УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ

Cbonds-GBI RU YTM
14,75% (⬆️6 б.п.)
IFX-Cbonds YTM
15,85% (➖0 б.п.)
Cbonds CBI BBB Group YTM Index
26,13% (⬆️12 б.п.)

📝 Календарь событий

Размещения
💳Т-Технологии, КО-006 (6 млрд), КО-007 (6 млрд)

Оферты
📝Иволга Структурные Продукты, 001-01 (37 млн), 002-01 (100 млн)

Сбор заявок по облигациям на российском долговом рынке на сегодня не запланирован.

Размещения ЦФА – по ссылке.

@Cbonds

#НовостиКомпаний
📝 Российские компании: основные события, 15 января:

⚒️ Вчера со стороны ФНС появилась блокировка по счетам Уральской Стали на фоне задолженности по налогам на 1.4 млрд рублей. Сейчас на сайте данные о блокировке счетов отсутствуют. Ближайшая выплата купона по выпуску БО-001Р-02 – 23 января.

🟥 РЖД могут продать 49% акций, принадлежащих им в ФГК, примерно за 44 млрд рублей. Вопрос планируют вынести на обсуждение советом директоров РЖД во втором квартале 2026 года, после чего начнется согласование сделки с Росимуществом и Росжелдором.

✈️ «Объединенная авиастроительная корпорация» (ОАК) проведет внеочередное общее собрание акционеров. В повестке вопросы увеличения уставного капитала, согласия на сделки, в совершении которых имеется заинтересованность и др.

⚗️ ВХЗ проведет внеочередное общее собрание акционеров. В повестке вопрос утверждения дивидендов.

📊 Падения / рост стоимостей облигаций (за 15 января):

📉Падение:
🔵Селигдар, GOLD02
Снижение на 3.13%: с 86.24 до 83.11%

📈 Рост:
🔴Сегежа Групп, 003P-03R
Рост на 29.65%: с 65.1 до 94.75%
Вчера выпуск отыграл падение за 14 января, о котором мы писали здесь.

#КриптоНовости
🤑 Новости рынка криптовалют: 12 — 16 января

🇷🇺 Законопроект, который позволит вывести криптовалюту из особого финансового регулирования, уже подготовлен. Он поспособствует тому, чтобы использование этой цифровой валюты стало обычным явлением в жизни российских граждан, заявил председатель комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков.

🏦 ЦБ РФ планирует усилить контроль за трансграничными переводами, обязав банки передавать больше информации о зарубежных операциях граждан. Особое внимание регулятор намерен уделить криптовалютам и другим цифровым активам.

📱 МГКЛ планирует выдавать займы под залог цифровых валют и активов. Группа рассматривает возможность на первом этапе выдавать займы под залог цифровых валют. В дальнейшем в качестве залога могут рассматриваться и другие цифровые активы – токены, цифровые предметы коллекционирования, элементы виртуальной экономики.

🏦 P2P-платформа криптобиржи Bybit c 19 января вводит комиссию для мейкеров, которые размещают объявления на покупку криптовалюты за рубли. Размер комиссии будет определяться в зависимости от уровня мейкера.

🇧🇾 Президент Беларуси Александр Лукашенко подписал указ «О криптобанках и отдельных вопросах контроля в сфере цифровых знаков (токенов)». Документ вводит в правовое поле деятельность криптобанков и определяет требования к работе с токенами.

🇲🇩 Молдова готовит закон о регулировании криптовалют в соответствии с правилами ЕС (MiCA), разрешая владение, торговлю и обмен цифровых активов, но запрещая их использование для оплаты товаров и услуг.

🇺🇸 Комитет Сената США по банковским делам отложил обсуждение законопроекта о структуре крипто-рынка (CLARITY Act) после того, как биржа Coinbase отозвала свою поддержку последней версии законопроекта.

🇦🇪 Финансовый регулятор Дубая (DFSA) запретил использование приватных криптовалют (в т.ч. Monero, Zcash). Согласно нововведениям, запрет распространяется на торговлю, продвижение и сделки с производными финансовыми инструментами как в, так и за пределами DIFC.

🇰🇷 В Южной Корее снимут действующий с 2017 года запрет на инвестиции компаний в криптовалюту — корпоратам разрешат вкладывать до 5% капитала в топ-20 криптовалют.

🇮🇳 В Индии ужесточают KYC на криптоплатформах — при регистрации пользователям потребуется селфи в режиме реального времени с проверкой движений глаз и головы, подтверждение банковского счёта, геолокация и дополнительные документы.

#Премаркетинг
🔋«РусГидро», БО-002Р-11 (от 20 млрд)

Сбор заявок – 22 января с 11:00 до 15:00 (мск), размещение – 27 января.

📝Облигационный долг Эмитента: 372 млрд рублей.

#Товары
⚡ Угольное ралли на DCE: Жесткий дефицит толкает цены вверх

В начале января 2026 года рынок твердого коксующегося угля на Даляньской бирже продемонстрировал впечатляющую серию: 6 торговых сессий роста подряд.

📊 Аналитика изменения цен
За период с 5 по 12 января котировки выросли с 1 080,50 до 1 238,00 CNY/тонна на пике. Общий прирост составил 14,58%. Ключевой точкой перелома стало 7 января, когда рынок зафиксировал резкий скачок сразу на 6%, что задало восходящий тренд на всю последующую неделю. К 16 января пыл быков немного остыл (коррекция до 1 171), но фундамент остается горячим.

🔍 Основные причины роста

1⃣ Административный шок в Шэньси
Главным триггером стало 7 января. Власти провинции Шэньси приостановили лицензии у 26 крупных шахт (мощностью ~19 млн тонн/год) из-за нарушений обязательств по госконтрактам. Внезапное изъятие такого объема с рынка спровоцировало панические закупки со стороны трейдеров.

2⃣ Предпраздничный «Restocking»
Перед Китайским Новым годом (февраль 2026) металлургические комбинаты агрессивно пополняют запасы. В условиях низкой базы складских остатков любая новость о сокращении добычи превращает плановые закупки в ажиотажный спрос.

3⃣ Инфраструктурный оптимизм Пекина
Объявленные 10–12 января меры господдержки экономики Китая дали рынку надежду на рост выплавки стали. Фьючерсы на уголь отреагировали первыми как наиболее чувствительный и дефицитный компонент стальной цепочки.

💡 Вывод
Рост на 14,58% за неделю — это сигнал о критической хрупкости цепочки поставок в Китае. В то время как литий (выросший на 33%) живет ожиданиями зеленого перехода, коксующийся уголь в январе 2026-го показал зависимость от внутренней дисциплины добычи.

Мы наблюдаем трансформацию рынка: теперь не только спрос со стороны стройки определяет цену, но и жесткий контроль Пекина за целевым использованием недр. Текущий кейс доказывает, что уголь остается «узким горлышком» китайской промышленности, где малейший административный сбой приводит к росту цен за считанные дни.

#Аналитика
📝Research Hub Cbonds: самое популярное за неделю

За неделю с 12 по 16 января в Research Hub Cbonds было опубликовано свыше 260 аналитических материалов от 60 провайдеров – ведущих банков, брокерских и управляющих компаний, рейтинговых агентств.

ТОП-5 самых читаемых обзоров:

🔘«Бюллетень по драгоценным металлам (Декабрь 2025)» от Cbonds от 13 января:

Декабрь 2025 года и начало января 2026 года ознаменовались окончательной трансформацией золота из спекулятивного инструмента в главный резервный актив мировой финансовой системы. К концу декабря был зафиксирован исторический прецедент: совокупная стоимость золотых резервов центральных банков вплотную приблизилась к отметке 4 триллиона долларов, впервые с 1996 года превысив объем мировых вложений в государственные облигации США.

🔘«Заметки на полях: Слабый спрос на ОФЗ в начале года на фоне отсутствия крупных покупателей» от БК Регион от 14 января:

По итогам одного прошедшего в январе т.г. аукционного дня, в течение которого было проведено два аукциона, объем размещения Минфином РФ гособлигаций составил 27,113 млрд руб., обеспечив на 2,7% выполнение «плана» размещения на рынке ОФЗ в I квартале 2026г., который был установлен на уровне 1,2 трлн руб.

🔘«Мониторинг рынков» от Банка Санкт-Петербург от 13 января:

В этом полугодии ЦБ РФ осуществляет нерегулярные продажи валюты в заметно более низком объеме – 4,62 против прошлых 8,94 млрд руб./сутки. Все сокращение обусловлено прекращением годовых зеркалирований трат ФНБ на финансирование дефицита бюджета (в 2025 эти операции не проводились).

🔘«Еженедельный обзор: валюта, облигации и ставки» от Газпромбанка от 12 января:

В начале января рубль временно ослабевал до 11,48/юань при небольших оборотах, однако к концу прошлой (нерабочей) недели вернулся к уровням конца декабря (~11,23/юань) на фоне активно дорожающей нефти (фьючерс на Brent превысил 63,0 долл./барр.). В понедельник рубль перешел к некоторому ослаблению.

🔘«#RAIF: Daily Focus» от Райффайзенбанка от 12 января:

В конце года Росстат опубликовал данные по потребительским расходам за ноябрь. Годовая динамика расходов потребителей (2,1% г./г. для оборота розничной торговли + платных услуг населению) вернулась к уровням прошлых месяцев, а всплеск в октябре (4,6% г./г.) оказался временным, как в годовом, так и в месячном выражении.

#Товары
🌻 Подсолнечный шторм: Почему цены на масло вернулись в 2022 год?

Цены на нерафинированное подсолнечное масло в Индии на базисе ExTank пробили психологический потолок в 1 500 INR/10 кг. К середине января 2026 года котировки дошли до уровня, который рынок не видел со времен глобального шока лета 2022 года!

📈 Текущая цена в январе (1 513,8 INR/10 кг) демонстрирует агрессивный бычий тренд, прибавив к декабрю 2025 года +5,7% (при этом с 13 по 14 января рост составил +2,73%), к январю 2025 года +16% и к январю 2024 года +81,3%.

📊 Главные драйверы роста
Рынок разогревался последние три месяца под давлением фундаментальных факторов:

🔵Черноморский дефицит: Урожай в Черноморском регионе в 2025 году оказался существенно ниже прогнозов (в Украине падение на 19% до ~9 млн тонн). Итоговые сборы подсолнечника оказались на 15–20% ниже ожидаемых из-за аномальной засухи.
🔵Пошлинный пресс РФ: С начала 2026 года экспортная пошлина на подсолнечное масло в России была поднята (до ~9 300 руб/т), что мгновенно заложилось в «цену прибытия» для крупнейшего импортера.
🔵Истощение мировых запасов: Конечные остатки масла в мире упали до исторического минимума, создав дефицит в 2,4 млн тонн.

❓Почему цена подскочила именно 14 января?
Основным триггером стали новости о массированном повреждении портовой инфраструктуры и маслоэкстракционных заводов в Одесской и Николаевской областях. Рынок мгновенно отреагировал на риск полной остановки отгрузок из Украины, что привело к шорт сквизу на бирже. Индийские импортеры, столкнувшись с отменой части законтрактованных объемов из Черноморского региона, начали агрессивное хеджирование, выкупая фьючерсы по любым ценам.

📝Итог
Мы наблюдаем идеальный шторм, когда физический дефицит семян наложился на разрушение логистических цепочек и протекционистские меры экспортеров. Если в 2022 году рост был вызван логистическим шоком при наличии больших запасов, то в 2026 году рост обусловлен риском физического отсутствия товара на фоне низких мировых остатков.

🔮Прогноз
В ближайший месяц волатильность останется высокой. Котировки могут протестировать уровень 1 520–1 550 INR. Охлаждение рынка возможно не ранее марта-апреля, когда на мировой рынок выйдет новый урожай из Аргентины. До этого момента подсолнечное масло сохранит статус самого дорогого в «корзине» растительных масел, торгуясь с рекордной премией к пальмовому маслу ($220–270 за тонну).

Если логистическая ситуация в Черном море не стабилизируется, котировки могут уйти в зону 1 580–1 600. Единственным сдерживающим фактором может стать переход индийских потребителей на более дешевое пальмовое масло, однако его запасы также ограничены.

УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ

Cbonds-GBI RU YTM
14,66% (⬇️9 б.п.)
IFX-Cbonds YTM
15,88% (⬆️3 б.п.)
Cbonds CBI BBB Group YTM Index
26,11% (⬇️2 б.п.)

📝 Календарь событий

Сбор заявок
🚚ЕвроТранс, БО-001Р-09 (2.5 млрд)

Оферты
⛽️Роснефть, 001P-06 (90 млрд), 001P-07 (176 млрд)

Размещения облигаций на российском долговом рынке на сегодня не запланированы.

Размещения ЦФА – по ссылке.

@Cbonds

#НовостиКомпаний
📝 Российские компании: основные события, 19 января:

🛴 ВУШ Холдинг представил операционные результаты за 2025 год. Парк средств СИМ вырос на 17% г/г до порядка 250 тыс. ед. Количество зарегистрированных аккаунтов выросло на 22% г/г до 33,7 млн. Количество поездок снизилось на 7% г/г до 138,8 млн.

🖥 Группа Астра планирует привлечь инвестора, продав часть доли одного из совладельцев. Параметры еще обсуждаются. По словам собеседников РБК, речь идет о продаже до 20%, среди интересантов — давний клиент группы госкорпорация «Росатом».

🔌 Совет директоров «Россети Центр» рассмотрит вопросы утверждения политики инновационного развития, политики в области энергосбережения и программы повышения качества внутреннего аудита.

✅ «Нэппи Клаб» исполнил обязательства по выплате дохода по 16-му купону облигаций серии БО-01, избежав дефолта

Эмитент уведомил об исполнении обязательств по 16-му купону облигаций серии БО-01. Общий объем выплаченных доходов по купону составил 3.1 млн руб. Обязанность по выплате купонного дохода исполнена в полном объеме.

📅 Технический дефолт был зафиксирован 13 января.

📈 В пятницу (16.01) цена закрытия по бумагам серии БО-01 составляла 87.66%, сегодня на 12:12 (мск) выпуск торгуется уже на уровне 92.31% (+4.65%).

#ИтогиРазмещения
⚙️ Л-Старт, БО-02

Итоги первичного размещения
Объём размещения: 325 млн руб.
(размещено 65% выпуска)
Купон: 32% годовых

Количество сделок на бирже: 3 810
Самая крупная сделка: 30 млн руб.

Наибольшую долю в структуре размещения (30%) заняли сделки объёмом от 1 до 3 млн руб., второе место заняли сделки объёмом от 100 тыс. руб. до 1 млн руб. (27%).

📝Организатор – Иволга Капитал.

🚪 «Феррони» выплатила остаточную стоимость номинала в счет погашения облигаций серии БО-02

Эмитент исполнил обязательства по погашению остаточной номинальной стоимости облигаций серии БО-02 в размере 17.8 млн рублей.

📅 Ранее компания сообщала, что до 23 января планирует разработать и опубликовать план реструктуризации оставшегося долга по выпускам БО-П01 и БО-02 с полным погашением до 30 июня 2026 года.

✅ Появились первые рейтинги акций российских эмитентов

В 2026 году Банк России планирует включить в регулирование использование таких рейтингов на финансовом рынке.

🏦 Банк России подвел итоги пилотного проекта по присвоению некредитных рейтингов обыкновенным акциям российских эмитентов. Такие рейтинги станут дополнительным ориентиром для розничных и институциональных инвесторов при принятии долгосрочных портфельных решений.

✍️ Сегодня рейтинговые агентства НРА и НКР опубликовали свои оценки по акциям эмитентов: НРА присвоило «Промомед» (пять звезд) и МТС-банку (четыре звезды), а НКР — «Промомед» (пять звезд) и Мосбирже (четыре звезды).

#РынокЦФА
📢⚡️Представляем новый выпуск бюллетеня по ЦФА от Cbonds за 2025 год

🔴Объем рынка ЦФА, находящихся непосредственно в обращении на конец 2025 года, составил 172 млрд рублей при 997 выпусках, приблизившись к символической отметке в 1000 инструментов в обращении. Годовая динамика была волнообразной, с пиковыми значениями в апреле и сентябре, превышавшими 210-227 млрд руб., и последующей коррекцией. Тем не менее, по сравнению с концом 2024 года наблюдается устойчивый рост количества обращающихся инструментов, что свидетельствует о расширении предложения на рынке.

🔴Совокупный объем всех выпущенных с начала развития рынка ЦФА по итогам 2025 года достиг 1.46 трлн рублей, увеличившись за год на 181%. Количество выпусков в кумулятивном выражении выросло до 2 864 ед., что более чем в 2.3 раза превышает показатель конца прошлого года. При этом квази-облигационные ЦФА формируют подавляющую долю рынка.

🔴Одним из ключевых итогов года стало существенное расширение круга компаний-эмитентов. Если на конец 2024-го на рынке присутствовало 244 эмитента, то к 31 декабря 2025-го их количество выросло до 375. Таким образом, за год на рынок ЦФА вышел 131 новый участник. Для сравнения: на конец 2023-го эмитентов было всего 85. Этот тренд указывает на растущую доступность инструмента для широкого круга заемщиков.

📌 Раздел по ЦФА на Cbonds – здесь.

#МинфинРФ #ОФЗ
🇨🇳 Минфин хотел бы предложить рынку более длинные ОФЗ в юанях

Минфин хотел бы предложить рынку более длинные ОФЗ в юанях – со сроками обращения 5 и даже 10 лет – если будет спрос на инструменты с такой дюрацией, сообщил директор департамента министерства Денис Мамонов.

Напомним, в декабре Минфин разместил два дебютных выпуска ОФЗ, номинированных в юанях: выпуск 12156120V на 12 млрд со сроком обращения 3.2 года и купоном 6%, а также выпуск 12156121V на 8 млрд с погашением через 7.5 лет и купоном 7%.

📈 В ходе декабрьского размещения глава Минфина Антон Силуанов отметил, что спрос на дебютные облигации был высоким, и в ходе размещения сформировалась диверсифицированная структура покупателей. Институциональные инвесторы проявили больший интерес именно к долгосрочному выпуску — их доля превысила 40%.