Землетрясение в Турции – сколько нужно стали на восстановление?

Катастрофа в Турции сегодня не оставляет равнодушным никого. По последним данным, в результате землетрясения число жертв превысило 12,5 тыс. человек, ранены около 60 тыс. Цифры растут с каждым днем, и кровь стынет в жилах от этих новостей.

Несколько городов разрушены до основания. Жилые дома, коммерческие постройки, инфраструктура – все это нужно будет восстанавливать и, разумеется, не бесплатно.

Что нужно будет в первую очередь? Стройматериалы, стальной прокат, трубы общего назначения.

Сможет ли Турция сама покрыть потребности в металлопрокате и трубах?

Пока масштабы поставок непонятны, слишком мало времени прошло для оценки. Тем не менее, приведем несколько любопытных цифр.

Турция – не самая последняя страна в мире по выплавке стали. Так, по итогам 2022 г. выпуск составил порядка 35 млн т. Для сравнения – Россия выплавляет 71-72 млн т в год. Можно предположить, что основную часть проката Турция сможет обеспечить своими силами. В каком соотношении? Ответ пока дать невозможно.

Кто будет помогать туркам со сталью и трубами?

На наш взгляд, это могут быть Китай и Индия, но не без выгоды для себя, разумеется. Объемы поставок, скорее всего, будут сравнительно невелики.

А что наши металлурги?

В первую очередь это касается ММК, который имеет завод по производству проката в Турции. Но данный актив, как и сам комбинат и контролирующий его акционер В. Рашников, летом прошлого года был включен в SDN List. Лицензия OFAC на сворачивание операций с MMK Metalurji была выдана до конца января 2023 г. Так что, сами понимаете…

В другой геополитической ситуации картина была бы иной, но имеем, что имеем. Остальные наши металлурги («Северсталь», НЛМК или ТМК) вряд ли смогут стать основными поставщиками стали для восстановление турецких городов. Своих проблем хватает.

#Турция #коммодитиз

@bitkogan

«Я какая-то шутка для тебя?» — история акций-мемов не планирует заканчиваться

– Обанкротится, не обанкротится?.. – Продолжают гадать инвесторы о будущем одной из акций-мемов Bed Bath & Beyond (BBBY).

Так что в итоге?

В прошлом месяце BBBY была готова сокращать расходы и постепенно переходить к банкротству — компании нечем платить по долгам, а тут еще и продажи упали на 33% в 3 кв 2022 ф.г.

Но у инвесторов другой настрой: 6 февраля акции взлетели на 90%. И вроде дела BBBY начали налаживаться — компания получит $225 млн за счет конвертируемых привилегированных акций и привлечет еще $800 млн, что позволит избежать дефолта.

Все, Happy End, получается?

Отнюдь… Пластмассовый мир вновь победил — акции как взлетели, так и упали. Причина проста: выпуск конвертируемых акций приведет к размытию доли акционеров, а с учетом допэмиссии доля акционеров размоется в несколько раз. К примеру, у вас была 1/2 пирога, а стала 1/4.

Мораль сей басни: мем мемом, а капитализм по расписанию. К таким историям всегда нужно подходить с осторожностью.

Рынок был до нас, он будет и после нас, поэтому заработать всегда успеем, а вот потерять на таких мем-историях можно на раз-два.

#акции

@bitkogan

Где деньги, Зин? (О судьбе резервов ЦБ)

Друзья, всем привет!

Сложилась уникальная ситуация. Согласно данным Bloomberg, «юридическая служба ЕС фактически подтвердила, что никто не знает, где находятся 86% «замороженных» активов Центрального банка России, общий размер которых она оценивает в $258 млрд».

То есть имеются данные, «что порядка $258 млрд может быть обнаружено, на основании информации, которую Банк России предоставлял в [начале] 2022 г. в сообщении о своих золотовалютных резервах». Однако ЕС обнаружило «$36,4 млрд замороженных активов Центробанка России».

Ранее звучала от того же ЕС информация – что заморозили ребятки порядка $300 млрд золотовалютных ресурсов России. Получается – заморозили 300. Но нашли из них 36,4. Это же как сильно-то оказывается заморозили. Во льду уже и не видно – сколько именно.

Правда есть пикантный нюанс.

Вопрос данный появился не просто так, а в связи с тем, что возникли идеи по более «правильному» инвестированию замороженных средств. И главное – по перенаправлению доходов от использования этих средств. И тут… эффект такого испарения-то и возник.

Ситуация и правда весьма пикантная. Вспоминается вечное:
— Где деньги, Зин?
Давайте разберемся.

А где вообще хранятся средства центробанков?

Как мы все прекрасно понимаем, хранятся они на корреспондентских счетах крупнейших банков мира. Если речь идет о непосредственно деньгах.

Если же речь идет о ценных бумагах (а как мы понимаем, львиная доля средств любого ЦБ) это ценные бумаги, причем в основном гособлигации ведущих стран мира. Так вот – эти средства находятся, опять же, в крупнейших депозитариях (банках) мира.

Система абсолютно прозрачна. Заначек, находящихся непонятно на ком, матрешек и прочих невинных штучек здесь быть не может по определению. Или?

И тем не менее… Версий несколько.

1️⃣ ЦБ РФ это филиал Хогвартса, умеющий делать средства невидимыми. Гм… я конечно высокого мнения о коллегах из этого уважаемого заведения. Но, похоже, пока еще не всеми секретами профессии мага ребята владеют. Как говорится… есть еще простор для творчества.

2️⃣ Вариант уже чуть более реалистичный. Господа из ЕС не очень хорошо умеют искать. Что можно на эту версию сказать. Боюсь, также как и первая версия, она выглядит несколько странноватой. Уж чего-чего, а деньги они искать умеют. А если что – есть еще более профессиональные в данном вопросе коллеги из-за океана.

3️⃣ Еще более, по всей видимости, реалистичная версия – «вижу, но не скажу и буду валять дурака». А пока суть да дело буду получать доходы от замороженных средств. Обратим внимание на информацию от того же Euroclear. Замороженные активы россиян обеспечили порядка половину прибыли этой достопочтенной организации. А чего… миленький такой бизнес получается. «Доходы от использования средств идут в прибыли» тем, кто подсуетился и оказался рядом.

📍Ждем с нетерпением ваших версий происходящего.

А вообще… смотришь на происходящий «цирк с конями» и понимаешь – современный мир, он и правда очень странный.
Думается, лет через 40–50, когда наши или «их» потомки «откроют архивы», будет обнаружено много чего весьма любопытного. Впрочем, что-то мне подсказывает… все станет понятнее гораздо раньше. Цифровизация однако.

#ЦБ

@bitkogan

🇺🇸 Теперь несколько слов о происходящих событиях на рынках

Вчерашний день – классический вариант на тему – хотели подрасти, да ничего не вышло. По итогам вчерашней торговой сессии, американский рынок не мог удержать бодрое утреннее настроение. И… сдулся. В принципе – классика жанра.

Опять же, обратите внимание – какие бумаги падали сильнее всего? Да те же, что были лидерами роста последнего времени. К примеру – Coinbase. Падение более чем на 14 процентов. С 80-го уровня бумага за несколько дней просела до 59. Скоро кстати, скорее всего задумаюсь вновь о покупке данного актива.

Итак, рынки.

▪️S&P просел на 0,8 процента.
▪️NASDAQ – более чем на процент.
▪️Индекс DXY, который вчера делал попытки вновь перейти к снижению, по итогам дня вновь вернулся на уровни выше 103.
▪️Золото вчера поутру также попыталось начать расти. И… также рост этот сдулся. Закончились торги на уровнях ниже 1860.
Продолжились снижения цен на другие товарные группы.
▪️Наконец, снова пошли расти доходности по UST 10. Уже 3,66.

Ну что, все пропало? Думаю нет.

Полагаю, что у рынка есть несмотря ни на что возможность оттолкнуться от уровня 4000–4050. Также и уровень 1850 по золоту видится мне достаточно интересным.

Рынок достаточно бурно проходит коррекцию после январского ралли. Однако, обороты незначительны.

Что планирую делать?

✔️На уровнях близких к 4020-4040 очевидно полностью закрыть шорт позиции и возможно перевернуться.
✔️Начать вновь брать золото с уровней близких к текущему.
✔️Но главное – не стоит сразу все это делать как говорится «на всю котлету».

Рынки сейчас не сильно предсказуемы. Возможны любые резкие колебания в разные стороны. Так что… никуда не спешим. Рынок даст нам возможность и шорты закрыть, и на золоте проехаться. Главное – не суетиться.

#рынки

@bitkogan

Отличная новость: в ОАЭ открывается МТС Банк, что упрощает для граждан РФ покупку недвижимости в Дубае и релокацию капитала.

Подробный пост об этом на канале Антона Москалева.

@bitkogan

Эталон-Финанс планирует новый выпуск облигаций

✔️Объем ожидается не менее 5 млрд рублей
✔️Купонный период 91 день
✔️Оферта предположительно через 3 года.

Мы не раз говорили об этой компании, в том числе о ее активном продвижении в регионы. Помимо Москвы, Московской области и Санкт-Петербурга, Эталон оперирует в Казани, Екатеринбурге, Тюмени, Омске. И совсем недавно они объявили о выходе в Новосибирск.

Масштабная региональная экспансия требует финансирования. Поэтому новый выпуск логичен.

Но долговая нагрузка компании была и остается вполне комфортной. По итогам 2022 г. отношение долга к EBITDA до распределения стоимости приобретения активов (PPA) было в районе 0,9.

Среди сильных сторон Эталона можно отметить:

▪️Устойчивое финансовое положение
▪️Диверсифицированный по сегментам и регионам портфель
▪️Рост числа ипотечных сделок благодаря снижению ставок и расширению льготной ипотеки

Напомним, что в 2022 году Эталон установил рекорд по вводу недвижимости в эксплуатацию, что повлекло раскрытие эскроу-счетов компании.

Будем ли участвовать в сервисе по подписке? Вполне возможно. Посмотрим, какая ставка сложится в итоге на бук-билдинге, и в зависимости от этого решим.

#российский_рынок

@bitkogan

«Норникель» отчитался о финансовых результатах по МСФО за 2022 г.

Позитивен уже сам факт того, что отчетность была представлена инвестсообществу.

▪️Компания снизила выручку в годовом выражении на 5% до $16,9 млрд.
▪️EBITDA уменьшилась на 17% г/г до $8,7 млрд, а рентабельность составила 52%.
▪️Чистая прибыль потеряла около 16% и составила $5,9 млрд.
▪️Свободный денежный поток упал с $4,4 млрд до $0,4 млрд за счет снижения EBITDA, роста оборотного капитала и увеличения capex.
▪️Долговая нагрузка остается весьма комфортной, несмотря на удвоение чистого долга.
▪️Соотношение Net debt/EBITDA на конец года составило 1,1х.

В текущих условиях снижение выручки и прибыли выглядит абсолютно нормально. Мы не склонны оценивать такие результаты как негативные. Геополитический шторм и высокая инфляция наложили свой отпечаток. Полагаем, что текущее снижение – явление временное.

Не забываем и о логистических проблемах. Новые реалии неминуемо ведут к изменению схем поставок, что влияет на объемы и динамику продаж. Нужно время, чтобы заключить новые долгосрочные контракты, выйти на новые рынки сбыта. Растет и себестоимость производства.

Показываемые «Норникель» цифры выглядят если не фантастически в текущих условиях, то весьма внушительно. Прибыль $5,9 млрд и рентабельность по EBITDA выше 50% говорят сами за себя.

Все это позволяет компании реализовывать амбициозные инвестиционные планы:

✔️Capex вырос до рекордных $4,3 млрд
✔️Основные направления: большая стройка флагманского экологического проекта по Серной программе, а также модернизация и ремонт Норильской обогатительной фабрики
✔️ГМК продолжает инвестировать в третью линию Талнахской обогатительной фабрики и новые плавильные мощности Надеждинского МЗ.

Выводы

Похоже, компания быстро адаптируется к меняющимся условиям на рынке капитала. Так, были изменены условия по 5 выпускам евробондов, чтобы инвесторы смогли получить доход. «Норникель» вышел на рынок с новыми рублевыми бондами на 25 млрд руб. и с облигациями в юанях на 9 млрд юаней.

Наша позиция по «Норникелю» не меняется. Продолжаем считать, что это одна из наиболее привлекательных «фишек» на российском фондовом рынке.

#российский_рынок

@bitkogan

🇹🇷 Потрясения для Турции не заканчиваются. Что предпримет Эрдоган?

С 6 февраля мы следим за ситуацией в Турции, где произошло самое мощное в стране землетрясение с 1939 г. Сначала было объявлено о 1000 погибших, а на сегодня уже более 20000. Разбор завалов продолжается, сохраняются риски повторных толчков. Ситуация осложняется ударившими морозами и нехваткой полевых госпиталей и палаток. Особенно важно в такой ситуации, конечно, было оперативно действовать в первые пару дней.

При всей скорби и сочувствии к погибшим и пострадавшим, попробуем разобраться, что теперь может измениться в Турции. Как это скажется на предстоящих в мае президентских и парламентских выборах?

Выборы под вопросом?

В десяти провинциях Турции был введен режим ЧП на три месяца. Это может ограничить в данных регионах электоральные процедуры. Отметим, что в затронутых бедствием провинциях проживает около 13 млн человек (20% населения страны). Кто-то из этих людей потерял близких, кто-то лишился имущества, кто-то бизнеса и работы, а кто-то, банально, документов, позволяющих участвовать в предстоящих выборах.

Перед Эрдоганом стоит дилемма: либо предвыборный «хайп» с широко освещаемым СМИ оказанием помощи пострадавшим, либо перенос выборов на несколько месяцев (что, вероятно, для него тоже не худший вариант).

От внешней политики к внутренней.

Очевидно, что Эрдогану придется отвлечься от внешнеполитической активности и переключиться на внутреннюю повестку. Хотя имидж Турции на международной арене здесь сработал хорошо. Турции оказывается масштабная международная помощь, в отличие от находящейся под санкциями Сирии.

Экономика Турции боролась с высокой инфляцией, составившей по итогам 2022 г. 64,3%. А теперь она получила еще один удар. Лира опустилась до рекордно низких значений. Поэтому для действующего главы государства важно показать способность справиться с последствиями и начать как можно быстрее восстановление пострадавших 10 регионов (которые преимущественно голосовали за него на последних выборах).

Президент заявил о цели за год восстановить разрушения. И если население страны увидит реализацию заявленных шагов, то это позволит Эрдогану сохранить пост. Подробнее об экономических последствиях мы расскажем в отдельной заметке.

P. S. Считается, что из-за ошибок властей после землетрясения в 1999 г. именно на волне недовольства экономическими последствиями на последующих выборах получил популярность Эрдоган. Вначале он стал премьер-министром, а позднее и президентом. Сейчас точно невозможно сказать к каким изменениям приведет катаклизм 2023 г, но то, что они будут – это факт.

#Турция

@bitkogan

📺 Почему ФРС и ЕЦБ стремятся к инфляции в 2%, а не дефляции в -2%?

Друзья, мы часто жалуемся на рост цен, но забываем, что без инфляции не было бы и экономики.

Темой нашего последнего видео стали цены, их роль в развитии бизнеса и инвестиций, а также инструменты для их управления.

Смотрите, комментируйте и делитесь с друзьями 😉

#видео

@bitkogan

Сложные времена для РУСАЛа

Этот год должен стать на редкость тяжелым для алюминиевой отрасли из-за затоваривания китайского рынка, рекордно низких цен на продукцию и сложностей в логистике сырья.

Руководство РУСАЛа готовится к сложным временам и просчитывает негативные сценарии. Для них есть все предпосылки: от проблем в цепочке экспортных поставок до глобальной инфляции.

Основной фактор, «подтачивающий» алюминиевую отрасль изнутри, – транспортный.

Железнодорожный монополист ОАО «РЖД» ввел ограничения на перевозку неугольных грузов. Груженые продукцией РУСАЛа ж/д составы скапливаются на подъездных путях. Контейнерные грузоперевозки также страдают из-за ухода из РФ мировых линий Maersk, Mediterranean Shipping Company и CMA CGM.

В результате, нарушается процесс отгрузки товара покупателям и прием сырья на производство. Склады переполнены. Алюминщики всерьез начинают задумываться о сокращении объемов производства.

Причем шансов на то, что 2023 год хотя бы немного реанимирует алюминиевую промышленность, практически нет. По прогнозам аналитиков, спрос на алюминий в начале года продолжит свое полугодовое падение, и лишь во второй половине 2023 года появится мизерная вероятность улучшения ситуации.

Спрос падает, складские запасы растут до беспрецедентных пределов. Например, в Китае их объем достиг колоссальных цифр: профицит алюминия на данный момент составляет 1,051 млн тонн, при этом производство выросло на 3%. Предположительно, к концу марта 2023 года объем складских запасов в Поднебесной достигнет 1,4-1,6 млн тонн из-за введения новых производственных мощностей.

Что делать российским алюминщикам в условиях, когда количество неотгруженного металла подбирается к объему его месячного выпуска?

Вариантов несколько, но все они имеют негативные последствия. Можно приостановить производство или заморозить инвестиционные проекты, либо все вместе. Мне кажется, что в ближайшее время РУСАЛ сократит выпуск алюминия на одном из предприятий, возможно, на Тайшетском заводе.

Снижение объемов производства «крылатого металла» как на веревочке поведет за собой проблемы с энергетическим сектором промышленности, в частности, Ангаро-Енисейским каскадом ГЭС. А здесь мы увидим и рост цен на электроэнергию, и нарушение навигации по рекам, и холостые сбросы воды на гидроэлектростанциях.

С учетом того, что негативные факторы имеют долговременный характер и не «рассосутся» в ближайшие полгода, налицо все предпосылки к тому, что алюминиевую отрасль может потрясти довольно серьезный кризис. Если, конечно, не будут приняты некие действенные меры для ее поддержки.

#российский_рынок

@bitkogan

❗️Новый вид мошенничества в Telegram

Друзья, мы к вам с очередным предупреждением об опасности.

Мошенники начали создавать аккаунты, похожие на те, что указаны в описании крупных каналов, и разводить на деньги ничего не подозревающих подписчиков.

Мы, например, уже столкнулись с мошеннической активностью следующих аккаунтов @ackbitkogan, @askbitkoqan (уже заблокирован), @kettkos.

Верные аккаунты: @askbitkogan, @ketkos

Как проверить, кто вам пишет?

Зайдите в описание канала, который представляет написавший вам человек, и по любому из указанных там официальных контактов уточните, действительно ли данный сотрудник с ними работает.

Будьте бдительны, друзья!

@bitkogan

📺 «Неделя. Отражение»

Друзья! Сегодня встретимся в прямом эфире нашего традиционного стрима с политологом Дмитрием Абзаловым в 10:30 МСК.

▪️Обсудим ключевые события прошедшей недели
▪️Узнаем, чего ожидать от недели предстоящей
▪️Ответим на ваши вопросы

Эфир пройдет в нашем YouTube канале Bitkogan Talks.

Подключайтесь и участвуйте в обсуждении!

#видео

@bitkogan

Экономические последствия землетрясения в Турции

На этой неделе обсудили влияние произошедшего на страховой рынок и на металлургов, а сегодня – на экономику Турции:

1️⃣ По оценкам Bloomberg, расходы бюджета на восстановление страны могут составить 5,5% от ВВП за 2 года. Это порядка $22,5 млрд, если основываться на цифрах 2021 г. – $819 млрд. Оценки Fitch более скромные – $4 млрд и более. Скорее всего, итоговые цифры будут гораздо выше заявленных.

2️⃣ Власти выделяют помощь на $5,3 млрд, но нужно понимать, что эта цифра не окончательная и расходы на восстановление пострадавших регионов будут выше. Каждая пострадавшая семья получит по 10 тыс. лир (~$530), а также часть семей будет размещена в палаточных городках и отелях на средиземноморском побережье.

Дополнительно страна получит финансирование в размере $1,48 млрд от Всемирного Банка. Но не стоит забывать о различных благотворительных организациях (в том числе и мусульманских), которые также направляют средства для Турции и Сирии.

3️⃣ Природный катаклизм затронул промышленность и логистику как минимум в 10 юго-восточных регионах Турции, в которых проживает порядка 13 млн человек.

Рассмотрим ситуацию в провинциях детальнее:

▪️Пострадала провинция Хатай, где производят с/х и пищевую продукцию, а также развито животноводство и рыболовство. В этой провинции находится порт Искендерун. Сильный пожар, к тушению которого привлекли даже самолеты-амфибии российского МЧС, уничтожил часть находившихся в нем контейнеров и инфраструктуры. Поэтому восстановление работоспособности важнейшего для всего региона “морских ворот” потребует времени.

▪️Чуть меньше пострадала провинция Адана, в которой производится существенный объем всего турецкого урожая хлопка, кукурузы и соевых бобов, а также другой с/х продукции. Среди промышленных предприятий можно выделить автомобильное предприятие Themsa, выпускающее по 4000 автобусов в год. В этой же провинции находится порт Джейхан, где осуществляется погрузка на суда нефти из Ирака и Азербайджана. Трубопроводы после первичной оценки не подверглись разрушениям и в перспективе могут приступить к закачке нефти в танкеры.

▪️Затронут был “экономический центр юга страны” провинция Газиантеп, где сосредоточены промышленное производства (цементные, деревообрабатывающие и металлургические заводы) и легкая промышленность (шелкоткацкие, обувные и текстильные предприятия).

Влияние землетрясения на российскую экономику.

Вероятно, оно будет не очень существенным. Часть продукции с/х и пищевой промышленностей направляется в Россию и почти 40 других стран, но выпадающие объемы поставок могут быть заменены на продукцию из не пострадавших от землетрясения регионов Турции или других стран. Хотя есть вероятность незначительного повышения цен на продукты.

#рынки

@bitkogan

5 приемов черной риторики и как им противостоять

Поговорим о самых распространенных манипуляциях в спорах. Во-первых, для чего они нужны? Не для того, чтобы найти истину в дискуссии, а ради победы над оппонентом, убеждения его в своей точке зрения (иногда с «благими» намерениями), либо просто ради самого спора, зарабатывания политических очков и т. д.

Манипуляции также следует отличать от ошибок в ведении спора, таких как неясность предмета спора, отступление от тезиса, его потеря в ходе спора, бессвязность и т. д. Также как и от позволительных уловок – оттягивание времени, повышенное внимание к доводу, на котором оппонент смутился, подмена довода анти-доводом.

Методов черной риторики множество, выделим некоторые из них.

1️⃣ Переход на личность.
«Ты ничего не понимаешь в теме».
«Я не понимаю, что ты вообще говоришь».
К этой же категории можно добавить и такие грубые методы как апелляции к власти («тут компетентные органы должны разбираться»), газлайтинг (заставить оппонента сомневаться в своей в адекватности) и пр.

Выход: только один, прекратить спор.

2️⃣ Инсинуация. Более мягкий вариант, чем первый. Стремление подорвать доверие у аудитории к противнику, а значит, и к его доводам.

«Сколько вам заплатили за этот комментарий?»
«Вы просто не хотите признать свою ошибку».
«Вы жертва пропаганды!»

Выход: настаивать, что это не относится к делу, предмету спора.

3️⃣ Психологическое давление. Здесь задача вывести человека из равновесия, чтобы он сам наговорил лишнего и дискредитировал себя и свой тезис.

«Сердишься, значит не прав».
«Правда глаза колет».
«Кстати ты знаешь, что... (дальше сообщают неприятную новость)».

Выход: остыть и вернуться к спору, когда будем в адекватном состоянии.

4️⃣ Ставка на ложный стыд. Оппонент может испугаться признать свою отсталость, непрогрессивность взглядов.

«Это же известный научный факт».
«Как говорил Эйнштейн/Маркс/Далай-лама (в зависимости от того, кто авторитет для человека, но цитата вымышленная или перевирается)».
«Да уже во всем цивилизованном мире так считают».

Разновидности:
— «подмазывание» – «Мы же с вами образованные/думающие/верующие люди».
— «вдалбливание» – одно и то же разными словами несколько раз.
— «двойные стандарты» – «Я человек простой, а вы ученый и должны знать».

Выход: держаться проверенных фактов и сути, требовать ссылки на источники и исследования в рецензируемых научных журналах, вести спор на равных.

5️⃣ Софизмы. Их великое множество. Приведем лишь некоторые, в которых подменяется тезис (диверсия).

«Если ты такой умный, то где твои деньги?»
«Врач, исцелись сам».
«Где ты был все это время?»
«Твоя деятельность сомнительная».
«А ты вообще разбираешься в этой сфере (обозначается более широкая, чем предмет спора)».

Выход: рассматривать довод по существу. Истина не меняется в зависимости от того, кто ее произносит. Вводить в спор оговорки и условия, как в договорах. Да, это будет громоздко, но защитит от нападок не по существу.

Что почитать?
▪️Карстен Бредемайер. Чёрная риторика.
▪️Леонид Смехов. Популярная риторика.
▪️С. И. Поварнин. Искусство спора.

#лайфхаки #книги

@bitkogan