🚘 Tesla подорожает?

Илон Маск снова удивляет прогнозами: по его словам, Tesla может стать дороже, чем пять самых дорогих компаний мира вместе взятые. Ранее он уже заявлял, что компания может обогнать по капитализации Apple и Saudi Aramco.

Тут вспоминается старый анекдот:
— Рабинович, вы можете сыграть на скрипке как Паганини?
— Могу! Но не сразу…

Но что именно имел в виду Маск? Достигнет ли Tesla капитализации в $15 трлн, или же все остальные компании резко подешевеют? А главное — когда и на каких условиях? Вопросов больше, чем ответов.

🚩Тем временем выручка от продаж электромобилей у Tesla продолжает падать — это видно в свежем квартальном отчете.

Складывается ощущение, что в эту игру Илон уже «наигрался» и теперь хочет двигаться дальше. Он человек эксцентричный, а его внимание часто перескакивает с одного проекта на другой. Помните, как он с головой ушел в соцсеть X? Сейчас же его одержимость — искусственный интеллект: Маск не может простить себе, что в свое время покинул OpenAI, и теперь развивает собственный ИИ-стартап xAI.

🚩С другой стороны, у его нового проекта с человекоподобными роботами Tesla Optimus определенно есть потенциал (пусть идею он, скорее всего, подсмотрел у китайцев). Беспилотные автомобили? Тоже интересно, хотя их ждут на дорогах уже столько лет, что это начинает напоминать самозавязывающиеся шнурки из фильма «Назад в будущее».

В общем, остается пожелать Маску сосредоточиться хотя бы на одном проекте и довести его до реального успеха. Тогда, глядишь, капитализация Tesla вырастет не из-за громких заявлений, а благодаря технологическому прорыву.

#технологии

💰bitkogan

Зачем бороться с высокой инфляцией?

Почему наш Центробанк поднимает ставку и активно борется с ростом цен? Ведь экономическая активность растёт, растут зарплаты.

▪️Скажу так — бороться с высокой инфляцией не имело бы смысла, если бы рост доходов населения происходил равномерно, устойчиво и на протяжении длительного времени опережал инфляцию.

Но такая устойчивость — невозможна. Увы.

Так чем же плоха высокая инфляция?

1️⃣Чем выше инфляция, тем она более волатильная. А это колоссальный рост неопределенности для бизнеса и населения.

Это видно на данных: если инфляция низкая и стабильная, её легко прогнозировать. Но если она выше 5–10%, её «мотает» вверх-вниз со значительным разбросом.

В таких условиях сложно планировать инвестиции, бизнес и крупные покупки на несколько лет вперёд. В итоге высокая инфляция подрывает долгосрочное развитие экономики.

2️⃣Чем выше инфляция — тем выше ставки по кредитам.

Думаете, кредиты подешевеют, если Банк России сейчас резко снизит ставку, скажем, до 5%? Конечно нет. Никто не даст вам кредит под 8%, если инфляция 9,5%.

Более того, кредит не выдадут, скорее всего, и под 30%… Если ЦБ ослабит контроль, банки испугаются разгона инфляции и возможного кризиса. Тогда кредиты вообще могут перестать выдавать.

3️⃣Высокая инфляция → слабый рубль → недоверие к национальной валюте.

Если в России инфляция выше, чем в других странах, рубль стабильно падает, что бьет по нашему благосостоянию.

4️⃣Высокая инфляция — это дополнительный налог на бедных и рост неравенства.

Когда цены растут, первыми выигрывают владельцы бизнеса — у них увеличивается выручка и маржа. Зарплаты поднимаются позже и не всегда так же сильно. Пенсии и пособия индексируются ещё медленнее.

Так что же делать?

А делать нужно ровно то, что делает Центробанк: держать инфляцию в узде. Стабильная низкая инфляция ➡️ больше уверенности в завтрашнем дне. Вот поэтому Банк России так блюдёт высокую ставку. Не из-за того, что он вредный. А потому что иначе будет хуже.

#инфляция #ЦБ

💰bitkogan

📺 «Неделя. Отражение»

Друзья, сегодня встретимся в прямом эфире нашего традиционного стрима с политологом Дмитрием Абзаловым в 10:30 МСК.

◽️Обсудим ключевые события прошедшей недели.
◽️Узнаем, чего ожидать от недели предстоящей.

Эфир пройдет на нашем YouTube-канале Bitkogan Talks.

Геополитика:
◾️ Трамп приостановил финподдержку Украины и пригрозил тарифами за создание валюты БРИКС. Трамп вводит пошлины
◾️ Давление на РФ продолжится. ЕС откажутся от российского алюминия? ЕС решил запретить поставки Xbox и PlayStation в Россию
◾️ РФ решила проблему дефицита юаней

Россия:
▫️ Потребкредитование в декабре сократилось
▫️ Арест акций «Селигдара»
▫️ Инфляционные ожидания населения выросли
▫️ МФО смогут выдавать ипотеку
▫️ Путин призвал пересаживать чиновников на российские автомобили
▫️ Мосбиржа анонсировала старт торгов по выходным в конце 2 квартала
▫️ Как спасти застройщиков

США:
◾️ Богатейшие люди мира потеряли $108 млрд из-за китайского чат-бота. DeepSeek заподозрили в плагиате
◾️ Технологические гиганты отчитались
◾️ ФРС сохранил ставку. Трамп обвинил ФРС в инфляции. Взлетели цены на яйца
◾️ Meta* выплатит $25 млн по иску Трампа за блокировку аккаунтов
◾️ Автора «матери всех санкций» против России посадили на 11 лет

Европа:
▫️ ЕЦБ снизил ставки 5-й раз подряд
▫️ Лагард исключила возможность включать биткоин в резервы
▫️ Правительство Германии значительно понизило свой экономический прогноз

… И многое другое

* — запрещена и признана в РФ экстремистской организацией.

🔗 Подключайтесь и участвуйте в обсуждении!

Также мы ведем трансляцию эфира ВКонтакте. А его запись выложим в понедельник на нашем канале в Дзене.

#видео

💰bitkogan

🇨🇳 Китайский рынок: новый драйвер и старые переживания

Эту неделю вторая экономика мира празднует Китайский Новый год. Пока биржи КНР закрыты, китайские бумаги летали на торгах в США, правда, растеряв значительную часть роста в пятницу.

🔎За неделю Alibaba (BABA US) прибавила 11%
🔎Baidu (BIDU US) +5%.

Что сейчас движет китайскими акциями:

1️⃣ИИ-хайп

До выхода DeepSeek развитие ИИ в Китае слабо интересовало глобальных инвесторов. Теперь ситуация поменялась, и ИИ вполне может стать долгоиграющим драйвером для китайских акций. Я бы смотрел шире на круг бенефициаров. Например, Lenovo выпускает не только специальные ноутбуки, но и строит целую экосистему вокруг искусственного интеллекта, включая ИИ-серверы.

Под это дело включили акции Lenovo (992 HK) в китайский портфель нашего приложения.

2️⃣Новые пошлины Трампа

В пятницу хозяин Белого дома подтвердил планы ввести 25% ввозные пошлины США на товары из Мексики и Канады, а также плюс 10% к действующим пошлинам – на импорт из Китая.

До инаугурации Трамп угрожал Китаю пошлинами на уровне 60%, после озвучивалась цифра 10%, а потом и вообще нежелание вводить пошлины, чтоб сохранить рычаг воздействия на КНР. Курс юаня к доллару на этой неопределенности откатывался от локальных минимумов, а китайские акции росли.

Но теперь решение поднять пошлины подтверждено. Надо сказать, что китайцы к Трампу готовились и повышение пошлин на 10% для них не станет катастрофой. Новость, конечно, негативная, но на короткую перспективу. Если Пекин объявит новые стимулы, это вполне может снова развернуть китайский рынок на взлетную полосу.

На более длинном сроке Трамп может и не остановиться на 10% для Китая. Так что пока одна рука тянется за попкорном, вторую держим на пульсе.

#Китай

💰bitkogan

🏠 А много ли в России ипотеки?

На самом деле не очень. Если глянуть на цифры, в России отношение ипотеки к ВВП — чуть больше 10%. А вот в развитых странах это 40–60%. Разница, как говорится, ощутимая.

Почему так?

Главная причина — высокие ставки. Речь даже не про экстремальные 21% по ключевой. Средняя ипотечная ставка за последние 7 лет с учетом субсидий составляла 8,4%. Приличный процент, учитывая, сколько стоят квартиры. В развитых странах ипотека обходится значительно дешевле, вот и берут ее чаще.

А вот причин высоких ставок несколько.
➡️ Начнем с постоянной геополитической нестабильности. С 2014 г. живем под санкциями, которые то вводят, то усиливают.
➡️ За санкциями следуют ослабление рубля, рост цен и процентных ставок для борьбы с последствиями.
➡️ Банки опасаются предоставлять долгосрочные кредиты из-за макроэкономических рисков и требуют за это повышенную премию.

Ну а инфляция?

Были периоды, когда она была низкой, но их реально мало. Банки страхуются и тоже закладывают эти риски в свои проценты.

Ситуацию усугубляют институциональные проблемы: защита собственности, независимость судебной системы и т. д. Из-за рисков длинных денег в стране особо нет, т. к. нет желающих инвестировать и сберегать на долгосрок.

Инвестировать вдолгую — это для нас пока не про стабильность, а про высокий риск. Добавим сюда еще потерю доступа к международным рынкам капитала — и получим долгосрочную ставку ЦБ в районе 7,5–8,5%. Вот и ставки по ипотеке такие же. Для сравнения: в США нейтральная ставка — около 3%. Разница колоссальная.

🔎Как итог, имеем высокие ставки, с которыми достаточно сложно брать ипотеку без субсидий. Потенциал роста для рынка ипотеки колоссальный, но условий для этого роста пока не создано.

#ипотека

💰bitkogan

Бог, сотворив мир, после пяти из шести дней творения повторял: «И это было хорошо». Лишь после второго дня — понедельника — в Библии этой фразы нет.

Я-таки думаю, что еще давно люди понимали: ничего хорошего от понедельника ждать не приходится. А теперь по порядку:

1️⃣Валюты
Давно с таким свистом не падал канадский доллар. Пока своими действиями Трамп добился лишь одного — из-за падения валют производить в Кексике (Канада + Мексика) стало выгоднее. Вы удивлены? Самое интересное будет, когда Трамп эти страны обвинит в «незаконном ослаблении своих валют». Так сказать, вы, ребята, гляжу я, развязали валютные войны против США. Ну я вам покажу «кузькину мать», научу вас, окаянных, Америку любить.

А вообще доллар летит вверх относительно практически всех валют. Особенно евро. Европейцы следующие в очереди. Даже державшийся долгое время юань, и тот уже 7,35 — полпроцента снижения.

Естественно, главный вопрос: «что дальше?» Я уже писал об этом. Думаю, скоро мексиканцам и канадцам придется договариваться с «безумцем». Пока не договорятся, можем видеть свистопляску.

Может ли еще доллар укрепиться? Сильно — не думаю. Уже не раз об этом писал. Но еще процент–другой роста относительно других валют не обязателен, но теоретически возможен. То есть канадцу по 1,49–1,5 не удивлюсь. Так же, как и мексиканцу по 22,5, и евро по 1,01. А вот более — не уверен. Дальше начнут как-то договариваться. И евро опять вернется на 1,045, год может на 1,08 закончить. Канадец снова уйдет на 1,38, а мексиканец на 19–20. Там уже будет новая жизнь. Ну и обсудим все еще раз.

2️⃣Драгметаллы
Тут, пожалуй, ничего нового. У золота небольшая коррекция после бурного роста. По-прежнему верю, что после недолгой коррекции снова увидим и 2820, и затем 2950. Далее полет в течение нескольких месяцев к 3100–3200. Про серебро и платину тоже писал не раз. Ничего не изменилось. Думаю, что они имеют шанс на более интересную динамику, чем золото.

3️⃣Бонды
Поскольку старый закон «когда страшно, инвестор бежит в доллар и трежеря», никто не отменял, то доходности в итоге от всего этого немного снизятся, а цены подрастут. Но если глобально, происходящее — проинфляционный фактор. Так что для бондов все происходящее скорее негатив. Итог: скорее всего, болтанка.

4️⃣Нефть и газ
Глобально происходящее — минус для экономического роста и, следовательно, для спроса на нефть: цена на нефть может просесть на $3-4. Однако первая реакция — обратная, точнее относительно нейтральная. Напишем более подробную заметку об этом.

Газ — там своя жизнь. Ждал сильного отскока цены и дождался. Пока почти +9%. Однако по мне рост может быть и более существенным. Не удивлюсь и 4,5 и даже 4,8. По газу отдельная, очень интересная история.

5️⃣Биржевые индексы
Пока все по сценарию, о чем писал на днях. «Для похода на 5600–5700 нужны новые триггеры». Вот они и появились.

А что дальше?

Впереди отчеты крупных корпораций. Они могут поддержать рынок так же, как и переговоры о нормализации торговых отношений. Так что пока в длительное падение не верю. Оно будет, но не в моменте. А в моменте: попадаем — обратно вернемся. За практическими действиями следите по сделкам в приложении.

6️⃣ Крипта
Обвал продолжается. В моменте биток дает еще -3,6%. Эфир вообще разваливается. Уже -14(!!), ночью было и -20. Это все еще и еще раз говорит нам всем: рынки ликвидности едины. Очень подробно обо всем этом уже писали на канале @CryptoKogan. Думаю, что очень скоро докуплю ETF на эфир. Как упало, так и, скорее всего, отскочит. Как раз зафиксирую позицию по SOXS, вот на эти деньги и докуплю.

Одно реально обидно: еще на прошлой неделе хотел начать в приложении трансляцию нового фьючерсного портфеля. Техслужба пока отмашку не дала. Первыми сделками планировал на фьючах шортануть S&P и купить фьючерс на газ. Но… Не успели. В моем личном фьючерсном портфеле достаточно крупный шорт на S&P и лонг на газ. Кроме того, покупаю доллар и юань против рубля.

Так что посмотрим, что будет дальше. Будем отталкиваться от реальности. Надеюсь, на неделе такой портфель в приложении все же появится.

#рынки

💰bitkogan

🇺🇸Тарифы затормозят экономику США

С 4 февраля вступают в силу новые пошлины: 25% на товары из Мексики и Канады, 10% на канадские энергоресурсы и 10% на китайские товары. В сумме они затронут торговлю на $1,3 трлн.

▪️Какие будут последствия?

Средняя ставка тарифов в США взлетит с 2,6% до 10,7% — это рекорд со времен Второй мировой. Используя старые оценки ФРС по эффектам от пошлин, получаем замедление экономического роста США на 1,2% и разгон инфляции на 0,7%. Кстати, про последствия для инфляции подробнее писали на нашем крипто канале.

▪️Почему пошлины так вредны?

Без тарифов компании выбирают самые эффективные схемы работы: берут лучшее и конкурентное, что есть во всех странах. Тарифы рушат эту систему. Производители вынуждены искать менее выгодные варианты, а значит, товары дорожают, производительность снижается, экономика замедляется.

Да, из-за пошлин возрастет спрос на продукцию внутри страны, но проблема в том, что ресурсы ограничены. Если раньше капитал и рабочая сила шли в самые эффективные компании, то теперь они перераспределятся к менее продуктивным фирмам, что снизит общую добавленную стоимость. Пошлины искажают рыночные стимулы: направляют ресурсы в компании с низкой эффективностью производства.

▪️Что будет делать американский центробанк?

ФРС окажется в сложной ситуации. Снижение роста ВВП требует снижения ставок для поддержки занятости, но растущая инфляция, наоборот, вынуждает их поднимать. В итоге ставку могут просто оставить на текущем уровне дольше, чем ожидалось ранее.

Ну и наконец, есть шанс, что США, Канада и Мексика договорятся и смягчат эти удары по экономике. При этом Трамп планирует еще торговые войны с Европой и Китаем, а это уже гораздо более крупные экономики, которые еще и сдачи дать могут. Так что экономический рост США скорее будет замедляться.

#США #пошлины

💰bitkogan

Что вы думаете о монополиях?
 
Группа «Монополия» успешно разместила облигации на 3 млрд руб., хотя изначально планировала всего 500 млн. Спрос превысил предложение в 6 раз — и компания пошла навстречу инвесторам. Но в чем причина такого энтузиазма?
 
▪️Цифровизация логистики
 
«Монополия» — это не просто перевозки, а цифровая платформа. Она работает как маркетплейс: грузоотправители находят перевозчиков, а те — заказы. Всё быстро, удобно и с дополнительными сервисами (например, топливные скидки и помощь с документами).
 
▪️Растущий рынок
 
Сегодня 3,6% автомобильных грузоперевозок в России проходит через онлайн-платформы, но тренд очевиден: в Китае этот показатель уже 13%, а семь лет назад был всего 2%.
 
Российский рынок движется в том же направлении — по прогнозу Kept, к 2030 году доля онлайн-рынка автоперевозок может достигнуть 11%, и «Монополия» — один из главных игроков. Сейчас ее доля на рынке порядка 30%, а год назад была 23%. Имеет шанс стать монополией.
 
▪️Финансовая устойчивость
 
Выручка компании растет еще быстрее — на 42% за год, число перевозчиков на платформе увеличилось на 175%.
 
➡️ Агентство АКРА присвоило «Монополии» рейтинг BBB+ со «стабильным» прогнозом. На мой взгляд, вполне логично.
 
Вывод: инвесторы видят, что логистика неизбежно становится цифровой, а «Монополия» занимает в этом процессе ключевое место. И закономерно проявили интерес к выпуску бондов. Полагаю, что выпуск этот не последний, и у следующих шансы на успех будут не ниже.
 
#российский_рынок #облигации

💰bitkogan

МГКЛ: выручка взлетела почти в 5 раз

Компания «Мосгорломбард» (МГКЛ) опубликовала предварительные операционные результаты за январь 2025 года. Цифры оказались достаточно сильные — чего стоит только взлет выручки — но давайте обо всем по порядку.

Посмотрим на ключевые показатели МГКЛ.

🟣Январская выручка подскочила в 4,7 раза в годовом выражении. Прогнозный показатель может составить 715 млн руб.
🟣Количество розничных клиентов выросло на 61% г/г до 18,7 тыс.
🟣Общий портфель залоговых займов по ломбардному направлению и товаров в ресейле увеличился на 70% г/г и превысил 2 млрд руб.
🟣Доля товаров, хранящихся в портфеле более 90 дней в прошлом месяце, составила 6%. Это минимальное значение за всю работу компании.

Мы помним, что ранее МГКЛ намеревался сохранять высокие темпы выручки. Результаты за январь 2025 года — яркое подтверждение того, что компания оправдывает свои собственные прогнозы и ожидания.

🚩В 2025 году «Мосгорломбард» также планирует продолжать активно развивать направление ресейла и наращивать свое присутствие на этом рынке. Как в сегменте офлайн, так и путем запуска собственной онлайн-платформы.

В заключение повторю — результаты оцениваю как позитивные. Компания продолжает увеличивать как финансовые показатели, так и операционные. Самое главное — цифры МГКЛ соответствуют прогнозам и ожиданиям самой компании. Так держать!

#российский_рынок

💰bitkogan