#Макроэкономика #Консенсус_Cbonds
📊🔮Инфляция в России: прогнозы снижения ключевой ставки

Согласно консенсус-прогнозу Cbonds, инфляция на конец 2-го кв. 2025 года составит 9.8%.

Инфляция остается одной из самых обсуждаемых тем в новостях последнее время. Мы подготовили подборку новостей про инфляцию:

🟣«Дефляция за порогом: почему цены могут резко затормозить» от Известий:

Инфляция в России постепенно начинает замедляться. Проекции текущих данных на весь 2025 год уже дают показатели ниже 8%. При этом сразу несколько факторов могут привести к тому, что в ближайшие несколько месяцев рост цен остановится практически полностью. Причина — и в затоваривании на рынках, и в резком ухудшеним кредитных условий, и в сильном падении курса доллара.

🟣«Инфляция в РФ в марте останется на уровне февраля» от БКС Экспресс:

«В ноябре-декабре текущий рост цен был 14%, это очень много. Это был пик. В январе текущая инфляция была меньше 11%, в феврале — меньше 8%. В марте, по всей видимости, будет на уровне февраля или даже несколько ниже», — отметил Заботкин.

🟣«Аксаков считает, что ЦБ может начать снижать ставку в мае» от ТАСС:

"Мы видим, что благодаря высокой ключевой ставке инфляция стабилизировалась. Более того, она начала потихонечку снижаться. Это такой сигнал, который говорит о том, что в ближайшее время, я ожидаю, может быть, даже в мае, Центральный банк начнет потихонечку снижать ключевую ставку", - сказал он.

🟣«В ВТБ допустили снижение ключевой ставки в сентябре» от РКБ:

Ключевая ставка может снизиться в сентябре, поскольку «важные изменения в судьбе России» происходят в августе, считает Пьянов. Также к августу будут понятны ожидаемые цены на продукты, что является важным фактором расчета инфляции.

Консенсус-прогноз по значению инфляции на другие периоды:
🔴конец 3-го кв. 2025 года: 9.1%
🔴конец 4-го кв. 2025 года: 7%

#Премаркетинг
😀 ВЭБ.PФ, ПБО-002Р-50 (не менее 30 млрд)

Сбор заявок – 3 апреля с 11:00 до 15:00 (мск), размещение – 8 апреля.

Пониженный коэффициент риска – 20%.

📝Облигационный долг Эмитента: 1.214 трлн рублей, $1.9 млрд.

#Аналитика
📝Research Hub Cbonds: самое популярное за неделю

За неделю с 24 по 28 марта в Research Hub Cbonds было опубликовано свыше 260 аналитических материалов от 60 провайдеров – ведущих банков, брокерских и управляющих компаний, рейтинговых агентств.

ТОП-5 самых читаемых обзоров:

🔘«Монитор аукционов ОФЗ: итоги» от Газпромбанка от 27 марта: «В ходе завершающих в 1К25 аукционов Минфин разместил два классических выпуска совокупным объемом 43,3 млрд руб. – ниже нашего прогноза и минимум с середины января».

🔘«Долговые рынки с РСХБ Инвестиции» от Россельхозбанка от 26 марта: «Снижение котировок на российском долговом рынке продолжилось. Ожидаем, что умеренно-нисходящий тренд сохранится на текущей и, вероятно, следующей неделе. Волатильная внешняя новостная повестка, на наш взгляд, пока не может оказать устойчивую поддержку рынку».

🔘«Обзор рынка: Индекс МосБиржи» от РСХБ Управление Активами от 25 марта: «Из-за повышенной инфляции в России номинальный курс рубля в 2025 году может ослабнуть, что положительно скажется на выручке экспортно-ориентированных компаний и внесёт вклад в рост индекса, поскольку около половины его составляют такие компании».

🔘«#RAIF: Daily Focus» от Райффайзенбанка от 25 марта: «По данным ЦБ, индикатор бизнес-климата, рассчитываемый регулятором (далее ИБК), составил 4,8 п.п. в марте (5,4 п.п. в феврале). Напомним, что он складывается из динамики индекса ожиданий предприятий (12,2 п.п. в марте против 11,06 п.п. в феврале) и индекса оценки фактической ситуации (-2,32 п.п против -0,13 п.п., соответственно)».

🔘«Еженедельный обзор – Долговой рынок» от Банка Синара от 24 марта: «Доходности валютных облигаций продолжили снижаться: спросу способствовало начавшееся во вторник ослабление рубля. Доходности юаневых и замещающих облигаций по соответствующим индексам Cbonds по итогам недели опустились в обоих случаях на 83 б. п. до 7,74% и 8,20% соответственно».

📈 На пике ключевой ставке мы живем с октября прошлого года, то есть уже пять месяцев

Как за это время изменился публичный долговой рынок, и ждут ли его дальнейшие изменения, если пауза затянется?

С комментарием по этой теме в новом выпуске Cbonds Weekly News выступил аналитик «Цифра брокер» Кирилл Климентьев.

Смотри Cbonds TV и размышляй вместе с нами!

👉 Запись уже доступна на странице СбондсТВ!

📌 Подписывайтесь на наш канал в ВК, а также на Rutube и Youtube!

#Интересное
🌿 5 оттенков зеленого: виды зеленых облигаций

Ранее в канале мы неоднократно обращались к теме зеленых облигаций, сегодня нам бы хотелось остановиться на разнице между отдельными разновидностями зеленых бондов.

🔎 В настоящее время существует несколько типов зеленых облигаций, каждый из которых имеет свои особенности и предназначение. Чтобы определить, к какому типу относится конкретная облигация, необходимо внимательно изучить ее документацию, например, проспект эмиссии. В этом поможет база данных Cbonds, содержащая информацию о тысячах облигаций на международном и локальном рынках.

🌿 Основные типы зеленых облигаций:

1️⃣ Standard Green Bond
💡 Наиболее распространенный тип зеленого бонда, полностью соответствующий Принципам зеленых облигаций. Основное внимание уделяется использованию получаемых средств для финансирования экологически устойчивых проектов.
📎 Пример: Jujuy (province), 8.375% 20mar2027, USD

2️⃣ Green Revenue Bond
💡 Данная категория включает долговые обязательства, которые также соответствуют Принципам зеленых облигаций. Кредитный риск, связанный с такими облигациями, зависит от формирования денежных потоков, полученных от сборов, доходов и налогов. Средства, полученные от этих облигаций, могут быть направлены на экологически чистые проекты, как связанные, так и не связанные напрямую с зеленым сектором.

3️⃣ Green Project Bond
💡 Долговое обязательство, привязанное к конкретному проекту или группе зеленых инициатив и соответствующее Принципам зеленых облигаций. В этом случае инвестор подвергается риску, связанному с реализацией данного проекта, что может сопровождаться потенциальной ответственностью перед эмитентом.
📎 Пример: Canadian Solar Infrastructure Fund, 0.8% 26jan2026, JPY (1st)

4️⃣ Green Securitized Bond
💡 Долговое обязательство, обеспеченное одним или несколькими конкретными зелеными проектами. К этой категории относятся обеспеченные облигации, ипотечные ценные бумаги и другие структурированные инвестиционные инструменты, отвечающие требованиям Принципов зеленых облигаций. Основным источником погашения по таким облигациям служат денежные потоки от активов.
📎 Пример: Banco Santander Mexico Bonds, 9.93% 8nov2028, MXN (18V, ABS)

5️⃣ Environmental Impact Bond
💡 Облигации, предоставляющие инвесторам доход в зависимости от успеха проекта в достижении его экологических целей. EIB часто выпускаются для финансирования экспериментальных или непроверенных технологий и служат средством для эмитентов и инвесторов, позволяющим разделить риски и выгоды от реализации проекта. Они также предоставляют возможность эффективность решения конкретной экологической проблемы. Обычно объем таких облигаций меньше, и они размещаются на частной основе.

✏️ Таким образом, каждый тип зеленых облигаций служит для финансирования устойчивых и экологически чистых инициатив, обеспечивая разнообразные механизмы и источники доходов для инвесторов.

🔗 Напоминаем, что в разделах «ESG» и «Поиск облигаций» можно найти всю необходимую информацию по зеленым бондам.

⚡️ Уже на следующей неделе, 3 апреля, Cbonds проведет первую конференцию по рынку цифровых финансовых активов

Интересными деталями мероприятия со зрителями Cbonds Weekly News поделился Александр Бударин, руководитель отдела долговых рынков России и СНГ.

Будь в курсе всех важных событий вместе с Cbonds!

👉 Запись уже доступна на странице СбондсТВ!

📌 Подписывайтесь на наш канал в ВК, а также на Rutube и Youtube!

🇦🇲 20 марта в Ереване Cbonds провел третью конференцию Capital Markets Armenia, которая собрала более 230 участников из 13 стран

В новом выпуске Cbonds Weekly News смотрите сюжет, посвященный этому мероприятию.

Узнавайте главное первыми вместе с Cbonds!

👉 Запись уже доступна на странице СбондсТВ!

📌 Подписывайтесь на наш канал в ВК, а также на Rutube и Youtube!

🛢 Нефтетрейдеры являются активными заемщиками, но как этот сектор экономики чувствует себя на публичном рынке долга сегодня, и стоит ли рассматривать их бумаги для покупки в свой портфель?

За ответом на этот вопрос Cbonds Weekly News обратились к Екатерине Маевской, руководителю аналитического отдела ИК «Юнисервис Капитал».

Выбирай правильную инвестстратегию вместе с Cbonds!

👉 Запись уже доступна на странице СбондсТВ!

📌 Подписывайтесь на наш канал в ВК, а также на Rutube и Youtube!

УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ

Cbonds-GBI RU YTM
15,57% (⬆️4 б.п.)
IFX-Cbonds YTM
21,87% (⬇️ 3 б.п.)
Cbonds CBI BBB Group YTM Index
54,95% (⬆️125 б.п.)

📝 Календарь событий

Сбор заявок
🖥Р-Вижн, 001P-02 (от 300 млн)

Размещения
🛢Газпром Капитал, БО-001Р-11 (1.5 млрд юаней)
💵Центр-Резерв, БО-04 (200 млн)

Оферты
⛽️Роснефть, 004Р-01 (20 млрд юаней)
💰Банк Аверс, 002РС-01 (18.5 млрд)
💿Северсталь, 001Р-01 (3 млрд)
📝СФО ФИНКОД, 02 (50 млн)

Размещения ЦФА – по ссылке.

@Cbonds

#РейтингиСНГ
🗂Присвоение / Изменение рейтинга или прогнозов в странах СНГ за 28 марта

🇷🇺 Россия

🛫 ДМЕ Холдинг и облигации «Домодедово Фьюэл Фасилитис» – АКРА, 🆕 присвоен " BBB+(RU)", статус "Рейтинг на пересмотре — развивающийся"

«Кредитный рейтинг обусловлен высокой оценкой операционного риск-профиля, которая характеризуется сильной рыночной позицией и сильным бизнес-профилем, средним уровнем корпоративного управления, а также очень высоким кредитным качеством региона, в котором Аэропорт осуществляет свою деятельность. Финансовый риск-профиль Компании, в свою очередь, определяется средним размером бизнеса, высокой долговой нагрузкой, низким уровнем покрытия процентных платежей, а также низкой оценкой ликвидности».

💰 МСП Факторинг – Эксперт РА, 🆕 присвоен "ruАА", "стабильный"

«В соответствии с методологией оценки внешнего влияния на кредитный рейтинг, рейтинговая оценка присваивается на уровне рейтинга поддерживающей структуры, уменьшенного на 2 ступени».

#Премаркетинг
🔍 «Яндекс», 001Р-01 (30 млрд)

Сбор заявок – 2 декада апреля, размещение – 2-3 декада апреля.

📝У Эмитента отсутствует облигационный долг, размещается дебютный выпуск.

#НовостиКомпаний
📝 Российские компании: основные события, 31 марта:

👩‍⚕️ Чистая прибыль МД Медикал Груп по МСФО в 2024 году выросла на 30.1% до 10.175 млрд руб. Рентабельность чистой прибыли составила 30.7%. Общая выручка Группы увеличилась на 19.9% и составила 33.122 млрд руб. Также совет директоров рекомендовал выплатить 22 руб. на одну акцию в качестве финальных дивидендов за 2024 год.

🛴 Выручка ВУШ Холдинг по МСФО в 2024 году выросла на 33% до 14.3 млрд руб. Чистая прибыль составила 1.986 млрд руб. Показатель EBITDA кикшеринга вырос на 35.9% до 6.1 млрд руб.

💡 Чистый убыток ТГК-2 по МСФО в 2024 году составил 3.27 млрд руб. против 15.42 млрд руб. годом ранее. Выручка увеличилась на 8.7% до 56.65 млрд руб.

🏠 Сервис по поиску и продаже недвижимости «Самолет плюс» планирует провести IPO в 2026 году. ➡️Подробнее в нашем канале про IPO и SPO.

⚡️ ЭЛ5-Энерго проведет заседание совета директоров. В повестке вопрос дивидендов за 2024 год.

📆 План публикации отчетности — завтра, 1 апреля:

🤖 МФК «Займер» – МСФО (2024 год)
📱 МКПАО «ЦИАН» – МСФО (2024 год)

👉 Отслеживать интересующие вас события финрынка, в том числе публикацию эмитентами отчетности, можно в Календаре инвестора на Cbonds.

#Премаркетинг
🖥 Р-Вижн, 001P-02

❗️Финальный ориентир ставки купона — 24.5% годовых (доходность — 27.44% годовых).
Книга заявок открыта до 15:00 (мск).

Объем размещения зафиксирован и составит 500 млн рублей.

Размещение запланировано на 3 апреля.

📝Организатор – Ренессанс Брокер.

📌Кратко и по делу

Льготная регистрация на Investfunds Forum XVI только до 31 марта! ↖️

До конца дня действует специальная цена 79 000 рублей. С 1 апреля стоимость участия составит 99 000 рублей.

➡️ Успейте зарегистрироваться по выгодной цене!

Investfunds Forum — крупнейшее независимое мероприятие для институциональных инвесторов в России. Уже 16 лет мы собираем 500+ участников в Санкт-Петербурге, чтобы обсудить:

• Коллективные инвестиции: фонды акций, облигаций, ЗПИФы и др.
• Инвестиционные стратегии и идеи на 2025 год
• Макроэкономику: прогнозы vs. реальность
• Развитие пенсионной и страховой индустрий
• Бизнес-инсайты от эмитентов

🔘 Даты форум: 22-23 мая
🔘 Локация: Санкт-Петербург, отель Астория
🔘 Программа: ссылка

Неформальные мероприятия:
➖ 21 мая - Pre-party в Unity
➖ 22 мая - Прогулка на теплоходах по Неве
➖ 23 мая - Фуршет в Особняке Мясникова

Будем рады видеть вас на Investfunds Forum XVI!

#cbondsnew
⚡️Новый релиз надстройки для Excel 2019 и ранее — бета-коэффициент, данные по эмитентам и тип инструмента

Мы выпустили обновленную версию надстройки для Excel 2019 и более ранних версий. В этом релизе — новые полезные функции и улучшения:

📍Среди ключевых изменений:
⚫️Функция – расчет бета-коэффициента для оценки рыночного риска;
⚫️Функции по акциям – страна эмитента, отрасль и название компании по коду акции;
⚫️Функция – определение типа инструмента по переданному ISIN-коду;
⚫️Багфикс.

✅Скачать надстройку и инструкцию по установке можно на странице продукта.

Мы всегда стараемся прислушиваться к запросам наших клиентов. Расскажите, какие новые функции вы бы хотели увидеть! Направить запросы можно по адресу👉 addin@cbonds.info.

#Товары
⬆️ Резкий скачок цен на родий: мартовская волатильность подстегивает интерес инвесторов

В конце февраля наблюдался резкий скачок цены на родий – от 4 700 USD за тр.унцию (12 915,37 руб/г) 27 февраля до существенного подъёма в последующие недели. В течение марта стоимость родия демонстрировала высокую волатильность, достигнув пика в 6 050 USD за тр.унцию (15 690,23 руб/г) 10 марта, с последующими колебаниями в диапазоне от 5 250 до 5 875 USD за тр.унцию.

📝 Контекст рынка
Родий известен своей редкостью и высокой стоимостью, часто превышающей цену золота. Южная Африка является крупнейшим производителем, обеспечивая около 80% мирового предложения. Большая часть родия (80-90%) продается по долгосрочным контрактам, а остаток торгуется на спотовом рынке, что делает его уязвимым к краткосрочным колебаниям.

Исторически цены на родий подвержены волатильности. Например, в 2021 году цена достигла рекордных 29 890 USD за унцию из-за сильного спроса и перебоев в производстве. При этом в 2025 году цена на родий уже выросла на белее чем 25% с начала года.

📈 Причины роста цены на родий

1️⃣ Перебои в поставках
В конце февраля 2025 года наводнения в Южной Африке привели к временной остановке работы рудника Tumela компании Amplats, который составляет 10% от общего производства группы. Это событие сократило предложение родия, усиливая дефицит на рынке.

2️⃣ Сильный спрос со стороны автомобильной отрасли
Спрос на родий вырос благодаря высоким продажам автомобилей в Китае и США, где он используется в каталитических нейтрализаторах для снижения вредных выбросов. При этом стоит обратить внимание на ожидания спроса из Китая и сильные продажи автомобилей в Северной Америке, что поддержало цены.

3️⃣ Низкие запасы и рыночные ожидания
Запасы родия оказались ниже ожидаемого, что, по словам представителей Amplats, сделало родий «канарейкой в угольной шахте» для цен на платиновые металлы. Кроме того, покупательская активность Amplats (третьего по величине производителя родия в мире) на спотовом рынке усилила рост цен.

4️⃣ Глобальный регуляторный фактор
Смягчение правил выбросов CO2 в ЕС, вероятно, дополнительно поддержало рыночные ожидания, способствуя росту цен.

🔎 Анализ спроса и предложения
Глобальный дефицит родия согласно отчету Metal Focus в 2025 году ожидается на уровне 74 000 унций, по сравнению с 143 000 унций в 2024 году. Спрос снизился на 8% до 1 млн унций, а предложение уменьшилось на 2% до 951 000 унций, что указывает на продолжающийся дисбаланс. Надземные запасы оцениваются в 612 000 унций, что усиливает давление на цены при любом снижении предложения.

Cbonds-GBI RU YTM
15,74% (⬆️17 б.п.)
IFX-Cbonds YTM
22,26% (⬆️ 39 б.п.)
Cbonds CBI BBB Group YTM Index
56,36% (⬆️141 б.п.)

📝 Календарь событий

Сбор заявок
🐎Республика Башкортостан, 34014 (доразмещение, до 8 млрд)

Размещения
🌾ФосАгро, БО-02-03 ($250 млн)
🏥Аптечная сеть 36.6, 002P-02 (1.25 млрд)

Оферты
😀ВЭБ.РФ, 18 (10 млрд)
⚙️Хромос Инжиниринг, БО-01 (500 млн)
💰НФК-СИ, 001П-02 (200 млн)

Размещения ЦФА – по ссылке.

@Cbonds

#Премаркетинг
🏢«ДАРС-Девелопмент», 001Р-03 (не менее 1 млрд)

❗️Определена дата сбора заявок — 2 апреля. Предварительная дата размещения — 8 апреля.

📝 Организаторы – Альфа-Банк, БКС КИБ, Газпромбанк, Совкомбанк.

#Премаркетинг
🏠«Эталон-Финанс», 002P-03 (не менее 1.5 млрд)

Сбор заявок – 8 апреля, размещение – 11 апреля.

📝Облигационный долг (вкл. ЦФА) Эмитента: 27.2 млрд рублей.

#Премаркетинг
🐎Республика Башкортостан, доразмещение облигаций серии 34014 (до 8 млрд)

❗️В условиях текущей рыночной конъюнктуры сбор заявок переносится на неопределенный срок.

📝 Организаторы – Газпромбанк, Sber CIB, Совкомбанк.

#Премаркетинг
💵 Роял Капитал, БО-02 (150 млн)

Сбор заявок – начало апреля, размещение – середина апреля.

По выпуску предусмотрен ковенантный пакет.

📝Облигационный долг Эмитента: 487 млн рублей.