🇺🇸Правительству США грозит приостановка работы с 1 октября.

Мнение bitkogan:
В этот раз вероятность высока. Стороны не идут на компромиссы. Потери для экономики США могут составлять около $7 млрд в неделю.
#макро #сша 🔥HOTLINE

🇷🇺Российская промышленность — негативные сигналы

В сентябре индекс обрабатывающей промышленности PMI (выборочные опросы предприятий) снизился до уровня 48,2 (август: 48,7). Значение ниже 50 означает сокращение активности.

Мнение bitkogan:
Индикатор указывает на продолжение сокращения объемов производства гражданской промышленности.
#макро 🔥HOTLINE

🇺🇸Как остановка работы американского правительства (шатдаун) влияла на рынки в прошлом?

➡️S&P 500 в среднем рос на 0,1% (неделя после шатдауна по сравнению с неделей до).
➡️S&P 500 в среднем не менялся (0%) во время шатдаунов.
➡️Доллар слабел на 1%.

Мнение bitkogan:
Ключевая развилка для рынков в этот шатдаун: будет ли Трамп действительно массово сокращать чиновников.
#макро 🔥HOTLINE

🇷🇺Российский рынок труда: все еще перегрев

▪️Уровень безработицы в августе составил 2,1% (июль: 2,2%).
▪️Годовой прирост реальных (скорректированных на инфляцию) зарплат в июле составил 6,6% г/г (июнь: 5,1%).

Мнение bitkogan:
Аргументов за неизменную ключевую ставку в октябре становится все больше.
#макро 🔥HOTLINE

🇷🇺Российская экономика стагнировала

В августе, по оценке Минэка, месячный прирост ВВП составил 0%. Годовой прирост замедлился до 0,4%. Это не статистика Росстата, а оценки Минэка.

Мнение bitkogan:
Экономический рост во втором полугодии 2025 г. будет околонулевым.
#макро 🔥HOTLINE

🇷🇺Деловая активность в российской сфере услуг ухудшилась

В сентябре индекс сферы услуг PMI (выборочные опросы предприятий) снизился до уровня 47,0 (август: 50,0). Значение ниже 50 означает сокращение активности.

Мнение bitkogan:
В целом опережающие индикаторы указывают на ухудшение экономической конъюнктуры в сентябре.
#макро 🔥HOTLINE

💸 Продажи валюты от государства снизятся

С 7 октября по 7 ноября валюты продадут на 9,5 млрд руб. в день (сентябрь: 10,3 млрд в день). Эта сумма складывается из отложенных продаж ЦБ (+8,9) и регулярных валютных операций Минфина (+0,6).

Мнение bitkogan:
Валютные операции в рамках бюджетного правила компенсируют колебания курса рубля от нефтегазовых доходов.
#макро 🔥HOTLINE

🇺🇸 Рынок труда США

В сентябре уровень безработицы составил неизвестно сколько процентов.

💬 Шатдаун, работники статистического ведомства сидят дома.
#макро #сша 🔥HOTLINE

🇷🇺Поступившие данные с июля не говорят о том, что прогноз Банка России будет существенно скорректирован в октябре — Заботкин

Также зампред ЦБ отметил, что неизменная ставка до февраля-апреля следующего года, это более жесткий сценарий, чем предполагает прогноз Банка России.

Мнение bitkogan:
Середина прогнозного диапазона Банка России скорее предполагает еще одно снижение на 1 п.п. до конца года.
#макро 🔥HOTLINE

🇷🇺Повышение НДС может добавить к инфляции примерно 0,6-0,7 п.п. — Заботкин

Мнение bitkogan:
Почему именно такой эффект, объясняли на прошлой неделе.
#макро 🔥HOTLINE

🇧🇾Послушались ли цены Лукашенко? Ровно 3 года назад он запретил им расти.

С тех пор и до августа текущего года цены в Беларуси выросли на 16,4%.

Мнение bitkogan:
Ценам нельзя приказать не расти. Это лишь приведет к росту дефицита товаров.

Для контроля инфляции центральный банк должен проводить политику инфляционного таргетирования. А цель по инфляции 0% может приводить к затяжным кризисам из-за дефляционной спирали.
#макро 🔥HOTLINE

🇺🇸Трамп намерен провести переговоры с демократами по вопросам здравоохранения

Мнение bitkogan:
Расходы на здравоохранение — ключевой камень преткновения на пути согласования бюджета. Смягчение позиции Трампа повышает вероятность окончания шатдауна.
#макро 🔥HOTLINE

🇷🇺Пространство для снижения ключевой ставки по-прежнему остается — Набиуллина

Мнение bitkogan:
Банк России сможет снизить ключевую ставку, как минимум на 1 п.п. до конца года.
#макро 🔥HOTLINE

🇷🇺Федеральный бюджет России: расширение дефицита

▪️Дефицит за 9 месяцев 2025 г. вырос до 4,4 трлн руб. (план на 2025 г. — 3,8 5,7 трлн руб.).

Мнение bitkogan:
Теперь бюджет рассчитан на основе пессимистичного прогноза по экономике. Сюрпризов по дефициту больше не должно быть.
#макро 🔥HOTLINE

🇷🇺Инфляция в России выросла

▪️Индекс потребительских цен (ИПЦ) в сентябре составил 8,0% г/г (август: 8,1%).

▪️Базовый ИПЦ опустился до 7,7% г/г (июль: 8,0%)

Мнение bitkogan:
Несмотря на снижение годового прироста цен, месячные приросты с устранением сезонности, по нашей оценке, увеличились. В большей степени ускорение роста цен объясняется временными факторами, а значит не приведет к значимым последствиям для решений ЦБ по ключевой ставке.
#макро 🔥HOTLINE

Китайский экспорт — самый быстрый рост за 6 месяцев. Данные за сентябрь (г/г):

▫️Экспорт КНР вырос на 8,3%
▫️Поставки в США упали на 27%
▫️Экспорт в Россию упал на 21%

Мнение bitkogan:
Сила китайского экспорта превосходит ожидания. Просадку в США компенсировали за счет стран ЮВА (+16%) и ЕС (+14%). Китай снова показал, что сумел переориентировать потоки экспорта, снизив зависимость от США.

Данные сдержали просадку китайского рынка: на «дне» Hang Seng сегодня падал на 3,6%, впоследствии восстановился до -2%.
#китай #макро 🔥HOTLINE

🇷🇺МВФ понизила прогноз по экономике России

В прогнозе прирост российского ВВП стал на 0,3 п.п. ниже до 0,6% в 2025 году.

Мнение bitkogan:
Считаем прогноз чрезмерно пессимистичным, ожидаем рост экономики на 1% по итогам года.
#макро 🔥HOTLINE

🇷🇺Месячная инфляция выросла, по оценкам Банка России

▪️Месячная инфляция с устранением сезонности в сентябре составила 6,7% в годовом выражении (август: 4,0%).

▪️Базовая инфляция выросла до 4,7% (август: 4,1%).

Мнение bitkogan:
ЦБ будет в меньшей степени реагировать на ускорение общей инфляции, так как она подвержена влиянию временных факторов. Устойчивые показатели инфляции выросли скромнее.
#макро 🔥HOTLINE

🇷🇺Инфляционные ожидания предприятий России выросли

➡️В октябре индекс ценовых ожиданий предприятий вырос до 19,6 (сентябрь: 17,5).

➡️Индикатор бизнес-климата ЦБ (хорошо коррелирует с ВВП) вырос до уровня 2,6 (сентябрь: 1,2).

Мнение bitkogan:
Улучшение деловой активности и рост инфляционных ожиданий — весомые аргументы за сохранение неизменной ключевой ставки на заседании в октябре.
#макро 🔥HOTLINE

Аналитики не ждут снижения ставки в октябре — макроэкономический опрос, проведенный ЦБ РФ (это не прогноз ЦБ)

➡️Рост ВВП снижен на 0,2 п.п. до 1% в 2025 г.
➡️Инфляция повышена до 5,1% в 2026 г.
➡️Ключевая ставка повышена до 13,7% в 2026 г.

Мнение bitkogan:
Прогноз ключевой ставки чрезмерно консервативный. Ускорение инфляции в сентябре объясняется в основном разовыми факторами. Она продолжит снижение в ближайший год, что позволит ЦБ смягчить политику.
#макро 🔥HOTLINE