Есть явное предупреждение: если ваш бюджет не в порядке, бдительные кредиторы могут выйти и выставить свою цену.

И что особенно тревожно: если посмотреть, что произошло в Японии, когда цены на облигации и акции движутся вместе, то облигации перестают быть хеджем для вашего акционерного портфеля и теряют значительную часть того, что делает их такими особенными при построении портфеля.

Если трежери будут восприниматься как рискованные, потому что США больше не считаются кредитоспособными, тогда облигации и акции будут двигаться в цене вместе. И это приведёт к тому, что по облигациям на рынке будут требовать гораздо более высокую доходность. Следовательно, ставки по ипотеке будут выше. Стоимость финансирования наших дефицитов будет выше.

Я думаю, что то, что произошло в Японии, это очень важное послание для Палаты представителей и Сената: вам нужно привести наш бюджет в порядок

…Банки зарабатывали без риска и без налогов, и это не есть хорошо. Мы приняли жесткое решение, что эту излишнюю ликвидность будем изымать и никаких денег на нее платить не будем. Мы не планируем перегибать палку, …меры будут обсуждаться с финансовым рынком. …В системе хватает ликвидности.

Наши меры [МРТ] обеспечивают, чтобы лишняя ликвидность изымалась из системы, не создавая новых денег и дополнительно стимулируя банки искать выпавшие доходы в кредитовании, в первую очередь, корпоративном. Но, повторюсь, до сентября многое может измениться, поэтому будем внимательно отслеживать. Если увидим, что в системе вновь появляется значительная ликвидность и давит на рынки, тогда будем принимать меры, как и прописано в программе

BoJ, технически ястребиная пауза. Банк «повысил оценку экономического роста и сохранил ястребиные прогнозы по инфляции в пятницу, одновременно оставив процентные ставки без изменений, тем самым сигнализируя уверенность в том, что умеренное восстановление экономики оправдает дальнейшее повышение все еще низкой стоимости заимствований». (Reuters)

Пресс-конференция Кадзуо Уэды была выдержана в осторожном ключе в части функционирования рынка. Он дал понять, что регулятору некомфортна скорость движений на длинном конце кривой и что он готов действовать, если волатильность станет неупорядоченной. Это не возврат к формальному контролю кривой доходности, но мягкий защитный контур остается.

Немедленная рыночная реакция выглядела логичной. Доходности короткого конца вверх, некоторое уплощение дальше по кривой и ослабление валюты, которое могло бы быть гораздо сильнее, если бы рынок поверил в возвращение YCC.

По-прежнему крайне сложно совместить сильный рост, высокую инфляцию, стабильные ставки и стабильную валюту. Репатриационные потоки помогают лишь на периферии, но валюта все еще выглядит главным клапаном сброса давления. Резкие движения такого масштаба наверняка привлекут внимание прессы, любопытно, не происходит ли уже какая-то интервенция.

Каждые два-три года разработчики микросхем создают новое поколение, цена которого увеличивается на 50%, и крупные облачные компании испытывают соблазн приобрести его, поскольку хотят получить лучшее оборудование и предложить лучшие услуги. Другими словами, это настоящая гонка за успехом. Вырвитесь из крысиных бегов... создавайте собственные чипы, это дешевле и эффективнее

с момента выхода Tesla на биржу Маск обеспечил компании доходность в 43% годовых в среднем за год. BlackRock за тот же период показала доходность в 21%. Пенсионные фонды и инвесторы [ARK Invest], которые поддержали Tesla на ранних этапах, увидели «впечатляющий» рост. Лишь немногие компании такого масштаба, как Tesla, когда-либо получали подобную прибыль

решения, принятые при администрации Байдена, были так плохо продуманы с точки зрения экономических последствий, это дорого обошлось экономике США

в целом согласна с Гриффином в этом вопросе и, развивая его мысль… сейчас в ходу утверждение, что в контрфактическом сценарии администрации Харрис инфляция была бы ниже, а рост выше, что ФРС якобы уже шла по пути снижения инфляции. Нет,

контрфактический сценарий выглядит не так

Валютный рынок на этой неделе выглядел необычно из за довольно резкого ослабления доллара. Это ощущается скорее как история не про данные США, которые в целом даже улучшались, а про геополитику и портфельную ребалансировку. Заявки на пособие по безработице продолжают снижаться, и такая динамика обычно транслируется в PMI и ISM, а не подрывает их.

Золото и серебро остаются в агрессивном восходящем тренде. Более широкий сигнал по прежнему выглядит как диверсификация резервов, а не просто хеджирование рисков. Понятно, что в движении участвуют и горячие деньги, но в первую очередь золото это сделка центральных банков, «медленная эрозия непомерной привилегии доллара», а не внезапная потеря доверия к нему