Коллеги верно подметили, что после начала работы в ЦБ высказывания человека заметно поменялись. И это не первый случай — та же Эльвира Набиуллина в бытность министром экономического развития заявляла совсем не то, что стала заявлять после перехода в ЦБ.

Одна из наших версий, почему так происходит — что в кресла чиновников в ЦБ вмонтировано нечто, загружающее в их сознание нужную «матрицу». И как только сядет новоиспеченный чиновник в такое кресло, тут и заговорит по-иному. Заколдованное место…

Подготовили топ-10 каналов, которые редакция «Коварной колеи» читала в течение года. В подборке – и транспортные, и региональные, и экономические каналы.

🛤 Заброшенное: таких атмосферных фото и видео на просторах «телеги» больше нигде не найти. Старые узкоколейки, кладбища поездов и вагоны-призраки порадуют любителей железной дороги. Ну и вообще «заброшки» никого не оставят равнодушными: главное дозировать контент, а не то можно слишком глубоко погрузиться в размышления о скоротечности жизни.

🏯 Архитектурные излишества: в этом канале частенько фигурируют РЖД – с их ремонтами вокзалов и теми зданиями, которых провидение спасло от злой участи и модернизации в серо-красном стиле. Ну и вообще вместе с редакцией можно по-настоящему прочувствовать нашу необъятную родину во всем ее многообразии.

👨‍🏫 Антискрепа: в блоге доктора экономических наук, профессора Никиты Кричевского вас ждет широкий и многогранный взгляд на происходящее в нашей стране, и деяния и проблемы РЖД не ускользают от его внимания: железная дорога под уголь для Китая, логистический кризис, реформа вагонов-ресторанов и даже такое явление, как «ж/д бордюринг».

📈 Бла-бла-номика: Самая вдумчивая аналитика от беспощадных критиков – так коллеги характеризуют стиль своего канала. Абсолютно согласны: они подмечают нестыковки и абсурд, который творят экономические власти. Именно «Бла-бла-номика» обратила внимание на странности Поезда Деда Мороза: по мнению РЖД, Россия заканчивается где-то в Екатеринбурге. У них есть даже стихи про монополию. Недавно канал «обновился»: появились новые рубрики, выжимки из российских и зарубежных СМИ и красочное оформление.

🚂 Эдвард Чесноков: Корреспондент «Комсомольской правды» Эдвард Чесноков предупреждает: его канал строго 18+. Для «Коварной колеи» Эдвард написал несколько основательных текстов об электричках, а его материал об «отмене» поездов РЖД вызвал настоящий переполох. А еще Эдвард – поэт, отсюда и образный язык, и неординарный взгляд на будни России и мира.

📰 Chita.Ru: Вместе с коллегами мы следили за сходами поездов в регионе, за судьбой главы ЗабЖД Александра Скачкова и его восхождением на политический Олимп. Ну и вообще – ребята пишут о жизни региона сочно, красочно, и это несмотря на критический взгляд на вещи.

🦁 Красноярский лев: Еще один «региональный» канал, который умеет рассказать о реалиях и жизни в крае так, что хочется взять билет на поезд до Красноярска. Про поезда тут тоже есть: про буйных пассажиров, акции от РЖД и про гирлянду-электричку.

🚚 Транспондер: качественный транспортный дайджест: от кикшеринга до фуры, от велодорожки до автобусной остановки. Новости, аналитика, лучшие зарубежные практики, опыт глубинки и мегаполисов. Обожаем их основательные материалы про железные дороги других стран.

💺 InfraNews Неофициальный – бодрящий и тонизирующий авторский канал Алексея Безбородова. Он знает о контейнерных перевозках в России и мире все, и всегда готов указать на ошибки как уважаемым, так и «диванным» экспертам. В защиту РЖД эксперт назвал миллионный транзитный контейнер «важным миллионом для скептиков».

👮‍♀️ Северо-Западная, Западно-Сибирская, Уральская транспортные прокуратуры. Настоящие защитники работников и пассажиров. С удовольствием читаем, как прокуратуры проводят проверки по обращениям сотрудников РЖД, права которых были нарушены, изучают инциденты со сходами вагонов и ЧП с пассажирами. Мир становится лучше.

🧃Вечерняя выжимка СМИ: о чем говорят в России и мире

🔹 Китайские кредиты удерживают бедные страны от облегчения долгового бремени, уверен председатель Парижского клуба кредиторов — Financial Times

🔹 Китай планирует продать рекордное количество гособлигаций в 2022 году, сохранив процентные ставки по ним на низком уровне — Reuters

🔹 Немецкий дом моды Hugo Boss расширяет производственные мощности в Турции, чтобы уменьшить зависимость от поставок из Юго-Восточной Азии — Financial Times

🔹 Росстат пересчитал данные по падению экономики в коронавирусный год: в 2020 году ВВП России сократился на 2,7%, следует из новой оценки — РБК

Об итогах уходящего года, экономика макро и микро

Остановимся на некоторых тенденциях, которые имели своё влияние в 2021 году, но будут иметь последствия еще не один год

1. Законы экономики приходится переоткрывать. Уровень цен определяется, к удивлению некоторых, не только спросом, но и предложением. Однако далеко не все готовы эту истину принять. Ведь куда удобнее и проще управлять именно потребительским спросом. Но такой подход ведёт к вечному бегу по кругу, чем мы давно уже занимаемся. Чтобы повысить темпы роста и выйти из той же сырьевой зависимости, и тем более в условиях такой турбулентной внешней среды, надо в первую очередь думать о создании спроса на сырье внутри страны, а чтобы этот спрос появился, бизнес должен иметь возможности расширения предложения товаров и услуг.

2. Экономия на всем — общий девиз финансовых властей. Сказать, что это мешает росту — считай, что ничего не сказать. В условиях ухудшения ситуации удары наносятся по всем фронтам сразу — и по денежно-кредитному каналу, и по бюджетному. И какие только доводы ни придумываются, чтобы этот режим экономии оправдать. Уже и про перегрев стали говорить. Если раньше всему мешали боязнь инфляции, страх перед падением цен на нефть и ужасы коррупции, то теперь практически все, что происходит, требует ужесточения политики ЦБ и «нормализации бюджетной политики». Даже внешние угрозы вроде санкций или новых видов регулирования. Ещё слово такое дурацкое — «нормализация». Тогда бы уж сразу говорили о «нормализации» темпов роста экономики и доходов на уровне 0. «Нулевизация» — куда больше бы подошло. Стабильность вместо развития — вот девиз ЦБ и Минфина. А вот где стабильность, мы давно прекрасно знаем.

3. Вот уж не думали, что придется на цифровизацию сетовать, однако при всех ее преимуществах важно вообще-то не забывать и о рисках. В нашей низко конкурентной среде они проявляются очень мощно. Виновата, конечно, не сама цифровизация, а среда, в которой она внедряется. Какой-нибудь очень крупный государственный банк, развивая свою экосистему, может «выжигать» целые сегменты рынка, и причём даже совсем не финансового. Когда для какой-то структуры убытки в сотни миллионов при входе на тот или иной рынок — просто цифры где-то после запятой в показателях прибыли, это создаёт совершенно искаженную среду. А чем опасны монополии, объяснять, надеемся, не надо. И никакого вставания экономики страны на инновационные рельсы ждать тоже не надо. С чего вдруг? Много мы знаем российских компаний, выросших за последние 10-15 лет с нуля в «единорогов»? Не с российскими основателями, а именно российских?

Хотелось бы, чтобы в наступающем году все, от кого многое зависит в практической экономической политике, все же задумались о новых приоритетах своей деятельности в контексте развития страны. Текущие приоритеты себя дискредитировали.

🎄 Поздравляем всех с наступающим 2022 годом и желаем душевного, физического и экономического здоровья!

Пусть вам всегда и во всем сопутствует удача и успех!

Большое спасибо, что вы с нами, и до встречи в Новом 2022 году! 🥂

#истории_блабланомики
Некоторые считают пузыри на фондовом рынке безусловным злом, с которым следует бороться всеми возможным способами. Но существует и другая точка зрения, которая заключается в том, что пузыри являются скорее «неизбежным злом», которое может способствовать инновациям. Глава ФРС США Алан Гринспен предположил в 2002 году, что пузыри возникают из-за преувеличенных представлений участников рынка об улучшении базовой прибыльности в экономике. Он также высказал мнение, что пузыри подпитывают распространение инноваций, обеспечивая столь необходимый капитал для их коммерциализации. В качестве подтверждения своего тезиса Гринспен замечал, что «в Советском Союзе пузырей не было», намекая на слабый инновационный потенциал экономики в условиях полного регулирования. Так что в череде тостов стоит поднять тост не только за инновации, но и за пузыри на финансовых рынках, без которых эти инновации, скорее всего, претворялись бы в нашу жизнь намного-намного медленнее!

В 2022 году, напоминает ФНС, увеличатся имущественные налоги, в том числе и для населения. Продолжится повышение налога на имущество физлиц. Однозначно это коснется 15 регионов, где позже остальных перешли на кадастровую оценку недвижимости — и у них увеличатся коэффициенты, используемые для расчета этого налога. С высокой вероятностью вырастет нагрузка и в других субъектах РФ, например, в тех, где пересмотрели кадастровую стоимость объектов. Некоторые изменения коснутся и земельного, и транспортного налогов — и все это, конечно, в сторону повышения нагрузки.

Парадоксально, что все это проводится в тот самый период, когда доходы бюджета быстро растут (при том, что план расходов за прошлый год едва ли будет выполнен, т.е. остаются неиспользованные средства), а доходы населения — плательщиков имущественных налогов — практически не увеличиваются даже на фоне провального прошлого года. Даже извечный оптимист Минэкономразвития недавно прогнозировал, что реальные доходы населения по итогам 2021 года должны вырасти только на 2,5% (и это после падения в 2020 году на 2,8%). А вот темпы роста доходов государства совсем иные. Например, на 1 декабря 2021 года доходы консолидированного бюджета оказались на 27,7% выше, чем на аналогичную дату годом ранее. Даже если вычесть из этого 8%-ную инфляцию, все равно реальные темпы роста получатся в разы больше, чем у доходов населения. О какой-то объективной основе для повышения налоговой нагрузки на население говорить не приходится. Более того, в этой ситуации куда логичнее было бы отказаться от индексации, или даже «деиндексировать» нагрузку по имущественным налогам, за что значительная часть населения была бы властям благодарна. Но похоже, пока что стремление к «бюджетному накопительству» все же оказывается сильнее.

Аналитики заговорили о дальнейшем смягчении денежно-кредитной политики Китая. Президент и глобальный стратег Independent Strategy Дэвид Рош уверен, что для достижения целей экономического развития власти Китая еще больше снизят ставки, а также вложат в банки достаточное количество средств для кредитования малого и среднего бизнеса.

Рош также указывает на то, что нехватка предложения из-за кризиса в цепочках поставок может аукнуться в скором времени проблемами на стороне спроса.

По его мнению, шок со стороны предложения уже можно назвать стагфляционным, потому как он приводит к падению производства и спроса, одновременно вызывая рост цен из-за дефицита и более высоких транспортных расходов. «Вопрос в том, сумеют ли центральные банки с этим справиться и станет ли этот вид стагфляционного шока общей макроэкономической средой», — подытожил Дэвид Рош.

Как мы видим, Китай который раньше остальных вышел из коронакризиса, одним из первых сталкивается с негативными последствиями в виде замедления восстановления экономики, и власти страны уже начали реагировать на эту проблему. Наш же ЦБ пока только усугубляет риски стагфляции для российской экономики.

Акции нефтегазовых компаний по итогам года опередили ESG-акции. Если на ранних этапах пандемии инвесторы старались избегать «грязных» бумаг, отдавая предпочтение компаниям, ориентированным на экологическое, социальное и корпоративное управление (ESG), то к концу 2021 года маятник качнулся в другую сторону.

По данным Morningstar, по состоянию на 29 декабря, американские нефтегазовые гиганты Exxon и Chevron прибавили в 2021 году 48% и 40% соответственно. И неудивительно — ведь после появления варианта коронавируса Omicron, нефть марки Brent и WTI в 2021 году выросла более чем наполовину. Более того, по данным JPMorgan, к марту 2022 года мировой спрос на нефть превысит уровень 2019 года и, по прогнозам, продолжит рост в 2023 году.

В то же время, датская энергетическая группа Orsted, например, была любимцем фондов ESG в 2020 году. Но Orsted и производитель ветряных турбин Vestas предупредили о сложных условиях в области возобновляемых источников энергии из-за низкой скорости ветра и более высоких затрат для производителей. В итоге их стоимость в 2021 году упала примерно на треть.

Получается, что ESG-акции хоть и в тренде, но в турбулентной ситуации пока более прибыльными остаются традиционные нефтегазовые компании. В долгосрочной перспективе баланс, конечно, может вновь измениться.

По прогнозу Bloomberg Economics, в предстоящее десятилетие среднегодовые темпы роста мировой экономики составят около 3,2%, что немного ниже среднего показателя в 3,5% в период с 2010 по 2019 годы. Лучшие результаты по-прежнему покажет Китай, несмотря на сокращение темпов роста по мере увеличения долга, демографических проблем и пр. Страны с развитой экономикой, обремененные стареющим населением, останутся на пути замедления, достигнув в среднем темпов роста на уровне лишь 1,6%.

Хотелось бы, конечно, верить, что и Россия, с ее колоссальным потенциалом и ресурсами, внесет свой вклад в рост мировой экономики, но пока оснований для этого, увы, нет. Опыт прошедшего десятилетия показал, что мы имеем склонность расти с темпами, характерными для развитых стран, но при этом сильно отставая от них по уровню развития, то есть оставаясь развивающейся страной.

Слабая динамика потребительских расходов — ключевой вызов для экономики Китая в наступившем году

Невысокие темпы роста потребительских расходов остаются одним из основных препятствий на пути к полному восстановлению китайской экономики после коронакризиса. Даже с учётом прогнозируемого в этом году роста на 7% реальное потребление домашних хозяйств так и не выйдет на траекторию докризисного роста. А значит, в этом году нас ожидают новые меры экономического стимулирования от властей КНР.

Примечательно, что несмотря на все проблемы в китайской экономике, к которым в прошлом году добавился ещё кризис на рынке недвижимости, прогнозы роста ВВП все равно остаются достаточно высокими — на уровне около 5%. Для сравнения в России и 3% будут считаться экономическим чудом. А Банк России, периодически выступая с заявлениями о перегреве российской экономики, недвусмысленно намекает на то, что надеяться на поддержку экономического роста бессмысленно.

Так и живём, сначала читаем новости об экономической политике в России, где власти каждый день объясняют нам, что ничего с нашей экономикой поделать нельзя, а затем видим новости из Китая
и каждый раз удивляемся: а что, так можно было?

#истории_блабланомики
В 1910 году в США насчитывалось менее миллиона частных инвесторов, через 20 лет их число выросло более чем в 10 раз. Во время Первой мировой войны власти США привлекли широкий круг финансовых учреждений, а также религиозных и общественных групп, чтобы убедить американцев в том, что покупка государственных облигаций является их гражданским долгом. В результате финансовые компании в совершенстве освоили искусство продажи ценных бумаг массовым клиентам, а представители среднего класса привыкли вкладывать свои сбережения не только в банковские депозиты, но и в новые для себя финансовые продукты: сначала в облигации, а потом и в акции. Развитие финансового рынка заложило основы для послевоенного роста американской экономики.

«У нас лучшая в мире позиция по макроэкономическим показателям среди значимых стран: низкий госдолг, профицитный бюджет в 2021 году», — решил начать сегодня рабочий день на позитиве российский исполнительный директор в МВФ Алексей Можин.

В принципе есть идея, как вообще опередить всех в 2022 году. Давайте просто совсем уберём раздел «расходы» из бюджета и профицит сразу зашкалит. А то, что мы по качеству жизни в рейтинге стран мира на 67-м месте, или по уровню развития инфраструктуры и логистики на 75-м месте, или то, что продолжительность жизни у нас года на 4 меньше, чем в Китае, и лет на 8 меньше, чем в Германии, да кого это волнует.

Логика таких рассуждений напоминает поведение, когда во всем себе при жизни отказываешь, но на пышные похороны откладываешь. В общем, позитив у МВФ какой-то очень призрачный.

Эпоха LIBOR закончилась: с этого года процентная ставка, которая поддерживала финансовые контракты на сумму около $300 трлн, фактически перестала существовать.

Ставка LIBOR оказалась в центре одного из крупнейших скандалов в истории финансов еще в 2012 году. Банки были оштрафованы на сумму около $9 млрд, а ряд трейдеров сели в тюрьму. А все потому, что LIBOR оказалось очень легко манипулировать. Банки зарабатывают деньги, выдавая кредиты под более высокую процентную ставку, чем привлекают сами. Предполагалось, что LIBOR будет мерой стоимости средств банка, поэтому, если банк оценил ссуду, скажем, на 1 процентный пункт выше LIBOR, то он знал, что его норма прибыли будет составлять 1 процентный пункт. Кредиты и деривативы на триллионы долларов торговались на основе LIBOR, а это означало, что если трейдеры незаконно повышали или понижали ее даже на несколько сотых процентных пункта, они могли бы заработать огромные суммы денег. А поскольку ставка LIBOR рассчитывалась путем опроса банков и выяснения их ставок по межбанковским кредитам, банкам было легко лгать в том направлении, которое принесло бы их трейдерам больше всего денег.

И вот теперь для LIBOR нашли более надежные альтернативы: SONIA — для британских фунтов стерлингов, TONA — для японских йен, SARON — для швейцарских франков и так далее.

Доллар США — единственная валюта, к которой по-прежнему будет применяться официальная ставка LIBOR, но она будет использоваться только для устаревших кредитных продуктов. Все новые кредиты нужно будет рассчитывать на основе других ставок. Пока ведущей заменой считается давняя, но менее известная SOFR, публикуемая ФРС Нью-Йорка.

В России же LIBOR заменяется специальной ставкой Банка России. Предполагается, что ее максимальный размер будет не меньше двух третей процентной ставки по привлеченным российскими кредитными организациями вкладам.

🧃Вечерняя выжимка СМИ: о чем говорят в России и мире

🔹 Европа просит изменить правила, вынуждающие авиакомпании отправлять пустые или полупустые самолеты ради сохранения слотов на взлет и посадку — Financial Times

🔹 Все больше компаний предпочитают работать по модели подписки, даже фастфуд: согласно данным с 2012 по 2021 год экономика подписки выросла почти в шесть раз — AXIOS

🔹 Малый бизнес Великобритании просит о господдержке на фоне резкого роста цен на электроэнергию — Financial Times

🔹 Российский союз промышленников и предпринимателей (РСПП) хочет пересчитать акцизы и энергоплатежи в углеродные единицы — Ведомости

Сейчас, на фоне общего ужесточения риторики многих центральных банков, всё громче стали голоса тех, кто души не чает в политике наших финансовых властей. Вот, посмотрите, говорят они, инфляция в западных странах продолжает расти, а наши сразу говорили, что так и будет. И только наши молодцы — сразу стали к этому готовиться, начав повышать те же ставки уже чуть ли не год назад. Да и «ответственная» бюджетная политика — наше второе «всё». Без всего этого, страшно даже представить, где бы мы сейчас были.

А нам не страшно. Давайте попробуем представить. Что ж, как говорят в одном ТВ-шоу, к нам могли прийти, но не пришли:

- покупки облигаций многих российских компаний как минимум на десятки миллиардов долларов, за счёт которых мог быть профинансирован будущий рост предложения и повышение производительности труда, и при этом без какого-либо перегрева на потребительском рынке;

- покупки облигаций Минфина, за счёт которых могло бы быть реализовано немало инфраструктурных проектов, потребность в которых у нас никак не меньше, чем в США, где недавно был принят план развития инфраструктуры более чем на $1 трлн;

- повышение темпов роста экономики и, главное, потенциала этого роста, а с ними — и реальных доходов населения. С доходами-то сейчас совсем плохо, они более чем на 10% ниже, чем были в 2013 году.

При этом напомним, что инфляция у нас — в стране, в которой добывается множество сырьевых товаров и которая является одним из ведущих производителей продовольствия, вообще-то повыше, чем во многих странах, проводивших «безответственную» политику. А наш фондовый рынок уже успел серьезно просесть, опять же в отличие от многих, где это на данный момент лишь только вероятно.

Так что непонятно пока, за что отвешивать поклоны. Или мы должны считать, что могло быть ещё хуже и радоваться тому, что есть?

Кувейтский суверенный фонд (KIA) планирует привести весь портфель в соответствие с экологическими, социальными и корпоративными стандартами (ESG).

Кувейт заработал состояние благодаря экспорту сырой нефти. При этом в отличие от своих соседей по региону, Объединенных Арабских Эмиратов и Саудовской Аравии, государство пока не заявляло о целях по достижению нулевых выбросов углерода. Тем не менее, теперь KIА, объемом $700 млрд, который имеет собственную структуру управления, утверждает, что ESG играет центральную роль в его перспективах. Старейший суверенный фонд в мире ставит перед собой задачу подготовить государство-члена ОПЕК к пост-нефтяному будущему.

KIA имеет доли в портах, аэропортах и системах распределения электроэнергии по всему миру, а также управляет Фондом будущих поколений, предназначенным для снижения зависимости от инвестиций, связанных с нефтью. Кроме того, фонд является одним из основателей инициативы One Planet Sovereign Wealth Fund, чья миссия состоит в том, чтобы инвестировать в плавный переход к экономике с низким уровнем выбросов.

По данным Global SWF, который отслеживает все суверенные инвестиционные фонды мира, в 2021 году подобные инвесторы впервые вложили в возобновляемые источники энергии больше, чем в нефть и газ — $23 млрд.

Все это значит, что хотя в текущем турбулентном году акции нефтегазовых компаний росли быстрее ESG-акций, в долгосрочной перспективе ESG-проекты сейчас представляют значительный интерес. И это стоит учитывать и в России.

🧃Вечерняя выжимка СМИ: о чем говорят в России и мире

🔹 Фьючерсы на китайский уголь упали до самого низкого уровня в этом году после того, как Индонезия разрешила грузам с углем покинуть порты — Bloomberg

🔹 Американские компании разместили облигаций более чем на $100 млрд в начале 2022 года в преддверии ожидаемого повышения ставок — Financial Times

🔹 Ричард Кларида, второй высший чиновник Федрезерва США, досрочно уйдет в отставку после того, как стали известны новые подробности его торговой деятельности в начале пандемии — AXIOS

🔹 В Институте экономики РАН посоветовали не бояться введения в России продуктовых карточек — РБК

🔹 Минэкономики раскритиковало проект Минтранса по повышению потолка тарифов на государственных платных дорогах — Коммерсантъ

Всемирный банк обновил прогноз по росту экономик различных стран и регионов до 2023 года. Ключевые выводы из нового прогноза:

✔️Экономика России вырастет на 2,4% в 2022 году и на 1,8% в 2023 году.

❌ Предыдущий прогноз от июня прошлого года по России был выше — 3,2% на 2022 год и 2,3% на 2023 год.

❌ Более того, прогнозируемый для России рост ВВП один из самых низких среди всех стран, по которым представлены данные. В 2022 году прогноз хуже лишь для Турции, Бразилии и ЮАР, а в 2023 году — лишь для Японии и ЮАР.

❌ Мы будем расти медленнее, чем мир в целом, а также и развитые, и развивающиеся страны в среднем. В частности, экономика Китая к 2023 году по сравнению с 2019-м вырастет на 22,2%, а США — на 8,5%. Мы — только на 5,5%.

Вот такая вот «макроэкономическая стабильность». Перспективы не сильно обнадеживающие.

После резкого повышения ставок по ипотеке ВТБ в рекламном сообщении предлагает платить по ней меньше. Интересно даже, меньше по сравнению с чем?