#Техдефолт
💰14-18 марта «Коммерческая недвижимость ФПК «Гарант-Инвест» допустила технический дефолт по двум облигациям

✅Технический дефолт по оферте бондов серии 002P-07
✅Технический дефолт по 13-по купону бондов серии 002Р-08

❗️В связи с существенными нерыночными колебаниями 20.03.2025 в котировках Cbonds Estimation Onshore по эмиссиям данного эмитента, индексный комитет принял решение о пересмотре индексного списка следующих групп индексов Cbonds CBI HY (от B- до BBB) Index, Cbonds CBI BBB Group (от BBB- до BBB+) Index, Cbonds CBI BBB notch Index. Значения индексов были пересчитаны за 20.03.2025.

#Техдефолт
💼 Сегодня «Строй Система Механизация» и «Коммерческая недвижимость ФПК «Гарант-Инвест» допустили техдефолты

🏢 «Строй Система Механизация» ("BB-.ru" — НКР) допустила первый технический дефолт по 2-му купону дебютных облигаций серии БО-01 на 6.233 млн рублей.

Причина неисполнения обязательства – отсутствие денежных средств в необходимом объеме.

🏢 «Коммерческая недвижимость ФПК «Гарант-Инвест» ("D" — НКР; C|ru|" — НРА) допустила еще один техдефолт по выпуску облигаций 002Р-07. На этот раз эмитент не исполнил обязательства по выплате 19-го купона на 42.72 млн руб.

Эмитент ранее объявил о том, что планируется реструктуризация по всем выпускам облигаций.

#Консенсус_Cbonds
🥇 Золото в очередной раз устанавливает новые исторические максимумы - последний уровень выше $3050

Согласно консенсус-прогнозу Cbonds, цена золота на конец 2-го кв. 2025 года составит $2 850 за унцию.

✔️Напоминаем, что в нашем разделе «Золото» можно изучить и проанализировать этот рынок.

Мы подготовили подборку интересных новостей по рынку золота и их краткое изложение. С полной версией новостей можно ознакомиться, перейдя по ссылкам.

🟡«ФРС может остановить рост золота» от Investing.com:
ФРС может повлиять на дальнейший рост золота, торгующегося выше $3000, ввиду рыночных страхов, геополитической напряжённости, замедления экономики США и инфляционных ожиданий. Резкий скачок с 11 марта вызвал опасения коррекции, однако при мягкой риторике ФРС золото может продолжить рост до $3100.

🟡«Золото подскочило до нового пика исторически быстрыми темпами» от Золотой запас:
В 2024 году золото 40 раз достигало новых максимумов, а в этом году побило 14 рекордов. Цена золота за 210 дней выросла с $2500 до $3000 (рост на 20%). При этом динамика, ранее занимавшая в среднем 1700 дней для повышения на $500, указывает на возможность консолидации перед следующим этапом роста.

🟡«В России и мире сложилась парадоксальная ситуация с золотом» от Рамблер:
На мировом рынке золото в долларах достигает исторических максимумов, тогда как в России его цена в рублях снижается из-за укрепления рубля. Эксперты прогнозируют, что при ослаблении рубля и сохранении роста в долларах стоимость золота в рублях может подняться до 10 тыс. рублей за грамм, а банки ожидают дальнейший рост до $3300–$3500 за унцию.

🟡«Цены на золото достигли рекордных максимумов: UBS прогнозирует дальнейший рост на фоне опасений по поводу торговой войны » от Financial Modeling Prep:
Золото достигло нового исторического максимума в $3004.94 за унцию, а аналитики UBS повысили целевую цену до $3200 на фоне геополитических рисков, торговых конфликтов и смены рыночного настроения в сторону безопасных активов. Несмотря на техническую перегретость и поддерживающие ETF-потоки, смягчение внешних рисков может привести к временной коррекции.

🟡«Золото метит на уровень $3500 » от Финам:
Золото продолжает стремиться к уровню $3500 на фоне геополитической нестабильности, связанной с обострением ситуации вокруг Ирана и волатильностью на нефтяном рынке, поддерживаемое решениями Трампа и стратегиями добычи нефти. После заседания ФРС и публикации экономических данных цена демонстрирует стабильное движение, хотя возможна коррекция до $2850–$2800, при этом технический анализ указывает на сохранение восходящего тренда.

Консенсус-прогноз по цене золота на другие периоды:
🔴конец 3-го кв. 2025 года: $2 950 за унцию
🔴конец 4-го кв. 2025 года: $3 050 за унцию
🔴конец 1-го кв. 2026 года: $2 950 за унцию

#Аналитика
📝Research Hub Cbonds: самое популярное за неделю

За неделю с 17 по 21 марта в Research Hub Cbonds было опубликовано свыше 260 аналитических материалов от 60 провайдеров – ведущих банков, брокерских и управляющих компаний, рейтинговых агентств.

ТОП-5 самых читаемых обзоров:

🔘«Бюллетень по ЦФА. Февраль 2025» от Cbonds от 19 марта: «В феврале выросли все основные показатели рынка ЦФА: объем ЦФА в обращении увеличился на 21 млрд руб. до 187,91 млрд руб. после спада месяцем ранее, а число новых эмиссий побило предыдущий рекорд и составило 154 шт. за месяц».

🔘«Монитор аукционов ОФЗ: итоги» от Газпромбанка от 20 марта: «В ходе прошедших вчера аукционов Минфин разместил два классических выпуска совокупным объемом 97,8 млрд руб., что оказалось ниже наших ожиданий и примерно в два раза меньше средних объемов последних пяти аукционов».

🔘«Мониторинг рынков» от Банка Санкт-Петербург от 20 марта: «Банк России опубликовал мартовские оценки, показавшие снижение инфляционных ожиданий населения с февральских 13,7% до 12,9%. В результате на фоне укрепления рубля показатель обновил минимум с сентября. Наблюдаемая инфляция, впрочем, осталась в марте у 16,5%, на максимуме с конца 2023 года».

🔘«Долговые рынки с РСХБ Инвестиции» от Россельхозбанка от 18 марта: «Оптимизм на долговом рынке по-прежнему преобладает, но темпы роста котировок замедлились. Главными факторами поддержки восходящего тренда являются ожидания геополитического потепления и укрепление рубля до новых годовых максимумов».

🔘«Макромониторинг» от Совкомбанка от 17 марта: «Более низкая ожидаемая инфляция, по нашим оценкам, позволит Банку России раньше перейти к снижению ключевой ставки. Хотя годовой показатель будет оставаться высоким большую часть года, текущие темпы инфляции могут уйти ниже 6% SAAR уже летом (без учета индексации ЖКХ). В результате, ЦБ может начать снижать ключевую ставку уже в июне, причем шагом в 200 б.п. На конец 2025 г. ждем ставку на уровне 14%».

#Интересное
👞«Зеленый ботинок» на фондовом рынке

«Зеленый ботинок» (или Greenshoe Option) — это механизм, используемый при размещении ценных бумаг, который позволяет эмитенту или андеррайтерам продать дополнительные ценные бумаги в случае, если спрос на них превысил первоначальные ожидания.

Термин «Greenshoe» берет свое название от компании Green Shoe Manufacturing ныне известной как Stride Rite Corporation. Именно эта компания первой включила пункт «Greenshoe» в соглашение об андеррайтинге в 1960-х годах.

📈Суть Greenshoe Option заключается в том, что андеррайтеры получают возможность продать инвесторам больше ценных бумаг, чем было предусмотрено изначально. Этот механизм позволяет эмитенту или андеррайтерам увеличить объем размещаемых облигаций на 15% максимум, что помогает удовлетворить повышенный спрос со стороны инвесторов.

🌎На долговом рынке наибольшую популярность Greenshoe Option имеет на рынке США и Канады.

Примеры эмиссий:
🇺🇸США: LCI Industries, 3% 1mar2030, USD (Conv.); Hercules Capital, 4.75% 1sep2028, USD.
🇨🇦Канада: Tidewater Midstream, 8% 30jun2029, CAD (Conv.); PRO Real Estate Investment Trust, 8% 30jun2028, CAD (Conv.).

🎯Цель «зеленого ботинка» — поддержание стабильности цен на вторичном рынке, предоставляя андеррайтеру возможность продать больше ценных бумаг, чем было предусмотрено изначально, в случае избыточного спроса со стороны инвесторов. Этот опцион играет ключевую роль в стабилизации цен как для компании, так и экономики в целом. Он предотвращает неконтролируемый рост цен на ценные бумаги компании при высоком спросе, способствуя поддержанию равновесия между спросом и предложением.

🇹🇭На долговом рынке Таиланда существует также аукцион Greenshoe Option. При размещении государственных облигаций правительство страны использует возможность дополнительного выпуска эмиссий в случае высокого спроса.
Примеры выпусков: Таиланд, 2.7% 17jun2040, THB; Таиланд, LB 2.5% 17nov2029, THB.

👉Для получения подробной информации о выпусках облигаций с использованием Greenshoe Option на сайте Cbonds, перейдите в раздел «Дополнительная информация» или «Аукционы и доразмещения» на странице каждой эмиссии.

💰 Банк России обновил критерии признания инвесторов квалифицированными. Но не возникнет ли каких-то сложностей при их внедрении у управляющих компаний или брокеров, а также у самих инвесторов?

За ответом Cbonds Weekly News обратились к директору по правовым вопросам управляющей компании «Первая» Олегу Горанскому.

Будьте в курсе важных событий на финрынках вместе с нами!

👉 Запись уже доступна на странице СбондсТВ!

📌 Подписывайтесь на наш канал в ВК, а также на Rutube и Youtube!

❔ Розничные инвесторы уже давно стали превалирующей силой в акциях. Почему институционалы уступают первенство, и нет ли рисков перекоса и на долговом рынке тоже?

Прокомментировал ситуацию Cbonds Weekly News начальник отдела по работе с облигациями управляющей компании «Ингосстрах-Инвестиции» Игорь Кириллов.

Смотри Cbonds TV и размышляй вместе с нами!

👉 Запись уже доступна на странице СбондсТВ!

📌 Подписывайтесь на наш канал в ВК, а также на Rutube и Youtube!

🏦 Стабильность облигационного рынка серьезно зависит не только от финансовой устойчивости эмитентов, но и от положения дел в банковской системе.

Оценку настроений в банковском секторе Cbonds Weekly News дал управляющий директор рейтингового агентства НКР Михаил Доронкин.

Узнавай главное первым вместе с Cbonds!😉

👉 Запись уже доступна на странице СбондсТВ!

📌 Подписывайтесь на наш канал в ВК, а также на Rutube и Youtube!

УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ

Cbonds-GBI RU YTM
14,97% (⬆️ 12.п.)
IFX-Cbonds YTM
21,55% (⬇️ 15.п.)
Cbonds CBI BBB Group YTM Index
56,11% (⬇️1 б.п.)

📝 Календарь событий

Сбор заявок
💵МСБ-Лизинг, 003Р-04, 003Р-05 (общий объем 400 млн)
😀СФО ГПБ-СПК, А1 (до 4 млрд)

Размещения
🍗Группа Черкизово, БО-002Р-01 (500 млн юаней)
🍏ИКС 5 ФИНАНС, 003P-11 (15 млрд)
🚚Пионер-Лизинг, 03 (400 млн)
🛢СИБУР Холдинг, 001Р-04 (50 млрд), 001Р-05 (50 млрд), 001Р-06 (43 млрд)

Оферты
📝Иволга Структурные Продукты, 002-01 (100 млн)
🦈ДРП, БО-001-03 (50 млн)
🚚ТФМ, БО-001-01 (20 млн)

Размещения ЦФА – по ссылке.

@Cbonds

#Премаркетинг
💿 ОК РУСАЛ, БО-001Р-12 (500 млн юаней)

❗️Определена дата сбора заявок — 26 марта. Размещение запланировано на 28 марта.

Ориентир по ставке купона – не выше 11% годовых.

📝 Организаторы – Газпромбанк, Совкомбанк.

#РейтингиСНГ
🗂Присвоение / Изменение рейтинга или прогнозов в странах СНГ за 21 марта

🇷🇺Россия

🏦 Т-Банк – АКРА,⬆️с "AA-(RU)" до "AA(RU)", прогноз⬇️с "позитивный" на "стабильный"

«Повышение кредитного рейтинга обусловлено улучшением оценки бизнес-профиля вследствие увеличения масштабов деятельности, величины капитала и диверсифицированности операционного дохода Банка в результате присоединения к нему ПАО РОСБАНК в качестве филиала. Оценка собственной кредитоспособности также учитывает сильный уровень достаточности капитала, удовлетворительный риск-профиль и адекватную позицию по фондированию и ликвидности».

🇧🇾Беларусь

🏦 Сбер Банк – Эксперт РА, 🆕 присвоен "byAAA" по национальной шкале РБ, "стабильный" / "ruA-" по национальной шкале РФ, "стабильный"

«Рейтинг банка характеризуется адекватными рыночными позициями на территории Республики Беларусь, комфортным уровнем достаточности капитала, высокой операционной эффективностью, адекватным качеством активов, комфортной ликвидной позицией, а также высокой оценкой системы корпоративного управления. Существенное позитивное влияние на рейтинг банка оказывает очень высокая вероятность оказания финансовой поддержки со стороны собственника в случае необходимости, а также очень высокий относительный финансовый потенциал поддерживающей структуры».

#НовостиКомпаний
📝 Российские компании: основные события, 24 марта:

🌱 Акрон в 2024 году снизил чистую прибыль по МСФО на 15% до 30.52 млрд руб. Выручка выросла на 10% до 198.2 млрд руб. Показатель EBITDA снизился на 12% до 60.7 млрд руб.

🏠 Консолидированная выручка Эталон в 2024 году по МСФО увеличилась на 44% до рекордного 131 млрд руб. Чистый убыток составил 6.9 млрд руб. Показатель EBITDA увеличился на 52% и составил 27.6 млрд руб.

✈️ Аэрофлот 1 апреля проведет заседание совета директоров, в повестку которого включен вопрос о дивидендах по итогам 2024 года.

📆 План публикации отчетности — завтра, 25 марта:

⛽️ РуссНефть – МСФО (2024 год)
🏦 ЭсЭфАй – РСБУ (2024 год)

👉 Отслеживать интересующие вас события финрынка, в том числе публикацию эмитентами отчетности, можно в Календаре инвестора на Cbonds.

#ИтогиРазмещения
🛫Аэрофьюэлз, 002Р-04

Итоги первичного размещения
Объём размещения: 1.6 млрд руб.
Купон/Доходность: 24.75% годовых/27.15% годовых
Дюрация: 1.63

Количество сделок на бирже: 7893
Самая крупная сделка: 200 млн руб.

Наибольшую долю в структуре размещения (31%) заняли сделки объёмом от 100 млн руб., второе место заняли сделки объёмом от 30 до 100 млн руб. (20%).

📝 Организатор - ИФК Солид.
ПВО - Лигал Кэпитал Инвестор Сервисез.

#Премаркетинг
💵МСБ-Лизинг, 003Р-04 и 003Р-05 (совокупный объем 400 млн)

Серия 003Р-04:
❗️Финальный ориентир ставки купона – 26.5% годовых (доходность – 29.97% годовых).

Серия 003Р-05:
❗️Финальный ориентир спреда к КС – 600 б.п.

Книги заявок открыты до 15:00 (мск).

Размещение запланировано на 27 марта.

📝Организатор – Совкомбанк.

✅ Все ориентиры в ходе сбора заявок публикуем в канале DCM: Россия Чата Сбондс.

#ИтогиРазмещения
💿ГМК Норильский никель, БО-001Р-08-USD (бивалютный выпуск в USD)

Итоги первичного размещения
Объем размещения: 800 млн USD
Купон/Доходность: 8% годовых/8.33% годовых
Дюрация: 0.95

Количество сделок на бирже: 16 855
Самая крупная сделка: 9.7 млрд руб.

Наибольшую долю в структуре размещения (35%) заняли сделки объемом от 1 до 5 млрд руб., второе место заняли сделки объемом от 5 млрд руб. (22%).

📍Объемы сделок указаны в рублевом эквиваленте.

📝 Организатор – Ньютон Инвестиции.

#ИтогиРазмещения
💊 Биннофарм Групп, 001P-05

Итоги первичного размещения
Объём размещения: 6 млрд руб.
Купон/Доходность: 23.5% годовых/26.04% годовых
Дюрация: 1.27

Количество сделок на бирже: 10 359
Самая крупная сделка: 1 млрд руб.

Наибольшую долю в структуре размещения (42%) заняли сделки объёмом от 100 до 700 млн руб., второе место заняли сделки объёмом от 500 тыс. руб. до 10 млн руб. (18%).

📝 Организаторами выступили Альфа-Банк, ВТБ Капитал Трейдинг, Газпромбанк, Банк Держава, ИК Велес Капитал, Банк Синара, ИФК Солид, Sber CIB, Совкомбанк, Т-Банк.

#ИтогиРазмещения
🛠Девар Петро, 001Р-01

Итоги первичного размещения
Объём размещения: 150 млн руб.
Купон/Доходность: 29.5% годовых/33.85% годовых
Дюрация: 1.52

Количество сделок на бирже: 1762
Самая крупная сделка: 24.3 млн руб.

Наибольшую долю в структуре размещения (31%) заняли сделки объёмом от 20 млн руб., второе место заняли сделки объёмом от 500 тыс. руб. до 20 млн руб. (24%).

📝Организатор – Совкомбанк.
ПВО – Волста.

#Аналитика
📈 Цены облигаций ГТЛК могут получить стимул для роста

Аналитический материал от БК Регион, опубликованный в Research Hub Cbonds. Полную версию обзора можно изучить здесь.

На прошлой неделе прошло сообщение, что обсуждается вопрос передачи ГТЛК госкорпорации ВЭБ.РФ. Учитывая характер и масштабы деятельности ГТЛК, а также роль ВЭБ.PФ как основного института развития в стране, положительное решение этого вопроса выглядит логичным, а вероятность достаточно высокой.

На этом фоне можно ожидать сужение спредов между доходностями облигаций ГТЛК и ВЭБ.PФ, которые в настоящее время находятся на крайне высоком уровне, за счет, прежде всего, снижения доходности облигаций ГТЛК.

По оценкам БК Регион, справедливый уровень ставок по облигациям ГТЛК с фиксированным купоном находится в пределах не выше 23,0% годовых, скорректированный спред к ключевой ставке Банка России – не выше 600 б.п.

✅Все выпуски бондов ГТЛК в обращении — по ссылке.