📺 «Неделя. Отражение»

Друзья! Сегодня встретимся в прямом эфире нашего традиционного стрима с политологом Дмитрием Абзаловым. Время — 10:30 МСК.

➡️Обсудим ключевые события прошедшей недели.
➡️Узнаем, что ждать от недели будущей.

Эфир пройдет на нашем YouTube-канале Bitkogan Talks и ВКонтакте.

Геополитика:
▪️Зеленский рассказал о 20 пунктах мирного плана.
▪️Трамп пригласил Казахстан и Узбекистан на саммит G20 в США.
▪️Москва поддержала Венесуэлу.
▪️Майнинг на Запорожской АЭС для США.

Россия:
▫️Bloomberg назвал рубль самой крепкой валютой в 2025 году.
▫️Минфин выполнил план по привлечению госдолга в 2025 году на 99,5%.
▫️После отмены моратория штраф заплатит каждый пятый девелопер.
▫️ЦБ разрешит неквалам покупать криптовалюту.
▫️Что ждет экономику в 2026-м?
▫️Россияне стали тревожнее в 2025 году.

США и мир:
◾️Драгметаллы в космосе.
◾️В Минфине спрогнозировали рост цен на золото выше $5000 за унцию.
◾️«Файлы Эпштейна»: Трамп 8 раз летал на самолете финансиста.
◾️США объявили о введении пошлин на полупроводники из Китая с 23 июня 2027 года.

… А еще много интересных горячих тем.

🔗 Подключайтесь и участвуйте в обсуждении!

#видео 💰bitkogan

Китайские машины в России — что дальше?

Простой ответ: еще больше подорожают с начала следующего года. Но будут ли их покупать с такими наценками?

Мы сравнили цены на автомобили, по которым они продаются в Китае (рекомендованная производителем цена на стартовую комплектацию, без учета скидок), с их начальной стоимостью в России (на автомобильном маркетплейсе). В рейтинг не вошел бестселлер Haval Jolion, т.к. для китайского рынка его перестали выпускать в 2021 году. Так вот разница в ценах, как видите, огромная — и это у нас еще рубль крепкий. Чем дальше повышают утильсбор, тем дороже для российского покупателя китайский автомобиль.

▪️Но давайте посмотрим на ситуацию с китайской стороны. В Китае уже 3 года как падают цены на авто: на 10–15% на авто с ДВС и до 30% на электромобили за 3 года. Внутри страны конкуренция бешеная. Пытаясь удержать рынок, компании режут себе маржу. Дошло до того, что власти страны вышли и сказали: мол, конкуренция уже вышла за грани здравого смысла, прекратите (!) снижать (!) цены (!) на автомобили (!). Можете себе представить?

Для китайских автопроизводителей зарубежные рынки — это спасение. Однако США и Европа отгородились от китайцев высокими пошлинами, понимая, что те убьют их автопром. В 2023 году крупнейшим импортером китайских машин стала Россия, удержав лидерство и в 2024-м. В этом году поставки китайских машин в РФ рухнули на 58% (данные за январь—сентябрь, г/г), автосалоны китайских марок закрываются. Причины понятны — утильсбор дал заградительный эффект.

Все, приехали? Лично я вижу такие варианты развития событий:

1️⃣Пекин продавливает снижение пошлин и сборов на свои автомобили (или на отдельные категории / бренды). С Европой так не получилось, но с ней и нет высоких стратегических отношений. А с Россией есть. Мы же друзья.
2️⃣Все больше китайских брендов открывают производства в России. Не такой заманчивый для китайцев сценарий, как пункт 1, но тоже имеет место быть. На мой взгляд, это самый реалистичный сценарий.
3️⃣Продажи китайских автобрендов продолжают падать, на дорогах доминируют Нивы и шедевры АвтоВАЗа.

В ближайшие годы китайские автомобили в России либо станут «почти российскими» за счет локализации, либо окончательно уйдут в более дорогой сегмент. Пока действуют сверхвысокие ставки утильсбора, эпоха дешевых китайских машин останется в прошлом.

#китай #авто 💰bitkogan

Трамп объявил о прогрессе в переговорах по Украине

Друзья, всем привет!

Утром в понедельник российский рынок умеренно растет на фоне телефонного разговора президентов США и РФ, а также личной встречи Дональда Трампа с президентом Украины Владимиром Зеленским.

Более подробно по российскому рынку напишем чуть позже. Похоже, не зря последние дни увеличивали позиции по российским акциям и фьючерсам на индекс Мосбиржи.

Ключевые заявления Трампа:

Трамп заявил, что не исключает достижения договоренности в течение нескольких недель, подчеркнув при этом, что остаются «один–два очень сложных вопроса».

▫️По его словам, в ближайшие дни он намерен продолжить общение с президентом Украины.

▫️Трамп сообщил о возможности проведения трехсторонней встречи с участием украинского и российского лидеров «в подходящее время».

▫️Президент США отметил, что понимает позицию России, согласно которой прекращение огня невозможно без решения ключевых вопросов, и заявил, что США ищут пути выхода из этой ситуации.

Позиция Зеленского:

◾️Президент Украины заявил, что гарантии безопасности со стороны США согласованы полностью.

◾️Он также допустил, что отдельные положения возможных договоренностей могут быть вынесены на референдум.

Что это значит для рынков?

➡️Заявления Трампа о возможном достижении договоренности в горизонте нескольких недель могут оказать краткосрочную поддержку российскому рынку за счет ожиданий деэскалации.

➡️Однако важно учитывать, что речь идет о политических заявлениях, а не о достигнутых соглашениях. Переговорный процесс остается сложным, а позиции сторон могут корректироваться. Достаточно резко.

➡️Будем ориентироваться на подтвержденные шаги, а не только на риторику.

Как мы уже написали в Личном блоге, будем надеяться на то, что в обращении на Новый год будет сказано: 2026 год станет годом мира.

#геополитика #переговоры 💰bitkogan

🇷🇺 Рынок РФ: «миркоины» полетят наверх?

Российский фондовый рынок пока достаточно слабо реагирует на ночные геополитические новости. С открытия индекс Мосбиржи растет на 0,6-0,7%. Это неудивительно — мы проходили через подобное, и не раз, когда дальше словесных интервенций дело не шло.

Будет ли так сейчас?

Вполне возможно. Однако, как мы неоднократно говорили, процесс идет, работа ведется, стороны сделали уже много шагов навстречу друг другу. Рано или поздно это приведет к результату.

Мы ожидали, что на выходных могут появиться важные новости. Поэтому в пятницу решили немного усилить наши позиции в так называемых «миркоинах». В частности, обратили внимание на акции «Юнипро» (UPRO) и ГАЗПРОМ (GAZP).

Почему именно эти бумаги?

Обе компании являются важнейшими бенефициарами подписания мирного соглашения. Причем, ГАЗПРОМ — чуть ли не самый главный.

💰Кстати, именно об этом мы сегодня выложим аналитическую заметку в приложении, так что следите за публикациями.

Что касается «Юнипро», то, по нашему мнению, среди «миркоинов» эта компания является одной из наиболее сильных в фундаментальном плане. Плюс ко всему, имеет низкую стоимостную оценку.

На какие еще «миркоины» следует смотреть в контексте приближения мира?

Например, «Аэрофлот» (AFLT) или «Новатек» (NVTK). «Транснефть-преф» (TRNFP), РУСАЛ (RUAL) тоже выглядят интересно. Как и «Норникель» (GMKN), который еще имеет и свои драйверы в виде растущих цен на медь, никель и платиноиды.

📎Продолжаем держать руку на пульсе и действовать в соответствии с обстановкой. Не исключаем, что конец 2025 года будет для российского рынка позитивным. Письмо с такими пожеланиями Деду Морозу уже написали.

Если есть вопросы — обращайтесь.

#российский_рынок 💰bitkogan

«Т-Технологии» продолжают закрепляться на технологическом рынке

Совместное предприятие (СП) «Интерроса» и «Т-Технологий», «Каталитик Пипл», приобрело 25% российского облачного провайдера Selectel. Напомню, что это же СП ранее купило 10% «Яндекса» и 64% «Точки», так что позиции компании в технологическом сегменте активно укрепляются.

Все участники сделки рынку хорошо знакомы, но важнее не сами имена, а то, что эта инвестиция означает для IT-сектора.

Что здесь может быть интересного

Ключевая логика сделки — в возможных синергиях. «Т-Технологии» активно развивают свои ЦОДы, но комбинация собственного «железа» и внешней облачной инфраструктуры под конкретные задачи выглядит более гибкой моделью, особенно в контексте AI и B2B-решений. При этом Selectel остается независимым бизнесом со своей командой и IT-бордом.

➡️Отдельный момент — потенциальная работа с внешними клиентами. У Selectel десятки тысяч корпоративных заказчиков, у «Т-Технологий» — миллионная B2B-база. Теоретически здесь есть пространство для совместных продуктов и роста продаж.

Важно и то, что в IT-сектор заходит крупный финансовый инвестор. Для рынка, который в последние годы находился не в фокусе внимания, это скорее позитивный сигнал — в том числе, для других публичных компаний.

▪️Инвестиции в технологические компании почти всегда дают эффект с задержкой, поэтому мгновенной отдачи здесь ждать не стоит. При этом для «Т-Технологий» участие в Selectel не станет серьезной нагрузкой на капитал. Сделка профинансирована за счет средств самого «Каталитик Пипл», без давления на основной бизнес, поскольку «Каталитик Пипл» оплатил покупку из денежного потока от предыдущих успешных сделок («Яндекс» и «Точка»). То есть инвесторы все еще могут быть уверены в 30%-ном ROE «Т-Технологий».

В целом это не история про как краткосрочный, так и долгосрочный рост показателей. Рынок на сделку и дивиденды отреагировал быстро и однозначно, не растеряв позитив в бумагах «Т» к концу дня. Для российского IT-рынка такие сделки сейчас важны хотя бы тем, что возвращают ощущение движения и инвестиционного интереса. Хотелось бы видеть больше подобных примеров в будущем.

#российский_рынок 💰bitkogan

Реально ли что-то вернуть в случае дефолта по облигациям?

Такой вопрос нам задали на стриме с Дмитрием Абзаловым:

Учитывая, что число дефолтов в 2025 году превысило кризисные 2020 и 2022 годы, тема актуальная, поэтому отвечу здесь.

◽️Начнем с того, что дефолт наступает не сразу. Если эмитент не выплатил купон, не погасил номинал или не выкупил облигации по оферте, на следующий день фиксируется технический дефолт. Если в течение 10 рабочих дней эмитент не исполняет свои обязательства, объявляется полноценный дефолт по выпуску.

◽️Если компания видит, что сможет погасить долги со временем, она начинает переговоры с кредиторами о реструктуризации — то есть о пересмотре условий кредита, например, о продлении сроков погашения, разделении платежей на части или снижении процентных ставок. Для инвесторов новые условия обычно менее выгодны первоначальных, но это зачастую единственный способ вернуть хотя бы часть вложенных средств.

Если договориться не удается, начинается процедура банкротства. В этом случае имущество компании продается, а выручка распределяется между кредиторами. Владельцы облигаций получают деньги чуть ли не в последнюю очередь, поэтому вернуть получится лишь небольшую часть вложенного, а сам процесс может растянуться на годы.

➡️Что в итоге лучше: зафиксировать убыток после технического дефолта, дождаться реструктуризации или обратиться в суд, пусть и без гарантии результата? Зависит от конкретной ситуации. Если не уверены, пишите, мы подскажем.

В целом, чтобы минимизировать риск оказаться в подобной ситуации в ближайшие месяцы, стоит быть крайне осторожными с сектором ВДО и не забывать о диверсификации: не более 3% облигаций одного эмитента в портфеле.

#облигации 💰bitkogan

Госпакет ЮГК будет реализован на открытом аукционе, затягивать с продажей не будем — так высказался Силуанов о предстоящей продаже акций компании

Мнение bitkogan:
Не будем делать преждевременных выводов, поскольку не знаем, насколько аукцион будет соответствовать рыночным механизмам и ценообразованиям. Вряд ли государство захочет продавать актив дешево.

Средневзвешенная цена за 6 мес. = 0,5488 руб./акция.
#ugld #рфр 🔥HOTLINE

Каким будет 2026 год? Да кто ж его знает. Это даже науке неизвестно 😁

Если ваши мысли сейчас где-то между готовкой салатов и новыми желаниями, напомним, что в приложении Bitkogan последний день, когда:

▪️интенсив по опционам по праздничной цене
▪️пакеты стратегий на 2026 со скидкой до 30%

Если в новом году вы хотите:
➡️ меньше угадывать и больше понимать
➡️ спокойнее реагировать на новости
➡️ инвестировать осознанно с четким планом и поддержкой

Действуйте сейчас: оформите подписку или забронируйте место на интенсиве.

Уже завтра цены вырастут. Даже у новогодней магии есть дедлайн 😉

Реклама. Рекламодатель ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

Оливье дешевеет, водка дорожает

Везде слышу, как дорого закупаться продуктами на Новый год. Попросил команду посчитать по корзине Росстата с соблюдением всех пропорций по рецептам. Выяснилось, что новогодний стол в целом вырос в цене не так уж сильно — помог хороший урожай. А вот мясо и рыба заметно подорожали.

Хороший пример того, как мы чаще запоминаем рост цен и почти не обращаем внимания на их снижение. Отчасти из-за этого происходит искажение наблюдаемой населением инфляции и инфляционных ожиданий — они почти всегда выше фактической инфляции.

#инфляция 💰bitkogan

🎄Друзья, еще немного и наступит Новый год.

Скорее всего, 2026-й год будет очень бурным и непростым. А еще, возможно, именно он станет тем самым годом, когда вы реализуете свои мечты.

Хочу вам пожелать помнить простую вещь: время реализовывать свои желания — оно сегодня. Помните, что нет ничего невозможного, все потолки над нами стеклянные и пробиваются. А если не получилось сегодня — получится завтра.

С наступающим! Пусть Новый год год станет временем свершений надежд и желаний. Всё реально. Всё внутри нас❤️

💰bitkogan

Хотим поздравить с Новым годом и наших невероятно профессиональных партнеров:

▪️Альфа-Капитал
▪️БКС Мир инвестиций
▪️Mind Money
▪️Московские партнеры
▪️Мосбиржа (Финуслуги)
▪️Palladium Group
▪️Ренессанс Жизнь
▪️Т-Инвестиции

Друзья, работать с вами — одно удовольствие. Вы — перфекционисты и трудоголики. Такие же, как и мы 😅

Желаем продолжать ставить самые амбициозные цели и незамедлительно их достигать! Пусть Новый год будет для вас интересным, плодотворным, взрывным — в самом лучшем смысле этого слова!

Всего самого светлого и до встречи в 2026-м. Идем вперед вместе 🤝

💰bitkogan

Чем опасно цифровое перенасыщение?

1 января — день, когда никто никуда не спешит. Но палец все равно автоматически листает ленту. Самое время поговорить о цифровом перенасыщении.

Вы когда-нибудь замечали, что после долгого сидения за экраном начинает мутить и кажется, что вот-вот упадёте в обморок? Это не «сахар упал» и не «давление подскочило». Это кибер-болезнь — эффект, когда глаза видят движение, а вестибулярная система его не распознает. И это лишь один из рисков цифровой зависимости.

Помимо снижения концентрации есть более глубокие последствия:

◽️упрощённый контент снижает когнитивный тонус — мозг начинает требовать всё более примитивные стимулы;
◽️ослабевает зона мозга, отвечающая за творчество, саморефлексию и нестандартные решения;
◽️растёт тревожность и чувство одиночества, нарушается сон, обычные вещи перестают радовать;
◽️повышается толерантность к дофамину — как к кофе: сначала бодрит, потом не чувствуете эффекта.

Это не значит, что мы все слабые. Просто среда изменилась слишком быстро.

Что с этим делать?

Ссылка на подборку книг о цифровой зависимости — здесь. А вот практические меры:

1️⃣Перестройте главный экран

Оставьте только инструменты: карты, заметки, календарь. Соцсети — в папки или на дальние экраны. Так вы снижаете число автоматических заходов.

2️⃣Минимизируйте уведомления

Оставьте звонки и сообщения от близких. Остальное — в тихий режим или проверяйте по графику (1–3 раза в день). Вы сами решаете, когда взаимодействовать с информацией.

3️⃣Введите «Золотой» и «Серебряный» часы

Утро: первый час без телефона — мозг особенно креативен, используйте это для идей и планирования.

Вечер: за час до сна уберите телефон из спальни. Замените ленту на книгу, душ или разговор. Это улучшит качество сна.

4️⃣Ешьте без телефона

Телефон за едой — это переедание и тревожность. Сделайте кухню бестелефонной зоной. В кафе не кладите телефон на стол.

5️⃣Устройте 24 часа офлайна

День без смартфона, ноутбука и планшета. Запланируйте прогулку, спорт, встречу, хобби. Первые часы странно, зато потом — лёгкость и контроль. Дофаминовая система перезагружается, обычные вещи снова радуют.

Главная мысль

Цель не избавиться от телефона, а вернуть контроль над своим вниманием. Чтобы время доставалось тому, что важно: семье, творчеству, спорту, работе, жизни.

Хорошая новость: мозг пластичен. При системном подходе новые привычки формируются за несколько недель. Это не про силу воли, а про правильную настройку среды.

#лайфхаки💰bitkogan

Как не стать жертвой мошенников в праздники?

Друзья, вот и наступил 2026 год! С пожеланиями мы уже разобрались — теперь время небольших предостережений. После праздников внимание у многих рассеяно, и именно этим охотно пользуются мошенники.

➡️Мы уже не раз писали: злоумышленники играют на эмоциях, спешке и доверии, чтобы ввести жертву в заблуждение и вытянуть личные и конфиденциальные данные.

Чтобы не испортить себе Новый год, будьте начеку.

▪️Если вам пришло СМС якобы от службы доставки с текстом «Не удалось связаться с получателем, пожалуйста, перезвоните по этому номеру», убедитесь, что вы действительно ожидаете посылку, и связывайтесь только с официальной службой доставки, а не с номером, указанным в сообщении. Один звонок мошенникам — и начинается развод: выманивание данных, кодов и паролей, требования оплатить несуществующие сборы или переходы на фишинговые сайты, замаскированные под сервисы доставки.

▪️Растет число обманов с продажей билетов на новогодние мероприятия и арендой квартир «по очень выгодным ценам». Вы перечисляете деньги, а продавец исчезает.

▪️Также активизировались взломы аккаунтов и каналов в Telegram. От вашего имени рассылаются сообщения с просьбой «проголосовать» или «поддержать друга». Получатель нажимает на ссылку и также теряет свой аккаунт.

Люди попадаются на мошеннические схемы не потому, что они «глупые». Жертвой может стать любой — что профессор, что известный артист. Схема срабатывает потому, что бьет по базовой психологии. В стрессовых и эмоциональных ситуациях мозг переключается в быстрый режим и отключает критическое мышление. Именно на это и рассчитывают злоумышленники — создавая ощущение срочности, страха, доверия или упущенной выгоды.

❗️Запомните: любая спешка, просьба срочно перевести деньги, нестандартные способы оплаты, запросы кодов и паролей, предложения «перейти в мессенджер» или «никому не рассказывать» — все это тревожные сигналы.

Подробнее о мерах борьбы с мошенниками писали здесь.

Будьте начеку и обязательно предупредите родных и близких.
Не дарите праздник мошенникам — и не портите новогодние праздники себе🎄

#российский_рынок 💰bitkogan

🥈 Страсти по серебру

➡️В социальных сетях уже несколько дней обсуждают тему «оторвавшихся от реальности» цен на серебро. Речь о том, что на Чикагской товарной бирже (CME), являющейся крупнейшим рынком деривативов, фьючерсы на серебро якобы перестали отражать настоящую цену драгметалла. Произошло это из-за повышения маржи на 30% для позиций в серебре (т.е. трейдерам пришлось сократить лонги по плечевым позициям или вовсе их закрыть, так как у многих после повышения могло не хватать обеспечения).

CME регулярно повышает маржинальные требования по инструментам, которые входят в фазу резкого и волатильного роста.

➡️ Конспирологическая версия гласит, что крупные банки типа Bofa, Citi и JPMorgan имеют шорт на 3,4 млрд унций серебра (типа «доусреднялись»). При том что годовое производство драгметалла составляет чуть более 1 млрд унций, из которых промышленный спрос «съедает» 60–70%. Таким образом делается вывод, что крупные американские банки шортят больше серебра, чем есть в реальности. Соответственно, на CME закулисно надавили, чтобы они техническими способами сбили рост цен.

Как в свое время было с братьями Хант, которых обанкротили именно регуляторные меры биржи. Ситуация на рынке тогда была иной, но суть административных интервенций была аналогичной. Напомним, в январе 1980 года COMEX сначала ограничила размеры контрактов на серебро отметкой в 3 млн унций, а затем и вовсе остановила выпуск новых фьючерсов, что сделало всю спекулятивную модель братьев нерабочей.

▫️ Нужно понимать, что никаких доказательств таких крупных шортов со стороны крупных банков нет. Это просто вымысел людей в соцсети X, откуда тема была подхвачена по всему миру. Примечательно, что в оригинальных твитах с фейковыми скриншотами Institutional Silver Short Positions появились Community Notes, поясняющие, что это подделка. Но хайп уже не остановить.

▫️ Масла в огонь подлил сайт Silver Academy, который утверждает, что унция серебра в Японии стоит $130. В качестве доказательства приводится скриншот товара на японском сайте а-ля Авито. Это как если набрать в Яндексе что-то типа «серебряные монеты», найти там какое-нибудь предложение с маркет-плейса или форума, пересчитать вес монет в унции, а рубли в доллары и заявить, что в Москве серебро стоит условно $200 за унцию, а значит, «на чикагской CME происходит манипуляция в пользу шортов Bank of America».

▫️ Также совсем без доказательств делается вывод о том, что в Китае серебро тоже дороже. Предполагается, что читатель уже устал на этапе Японии, поэтому про Китай и вовсе не будет задумываться. Достаточно сказать, что там унция стоит около $80 при $73 на CME. И пишут это не какие-то мелкие аккаунты, а люди с сотнями тысяч подписчиков в X. При этом они умалчивают о том, что в Шанхае премия к США в серебре — это обычное явление.

Рынки в Шанхае и Токио сегодня закрыты, поэтому тикеры AG1! и TSI1! «замерли» на уровнях конца прошлого года. Соответственно у фантазеров есть полная свобода действий.

Музыкальная пауза:
Фантазер, ты меня называла.
Фантазер, а мы с тобою не пара!

4 января фантазеры обещают некий шортсквиз-апокалипсис в серебре. Но, скорее всего, ничего сверхъестественного не произойдет. Все благополучно переключатся на новые темы, включая аккаунты самих фантазеров.

Сегодня фьючерсы на серебро на CME скучно торгуются в боковике без каких-либо аномалий в районе ≈$74 за унцию.

#серебро 💰bitkogan

С чем у вас ассоциируется Новый год?

Для меня это аромат мандаринов, зимние уличные забавы и старые добрые сказки.

БФ «Семья» решил подарить новогоднее волшебство детям-сиротам и с моей помощью приобрел билеты на балет «Щелкунчик».

Однако чтобы поездка состоялась, нужно еще оплатить 116 тыс. руб. за автобус.

Если вы, как и я, хотите подарить детям праздник, оставляю ссылку.

#благотворительность 💰bitkogan

Металлы: год новый, картина старая

Сегодня в Личном блоге по просьбе друзей написал заметку о том, что происходит на рынке металлов.

1) Серебро остается в центре внимания, вокруг него циркулируют конспирологические версии о цене $130 за унцию и манипуляциях на CME.
2) Рынок серебра переживает необычную волатильность, которой не было много лет. Опционы на CME закладывают возможность движения на 16% в любую сторону за месяц.
3) Дело не в том, что банки «перешортили», это типично для перегретого рынка с массовым приходом непредсказуемых частных инвесторов.
4) Рынок металлов не ограничивается серебром — рост начался с золота, затем подтянулись платина, палладий и медь. Мы в наших стратегиях принимали активное участие в этом движении.
5) Алюминий впервые с 2022-го превысил $3 тыс. за тонну, а никель вырос более чем на 12% в декабре. Они решили не отставать от других металлов.

Рост цен на алюминий и никель — это нечто свежее. Я бы в этой связи обратил внимание вот на что.

◽️ Причины роста алюминия во многом схожи с медью: долгосрочный спрос со стороны дата-центров и электрификации сочетается с ограничениями предложения в Китае и высокой стоимостью энергии в Европе.

❗️Однако есть важное отличие: производство алюминия при желании можно относительно быстро нарастить, тогда как с медью это гораздо сложнее и дольше, даже в условиях дефицита на физическом рынке.

➡️Поэтому краткосрочный рост цен на алюминий меня не удивляет, а вот его устойчивость вызывает вопросы. Будем следить.

◽️С никелем ситуация еще более специфическая.

Несмотря на недавний рост, по историческим меркам он остается дешевым из-за избытка предложения. Почти 70% мирового производства приходится на Индонезию, которая в конце 2025 года решила «поиграть в ОПЕК» и ограничить производство. В самом деле, все металлы дорожают. Когда, если не сейчас?

Определенный эффект от этих усилий вполне может быть. Но спекулировать на рынке никеля бывает небезопасно. Тем более, когда ценовая динамика так сильно зависит от решений индонезийских чиновников.

В итоге самым надежным вариантом вновь выглядит золото. Тут нет экстремальной волатильности, зато есть планомерный рост. Центробанки продолжают покупки, фундаментальные факторы на месте. Просадки вслед за серебром возможны, но они менее глубокие, а последующее восстановление сомнений почти не вызывает.

#металлы 💰bitkogan

🇻🇪 Венесуэла: что дальше и почему всё сложнее, чем захватить Мадуро

В октябре я написал о том, что Трампу нравится идея захвата главы латиноамериканского картеля в его дворце в стиле Чака Норриса.
Так и вышло. Однако такой захват красиво смотрится по телевизору, но реальность в целом немного сложнее.

Проблема в том, что Мадуро это не причина, а функция системы, которая сложилась задолго до него и прекрасно умеет жить без конкретных фамилий. Появление самого Мадуро вместо харизматичного Уго Чавеса яркое тому подтверждение.

Эта система держится на трех китах: военные, контроль над рентой (будем считать, что нефтяной) и санкции, которые не разрушают страну, а сплачивают элиты.

➡️Поэтому уход Мадуро не открывает дверь в некую новую Венесуэлу, а лишь создает неопределенность. Которая может обернуться хаосом, но совсем необязательно.

Как мы до этого дошли?

Венесуэла классический случай «ресурсного проклятия». Страна с крупнейшими в мире запасами нефти десятилетиями жила в уверенности, что нефть все оплатит.

При Чавесе и высоких ценах на нефть это работало неплохо, последние 10-12 лет всё хуже. Вытеснение профессионалов, деградация инфраструктуры, зависимость от импорта даже в нефтяной отрасли привели к падению добычи с 3,45 млн б/с на пике в 1997 году до примерно 1 млн б/с сейчас.

Уже к моменту прихода Мадуро к власти в 2013 году сложившаяся система была милитаризованной и удивительно устойчивой к внешнему давлению.

Что может быть после Мадуро

1️⃣Сценарий первый: «мадуризм» без Мадуро

Самый вероятный и самый скучный. Какая-то переходная фигура из текущей элиты, например, Делси или Хорхе Родригес, с обещаниями выборов и диалога с оппозицией.

✅Для страны это означает отсутствие коллапса, вялотекущие переговоры с США, косметические реформы, а для элиты — сохранение контроля.

2️⃣Сценарий второй: силовики у руля

Кто-то из тяжеловесов, вроде Диосдадо Кабельо или Падрино Лопеса, опирающийся на армию и спецслужбы. Цинично, но логично. Если власть это контроль над силой, то такие фигуры становятся хорошими переходными вариантами.

✅По сути, вариант отличается от первого лишь чуть большим силовым уклоном.

3️⃣Сценарий третий: выборы и хаос

Оппозиция, выборы, возвращение изгнанников, овации Запада. Именно такой сценарий чаще всего рисуют в западных заголовках, и именно он наименее реалистичен без внешнего управления.

✅Проблема в отсутствии рычагов: ни армии, ни спецслужб, ни денег, ни управляемой экономики. В реальности такой сценарий почти гарантирует период хаоса.

◽️Трамп уже успел заявить, что США решат, кто будет управлять Венесуэлой дальше.

Что ж, посмотрим. Я бы не был столь самоуверен. В Латинской Америке с некоторых пор появились и другие крупные игроки, помимо США, у которых может быть свое мнение и ресурсы, чтобы обеспечить свои интересы.

И это не только Россия, активно инвестировавшая в Венесуэлу, но и Китай. О его роли и о том, чем американский рейд может грозить рынку нефти, поговорим завтра.

#геополитика #нефть 💰bitkogan