#Секьюритизация
❓Как сделать неипотечную секьюритизацию привлекательной без изменений в регулировании

В 2021 году Ассоциация банков России и СРО НФА представили доклад «Перезагрузка рынка неипотечной секьюритизации», в котором сообщество банков описало ключевые проблемы текущего регулирования, сдерживающие рост рынка, и возможные пути их решения. Мы видим, что регулятор настроен на развитие секьюритизации, так, в 2024 году было внесено изменение в Закон о рынке ценных бумаг в части снижения минимальных требований к объему удержания риска специализированными финансовыми обществами. Тем не менее регуляторных барьеров остается всё еще много, а темпы реализации предложенных изменений в регулирование не успевают за ростом рынка неипотечной секьюритизации, который в ближайшем будущем может стать одним из крупнейших сегментов на облигационном рынке.

📝 Автор статьи — Леонид БЕЛЬЧЕНКО, директор, Управление секьюритизации, Совкомбанк.

➡️ Прочитать статью — здесь
➡️ Послушать подкаст — здесь

УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ

Cbonds-GBI RU YTM
15,95% (⬇️20 б.п.)
IFX-Cbonds YTM
21,72% (⬇️10 б.п.)
Cbonds CBI BBB Group YTM Index
28,32% (⬇️23 б.п.)

📝 Календарь событий

Размещения
🏢Группа Астон, КО-П14-002РС (400 млн)

Оферты
🏗ИНГРАД, 001P-01 (6.6 млн), 002P-02 (15 млрд)
🏚ДОМ.РФ, БО-08 (5 млрд), БО-10 (10 млрд)

Размещения ЦФА – по ссылке.

Сбор заявок по облигациям на российском долговом рынке на сегодня не запланирован.

#ИтогиРазмещения
⛽️Газпром Нефть, 003P-14R

Итоги первичного размещения
Объём размещения: 42.5 млрд руб.

Количество сделок на бирже: 920
Самая крупная сделка: 5 млрд руб.

Наибольшую долю в структуре размещения (34%) заняли сделки объёмом от 3 млрд руб., второе место заняли сделки объёмом от 1 млн руб. до 1 млрд руб. (24%).

📝 Организаторами выступили Газпромбанк, Альфа-Банк, ИК Велес Капитал, ВТБ Капитал Трейдинг, Банк ДОМ.PФ, ЛОКО-Банк, Московский кредитный банк, Банк Синара, Совкомбанк.

#НовостиКомпаний
📝 Российские компании: основные события, 12 мая:

💍 Группа МГКЛ объявляет предварительные операционные результаты за январь-апрель 2025 года. Выручка увеличилась в 3.7 раза по отношению к аналогичному периоду предыдущего года, прогнозный показатель выручки за январь-апрель может составить 5.3 млрд руб.

🤖 Совет директоров МФК «Займер» рекомендовал выплатить в качестве финальных дивидендов за IV квартал 2024 года 9.13 руб. на акцию.

🔍 Яндекс приобрел платформу для девелоперов «Домиленд» у группы «Самолет». Сумма сделки оценивается в диапазоне 300-675 млн руб.

🟥 Федеральная риелторская компания «Этажи» отложила процесс размещения своих акций на фондовом рынке, хотя ранее планировала сделать это до 2027 года. ➡️Подробнее в нашем канале про IPO и SPO.

📆 План публикации отчетности — завтра, 13 мая:

🤖 МФК «Займер» – МСФО (I кв. 2025 года)

👉 Отслеживать интересующие вас события финрынка, в том числе публикацию эмитентами отчетности, можно в Календаре инвестора на Cbonds.

#ИтогиРазмещения
⛽️Газпром Нефть, 003P-15R (дисконтные)

Итоги первичного размещения
Объём размещения: 120 млрд руб.
Купон: 2% годовых

Количество сделок на бирже: 1796
Самая крупная сделка: 4.2 млрд руб.

Наибольшую долю в структуре размещения (48%) заняли сделки объёмом от 1 до 3 млрд руб., второе место заняли сделки объёмом от 1 до 500 млн руб. (23%).

Организаторами выступили Газпромбанк, ЛОКО-Банк, Московский кредитный банк, Банк Синара, Совкомбанк.

🔥 Осталось всего три дня до старта I Российского форума драгоценных металлов Cbonds!

📆 Когда: 15 мая
📍 Где: Москва

Приглашаем вас стать частью важного события, которое объединит ведущих аналитиков и экспертов отрасли, среди которых Елена Магера (Совкомбанк), Евгений Коган (Bitkogan), Сергей Скачинский (Sfinks Secure Logistics).

Вас ждут:
🟡Стратегические сессии о новых вызовах рынка драгоценных металлов в 2025 году
🟡 Обсуждение финансовых активов и перспектив развития рынка физических драгоценных металлов
🟡Возможность задать вопрос представителям госвласти напрямую
🟡Подведение итогов розыгрыша золотых монет от компании Goldex.

👉 Зарегистрируйтесь и станьте частью сообщества лидеров индустрии!

#Товары
🌴 Пальмовое масло: ценовые тенденции и влияние геополитики

📊 Динамика цен
7 мая цены на фьючерсы малайзийского пальмового масла опустились до 3 727 MYR/т (близко к 9‑месячному минимуму). При этом конец прошлой - начало текущей недели ознаменовались разворотом котировок. В считанные дни начался отскок: к 9 мая цена достигла около 3 815 MYR/т, а 12 мая установила внутридневной максимум 3 860 MYR. Такой всплеск котировок следовал за общим позитивом на сырьевых рынках и ожиданиями роста спроса (особенно на биотопливо).

🌏 Геополитика и спрос на биотопливо
Одним из ключевых драйверов роста стала деэскалация торговой войны между США и Китаем. На переговорах в Женеве стороны договорились на 90 дней снизить взаимные импортные пошлины. Это резко снизило страхи о новых препятствиях в торговле энергоресурсами, что восстановило оптимизм по поводу спроса на энергоёмкую продукцию, включая сырьё для биодизеля.

Параллельно заметно выросли цены на нефть: Brent подорожала с $61,12 за баррель (7 мая) до $63,91 (9 мая). Подобное удорожание «чёрного золота» дополнительно стимулирует спрос на биотопливо и поддерживает цены на растительные масла.

✅ Фундаментальные факторы
С фундаментальной точки зрения ситуация остаётся благоприятной для поддержания предложения. В апреле производство пальмового масла в Малайзии выросло почти на 17% к предыдущему месяцу, что привело к увеличению внутренних запасов уже второй месяц подряд.

Одновременно в Индии с наступлением сезона урожая растёт предложение пальмового масла на мировом рынке. Рост поставок во многом уравновешивает позитив от спроса, поэтому дальнейший подъём цен будет ограничен избытком сырья.

💡 Вывод и прогноз
В краткосрочной перспективе основной вопрос – сможет ли спрос на биотопливо перевесить растущий объём предложения. Пока укрепление цен выглядит умеренным: позитив от снижения тарифов и роста цен на нефть компенсируется увеличением мировых запасов и экспортным давлением.

Ожидается, что цены останутся в диапазоне недавних максимумов с умеренной волатильностью. Следящие за рынком участники будут внимательно смотреть на новые данные по экспорту Малайзии и Индии, а также на дальнейший ход переговоров между США и Китаем. Рост спроса на биодизель или новые торговые ограничения могут дать импульс для очередной волны ралли, тогда как усиленное предложение – вернёт цены к снижению.

💬Уже 14 мая в 11:30 (мск): онлайн-семинар «Дебютный выпуск структурных облигации aigenis: механизмы, риски и потенциал доходности в деталях. Интервью с создателями продукта»

Приглашаем вас принять участие в бесплатном онлайн-семинаре, посвященном дебютному выпуску структурных облигаций от российской компании aigenis, входящей в структуру крупного белорусского небанковского брокера ЗАО «Айгенис».

🎤 Спикерами онлайн-семинара станут:
🔵Михаил Васильев, заместитель генерального директора ООО ИК «Айгенис»;
🔵Николай Беляев, руководитель отдела финансового инжиниринга и управления рисками ООО ИК «Айгенис»;
🔵Александр Сидоров, главный аналитик по акциям ООО ИК «Айгенис».

Модератор:
🔵Сергей Лялин, основатель Cbonds.

🗓️ Когда: 14 мая в 11:30 (мск)
📍 Где: Участие бесплатное. Регистрация

Присоединяйтесь к семинару и задавайте интересующие вопросы команде разработчиков продукта!

УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ

Cbonds-GBI RU YTM
15,93% (⬇️2 б.п.)
IFX-Cbonds YTM
21,63% (⬇️9 б.п.)
Cbonds CBI BBB Group YTM Index
28,26% (⬇️6 б.п.)

📝 Календарь событий

Сбор заявок
💶КЛС-Трейд, БО-001Р-01 (до 35 млн юаней)

Размещения
🏞Хвоя, КО-П07 (60 млн)

Оферты
🏠Группа компаний Самолет, БО-П05 (280 млн)

Размещения ЦФА – по ссылке.

@Cbonds

#РейтингиСНГ
🗂Присвоение / Изменение рейтинга или прогнозов в странах СНГ за 12 мая

🇺🇿 Узбекистан

🚘 UzAuto Motors – Moody's, 🆕 присвоен "Ba3", "стабильный"

«Рейтинг компании отражает её базовую оценку кредитоспособности (b1), а также предположения Агентства о высокой зависимости от государства и сильной поддержке со стороны правительства Узбекистана, которое, как ожидается, окажет помощь компании при необходимости».

#Премаркетинг
🔌 «ТГК-14», 001Р-07 (1 млрд)

Сбор заявок – 23 мая с 11:00 до 15:00 (мск), размещение предварительно пройдет 28 мая.

📝Облигационный долг Эмитента: 10.6 млрд рублей.

#НовостиКомпаний
📝 Российские компании: основные события, 13 мая:

🤖 Чистая прибыль МФК «Займер» по МСФО за I кв. 2025 года выросла за год в 2 раза до 916 млн руб. Совет директоров рекомендовал выплатить 4.58 руб. на одну акцию в качестве дивидендов за I кв. 2025 года.

🛒 Выручка ОКЕЙ по РСБУ за I кв. 2025 года составила 36.46 млрд руб. (-0.5% г/г), чистая прибыль составила 65.2 млн руб. против убытка в 913.4 млн руб. годом ранее.

🔌 Чистая прибыль ТГК-14 по РСБУ за I кв. 2025 года составила 588.5 млн руб., что на 46.6% выше показателя за аналогичный период прошлого года. Выручка составила 6.7 млрд руб. (+16.6%).

💩 М.Видео проведет заседание совета директоров. В повестке вопрос отказа от допэмиссии акций по открытой подписке в пользу закрытого формата.

💰 Русагро, Хэдхантер, ДИОД, Ставропольэнергосбыт проведут заседания совета директоров. В повестке вопрос дивидендов.

#Премаркетинг
💶 КЛС-Трейд, БО-001Р-01

❗️Финальный ориентир ставки купона – 17% годовых (доходность – 18.39% годовых).
Книга заявок открыта до 15:00 (мск).

⚡️ UPD: Объем размещения зафиксирован и составит 39.5 млн юаней.

Предварительная дата начала размещения – 16 мая.

📝 Организаторы – Совкомбанк, GrottBjorn.

✅ Все ориентиры в ходе сбора заявок публикуем в канале DCM: Россия Чата Сбондс.

#Премаркетинг
🏗 «Балтийский лизинг», БО-П16 (от 2 млрд) и БО-П17 (от 1 млрд)

Сбор заявок и размещение запланированы на третью декаду мая.

Обеспечение – публичная безотзывная оферта АО «Балтийский лизинг».

📝Облигационный долг (вкл. ЦФА) Эмитента: 56.573 млрд рублей.

#Премаркетинг
🔋«РусГидро», БО-П13 (15 млрд)

Сбор заявок запланирован на 20 мая с 11:00 до 15:00 (мск), размещение – 23 мая.

📝Облигационный долг Эмитента: 227 млрд рублей.

#Премаркетинг
👕 Хэндерсон Фэшн Групп, 001Р-01 (до 1.8 млрд)

Сбор заявок – на неделе с 26 мая, размещение – на неделе с 2 июня.

📝 У Эмитента отсутствует облигационный долг, размещается дебютный выпуск.

#ОФЗ #МинфинРФ
🇷🇺Завтра Минфин РФ проведет аукцион по размещению выпуска ОФЗ-ПД 26248 (дата погашения – 16 мая 2040 года).

Аукцион будет проведен без лимита.

#Товары
📊 Обзор энергетических рынков (Часть 1)

🛢 Нефть Brent
⚫️ Текущая цена: $64,96/баррель
⚫️ Динамика: +0,31% м/м; –22,07% г/г
⚫️ Тренд: тренд нисходящий из-за наращивания добычи ОПЕК+ в мае–июне и устойчивого излишка предложения, несмотря на краткосрочные «отскоки».

🛢 Нефть Urals
⚫️ Текущая цена: $58,77/баррель
⚫️ Динамика: +1,21% м/м; –21,07% г/г
⚫️ Тренд: тренд нисходящий под давлением общемировой переизбыточной добычи и корректировок бюджета РФ при цене Urals ниже заложенных $60/барр.

🛢 Нефть WTI
⚫️ Текущая цена: $61,95/баррель
⚫️ Динамика: +0,73% м/м; –21,7% г/г
⚫️ Тренд: тренд нисходящий в связи с аналогичным давлением со стороны ОПЕК+ и снижением активности буровых в США.

🔥 UK Газ
⚫️ Текущая цена: £83,49/терм
⚫️ Динамика: –0,05% м/м; +16,35% г/г
⚫️ Тренд: тренд восходящий благодаря рекордному импорту СПГ в Европу и процедурам докачки хранилищ, что поддерживает цены при ограниченном росте поставок.

🌍 Ключевые события:

Египетские открытия
Египет объявил об открытии двух нефтяных и одного газового месторождений в Западной пустыне и Суэцком заливе. Самое крупное нефтяное – Petrobel – даёт до 2 660 б/с, новое месторождение GUPCO – 720 б/с, а газовое – 30 млн куб. фт/сут.

Смена стратегии Саудовской Аравии?
После продления квот ОПЕК+ аналитики обсуждают возможный отказ королевства от ограничений добычи в пользу роста объёмов и выручки, даже при снижении цены до $45. По расчётам, при цене выше $50 доходы Эр-Рияда вырастут, но на уровне $45 и ниже стратегия станет убыточной.

Сокращение буровых установок в США
Число работающих нефтяных и газовых буровых установок в США упало с 590 до 578 – минимального показателя с января 2025 г., что связано с падением цены нефти ниже $60. Международное энергетическое агентство снизило прогноз роста спроса на нефть в 2025–2026 гг. из-за пошлин и роста доли электромобилей.

Сербия нацелена на долгосрочный газовый контракт
«Сербиягаз» запросил у России 10-летний газовый контракт, который могут подписать до конца мая; ключевой вопрос – определение форс-мажора при европейском запрете на российский газ с 2027 г. Решение по сделке было фактически согласовано на переговорах президентов 9 мая.

Рекордный импорт СПГ в ЕС
В мае среднесуточный импорт сжиженного газа в страны ЕС вырос до 442 млн куб. м (+5% за месяц, +50% к маю 2024 г.). В то же время запасы в ПХГ ЕС на 10 мая составляют 45,7 млрд куб. м, что на треть ниже прошлогодних.

Российские планы экспортной экспансии в Азию
Новак заявил о развитии нефтегазовой инфраструктуры (трубопроводы, порты, ЖД) для выхода России в лидеры поставок в Азию к 2050 г., с сохранением добычи нефти на уровне 540 млн т/год и ростом внутреннего потребления газа на 35%.

Продолжение ниже👇

#Товары
📊 Обзор энергетических рынков (Часть 2)

🪨 Уголь (Нидерланды)
⚫️ Текущая цена: $96,50/тонна
⚫️ Динамика: –0,99% м/м; –21,35% г/г
⚫️ Тренд: тренд нисходящий из-за снижения импортного спроса и наращивания перевалочных мощностей.

⛽️ Бензин (FOB Нью-Йорк)
⚫️ Текущая цена: $2,1319/галлон
⚫️ Динамика: +6,23% м/м; –14,8% г/г
⚫️ Тренд: тренд смешанный, но в краткосрочной перспективе слегка восходящий при увеличении оптовых цен и сезонном росте спроса.

🍃 Биоэтанол (Чикаго)
⚫️ Текущая цена: $1,73/галлон
⚫️ Динамика: –4,95% м/м; –5,98% г/г
⚫️ Тренд: тренд нисходящий под давлением падения мировых котировок и отраслевых рисков — от угрозы обвала британского рынка до роста конкуренции со стороны альтернативных видов топлива.

🌍 Ключевые события:

Поддержка угольщиков
Путин утвердил меры по финансовому оздоровлению угольных компаний и снижению ставок РЖД на перевозки до конца года – скидка до 12,8% и возврат понижающих коэффициентов, а также налоговые отсрочки и программу переобучения для сотрудников отрасли.

Возобновление угольного экспорта в Бразилию
Апрельский экспорт российского каменного угля в Бразилию достиг $13,8 млн – максимума с ноября 2024 г., а общая добыча угля в России за январь–март 2025 г. выросла на 3% до 111 млн т, из которых 85,3 млн т – каменный.

Прогноз роста цен на бензин
С июня 2025 г. литр бензина АИ-92 и АИ-95 может подорожать на 20–30 коп. в базовом и до 50–70 коп. в пессимистичном сценарии. Риски атак дронов на НПЗ могут привести к резкому росту цен из-за сокращения поставок. С начала года средние цены на АИ-92 и АИ-95 уже выросли примерно на 2%.

Германия – топ-производитель биодизеля в Европе
В 2024 г. Германия выпустила около 3,6 млн т биодизеля, из которых 53 % – из рапсового масла и 24 % – из отработанных кулинарных жиров. Переработка местного урожая рапса обеспечивает производство 2,2 млн т высокопротеинового шрота для кормов без ГМО. Это пример эффективной цепочки биоэкономики, где сырьё также служит «резервом» для продовольственного рынка.

Малайзия масштабирует «чёрные пеллеты» из пальмовых отходов
Министр Джохари Абдул Гани призвал производителей пальмового масла выделить 10–20 % пустых гроздей плодов (EFB) для производства «чёрных пеллет TG2». Установка Wilhelmina Malaysia Energy может выпускать до 80 000 т таких экопеллет в год, а Япония уже проявила интерес к технологии. Цель – сделать Малайзию ведущим экспортером чистого топлива из агроотходов.

Угроза для британского биоэтанола после сделки с США
Снижение тарифов на американский этанол до нуля ставит под угрозу существование двух крупнейших заводов ABF Sugar и Ensus, что может лишить рынка сотен рабочих мест. Руководители компаний предупреждают об «экзистенциальной угрозе» сектору и призывают правительство срочно вмешаться. В противном случае Великобритания окажется полностью зависимой от импортного биоэтанола и потеряет побочные продукты производства.

💳 Банк ВТБ запускает процедуру рублификации валютных субординированных облигаций

Эмитент приступает к рублификации восьми выпусков субординированных облигаций, номинированных в долларах США и евро.

Ставка купона по выпускам после рублификации будет рассчитываться по формуле КС + 5% годовых. При текущем значении ключевой ставки на уровне 21% купонная ставка облигаций составит 26% годовых.

📅 Банк проведет голосование в рамках общего собрания владельцев облигаций по всем выпускам синхронно в период с 21 по 30 мая.

Источник: пресс-релиз Банка ВТБ

УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ

Cbonds-GBI RU YTM
16,09% (⬆️16 б.п.)
IFX-Cbonds YTM
21,54% (⬇️9 б.п.)
Cbonds CBI BBB Group YTM Index
28,09% (⬇️17 б.п.)

📝 Календарь событий

Аукционы Минфина
🇷🇺Россия, 26248 (ОФЗ-ПД)

Оферты
🚓Финансовые Системы, БО-П01 (53.9 млн)
💰АО ТКХ, БО-П02 (5 млрд)
🧱АПРИ, БО-002Р-02 (1 млрд)
⚡️МОЭК, 001P-03 (5 млрд)
🟥РЖД, 001P-03R (15 млрд)

Размещения ЦФА – по ссылке.

Размещения и сбор заявок на сегодня не запланированы.

@Cbonds