Как объявление о тарифах обернулось ликвидацией на $19 миллиардов. Часть 1.

Дай расскажу тебе историю о том, как 10-11 октября 2025 года крипторынок пережил один из самых эпичных обвалов. Не просто коррекцию, а настоящий каскад ликвидаций, который обнажил все слабые места современной криптоиндустрии.

Как всё начиналось

10 октября, 20:00 UTC. Трамп объявляет о введении 100% пошлин на китайский технологический импорт. Биткоин падает со $122,000. Нормально, скажешь ты — политическая неопределенность всегда давит на рынок. Но дальше началось то, что никто не предвидел.

К 21:00 UTC — всего за час — с рынка испарилось $6 миллиардов в ликвидациях. Шесть миллиардов за 60 минут.

Главная проблема: как Binance оценивала залоги

Вот тебе ключ к пониманию всей ситуации. На крипторынке есть обёрнутые активы — wBETH, BNSOL — это токены, которые представляют застейканные монеты.

Биржа оценивала эти обёрнутые активы по их спотовой цене на рынке. В обычное время арбитражёры держат эти цены близко к реальной стоимости. Но что происходит, когда инфраструктура биржи не справляется с нагрузкой, и маркетмейкеры не могут получить доступ к рынку?

Вот что: wBETH, который должен торговаться примерно по цене ETH (около $3,800), рухнул до $430. Скидка 89%! И не потому что застейканный эфир подешевел, а потому что в ордербуке просто не было покупателей.

Петля смерти ликвидаций

Теперь представь эту последовательность:

Первое падение цены запускает ликвидации → Ликвидации сливают позиции в пустые ордербуки → Спотовые цены залогов обваливаются → Система маржи пересчитывает стоимость залогов всех трейдеров вниз → Больше позиций становятся недообеспеченными → И снова по кругу, только хуже.

Элегантно, правда? Защитные механизмы биржи — маржинальные требования — превратились в оружие массового поражения. Они создали армию вынужденных продавцов в самый худший момент.

Где были маркетмейкеры?

Многие спрашивают: а где, блин, были те самые ребята, которые должны обеспечивать ликвидность? Ответ простой — они не могли работать, и это было рационально.

Binance — это примерно 50% мирового спотового объёма. Когда маркетмейкеры не могут получить доступ к бирже, не могут захеджировать позиции или даже увидеть цены — они летят вслепую. Ты бы стал покупать wBETH по $2,000, когда не видишь, что происходит на главной площадке? Я бы — нет.

Получился "вакуум ликвидности". Те самые игроки, которые могли стабилизировать цены, физически не могли участвовать в торгах.

История с USDe — особенно интересная

Ethena's USDe — это синтетический доллар с дельта-нейтральной стратегией. Протокол работал идеально, можно было спокойно минтить и выводить по номиналу всё время кризиса.

Но система маржи Binance смотрела на спотовую цену USDe в $0.65 и снижала залоги соответственно. Трейдеров ликвидировали не потому что USDe реально обесценился, а потому что биржа путала цену со стоимостью.

Ирония в том, что резервы Ethena даже укрепились во время краша (их шорты принесли профит). Получается, платёжеспособный протокол считался неплатёжеспособным из-за косяков инфраструктуры.

Быстрая реакция, но вопросы остаются

Binance быстро отреагировала — в течение 24 часов объявила переход на оценку обёрнутых активов по коэффициенту конвертации. Больше никаких оценок wBETH по панической спотовой цене — только по реальному стейкинговому соотношению. Правильно и очевидно.

Но вопрос: если решение такое простое, почему его не внедрили до того, как $19 миллиардов испарилось?

Думаю, дело в "слепоте сложности". Когда система работает 99.9% времени, мы забываем про оставшиеся 0.1%. А на рынках с плечами именно в этих 0.1% решаются судьбы.

Что нам со всего этого вынести?

Во-первых, инфраструктура важнее, чем думает большинство. Можешь иметь идеальную позицию и правильный риск-менеджмент, но всё равно словить ликвидацию, потому что биржа неправильно считает твой залог.

Во-вторых, корреляция во время кризисов идёт к единице, но не так, как ты ожидаешь. Проблема не в том, что все криптоактивы падают вместе. А в том, что инфраструктура, ликвидность и ценообразование ломаются одновременно.

Почему P2P теперь опаснее казино

Центробанк запускает новую инициативу: банки и площадки будут проверять совпадение личности плательщика с владельцем аккаунта на бирже. Перевод с чужой карты? Деньги вернут отправителю.

Почему это критично для вас
Регулятор всерьёз взялся за P2P. Причина — лавина жалоб, мошенничества и серых схем. Теперь каждый перевод через чужие реквизиты или "треугольные" сделки под прицелом.

Реальные риски P2P сегодня:

Блокировка счетов и принудительный возврат средств — это только верхушка айсберга. Гораздо хуже стать участником чужого уголовного дела. На P2P никто не проверяет происхождение денег — туда стекается всё подряд.

Получили десятки мелких переводов на карту? Поздравляю, вы в зоне риска 115-ФЗ. Банк включает ручной мониторинг, требует объяснений и вводит ограничения. Если кто-то пожалуется на перевод (а на P2P это норма), срабатывает 161-ФЗ — блокируют все ваши счета. В худшем случае вы невольно становитесь фигурантом дела.

Решение есть — работать с проверенными!

Hermes Exchange — обменник с 8-летней историей без единой отрицательной сделки.

Чем мы отличаемся от P2P:

Чистота средств. Используем только собственные платёжные каналы, прошедшие комплаенс. Никаких 50 переводов мелкими суммами — всё аккуратно и легально.

Банковская безопасность. Знаем, как работают актуальные фильтры и лимиты банков. Подбираем маршруты платежей так, чтобы они выглядели естественно и не вызывали подозрений.

Полный спектр услуг. Наличные, карты, SWIFT/SEPA, ВЭД, инвойсы, сделки с недвижимостью и авто за границей. Работаем по 150+ странам, доставка наличных в любое время.

Личная ответственность. Мы дорожим каждым клиентом и репутацией. В отличие от P2P, где никто ни за что не отвечает.

Обменять: @thehermesex
Отзывы клиентов