Последний день Помпеи лицензии СПБ Биржи

31 января заканчивается действие лицензии OFAC США на завершение всех необходимых сделок с зарубежными контрагентами. Что же теперь будет?

Сразу хочу сказать, что окончание срока лицензии не фатально. В этой ситуации она все равно как следует не работает: физлица не имеют доступа к счетам СПБ Банка в вышестоящих депозитариях, т. к. они заблокированы.

С момента санкций чего мы с вами только не увидели: и кардинальную смену руководства, и фейковое заявление о банкротстве... Но главное — биржа представила новую стратегию по разморозке активов. Подробно об этом писали тут.

Однако на этом фоне слышать слова компании о развитии бизнеса в сторону криптовалюты, запуске новых цифровых прав и т. д., мягко говоря, странно...

Понятное дело, что с огнем санкций надо бороться до последнего. Но когда твой «дом» — это на самом деле склад чужих вещей, то при пожаре надо первым делом спасать их, а не делать новую пристройку.

💬 В те времена, когда действовать невозможно и приходится ждать, главным оружием становится слово. Сейчас, помимо активных юридических действий, нужно быть на связи с клиентами 24/7, ведь у многих последние деньги были вложены именно в зарубежные акции.

Для них даже одна минута молчания становится невыносимой. Особенно сегодня — в последний день лицензии на разблокировку.

Что делать нам?

▪️Ожидать шаблоны для подачи индивидуальных заявлений — они будут доступны на сайте выше. Но достучаться до OFAC дело небыстрое. Срок рассмотрения заявок в среднем занимает около года.

▪️Открыть счета у зарубежных брокеров. Не исключено, что с новой лицензией от OFAC необходимо будет переводить активы именно туда. Российская инфраструктура может для этого не подойти.

🔎Ну и последнее: ни в коем случае не терять надежду. Вероятно, впереди нас ждет длительная работа по разблокировке замороженных ценных бумаг.

Мы всегда с вами, и будем уведомлять обо всех новостях по этому поводу и вместе продумывать дальнейшие действия.

#санкции #spbe

@bitkogan

Продать квартиру и купить... фонд на недвижимость?

С таким вопросом к нам обратился подписчик, который захотел продать физическую недвижимость и переложиться в ПИФы.

❗️Когда речь идет о покупке недвижимости для жизни в ней, то вопросов нет. А под инвестиции — все куда сложнее, ведь те же самые фонды так или иначе отражают ситуацию в отрасли.

Разбираемся, почему это не лучшая идея:

◽️Рынок недвижимости неоднородный: это значит, что один район или сегмент может расти в цене, другой — стагнировать или снижаться.
◽️Текущий рост рынка под вопросом, хотя вряд ли цены будут стремительно падать.
◽️Ликвидность фондов может быть выше, однако из-за ценовых колебаний есть большая вероятность застрять в инструменте надолго.
◽️От девальвации не спрячешься. Частично отыграть потерю, скорее всего, получится, но в долгосроке цены на недвижимость могут не поспевать за курсом.

Получается, что недвижимость как в бетоне, так и «на бумаге» явно не панацея.

Как в итоге снизить риски и заработать?

Сформировать портфель из надежных долговых бумаг, таких как:
➡️ Корпоративные облигации, где вполне надежные эмитенты приносят доходность 14,5-15,5%.
➡️ Замещающие облигации, которые помогут избежать девальвации рубля и получать в среднем 5–7% в долларах без инфраструктурных рисков.

🔗Как сделать ракетный двигатель, мы вам не расскажем, а как собрать такой портфель — запросто. Пишите.

#недвижимость

@bitkogan

🏦ФРС сохранила ставку неизменной, Пауэлл произнес свой спич.

Сегодня ФРС оставила ставку в диапазоне 5,25-5,5%. Снижение баланса продолжается по плану. Решение ожидаемое, но гораздо важнее, какие дали сигналы.

А сигналы тоже вполне жесткие:

◽️Нет намеков ни на снижение ставки, ни на сворачивание количественного ужесточения.
◽️В пресс-релизе ФРС подчеркивает, что для первого снижения ставки нужно больше уверенности, что замедление инфляции устойчиво.
◽️На пресс-конференции Пауэлл прямым текстом сказал, что снижение ставки в марте не является базовым сценарием.

Общий вывод – ФРС продолжает держать комфортную для себя паузу. Со снижением ставки торопиться не собираются. Для рынков это не лучшая новость:

◾️S&P500 -1,5%
◾️DXY (индекс доллара к корзине валют) +0,25%

Подробнее о последствиях расскажу завтра с утра. Желаю всем доброй ночи.

#макро

@bitkogan

🇺🇸 ФРС никуда не спешит

Друзья, всем привет!

Давайте разбираться, почему ФРС продолжает вести себя так осторожно и какие нам стоит сделать выводы.

Сразу хочу сказать — ничего неожиданного Пауэлл не сказал. В принципе, нечто подобное и ожидалось. Так что… сюрпризов не было.

Итак…

◽️Во-первых, сильные экономика и рынок труда пока не внушают уверенности ФРС, что снижение инфляции стабильное. Вдруг замедление временное? Не дергать же ставку то вверх, то вниз.

Если снизить ставку, а потом снова поднять из-за ухудшения данных, выглядеть это будет скверно для репутации. Поэтому ошибиться с первым снижением нельзя. Представителям ФРС нужно быть крайне уверенными в нем.

◽️Во-вторых, сейчас очень комфортное время для паузы. Экономика хорошо растет, безработица низкая, месячная инфляция последние 6 месяцев вблизи цели — отличные данные. Так зачем что-то менять? Что-то изменится, тогда и будет понятно, какое нужно решение.

Вот тут можно и поспорить. Инфляция-то по факту снижается. Ну ок. Сделали вид, что все неоднозначно. Ну и молодцы.

◽️В-третьих, в 2020 г. ФРС перешла к более гибкой цели по инфляции — не просто 2%, а в долгосрочном периоде. Тогда это служило оправданием, что рост цен сильно выше цели лишь временно, а долгосрочно цель будет достигнута.

Сейчас этот аргумент может работать в другую сторону. Даже небольшой период инфляции ниже 2% не станет проблемой для ФРС, так как он лишь компенсирует высокие значения последних двух лет.

Все по факту логично. Однако здесь есть ряд очень спорных моментов. Обсудим отдельно.

◽️В-четвертых, хорошие данные по экономике позволяют жестче бороться с инфляционными ожиданиями. В последние годы уверенность американцев в том, что инфляция всегда будет низкой, пошатнулась. Появились мнения о том, что теперь все изменилось, рост цен всегда будет высокий и так далее. Такие разговоры крайне опасны для центральных банков. Доверие к системе для них чрезвычайно важно.

Поэтому, пока экономика сильна, ФРС может сделать сильный акцент на инфляции. Жесткой политикой убедить всех, что инфляция всегда будет на цели, и тем самым восстановить доверие к своей политике.

Хотя… с этим можно и доиграться. Также данный момент обсудим отдельно.

А что дальше?

Все описанные факторы будут актуальны и на ближайших заседаниях. Стоит держать в голове тот факт, что ФРС сейчас выгодно и удобно проводить консервативную политику. Ну и, конечно, все будет зависеть от поступающих данных.

Продолжение ⤵️

Ну а теперь самое главное.

А как на весь этот букет махрового, но логичного консерватизма отреагировали рынки? И что произошло по факту.

1️⃣Доллар США. Немного укрепился относительно иных валют. Однако ничего эдакого. Скажем так… ни о чем.

2️⃣Доходности UST 10. А вот здесь… сюрприз-сюрприз. В принципе, должны были от всего сказанного пойти наверх. Но… тренд, о котором мы предупредили несколько дней назад — тренд на снижение доходности продолжился. По итогу — 3,94. Напомню. Еще 4 дня назад — 4,15-4,17!!

Что же происходит? А то, что:
◾️Минфин уменьшает размер заимствований.
◾️QT таки сокращают. Но без объявлений. По факту. Цифры дам в течение дня. Объявлять пока не решились. Но… снизили. Что же. Нам ведь с вами ехать, а не шашечки.

➡️TMF приближается к 60. Ну и… спасибо на этом. Если все наши расчеты верны — на 62-63 может быстро прокатиться. Но и 10% за 4 дня на трежерях проехаться весьма приятно.

3️⃣Золото. Попрыгало немного и чуть-чуть просело. На росте доллара. Ничего страшного. Ждем на 2100.

4️⃣S&P500. Отдал дань уважения Пауэллу и просел на 1,6%. Но как-то пока не страшно. С другой стороны, не страшно — это замечательно. Значит, прибегут желающие купить подешевле. Их отоварят. Пока на рынке царит оптимизм, рынкам есть куда проседать. А Большие Деньги, кстати, распродавали Большие Техи. Есть повод задуматься.

Вывод

Пауэлл не сказал ничего нового. Большие деньги хотели от него несколько большего. Могут попытаться поддавить. Ждем волатильности.

#макро #США

@bitkogan

📺 Крах российского бюджета — вопрос времени?

Злые языки пророчат крах российской экономики если не в этом, так в следующем году.

Основные причины беспокойства: рост расходов, жесткие санкции, нестабильная ситуация с нефтью и большие долги.

Так ли все страшно на самом деле? Смотрите в нашем новом видео.

🔗Делитесь мнением в комментариях, а ссылкой — с друзьями.

#видео

@bitkogan

🪂Запасной парашют: СПБ Биржа застраховала ответственность ключевых лиц компании на 1,5 млрд рублей.

Причем страховка будет дополнительно учитывать случаи, наступившие до момента ее заключения — за последние 6 месяцев. При этом на санкционные риски полис не распространяется.

В общем-то практика не нова. Биржа еще с 2021 года страхует таким образом своих сотрудников от потенциальных судебных исков инвесторов, которые недовольны действиями или, наоборот, бездействием руководства.

🟠Напомню, что сейчас полным ходом идет расследование манипуляций акциями компании — самой СПБ Биржи.

Здесь вопросов нет. Если противоправные действия (бездействия) будут доказаны, то биржа не потеряет финансовую устойчивость, а потерпевшие — получат компенсацию. И волки сыты, и овцы целы.

В конце концов, мы за эти месяцы наблюдали такие повороты сюжета, что Конан Дойлю и не снилось.

🔎Вот только время заключения такого контракта нельзя было подобрать получше?...

Напомнило анекдот:
— Почему вы убегали от полиции?
— Да я так бегать люблю. А у меня как раз кольца активности не закрыты...

#spbe #биржа

@bitkogan

⚡СПБ Биржа не станет продлевать лицензию OFAC на завершение с ней сделок.

Может показаться, что площадка отказалась от планов по разблокировке активов, однако это не совсем так. Продление лицензии — один из способов разблокировки, который, к сожалению, не сработал.

План все тот же:
◽️вывести СПБ Банк из-под контроля СПБ Биржи
◽️запросить издание новой лицензии OFAC

И вновь мы делаем работу пресс-службы СПБ Биржи за нее. Надо не только комментарии СМИ давать, но и оперативно разжевывать информацию на своих порталах. А то после такого заголовка можно и за сердце схватиться...

Или коллеги решили опробовать новоиспеченную страховку?..😉

#spbe #биржа

@bitkogan

🐮 Великая фермерская революция

Друзья, всем привет!

До летних Олимпийских игр во Франции осталось меньше полугода. Но правительство сейчас занято не ими, а предотвращением фермерской смуты в стране.

В течение последних нескольких недель рабочие
🔴на тракторах блокировали основные транспортные артерии,
🔴забрасывали навозом административные здания
🔴и жгли шины.

Зачем? Чтобы перекрыть поставки продовольствия в столицу для выполнения своих условий. И чтобы жизнь бюрократам не только не казалась медом, но даже не пахла им.

За что или, точнее, против чего борются протестующие?

— против повышения налогов,
— против роста цен на топливо для с/х техники,
— за отмену ограничений, связанных с экостандартами.

Так, стратегия ЕС «От фермы до вилки» подразумевает:
➡️ Сокращение использования пестицидов на 50% к 2030 г.;
➡️ Сокращение использования удобрений;
➡️ Выделение не менее 10% с/х земель под несельскохозяйственные нужды.

Какие варианты решения проблемы предлагает правительство?

1️⃣Предоставить фермерам финансовую помощь в размере €150 млн и снизить налоги на фермы, передаваемые от старших поколений к младшим.

2️⃣Объявлено, что Франция будет выступать против подписания соглашения о свободной торговле ЕС со странами МЕРКОСУР (Аргентина, Бразилия, Уругвай, Парагвай).

3️⃣Наконец, министр сельского хозяйства Марк Фесно объявил о пакете в €2 млрд для тех, кто начинает заниматься фермерством.

Профсоюзы сочли условия справедливыми и заявили, о прекращении акций по блокированию дорог. Но если они почувствуют, что их обманывают, блокады возобновятся.

Бастилия взята, на очереди Брюссель.

Что имеем с гусика?

📌 Борьба за климат — это, конечно, хорошо, но нужно понимать, что без фермеров есть будет нечего. И не думаю, что кто-то захочет переходить на личинок или растительное мясо.

Может, прежде чем атаковать с/х сектор, стоило бы в ЕС закрыть угольные шахты и повсеместно перейти на атомную энергию?

#экология #Франция

@bitkogan

🚗 «Делимобиль»: риски пока перевешивают

Человек 10 попросили прокомментировать ситуацию с «Делимобилем»: если убрать все лишнее, идти или не идти на IPO?

На первый взгляд все выглядит не так уж и плохо:
🔴за девять месяцев 2023 г. выручка компании выросла в 1,3 раза, до 14,5 млрд руб. относительно 2022 г.,
🔴EBITDA увеличилась в 1,7 раза,
🔴рентабельность по EBITDA достигла 31%,
🔴в 2023 г. компания вышла на чистую прибыль, которая за девять месяцев 2023 г. составила 1,4 млрд руб.

«Делимобиль» оценен для IPO в диапазоне 245-265 руб. за акцию. Это эквивалентно капитализации 39,2 – 42,4 млрд руб. Окончательная цена размещения будет установлена в ближайшие дни.

Но давайте поговорим о рисках. Они существуют, не то чтобы сильно пугают, но значительны.

🔴Рентабельность по EBITDA не столь показательна, ведь в EBITDA не включаются лизинговые платежи. Это серьезная статья издержек

🔴Экономика бизнеса существенно меняется с ростом инфляции и курса доллара. Если ждем девальвацию — это минус для бизнеса компании.

🔴Высокие ставки в экономике крайне негативно сказываются на денежных потоках группы. Вдобавок ко всему, компания перешла на лизинг по плавающей ставке. С ее снижением снизятся и лизинговые платежи. Но пока… высокая ставка — враг бизнеса.

🔴Ценовая конъюнктура на рынке автомобилей остается запредельно высокой. Хотя, по последним статданным, цены на авто немного снизились. Однако пока на символическую величину.

🔴Высокая долговая нагрузка. Net Debt/EBITDA составляет 3,5х. Опять же НЕ катастрофа. Но вопрос же в ставках. По текущей — 3,5 — это непросто для бизнеса.

🔴Высокие издержки на лизинг.

🔴Достаточно серьезная конкуренция в секторе.

🔴Появление в парке китайских авто. Они пока темные лошадки. Неизвестно, как будут себя вести эти автомобили через год или два.

Вот такой джентльменский набор.

🔎Принял решение в IPO не участвовать. При сегодняшних рисках оценка выглядит дороговато. Если буду обращать внимание на бумагу, то уже в процессе торгов. Да и то, если хорошо упадет.

#российский_рынок #IPO #мнение

@bitkogan