Вместо вывода. На сегодняшний день уже предложен ряд вариантов поддержки для бизнеса. Впрочем, еще есть довольно много сложностей и моментов, которые необходимо улучшить. Сейчас важно перестроить мышление и, вместо «затягивания гаек и поясов», нужно предоставить больше стимулов бизнесу.

Давайте переходить от государственной экономики к политике свободного рынка и поддержки бизнеса. Предприятия смогут создавать рабочие места, организовывать технологическое производство и поддерживать, в конечном итоге, национальную экономику и науку.

Говоря простыми словами, от «кнута» важно перейти к «прянику».

#мобилизация #экономика #РФ

@bitkogan

В четверг VK представили свой финансовый отчет за 3 кв. 2022 г.

Компания продолжает ребалансировку своих активов и вполне успешно реализует планы по росту и расширению бизнеса.

▪️Так, выручка группы увеличилась на 21,1% г/г благодаря росту онлайн-продаж рекламы практически на треть.
▪️Значение EBITDA выросло на 16,4% вместе с ростом рентабельности отдельных сегментов.
▪️Кратный рост чистой прибыли до 41,2 млрд руб. связан, прежде всего, с продажей игрового сегмента My.Games.

Отдельное внимание хотелось бы уделить сегменту «Образование», который сумел выйти на прибыльность. EBITDA этого сегмента составила 459 млн руб. против убытка годом ранее. Это одно из быстрорастущих подразделений, которое способно демонстрировать подобные результаты и в будущем.

В нашем сервисе по подписке была сформирована инвестиционная идея по бумагам данного эмитента в октябре. Идея опиралась не только на фундаментальную составляющую, но и учитывала спекулятивный характер. Зафиксировали часть позиции с неплохой прибылью на фоне выхода корпоративных новостей вчера.

Мы публикуем достаточно много подобных идей в сервисе по подписке. Все идеи подкреплены глубоким, тщательным анализом и фундаментальной базой. Рынок будет давать возможность зарабатывать, а мы, в свою очередь, будем знакомить вас с лучшими идеями. Присоединяйтесь и зарабатывайте с нами!

#акции #tech

@bitkogan

Раскрываем секреты. Как извлечь практическую пользу от падения крипто-рынка?

Буквально на днях мы с вами стали свидетелями банкротства FTX – одной из крупнейших централизованных криптовалютных бирж.

Казалось бы, случилось то, чего большинство опытных инвесторов даже и ожидать не могло. Но факт есть факт – финансовая дыра в 8 млрд. $ сама себя не закроет.

Так как вопросы относительно этой темы стали поступать всё чаще, то я и моя команда просто не можем пройти мимо и оставить вас без внятного ответа на них. Но отвечать на них в формате постов – дело крайне долгое и трудозатратное. Поэтому приглашаю вас на незапланированную онлайн-встречу сегодня в 19:30 по МСК.

О чём именно будем вести разговор?
▪️Обсудим существующие риски централизованных криптовалютых бирж и способы их избежать. Вы поймёте, в чём сходство и отличие централизованных крипто и традиционных централизованных бирж.
▪️Подробно разберём устройство торгового процесса и слабые места криптобирж. Коснёмся вопроса о возможных способах воровства крипты.
▪️Поговорим об устройстве децентрализованных бирж и принципе ценообразования на них.
▪️И, конечно же, мы будем говорить о том, как на всех этих нюансах и рисках заработать. А также вы ближе познакомитесь с таким понятием как «арбитражное окно», которое появляется при резком нарушении равновесия рынка.

Друзья, ну и в самом финале встречи мы поговорим о том, будет ли ещё возможность заработать около 65% годовых против 0,1% банковского депозита в долларах на подобных случаях.

Чтобы занять себе место на вебинаре – просто переходите по этой ссылке и за час до эфира вам придёт вся необходимая информация.

Участие бесплатное.

До встречи!

#криптовалюты

@bitkogan

За покупкой Twitter последовали новые вызовы

Кто бы мог подумать, что затея Илона Маска с продажей «синих галочек» обернется головной болью не только для имеющих большое количество подписчиков пользователей, но и компаний.

Платформа столкнулась с ростом числа поддельных учетных записей. В частности, появились фейковые аккаунты Tesla и SpaceX, игровой онлайн-платформы Roblox, продуктовой корпорации Nestle, военно-промышленной корпорации Lockheed Martin, производителя лекарств Eli Lilly и других.

Но это только часть невзгод – Twitter попал под пристальный взгляд регуляторов. Биржевой регулятор FTC в мае уже достиг соглашения с платформой, которое в погоне за монетизацией рискует нарушить Илон Маск; также в ближайшие дни Комиссия по защите данных (DPC) из Ирландии ждет представителей Twitter на разбирательстве. Последняя может назначить новому «детищу» г-на Маска штраф на несколько миллиардов долларов.

Вывод. Twitter по заявлению компании в SEC с 8 ноября больше не торгуется на бирже после покупки Маском. Социальная сеть стала частной компанией и сейчас она переживает сложные времена. Вопрос о возвращении к публичным торгам пока не стоит на первом плане, ведь негативный сценарий Маска предполагает банкротство Twitter. Не верится, что Маск спустит просто так $44 млрд. Но точно можно утверждать только то, что Twitter будет переживать радикальные преобразования нового «шефа». Увольнение половины сотрудников и всех подрядчиков, а также смена почти всех топ-менеджеров может оказаться лишь «цветочками».

#tech

@bitkogan

ГК «Самолет» сегодня раскрывает данные оценки активов группы.

По состоянию на конец 1П 2022 г. стоимость активов составила 634,7 млрд руб. В годовом эквиваленте величина выросла на 64%, а для еще более яркой наглядности – группа продемонстрировала более чем двукратный рост, если сравниваем с результатом конца 2020 г. Тогда стоимость активов группы была на уровне 307,5 млрд руб. Оценку проводят ведущие независимые эксперты в сфере недвижимости.

Большую часть стоимости активов – порядка 85% – формирует земельный банк. В него входят как земля под строительство многоквартирных домов, так и земельные участки для проектов развития индивидуального жилищного строительства (ИЖС), а прирост с конца 2021 г. составил 22%. Другие компоненты – это технологические стартапы и сам бренд группы; кстати, он оценивается в 35,9 млрд руб.

Стремительный рост земельного банка связан с увеличением числа проектов в портфеле. Немаловажным фактором выступает региональная диверсификация и экспансия за пределы Московского региона, о чем мы уже говорили. Сегодня важной задачей ГК «Самолет» является создание нового образца загородной жизни. Прежде всего, это должно сопровождаться комфортом и удобством.

Возникает справедливый вопрос: в чем ценность этой информации для инвесторов? Во-первых, земельный банк – это ключевой актив группы, который характеризует долгосрочный потенциал развития. Земельный банк ГК «Самолет» на сегодня уже является крупнейшим в секторе девелопмента. Во-вторых, компания диверсифицирует портфель проектов не только с точки зрения географического принципа, но и с точки зрения бизнес-направлений.

Все это вкупе однозначно дает возможность ГК «Самолет» быть более устойчивым в условиях возросшей волатильности на рынке недвижимости. Соблюдая подобные принципы диверсификации, группа сможет с минимальными потерями преодолеть такие периоды.

#недвижимость #российский_рынок

@bitkogan

Крупнейший китайский застройщик Country Garden восстает из пепла

Гонконгские акции Country Garden (2007 HK) выросли почти на 100% всего за 2 торговые сессии.

Что произошло? Китайское руководство представило 16 мер по поддержке сектора недвижимости. Это самые масштабные меры с начала кризиса застройщиков около года назад. Пекин отступает от своих принципов «оздоровления» долговой нагрузки девелоперов и готов снова заливать их ликвидностью.

Что дальше? Перекредитование может вдохнуть жизнь в страдающих застройщиков. Значит ли это, что пора покупать их акции?

Возьмем крупнейшего в Китае застройщика Country Garden, акции которого торгуются на СПБ Бирже.
▪️Выручка в 2021 г. $81 млрд. Компания входит в список 500 крупнейших компаний в мире по размеру выручки Fortune Global 500.
▪️До кризиса застройщик имел вполне терпимую долговую нагрузку: Net debt / EBITDA 2,1x в 2020 г. и 2,5x в 2021 г. Обвал на рынке недвижимости привел к падению (г/г) в первом полугодии 2022 г. EBITDA на 71%, а чистой прибыли на 86%. В результате имеем прогнозный на конец 2022 г. Net debt / EBITDA 4,9х. Высоко, но все еще лучше, чем в среднем по сектору.
▪️$20 млрд из $40 млрд общего долга предстоит выплатить в ближайшие годы – до 2026 г. включительно.
▪️EV/EBITDA 10,1x. Для компании из кризисного сектора это, мягко говоря, дорого.

Вывод: даже топовый китайский застройщик продолжает оставаться в категории спекулятивных покупок. Мы – пас.

#Китай

@bitkogan

Друзья, всем привет!

Генеральная ассамблея ООН приняла резолюцию о репарациях Украине. «За» проголосовали 94 страны, 14 высказались против, 73 воздержались.

Означает ли это, что ЦБ РФ так и не увидит замороженные $300 млрд?

Хотя решения Генассамблеи не являются юридически обязывающими документами в отличие от резолюций Совета Безопасности ООН, риски никуда не делись. Следующим шагом может стать создание международного механизма для возмещения убытков Украине.

По данным Bloomberg, в Европе готовят правовую основу для изъятия активов ЦБ России. По словам одного из экспертов, сейчас конфисковывать имущество могут начать страны, признавшие РФ «государством – спонсором терроризма», такие как Эстония.

Что касается США, единственный случай конфискации государственных активов посредством санкций в соответствии с законом о международных чрезвычайных экономических полномочиях 1977 г. IEEPA произошел в 2003 г., во время вторжения США в Ирак.

Каковы возможные последствия такого решения?

Очевидное и вполне понятное мнение – конфискация активов может сказаться на стабильности международной финансовой системы.

Что стоит дороже – изъятые в перспективе резервы Рф или вера в систему? Вопрос интересный. Или нужно перестраивать всю систему? И эта перестроенная система, вполне возможно, будет такова, что статус резервных валют также как и статус надежности активов в них может быть поставлен под сомнение.

Из-за угрозы возможной экспроприации, страны могут пересмотреть размещение своих резервов на территории других государств. То есть сперва громко поддержать идею конфискации. А потом тихо и кулуарно принять решение – прекратить использование тех или иных юрисдикций для хранения резервов.

Дело в том, что есть такое понятие – риск менеджмент.

К эмоциям, к разговорам о том, кто виноват и что делать, он имеет такое же отношение, как комплаенс к повышению эффективности экономики. И в случае, если будет, к примеру, в Европе или Швейцарии принято законодательство, позволяющее конфисковывать государственные (а возможно и частные активы), для чиновника от инвестиций (в данном случае для риск менеджеров тех или иных организаций, включая Центробанки) автоматически загорится красный свет. Так работает система.

Так что… или нужно отказаться от глобального риск менеджмента, или… задуматься об идеях конфискации активов именно под таким, сугубо прагматичным углом.

Таким образом, без сомнений, подобные идеи могут принести ЕС больше проблем, чем пользы. Впрочем… в современном мире похоже принято сперва что-то делать, а потом уже анализировать возможные последствия.

#кризис #санкции #ЦБ

@bitkogan

FTX: скандалы, интриги, расследования

В продолжение ситуации вокруг биржи FTX, про которую мы не раз писали и распутывали этот клубок на нашем крипто-канале @cryptokogan.

Вокруг нашумевшей криптобиржи есть много интересного: Сэм Бенкман-Фрид, уже бывший миллиардер и владелец FTX, активно продвигал свои интересы в политике.

В том числе:
▪️Стал вторым по величине спонсором демократической партии в США после Джорджа Сороса.
▪️Потратил около $36 млн во время промежуточных выборов.
▪️Обещал выделить до $1 млрд кандидатам, политику которых он поддерживал. Но банкротство биржи нарушило эти планы.

Там, где лево, там и право…

Несмотря на кажущуюся «любовь» к демократам, многие подозревают, что Сэм по-настоящему хотел поддержки крипты на законодательном уровне и в 2022 г. пожертвовал $155 тыс. в фонд в поддержку правых консерваторов Алабамы и республиканца Кэти Бритт – сторонницы криптовалют.

Однако, как отмечают эксперты, у Сэма не было хороших консультантов, из-за чего многие политические кампании не имели крупного успеха. А вот у тех, кому Сэм давал деньги, могут начаться проблемы с репутацией — после магической пропажи $1 млрд клиентских средств, за деятельность FTX взялась SEC. И даже если политики не имели понятия о «добросовестности» этих средств, то все равно им это вряд ли сыграет на руку.

Как бы там ни было, эта история в очередной раз показывает, что криптовалюты уже тесно вплетены не только в повседневную нашу жизнь, но и в политику. А по мотивам взлета и падения FTX биржи и ее основателя — хоть фильм снимай.

#крипта #криптовалюты

@bitkogan

О! Полку прогнозистов прибыло.

Читаю прогноз «самого точного аналитика Уолл Стрит» на конец 2022 и 2023. И чего на это хочется сказать?

Да в принципе только то, что с ним сложно не согласиться. Тем более, что мы с вами говорили о подобном некоторое количество недель назад.

Похоже надо начинать писать на английском. А то ведь обидно как-то… Ты тут на русском пишешь, пишешь… А потом через месяц-другой это же уже на английском преподносится как откровение. Правда не твое.

Впрочем, дураки обижаются, а умные делают выводы. А вот выводы, они весьма любопытны. К примеру, мое старое правило – бойся консенсусов. Они обманчивы. Реальность, особенно в последнее время оказывается порой в диком разногласии с этим самым консенсусом.

Но все же… Увидим ли мы S&P по 3200? Думаю, скорее да. Как быстро? Скорее всего в течение ближайшие 3-4 месяца.

Почему? Ну так для того и есть аналитики. Когда уже все произойдет, они, разумеется, сделают все от себя зависящее, чтобы это объяснить. Не будем отнимать их хлеб. Лучше просто продумаем – что делать и как к этому подготовиться.

Время еще есть. Во-первых, на ближайших выходных обязательно подробно об этом поговорим. Ну и подготовлю на эту тему ролик на YouTube канале Bitkogan.

А что будет в ближайшее время? Скажем, до конца года. Был рост в честь снижения инфляции в США. Но вчера рынок закрылся в минусе, т. к., как мы писали ранее, реакция была чрезмерная. Рынки могут даже немного подрасти, но в целом я бы не обольщался. Не забываем, что это всего лишь цифры за один месяц. Многое может измениться в негативную сторону. Как говорится в одном анекдоте, природа возьмет свое.

Впрочем, ноябрь-декабрь могут нам преподнести что-то более негативное, чем плохую экономическую статистику. Чувство пятой точки, которое редко подводит, подсказывает, что до конца года можно ожидать гадостей. Не могу дать четкое объяснения, но предполагаю, что рынок еще полетает. И далеко не факт, что по экономическим причинам.

#рынки #прогноз

@bitkogan

Краудлендинг в РФ

Сегодня в прямом эфире наш приглашенный гость Роман Хорошев – генеральный директор краудлендинговой платформы «ДжетЛенд».

Что такое краудлендинг? Это, по сути, кредитование. Отличие от классического займа – в том, что вы берёте в долг не у банка, а у людей или фирм, получая деньги через краудлендинговые платформы.
О таком виде кредитования мы и поговорим сегодня.

Обсудим:
1️⃣ Историю становления краудлендинга и развитие платформы.
2️⃣ Основные преимущества. Почему этот бизнес перспективен и интересен сейчас?
3️⃣ Доходность вложений на платформе.
4️⃣ Риск-модель, по которой ведется работа платформы.
5️⃣ С какой категорией клиентов меньше проблем? Инвесторы/заемщики.
6️⃣ Состояние платформы и рынка краудлендинга после объявления СВО/мобилизации.
И многое другое.

🕖 Сегодня, в 15:00 МСК.

Подключайтесь и задавайте вопросы!

#видео #анонс

@bitkogan

Вчера Байден и Си наконец-то встретились лицом к лицу. Впервые в статусе глав государств.

И так хорошо побеседовали, что решили чаще встречаться. Уже поручили Блинкену отправиться в Китай для продолжения диалога.

На наш взгляд, ключевой позитив встречи в том, что стороны согласились, что от их отношений зависят многие глобальные вопросы и пора уже эти отношения улучшать. Как следствие – создали механизм для более частых коммуникаций.

О чем говорили еще? Можно посмотреть на нашем канале @bitkogan_HOTLINE (здесь и здесь), где мы оперативно освещаем все самое важное.

Теплая встреча Байдена и Си усиливает позитив в китайских акциях. Напомним, что ранее Пекин:
▪️ввел незначительные послабления в политике «ноль-ковид»,
▪️а также анонсировал масштабные меры поддержки застройщиков. Индекс Hang Seng уже +24% с начала ноября.

Одновременно с фейрверками на рынке где-то тихо плачет китайская макростатистика.
▪️Розничные продажи в октябре сократились (г/г) на 0,5%.
▪️Рост пром. производства замедлился до 5%, все ниже ожиданий.
▪️Продолжает ухудшаться эпидемиологическая обстановка: случаи заболевания ковидом выросли до годового максимума.

Восстановление китайского рынка будет напоминать американские горки.

Пристегните ремни и посмотрите наш пост, написанный в конце октября. Мы как раз говорили, как лучше работать на китайском рынке в условиях неопределенности. А также оценивали распродажи на китайском рынке после 20-го съезда как излишне эмоциональные и оказались абсолютно правы.

#Китай #акции

@bitkogan

Друзья, мы в эфире.

Подключайтесь!

@bitkogan

❓Зависли средства на счетах в зарубежном банке. Моя управляющая компания этим заниматься не хочет, ничего не советует, от консультантов не могу добиться конкретики.
❓Торговал через иностранного брокера, а он стал недружественным: средства заморожены, торговать не могу.
❓Как и куда перевести ценные бумаги из санкционных банков и брокеров, что делать с расконвертацией депозитарных расписок на российские акции.
❓Как перевести бизнес и инвестиции в дружественную юрисдикцию (например, Дубай), оформить ВНЖ

С этими и многими вопросами подписчики обращаются к нам ежедневно. Мы каждый день занимаемся поиском выхода из казалось бы безвыходных ситуаций.

❗️Сейчас как никогда важно знание тонкостей работы финансовой инфраструктуры, и особенно трансграничных операций. Спешу сразу сказать – универсального решения нет. Каждый вопрос требует отдельного подхода, проработки деталей, знания юридической составляющей и многого другого. Чаще всего разобраться можно в ходе частной консультации.

С чем мы можем помочь?
▪️вопросы по релокации,
▪️консультации по структурированию активов, хеджирования рисков, резидентства и налогообложения,
▪️инвестиционное консультирование по сопровождению портфелей ценных бумаг,
▪️консультационное сопровождение инвестиционных проектов,
▪️экспертное мнение по вопросам клиентов.

Форматы консультаций:
- разовая часовая консультация,
- квартальное сопровождение с возможностью постоянных консультаций.

👉Подробнее – @bitkogans

#консультирование

@bitkogan

Кейс «Детского мира»

Вчера вечером произошло важное событие касательно дальнейшей судьбы реорганизации «Детского мира». Совет директоров компании принял решение выкупить акции у тех, кто не голосует за реорганизацию и у тех, кто против всего этого процесса. Цена выкупа – 71,5 руб. за акцию, это на 16% выше текущей рыночной цены. Ко всему прочему, компания одобрила программу байбэка на 3 млрд руб. сроком на 6 месяцев, причем программа может быть продлена или завершена ранее этого срока.

Возникает справедливый вопрос: почему акции не торгуются на уровнях выкупа? Дело в том, что на выкуп акций может быть направлено 10% от стоимости чистых активов группы, это примерно 1,6 млрд руб. Для тех, кто хочет принять участие в выкупе, это означает, что не все акции будут выкуплены в рамках этой оферты.

Немного математики для понимания, почему все не выкупят. Текущая капитализация на бирже – 45 млрд руб., из них 27 млрд руб. – это количество акций в обращении исходя из free float в 60%. Как мы помним, на выкуп идет 1,6 млрд руб. Это означает, что выкупят лишь 6% акций в обращении в рамках оферты. Если считать с байбэком, то 17%.

Также важно помнить, что при самой ликвидации будет еще один выкуп. О цене на данный момент мы не знаем, и уверенности в том, что щедрость будет сохранена еще раз, у нас нет. Так или иначе, акционеры, в случае несогласия с реорганизацией, сейчас могут претендовать на выкуп своих акций по цене 71,5 руб. Другой сценарий – дожидаться самой ликвидации и надеяться на очередной жест доброй воли менеджмента. Заключительный сценарий – остаться владельцем акций, но уже после ликвидации они станут внебиржевыми.

#российский_рынок

@bitkogan

Ozon продолжает показывать положительную EBITDA

Ozon (OZON RX), за которым мы в последние месяцы пристально следим, опубликовал результаты за 3 квартал 2022 г. Сразу скажем – цифры сильные, но при этом ожидаемые.

Пройдемся тезисно по основным моментам.
1️⃣ Начнем с самого важного: второй квартал подряд компания показывает положительную EBITDA на уровне 1,6 млрд руб. Таким образом, компания, как и обещала, повышает операционную эффективность. Плюс работает эффект масштаба маркетплейса.
2️⃣ Количество активных продавцов в отчетном квартале выросло в 3 раза и превысило 180 000. Доля маркетплейса в обороте составила 78%. Число активных покупателей выросло на 54%, до 32,7 млн. Частота заказов увеличилась на 56% и составила 11,7 единиц на одного покупателя в год, то есть примерно один заказ в месяц.
3️⃣ GMV вырос на 74% г/г, до 188,1 млрд руб., что по-прежнему сильно лучше, чем у мировых аналогов (в России публичных е-ком компаний такого же масштаба нет). Один из его ключевых драйверов – продажи продавцов, которые выросли более чем в 2 раза. Валовая прибыль выросла в 2,4 раза. Плюс ко всему, Ozon вышел на положительный денежный поток, который составил 900 млн руб.
4️⃣ Чистый убыток в размере 20,7 млрд руб. вполне объясним. Все мы помним о том пожаре, который случился на складе на Новорижском шоссе. Отметим, что это разовый эффект, самый настоящий форс-мажор, и рынок это отыграл давным-давно. Без учета пожара Ozon сократил чистый убыток на треть.

Что имеем в сухом остатке? Общая экономика продолжает улучшаться, эффективность бизнеса растет, как и масштаб. Дополнительную поддержку оказывает собственная рекламная платформа. Кроме того, есть Ozon Карта и другие финтех-продукты как для покупателей, так и для продавцов.
На сегодня Ozon обгоняет сектора e-commerce по темпам роста. И это несмотря на общий спад на потребительском рынке РФ.
Акции компании сегодня выглядят недооцененными. Так, по форвардному мультипликатору P/S Ozon торгуется на уровне 2,2х, в то время как российский сектор IT в среднем – около 3,3х.

Бумага продолжает оставаться перспективной и интересной историей.

#отчетность #российский_рынок

@bitkogan

«Полиметалл»: пока вопросов больше, чем ответов

Многие подписчики интересуются нашим мнением по поводу компании «Полиметалл». Дадим наш краткий тезисный взгляд на компанию и ее перспективы.

На сегодняшний день мы видим два ключевых момента – текущие результаты и перспективы продажи российских активов.

1️⃣ Результаты нейтральные. Недавно «Полиметалл» обнародовал операционные и ключевые финансовые результаты за 9 месяцев 2022 г. Производство золота за отчетный период снизилось на 2% год к году до 1 187 тыс. унций золотого эквивалента.
Выручка за 9 месяцев 2022 г. снизилась на 16%, до $1762 млн. На результат повлияли накопленные запасы и снижение цен на золото и серебро.
При этом к концу сентября на складах компании скопилось около 200 тыс. унций золота. С одной стороны, это достаточно много (почти 17% добычи за 9 месяцев). С другой, «Полиметалл» сообщает о том, что в конце 3 квартала в полной мере возобновились экспортные продажи. А вот это уже интереснее и, скорее всего, напрямую связано со следующим фактором.

2️⃣ Продажа российских активов. По словам представителей компании, сегодня «вопрос продажи российских активов больше не стоит». Это очень хорошие новости, поскольку российские активы составляют львиную долю в совокупной добыче «Полиметалла».
Если это действительно будет так, то компания сохранит свою корпоративную целостность, избавит акционеров от головной боли и продолжит работать в прежнем режиме. Как будет на самом деле – посмотрим, но, видимо, возобновление экспортных продаж стало поводом для руководства изменить свою позицию в отношении российских активов.

Вывод. Пока мы придерживаемся мнения, что в этой истории вопросов больше, чем ответов. Однако, позитивные сдвиги налицо. Мы считаем «Полюс» сегодня более надежной ставкой на рост цен на золото на российском рынке. Впрочем, инвесторы с более агрессивной стратегией вполне могут сегодня обратить внимание на акции «Полиметалла».

#золото #российский_рынок

@bitkogan

Друзья, всем привет!

Страсти накаляются. Казалось, хуже быть уже не может. Но, как известно из старой притчи, для того, чтобы всем «стало совсем весело», в дом срочно нужно привести козу.
В роли козы в данном случае выступили неопознанного вида ракеты в Польше.

В связи со вчерашним инцидентом, в Польше созвали экстренное совещание Комитета национальной безопасности. По его итогам будет решаться вопрос активизации статьи 4 устава НАТО.

О чем идет речь? Официальная формулировка звучит так: «Договаривающиеся стороны всегда будут консультироваться друг с другом в случае, если, по мнению какой-либо из них, территориальная целостность, политическая независимость или безопасность какой-либо из Договаривающихся сторон окажутся под угрозой.» Переводя на русский, задействование 4-й статьи договора может привести к принятию совместного решения или действия от имени Альянса.
Каким именно будет ответ? Сейчас предсказать тяжело. Вероятнее всего, последуют очередные более жесткие санкции.

Говоря о возможных сценариях, председатель комитета Сената по международным отношениям, сенатор-демократ от штата Нью-Джерси Боб Менендес заявил, что преднамеренное нанесение удара по территории Польши может привести к применению статьи 5 устава НАТО. Нападение на одного из членов НАТО будет рассматриваться как нападение на всех членов альянса. Впервые за свою историю НАТО применила статью 5 после террористических актов, совершенных 11 сентября 2001 года против США.

Что будет в реальности? Мое мнение – НИЧЕГО. Будет совместное коммюнике. Будут требования к России немедленно… что-то сделать (покаяться, остановить боевые действия, объяснить причину и вообще…).
Впрочем, уже сами американцы не убеждены, что это Россия… Боже, неужели опять Гондурас?

Какие практические последствия мы можем увидеть? Скорее всего, дополнительные партии оружия Украине. Возможно, более дальнего действия. И, скорее всего, пока все.
Ибо козу, которая так некстати попала в переполненный дом, надо тихо удалить и обрадоваться, что без нее теперь можно жить и не тужить.

Когда я вчера утром писал, «Впрочем, ноябрь-декабрь могут нам преподнести что-то более негативное, чем плохую экономическую статистику. Чувство пятой точки, которое редко подводит, подсказывает, что до конца года можно ожидать гадостей. Не могу дать четкое объяснения, но предполагаю, что рынок еще полетает. И далеко не факт, что по экономическим причинам», то имел в виду что-то гораздо худшее, чем эти две ракеты. Нет, что-то другое…

Полагаю, «сюрпризы» еще впереди.
Козы, как и лебеди, любят летать стайками.

#геополитика

@bitkogan

Уйдет ли Ибрахим Раиси?

Несмотря на репрессии, а также угрозу смертной казни, вот уже второй месяц в Иране не утихают протесты.

По мнению правительства, рост социального беспокойства – результат вмешательства Саудовской Аравии и США. Согласно альтернативным источникам информации, всему виной ухудшение социальных и экономических условий.

Отказ администрации Трампа от соглашений по иранской ядерной программе 2015 года и введение более жестокого режима санкций привели не только к оттоку капитала, но и к сокращению экономической активности. Как следствие, уровень жизни населения снизился, а неравенство увеличилось.
Отмена правительством субсидированного курса валют, в свою очередь, еще больше подстегнула рост потребительских цен – с начала года инфляция превысила 50%. Если бы не скачок котировок на нефть, покупательская способность снизилась еще больше, а сама экономика оказалась бы на пороге рецессии.

Повторится ли история 1979 года, когда был свергнут режим шаха Мохаммеда Реза Пехлеви? Без вмешательства извне добиться ухода нынешней власти будет непросто. Согласно The Economist, масштабы репрессий уже превысили показатели 2009 года.
Впрочем, даже если протесты удастся временно подавить, рано или поздно иранская политическая система будет вынуждена меняться. Если же ситуация продолжит накаляться, вплоть до вооруженных столкновений, первым удар на себе почувствует мировой энергетический рынок. А Европа столкнется с очередным миграционным кризисом.

Мое мнение: что-то обязательно будет. Временной горизонт – год-полтора.
Кто будет во всем виноват – Америка, Израиль, Саудовская Аравия или Чубайс – посмотрим.

#геополитика

@bitkogan

Замещенные долларовые еврооблигации – новый сегмент рынка

Процесс замещения долларовых еврооблигаций российских эмитентов в полном разгаре.

Почему это происходит? Из-за санкций и невозможности рассчитываться в долларах по своим обязательствам.
Чтобы решить проблему, эмитенты выпускают замещающие выпуски в рублях и рассчитываются по ним в российской валюте, используя курс ЦБ.

Насколько высоки риски при покупке обменянных еврооблигаций? На самом деле, покупая замещенные еврооблигации, вы уходите от рисков долларовых активов, ведь замещенные еврооблигации номинированы в рублях. А вот расчеты по ним происходят в долларовом эквиваленте по курсу ЦБ. Что это для вас означает? Это – долларовая доходность, пересчитанная по курсу. Таким образом если, например, рубль обесценится по отношению к доллару в два раза, купонные выплаты автоматически вырастут в рублевом эквиваленте также в два раза. Это относится и к погашению еврооблигаций.

В результате мы получаем по некоторым эмитентам очень привлекательную долларовую доходность без валютного риска. Например, замещенный выпуск еврооблигаций корпорации ПИК предлагает свыше 8% годовых к погашению. Более чем привлекательная ставка. На депозитах надежных банков сейчас нельзя рассчитывать более чем на… 1% годовых. И в банке это будет срочный вклад. Т.е. вы не можете отозвать свои средства без потерь дохода. В случае с еврооблигациями – их можно продать в любой день, сохранив накопленный доход.

Есть ли выбор на рынке в «новом сегменте»? Да. На Мосбирже уже торгуются не менее 10 бумаг с неплохой ликвидностью разного кредитного качества. Из них можно составить портфель. Хотите надежность, близкую к государственным бумагам – будет 3% долларах. Тоже неплохо! Ищете более высокую доходность, и готовы на менее консервативную инвестицию? Можно найти бумаги по 7-8% годовых.

Подробнее о замещенных еврооблигациях и полный список ликвидных бумаг – в нашем сервисе по подписке уже на этой неделе.

#облигации #российский_рынок #PIKK

@bitkogan