🇺🇸 Да, дефицит. Но зато какой!

Дефицит бюджета США достиг $1,695 трлн в 2023 финансовом году (он закончился в сентябре). Это на 23% больше, чем годом ранее. Дефицит стал самым большим со времен вызванного COVID-19 дефицита в $2,78 трлн в 2021 финансовом году.

Почему же бюджетный дефицит Штатов в этом году снова пошел в рост?

🔴Доходы бюджета упали на 9%. В основном из-за сокращения платежей по подоходному налогу, так как в этом году стоимость акций и других финансовых активов упала из-за высоких ставок.

🔴Расходы на медицинские пособия для пожилых выросли на 4%, до $1,022 трлн.

🔴Расходы на социальное обеспечение выросли на 10%, до $1,416 трлн, из-за корректировки стоимости жизни с учетом инфляции.

🔴Но особое внимание хочу обратить на рост процентных расходов по американскому долгу — они взлетели аж на 39%, до $659 млрд. Госдолг США уже превысил $33 трлн, а ставки ФРС держит высокими. В результате средняя процентная ставка по госдолгу в 2023 финансовом году составила 2,97% после 2,07% годом ранее.

Выводы

💙️ Остановить рост бюджетного дефицита США вряд ли возможно. Или как минимум очень и очень затруднительно. Особенно беспокоят процентные расходы, которые в 2024 финансовом году будут еще выше.

💙️ В этом году госдолг США уже прибавил $1,75 трлн, по итогам 2023 года он превысит $2 трлн. В следующем можно ожидать еще больше.

💙️ Объем размещений американских гособлигаций будет только расти. Да, инвесторы все еще видят Штаты платежеспособными, о дефолте не идет и речи, мы не играемся в теории заговоров. Но независимо от отношения инвесторов к платежеспособности Америки в какой-то момент денег на постоянный спрос на американский госдолг на рынке может начать не хватать.

В итоге уже относительно скоро может сложиться печальная ситуация, когда на финансирование госдолга сложно найти деньги на рынке. А значит — придется их печатать…

#бюджет #США

@bitkogan

🇷🇺Рубль укрепился — ниже 94 за доллар. Надолго ли? Какие причины?

Напомним, что рост экспортных доходов оказывает влияние на рубль с большей задержкой, чем ранее.

💙️Сейчас рост цен на нефть начинает проявляться на рынке валюты.

💙️Более того, в конце октября компании должны заплатить налоги, включая квартальный налог на дополнительный доход от добычи углеводородного сырья.

💙️Этот налоговый период отличается от предыдущих введением валютного контроля. Теперь экспортеры платят налоги под чутким присмотром приставленного сотрудника Росфинмониторинга. Рычаги для выполнения неформальных договоренностей есть, валютная выручка возвращается.

💙️Дополнительную поддержку рублю оказывает ожидание поднятия ключевой ставки. Чем больше доходности в рублях, тем меньше отток капитала.

Что будет дальше?

Рост валютных доходов событие все еще актуальное. Нефть дорогая, ограничения на возврат валютной выручки будут действовать еще 5 месяцев, а значит, нет сомнений, что валюта дойдет до рынка.

Ожидания повышения ставки оправдаются, и сбережения в рублях будут еще чуть привлекательнее.

Еще один фактор укрепления в запасе — снижение объемов импорта. Он начнет реализовываться по мере замедления темпов экономического роста из-за высоких процентных ставок.

Вывод

Текущее укрепление рубля выглядит устойчивым на горизонте 5 месяцев.

🔴Ситуацию может изменить введение эффективного контроля за санкциями на российскую нефть. Но пока особого рвения не наблюдается.

Создавать дополнительные ограничения на предложение нефти власти западных стран не спешат из-за высоких цен на нее и рисков эскалации войны на Ближнем Востоке.

🔴Дополнительные сюрпризы может преподнести и 12-й пакет санкций ЕС.

Но это все риски, о которых мы узнаем, только когда они реализуются. А пока рубль укрепляется.

#рубль

@bitkogan

Друзья, всем привет!

Кроме событий в геополитике, за которыми сейчас следит весь мир, эта неделя интересна тем, что начинает выходить отчетность по крупнейшим биржевым компаниям.

GOOG и MSFT отчитались после вчерашнего закрытия торгов:
▪️Alphabet — чуть хуже ожиданий. Акции на постмаркете показали минус 5,9%.
▪️Microsoft — чуть лучше. Акции в плюсе — 3,9%.

Позднее поподробнее об этом расскажем. Сегодня все внимание к террористам по версии Роскомнадзора. К запрещенной в РФ Facebook (Meta).

Однако, пока мы ждем отчета от этого самого крупного в мире оплота экстремизма, появилась достаточно интересная информация. Похоже на то, что за Meta решил взяться не только Роскомнадзор, но и американская судебная и регуляторная система.

В чем обвиняют?

➡️ Сразу 33 штата подали иск против материнской компании Марка Цукерберга за «зомбирование детей» с помощью социальных сетей.

Истцы утверждают, что алгоритмы Meta были разработаны таким образом, чтобы засасывать детей и подростков в ямы с токсичным и вредным контентом. Интересно, это они о черной русалке? Шучу...

➡️ Компанию также обвинили в использовании таких функций, как «бесконечная прокрутка» и постоянные оповещения, для привлечения молодых пользователей.

➡️ Вдогонку генеральные прокуроры заявили, что ИТ-гигант нарушил федеральные законы о защите персональных данных детей. Одним словом, «обложили» со всех сторон.

В самой же компании заявили, что работают над обеспечением безопасной среды для подростков в своих приложениях и внедрили более 30 инструментов для поддержки подростков и семей.

Что дальше?

Стоит ли ожидать ограничений по китайскому образцу на количество времени, которое дети проводят в социальных сетях в день? Вряд ли до этого дойдет, но последствия будут.

❗️Тот факт, что Штаты объединили юридические ресурсы для борьбы с Meta, как это было сделано в делах против крупных табачных и фармацевтических компаний, говорит о том, что это только начало.

Видимо, кому-то наверху не понравилось, что власть сосредоточена в руках владельцев социальных сетей и что они могут манипулировать сознанием людей и влиять на их решения, если захотят.

➕А может, проблема в том, что выборы на носу. Всего какой-то годик остался. А компании а-ля Meta еще как могут способствовать «правильному» или «неправильному» выбору.

Если говорить о последствиях, то, помимо финансовых штрафов, компанию могут обязать прекратить использование некоторых технологий, наносящих вред пользователям.

В более же глобальных масштабах вслед на Instagram и Facebook могут прийти с вопросами и к Youtube, Snapchat и, конечно же, новоиспеченному X.

Похоже, грядет великое регулирование соцсетей. Интересно, как в очередной раз будет выкручиваться Маск.

Как эта история отразится на бумагах Meta?

В моменте, думаю, никак, потому что судебное разбирательство, как обычно, может затянуться на долгие месяцы, если не годы. Сейчас для инвесторов гораздо более важен квартальный отчет.

Как я уже писал в начале заметки, он выходит сегодня. Аналитики ожидают роста прибыли на акцию на 117% в годовом выражении, до $3,57, благодаря эффекту низкой базы. Но главное — прогнозы компании на будущее.

💡 Что касается долгосрочной перспективы, то в связи с ужесточением регулирования, а также попытками внедрить так называемый цифровой налог давление на Meta & Co будет расти.

#соцсети #законы #США

@bitkogan

🇷🇺 Рынок российских облигаций замер перед решением Банка России

Плюс — не забываем:
💙️Рубль пошел на штурм 92 фигуры.
💙️Юань вот-вот уйдет ниже 12,5.

Думаю, после того как ЦБ повысит ставку на 100 б. п., российские облигации пойдут немного дальше восстанавливаться в цене.
💙️ Доходностей 14-15% годовых по качественным эмитентам скоро НЕ будет.

Так что — делайте выводы.

#облигации

@bitkogan

▪️Почему немного подешевело золото? С уровня 1990 мы просели примерно на $20.

▪️Почему американский рынок попробовал вчера после серии падений оттолкнуться ото дна?

▪️Почему цена на нефть немного снижается? Были 93, но уже 87.

▪️Все не так страшно? Может, как-то все же договорятся? Может, военная операция ЦАХАЛа будет отменена?

Тем более мы видим, что давление на Израиль со всех сторон усиливается. Кстати, писал об этом еще две недели назад и чуть позже — окно возможностей для израильтян ЗАКРЫВАЕТСЯ. Вон уже и американские военные вслед за Байденом давят на израильтян с требованием отменить сухопутную операцию.

▪️Короче, может, все как-то рассосется?

Друзья! Думаю, НЕ рассосется. Израильтяне сдвигают сроки. Но сухопутную операцию все равно начнут.

➕ Постоянно идут переговоры о судьбе заложников. Тема невероятно ранимая. Кроме того, не забываем, что среди заложников есть граждане других стран.

Так что напряжение спадает, на мой взгляд, временно. С высокой долей вероятности будет еще один виток.

➡️ Думаю, возможен еще один забег наверх золота и нефти.
➡️ Да и доллар снова имеет шанс еще немного подрасти. И относительно евро, и других валют.
➡️ Так что индекс DXY будет еще, скорее всего, немного повыше.

— Продолжаю держать акции золотодобывающих компаний.
— Держу JNUG.
— Увеличил на днях вложение в TMF. Возможно, еще доберу.

Так что просадка на американском рынке, на мой взгляд, еще не закончилась. И процент-другой мы точно с вами можем увидеть.

— На этом еще значительную часть шортов, возможно, придется прикрыть. TZA уже на 15-16% в полюсе. Если еще процент-другой пролетим вниз по индексам — закрою TZA совсем. С прибылью, возможно, ближе к 20-23%.

Остальные шорты — посмотрим по ситуации.

А что дальше?

Дальше не исключу хорошего коррекционного движения вверх. Ну, к примеру на 4400 по S&P.

Эдакое Санта Клаус — ралли. Оно возможно, особенно в такой нестабильной ситуации? Да. Возможно. Уж больно много шортов на рынке. Да и крупные игроки могут в очередной раз заняться большими традиционными играми — манипуляциями с деривативами.

Ну, а после?

По-прежнему полагаю — никуда от нас ни 3900, ни 3600, а может, и еще ниже по S&P не денется. Но это, похоже, уже будет история на 3-4 месяца. Посмотрим.

С американской экономикой уж очень много вопросов. И обвала в какой-то момент я не исключаю. А вот в моменте? Посмотреть бум.

#рынки #мнение

@bitkogan

🇷🇺 Многие ожидают и надеются, что новые инициативы позволят ослабить давление правоохранителей на бизнес РФ, от небольших магазинчиков до промышленных гигантов. От ассоциации предпринимателей «Деловая Россия» в АП РФ поступили новые предложения по изменению норм уголовного права России в отношении предпринимателей.

К сожалению, закон в отношении предпринимателей несовершенен, много раз об этом писал. Мы все являемся свидетелями порой несправедливых обвинений, немотивированных посадок и даже реальных сроков в отношении многих наиболее предприимчивых, не самых простых — не скрою, — но искренних, честных и порядочных людей. Так бывает, таковы реалии.

📄 Одна только ст. 210 УК чего стоит? Зато с ее помощью можно даже обычную компанию причислить к ОПС (объединенное преступное сообщество), а значит, у следствия может появиться основание взять под арест как минимум руководителей высшего и среднего уровня.

И проблема не в человеческих качествах следователей или прокуроров, хотя подобные злоупотребления также бывают, вопрос, повторюсь, в несовершенстве закона. Процесс улучшения законов шел, идет и, наверное, будет идти, но не так быстро, как хотелось бы многим предпринимателям.

❗️Чрезмерные меры в отношении даже не руководителей компаний, а их подчиненных (к примеру, курьеров), заключение на период следственных действий и подобные процессы идут не месяцы и даже не годы, а по несколько лет. А люди находятся в СИЗО.

➡️ Разрушенные жизни, компании, закрытые бизнесы и рабочие места приводят лишь к снижению деловой активности, а значит, к снижению поступлений в бюджет. Я уж не говорю о сломанных судьбах… Все это очень печально.

Будем надеяться, что последние инициированные нововведения в Уголовный кодекс (УК) РФ и Уголовно-процессуальный кодекс (УПК) РФ, уже находящиеся в Госдуме, приведут к позитивному результату.

Что важно

Речь идет не только об УК, который, по сути, классифицирует возможные преступления, но и УПК. Это очень важно, ведь он является руководством по применению УК, т. е. именно на него ориентируется вся система в своей работе.

Основная задача изменений — разграничивать обычные и предпринимательские преступления, а это непросто, ведь следователю сложно отличить, где была обычная работа, а где «злой умысел» рядового сотрудника компании. Наверняка у следователя есть план по раскрываемости, который ему надо выполнять: вот он и старается (звезды на погоны, премии, 13-я зарплата).

Продолжение ⬇️

Кратко о том, что может измениться:

1️⃣Предложенные изменения ⏪позволят лучше защищать права предпринимателей и в случае претензий со стороны правоохранительных органов сохранять больше работающих предприятий, а с ними — налоговых поступлений и рабочих мест⏩.

2️⃣Предложения повышают порог сумм для определения размера крупного и особо крупного ущерба при квалификации статей УК, в т. ч. по налоговым и таможенным недоимкам.

3️⃣Инициатива содержит практически полную отмену применения к предпринимателям статьи 210 Уголовного кодекса (организация преступного сообщества).

4️⃣Более ранние инициативы, кстати, выдвинутые ВС РФ и принятые недавно Госдумой во втором чтении поправки к Уголовно-процессуальному кодексу должны помочь следователям и судьям разграничивать обычные и предпринимательские преступления, чтобы в итоге помочь предпринимателям и их сотрудникам, задействованным в бизнесе, смягчить меру пресечения и вести свою обычную работу во время следственных и судебных разбирательств.

Всего в различных стадиях следственного и судебного производства в настоящее время находится более 350 тыс. дел, это больше, чем в прошлом году. А это люди, компании, налоги и государственные интересы. Ведь кто еще будет работать? Тем более санкции, а крутиться надо…

💭 Хочется верить, что когда-то мы поймем, что плывем в одной лодке, и поймем, что от каждого человека зависит многое…

P. S. Тем временем: ⏪Вместо того чтобы применять особый подход к предпринимателям по общеуголовным статьям, таким как мошенничество или растрата, более целесообразно выделять преступления в сфере предпринимательской деятельности в отдельные статьи Уголовного кодекса⏩, — заявил представитель МВД в ходе круглого стола в Совете Федерации.

#законы #Россия

@bitkogan

Лучше поздно, чем никогда

АКРА увидела риск дефолтов на рынке облигаций из-за роста ключевой ставки. Хочется поздравить ребят с неожиданным открытием.

Представляете, оказывается, при росте ставок для третьего эшелона свыше 15%, стоимость долга сильно увеличивается, рентабельность бизнеса начинает стремительно снижаться. А показатели долговой нагрузки одновременно ухудшаются. И, конечно же, на облигационном рынке увеличивается риск дефолтов! Ну да ладно, лучше позже – чем никогда.

Если серьезно, я бы еще добавил, что и под такие ставки рефинансироваться стало гораздо сложнее. Многие размещения даже достаточно качественных эмитентов под 15-16% стали затягиваться – не набирают книгу заявок за один день и продолжают доразмещаться уже в ходе вторичных торгов.

💙️Самый главный вопрос сейчас – сколько такие ставки продержатся. И в августе рынок был уверен, что период высоких ставок будет недолгим – поэтому и реакция рынка на резкий рост ставки до 12% годовых была более чем умеренной. Но сейчас ожидания изменились. Мы вполне можем провести значительно больший период при высоких ставках.

Стоит ли в такой ситуации покупать облигации

Да, я полагаю, что стоит покупать качественные выпуски под 15-16% годовых. Доходность вполне приемлема, даже учитывая некоторый дополнительный рост ключевой ставки в ближайшее время. Но при этом не забывайте о диверсификации. При такой ситуации, да и при любой другой, кстати, на одного эмитента с подобным кредитным качеством должно приходиться 3-5% от портфеля. Не более.

🔎Ряд таких интересных приобретений мы сделали в сервисе по подписке в октябре.

#облигации #РФ

@bitkogan

💸 Bitcoin: очередное ралли

Вчера курс биткоина ненадолго пробил $35 000, обновив 18-ти месячный максимум.

Рост криптовалюты начался в ночь на 24 октября после того, как данные об Bitcoin-ETF от компании BlackRock появились сайте на DTCC, и многие посчитали это сигналом к его скорому одобрению. Позже тикер был удален из списка активов DTCC, что привело к коррекции курса. Сейчас первая криптовалюта мира торгуется на уровне примерно $34 000.

Многочисленные слухи и новости самой разной степени достоверности об одобрении/неодобрении SEC Bitcoin-ETF будоражат криптосообщество уже не первый год. По различным прогнозам, одобрение таких ETF может привести к росту стоимости BTC от $50 000 и буквально до бесконечности, ограничиваясь только фантазией «предсказателей».

На данный момент одобрения ожидают более 10 ETF. Играть в угадайку с курсом – неблагодарное дело, но однозначно можно сказать, что это будет исторический момент, который выведет крупнейшие криптовалюты на новый уровень, а их стоимость вырастет.

На этом фоне хорошо себя проявят наши идеи в секторе, которые мы успешно используем в нашем приложении. К примеру, Marathon Digital (MARA). Есть и другие, не менее интересные. Очевидно, что компании, чей бизнес построен на крипте, являются непосредственными бенефициарами от роста её курса.

Правда, стоит помнить о том, что инвестиции в такие активы сопряжены с повышенным риском из-за высокого коэффициента beta.

🔎Остается только запастись терпением и криптовалютой на ваш вкус. Вода камень SEC точит. Тем более, что тикер (#IBTC), ставший причиной нынешнего ралли, сегодня ночью снова появился в списке активов DTCC.

#крипта

@bitkogan

Как обстоят дела в криптомире?

Кроме того, что Биткоин на фоне недавних новостей продемонстрировал рекордный рост и вскарабкался на отметку в 34 000$ есть кое-что ещё.

Мы успешно завершили курс «Криптостарт», сегодня дарим подарки нашим активным студентам и помогаем им выстроить дальнейшую стратегию развития.

Но речь совсем не о подарках. В конце концов, лучший подарок, который они сделали сами себе — обрели твёрдый навык, который позволяет уверенно совершать любые действия на рынке крипты.

Сейчас я хочу поделиться важной новостью с теми, у кого уже есть:

💙️ криптокошелёк,
💙️ понимание, как пополнять и как выводить средства,
💙️ опыт взаимодействия с криптой.

Но ещё нет самого главного — конкретных стратегий и понимания, какие доходные инструменты использовать.

🔗 Мы впервые хотим пригласить вас присоединиться ко второй, более продвинутой ступени курса «Криптостарт ПРО»

О чём конкретно будем вести речь на курсе?

— Защита капитала: узнаете, какие криптовалюты помогут вам сохранить ваш инвестиционный криптопортфель в условиях волатильности рынка.

— Уверенность: разберётесь, как не потерять все свои сбережения при работе с криптовалютами.

— Пассивный доход: узнаете, как своими силами создать стабильный криптодоход без вашего активного участия. Который в большинстве случаев будет выше привычного банковского депозита.

— Активный доход: буквально с первых дней вы получаете доступ к закрытому каналу, где ежедневно будете получать информацию о перспективных и прибыльных сделках в формате «Взять и повторить».

💙️Доходность последних из них вы можете увидеть выше.

К чему это всё в итоге приведёт?

💙️ В краткосрочной перспективе вы сможете увеличить свой капитал и будете фиксировать прибыль регулярно.

💙️ В долгосрочной перспективе вы соберёте криптопортфель и будете управлять им для получения дополнительного дохода.

Чтобы узнать больше о программе курса или присоединиться к нему прямо сейчас — переходите по этой ссылке.

P. S. Основные места на программе по традиции заняли действующие ученики. Поэтому доступных мест осталось всего 10. А времени на принятие решения об участии ещё меньше.

#крипта

@bitkogan