Если вы введете потолок в 10% [по кредитным картам], это станет экономической катастрофой. Это решение мгновенно лишит доступа к кредитам 80% американцев. Для многих из них это "запасной аэродром" (back-up credit), возможность пережить трудные времена. Кредитование это не просто раздача денег. Это оценка рисков. Если вы искусственно занижаете ставки ниже уровня риска, банки просто перестанут выдавать деньги. Вы не поможете бедным, вы отрежете их от финансовой системы. Рынок капитала так не работает, и попытки управлять ценами административно приведут к хаосу

Есть явное предупреждение: если ваш бюджет не в порядке, бдительные кредиторы могут выйти и выставить свою цену.

И что особенно тревожно: если посмотреть, что произошло в Японии, когда цены на облигации и акции движутся вместе, то облигации перестают быть хеджем для вашего акционерного портфеля и теряют значительную часть того, что делает их такими особенными при построении портфеля.

Если трежери будут восприниматься как рискованные, потому что США больше не считаются кредитоспособными, тогда облигации и акции будут двигаться в цене вместе. И это приведёт к тому, что по облигациям на рынке будут требовать гораздо более высокую доходность. Следовательно, ставки по ипотеке будут выше. Стоимость финансирования наших дефицитов будет выше.

Я думаю, что то, что произошло в Японии, это очень важное послание для Палаты представителей и Сената: вам нужно привести наш бюджет в порядок

…Банки зарабатывали без риска и без налогов, и это не есть хорошо. Мы приняли жесткое решение, что эту излишнюю ликвидность будем изымать и никаких денег на нее платить не будем. Мы не планируем перегибать палку, …меры будут обсуждаться с финансовым рынком. …В системе хватает ликвидности.

Наши меры [МРТ] обеспечивают, чтобы лишняя ликвидность изымалась из системы, не создавая новых денег и дополнительно стимулируя банки искать выпавшие доходы в кредитовании, в первую очередь, корпоративном. Но, повторюсь, до сентября многое может измениться, поэтому будем внимательно отслеживать. Если увидим, что в системе вновь появляется значительная ликвидность и давит на рынки, тогда будем принимать меры, как и прописано в программе

BoJ, технически ястребиная пауза. Банк «повысил оценку экономического роста и сохранил ястребиные прогнозы по инфляции в пятницу, одновременно оставив процентные ставки без изменений, тем самым сигнализируя уверенность в том, что умеренное восстановление экономики оправдает дальнейшее повышение все еще низкой стоимости заимствований». (Reuters)

Пресс-конференция Кадзуо Уэды была выдержана в осторожном ключе в части функционирования рынка. Он дал понять, что регулятору некомфортна скорость движений на длинном конце кривой и что он готов действовать, если волатильность станет неупорядоченной. Это не возврат к формальному контролю кривой доходности, но мягкий защитный контур остается.

Немедленная рыночная реакция выглядела логичной. Доходности короткого конца вверх, некоторое уплощение дальше по кривой и ослабление валюты, которое могло бы быть гораздо сильнее, если бы рынок поверил в возвращение YCC.

По-прежнему крайне сложно совместить сильный рост, высокую инфляцию, стабильные ставки и стабильную валюту. Репатриационные потоки помогают лишь на периферии, но валюта все еще выглядит главным клапаном сброса давления. Резкие движения такого масштаба наверняка привлекут внимание прессы, любопытно, не происходит ли уже какая-то интервенция.