3️⃣Падение банков. 💸
Маск в ходе интервью уделил довольно много внимания проблеме, сравнив ситуацию с «гибелью не только канарейки, но и всех горняков в шахте». Согласен с мыслью инновационного предпринимателя, что глобальная банковская система находится в опасности.

Также он подтверждает ранее высказанные мною мысли – нынешние проблемы в коммерческой недвижимости – это «еще цветочки».

А ведь портфели банковских активов порой обеспечены бизнес-центрами, которые после пандемии продолжают пустовать. До конца года Маск ожидает падения цен на недвижимость, а также призывает ФРС пойти на снижение ставки.

4️⃣Инвестиции в кризис. 📊
Маск предлагает: «Если вы верите в продукты компании, то покупайте их акции и держите навека. На панике купите еще больше акций… Покупайте дешево, продавайте дорого».
Не могу не согласиться с такой точкой зрения.

Всегда призываю подробно разобраться:
✔️в чем суть деятельности компании компании,
✔️разбирается ли их руководство в том, чем занимается (это смешно, но порой встречаю и такое),
✔️посмотреть на цифры в отчетности (выручка, прибыль, маржинальность бизнеса).

5️⃣Инопланетяне. 👽
Маск уверяет, что не встречал пришельцев и у него нет информации о них. Но… если у него будет такая информация, то «написал бы в Twitter в ту же секунду».
Думаю, это сообщение станет самым популярным в мире.

Вместо вывода

Вопрос о регулировании ИИ стал настолько серьезен, что Конгресс США вызвал для дачи показаний руководителей OpenAI.

Скорее всего, после долгих обсуждений появится экспертная группа, которая займется созданием законопроекта. На основе этого документа во многих развитых странах мира также будут вноситься поправки в национальное законодательство.

Главный вопрос – а кто будет выдавать лицензии на ведение деятельности, связанной с ИИ? И не погубит ли бюрократия интересные инициативы?

#ИИ #банки #кризис

@bitkogan

Хочешь мира, готовься к войне

Это я про возможную отмену соглашений об избежании двойного налогообложения. Попробую представить себе последствия для российских инвесторов. Причем, дабы не обнадеживать заранее, исхожу из негативного сценария.

❗️Это всего лишь анализ с предварительными выводами.

Что может произойти?

Налог на доходы по ценным бумагам из недружественных юрисдикций, приобретенных через иностранных «недружественных» брокеров, будет взиматься два раза, сначала у источника, затем в России.

Какие налоги будут дублироваться?

1️⃣ Налог на прирост капитала, т. е. разница между ценой продажи и покупки ценных бумаг
2️⃣ Налог на дивидендные и процентные доходы.

Почему это происходит?

Вероятно, дело в желании переориентировать инвесторов на российский и рынки дружественных стран.

При этом есть проблемы:
📍 неготовность финансовой инфраструктуры,
📍 скудность инструментария,
📍 часто дорогое обслуживание.

Но если планируется переориентировать инвесторов на российский рынок, то создайте стимулы:

1️⃣ для того, чтобы инвесторы стремились на наш рынок, и это касается не только граждан России, но и иностранных инвесторов (недружественных и даже дружественных государств).

*Они с весны 2022-го практически лишены дивидендов и процентных выплат от компаний РФ;

2️⃣ создавайте налоговые стимулы для долгосрочных инвесторов внутри страны.

Как все может происходить и есть ли время приготовиться?

Возможные сроки:
🔹 или сразу после подписания указа (ориентир – начало лета),
🔹 или речь идет о нескольких месяцах (от подписания указа до отмены двухсторонних соглашений и внесения изменений в налоговые регуляции).

⚡️ В любом случае нужно готовиться сейчас и начинать процесс перестройки торговли иностранными бумагами.

Продолжение⤵️

Кого коснется налоговый шторм?

Граждан России (резидентов), владеющих иностранными бумагами недружественных эмитентов, приобретенных через иностранных брокеров, таки опять из недружественных стран.

⚠️ Внимание!!! Для инвесторов (ЮЛ) действует другая система налогообложения.

Возможные льготы, послабления или альтернативы?

Вероятно, будут некоторые послабления для инвесторов во время переходного периода, конечно, если он будет. Нельзя исключить, что некоторые элементы СОИДН могут сохраниться.

Допускаем налоговые «пряники», направленные на стимулирование внутренних инвестиций в виде кратного увеличения налоговых льгот.

Кто будет взимать с вас налоги в случае разрыва соглашений?

✅ Эмитенты ценных бумаг из недружественной страны, которыми вы владеете, или брокеры (налоговые агенты), через которых вы работаете в недружественной стране.

✅ При негативном сценарии брокеры (налоговые агенты) из дружественных стран, если вы продолжите совершать операции с «недружественными» ценными бумагами.

✅ Российская налоговая по итогам календарного года после подачи налоговой декларации.

Возможные пути решения со стороны недружественной инфраструктуры?

Иностранные брокеры могут перебросить ваш счет в свои подразделения, находящиеся в дружественных юрисдикциях. 👉 при позитивном сценарии не исключаю вероятности избежать двойного налога. Так, Binance и Bybit перебросили клиентов в другие юрисдикции.

Возможные пути решения со стороны России?

Не исключаем, что будет производиться зачет налогов, уплаченных в недружественной юрисдикции, как это может происходить с ЮЛ, но это в лучшем случае.

Что предпринять?

➡️ Открыть счет у брокера в дружественной юрисдикции.

➡️ Закрыть позиции у брокера в недружественной стране и перевести денежные средства (возможно активы) на новый счет.

➡️ Продолжить работать со своим портфелем, при благоприятном сценарии, в т. ч. с «недружественными» бумагами, а при негативном – только с ценными бумагами из дружественных юрисдикций и DR на акции, выпущенными эмитентами любого государства.

В ближайшие две недели мы проведем видеосеминар, где подробно поговорим о происходящем и дадим свои рекомендации. О дате и условиях видеосеминара сообщим дополнительно.

Вы можете обратиться к нам для разъяснений по текущей ситуации.

#налоги #законы

@bitkogan

Саммит G7 закончился.
Подводим итоги.

Друзья, всем привет!

В целом члены «семерки» пообещали:

📌 Сохранять российские активы замороженными до компенсации ущерба от конфликта.

📌 Принять меры для предотвращения использования филиалов российских банков в третьих странах для обхода санкций.

📌 Работать над ограничением использования Россией международной финансовой системы.

📌 Продолжать принимать меры для сокращения доходов России от экспорта энергоносителей.

📌 Продолжать снижать зависимость от России в сфере ядерной энергетики.

В принципе ничего особо нового. Однако в очередной раз
▫️ усложняются механизмы расчетов,
▫️ уменьшается список тех товаров, который можно будет легально ввести в страну.

А теперь немного поконкретнее:

🇺🇸 США

1️⃣ Ужесточается контроль экспорта в Россию и Белоруссию на 1 224 наименования промышленных товаров. В их числе различные стройматериалы и товары для дома, телефоны, бытовая техника, ткани, химические соединения, а также газовые турбины и контейнеры для сжиженного газа и другие позиции. Для экспорта или реэкспорта в РФ огромного количества товаров теперь требуется лицензия.

2️⃣ Минторг США вводит SDN-санкции против ряда компаний из Армении и Киргизии, которые, по его мнению, связаны с Россией.

3️⃣ В списке запрещенных к экспорту в Россию товаров, в частности, телефоны, диктофоны, микрофоны, бытовая техника, а также антиквариат, алкоголь, часы.

4️⃣ США ввели экспортные ограничения, связанные с глубоководной нефтедобычей России на Арктическом шельфе.

5️⃣ В блокирующий SDN-список из публичных компаний попали золотодобытчики «Полюс» и «Полиметалл».

Любопытно – в блэклисте оказалась российская структура «Полиметалла». Одновременно с этим головная компания, зарегистрированная на острове Джерси, под санкции не попала.

🇬🇧 Великобритания

1️⃣ Вводятся санкции против предприятий, связанных с Росатомом.

2️⃣ Запрещается импорт алюминия, никеля и меди из России.

3️⃣ В ограничительный список внесены «Северсталь», «Полюс», ММК. В «Северстали», кстати, сообщили, что санкции против компании действовали и ранее, когда в санкционный список попал ключевой акционер. Поэтому, по ее мнению, новые «дружеские приветы» никак не повлияют на ее деятельность.

4️⃣ Под санкциями теперь транспортные компании (в том числе судоходные), руководители оборонных предприятий, ряд финансовых компаний (ДОМ.PФ, АФК «Система», Металлинвестбанк, Тинькофф Банк, Росбанк).

🇯🇵 Япония

1️⃣ Запрет оказывать услуги клиентам из России в сферах архитектуры и строительства.

2️⃣ Заморозка счетов 100 российских физических и юридических лиц.

🇦🇺 Австралия

1️⃣ Под санкциями
📍металлурги – «Полюс», «Северсталь»,
📍финансовые учреждения – Банк Санкт-Петербург, «Уралсиб», МТС-Банк и другие,
📍нефтяники – Роснефть.

2️⃣ Кроме того, Австралия намеревается запретить экспорт автомобилей и запчастей для них в Россию.

🇨🇦 Канада

1️⃣ Санкции против больше чем 70 российских физлиц и юрлиц. Под ограничениями лица, связанные с компаниями, которые поставляют военные технологии российским вооруженным силам, члены семей тех, кто попал под санкции, и «представители кремлевской элиты».

Что касается ЕС – об этом будет отдельная подробная статья. Там много чего планируется.

И, разумеется, отдельная тема – взаимоотношения с Китаем. Там также есть много чего нового и интересного. Заслуживает нескольких заметок и видеопередач.

Ну, а как все это повлияет на российскую экономику – будем в течение недели подробно разбирать.

#санкции #семерка

@bitkogan

🇹🇷 Опять про Турцию. Немного итогов и немного прогнозов.

Прогнозы посвятим как периоду до второго тура президентских выборов (28 мая), так и перспективам их возможных результатов.

Начнем с итогов первого раунда выборов.

1️⃣ Партийный блок Тайипа Эрдогана получил большинство в парламенте страны, что уже обеспечивает ему определенный тыл во втором туре президентских выборов. Согласитесь, что парламентское большинство у одного из кандидатов, неплохое подспорье.

2️⃣ По данным Высшего избирательного комитета Турции, в первом туре президентских выборов голоса избирателей распределились таким образом:

📍Реджеп Тайип Эрдоган – 49,51%,
📍Кемель Кылычдароглу – 44,88%,
📍Синан Оган – 5,17%.

Да, Эрдоган не одержал победы в первом туре.
Но:

🤔нужно ли ему это было?

😒 результат оппозиции, безусловно, разочаровал ее сторонников, расчитовавших на решающую победу 14 мая.

Следует отдельно, на наш взгляд, отметить совершенно беспрецедентную электоральную активность граждан на выборах 14 мая: явка составила почти 9️⃣0️⃣🔤 – вдумайтесь в эту цифру!

Для справки: в Турции законодательно установлен штраф за неявку на выборы, однако он составляет менее €1. По сути, расходы на взимание этого штрафа в масштабах страны составят больше, чем доходы от этой рестрикционной меры, очевидно, что дело не в штрафах, а в высокой электоральной мотивации граждан.

Также определяющим моментом является весьма – на удивление – эффективно и объективно работающие электоральные структуры страны.

Какие шансы у претендентов 28 мая?

Откровенно говоря, у Кылычдароглу шансы ниже, чем у Эрдогана.

Одним из обстоятельств в этой связи является то, что третий претендент на пост президента Турции Синан Оган (кстати, этнический азербайджанец, что немаловажно), набравший более 5% голосов в первом туре и являющийся приверженцем весьма националистических пантюркистких взглядов, скорее всего, «отдаст» голоса Эрдогану.

Что можно ждать в ближайшие 6 дней, до второго тура президентских выборов?

✔️ Очевидно, что РФ будет всячески пытаться оказать поддержку Эрдогану
🔹как на внешнеполитическом контуре, к примеру очередное продление «зерновой сделки»,
🔹так и по внутренней повестке – экономические преференции Турции как крупнейшему хабу в рамках параллельного импорта.

По принципу «он, конечно, сукин сын, но, он наш сукин сын». Здесь, впрочем, РФ является, пожалуй, даже более заинтересованной стороной, чем Эрдоган – в случае победы Кылычдароглу турецкая лазейка, вероятно, будет ощутимо прикрыта.

✔️ Есть признаки подготовки оппозиции – в случае ее проигрыша – к непризнанию итогов второго тура президентских выборов (на наш взгляд, подобный вариант развития событий весьма маловероятен, однако не исключен).

✔️ Также важен фактор мобилизации оппонентами своего электората во втором туре. Мы не зря упомянули очень высокую явку на выборах 14 мая. Резервы мобилизации практически исчерпаны у обоих кандидатов.

Однако, если более «продвинутый» электорат Кылычдароглу проявил себя, наверняка, по максимуму еще в первом туре президентских выборов, то резерв Эрдогана среди «глубинных» избирателей, очевидно, имеет определенный запас.

И уж он им не приминет воспользоваться: ждем в ближайшую неделю очередных поднятий зарплат, субсидий и прочих «вертолетных» денег.

💭 Так или иначе, ждать не долго: если до второго тура выборов 28 мая не случится каких-либо нелегитимных действий как со стороны действующего президента, так и со стороны оппозиции, то на наш взгляд, Эрдоган останется у власти.

#выборы #Турция #прогноз

@bitkogan

🇪🇺 Как мы и обещали – пару слов о новые санкциях ЕС: кто под прицелом?

Друзья, всем привет!

Кольца, пояса, кислород – кажется, санкции против РФ «затянули» все что можно, но останавливаться на достигнутом страны не собираются.
Вслед за «семеркой» с «благой» вестью спешат европейские гонцы.

Ну-с. Что свеженького от европейских друзей?

Начнем с того, что как такового этого самого 11-го пакета в принципе еще нет. Пока идеи, мысли, предложения.

❕Основная цель нового пакета – контроль за соблюдением существующих ограничений.

И тут я вижу два варианта возможного творчества коллег.

1️⃣ Будут бить или угрожать вторичными санкциями торговым партнерам России.

2️⃣ Будут наносить точечные удары по компаниям, чтобы другим неповадно было.

▫️Сейчас ссориться с шейхами – себе дороже, иначе можно огрести душевный такой взлет цен на энергоносители,
▫️кроме того, относительно лояльны бывшие советские республики (Грузии, Азербайджана и Армении),
➡️ второй сценарий выглядит более жизнеспособным. К тому же и кандидаты на попадание в черный список есть.

➕Альтернативным образом чиновники могут запретить транзит широкого перечня товаров в третьи страны через Россию. По данным FT, на пути из ЕС в Киргизию, Армению и Казахстан таинственным образом «исчезли» товары на $1 млрд. Барабашка завелся…

На этом креатив не заканчивается. Варшава требует ввести ограничения против российских
📍транспортных компаний,
📍алмазов,
📍агропродовольственной продукции,
📍атомной отрасли.

Надеяться на то, что страны ЕС в итоге не договорятся, я бы не стал. Договорятся.

Та же Венгрия, хотя и блокирует из раза в раз различные предложения, в итоге идет на поводу у большинства.

Вывод

💭 Надеемся на лучшее, а готовимся к худшему.

Что касается последствий для экономики РФ, помимо очевидного факта, что ограничения на торговлю алмазами негативно скажутся на бизнесе «Алросы», туго придется всем компаниям, заточенным на экспорт или импорт.

Альтернативные цепочки поставок, если их удастся найти, ➡️ к росту затрат и, как следствие, увеличению цен.

Недаром ЦБ РФ намекает на повышение ставки в июне. Рубль тем временем особо не реагирует ни на подарки от G7, ни от ЕС.

Ну, а что будет в реальности – посмотреть будем.

#санкции #ЕС

@bitkogan

🌿 Как и обещали ранее, продолжаем говорить об «экологах»

На днях подписчик задал вопрос относительно Canopy Growth Corporation (CGC). Обещал «препарировать» компанию, а также предлагаю обсудить, как обстоят дела у других лидеров отрасли.

Canopy Growth сообщила о сокращении работников в не приносящих прибыль подразделениях и выявила ошибки в отчетности подразделения BioSteel, что привело к «существенному искажению финансовых отчетов».
➡️ Вероятно, эта «ошибка» может обернуться для Canopy Growth штрафами от регуляторов по итогам судебных разбирательств с акционерами. 🤔

Боюсь, что в недалеком будущем компания с капитализацией $570 млн и рухнувшими за год на три четверти продажами медицинских «экотоваров» может стать
⚠️объектом поглощения со стороны более крупного игрока
⚠️либо будет проходить довольно продолжительный период финансового оздоровления.

Воздержусь от увеличения позиции по компании. Предпочту дождаться запланированного, по данным Bloomberg, на 30 мая квартального отчета и комментариев руководителей.

🔍Помимо Canopy Growth, в конце мая в секторе запланированы отчеты:
📍в конце мая – Aleafia, Hexo, Aurora,
📍в конце июня – Organigram,
📍в конце июля – Tilray.

В начале июня уже с учетом свежих данных и прогнозов от компаний вновь напишу об этом секторе.

Стоит отметить – между строк, – что в апреле компания Tilray решила купить Hexo. Исходя из расчета $1,25 за каждую акцию. Пока о сделке не так много известно, но обязательно к ней еще вернусь, ведь потенциально может появиться очень крупный объединенный игрок на рынке.

Что интересного в других игроках рынка?

1️⃣ Cronos.
📌 Чтобы сократить убытки, продолжает снижать административные затраты ,на маркетинг и на исследования.
📌 Выручка за последний квартал упала на 20%, до $20,1 млн, но и чистый убыток на акцию сократился почти в 2 раза, до $0,04.
📌 Ожидается, что в 2024 году выйдет на положительный денежный поток.
📌 У компании на счетах находится $836 млн в кэше и в краткосрочных инвестициях.

2️⃣ Sundial.
📌 Наращивает выручку за счет фирменных точек продаж
📌 Сегмент алкогольных продуктов лидирует по темпам роста. Помогает в этом приобретенная в марте 2022 года компания Alcanna.
📌 Выручка поднялась за год в 15,5 раз, до $176,5 млн.
📌 Прибыль на акцию – в 4,6 раза до $0,14.

Приобретение Valens в январе 2023 года позволит Sundial вывести «цветочный бизнес» на доход более $1 млрд в год, а сеть продаж расширилась до 197 аптек. Также синергетический эффект от объединения позволит сократить расходы на $30 млн в год в 2024 году.

3️⃣ Curaleaf.
📌 Повышение розничных и оптовых продаж
➡️ к росту выручки на 14%, до $336,5 млн, а EBITDA – на 9,4%, до $73,2 млн.
📌 Этому способствует расширение сети продаж путем открытия 8 новых точек реализации.
📌 $115,8 млн в виде кэша – неплохая подушка безопасности.
📌 Компания активно инвестирует в европейские активы, что позволит ей стать заметным игроком в этом регионе уже к 2026 году.

Почему я слежу за этим рынком?

👉 Отмечаю, что даже в ожидании легализации в США «экологи» стараются создавать и привлекать товары с интересным содержанием, например вэйпы, алкоголь, еду.

Вероятнее всего, будет реализован прогноз по среднегодовым темпам роста отрасли на 32%, до почти $200 млрд к 2028 году. И это только в США!

Вместо вывода

Стоит ли подбирать «упавшие ножи»? – Лично я отмечаю сохраняющийся потенциал роста у «экокомпаний». Нюанс в том, что снижение стоимости ценных бумаг пока может продолжиться на американском фондовом рынке Неоднократно писал об
🔻угрозе рецессии,
🔻лимите потолка госдолга,
🔻кризисе на рынке коммерческой недвижимости.

🗣 Сделки с «экологами» отнес бы к категории высокорискованных и на них выделил бы не более 5% от портфеля. Готовый к меньшему риску инвестор может инвестировать не более 1-2%.

#экологи #санкции

@bitkogan

Сотни IT-компаний будут релоцированы в ОАЭ

🇦🇪Друзья, что вы знаете об Арабских Эмиратах? Назовите первое, что приходит вам в голову… Дайте-ка угадаю: Дубай, богатство, роскошь, небоскребы. А многие еще добавят – перспективы, низкие налоги, элитная недвижимость, у меня половина друзей уже там бизнес делает. Но чего точно никто не скажет – повальная цифровизация или высокие технологии.

К чему я это? А к тому, что, похоже, скоро в Эмиратах грядут изменения. Теперь эта страна хочет стать лидером и в сфере цифровых технологий.

Для этого в ближайшие годы власти ОАЭ планируют привлечь в страну более 300 глобальных технологических компаний и высококвалифицированных IT-специалистов.

➡️Более подробную информацию читайте на канале моего друга и партнера Антона Москалева, который и поделился этой интересной новостью.

Мое мнение такое: зная с каким упорством эти ребята реализуют все свои планы, думаю, у них и тут все получится.

#Дубай

@bitkogan