Друзья, всем привет!

Да, помучили нас с вами рынки. Непростая выдалась неделя.

Отчет Meta (запрещена в России) задал тон – по итогам вчерашней торговой сессии:
▪️NASDAQ Composite (^IXIC) взлетел на 3,25%,
▪️S&P 500 (^GSPC) на 1,47%, а
▪️Russell 2000 (^RUT) на 2,06%.

Казалось бы, с «медведями» покончено и рынкам обеспечен дальнейший рост, но тут вышли результаты Amazon.com, Inc. (AMZN), Alphabet Inc. (GOOG) и Apple Inc. (AAPL).

Во всех трех случаях цифры оказались ниже прогнозируемых:
▪️Прибыль на акцию (EPS) Amazon составила $0,03 против ожидаемых $0,17, а темпы роста доходов облачного подразделения снизились с 27,5% в Q3 до 20% в Q4.
▪️Прибыль на акцию (EPS) Alphabet составила $1,05 против ожидаемых $1,18, а доходы от Google Cloud выросли до $7,32 млрд, что ниже консенсуса в $7,43 млрд.
▪️Прибыль на акцию (EPS) Apple составила $1,88 против ожидаемых $1,94, а выручка снизилась на 5,49% (Г/Г) до $117,15 млрд. Кроме того, упали доходы от продажи iPhone и Mac.
Реакция инвесторов не заставила себя ждать – акции компаний на пост-маркете снижались в моменте более чем на 4%. Правда, до этого, в ходе основной сессии ценные бумаги Amazon и Alphabet взлетели на 7%.

Учитывая замедление экономики и сохранение ястребиной риторики со стороны ФРС, перспективы неоднозначные.
— С одной стороны, наблюдаемые сейчас процессы и наползающая рецессия.
— С другой стороны, постепенное восстановление экономической активности в Китае может простимулировать и спрос на товары и услуги бигтехов. Хотя… не слишком ли многое мы ставим на Китай?

В целом поддержку рынку могут оказать и рекордные байбеки. В январе компании выкупили собственных акций на $132 млрд.

В ноябре аналитики Goldman Sachs Group Inc. прогнозировали 10-процентное снижение объемов байбеков в 2023 г.

В чем опасность обратных выкупов? Вроде бы как замечательно. Компании верят в перспективы развития и выкупают собственные бумаги с рынка. Ну а что если что-то идет не так?

Тогда вместо денег у компании на счетах собственные акции, бодро проседающие вместе с рынком. И в случае проблем с ликвидностью компании приходится начать продажу собственных акций, еще более усугубляя ситуацию. По сути, созданная самой же компанией пирамида начинает рушиться.

Итог

Слабые отчетности ведущих технологических компаний ведут рынки вниз. Началась та коррекция, которую мы с вами собственно и ждали.
✔️DXY – резко вверх.
✔️Золото – вниз (поэтому от греха подальше временно закрыл плечевую позицию).

Далеко ли полетим вниз? Пока, с учетом РАЗВОРОТА глобального тренда рынка, падение не выглядит драматическим. Просадка может быть и не глубокой. И после 2–4-процентной коррекции, вполне возможно, у нас с вами впереди новая волна роста. От 5 до 10 процентов дополнительно. На 4350–4400.

Другое дело, что потом уже может начаться и суровый обвал. Но… давайте до этого доживем. Рынки в этом году крайне волатильны и очень быстрые. Так что… будем очень осторожны. Чтобы не попадать в ловушку собственных иллюзий и не становиться заложником позиции.

#рынки #байбек

@bitkogan

Постоянно сталкиваюсь с вопросом.

— Есть ли в 2023-м какие-то защитные гавани, где можно пересидеть волатильность и вообще, отдохнуть от шарахающихся рынков?

Да, разумеется, есть. Обратите внимание.
✔️Рынки летают сейчас как птицы.
✔️Валюты – нестабильны.
✔️Золото, и то – стремится ввысь и одновременно с этим, иногда показывает весьма неприятные кульбиты.

И только одно сегодня более или менее понятно – в результате жестких действий ФРС инфляция и инфляционные ожидания в долларе США начали потихоньку снижаться.

Но доходность-то облигаций качественных и весьма надежных корпораций США сегодня еще не такая и низкая, благодаря предыдущей (и, собственно, продолжающейся) политике ФРС на рост ставок.

Я говорю сейчас о более чем надежных концернах а ля Boeing, Kraft Heinz или Dell. Давайте посмотрим, что дают нам сегодня облигации этих концернов, номинированные в долларах США с погашениями к примеру в 30-х, 40-х и т. д. годах.

К примеру, берем облигации концерна Делл с погашением в апреле 2038 г. и купоном 6,5%.
▪️Данные облигации дают сегодня доходность к погашению порядка 6 годовых.
▪️Текущая доходность – порядка 6,20.

Берем другой пример – облигации Крафт Хайнц с погашением в августе 2039 г. и купоном 7,125.
▪️По текущей цене доходность к погашению 5,6.
▪️Текущая доходность – порядка 6,14.

Будут ли дальше падать цены этих бумаг? Не уверен. Скорее наоборот. Снижение инфляционных ожиданий приведет еще через месяц–другой к тому, что ФРС перестанет поднимать ставку. Более того, к предвыборному году в США возможно придет пора стимулировать экономику и начать снижение ставки. Как вы думаете, насколько сильно вырастут данные облигации в случае, если ставка снизится к примеру на 50 б. п?

Так что вполне возможный вариант – за пару лет можно получить и весьма неплохие купоны (6-7%) и плюс рост цены процентов на 5-10. А возможно, и чуть побольше.

Как вам данная идея? Есть ли риск? Разумеется.
✔️А вдруг инфляция снова пойдет расти. На мой взгляд, при текущей жесткой политике ФРС риск небольшой.
✔️А вдруг… корпорации эти обанкротятся. Гм… ну эти – вряд ли.
✔️Ну и наконец… а вдруг инопланетяне высадятся и украдут эти компании. Данный риск, думаю, гораздо выше предыдущих. Захеджироваться от него почти невозможно.

Как понизить уровень всех трёх рисков? Да просто доля таких длинных бондов в портфеле, очевидно, не должна превышать 20-30% от общего размера вложений. Кстати, минимальный объем вложений в подобные бонды – $2 тыс.

Очень большой список подобных идей будет опубликован в сервисе по подписке на днях.

#облигации

@bitkogan

В 2022 году рынок недвижимости Дубая показал рекордные цифры роста за всю историю наблюдений, несмотря на то, что после первой половины года часто звучали голоса скептиков по этому направлению инвестиций.

Как всегда, мой партнер и товарищ Антон Москалев подготовил материал на эту тему в своем телеграм канале.

#Дубай

@bitkogan

Движение вверх. Операционные результаты группы «Эталон» за 4 квартал и весь 2022 год.

О том, что прошедший год, несмотря на объективные трудности, «Эталон» может занести себе в актив, мы уже говорили. Группа установила рекорд по вводу недвижимости в эксплуатацию.

Покупка же YIT принесла «Эталону» массу плюсов не только через синергию портфелей, но и через технологические разработки и денежные поступления. Эффект виден уже в результатах 4 квартала.

Что рассказал девелопер?

Самое важное – тенденция к восстановлению продаж.

Середина года была тяжелой, из-за чего в целом по году продажи снизились на 35% (г/г) в м2 и на 30% (г/г) в рублях. Однако 4 квартал был лучше 3-го и 2-го, внутри самого 4-го квартала также имеем рост от месяца к месяцу.

Что касается производственных показателей, то готовятся к запуску 850 тыс. м2 новых площадей, которые обеспечат базу для дальнейшего роста продаж и бизнеса в целом.

Долг компании в 2022 г. подрос на 12% до ₽93 млрд, но его отношение к EBITDA до распределения стоимости приобретения активов (PPA) на уровне 0,9 при целевом уровне 2-3.

Что имеем с гуся?

▪️Устойчивое финансовое положение
▪️Диверсифицированный по сегментам и регионам портфель
▪️Рост продаж и объема новых площадей
▪️Рост числа ипотечных сделок благодаря снижению ставок и расширению льготной ипотеки.

Выводы каждый может сделать сам.

#акции #недвижимость #российский_рынок

@bitkogan

Облигации или акции?
Трежерис или евробонды?
Вверх или вниз?

Рынки снова лихорадит на фоне действий ЦБ и cмешанных квартальных отчетов. Что это означает и куда бежать? 🤔

💡Смотрите последний эфир Евгения Когана на YouTube канале Bitkogan Talks. Уверены, ситуация на рынке станет более прозрачной и понятной.

#видео #рынки

@bitkogan

Что происходит с золотом?..

Друзья, всем привет! Не скрою, ждал коррекцию.

Продал заранее и JNUG и NUGT – инструменты с плечом в Ультра-Агрессии. И… Не удержался – позавчера даже немного купил на фоне очень сильного рынка. Но вовремя почувствовал – нет, коррекция еще возможна – и оперативно избавился в небольшой убыток. Понял – слишком опасно, назревает реальная болтанка.

И вот пришла настоящая коррекция.

▪️Цена на золото со свистом упала более чем на 4,5% за пару дней. с 1955 до 1865. Все пропало?
▪️Одновременно пошла расти доходность по гособлигациям США. Два дня назад мы любовались уровнями 3,35, за два дня вернулись на 3,53.
▪️Одновременно доллар ожидаемо пошел расти относительно остальных валют. DXY с уровня чуть выше 100, моментально допрыгал почти до 103. Резко однако.
▪️Валютные пары.
▪️Евро, штурмовавшее уровень 1,102 свалилось до 1,079.
▪️Британский фунт с 1,24 рухнул на 1,205

Одним словом, нормальная движуха пошла. Все то, что мы с вами ждали. Правда, несколько ранее.

И чего теперь будет?

Да ничего особенного.

Золото должно было пройти волну коррекции. Любое линейное движение вверх всегда заканчивается жестким обратным движением. Чем более резкое идет первоначальное движение, тем более жесткий характер носит коррекция. И без возвратной волны не может по определению быть движение дальше, к новым высотам.

А вообще… Центробанки продолжают рекордными темпами приобретать золото в свои закрома. Базовые условия за 2 дня ничуть не поменялись.

Значит, снова скоро будем искать точку входа. Надо же выполнять «нормативы по заработкам» 😉

Главное сейчас не торопиться немедленно отбить одним махом все потери. Успеем. Рынок еще не раз и не два предоставит нам такую возможность.

#золото #рынки

@bitkogan

📺 Кто вы – спекулянт или инвестор?

Несмотря на свою роль в формировании ликвидности, спекулянты до сих пор ассоциируются с чем-то негативным.

В своем новом видео Евгений Коган расскажет, с чем это связано и почему с одними лишь «инвесторами» рынку не выжить.

Смотрите, комментируйте и делитесь с друзьями.

#видео

@bitkogan

Microsoft VS Google – гонка ИИ

Мы уже писали о компании OpenAI и ее чат-боте ChatGPT. Невероятно многозадачный бот способен не только отвечать на вопросы пользователей, но и создавать уникальный контент – писать стихи и даже программный код.

Успех ChatGPT взбудоражил корпорации.

В Microsoft небезосновательно полагают, что масштаб влияния ИИ-продуктов на мир будет сопоставим с влиянием компьютеров или появления мобильной связи, и расширяют партнерство со стартапом, вкладывая в него еще $10 млрд. Не за «спасибо», конечно: по некоторым данным, Microsoft будет получать 75% прибыли OpenAI до тех пор, пока не вернёт свои инвестиции, +49% акций.

Сотрудничество с OpenAI должно укрепить позиции Microsoft в конкурентной борьбе с Google. Те же бьют тревогу и пытаются не отстать.

ChatGPT вызвал беспокойство по поводу жизнеспособности обычных поисковых систем – чат-бот стремится давать ответы на поисковые запросы, а не просто показывать релевантные ссылки пользователям.

Если OpenAI и Microsoft первыми создадут умный поисковик, то доля Google на рынке поисковых систем может значительно снизиться с нынешних 90%.

Также недавно стало известно, что китайский поисковый гигант Baidu планирует запустить свой аналог ChatGPT с последующей интеграцией бота в поисковую систему. Да и отечественный Яндекс не собирается оставаться в стороне и работает над собственным ИИ.

Кто же победит в этой гонке? Самое время делать ставки, господа!

#IT

@bitkogan

МВФ прогнозируют рост ВВП РФ на 0,3% вместо спада на 2,3%

Оптимистичные ребята, да?

Как они выводы сделали, я более-менее понимаю. Взяли глобальный экономический рост и докинули немного на долю России.

Однако опасаюсь, что их бодрый прогноз не вполне реалистичен.

Вижу 6 основных проблем российской экономики:

1️⃣ Дефицит бюджета на ближайшие годы. Нужны новые источники денег – одним ФНБ сыт не будешь, ведь дефицит может быть совсем не 3 триллиона, как прогнозировалось ранее, а раза в 2 больше. Значит, придется заимствовать, в том числе и у населения, а тому нужны стимулы. Например, поднять потолок по ИИС до 5-10 млн руб., чтобы люди вкладывали деньги без налога. Не время жадничать, господа налоговики.

2️⃣ Миграция специалистов из РФ. Для бизнеса это колоссальная неопределенность. Нужны стимулы для привлечения квалифицированных кадров в страну.

3️⃣ Вероятный подъем ставки ЦБ из-за нарастания инфляционных ожиданий. Подъем ставки – более дорогое привлечение денег, которое будет замедлять и так проблемный спрос и бить по кредитованию.

4️⃣ Отсутствие инвестиций. Бизнесу нужны стимулы инвестировать, с чем помогут программы льготного кредитования. И главное – ощущение стабильности. Эх, мечты.

5️⃣ Одна из серьезнейших проблем – низкая покупательная способность населения. Из выходов, опять же, льготное кредитование. Например, можно выдавать кредиты под залог замороженных активов с выгодной ставкой. И, конечно, условия нужны такие, чтобы деньги шли строго в российскую экономику.

6️⃣ Санкции – это хаос базовых условий и предпосылок. Они могут повернуть ситуацию в новое и непредсказуемое русло.
И получится как в том анекдоте:
— Господа, позвольте, как это у меня не сыграл козырной туз?
— Раскладец, батюшка, раскладец.

#Россия #макро

@bitkogan

📺 «Неделя. Отражение»

Друзья! Сегодня встретимся в прямом эфире нашего традиционного стрима с политологом Дмитрием Абзаловым в 10:30 МСК.

▪️Обсудим ключевые события прошедшей недели
▪️Узнаем, чего ожидать от недели предстоящей
▪️Ответим на ваши вопросы

Эфир пройдет в нашем YouTube канале Bitkogan Talks.

Подключайтесь и участвуйте в обсуждении!

#видео

@bitkogan

🎥 ТОП-10 отличных фильмов о том, как осуществить мечту и разбогатеть.

Все фильмы – об основателях крупных компаний, опираются на реальные события. По ссылкам вы можете посмотреть трейлеры и подробную информацию.

1️⃣ В погоне за счастьем (2006, 12+). Реальная история отца-одиночки, который прошёл путь от бедного торгового представителя до брокера, впоследствии основавшего крупную компанию.

2️⃣ Основатель (2016, 16+). История Рэя Крока, основавшего империю McDonald`s.

3️⃣ Джой (2015, 16+). Вдохновляющий фильм о матери-одиночке из Лонг-Айленда, которая изобрела самоотжимающуюся чудо-швабру (Miracle Mop), разочаровавшись в обычных. В главной роли Дженнифер Лоуренс.

4️⃣ Социальная сеть (2010, 12+). История создания Facebook (принадлежит запрещенной в РФ компании Meta). О том, как несколько студентов Гарварда стали самыми молодыми мультимиллионерами в США.

5️⃣ Стив Джобс (2015, 18+). История жизни одного из самых выдающихся умов планеты, основателя компании Apple. Режиссер фильма Дэнни Бойл назвал фильм вместе с "Социальной сетью" частью трилогии. Какой же 3-й фильм? 😉 Может Пираты силиконовой долины (1999), или это просто приквел?

6️⃣ Дуэль братьев. История Adidas и Puma (2016). В начале 20-х годов XX века братья Адольф и Рудольф Дасслеры основали небольшую обувную фабрику в баварском городе...

7️⃣ Харли и братья Дэвидсон (мини–сериал 2016, 16+). В 1903 г. два молодых человека, школьные друзья, собрали в гараже ничем не примечательный велосипед с мотором.

8️⃣ Такер: Человек и его мечта (1988, 12+). Престон Такер был мечтателем и бунтовщиком, чей гений и передовой дизайн в производстве автомобилей угрожал благополучию могущественных индустриальных гигантов США.

9️⃣ Тинейджер на миллиард (2011). Когда Топу было всего 16 лет, он имел неплохой доход от онлайн-игр, и ездил в школу на своей машине. В 17 он основал бизнес по торговле жареными каштанами, но жизнь подкинула ему сюрприз.

🔟 Авиатор (2004, 12+). Получив от отца небольшую фабрику, Говард Хьюз превратил ее в гигантское, фантастически прибыльное предприятие. Душа же его рвется ввысь, в небо.

➕Бонус. Фильм про создание поискового сервиса Яндекс – Стартап (2014, 12+). В основную подборку мы его не включили из-за невысокого рейтинга, но отметим его как первый фильм об успехе российского теха.

См. другие подборки #кино про #бизнес и не только.

@bitkogan

Казахстан закрывает торгпредство и усложняет логистику

В соответствии с информацией, размещённой на официальном казахстанском сайте «Открытые нормативно-правовые акты», Республика Казахстан собирается закрыть свое торговое представительство в РФ.

Для справки: это, пожалуй, последнее полноценное торгпредство в России, имевшееся у стран постсоветского пространства.

Всё бы ничего, Бог с ним, с торгпредством, но, Министерству торговли и интеграции Казахстана и Комитету государственного имущества и приватизации Минфина РК поручено осуществить соответствующие меры: очевидно, что не исключены демарши со стороны Казахстана в рамках ЕАЭС.

И вот она, «вишенка на торте»: 01.02 власти Казахстана решили «прикрыть» преференции для российских и белорусских автоперевозчиков, которые перерегистрируя свои грузовики в Казахстане, получали возможность транспортировать грузы в Евросоюз в обход санкций.

Так, с 20 февраля текущего года, в Казахстане вступают в силу изменения правил допуска к международным грузоперевозкам, которые лишат вновь зарегистрированные компании из России и Беларуси возможности перерегистрировать свои «траки» в республике.

Для справки: за истекший год в Казахстане было перерегистрировано более пяти тысяч грузовиков из России и Беларуси, в силу чего, они получили возможность въезжать на территорию ЕС по казахстанским квотам.

В результате, количество трейлеров, зарегистрированных в Казахстане, совершающих международные перевозки, резко возросло за прошедший, 2022 год.

Местные перевозчики жалуются, что российские и белорусские компании забрали у них до 70% рынка перевозок. Помимо этого, национальные автоперевозчики столкнулись с проблемой дефицита разрешений на поездки в Европу.

Судя по всему, автоперевозчиков из России в Казахстане больше не ждут.

#торговля #санкции

@bitkogan

Приключения шарика

На этой неделе в США высоко в небе заметили аэростат – летательный аппарат, внешне напоминающий шар. Впервые его обнаружили пролетающим над штатом Монтана, где находится база ВВС США Малмсторм со стратегическими ракетами Minuteman.

В Пентагоне сразу предположили, что шар сей китайский. Но сбивать не стали: мол, летает тот слишком высоко и угрозы не представляет. Просто приняли меры, чтобы не дать аэростату собрать конфиденциальную информацию. Интересно, как?

Эксперты говорят, что надувной зонд может делать снимки лучше, чем спутники, и системам ПРО недоступен. Возможно, поэтому военные и не предпринимают попыток его уничтожить, а просто продолжают наблюдать за его полетами над США.

Вскоре китайцы признали, что аэростат действительно их и используется для научных исследований, в том числе метеорологических. Из-за сильного ветра аэростат сильно отклонился от маршрута, о чем МИД КНР очень сожалеет. Верим.

Несмотря на сожаления китайцев, американская сторона напряглась настолько, что госсекретарь Блинкен отменил визит в Китай 5-6 февраля. А ведь запланированный визит Блинкена был чуть ли не главным итогом встречи Байдена и Си в рамках G20. С этой поездкой связывали возможное потепление отношений двух стран, однако этому помешал не туда залетевший шар.

Интересно, будут ли другие ответные меры американской стороны на «нарушение суверенитета США»? Например, запуск надувного Винни-Пуха в воздушное пространство КНР.

Итог марлезонского балета – шарик все же подбили. Намечается напряженность между США и Китаем.

Вообще, весь этот ажиотаж непонятен. Шары летали всегда и никого особо не волновали. А тут – повод помуссировать много тем. Не нравится американцам повышенная активность Китая. И они хотят показать, кто главный. А китайцы, в свою очередь, возмущены давлением.

#Китай #США

@bitkogan