Стратегия 2030: как России не проиграть мировую конкуренцию?

В 2022–2024 годах экономика России росла на кредитном и бюджетном импульсах. Это помогло адаптироваться к санкциям. Но поддержка государства закончилась, а что дальше?

Этот год всех отрезвил: по итогам 4 квартала рост ВВП может составить всего лишь 0,1%.

Стратегию пора менять, и в правительстве это прекрасно понимают. Поэтому уже был анонсирован новый План структурных изменений в экономике до 2030 года. Ключевые разделы:

◾️изменение структуры занятости и потребления;
◾️повышение инвестиционного климата и уровня технологического развития;
◾️формирование новых возможностей внешней торговли;
◾️рост эффективности в сфере обороны и безопасности;
◾️совершенствование условий конкуренции.

План широкий: развивать высокотехнологичные отрасли, креативную экономику, туризм, применение робототехники и искусственного интеллекта, стимулировать внутренний спрос и выход на новые внешние рынки. Будет крайне интересно посмотреть конкретные цели и планы.

Пока в глаза бросается один нюанс — задач, кажется, слишком много. Нужна приоритетность. Этот вопрос поднимал еще Макаров, председатель думского комитета по бюджету, летом на ПМЭФ. Есть ли у нас приоритеты?

Мое мнение простое:

➡️Результат стратегии развития будет лучше, если государство сосредоточится на узком круге наиболее высокотехнологичных отраслей, способных выйти на мировые рынки.

➡️Меры поддержки будут эффективнее, если давать ее конкретным предприятиям под измеримые цели. И продлевать поддержку, только если они показывают результат.

Иначе мы можем получить печальную картину: вроде все свое, родное, а почти в каждой нише есть иностранный аналог — лучше и конкурентнее. Как итог, это будет требовать все новых и новых субсидий и ограничительных сборов. Тупиковая ветка.

Шансы достичь устойчивого развития будут гораздо выше, если государство будет создавать стимулы для бизнеса, но не подменять их. Сейчас главное препятствие кроется в институциональной сфере: для дорогостоящих инвестиций в технологические новации нужна уверенность, что отдача от этих вложений будет защищена правом собственности, работой независимых судов и жестко гарантироваться государством.

#российский_рынок 💰bitkogan

📉Красные позиции. Почему мы не избавляемся от CoreWeave?

В этом году CoreWeave стала одной из самых обсуждаемых историй на американском рынке. Это один из ключевых поставщиков вычислительных мощностей для ИИ. Когда Meta*, OpenAI и другие компании хотят развернуть тысячи графических процессоров, они обращаются за помощью более нишевых игроков, в том числе и к CoreWeave.

В марте компания вышла на IPO по $40 за акцию, в июне их стоимость достигла невероятных $187, а сейчас они торгуются в районе $80. В стратегии «США. Технологии» бумага показывает убыток более 20%.

Почему мы не закрыли позицию, а наоборот, недавно ее увеличили?

Несмотря на такую турбулентность, фундамент у CoreWeave остается сильным. Ее дата-центры, как и у Nebius, специально заточены под задачи искусственного интеллекта, поэтому их эффективность выше, чем у мультизадачных дата-центров технологических гигантов.

➡️Падение акций в основном связано со срывом сделки с Core Scientific, а также пересмотром прогноза по CAPEX в самой компании на 2025 год: с $20–23 млрд до $12–14 млрд. Рынок решил, что спрос слабеет, но на деле задержка — чисто техническая: подрядчик не успел подготовить помещение для дата-центра.

Клиент остался, сумма контракта не изменилась. Хотя компания все еще убыточна, ее выручка в Q3 выросла на 134% YoY, бэклог — $55,6 млрд, и почти половина этих контрактов превратится в реальные доходы в ближайшие два года.

Параллельно CoreWeave подписывает новые крупные сделки с OpenAI, Meta* и другими гигантами. Клиентская база масштабируется, сегмент neocloud компания осваивает быстрее технологических гигантов.

Итог?

Да, инфраструктурные риски остаются, но сейчас оценка стала более здравой: P/S уже ниже 9х против примерно 70х у Nebius. На наш взгляд, это интересная точка для аккуратного увеличения позиции, что мы и сделали в рамках стратегии «США. Технологии» в приложении Bitkogan.

* признана экстремистской организацией в РФ и запрещена.

#лайфхаки💰bitkogan

«Альфамонолит» выходит на рынок ЦФА

Компания «Альфамонолит», один из самых динамичных игроков на рынке поставок нефтепродуктов и сервисных решений для реального сектора, начала размещение своего дебютного ЦФА на площадке Токеон.

Для кого может быть интересен выпуск?

➡️Для инвесторов, которым важны понятный бизнес, высокая доходность и при этом краткосрочный инструмент с ежемесячными выплатами из расчета 23% годовых. Поскольку это дебютный выпуск компании, она особенно заинтересована показать себя надежным плательщиком — на мой взгляд, это несомненный плюс и хорошая возможность для инвесторов.

Для чего привлекаются средства?

➡️На расширение поставок, развитие логистики и сервисной инфраструктуры, а также частичное рефинансирование более дорогих обязательств (23% против текущих 28%) — решение, которое напрямую повышает эффективность бизнеса. 

Пару слов о компании

◾️«Альфамонолит» работает с 2014 года.
◾️Выручка за девять месяцев 2025-го уже составила 22,9 млрд руб., чистая прибыль — 253 млн руб.
◾️Компания демонстрирует устойчивый рост, и прогнозы на 2025–2026 годы предполагают дальнейшее ускорение финансовых показателей. При этом, по словам самой компании, представленные прогнозы — скорее, сдержанные: цели у ребят заметно амбициознее.
◾️Важно отметить и финансовую устойчивость: по текущим данным, долговая нагрузка находится на комфортном уровне.

Я лично общался с руководством. Бизнес понятный, процессы выстроены, цели привлечения капитала логичны и связаны с масштабированием. Мне это близко. 

«Альфамонолит» работает в инфраструктурно значимом сегменте и демонстрирует впечатляющую динамику. ЦФА — своевременный шаг для роста и возможность для инвесторов стать частью этой истории.

#российский_рынок 💰bitkogan

Разблокировка активов: самое главное

➡️Крупные брокеры запускают обмен заблокированных бумаг.
➡️Что с процедурой разблокировки через Euroclear и нужна ли лицензия OFAC от США?
➡️Будет ли еще централизованный обмен в 2026 году?
➡️Какие реальные сроки для разблокировки активов стоит закладывать?

Разобрали все эти вопросы в деталях с Юлией Хандошко — CEO европейского брокера Mind Money. 

Не пропустите! Приятного просмотра на платформах YouTube и VK.

#видео 💰bitkogan

📺 «Неделя. Отражение»

Друзья! Сегодня встретимся в прямом эфире нашего традиционного стрима с политологом Дмитрием Абзаловым. Время — 10:30 МСК.

➡️Обсудим ключевые события прошедшей недели.
➡️Узнаем, что ждать от недели грядущей.

Эфир пройдет на нашем YouTube-канале Bitkogan Talks и ВКонтакте.

Геополитика:
▪️Встреча Путина с Уиткоффом и Кушнером.
▪️ЕС внесет Россию в финансовый черный список?
▪️Замороженные активы России отдадут Украине?
▪️США готовят прямые удары по Латинской Америке?

Россия:
▫️Роскомнадзор заблокировал FaceTime и Snapchat: кто следующий?
▫️Центробанк отменил лимиты на переводы денег за границу.
▫️Экс-совладелец Pornhub претендует на активы ЛУКОЙЛа: что будет с акциями?
▫️Драконовский утильсбор вступил в силу.
▫️Интернет в России будут блокировать по-новому.

США и мир:
◾️Колоссальный дефицит оперативной памяти: что будет с ценами на технику?
◾️Цукерберг отказывается от метавселенной?
◾️Банк Японии повысит ставку?
◾️Майкл Бьюрри раскритиковал Tesla.

… А еще много интересных горячих тем.

🔗 Подключайтесь и участвуйте в обсуждении!

#видео 💰bitkogan

Друзья!

Приближается время новогодней суеты, когда хочется порадовать ближних. Благотворительный фонд «Семья» организует сбор на подарки для детей, оставшихся без родителей.

У нас много подопечных, поэтому и сумма нужна немалая — 650 тыс. руб. Сейчас собрано чуть меньше половины. Фонд просит каждого из вас внести свою посильную лепту, важен каждый рубль. Я уже поучаствовал, для тех, кто хочет присоединиться, оставляю ссылку.

💰bitkogan

Есть один вечный парадокс российского управления: чем выше поднимается руководитель, тем хуже он понимает, что реально происходит «внизу». Все это знают, но обсуждать открыто не любят — слишком уж чувствительная тема.

Информация от условного цеха доходит до кабинета по длинной цепочке, и на каждом этапе ее чуть-чуть «улучшают». В результате сверху видят аккуратную, но далекую от фактов картинку. Можно внедрить любые IT-решения, прогнать сотню дашбордов и BI-отчетов, но если люди боятся говорить правду, то вся цифровизация превращается в удобный способ красиво оформить искаженные данные.

Если в этом месте чувствуете что-то до боли знакомое, то очень советую прочитать книгу топа СИБУРа Василия Номоконова «Не теоретик». В ней он среди прочих тем как раз разбирает этот разрыв между «бумажной» реальностью и настоящей. И подсказывает, как это лечится — регулярным выходом «в поле».

Это вовсе не про ручное управление. Делегирование никуда не девается — наоборот, это ключевой навык. Но руководитель, который хотя бы иногда выходит из кабинета и разговаривает с людьми напрямую, получает несравнимо более точную картину происходящего, чем тот, кто смотрит только презентации.

#российский_рынок 💰bitkogan

Российский рынок акций сильно изменился. Причем в худшую сторону.

И на это действительно есть причины. Заметили, как рынок шатает из стороны в сторону на геополитике? Частично это можно понять — участники прайсят позитив, в конечном итоге позитива нет ➡️ откатываем к прежним уровням.

Вот только практически каждый спекулятивный рост на геополитике или, как его называют в инвестсообществе, «мироралли», имеет все меньший и меньший импульс.

Вспомните, сколько таких событий было в течение года: первый звонок Путина и Трампа, приезд Уиткоффа в Россию, Стамбульские переговоры, попытка встречи в Будапеште, мирный план из 28 пунктов. К сожалению, итог один — ралли и дальнейшее снижение. Именно таким образом мы скатились с локальных максимумов по IMOEX на уровне 3370 пунктов до текущих значений.

Не могу сказать, что рынок деградировал окончательно, но он точно в плохой форме. Посудите сами, что мы сейчас имеем: геополитика — «миркоины» в лице СПБ Биржи, Газпрома, Новатэка, Юнипро каждый раз летают условно по 20% туда-сюда, ключевая ставка — аналогично, спекулятивный рост закредитованных компаний перед заседанием ЦБ и коррекция после, единичные IPO — участники набиваются с огромными плечами под размещение, чтобы на старте торгов избавиться от акций.

А точно так выглядит эффективный рынок? Точно бизнес СПБ Биржи должен подорожать на 50% только из-за того, что Трамп сказал о возможной встрече в Будапеште? Есть стойкое ощущение, что рынок просто забыл, что такое фундаментал. Пессимизм развился у очень многих. Инвестор видит график, видит котировки, а там преимущественно только снижение.

❓Он задает себе справедливый вопрос: зачем мне рискованные акции с непонятной геополитикой, когда есть облигации с отличной доходностью? И это абсолютно справедливое замечание.

Весь этот пессимизм подтверждается цифрами. Как пример, среднедневной оборот торгов по IMOEX в марте апреле был на уровне почти 90 млрд руб. Сейчас оборот упал аж до 50 млрд руб. Не хотят инвесторы покупать акции — это факт.

Но стоит сказать честно, пессимизм во многом оправдан. Есть совсем небольшое количество отраслей, где результаты в следующем году будут лучше, чем в 2025 г. В остальном же мы увидим слабые данные.

📎Для роста рынка нужны фундаментальные факторы: снижение «ключа», мирное регулирование, нормализация, восстановление финрезов. Сейчас из этих факторов есть лишь небольшие частички, поэтому мы и болтаемся вблизи дна по индексу Мосбиржи.

◽️Как итог, рынок действительно деградировал, постоянные спекуляции, снижение объема торгов, необоснованные стоимостные оценки. Но мы все равно считаем, что фундаментальный анализ в конечном итоге возьмет свое. Именно поэтому мы и продолжаем тщательно отбирать акции в наши стратегии, подбирая наиболее подходящие истории с уклоном в стоимостное инвестирование.

Обсудим, что ждать от рынка и как справляться с такими спекулятивными настроениями на предстоящем вебинаре 11 декабря в 19:30. Если есть вопросы — обращайтесь.

#российский_рынок 💰bitkogan

Рубль все крепче. Центробанк вмешался?

Друзья, всем привет!

В пятницу Банк России объявил об отмене ограничений на перевод средств за рубеж для граждан России. Ограничения прекращают свое действие сегодня.

Является ли это попыткой повлиять на курс?

Едва ли. Сейчас статистика по переводам закрыта. Но за 2021 год физлица отправили за границу $44 млрд. В масштабе торговых потоков это небольшая сумма: экспорт в тот же год составил $550 млрд.

➡️Более того, средняя сумма перевода была всего $568. То есть абсолютное большинство физлиц проходило по ограничению в $1 млн в месяц. Так что с отменой ограничения мало что изменится. К тому же, отток крупного капитала по-прежнему затруднен из-за санкций.

Думаю, ЦБ не будет вмешиваться в валютный рынок, только если не будет рисков финансовой стабильности.

Что же ждать от рубля?

Прогнозировать курс — дело неблагодарное. Поэтому рассуждать лучше в терминах рисков.

✔️Укрепление рубля может произойти в ближайшее время, если увидим прогресс в мирных переговорах. Поддержать нацвалюту могут снижение спроса на импорт после повышения утильсбора и приток средств подсанкционных компаний. Все факторы скорее краткосрочные: горизонт конца года.

✔️Ослабление рубля может произойти из-за провала текущего раунда переговоров, снижения продаж валюты от государства с 2026 года, уменьшения экспортных доходов в 1 квартале 2026 года.

И как управлять этим рисками?

Получается, что краткосрочно есть риск укрепления рубля, а среднесрочно — ослабления.

▪️Поэтому во фьючерсной стратегии (краткосрочной) мы хеджируем валютный риск короткой позицией по вечному фьючерсу, который почти полностью компенсирует лонг по валюте.

▪️А в инвестиционных (среднесрочных стратегиях) мы продолжаем держать замещающие облигации в качестве защиты от ослабления рубля.

Если есть вопросы — обращайтесь.

#рубль 💰bitkogan

На рынке высокодоходных облигаций ситуация заметно ухудшилась

Сразу две новости пришли из сегмента ВДО, и обе, увы, негативные.

1️⃣Транспортно-логистическая группа «Монополия» допустила технический дефолт по облигациям на 260 млн рублей.

Бумаги просели резко. В нашей стратегии «РФ. Высокодоходные облигации» есть небольшая позиция в этом эмитенте. Она занимает скромную долю, и происходящее почти не влияет на доходность всей стратегии.

«Монополия» — компания крупная, в отрасли одна из самых заметных: ее активы около 28 млрд рублей. В этом масштабе 260 млн — сумма, как говорится, не та, из-за которой хватаются за сердце. Но впереди новые погашения. Мы считаем, что группа в итоге справится со сложностями. Увеличивать позицию не планируем, но и сокращать ее сейчас смысла не видим. В ближайшее время подготовим подробный обзор в приложении.

2️⃣Падают в цене облигации «Уральской стали».

Дефолтов нет, выпуски торгуются на уровне 80–90% от номинала. Предприятие для российской промышленности ключевое, со стратегическим статусом. EBITDA за 2024 год превысила 15 млрд рублей. Текущее снижение цен почти не отражается на результатах стратегии. Мы исходим из того, что с компанией все будет в порядке, и продавать ее бумаги не собираемся. Но и наращивать долю по текущим ценам не будем.

Друзья, главное правило стратегии ВДО — это жесткая диверсификация. Доля каждого выпуска — 2–3%, не больше. В периоды высоких ставок дисциплина особенно важна: риски повышены, сейчас как раз такой период.

#российский_рынок 💰bitkogan

Рынок ВДО накрывает волна рисков: как сохранить деньги?

Сразу два заметных эпизода в секторе ВДО за несколько дней заставили многих инвесторов понервничать. Предлагаю посмотреть на ситуацию шире.

Почему растет риск дефолтов по ВДО?

Экономика замедляется, много компаний обременено достаточно высокой долговой нагрузкой, балансы «устали». В сочетании с замедлением экономики это дает «адскую» смесь, где многие компании могут не выдерживать. И для начала идти на технический дефолт. Это есть и будет. Ничего тут нельзя сделать. Под угрозой многие секторы, так как фактор высоких ставок влияет на всех.

Дефолты по облигациям неизбежны — факт. Вопрос в том, сколько их будет. Пока их немного в целом, кстати!

💰В нашей стратегии «РФ. Высокодоходные облигации» мы выбирали эмитентов буквально пинцетом. Для нас это само собой разумеется. Нам нужны компании с понятным бизнесом, прозрачными денежными потоками и адекватной доходностью. Как говорил один известный исторический персонаж: «Других писателей у меня для вас нет». Рынок не изобилует высокодоходными, но при этом качественными заемщиками. Но те, что вошли в стратегию, на наш взгляд, вполне серьезные.

➡️ Тем не менее, общая ситуация давит на всех. Сегодня с трудом удерживаются даже крупные корпорации. А малый бизнес тем более будет время от времени срывать обязательства и уходить в технические дефолты. Поэтому если вы решаете инвестировать в ВДО, нужно соблюдать несколько принципов. Мы повторяем их регулярно и повторим снова.

Стратегия ВДО по сути является игрой на рынке junk bonds. В спокойной экономике она работает хорошо, но в стагнации становится гораздо капризнее.

◽️Первый принцип — железная дисциплина и широчайшая диверсификация, где на одного эмитента должно приходиться не более 2–2,5%. Не более (а желательно еще меньше)!

◽️Второе. Ни в коем случае нельзя «пирамидиться» и увеличивать вложения в одного старого эмитента. Да, можно реинвестировать приходящие купоны, но не более.

◽️Третье. И главное. Если вы используете такую стратегию, то это должны быть не последние ваши деньги. И не очень значительная для вас сумма.

↗️Наша стратегия «РФ. Высокодоходные облигации» принесла с начала года 29%. А это очень неплохо. Конечно, текущие дефолты и будущие могут понизить ее до 26–27%. Но таковы правила игры в данном секторе, и это нужно понимать.

Итоги?

Не стоит поддаваться психозу на рынке, который мы сейчас наблюдаем, и бежать сразу продавать бумагу, если она снижается в цене. Так можно потерять гораздо больше. По статистике, не так много технических дефолтов перетекает в реальные.

Если вы консервативны, вам нет никакого смысла вкладываться большими суммами в ВДО. Вы будете хвататься за сердце каждый раз, когда по компаниям будут проходить плохие слухи. А они будут. Тем более что в нынешнем периоде высоких процентных ставок надежные бумаги и так обеспечивают хороший доход.

#российский_рынок 💰bitkogan

Дожили. Слишком крепкий рубль

Одна из самых серьезных проблем российской экономики — переукрепление рубля. Россия традиционно — страна-экспортер. Конечно, хотелось бы, чтобы основной статьей экспорта были не природные ресурсы, а продукция высокого передела и технологии, но пока имеем, что имеем.

Действительно, сегодня чрезвычайно высокий курс рубля — это огромная головная боль не только экспортеров, но и абсолютно всех. Хотя, казалось бы, импортеры сейчас должны радоваться, но по факту происходит следующее.

◽️Основа российской экономики — это мощные компании-экспортеры. В условиях крепкого рубля им становится сложнее конкурировать на мировых рынках, объемы их продаж снижаются, особенно у промышленных компаний. А раз так, то начинают возникать идущие от экспортеров цепочки неплатежей и отсрочек по ним. Начинаются проблемы с оборотным капиталом. В итоге деловая активность замедляется, страдают все компании, в том числе и импортеры из-за слабеющего внутреннего спроса.

◽️В дополнение иностранные товары становятся доступнее, обостряя конкуренцию для российских фирм. Часть спроса с внутреннего рынка переключается на внешний. Отечественные компании теряют заказы. А дальше снова цепочки неплатежей.

А с чего вообще возникла такая проблема чрезмерной крепости рубля?

➡️Из-за сверхвысоких процентных ставок в рублях и ограничений по оттоку капитала. Раньше российские компании могли инвестировать по всему миру, держать валюты в иностранных банках.

Сегодня же российские деньги токсичны. Мы продолжаем зарабатывать на экспорте больше, чем тратим за импорт: в 3 кв. экспорта продали на $120 млрд, а импорта купили на $102 млрд. Остается лишняя валюта, которую не потратили. За границу, грубо говоря, вывести нельзя, выходит, избыток остается в России. Предложение валюты есть, а желающих ее купить в России — нет. Да и зачем, если ставки в РФ гораздо выше, чем за границей?

В итоге излишне крепкий рубль вредит всей экономике. Что с этим делать, разберем в следующем посте. А более подробно — на большом семинаре 11.12.

#рубль 💰bitkogan

Слишком крепкий рубль. Часть 2

Сильный рубль, это, конечно, благо для российских граждан: иностранные товары и услуги становятся доступнее. Но, как объяснял в прошлом посте, для экономики это вызов. Особенно, если причины не в устойчивом повышении конкурентоспособности наших товаров, а во временном повышении процентных ставок и искусственных ограничениях на отток капитала.

Какие решения вообще существуют, чтобы ослабить рубль?

1️⃣Смягчение денежно-кредитной политики, то есть снижение ставки. Это сделает сбережения в рублях менее привлекательными и поддержит спрос, в том числе на импорт. Однако ставка повышалась для борьбы с инфляцией, которая все еще высока, а значит, пространство для такого решения ограничено.

2️⃣Покупка валюты Центробанком, то есть валютные интервенции. Банк России может создать рубли и купить на них валюту. Вот только это снова приведет нас к ускорению инфляции.

3️⃣Ослабление валютного контроля для резидентов, смягчение требований по продаже экспортной валютной выручки. Это уже сделали, но не помогло.

4️⃣Разморозка счетов типа С. То есть нужно начать «выпускать» средства нерезидентов. Думаю, это больше политическое решение, так что…

5️⃣Фискальные меры: увеличить госрасходы за счет расширения долга. Тогда в экономике появится дополнительный спрос, который в том числе будет предъявляться на импортные товары. А значит, будут продавать рубли и покупать иностранную валюту. Но эти меры не понравятся Минфину, который ответственен за стабильность бюджета.

6️⃣ Смена вектора внешней политики. Без санкций и высоких военных расходов ЦБ сможет снизить ключевую ставку, но в текущих политических реалиях это маловероятно.

Какие решения наиболее реалистичны для России в текущих условиях?

◽️Стимулировать высокотехнологичный импорт. Это расширит спрос на валюту и ослабит рубль.

Подчеркну: речь именно об инвестиционном импорте, то есть оборудовании, станках, машинах, технологиях, которые не имеют аналогов в России. Стимулирование государством акупки такой техники не навредят отечественным предприятиям, но могут помочь в производстве более сложных товаров с высокой добавленной стоимостью.

А вот закупать готовые потребительские товары не стоит. Это, конечно, повысит качество жизни, но развитию никак не поможет.

➡️Канала такого импорта два: стимуляция заказов бизнеса за рубежом и прямые покупки государством. В первом случае это может быть как льготное кредитование, так и частичное софинансирование — главное, чтобы были конкретные цели и подотчетность. При этом необходима точность в определении сфер закупок. Нельзя просто снизить все импортные пошлины, так как дешевый импорт убьет любое стремление что-то производить дома.

Отдельно стоит упомянуть кредитование третьих стран для покупки российской продукции. Например, инфраструктурный кредит для покупки АЭС у Росатома. Такой кредит станет оттоком капитала, который приведет к ослаблению рубля. В то же время это мощный инструмент для развития российской промышленности. Однако эффект для рубля будет не столь сильным, так как кредит простимулирует российских экспорт, то есть большая часть денег быстро вернется обратно в страну, снова укрепляя рубль.

◽️Есть и другая стратегия — стимулировать инвестиционный спрос на иностранную валюту. Как?

Во-первых, через выпуск государством значительных объемов инвестиционных инструментов в юанях. Это уже начали делать, но практику стоит масштабировать.

Во-вторых, максимально стимулировать экспансию капитала в дружественные страны. Этот капитал станет политическим активом, источником прибыли для российских компаний в будущем, а также платформой для расширения рынков сбыта отечественных товаров.

Мне возразят: мол, надо максимально инвестировать в Россию. Разумеется. Но тогда придется мириться со слишком крепким рублем. А вот использовать уникальность текущего момента и дать зеленый свет экспансии российского капитала в Бразилию, Индию, Китай, Вьетнам, ОАЭ и другие страны — может быть хорошим решением здесь и сейчас. Остались вопросы — пишите.

#рубль 💰bitkogan

Сбер: разбираем финансовые результаты по РПБУ и сопутствующие эффекты для инвесторов

Цифры вышли сильные — как по прибыли, так и по динамике ключевых портфелей.

Главные цифры

➡️Чистая прибыль за ноябрь 2025 года — 148,7 млрд руб., рост +26,8% г/г. За 11 месяцев — 1,57 трлн руб., рост +8,5% г/г.
➡️ Рентабельность капитала стабильно высокая: 22,5% за 11 месяцев и 22,7% за ноябрь.
➡️ Кредитный портфель физлиц вырос на 1,4% за ноябрь до 18,6 трлн руб. Рост обеспечили преимущественно ипотека и кредитные карты.
➡️ Кредитный портфель юрлиц за месяц прибавил 0,7% без учета валютной переоценки и составил 30,2 трлн руб.
➡️ Средства физлиц на счетах выросли на 1,5% за месяц без учета валютной переоценки, до 31,2 трлн руб.

Отдельно стоит отметить структуру интереса частных инвесторов: акции Сбера занимают 35,5%, это по-прежнему первое место «народного портфеля» (28,6% — обыкновенные, 6,9% — привилегированные). Рентабельность капитала выше 22% лишь усиливает доверие.

Что важно помимо цифр

Сбер продолжает усиливать свою экосистему как платформу прикладной пользы для клиентов. Например, недавно в «СберБанк Онлайн» появился бесплатный налоговый ИИ-помощник, а также компания представила банкоматы нового поколения — с интеграцией ИИ-помощника ГигаЧат и бесплатной экспресс-оценкой здоровья.

Выводы

Сильные финансовые результаты подтверждают устойчивость бизнеса. В сочетании с расширением сервисов, которые помогают людям сохранять и преумножать накопления, Сбер сохраняет позиции ключевого игрока российского банковского сектора.

#российский_рынок #банки 💰bitkogan

🗣Пришло время провести президентские выборы на Украине — Трамп

Что еще сказал Трамп в интервью Politico:

▪️у РФ переговорная позиция сильнее, чем у Украины;

▪️Европа не справляется должным образом с большой проблемой в виде конфликта на Украине;

▪️недавнее предложение по урегулированию на Украине понравилось высокопоставленным чиновникам из команды Зеленского;

▪️Зеленскому пора взять себя в руки и начать соглашаться с предложениями, потому что он проигрывает на поле боя.
#геополитика 🔥HOTLINE

BLE-платежи выходят на рынок: что меняется для пользователей Android без NFC

Сбер запустил сервис «Вжух» — технологию бесконтактной оплаты на базе Bluetooth. Раньше она была доступна пользователем ios, а теперь появилась и на Android. Новая функция активируется после обновления приложения «Сбербанк Онлайн».

◽️ Что важно понимать: «Вжух» работает с картами МИР, Visa и Mastercard. Технология BLE позволяет проводить оплату без плотного касания терминала — смартфон можно держать на небольшом расстоянии. Кроме того, Сбер открыл технологию для рынка: сервис уже внедрили «Т-Банк» и «Альфа-Банк», и подключение продолжается.

◽️ Новая версия уже есть на RuStore и HAG, в ближайшее время релиз появится и в других маркетах.

Скорее всего, именно такие гибридные решения станут промежуточным этапом перед следующим витком развития платежных технологий. И движение рынка в эту сторону — хороший сигнал.

#российский_рынок #банки 💰bitkogan

Обменяй, да не променяй

Инвестпалата объявила о сборе заявок на обмен иностранных ценных бумаг (ИЦБ) у резидентов на российские ценные бумаги (РЦБ) у нерезидентов.

Новость оцениваем положительно, но надо учитывать все нюансы.

Кратко напомним, в чем суть:
◽️Резиденты отдают ИЦБ➡️получают РЦБ.
◽️Нерезиденты отдают РЦБ➡️получают ИЦБ.
◽️Курс обмена будет рыночным: ИЦБ оцениваются по ценам Bloomberg/NAV, РЦБ — по индикатору MARKETPRICE3 Мосбиржи с пересчетом по официальному курсу ЦБ.
◽️Поскольку это обмен формата «бумаги на бумаги», то потенциальных ограничений по объемам пока нет.

Как мы уже писали, в сделке могут участвовать 2,8 тыс. иностранных бумаг, включая акции, еврооблигации и фонды (в т.ч. FinEx) — все, что идет по цепочкам НРД — Euroclear и СПБ Банк — НРД — Euroclear.

Нерезиденты отдают 79 РЦБ, включая голубые фишки (Сбер, «Газпром», «ЛУКОЙЛ», «Роснефть» и далее по списку).

В чем риски и нюансы?

◽️Обмену подлежат исключительно бумаги, которыми инвестор владел непрерывно, и это право возникло до 2 июня 2022 года. То есть все перекупы на внебирже не смогут участвовать — мы не раз предупреждали об опасностях таких сделок.

◽️Никаких разрешений еще не получено, следовательно, процесс может занять до года. При этом заявку нужно подать уже до 30 декабря, а отказаться можно будет после обозначения всех официальных правил.

◽️Обмен НЕ централизованный, НЕ гарантированный и будет платным: Инвестпалата возьмет комиссию в размере до 5% от стоимости РЦБ, полученных в результате обмена. Обязательно имейте это в виду.

◽️Если вы нерезидент, то налог на продажу таких бумаг может составить 30%. У резидентов тоже может возникнуть налог, если в связи с обменом будет реализована прибыль по иностранным ценным бумагам.

◽️Вывод денег за рубеж может быть затруднен: в том числе, из-за того, что сам по себе процесс продажи полученных после обмена российских бумаг может быть ограничен вплоть до 24 месяцев — точный процесс пока неизвестен, но можно предполагать, что это для защиты российского рынка от обвала из-за возможного избытка предложения.

◽️Отдаете ИЦБ, получаете кота в мешке — выбрать, какие именно российские бумаги вы получите, нельзя. Это будет определяться организатором в ходе обмена. При этом заявки могут быть исполнены частично или вовсе не исполнены.

Вывод

Динамика, безусловно, положительная. Всегда лучше иметь опцию и ей не воспользоваться, чем сидеть и ждать у моря погоды на замороженных счетах. Ждем, когда другие брокеры начнут предлагать подобную схему «бракоразводного» процесса между депозитариями.

Но здесь важно все взвесить в зависимости от вашей личной ситуации. Чтобы понять, подходит это вам или нет — можно написать нам в поддержку. И обязательно посмотрите наше интервью про обмен бумаг с Юлией Хандошко — CEO ведущего европейского инвестиционно-технологического хаба Mind Money.

#санкции 💰bitkogan