Помимо частных инвесторов и аналитиков на рынке множество игроков, которые занимаются анализом ценных бумаг и ситуации в экономике: банки, фонды и рейтинговые агентства. Самые влиятельные из них - рейтинговые агентства. От их решений зависит, по какой ставке эмитенту дадут в долг, в какой котировальный список попадут его бумаги и какой лимит выставят кредиторы.

Эксперт РА — старейшее и крупнейшее рейтинговое агентство России — каждый день публикует в Telegram-канале свою аналитику:

- Рейтинги публичных компаний
- Комментарии аналитиков
- Риски, которые не видно с первого взгляда
- Обзоры, которые помогают принимать решения

Подписывайтесь на канал Эксперт РА по ссылке.
Реклама. АО "ЭКСПЕРТ РА". ИНН 7710248947.

✍️ Состояние рынка облигаций на утро 18.12.2025

🇷🇺 Доходности ОФЗ:

1 год: 14,0%
3 года: 14,4%
5 лет: 14,5%
10 лет: 14,2%
15 лет: 13,8%

🇺🇸 Доходности US Treasuries:

1 год: 3,5%
10 лет: 4,1%

✅ Самая короткая ОФЗ:
ОФЗ 26219 |14,0% | 16.09.2026

📄 Ключевые события:

👉 Средневзвешенная цена на состоявшемся в среду аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26251 с погашением 28 августа 2030 года составила 84,668% от номинала, что соответствует доходности 14,55% годовых.

👉 Средневзвешенная цена на состоявшемся в среду аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26253 с погашением 6 октября 2038 года составила 93,4639% от номинала, что соответствует доходности 14,61% годовых.

👉 АКРА понизило кредитный рейтинг АО "Уральская сталь" и облигаций компании до BB-(RU) с A(RU) и изменило прогноз с негативного на развивающийся. Причина: резкое ухудшение кредитных метрик по результатам 2025 года.

👉 ПАО "Инарктика" увеличило объем программы биржевых облигаций серии 002Р с 10 млрд рублей до 30 млрд рублей или эквивалента этой суммы в иностранной валюте.

👉 Российские эмитенты могут получить возможность до конца следующего года разместить среди держателей своих бондов, номинированных в валютах недружественных стран, облигации в рублях, обменяв таким образом на них находящиеся в обращении валютные бонды. Соответствующие поправки, предложенные группой депутатов, одобрены комитетом Госдумы по собственности.

17 декабря 2025 года началось размещение нового выпуска облигаций ООО «Пионер-Лизинг».

🔹Объем выпуска: 200 млн руб.
🔹Номинал1 облигации: 1 000 руб.
🔹Срок обращения: 5 лет
🔹Длительность купонного периода: 30 дней
🔹Ставкакупона: 28,5% годовых, зафиксирована на весь период обращения
🔹Действующийкредитный рейтинг АКРА: В(RU) прогноз «Стабильный»
🔹Агент по размещению: АО «НФК-Сбережения»

ООО «Пионер-Лизинг» – лизинговая компания, на рынке с 2005 г. Компания работает по всей России, как с крупными организациями, так и с индивидуальными предпринимателями.

Лизинговый портфель на 01.01.2025 г. – 2,952 млрд руб. Общий лизинговый портфель по группе компаний за прошлый год вырос на 50%.

Облигации можно приобрести у организатора размещения АО «НФК-Сбережения» и брокеров: Альфа-Банк, ВТБ, ПСБ, Уралсиб Инвестиции и др.

Не является публичной офертой. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#реклама
О рекламодателе
erid: 2W5zFHhvukk

❗️ Ближайшие оферты и периоды предъявления (изучайте условия и принимайте действия, если это выгодно)

Особенности PUT-оферт

Особенности CALL-оферт

📊 Уральская сталь, Монополия, ТГК-14 и другие

Многие покупают облигации и думают, что они дают гарантированную доходность, которая больше депозита. В итоге покупают в портфель десяток бумаг с доходностью "депозит в банке +5%" и 1 дефолт съедает всю полученную премию.

Знаю людей, которые на 100% доверяются рейтинговым агентствам и тупо покупают всё самое доходное с рейтингом, например, А и выше, но это работает не всегда. От рейтинга, который присваивает агентство, сильно зависит стоимость облигационного займа (чем выше рейтинг, тем ниже ставка), вполне логично, что периодически бывает так, что рейтинг у компании отличный во время крупных размещений, а через несколько месяцев его начинают понижать😁. Иногда это позволяет вовремя выйти, а иногда - нет и можно поймать дефолт по бумаге.

👆 Лично я особо на рейтинг не смотрю и использую их просто для сравнения доходности. Сам я отбираю бумаги по критериям, которые я уже неоднократно расписывал. Много корпоративных бумаг никогда не набираю, так как следить за кучей непубличных эмитентов ради 5% годовых премии не рентабельно, а вот за 5-7 эмитентами следить несложно, особенно если их акции торгуются на бирже и ты за ними посматриваешь.

Теперь о компаниях.

Монополия. На конец 2024 года у компании был чистый долг 13,5 млрд р и ND/EBITDA = 4,9х. По итогам 1п2025 всё стало еще хуже: выручка упала, а убыток вырос. Вряд ли обычный физик здесь мог бы понять, что будет дефолт, так как спасут эмитента или дадут ему дефолтнуться - знает только ограниченный круг лиц. Мы знаем только то, что от таких финансовых показателей лучше держаться подальше, тем более, что это не стратегическое предприятие и государство не будет его спасать как тех же застройщиков.

Уральская сталь. Чистый долг больше 80 млрд р на конец 1п2025, EBITDA за 1п2025 всего 152 млн. Компания частная, кто и как её может спасти - большой вопрос. У материнской компании даже отчетности нормальной нет. Посмотрим, чем закончится эта история, но предпосылки так себе.

👆 От том, что с этими облигациями нужно быть осторожнее - писал в канале про облигации. Там я каждый выпуск отдельно комментирую, когда вижу что-то интересное или наоборот опасное. Самое забавное, что рейтинги были у данных бондов неплохие.

❗️ Сейчас прилично обвалились облигации ТГК-14 и торгуются с доходностями 35%+, но пока здесь рисков не так много как в вышеперечисленных примерах. Чистый долг у компании 11,2 млрд и есть кэш на балансе, так что ближайшее погашение они должны пройти. Тем более, компания является поставщиком электричества и тепла сразу в двух регионах, вряд ли государство даст ей просто исчезнуть.

Однако, ТГК-14 в стратегии по облигациям я сейчас не держу и вообще из рублевых корп. бондов не держу ничего, кроме небольших позиций по облигациям Софтлайна и Медскана, которые малоликвидны и из них сложно выйти (у Софтлайна скоро погашение, а Медскан квазигосударственая история, поэтому не переживаю и постепенно сокращаю).

Весной-летом этого года корпоративные бонды прилично отрасли и теперь временно мой фокус смещен в сторону валютных облигаций и длинных ОФЗ. В моменте интересных доходностей мало и намного больше 20% за год, с высокой долей вероятности, могут дать валютные бонды Новатэка, ЮГК, Норникеля, РДЖ, Газпром Капитала и ряда других эмитентов. Если ставка резко пойдет вниз, то длинные ОФЗ тоже отлично выглядят, покруче многих корп. бондов с офертами. В общем придет время - вернусь к покупке корпоративных рублевых облигаций, а пока так.

❌ Как понять, кто следующий на грани дефолта?

Только отслеживать всех эмитентов. Ситуация в экономике сложная, дефолтиться будут те, у кого большой долг (ND/EBITDA>4) и нет каких-то инструментов поддержки.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Tauren Инвестиции. Подписаться.

📝 Новое размещение АО "Атомэнергопром"

АО "Атомэнергопром" - интегрированная компания, консолидирующая гражданские активы российской атомной отрасли, которая обеспечивает полный цикл производства в сфере ядерной энергетики, от добычи урана до строительства АЭС и выработки электроэнергии.

Финансы:
▫️Выручка 9 мес 2025: 1 770,0 млрд ₽ (+5% г/г)
▫️Операционная прибыль 9 мес 2025: 360,6 млрд ₽ (+8,0% г/г)
▫️Чистая прибыль 9 мес 2025: 53,5 млрд ₽ (-74,1% г/г)
▫️Чисты долг: 1 608,3 млрд ₽

ЦБ снизил ставку до 16%

Решения соответствует консенсусу, поэтому рыночек упал всего на 1,5%, что после роста более чем на 10% за последний месяц - мелочь. Пресс-конференция перенесена сегодня на 17:00, но ничего нового там услышать не ожидаю 😁

Мои смелые ожидания снижения на 1,5% не оправдались, так что из поводов для ралли остаются только геополитика и валюта (везде перспективы выглядят неплохими). По портфелю пока никаких изменений. Забавно, что ИнтерРАО и Россети вообще сегодня растут 😁

На прямой линии с Путиным для рынков тоже ничего особо важного пока не озвучено.

Так что всем хороших выходных ❤️

📝 Новое размещение АО "Полипласт"

АО "Полипласт" - уникальный вертикально интегрированный холдинг, специализирующийся на выпуске наукоемких химических продуктов собственной разработки для различных отраслей промышленности и имеющий широкую географию поставок по всему миру.

Оференты: ООО "Полипласт Новомосковск", ООО "Полипласт Северо-Запад", ООО "Полипласт-УралСиб".

Финансы:
▫️Выручка 6 мес 2025: 95,1 млрд ₽ (+64,8% г/г)
▫️EBITDA 6 мес 2025: 23,6 млрд ₽ (+69% г/г)
▫️Чистая прибыль 6 мес 2025: 7,8 млрд ₽ (+59,2% г/г)
▫️Чисты долг: 179,1 млрд ₽

У компании большой долг. Доходность в рублях не особо интересная. Если и присматриваться к облигациям компании, то к валютным.

✍️ Состояние рынка облигаций на утро 22.12.2025

🇷🇺 Доходности ОФЗ:

1 год: 13,9%
3 года: 14,5%
5 лет: 14,6%
10 лет: 14,2%
15 лет: 13,8%

🇺🇸 Доходности US Treasuries:

1 год: 3,5%
10 лет: 4,2%

✅ Самая короткая ОФЗ:
ОФЗ 26219 |14,1% | 16.09.2026

📄 Ключевые события:

👉 ГК "Сегежа" зафиксировала объем размещения облигаций 003Р-08R со сроком обращения 2,5 года в размере 1 млрд рублей, 2-летних облигаций 003Р-09R - 50 млн юаней. Ориентиры ставок купонов в ходе маркетинга не изменялись.

👉 ООО "ГПБ финанс" установило величину спреда к ключевой ставке ЦБ по выпуску 5-летних облигаций 001Р-01Р объемом 50 млрд рублей на уровне 1,95% годовых.

👉 Совет директоров ПАО "М.Видео" назначил на 26 февраля проведение внеочередного собрания акционеров. В повестке собрания - досрочное прекращение полномочий членов совета директоров и избрание членов совета. Кроме того, акционерам будет предложено утвердить устав в новой редакции.

👉 Группа "Монополия", допустившая дефолт по погашению облигаций 001P-02 объемом 260 млн руб., планирует в январе представить инвесторам план реструктуризации обязательств.

👉 Центробанк РФ выдал Ozon банку лицензию на осуществление брокерской деятельности.

👉 Московская биржа зарегистрировала программу облигаций НК "Роснефть" 005Р объемом 500 млрд рублей или эквивалент этой суммы в иностранной валюте.

✍️ Состояние рынка облигаций на утро 23.12.2025

🇷🇺 Доходности ОФЗ:

1 год: 13,8%
3 года: 14,6%
5 лет: 14,7%
10 лет: 14,3%
15 лет: 13,9%

🇺🇸 Доходности US Treasuries:

1 год: 3,6%
10 лет: 4,2%

✅ Самая короткая ОФЗ:
ОФЗ 26219 |13,9% | 16.09.2026

📄 Ключевые события:

👉 АО "Полипласт" установило финальный ориентир ставки купона 2-летних облигаций П02-БО-13 на уровне 19,45% годовых.

👉 АО "Атомэнергопром" установило финальный ориентир ставки купона облигаций 001P-10 со сроком обращения 5,5 года на уровне 15,15% годовых и зафиксировал объем выпуска на уровне 25 млрд рублей.

👉 ГК "Самолет" установила финальный ориентир ставки купона 3-летнего "фикса" БО-П19 на уровне 22% годовых, а также 4-летнего процентно-дисконтного "фикса" 002Р-01 на уровне 3,75% годовых.

👉 Московская биржа зарегистрировала программу облигаций ПАО "Т Плюс" 002Р объемом 70 млрд рублей или эквивалент этой суммы в иностранной валюте под номером 4-55113-E-002P-02E.

📝 Новое размещение ОАО "РЖД"

ОАО «РЖД» оказывает полный спектр услуг в таких сферах, как грузовые перевозки; предоставление услуг локомотивной тяги и инфраструктуры; ремонт подвижного состава; пассажирские перевозки в дальнем и пригородном сообщении; контейнерные перевозки, логистические, инжиниринговые услуги; научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы; а также прочие виды деятельности. Единственным акционером компании является Российская Федерация.

Финансы:
▫️Выручка 9 мес 2025: 2 706,3 млрд ₽ (+10,6% г/г)
▫️Чистая прибыль 9 мес 2025: 24,9 млрд ₽ (-76,4% г/г)
▫️Чистый долг: 3 505,6 млрд ₽

Государственная компания, поэтому рисков здесь нет, но и премия небольшая.

✍️ Состояние рынка облигаций на утро 24.12.2025

🇷🇺 Доходности ОФЗ:

1 год: 13,9%
3 года: 14,6%
5 лет: 14,7%
10 лет: 14,3%
15 лет: 13,9%

🇺🇸 Доходности US Treasuries:

1 год: 3,5%
10 лет: 4,2%

✅ Самая короткая ОФЗ:
ОФЗ 26219 |13,8% | 16.09.2026

📄 Ключевые события:

👉 ОАО "РЖД" зафиксировало объем размещения 10-летних облигаций 001Р-50R с офертой через 3 года 10 месяцев на уровне 25 млрд рублей и установило финальный ориентир ставки купона в размере 15,35% годовых.

👉 ПАО "АПРИ" установило финальный ориентир ставки купона облигаций БО-002Р-12 со сроком обращения 3,5 года в размере 25% годовых и зафиксировало объем выпуска на уровне 600 млн руб.

👉 ООО "Икс 5 Финанс" установило финальный ориентир ставки купона 10-летних облигаций 003P-15 на уровне 14,5% годовых и зафиксировало объем выпуска на уровне 20 млрд руб.

👉 ГК "Пионер" установила финальный ориентир спреда к ключевой ставке ЦБ флоатера 002Р-02 на уровне 450 б.п. и зафиксировала объем выпуска на уровне 2,3 млрд руб. А также перенесла размещение "фикса" 002Р-01 на неопределенный срок.

👉 Минфин РФ 24 декабря проведет аукционы по продаже ОФЗ-ПД 26250 и ОФЗ-ПД 26252 в объемах остатков, доступных для размещения в каждом выпуске.

👉 ГК "Самолет" переносит размещение 3-летнего "фикса" БО-П19 и 4-летнего процентно-дисконтного "фикса" 002Р-01 на более поздний срок.

👉 МФК "МигКредит" установила ставку 25-36-го купонов облигаций 002MC-03 на уровне 21% годовых.

👉 Совет директоров ПАО "МТС" утвердил программу биржевых облигаций 003Р объемом до 350 млрд рублей или эквивалента этой суммы в иностранной валюте.

✍️ Состояние рынка облигаций на утро 25.12.2025

🇷🇺 Доходности ОФЗ:

1 год: 13,8%
3 года: 14,6%
5 лет: 14,7%
10 лет: 14,4%
15 лет: 14,0%

🇺🇸 Доходности US Treasuries:

1 год: 3,5%
10 лет: 4,1%

✅ Самая короткая ОФЗ:
ОФЗ 26219 |13,6% | 16.09.2026

📄 Ключевые события:

👉 Девелопер ООО "А101" установил финальный ориентир ставки купона "фикса" БО-001P-02 на уровне 17% годовых, а также ориентир спреда к ключевой ставке ЦБ по флоатеру БО-001P-03 в размере 400 б.п. А также разместит флоатер БО-001P-03 в объеме 6,35 млрд руб. и выпуск облигаций с фиксированными купонами БО-001P-02 объемом 4,15 млрд руб.

👉 АО ГК "Азот" установило финальный ориентир ставки купона 5-летних облигаций 001Р-01 планируемым на уровне 17,4% годовых и зафиксировало объем выпуска в размере 1 млрд руб.

👉 Департамент финансов Томской области установил финальный ориентир спреда к ключевой ставке ЦБ по флоатеру 35077 в размере 230 б.п., а также финальный ориентир ставки купона "фикса" 35078 на уровне 15,1% годовых. И зафиксировал объем размещения флоатера 35077, а также "фикса" 35078 в размере по 100 млн рублей каждый.

👉 Средневзвешенная цена на состоявшемся в среду аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26252 с погашением 12 октября 2033 года составила 91,2818% от номинала, что соответствует доходности 14,9% годовых.

👉 Средневзвешенная цена на состоявшемся в среду аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26250 с погашением 10 июня 2037 года составила 87,3084% от номинала, что соответствует доходности 14,79% годовых.

👉 АКРА понизило кредитный рейтинг ГК "Самолет" и облигаций компании до А-(RU) с А(RU), сохранив стабильный прогноз. Изменение кредитного рейтинга компании обусловлено корректировкой оценки рентабельности.

✍️ Состояние рынка облигаций на утро 26.12.2025

🇷🇺 Доходности ОФЗ:

1 год: 13,8%
3 года: 14,7%
5 лет: 14,8%
10 лет: 14,5%
15 лет: 14,1%

🇺🇸 Доходности US Treasuries:

1 год: 3,5%
10 лет: 4,1%

✅ Самая короткая ОФЗ:
ОФЗ 26219 |13,6% | 16.09.2026

📄 Ключевые события:

👉 АО "Уральская сталь" перевела на расчетный счет НКО АО НРД 10 млрд 538,5 млн рублей для последующей выплаты купонного дохода за 6-й купонный период в размере 538,5 млн рублей, а также номинальной стоимости в размере 10 млрд руб. по биржевым облигациям БО-001Р-01.

👉 НК "Роснефть" установила ставки 18-20 купонов облигаций серий 001Р-06 и 001Р-07 на уровне 8% годовых.

👉 ЕАБР установил ставки 16-20 купонов облигаций 001Р-01 на уровне 8,2% годовых.

👉 Московская биржа зарегистрировала два выпуска 3-летних облигаций АФК "Система" – 002Р-9 и 002Р-10

Несмотря на то, что Уральская сталь где-то нашла кэш и погасила выпуск, важно помнить, что впереди еще одно крупное погашение: 24 апреля 2026 выпуск БО-001Р-02 на 10 млрд р. Пока в секторе ситуация не выравнивается и "Северсталь" открыто говорит, что не видит предпосылок на внутреннем рынке для увеличения спроса на металлургическую продукцию в 2026 году.

Можно считать, что Уральская сталь решила сделать новогодний подарок держателям облигаций🎄

🎄 Друзья! Всем желаю хорошо отдохнуть на этих праздниках и приятно провести время!

2025й год был хорошим (правда не для нашего рынка акций😁). Следующий год, надеюсь, будет намного лучше!

Здоровья, успехов, прибыли и добра в наступающем 2026м году! ❤️