BofA, из примерно $50 млрд притоков на рынки развитых стран лишь около $770 млн пришлось на акции, торгующиеся в США. Основной поток капитала уходит в Европу и Японию.

Также продолжается рост интереса к emerging markets. ETF iShares Core MSCI Emerging Markets с активами около $134 млрд идет к крупнейшему месячному притоку за всю историю фонда с момента его запуска в 2012 году. Инвесторы не просто перераспределяют внутри DM, а заметно расширяют экспозицию за пределы США в сторону EM.

🤠 Очередной тезис в пользу кэрри и горячего капитала, в прошлом году это было ожидаемо, по крайней мере с середины лета, когда крупные инвестдома писали про EM.

Фундаментальным катализатором стало попадание ГЦБ РК в список Index Watch Positive индекса JPM GBI-EM Global Diversified, с 2024 по середину 2025, что институционалы восприняли как финальный сигнал к препозиционированию перед официальным включением. Этот статус фактически легитимизировал приток нерезидентов, позволив им заранее занять места в лонг под будущую ликвидность пассивных фондов.

Дело не в том, что наш финсектор массово отупел и не смог такое спрогнозировать, дело в отсутствии конкуренции, риска и высоких, феноменально высоких доходах сектора. Никому не нужна качественная аналитика и данные, зачем? Ведь можно ставить на обесценивание тенге, а если что, то все есть в терминале BBG. Но вот не сработало. Модель сломалась.

И вместо того, чтобы адаптироваться и переориентировать свои модели, финсектор начал качать идею девальвации тенге. Это путь в никуда и никакими записками уже никого не переубедить. Девальвация валюты это плохо, а в условиях плавающего курса и ИТ это будет трагедией.

Плохие и хорошие новости в том, что риск и конкуренция возвращаются. Прежняя модель, где доходность обеспечивалась не качеством аналитики и управления рисками, а инерцией, рентой и валютным нарративом, больше не будет работать. Дальше либо адаптация и пересборка моделей, либо вытеснение с рынка. Я думаю выиграют те, кто пойдут в реальный сектор

👨‍💼 После сильного 2025 года индекс MSCI EM вырос на 6% с начала года, опередив акции США, S&P 500 прибавил лишь 1%. Ралли на рынках EM сопровождается уверенным ростом как в технологически чувствительных азиатских рынках, так и в нетехнологичных товарных циклических секторах за пределами Азии. Для сравнения, в прошлом году почти половина из примерно 30% роста индекса EM была обеспечена расширением мультипликаторов, тогда как текущий рост цен на 6% с начала года в значительной степени подкреплен повышением прогнозов прибыли на акцию индекса на 2026 год примерно на 5%

💰 Иена показала сильнейший рост с августа на фоне усиления ожиданий валютной интервенции со стороны японских властей. Пара USDJPY снизилась на 1.7% за сессию, рынок закладывает повышенную вероятность официальных действий для сдерживания ослабления иены. Движение JPY стало ключевым драйвером динамики доллара. DXY за неделю пробил зону 98. Технически индекс ушел ниже 50 и 200 DMA, что усиливает краткосрочный медвежий сигнал по доллару

😎 Rich Privorotsky, Goldman Sachs Desk: про FX и золото

Валютный рынок на этой неделе выглядел необычно из за довольно резкого ослабления доллара. Это ощущается скорее как история не про данные США, которые в целом даже улучшались, а про геополитику и портфельную ребалансировку. Заявки на пособие по безработице продолжают снижаться, и такая динамика обычно транслируется в PMI и ISM, а не подрывает их.

Золото и серебро остаются в агрессивном восходящем тренде. Более широкий сигнал по прежнему выглядит как диверсификация резервов, а не просто хеджирование рисков. Понятно, что в движении участвуют и горячие деньги, но в первую очередь золото это сделка центральных банков, «медленная эрозия непомерной привилегии доллара», а не внезапная потеря доверия к нему

😎 Tony Pasquariello, Goldman Sachs HFs Head:

это не первый раз, когда я чувствую себя глупо, и точно не последний.

Я уже несколько месяцев использую формулировку «ответственно бычий».

Проблема с ней вот в чем: когда рынок резко растет, ты чувствуешь себя глупо из за части «ответственно», когда рынок ломается, ты чувствуешь себя глупо из за части «бычий».

Ну что ж, это не первый раз, когда я чувствую себя глупо, и точно не последний, мы продолжаем торговаться примерно на тех же уровнях, так что я остаюсь при этой формулировке.

Если выразиться более формально, акции США должны получать поддержку со стороны макроокружения, которое в целом благоприятно, но соотношение риск доходность остается непростым, пока мы не увидим более привлекательные уровни. В процессе я предполагаю, что в этом году тактика навигации по рынку будет скорее благоприятствовать покупкам на просадках, а не погоне за резкими импульсами вверх.

Я не хочу терять из виду главное, рост в США ускоряется, а ФРС наращивает предоставление ликвидности. В отличие от ежедневного шума и новостного потока, именно это взаимодействие является ключевым макродрайвером фондового рынка на среднесрочном горизонте

🏗 Global Talent Barometer 2026: внедрение ИИ ускоряется, уверенность работников снижается, эффект job hugging усиливается

Использование ИИ растет, однако уверенность работников и мобильность на рынке труда падают, формируется защитная стратегия удержания рабочих мест на фоне ускоренной автоматизации.

Согласно Global Talent Barometer 2026 от ManpowerGroup, доля работников, регулярно использующих ИИ, выросла до 45%, +13 п.п. г/г, при этом уверенность в использовании технологий снизилась на 18%. Совокупный индекс барометра опустился до 67%, впервые за три года. При этом 89% работников уверены в своих навыках для текущей роли, но 43% ожидают, что автоматизация может заменить их работу в горизонте двух лет, это на 5 п.п. выше уровня 2025 года. На этом фоне 64% планируют оставаться у текущего работодателя, предпочитая стабильность смене работы, так называемый job hugging.

Ключевым драйвером ухудшения настроений стал разрыв уверенности в ИИ. После введения отдельных метрик владения ИИ технологическая уверенность снизилась у старших поколений, на 35% у baby boomers и на 25% у Gen X. Одновременно сохраняется структурный провал в обучении, 56% работников не проходили обучение в последнее время, 57% не имеют доступа к менторству. Это усиливает ощущение уязвимости даже при формально устойчивой занятости. Фактор благополучия остается источником давления, 63% работников сообщают о выгорании, в основном из за стресса, 28%, и высокой рабочей нагрузки, 24%, при уровне удовлетворенности работой 62%.

Для рынка труда это означает фазу внешней стабильности при накоплении внутренних дисбалансов. Job hugging снижает добровольную текучесть и мобильность рабочей силы, маскируя устаревание навыков и искажение ценовых сигналов через зарплаты и найм. Региональный разрыв усиливается, Индия лидирует по уровню настроений и внедрению ИИ, по 77%, тогда как Япония демонстрирует минимальный совокупный показатель, 48%. В краткосрочном горизонте удержание персонала сдерживает рост безработицы, однако при следующем технологическом или циклическом шоке повышает риск резкой корректировки через рост структурной безработицы и скачкообразные изменения на рынке труда

🐂 Бычьи аргументы за прошлую неделю

■ Трамп быстро отказался от угрозы введения 10% пошлин против европейских стран после рамочного соглашения по Гренландии. Детали остаются неясными, но ожидается, что Гренландия сохранит суверенитет, несмотря на настаивание Трампа на вопросе собственности. Эта передышка дополнительно поддержала давно устоявшийся нарратив buy the dip, игнорирующий геополитику.

■ Расширение торговых стратегий продолжило набирать импульс с фокусом на компании малой капитализации. По состоянию на четверг индекс Russell 2000, +9.5% с начала года, опережал S&P 500 на протяжении 14 сессий подряд с начала 2026 года, это самая длинная серия с 1996 года и вторая по продолжительности за всю историю. Jefferies также говорил об улучшении динамики потоков и соотношении пересмотров прогнозов от нейтрального к положительному.

■ Верховный суд США проявил скепсис в отношении попыток Трампа уволить члена Совета управляющих ФРС Кук, при этом судья Кавано отдельно выразил обеспокоенность вопросами независимости ФРС. Существенных сюрпризов на слушаниях не было, однако они прошли на фоне возобновившихся опасений за независимость ФРС после расследования Минюста в связи с реконструкцией штаб квартиры регулятора.

■ Доходности JGB стабилизировались после резкого роста в начале недели. Некоторую поддержку рынку оказали комментарии министра финансов Катаямы, который призвал к спокойствию и позднее заявил, что правительство продолжит содействовать стабилизации рынка. Также активно обсуждались возможные варианты выборочной поддержки со стороны Банка Японии, а Уэда в пятницу обозначил готовность реагировать на беспорядочную волатильность.

■ Позитивные сигналы со стороны волатильности на рынке облигаций. Индекс MOVE быстро развернулся после недавнего всплеска и снизился к минимальным уровням с сентября 2021 года. Кроме того, Bloomberg отметил, что спреды по корпоративным облигациям инвестиционного уровня сузились до чуть выше 70 б.п., минимального уровня с 1998 года.

■ Нарратив стабилизации рынка труда получил дополнительную поддержку в данных по недельным заявкам на пособие по безработице. Четырехнедельная скользящая средняя первичных заявок за неделю, завершившуюся 17 января, снизилась до 201 500, минимума за два года. Продолжающиеся заявки сократились до 1.85 млн, минимального уровня с ноября.

■ Благоприятная динамика потоков выступает противовесом растянутым показателям настроений и выборочным индикаторам позиционирования. Goldman Sachs отметил значительный разрыв между притоками в фонды акций и оттоками из фондов денежного рынка на прошлой неделе. JPMorgan указал на сохранение повышенных объемов розничных покупок, $12.9 млрд, подчеркнув, что активность остается на рекордно высоком уровне в скользящем месячном выражении.

🐻 Медвежьи аргументы за прошлую неделю

■ Резкий рост геополитической напряженности в начале недели после того, как Трамп пригрозил восьми европейским странам введением 10% пошлин, с повышением до 25% с 1 июня, до тех пор пока они не согласятся поддержать сделку по покупке США Гренландии. Шаг также создавал риск ответных пошлин на $108 млрд и усилил тревожность вокруг ослабления единства НАТО.

■ Существенный рост доходностей JGB, с заметными глобальными побочными эффектами и возобновлением дискуссий о фискальном доминировании. Премьер министр Такаити подтвердила, что рассматривается возможность снижения налога на потребление на продукты питания. Доходность 40 летних JGB превысила 4%, впервые за более чем три десятилетия японский госдолг торговался выше этого уровня.

■ Генеральный директор Amazon заявил, что тарифы начинают просачиваться в цены на платформе. В прошлой неделе Beige Book ФРС также указывал, что компании все чаще перекладывают тарифные издержки на потребителей. Новое исследование показало, что почти вся стоимость тарифов администрации Трампа ложится на американцев, 96% издержек несут потребители и импортеры.

■ Отчетность за 4 квартал у компаний с высокой публичной видимостью в целом разочаровала. Netflix столкнулся с повышенным вниманием к дополнительным инвестициям. GE Aerospace стала жертвой крайне завышенных ожиданий. Акции Intel снизились на фоне внутренних ограничений по поставкам. Abbott не выполнила прогнозы по всем сегментам. У Capital One показатель PPNR оказался слабым из за ухудшения коэффициента эффективности, при этом в фокусе также сделки M&A. 3M указала на сохраняющуюся слабость потребительского сегмента. В случае Fastenal ключевыми стали промах по GM и слабые продажи в декабре.

■ Сохраняющиеся инфляционные опасения на фоне позитивного импульса макро сюрпризов. Индекс экономических сюрпризов Citi по США достиг максимума с сентября. В фокусе также более широкий курс Белого дома на стратегию run it hot, сохраняющиеся пошлины и тарифные угрозы, пробой вверх индекса сырьевых товаров BCOM и глобальный ресурсный импульс, во многом обусловленный государственными программами. Пятилетние инфляционные breakeven выросли на 16 б.п. с начала года и достигли максимума с сентября прошлого года.

■ Растянутые показатели настроений и позиционирования продолжают рассматриваться как потенциально контрциклические индикаторы. Январский опрос BofA FMS показал самый бычий настрой за четыре года, рекордно низкие уровни наличности и минимальную за восемь лет защиту от коррекции американского фондового рынка.

■ Скепсис в отношении производительности ИИ. Global Talent Barometer 2026 от ManpowerGroup зафиксировал рост регулярного использования ИИ на 13 п.п., до 45% работников, при резком снижении уверенности в использовании технологий на 18%. Отчет AI Proficiency от Section показал, что 85% сотрудников крупных компаний не имеют сценария применения ИИ, который создавал бы измеримую бизнес ценность

🚀 Сырье, газ и металлы растут на фоне геополитики и экстремальной погоды

Золото выше $5,000, серебро +5.0%, газ в США +18% за сессию.

Драгоценные металлы резко усилили рост на фоне спроса на защитные активы. Золото выросло на ~2.0%, уверенно пробив уровень $5,000 за унцию и достигнув ~$5,090, рост с начала года около +17%. Серебро прибавило более +5.0% и поднялось выше $108 за унцию на сочетании safe haven потоков и дефицита физического рынка. Поддержку рынку дают торговые риски, угрозы 100% пошлин США против Канады, трения США и Европы вокруг Гренландии и ожидание заседания ФРС при консенсусе за паузу по ставке.

В energy сохраняется экстремальная волатильность. Фьючерсы на природный газ в США выросли примерно на +18% за сессию и превысили $6/MMBtu впервые с декабря 2022 года. До 10% добычи временно выбыло из за freeze offs, спрос на отопление и электроэнергию близок к рекордам, недельный рост около +70% стал крупнейшим с начала 1990 х годов.

🥇 F&D Mag (IMF): Почему золото удерживает ценность в эпоху цифровых активов

Золото остается ключевым защитным активом на фоне роста геополитических рисков, фрагментации мировой финансовой системы и сомнений в устойчивости фиатных валют.

Золото более 5 тыс лет выполняло функции денег, резерва и средства сбережения. Классический золотой стандарт XIX века обеспечивал фиксированную конвертацию валют в металл, а система Бреттон Вудс после 1944 года закрепила доллар по $35 за унцию. Отказ США от золотой конвертируемости в 1971 году завершил эпоху товарных денег, но не устранил роль золота как якоря доверия. В последующие кризисы металл стабильно дорожает, в 1970 х на фоне инфляции, в 2008 году при коллапсе кредитных рынков, в 2020 году во время пандемии. В 2025 году золото выросло примерно на 40%, максимальный годовой рост с 1979 года, превысив $4,000 за унцию, а активы золотых ETF в США приблизились к $200 млрд.

Фундамент ценности золота опирается на жесткие количественные ограничения. Совокупный надземный запас оценивается около 210 тыс тонн, ежегодная добыча увеличивает его лишь на ~1.5%. С 2022 года центральные банки покупают более 1,100 тонн в год, крупнейшие покупатели Китай, Индия, Турция и Польша, на фоне дедолларизации резервов и рисков санкционного замораживания активов. В отличие от криптоактивов, золото не несет контрагентского риска, не зависит от цифровой инфраструктуры и не контролируется ни одной юрисдикцией. В условиях роста госдолга, отрицательных реальных ставок и геополитического давления золото все чаще используется не как инвестиция в рост, а как системный страховочный актив и суверенный резерв

🤠 раньше считалось, что криптовалюта это децентрализованный акима, а теперь оказывается, что в digital много рисков, а вот золото это всегда золото

💰 DXY тестирует ключевой тренд эпохи пост-GFC

Индекс доллара находится в критической точке, тестируя восходящую линию тренда, берущую начало с минимумов 2011 года (GFC, Global Financial Crisis, мировой финансовый кризис 2007–2008). На месячном таймфрейме фиксация цены ниже этой поддержки может означать технический пробой многолетнего "бычьего" рынка и сигнал к смене долгосрочной парадигмы

🤠 кто там ставил на падение тенге?

😎 Tony Pasquariello, Goldman Sachs HFs Head:

Прошло всего три недели с начала года, а вот как выглядит набор доходностей с начала года: золото +14%. серебро +37%. тайваньский TWSE +10%. корейский KOSPI +18%. корзина европейских оборонных акций +20%. акции сектора памяти +35%. акции компаний редкоземельных металлов +50%. доходности 30 летних JGB +23 бп.

Из этого напрашиваются несколько выводов: (1) торговая среда остается исключительно динамичной; (2) часть самых мощных базовых трендов 2025 года в начале 2026 буквально ушла в параболу; (3) на этом фоне reflation trade перешел на более высокую передачу. Повторю еще раз, каждый день представляет собой отдельную экосистему, и дефицита в рок-н-ролле здесь точно нет

😎 Уоррен Баффет:

И вот что нас больше всего беспокоит в отношении валюты США. Это склонность любого правительства со временем обесценивать свою валюту. Не существует системы, которая бы этому сопротивлялась. Можно выбрать диктаторов, можно выбрать представителей народа, можно придумать что угодно, но всегда будет давление в сторону ослабления валюты.

И конечно… я очень кратко упомянул это в годовом отчёте: меня пугает именно фискальная политика в США, потому что она устроена именно таким образом. Все стимулы направлены на то, чтобы делать много вещей, которые в итоге могут создать серьёзные проблемы с деньгами.

Но это не уникально для США. Это происходит во всём мире, а в некоторых странах такой процесс регулярно выходит из-под контроля, как вы знаете. Там валюты обесцениваются с головокружительной скоростью.

И это продолжается. Люди могут изучать экономику, можно создавать любые системы и договорённости, но в конечном итоге, если у вас есть люди, которые контролируют эмиссию денег, они будут печатать бумажные деньги, и они это сделают.

Раньше веками занимались обрезкой монет, теперь просто печатают. Всегда найдутся люди, которые этим занимаются. Это не потому, что кто-то особенно злой или плохой, просто такова природа работы правительства.

Естественный ход вещей для любого государства, со временем сделать свою валюту практически ничего не стоящей.

И это имеет очень важные последствия. Очень трудно встроить в систему достаточное количество сдержек и противовесов, чтобы этого не происходило.

Ежегодная встреча акционеров Berkshire Hathaway, май 2025

🤠 В 1969 году Баффетт запаниковал почти на вершине рынка, вышел в кэш, и дальше инвесторов ждали -30% за год и -57% реальных потерь за десятилетие. Но, испугался не столько акций, сколько доллара, за следующие десять лет его покупательная способность упала на 54% и обнулила номинальную доходность рынка. В мае 2025 его осторожность снова больше про риск доллара, чем про краткосрочные колебания S&P 500

💰 Итоги валютных торгов в понедельник, 26 января

Доллар завершил сессию на уровне 501,82 (-1,37; -0,27%), продолжив снижение на фоне слабой внутридневной динамики и отсутствия восстановления к диапазону выше 503. Объем торгов по доллару сократился до $197,3 млн (-40,0%), количество сделок снизилось до 594 (-36,3%).

Рубль к тенге закрылся на уровне 6,5938 (-0,0490; -0,74%). Совокупный рублевый оборот составил ₽2,38 млрд (-546 млн; -18,7%), 97 сделок (-29,8%), доля рубля в валютных торгах снизилась примерно до 18–20% от долларового оборота.

Фьючерс на доллар к рублю на MOEX вырос до ₽76,53 (+0,75%), при этом арбитраж с внутренним рынком сохранялся вблизи ₸0,4–0,6 без заметного влияния на курс. В конце сессии Brent находилась у $65,87 (-0,01%), золото поднялось до $5 083,54 (+1,90%)

✉️✉️ Заголовки

| Риск шатдауна в США растет, золото превысило $5000; Apple отказалась от сделки с Anthropic, а высший генерал Китая обвинен в утечке ядерных секретов.

Вашингтон:

■ Риск шатдауна возрастает, поскольку демократы угрожают заблокировать финансирование ICE из-за иммиграционных рейдов (Bloomberg, FT)
■ Резкий рост ожиданий частичного шатдауна правительства после пятницы, когда истекает срок действия разрешений на финансирование агентств, представляющих ~75% федеральных дискреционных расходов (Politico, Washington Post). Ранее на рынке ожидалось, что не будет большого желания к очередному шатдауну после рекордного 43-дневного перерыва в прошлый раз.
■ Трамп пересматривает ответные меры в Миннеаполисе; говорит, что сотрудники иммиграционной службы, возможно, в конечном итоге покинут этот район (ссылка, Bloomberg)
■ Республиканцы требуют более глубокого расследования тактики ICE после стрельбы в Миннеаполисе (Axios , Bloomberg, FT)
■ Трамп попытается вновь сосредоточиться на доступности цен во вторник в Де-Мойне (Washington Post)
■ Зимний шторм парализовал движение и вызвал напряжение в электросетях на всей территории центральных и восточных штатов США (ссылка, Reuters, FT, Bloomberg)
■ Большинство республиканцев в Палате представителей ослабло после голосования по военным полномочиям, что говорит о хрупкости контроля (ссылка)
■ Иск Трампа против JPMorgan выявляет политический конфликт по поводу успехов и неудач в политике Уолл-стрит (Reuters)
■ План республиканцев по доступности может включать возвращение заемщиков студенческих кредитов к выплатам (Politico)

Торговля/Тарифы:

■ Премьер-министр Карни говорит, что Канада не намерена заключать соглашение о свободной торговле с Китаем, и соблюдает свои обязательства по USMCA (CNBC)
■ Министр финансов Канады говорит, что у страны нет другого выбора, кроме как рассмотреть возможность диверсификации торговли в сторону от США (Bloomberg)
■ Правительство США получит 10% акций USA Rare Earth в рамках пакета поддержки в размере 1,6 млрд долларов для отечественного рудника и завода по производству магнитов (Reuters) 📰

📰 Корпоративные новости:

■ CEO Nvidia посещает Китай на фоне ограниченного одобрения чипов H200, но широкие продажи остаются под вопросом (The Information)
■ Anthropic требовала несколько миллиардов долларов ежегодно для обеспечения работы Siri; Apple отказалась от условий на фоне напряженности с наймом OpenAI (The Information, Bloomberg)
■ Samsung близится к сертификации Nvidia для памяти HBM4 AI, сокращая отставание от SK Hynix (Bloomberg, Reuters)
■ IonQ покупает SkyWater за 1,8 млрд долларов, расширяя производство квантовых чипов на фоне сделок с правительством США (ссылка)
■ CVC покупает американского кредитного менеджера Marathon за сумму до 1,2 млрд долларов; закрытие ожидается в 3 квартале 2026 года (Bloomberg)
■ Merck приостанавливает переговоры о покупке Revolution Medicines после разногласий по цене (Reuters)
■ SoftBank приостанавливает переговоры о приобретении Switch, что тормозит амбиции Сона в области инфраструктуры Stargate AI (Bloomberg)

Рынки:

■ Инвесторы сталкиваются с изменившимся ландшафтом рисков: глобальная повестка Трампа, нападки на ФРС, спорные шаги в области иммиграции (Axios)
■ Цена на золото превысила $5000 на фоне опасений шатдауна и роста геополитической напряженности (FT , Reuters)
■ ФРБ Нью-Йорка запрашивал информацию о йено-долларовых свопах, что сигнализирует о возможных крупных покупках иены США (NY Times, Reuters)
■ Япония действует в отношении валютных операций согласно заявлению США-Японии; координация по йене неясна (Bloomberg); валютные рынки в напряжении (Reuters)
■ Данные Банка Японии по денежному рынку указывают на отсутствие валютной интервенции со стороны Японии в пятницу (Reuters, Bloomberg)
■ Крах японских облигаций создает глобальный риск в $7 трлн, поскольку внезапный призыв премьер-министра Такаичи к выборам подпитывает волатильность рынка (Bloomberg)
■ Рекордный отток ETF из китайского суверенного фонда благосостояния сигнализирует о переходе Пекина от поддержки рынка к активному сдерживанию (Bloomberg)

Геополитика:

■ Высший генерал Китая обвиняется в утечке ядерных секретов США; обвинения во взяточничестве угрожают боеготовности армии (ссылка, Reuters)
■ Помощники Трампа и его ближайшее окружение заявляют, что "Доктрина Донроу" направлена на сдерживание Китая путем воздействия на Венесуэлу, Гренландию, Иран, Кубу (Nikkei)

Экономика:

■ Мировая экономика пристрастилась к государственному долгу, поскольку перевооружение, старение населения, технологии и страх избирателей стимулируют дефицит (ссылка)
■ Деловое доверие в Германии в январе не изменилось, не оправдав ожиданий скромного улучшения (Reuters)
■ Количество вакансий в Великобритании в декабре сократилось еще больше, поскольку рынок труда охлаждается (Reuters)

Энергетика:

■ ОПЕК+ ожидает сохранить стабильный уровень добычи нефти на фоне избытка и роста геополитических рисков (Bloomberg)
■ Иран увеличивает экспорт нефти, но зарабатывает меньше за баррель, так как посредники сокращают маржу (ссылка)

👁 10 вещей, на которые стоит сегодня обратить внимание:

❶ Китай начал антикоррупционное расследование в отношении высокопоставленного генерала Чжан Юся. Неожиданная проверка имеет последствия для темы Тайваня, вопроса преемственности и возможной дальнейшей турбулентности внутри рядов Коммунистической партии, а также поднимает вопрос, кому Си Цзиньпин может доверять в своем ближайшем окружении. BBG

❷ США ведут переговоры с нефтедобывающими компаниями и поставщиками нефтесервисных услуг о плане быстрого восстановления добычи в Венесуэле за небольшую долю от оценочных $100 млрд, необходимых для полной реконструкции отрасли. BBG

❸ Доллар продолжил распродажу и опустился к четырехмесячному минимуму на спекуляциях о том, что США могут помочь Японии поддержать иену, после предупреждения премьер министра Санэ Такатии и комментариев других высокопоставленных японских чиновников. BBG

❹ Золото впервые превысило отметку $5000, серебро обновило рекорд, трейдеры вновь вернулись к ставке на обесценение валют. BBG

❺ Европа формально одобрила предложение о запрете импорта российского СПГ с 2027 года, при этом поставки трубопроводного газа планируется остановить к осени 2027 года. ЕС

❻ Энергосети США сталкиваются с беспрецедентным ростом спроса после мощного шторма, оставившего за собой экстремально холодную погоду. Более 800000 домов и предприятий остаются без электричества, около 3500 авиарейсов сегодня отменены. Цены на природный газ в США выросли почти на 20%. BBG

❼ Канада «не намерена» добиваться соглашения о свободной торговле с Китаем, заявил премьер министр Марк Карни, после того как президент США Дональд Трамп пригрозил ввести карательные тарифы против Оттавы. CNBC

❽ Демократы в Сенате заявили, что не будут голосовать за пакет финансирования правительства без существенных изменений в положениях по внутренней безопасности, что повышает вероятность частичного шатдауна уже в эти выходные. WSJ

❾ Американская академия педиатрии рекомендует вакцинировать детей от 18 заболеваний, больше, чем предусматривает обновленный правительственный календарь. Организация заявила, что не поддерживает календарь детской вакцинации CDC. WSJ

❿ Ключевое слово года для инвесторов в акции, «расширение». Акции малой и средней капитализации в США и рынки за пределами США опережают бенчмарки в начале 2026 года. S&P 500 и Nasdaq 100 прибавили около 1% YTD, при этом 68% компонентов S&P 500 находятся в плюсе. Russell 2000 вырос на 10% и обгонял S&P 500 в каждый из первых 14 торговых дней года.

👁 Индикатор риск-аппетита Goldman (Risk Appetite Indicator, RAI) на прошлой неделе оставался на повышенных уровнях, несмотря на рост неопределенности в политике и геополитике, и в четверг обновил максимум, достигнув 1.09. Это самый высокий уровень с 2021 года и 98-й перцентиль за период с 1991 года

🤠 GS говорят, что вероятно рынок сейчас очень оптимистичен, почти на максимуме за многие годы. Рост еще возможен, но риск неприятных просадок стал заметно выше, любые плохие новости могут ударить сильнее обычного. Это сигнал быть аккуратнее, не увеличивать риск на эмоциях и помнить про диверсификацию и защиту