Торги на валютном рынке сегодня проходят нетипично. Если доллар относительно рубля слабеет лишь на 0,3%, то евро в буквальном смысле обвалился. Так, пара евро/рубль снижается в моменте на 5,5% до 53,5 рубля за евро.
Почему так происходит? Озвучим нашу основную гипотезу. США в своем новом пакете санкций ПОКА не стали «трогать» НКЦ. Очередь за Евросоюзом, и тут кроется интрига.
Если ЕС подвергнет санкциям НКЦ, то торговля евро на Мосбирже станет невозможна, как и расчеты в этой валюте внутри НКЦ. В этом случае, скорее всего, торги евро переместятся на «внебиржу», а котировки будут выставлять банки.
Такое ощущение, что рынок закладывает именно такой сценарий. На наш взгляд, это может быть объяснением сегодняшнего обвала евро относительно рубля.
Также писали об этом на канале @bitkogan_HOTLINE, где мы комментируем основные новости дня коротко, в сжатом деловом формате. Рекомендуем подписаться, канал получился бойким, интересным и востребованным.
@bitkogan
Почему так происходит? Озвучим нашу основную гипотезу. США в своем новом пакете санкций ПОКА не стали «трогать» НКЦ. Очередь за Евросоюзом, и тут кроется интрига.
Если ЕС подвергнет санкциям НКЦ, то торговля евро на Мосбирже станет невозможна, как и расчеты в этой валюте внутри НКЦ. В этом случае, скорее всего, торги евро переместятся на «внебиржу», а котировки будут выставлять банки.
Такое ощущение, что рынок закладывает именно такой сценарий. На наш взгляд, это может быть объяснением сегодняшнего обвала евро относительно рубля.
Также писали об этом на канале @bitkogan_HOTLINE, где мы комментируем основные новости дня коротко, в сжатом деловом формате. Рекомендуем подписаться, канал получился бойким, интересным и востребованным.
@bitkogan
👍311👎20🤔10😁8🥴5
Друзья, всем привет.
В воскресенье, 02.10.22., Президент РФ внес на ратификацию в Госдуму договоры о принятии в состав России четырех новых субъектов. Конституционный Суд РФ уже подтвердил легитимность указанных договоров с точки зрения российского законодательства.
А далее… Боже, какая неожиданность!
Госдума вчера ратифицировала эти договоры.
Иначе говоря, процедура принятия новых субъектов в состав РФ идёт полным ходом, примерно по тому алгоритму и в сроки, о которых мы говорили в нашей статье от 29.09.2022.
Новые субъекты, в соответствии с подписанными договорами, предполагается принять в состав Российской Федерации в пределах административных границ, которые предусматривались украинским законодательством до 2014 года.
Из официально опубликованной информации следует, что новые субъекты должны войти
в состав РФ в следующих статусах:
«ДНР и ЛНР – республики со столицами в городах Донецк и Луганск, государственный язык – русский. Гражданство ДНР и ЛНР прекращается со дня принятия субъектов в РФ, следует из проекта, выдача российских паспортов начнется со дня принятия республик в состав России. Запорожская и Херсонская области – области со столицами в Мелитополе (до освобождения Запорожья) и Херсон, государственный язык – русский. Гражданство Украины прекращается со дня принятия субъектов в состав России.» (По тексту представленных к утверждению документов).
Совет Федерации проведет рассмотрение документов не позднее 5 числа этого месяца, то есть до среды включительно.
Таким образом, после прохождения соответствующих процедур, опять же согласно российскому законодательству, автоматически сложится ситуация, когда часть территории РФ находится под контролем Вооруженных сил Украины (ВСУ).
Следовательно возникает правовая коллизия, ведущая в итоге к обострению конфликта вокруг Украины, о которой мы говорили не многим менее недели назад.
То есть формально, опять же на основании Российского законодательства, войска иностранного государства вторглись на территорию России.
Что из этого следует? Полагаю, поймем в очень короткие сроки. Но вообще, ничего хорошего не жду. Боюсь, что не зря, ох не зря дорожает в мире золото. И, скорее всего, подорожает еще.
И пока я бы был поосторожнее с рынками. И вообще…
#геополитика
@bitkogan
В воскресенье, 02.10.22., Президент РФ внес на ратификацию в Госдуму договоры о принятии в состав России четырех новых субъектов. Конституционный Суд РФ уже подтвердил легитимность указанных договоров с точки зрения российского законодательства.
А далее… Боже, какая неожиданность!
Госдума вчера ратифицировала эти договоры.
Иначе говоря, процедура принятия новых субъектов в состав РФ идёт полным ходом, примерно по тому алгоритму и в сроки, о которых мы говорили в нашей статье от 29.09.2022.
Новые субъекты, в соответствии с подписанными договорами, предполагается принять в состав Российской Федерации в пределах административных границ, которые предусматривались украинским законодательством до 2014 года.
Из официально опубликованной информации следует, что новые субъекты должны войти
в состав РФ в следующих статусах:
«ДНР и ЛНР – республики со столицами в городах Донецк и Луганск, государственный язык – русский. Гражданство ДНР и ЛНР прекращается со дня принятия субъектов в РФ, следует из проекта, выдача российских паспортов начнется со дня принятия республик в состав России. Запорожская и Херсонская области – области со столицами в Мелитополе (до освобождения Запорожья) и Херсон, государственный язык – русский. Гражданство Украины прекращается со дня принятия субъектов в состав России.» (По тексту представленных к утверждению документов).
Совет Федерации проведет рассмотрение документов не позднее 5 числа этого месяца, то есть до среды включительно.
Таким образом, после прохождения соответствующих процедур, опять же согласно российскому законодательству, автоматически сложится ситуация, когда часть территории РФ находится под контролем Вооруженных сил Украины (ВСУ).
Следовательно возникает правовая коллизия, ведущая в итоге к обострению конфликта вокруг Украины, о которой мы говорили не многим менее недели назад.
То есть формально, опять же на основании Российского законодательства, войска иностранного государства вторглись на территорию России.
Что из этого следует? Полагаю, поймем в очень короткие сроки. Но вообще, ничего хорошего не жду. Боюсь, что не зря, ох не зря дорожает в мире золото. И, скорее всего, подорожает еще.
И пока я бы был поосторожнее с рынками. И вообще…
#геополитика
@bitkogan
👍509🤔105🤬84🤯37👎25🥴16
НКЦ. Что в итоге?
Как будет развиваться ситуация с НКЦ? Будут ли торговаться на бирже в России доллар или евро?
На прошлой неделе российские банкиры облегченно выдохнули. В пакете первых «горячих приветов» из-за речки НКЦ не значился. Значит, торги долларом пока продолжаются. Впрочем, ключевое слово – пока.
Тем не менее, ЦБ подготовил дополнительные процедуры установления официальных курсов иностранных валют по отношению к рублю.
То есть ЦБ не особо обольщается и хочет быть готовым на случай санкций против НКЦ, а, значит, прекращения биржевых торгов долларом и другими недружественными валютами.
Новая схема по определению курса рубля – одна из мер такой подготовки.
Как известно, официальный курс рубля уже с лета 1992 года устанавливался на ММВБ. Ситуация тогда могла меняться быстро, но ориентир определялся именно на биржевых торгах, которые сейчас под угрозой возможной остановки из-за санкций.
Схема ЦБ скорее напоминает механизм, которым в течение долгого времени определялась цена нефти Urals. Ее рассчитывало агентство Platts на основе информации о реальных сделках от участников.
Раз «пошла такая пьянка», у многих возникает вполне разумный вопрос: может ли ЦБ установить произвольный курс, скажем, 80 рублей за доллар?
Это вряд ли.
Почему? Первое. Для того, чтобы кто-то захотел продать по такому курсу, кто-то другой очень должен захотеть по нему же купить. Как говорил вечно актуальный Остап Бендер, «согласие есть продукт при полном непротивлении сторон».
Второе. В случае произвольного, оторванного от реальной жизни курса, тут же возникает множественность курсов и черный рынок валюты. Вряд ли его появление входит в планы ЦБ.
Ведь ЦБ действительно хочет, чтобы официальный курс был связан с реальной жизнью.
Может ли «новый» курс ЦБ отличаться от биржевого? До тех пор, пока торги на бирже идут, именно биржевой курс является основным ориентиром для всех. Сейчас ЦБ скорее настраивает новую систему, чтобы возможная остановка торгов долларом не стала неожиданностью, а какая-никакая альтернатива уже была доступна.
Кто будет основным игроком на внебиржевых сделках с недружественной валютой в случае санкций на НКЦ? Возможно, пока имеет смысл говорить не об игроках, а о поставщиках информации для ЦБ. Самые очевидные претенденты – банки, которые пока не попали под санкции и могут проводить валютные переводы и обменные операции.
Помимо банков, это экспортеры и импортеры, которым нужно менять валюту для поддержки своей деятельности.
Если же поставщики информации станут игроками, то это и в самом деле будет похоже на привет из 90-х. С другой стороны… а что делать?
Еще раз рекомендую обратить внимание на следующую коллизию. Евро в мире подросло на вчерашних торгах относительно доллара. А в России – упало. Исходя из кросс-курсов и возможного (по сути, в данном случае уже невозможного) арбитража – бред. С чего бы?
Очевидно, инвесторы избавлялись от евро, возможно опасаясь блокировки счетов НКЦ. Напомним: по долларам пока как в Багдаде – «все спокойно».
Да, есть шанс, что торги евро прекратятся, а долларам пока останутся. Ключевое слово – пока.
Впрочем, не всегда политика европейцев и американцев слишком сильно расходится.
#валюты #санкции
@bitkogan
Как будет развиваться ситуация с НКЦ? Будут ли торговаться на бирже в России доллар или евро?
На прошлой неделе российские банкиры облегченно выдохнули. В пакете первых «горячих приветов» из-за речки НКЦ не значился. Значит, торги долларом пока продолжаются. Впрочем, ключевое слово – пока.
Тем не менее, ЦБ подготовил дополнительные процедуры установления официальных курсов иностранных валют по отношению к рублю.
То есть ЦБ не особо обольщается и хочет быть готовым на случай санкций против НКЦ, а, значит, прекращения биржевых торгов долларом и другими недружественными валютами.
Новая схема по определению курса рубля – одна из мер такой подготовки.
Как известно, официальный курс рубля уже с лета 1992 года устанавливался на ММВБ. Ситуация тогда могла меняться быстро, но ориентир определялся именно на биржевых торгах, которые сейчас под угрозой возможной остановки из-за санкций.
Схема ЦБ скорее напоминает механизм, которым в течение долгого времени определялась цена нефти Urals. Ее рассчитывало агентство Platts на основе информации о реальных сделках от участников.
Раз «пошла такая пьянка», у многих возникает вполне разумный вопрос: может ли ЦБ установить произвольный курс, скажем, 80 рублей за доллар?
Это вряд ли.
Почему? Первое. Для того, чтобы кто-то захотел продать по такому курсу, кто-то другой очень должен захотеть по нему же купить. Как говорил вечно актуальный Остап Бендер, «согласие есть продукт при полном непротивлении сторон».
Второе. В случае произвольного, оторванного от реальной жизни курса, тут же возникает множественность курсов и черный рынок валюты. Вряд ли его появление входит в планы ЦБ.
Ведь ЦБ действительно хочет, чтобы официальный курс был связан с реальной жизнью.
Может ли «новый» курс ЦБ отличаться от биржевого? До тех пор, пока торги на бирже идут, именно биржевой курс является основным ориентиром для всех. Сейчас ЦБ скорее настраивает новую систему, чтобы возможная остановка торгов долларом не стала неожиданностью, а какая-никакая альтернатива уже была доступна.
Кто будет основным игроком на внебиржевых сделках с недружественной валютой в случае санкций на НКЦ? Возможно, пока имеет смысл говорить не об игроках, а о поставщиках информации для ЦБ. Самые очевидные претенденты – банки, которые пока не попали под санкции и могут проводить валютные переводы и обменные операции.
Помимо банков, это экспортеры и импортеры, которым нужно менять валюту для поддержки своей деятельности.
Если же поставщики информации станут игроками, то это и в самом деле будет похоже на привет из 90-х. С другой стороны… а что делать?
Еще раз рекомендую обратить внимание на следующую коллизию. Евро в мире подросло на вчерашних торгах относительно доллара. А в России – упало. Исходя из кросс-курсов и возможного (по сути, в данном случае уже невозможного) арбитража – бред. С чего бы?
Очевидно, инвесторы избавлялись от евро, возможно опасаясь блокировки счетов НКЦ. Напомним: по долларам пока как в Багдаде – «все спокойно».
Да, есть шанс, что торги евро прекратятся, а долларам пока останутся. Ключевое слово – пока.
Впрочем, не всегда политика европейцев и американцев слишком сильно расходится.
#валюты #санкции
@bitkogan
👍399🤔54👎11🥴8😁5❤4
О рынках
Что за взрыв оптимизма на рынках? Куда делись «вестники апокалипсиса»? Что, «кина не будет» и обвалы отменяются?
Сразу скажу: не уверен. Скорее, пока полагаю, что это элементарный отскок.
Как мы с вами помним, последняя неделя третьего квартала отметилась ростом волатильности на долговом рынке Европы. В моменте доходность по немецким 10-летним облигациям превышала 2.3%, а по облигациям Италии – 4,9%.
Причины все те же:
▪️Сильный доллар.
▪️Победа правых на выборах в Италии.
▪️Безответственная политика команды Лиз Трасс.
▪️Инфляция и угроза замедления экономики блока.
▪️Геополитика и страхи инвесторов.
▪️Ужесточение ДКП со стороны ведущих центробанков мира.
Вчерашний приступ оптимизма объясняется, в частности, надеждой на менее агрессивные действия со стороны ЕЦБ. Связано ли это с уходом на попятную Банком Англии или же ухудшением экономических настроений в Европе – другой вопрос.
Тем не менее, в ходе недавнего выступления сама Кристин Лагард подтвердила решимость банка принимать все необходимые меры для борьбы с высоким уровнем инфляции. О необходимости сохранения сдерживающей монетарной политики говорят и данные по росту потребительских цен в Германии (10,9% г/г).
Проблема в том, что целевой показатель ЕЦБ по инфляции составляет 2%, а достичь его без интервенции со стороны регулятора будет довольно сложно. Пролить же больше света на позицию Европейского Центрального Банка может председатель Европейской службы банковского надзора Андреа Энрии. Его выступление должно состоятся сегодня в 15:00.
Но вернемся к взрыву оптимизма. Тут, на мой взгляд, одновременно произошли несколько событий.
1️⃣ Как мы уже отметили, надежды на мягкость от ЕЦБ.
2️⃣ В финансовых кругах США замаячили идеи, что ФРС вполне может аккуратно, по примеру Банка Англии, дать заднюю. Например, повысить в начале ноября ставку и… остановиться. Ох не зря мы с вами начали формировать позицию по TMF. Я, кстати говоря, согласен с этим мнением. Более того, мы эту идею продвинули еще недели три назад на вебинаре, где уже тогда рекомендовали обратить внимание на данный инструмент. Вполне возможно, в ближайшее время будем увеличивать по нему позицию.
3️⃣ Резко пошла вверх цена на нефть. Тут уже своя история, но этот факт придал импульс рынкам.
4️⃣ Далее – шорт-сквиз. На рынке по поводу тотального пессимизма очень много шортов. Вместо того, чтобы покупать медвежьи ETN, что делаем мы с вами, игроки предпочитают шортить рынок. А это иногда чревато. Вспоминаем Game Stop, AMC и игроков с Reddit.
Можно ли рассматривать данную ситуацию, как разворот рынка? Откровенно говоря, пока не уверен.
С одной стороны, рынок дошел до той точки, что мы с вами давно еще называли – 3600. И технически имеет все законные права на коррекцию 3-4%. К слову, мы много раз говорили, что рынки редко падают линейно.
С другой, пока медвежьи ETN не закрываю. Вполне возможно, что данный отскок – очень временный. Максимум день-два.
Технически – посмотрим, будет ли рынок пробивать уровень 3725-3730? И закрепится ли выше?
Если да – возможно, пока шортовые инструменты на время закрою.
Но пока все же думаю, что оптимизм крайне ненадолго. И, вполне возможно, после резкого рывка наверх рынок вновь пойдет туда, куда и шел ранее – на 3400-3500 для начала.
И спасает, конечно же, золото. Не зря делал ставку на него.
#рынки
@bitkogan
Что за взрыв оптимизма на рынках? Куда делись «вестники апокалипсиса»? Что, «кина не будет» и обвалы отменяются?
Сразу скажу: не уверен. Скорее, пока полагаю, что это элементарный отскок.
Как мы с вами помним, последняя неделя третьего квартала отметилась ростом волатильности на долговом рынке Европы. В моменте доходность по немецким 10-летним облигациям превышала 2.3%, а по облигациям Италии – 4,9%.
Причины все те же:
▪️Сильный доллар.
▪️Победа правых на выборах в Италии.
▪️Безответственная политика команды Лиз Трасс.
▪️Инфляция и угроза замедления экономики блока.
▪️Геополитика и страхи инвесторов.
▪️Ужесточение ДКП со стороны ведущих центробанков мира.
Вчерашний приступ оптимизма объясняется, в частности, надеждой на менее агрессивные действия со стороны ЕЦБ. Связано ли это с уходом на попятную Банком Англии или же ухудшением экономических настроений в Европе – другой вопрос.
Тем не менее, в ходе недавнего выступления сама Кристин Лагард подтвердила решимость банка принимать все необходимые меры для борьбы с высоким уровнем инфляции. О необходимости сохранения сдерживающей монетарной политики говорят и данные по росту потребительских цен в Германии (10,9% г/г).
Проблема в том, что целевой показатель ЕЦБ по инфляции составляет 2%, а достичь его без интервенции со стороны регулятора будет довольно сложно. Пролить же больше света на позицию Европейского Центрального Банка может председатель Европейской службы банковского надзора Андреа Энрии. Его выступление должно состоятся сегодня в 15:00.
Но вернемся к взрыву оптимизма. Тут, на мой взгляд, одновременно произошли несколько событий.
1️⃣ Как мы уже отметили, надежды на мягкость от ЕЦБ.
2️⃣ В финансовых кругах США замаячили идеи, что ФРС вполне может аккуратно, по примеру Банка Англии, дать заднюю. Например, повысить в начале ноября ставку и… остановиться. Ох не зря мы с вами начали формировать позицию по TMF. Я, кстати говоря, согласен с этим мнением. Более того, мы эту идею продвинули еще недели три назад на вебинаре, где уже тогда рекомендовали обратить внимание на данный инструмент. Вполне возможно, в ближайшее время будем увеличивать по нему позицию.
3️⃣ Резко пошла вверх цена на нефть. Тут уже своя история, но этот факт придал импульс рынкам.
4️⃣ Далее – шорт-сквиз. На рынке по поводу тотального пессимизма очень много шортов. Вместо того, чтобы покупать медвежьи ETN, что делаем мы с вами, игроки предпочитают шортить рынок. А это иногда чревато. Вспоминаем Game Stop, AMC и игроков с Reddit.
Можно ли рассматривать данную ситуацию, как разворот рынка? Откровенно говоря, пока не уверен.
С одной стороны, рынок дошел до той точки, что мы с вами давно еще называли – 3600. И технически имеет все законные права на коррекцию 3-4%. К слову, мы много раз говорили, что рынки редко падают линейно.
С другой, пока медвежьи ETN не закрываю. Вполне возможно, что данный отскок – очень временный. Максимум день-два.
Технически – посмотрим, будет ли рынок пробивать уровень 3725-3730? И закрепится ли выше?
Если да – возможно, пока шортовые инструменты на время закрою.
Но пока все же думаю, что оптимизм крайне ненадолго. И, вполне возможно, после резкого рывка наверх рынок вновь пойдет туда, куда и шел ранее – на 3400-3500 для начала.
И спасает, конечно же, золото. Не зря делал ставку на него.
#рынки
@bitkogan
👍379🤔23👎11🔥5👏3😁1
📺 Экономика после мобилизации
На днях принял участие в эфире RTVI вместе с давним другом и коллегой по цеху Андреем Мовчаном.
В ходе разговора мы попробовали смоделировать, как будет развиваться российская экономика после объявления в стране частичной мобилизации.
После эфира появился ряд критических комментариев, которые сводятся к тому, что я был недостаточно пессимистичен. Мол, все еще гораздо хуже, чем мне кажется.
Друзья, к сожалению, время эфира было крайне ограничено, поэтому мне не удалось детально аргументировать свою точку зрения. Однако поверьте, она основана не только на врожденном оптимизме.
Когда кажется, что все пропало, и все великие умы современности нам поясняют – таки да, завтра все мы обязательно умрем, ибо все выглядит как-то не очень... Опыт подсказывает – ситуация может быть действительно довольно тяжёлой, порой невыносимой, однако проходит месяц, за ним другой... И потом вдруг выясняется: всеобщая паника схлынула, да и жизнь в целом начинает налаживаться.
Что же может произойти такого… Положительного что-ли? И может ли…?
Сегодня все действительно крайне непросто. Да – вполне возможно, нам предстоят крайне тяжелые несколько месяцев.
Но вот впадать в панику. Говорить о скором конце света? Увольте.
В ближайшее время напишу об этом отдельный пост.
А пока могу порекомендовать посмотреть это интервью. Получилось действительно живо и интересно.
#видео
@bitkogan
На днях принял участие в эфире RTVI вместе с давним другом и коллегой по цеху Андреем Мовчаном.
В ходе разговора мы попробовали смоделировать, как будет развиваться российская экономика после объявления в стране частичной мобилизации.
После эфира появился ряд критических комментариев, которые сводятся к тому, что я был недостаточно пессимистичен. Мол, все еще гораздо хуже, чем мне кажется.
Друзья, к сожалению, время эфира было крайне ограничено, поэтому мне не удалось детально аргументировать свою точку зрения. Однако поверьте, она основана не только на врожденном оптимизме.
Когда кажется, что все пропало, и все великие умы современности нам поясняют – таки да, завтра все мы обязательно умрем, ибо все выглядит как-то не очень... Опыт подсказывает – ситуация может быть действительно довольно тяжёлой, порой невыносимой, однако проходит месяц, за ним другой... И потом вдруг выясняется: всеобщая паника схлынула, да и жизнь в целом начинает налаживаться.
Что же может произойти такого… Положительного что-ли? И может ли…?
Сегодня все действительно крайне непросто. Да – вполне возможно, нам предстоят крайне тяжелые несколько месяцев.
Но вот впадать в панику. Говорить о скором конце света? Увольте.
В ближайшее время напишу об этом отдельный пост.
А пока могу порекомендовать посмотреть это интервью. Получилось действительно живо и интересно.
#видео
@bitkogan
YouTube
Экономика после мобилизации: печать рублей, безработица, «просадка» бизнеса и банков / Коган, Мовчан
В эфире RTVI Марианна Минскер обсудила влияние мобилизации на российскую экономику. Гости программы — финансист Андрей Мовчан и экономист Евгений Коган. Насколько просядет дефицит бюджета? Как мобилизация и массовый отъезд людей отразится на рынке труда?…
👍450🔥52👎43❤25👏10😁7
Китай мобилизирует госбанки в поддержку юаня
На прошлой неделе писали в канале HOTLINE о том, что китайским госбанкам приказано проводить валютные интервенции на оффшорном рынке. Сразу уточним, что новость вышла с отсылкой на анонимные источники, официального подтверждения мы не увидели.
Зато курс юаня говорит сам за себя. 28 сентября курс доллара к CNH (свободно торгуемый оффшорный юань) перешел отметку 7,26. На следующий день выходит новость о предполагаемых интервенциях, курс опускается на 1% (для юаня это серьезно). Сегодня курс USD/CNH снизился до 7,058. USD/CNY (материковый юань) всю эту неделю не торгуется из-за национального праздника на материке.
Мы неоднократно говорили, что для китайцев нежелательно чрезмерное ослабление юаня. И показывали, что конкретно делает Пекин, чтобы это ослабление удержать. Сейчас стабильность национальной валюты может быть особенно важной, учитывая приближение знаменательного 20 съезда партии 16 октября. Отсюда и более решительные шаги в поддержку юаня.
Поэтому не надо бояться юаня. И верить разговорам, что китайцы намеренно свою валюту девальвируют, чтобы облегчить жизнь экспортерам или отомстить США.
#валюта #Китай
@bitkogan
На прошлой неделе писали в канале HOTLINE о том, что китайским госбанкам приказано проводить валютные интервенции на оффшорном рынке. Сразу уточним, что новость вышла с отсылкой на анонимные источники, официального подтверждения мы не увидели.
Зато курс юаня говорит сам за себя. 28 сентября курс доллара к CNH (свободно торгуемый оффшорный юань) перешел отметку 7,26. На следующий день выходит новость о предполагаемых интервенциях, курс опускается на 1% (для юаня это серьезно). Сегодня курс USD/CNH снизился до 7,058. USD/CNY (материковый юань) всю эту неделю не торгуется из-за национального праздника на материке.
Мы неоднократно говорили, что для китайцев нежелательно чрезмерное ослабление юаня. И показывали, что конкретно делает Пекин, чтобы это ослабление удержать. Сейчас стабильность национальной валюты может быть особенно важной, учитывая приближение знаменательного 20 съезда партии 16 октября. Отсюда и более решительные шаги в поддержку юаня.
Поэтому не надо бояться юаня. И верить разговорам, что китайцы намеренно свою валюту девальвируют, чтобы облегчить жизнь экспортерам или отомстить США.
#валюта #Китай
@bitkogan
👍247🤔12❤10😁8👎6🔥6
Бенефициаром китайских интервенций может быть… золото
В чем суть интервенций в поддержку юаня? На рынке за пределами материкового Китая, в основном, в Гонконге, оффшорные подразделения китайских госбанков (на минуточку, одних из крупнейших в мире) продают доллары и покупают CNH.
Почему золото может от этого выиграть? В доллар обычно бегут со страху, как и в золото, но в долгосрочном будущем доллара никто не уверен. Евро, фунт, иена – это уже давно несерьезно. Юань сейчас воспринимается, как надежная альтернатива этому дряхлому оркестру.
Юань же в этом году аномально нестабилен. Возможно, придется вспомнить о нетленном и не ржавеющем 😉
#валюта #золото #Китай
@bitkogan
В чем суть интервенций в поддержку юаня? На рынке за пределами материкового Китая, в основном, в Гонконге, оффшорные подразделения китайских госбанков (на минуточку, одних из крупнейших в мире) продают доллары и покупают CNH.
Почему золото может от этого выиграть? В доллар обычно бегут со страху, как и в золото, но в долгосрочном будущем доллара никто не уверен. Евро, фунт, иена – это уже давно несерьезно. Юань сейчас воспринимается, как надежная альтернатива этому дряхлому оркестру.
Юань же в этом году аномально нестабилен. Возможно, придется вспомнить о нетленном и не ржавеющем 😉
#валюта #золото #Китай
@bitkogan
👍240🤔43👎25🔥13😁12🥴7
Bitkogan теперь официально в Тинькофф Пульс!
Друзья, мы растем и расширяемся, и теперь у нашего проекта появился свой официальный канал в сообществе инвесторов Тинькофф Инвестиций.
Часть материалов в новом канале будет аналогична тем, что вы видите в наших каналах @bitkogan и @bitkogan_hotline, однако уникальные материалы для подписчиков Пульса также планируются.
Несмотря на то, что многое сейчас выглядит страшным и непонятным, в этом хаосе тоже есть своя симфония. Мы только должны ее услышать. (с) Евгений Коган
Оставайтесь с нами и подписывайтесь на Bitkogan в Тинькофф Пульс!
@bitkogan
Друзья, мы растем и расширяемся, и теперь у нашего проекта появился свой официальный канал в сообществе инвесторов Тинькофф Инвестиций.
Часть материалов в новом канале будет аналогична тем, что вы видите в наших каналах @bitkogan и @bitkogan_hotline, однако уникальные материалы для подписчиков Пульса также планируются.
Несмотря на то, что многое сейчас выглядит страшным и непонятным, в этом хаосе тоже есть своя симфония. Мы только должны ее услышать. (с) Евгений Коган
Оставайтесь с нами и подписывайтесь на Bitkogan в Тинькофф Пульс!
@bitkogan
🔥252👍136👎78😁21🤔7👏6
Как пройти сегодняшний кризис? Тактика выживания на рынке.
Сегодня в сервисе по подписке мы дали подробный комментарий о нашей тактике на ближайшее время в основном российском портфеле. О чем мы рассказали подписчикам сервиса?
▪️Какие риски мы видим для рынка на сегодня.
▪️Наш взгляд на текущую ситуацию на российском фондовом рынке.
▪️Что мы ждем от рынка в краткосрочной перспективе?
▪️Какие действия предпринимать здесь и сейчас, чтобы минимизировать риски для своего портфеля?
▪️Дали информацию по отдельным российским бумагам, которые, по нашим оценкам, выглядят интересно в свете падения рынка с сентября.
Кстати, напомним, что дополнительным бонусом стал недавний запуск ультра-агрессивной стратегии. К текущему моменту она дает доходность более 70% годовых.
В настоящий момент у вас есть возможность подключиться к сервису по выгодным условиям. С 3 по 9 октября действует скидка 20% на все тарифы.
▪️ При оплате тарифа «START» – кэшбек 780 руб.
▪️ «OPTIMAL» – кэшбек 2250 руб.
▪️ «BUSINESS» – кэшбек 4200 руб.
▪️ «PROFESSIONAL» – кэшбек 7200 руб.
❗️Для участия в акции необходимо выполнить всего два условия.
1️⃣ Произведите оплату с 3 по 9 октября 2022 г. включительно.
2️⃣ Отправьте заявку на получение кешбека с указанием номера заказа и промокода #AUTUMN на promo@bidkogan.com не позднее 10.10.2022 г. 23:59 МСК.
📢 Кэшбек осуществляется в течение трех банковских дней с момента отправки заявки на указанный адрес эл. почты.
📢 Акция не суммируется с другими скидками и предложениями.
Подробнее об условиях акции на нашем сайте.
@bitkogan
Сегодня в сервисе по подписке мы дали подробный комментарий о нашей тактике на ближайшее время в основном российском портфеле. О чем мы рассказали подписчикам сервиса?
▪️Какие риски мы видим для рынка на сегодня.
▪️Наш взгляд на текущую ситуацию на российском фондовом рынке.
▪️Что мы ждем от рынка в краткосрочной перспективе?
▪️Какие действия предпринимать здесь и сейчас, чтобы минимизировать риски для своего портфеля?
▪️Дали информацию по отдельным российским бумагам, которые, по нашим оценкам, выглядят интересно в свете падения рынка с сентября.
Кстати, напомним, что дополнительным бонусом стал недавний запуск ультра-агрессивной стратегии. К текущему моменту она дает доходность более 70% годовых.
В настоящий момент у вас есть возможность подключиться к сервису по выгодным условиям. С 3 по 9 октября действует скидка 20% на все тарифы.
▪️ При оплате тарифа «START» – кэшбек 780 руб.
▪️ «OPTIMAL» – кэшбек 2250 руб.
▪️ «BUSINESS» – кэшбек 4200 руб.
▪️ «PROFESSIONAL» – кэшбек 7200 руб.
❗️Для участия в акции необходимо выполнить всего два условия.
1️⃣ Произведите оплату с 3 по 9 октября 2022 г. включительно.
2️⃣ Отправьте заявку на получение кешбека с указанием номера заказа и промокода #AUTUMN на promo@bidkogan.com не позднее 10.10.2022 г. 23:59 МСК.
📢 Кэшбек осуществляется в течение трех банковских дней с момента отправки заявки на указанный адрес эл. почты.
📢 Акция не суммируется с другими скидками и предложениями.
Подробнее об условиях акции на нашем сайте.
@bitkogan
👍148👎60❤5😢5🔥4
Forwarded from Яков Миркин
Есть древний обычай, сегодня и завтра, Йом Кипур, когда тебе заносят запись в Книгу жизни, и ты не знаешь – да, собственно, и никогда не знаешь – что тебе предстоит, быть или перестать быть, и быть ли нам всем. Но какое сладостное убежище – жизнь, какие медовые у нее уста, какое счастье быть в темноватом убежище осени, в оранжевом круге света лампы, которая светит и светит! Пусть всё продолжается, пусть никто никого не разит, пусть никто не плачет, пусть никто не останется одиноким, пусть никто не встретит зло, пусть только листья умирают на своем пути. Жизнь, сладостное убежище, пусть она будет, будет – для всех
👍1.1K❤563🔥36👎34🤔22🥴18
SUR или планы по цифровой единой валюте Латинской Америке
В Латинской Америке снова обсуждается создание единой валюты. Многое будет зависеть от результатов выборов в Бразилии, где кандидат в президенты Лула Да Силва одним из главных лозунгов своей предвыборной кампании сделал «латино-американскую интеграцию» и появление общей для континента валюты.
Собрали все самое важное по теме в большой материал.
Перейти на сайт.
@bitkogan
В Латинской Америке снова обсуждается создание единой валюты. Многое будет зависеть от результатов выборов в Бразилии, где кандидат в президенты Лула Да Силва одним из главных лозунгов своей предвыборной кампании сделал «латино-американскую интеграцию» и появление общей для континента валюты.
Собрали все самое важное по теме в большой материал.
Перейти на сайт.
@bitkogan
👍237🔥21🤔20👎12👏2😱2
Друзья, всем привет!
Сегодня среда. А это значит, что в 15-30 по Москве на саммите ОПЕК+ будет объявлено о снижении квот на добычу. По предварительным оценкам, снижение превысит 1 млн б/с.
Что ждать от нефтяного картеля? Несмотря на замедление экономики США, а также угрозу рецессии в Великобритании и ЕС, фьючерс на нефть Nov 22 (CL=F) вернулся к отметке выше $86 за баррель.
Напомню: еще неделю назад было $76, то есть рост на 13%. Аналогично подорожал Brent.
Причины:
▪️Ослабление доллара США.
▪️Наращивание темпов увеличения запасов нефти в США.
▪️Перспективы сокращения добычи в рамках сделки ОПЕК+.
▪️Неготовность США высвобождать новые объемы нефти из стратегического резерва.
▪️Угроза введения потолка цен на российскую нефть.
Страны Евросоюза утвердили потолок цен на российскую нефть. Как сообщает Bloomberg,
с 5 декабря ЕС вводит эмбарго на российскую нефть и одновременно намерен запретить перевозки нефти в третьи страны, если она продана по цене выше установленного лимита.
Разумеется, всех интересует: а какой он, этот самый лимит? Пока этого никто не знает.
Нижняя планка – $44 за баррель. На этом уровене, по оценке Минфина США, находится себестоимость добычи в России.
По данным WSJ, страны ЕС утвердят предложенный странами G7 потолок цен на нефть из РФ в несколько этапов.
Президент РФ ранее заявил, что, в случае введения ограничений цен на энергоносители из РФ, Западу грозит полная остановка поставок из страны.
Что касается предпоследнего пункта причин роста цен, то официальный представитель Белого дома Карин Жан-Пьер заявила, что команда Байдена НЕ рассматривает новые высвобождения из стратегического запаса нефти за рамками тех 180 млн барр, о которых объявлял президент.
Неужто в США вот так просто будут смотреть за происходящим и не вмешиваться? Более того, судя по новостям, «в администрации Байдена назвали планы России и Саудовской Аравии сократить добычу нефти на 1 млн барр. в сутки «полной катастрофой» и «враждебным актом». Источник CNN также сообщил, что Белый дом «испытывает панику».
А как же борьба с инфляционным монстром и приближение промежуточных выборов? Можно было бы предположить, что в Белом доме рассматривают снятие санкций с Ирана, однако не так давно Байден анонсировал новые ограничения против иранских официальных лиц. Да и о ядерной сделке ни слуху, ни духу...
О заседании нефтяного картеля. По некоторым данным, члены ОПЕК+ рассматривают сокращение добычи нефти даже не на 1, а на 2 млн барр в сутки. Все бы ничего, но некоторые члены организации и так добывают нефть гораздо меньше нормы, а потому эффект может быть краткосрочным.
В долгосрочной перспективе, цена на нефть будет зависеть в большей степени от экономической ситуации в мире.
Тот факт, что аналитики Goldman Sachs понизили прогноз цены на нефть марки Brent в последнем квартале 2022 года со $125 до $100 за баррель, говорит о росте неопределенности. В 2023 году аналитики прогнозируют, что целевая цена составит $108 за баррель.
Очень внимательно следим за новостями с саммита ОПЕК+. Возможна серьезная волатильность.
#нефть
@bitkogan
Сегодня среда. А это значит, что в 15-30 по Москве на саммите ОПЕК+ будет объявлено о снижении квот на добычу. По предварительным оценкам, снижение превысит 1 млн б/с.
Что ждать от нефтяного картеля? Несмотря на замедление экономики США, а также угрозу рецессии в Великобритании и ЕС, фьючерс на нефть Nov 22 (CL=F) вернулся к отметке выше $86 за баррель.
Напомню: еще неделю назад было $76, то есть рост на 13%. Аналогично подорожал Brent.
Причины:
▪️Ослабление доллара США.
▪️Наращивание темпов увеличения запасов нефти в США.
▪️Перспективы сокращения добычи в рамках сделки ОПЕК+.
▪️Неготовность США высвобождать новые объемы нефти из стратегического резерва.
▪️Угроза введения потолка цен на российскую нефть.
Страны Евросоюза утвердили потолок цен на российскую нефть. Как сообщает Bloomberg,
с 5 декабря ЕС вводит эмбарго на российскую нефть и одновременно намерен запретить перевозки нефти в третьи страны, если она продана по цене выше установленного лимита.
Разумеется, всех интересует: а какой он, этот самый лимит? Пока этого никто не знает.
Нижняя планка – $44 за баррель. На этом уровене, по оценке Минфина США, находится себестоимость добычи в России.
По данным WSJ, страны ЕС утвердят предложенный странами G7 потолок цен на нефть из РФ в несколько этапов.
Президент РФ ранее заявил, что, в случае введения ограничений цен на энергоносители из РФ, Западу грозит полная остановка поставок из страны.
Что касается предпоследнего пункта причин роста цен, то официальный представитель Белого дома Карин Жан-Пьер заявила, что команда Байдена НЕ рассматривает новые высвобождения из стратегического запаса нефти за рамками тех 180 млн барр, о которых объявлял президент.
Неужто в США вот так просто будут смотреть за происходящим и не вмешиваться? Более того, судя по новостям, «в администрации Байдена назвали планы России и Саудовской Аравии сократить добычу нефти на 1 млн барр. в сутки «полной катастрофой» и «враждебным актом». Источник CNN также сообщил, что Белый дом «испытывает панику».
А как же борьба с инфляционным монстром и приближение промежуточных выборов? Можно было бы предположить, что в Белом доме рассматривают снятие санкций с Ирана, однако не так давно Байден анонсировал новые ограничения против иранских официальных лиц. Да и о ядерной сделке ни слуху, ни духу...
О заседании нефтяного картеля. По некоторым данным, члены ОПЕК+ рассматривают сокращение добычи нефти даже не на 1, а на 2 млн барр в сутки. Все бы ничего, но некоторые члены организации и так добывают нефть гораздо меньше нормы, а потому эффект может быть краткосрочным.
В долгосрочной перспективе, цена на нефть будет зависеть в большей степени от экономической ситуации в мире.
Тот факт, что аналитики Goldman Sachs понизили прогноз цены на нефть марки Brent в последнем квартале 2022 года со $125 до $100 за баррель, говорит о росте неопределенности. В 2023 году аналитики прогнозируют, что целевая цена составит $108 за баррель.
Очень внимательно следим за новостями с саммита ОПЕК+. Возможна серьезная волатильность.
#нефть
@bitkogan
👍412🤔44❤6🥴6👎5😁3
Обвал российского фондового рынка: кто пострадал сильнее и какие дальнейшие перспективы
Для российского фондового рынка сентябрь выдался ударным – в плохом смысле этого слова. Со своих локальных максимумов индекс Мосбиржи в моменте терял более 25% (это сильнейшее падение рынка с февраля), откатившись в своих значениях примерно во вторую половину 2016 г. Не будем останавливаться на причинах падения, они всем известны.
Однако интересно посмотреть на компании, где причинами падения стали сразу несколько факторов. Прежде всего, это угольщики – Мечел и Распадская.
▪️Во-первых, акции компаний волатильнее рынка, поэтому потенциальный рост/падение выше.
▪️Во-вторых, Минфин решил ввести экспортные пошлины на уголь.
В среднем со своих сентябрьских максимумов акции компаний упали на 35%.
Другим примером могут послужить акции производителей удобрений: ФосАгро и Куйбышевазот. Минфин здесь решил ввести пошлины на экспорт удобрений для пополнения бюджета. Более того, это событие совпало с дивидендной отсечкой ФосАгро, вследствие чего акции снизились на 25,2% с максимумов сентября. Акции Куйбышевазота упали на 10%.
Все эти события привели к сильной фундаментальной недооценке этих компаний, хотя это не значит, что перспективы их бизнеса так уж ужасны. Мы хотим подчеркнуть, что геополитика делает свое дело, но компании также ведут деятельность и зарабатывают деньги. К примеру, обычка Мечела сейчас торгуется на уровнях середины 2016 г. В то время компания собирала внеочередные собрания, чтобы добиться реструктуризации долга и не обанкротиться, а также работала без прибыли 4 года. Показатель Net Debt/EBITDA был около 10. Сейчас же Мечел торгуется на уровне 0,6 по P/E, а прогнозный Net Debt/EBITDA ожидается вблизи 1,4х-1,5х.
Фундаментал Распадской также сейчас не показателен. Акции вблизи уровней 2 кв. 2021 г., когда уголь стоил примерно на 45-50% дешевле. При этом компания имеет крайне низкую долговую нагрузку и способна показывать приличную рентабельность даже на дне цикла. Показатель P/E на уровне 1,5 против 7,9 во 2 кв. 2021 г. Итого имеем: средний P/E по мировым аналогам составляет 6,3, а EV/EBITDA 3,9.
Дисконт у Мечела и Распадской невероятный и это при условии, что российские угольщики поставляют свою продукцию дешевле мировых бенчмарков.
Что касается ФосАгро, то на фоне рассмотренных событий компания имеет P/E на уровне 6,09 против медианного значения по индустрии в 7,63, и EV/EBITDA – на уровне 2,92 против 5,67.
Куйбышевазот также недооценен среди своих аналогов и торгуется по P/E в 3,35 и EV/EBITDA в 5,6. И это все при том, что санкции на Россию в сфере поставок удобрений были ослаблены.
Таким образом, учитывая недооцененность ряда компаний на российском фондовом рынке и в то же время высокие риски и волатильность, представляется, что текущие привлекательные цены по активам могут стать еще ниже. Уровень геополитической напряженности, к сожалению, перекрывает все фундаментальные особенности компаний.
Это лишь две отрасли, которые мы рассмотрели, а потенциально инвестиционно привлекательных еще больше.
#акции #российский_рынок
@bitkogan
Для российского фондового рынка сентябрь выдался ударным – в плохом смысле этого слова. Со своих локальных максимумов индекс Мосбиржи в моменте терял более 25% (это сильнейшее падение рынка с февраля), откатившись в своих значениях примерно во вторую половину 2016 г. Не будем останавливаться на причинах падения, они всем известны.
Однако интересно посмотреть на компании, где причинами падения стали сразу несколько факторов. Прежде всего, это угольщики – Мечел и Распадская.
▪️Во-первых, акции компаний волатильнее рынка, поэтому потенциальный рост/падение выше.
▪️Во-вторых, Минфин решил ввести экспортные пошлины на уголь.
В среднем со своих сентябрьских максимумов акции компаний упали на 35%.
Другим примером могут послужить акции производителей удобрений: ФосАгро и Куйбышевазот. Минфин здесь решил ввести пошлины на экспорт удобрений для пополнения бюджета. Более того, это событие совпало с дивидендной отсечкой ФосАгро, вследствие чего акции снизились на 25,2% с максимумов сентября. Акции Куйбышевазота упали на 10%.
Все эти события привели к сильной фундаментальной недооценке этих компаний, хотя это не значит, что перспективы их бизнеса так уж ужасны. Мы хотим подчеркнуть, что геополитика делает свое дело, но компании также ведут деятельность и зарабатывают деньги. К примеру, обычка Мечела сейчас торгуется на уровнях середины 2016 г. В то время компания собирала внеочередные собрания, чтобы добиться реструктуризации долга и не обанкротиться, а также работала без прибыли 4 года. Показатель Net Debt/EBITDA был около 10. Сейчас же Мечел торгуется на уровне 0,6 по P/E, а прогнозный Net Debt/EBITDA ожидается вблизи 1,4х-1,5х.
Фундаментал Распадской также сейчас не показателен. Акции вблизи уровней 2 кв. 2021 г., когда уголь стоил примерно на 45-50% дешевле. При этом компания имеет крайне низкую долговую нагрузку и способна показывать приличную рентабельность даже на дне цикла. Показатель P/E на уровне 1,5 против 7,9 во 2 кв. 2021 г. Итого имеем: средний P/E по мировым аналогам составляет 6,3, а EV/EBITDA 3,9.
Дисконт у Мечела и Распадской невероятный и это при условии, что российские угольщики поставляют свою продукцию дешевле мировых бенчмарков.
Что касается ФосАгро, то на фоне рассмотренных событий компания имеет P/E на уровне 6,09 против медианного значения по индустрии в 7,63, и EV/EBITDA – на уровне 2,92 против 5,67.
Куйбышевазот также недооценен среди своих аналогов и торгуется по P/E в 3,35 и EV/EBITDA в 5,6. И это все при том, что санкции на Россию в сфере поставок удобрений были ослаблены.
Таким образом, учитывая недооцененность ряда компаний на российском фондовом рынке и в то же время высокие риски и волатильность, представляется, что текущие привлекательные цены по активам могут стать еще ниже. Уровень геополитической напряженности, к сожалению, перекрывает все фундаментальные особенности компаний.
Это лишь две отрасли, которые мы рассмотрели, а потенциально инвестиционно привлекательных еще больше.
#акции #российский_рынок
@bitkogan
👍473🤔37👎16❤12🤯8😁5
Что с рынками?
Они совсем… с катушек съехали?
По итогам вчерашней торговой сессии:
▪️Индекс S&P 500 (^GSPC) вырос на 3,06%,
▪️Dow Jones Industrial Average (^DJI) на 2,80%,
▪️NASDAQ Composite (^IXIC) на 3,34%,
▪️Russell 2000 (^RUT) на 3,91%.
Вот так, за какие-то несколько дней, фондовый рынок США отыграл недельные потери.
Быть может, с нисходящим трендом покончено и зря мы наводим панику? Для начала – о прогнозах крупных инвестиционных банков.
▪️По мнению аналитиков HSBC Holdings Plc, нынешние цены на американские акции не отражают эффект повышения процентных ставок на корпоративную прибыль. В связи с этим, банк понизил прогноз по S&P 500 на конец года до 3500 с 4450 ранее.
▪️Аналитики Credit Suisse Group советуют воспользоваться ситуацией и продать акции на высоких уровнях. По их мнению, сокращение реальной денежной массы, завышенная оценка акций и угроза снижения квартальных результатов компаний создают угрозу для рынка.
▪️Майк Уилсон из Morgan Stanley считает, что индекс S&P 500 может опуститься до значений ниже 3400.
▪️Экономист Нуриэль Рубини пошел еще дальше и заявил, что жесткая посадка экономики до конца года теперь является базовым сценарием. По его прогнозам, cтагфляционно-долговой кризис может привести к падению акций на 40%.
▪️Финансист Майкл Бьюрри предупредил, что рынок американских акций продолжит падать. Он также сравнил текущий фондовый рынок с переполненным театром и предсказал, что многие инвесторы вскоре «будут раздавлены», поскольку все одновременно ринутся к выходу.
В целом, тенденция понятна: проблемы в экономике никуда не делись, а потому наблюдаемый оптимизм на рынках кажется не вполне уместным.
Что касается меня, то также считаю – падения рынков вполне еще возможны и именно поэтому пока НЕ закрываю и, более того, немного наращиваю объём страховочных позиций.
Однако меня всегда смущало и смущает единодушие. Раз все великие теперь твердо решили – обвалам БЫТЬ (где они все раньше были)… То что это значит? На мой взгляд, тот факт, что появилось ЕДИНОДУШИЕ, означает, что потенциал падения достаточно сильно СОКРАТИЛСЯ.
Друзья! Обратите на это внимание.
Если ранее я практически был уверен, что рынки идут на 3200, то теперь пожалуй буду осторожнее. Как только появляется единодушие – жди, что все начнет происходить с точностью наоборот. Рынки, вполне возможно, нас еще «порадуют» падениями. Но вот насколько они будут глубоки? Раз все на этом решили заработать, как-то уже не факт, что у всех получится.
Кстати, мой прогноз на конец года также немного более оптимистичен. Думаю, к 3800-4100 можем вернуться. Почему? Да потому, что вполне вероятно ФРС под натиском – «экономика пропала» – начнет немного смягчать риторику и перестанет жестить. Именно под это и беру TMF.
Однако в данном случае меня сейчас больше всего беспокоит угроза «зомби кризиса». По данным рейтингового агентства Moody’s, доля компаний, не способных вовремя погасить долг, может вырасти в мире с менее чем 2% до 7,8% (к августу 2023 года) из-за нехватки ликвидности и ухудшения торговых условий. В регионе ЕМЕА за этот период он может достигнуть 6,5%, сейчас он около 2%.
Если и этот пузырь лопнет, тогда нисходящий тренд на рынке может усилиться.
#рынки
@bitkogan
Они совсем… с катушек съехали?
По итогам вчерашней торговой сессии:
▪️Индекс S&P 500 (^GSPC) вырос на 3,06%,
▪️Dow Jones Industrial Average (^DJI) на 2,80%,
▪️NASDAQ Composite (^IXIC) на 3,34%,
▪️Russell 2000 (^RUT) на 3,91%.
Вот так, за какие-то несколько дней, фондовый рынок США отыграл недельные потери.
Быть может, с нисходящим трендом покончено и зря мы наводим панику? Для начала – о прогнозах крупных инвестиционных банков.
▪️По мнению аналитиков HSBC Holdings Plc, нынешние цены на американские акции не отражают эффект повышения процентных ставок на корпоративную прибыль. В связи с этим, банк понизил прогноз по S&P 500 на конец года до 3500 с 4450 ранее.
▪️Аналитики Credit Suisse Group советуют воспользоваться ситуацией и продать акции на высоких уровнях. По их мнению, сокращение реальной денежной массы, завышенная оценка акций и угроза снижения квартальных результатов компаний создают угрозу для рынка.
▪️Майк Уилсон из Morgan Stanley считает, что индекс S&P 500 может опуститься до значений ниже 3400.
▪️Экономист Нуриэль Рубини пошел еще дальше и заявил, что жесткая посадка экономики до конца года теперь является базовым сценарием. По его прогнозам, cтагфляционно-долговой кризис может привести к падению акций на 40%.
▪️Финансист Майкл Бьюрри предупредил, что рынок американских акций продолжит падать. Он также сравнил текущий фондовый рынок с переполненным театром и предсказал, что многие инвесторы вскоре «будут раздавлены», поскольку все одновременно ринутся к выходу.
В целом, тенденция понятна: проблемы в экономике никуда не делись, а потому наблюдаемый оптимизм на рынках кажется не вполне уместным.
Что касается меня, то также считаю – падения рынков вполне еще возможны и именно поэтому пока НЕ закрываю и, более того, немного наращиваю объём страховочных позиций.
Однако меня всегда смущало и смущает единодушие. Раз все великие теперь твердо решили – обвалам БЫТЬ (где они все раньше были)… То что это значит? На мой взгляд, тот факт, что появилось ЕДИНОДУШИЕ, означает, что потенциал падения достаточно сильно СОКРАТИЛСЯ.
Друзья! Обратите на это внимание.
Если ранее я практически был уверен, что рынки идут на 3200, то теперь пожалуй буду осторожнее. Как только появляется единодушие – жди, что все начнет происходить с точностью наоборот. Рынки, вполне возможно, нас еще «порадуют» падениями. Но вот насколько они будут глубоки? Раз все на этом решили заработать, как-то уже не факт, что у всех получится.
Кстати, мой прогноз на конец года также немного более оптимистичен. Думаю, к 3800-4100 можем вернуться. Почему? Да потому, что вполне вероятно ФРС под натиском – «экономика пропала» – начнет немного смягчать риторику и перестанет жестить. Именно под это и беру TMF.
Однако в данном случае меня сейчас больше всего беспокоит угроза «зомби кризиса». По данным рейтингового агентства Moody’s, доля компаний, не способных вовремя погасить долг, может вырасти в мире с менее чем 2% до 7,8% (к августу 2023 года) из-за нехватки ликвидности и ухудшения торговых условий. В регионе ЕМЕА за этот период он может достигнуть 6,5%, сейчас он около 2%.
Если и этот пузырь лопнет, тогда нисходящий тренд на рынке может усилиться.
#рынки
@bitkogan
👍424🤔24👎14🔥10❤7🤬5
$31 трлн – не предел?
На фоне исторически высокой инфляции и роста процентных ставок многие как будто стали забывать о госдолге США, который, тем временем, перешагнул очередную историческую отметку в $31 трлн, продемонстрировав обратную сторону борьбы с пандемией.
Чем это плохо? На протяжении довольно длительного времени можно было услышать точку зрения, что финансовое положение США устойчиво, а огромный госдолг – не более чем страшилка, так как большая часть этого долга внутренняя, а процентные ставки низкие. Однако ситуация, которую мы сейчас наблюдаем, начинает вызывать опасения. Инфляция находится на рекордном за 40 лет уровне, ставки были подняты до 3–3,25% с околонулевых ковидных уровней, все чаще ведутся разговоры о рецессии. Более того, по прогнозам ФРС, ставки могут вырасти до 4,6% до конца 2023 г.
С одной стороны, до тех пор, пока США является крупнейшей экономикой мира, а доллар – мировой резервной валютой, можно быть уверенным, что США будут следить за сохранением своих позиций, а сам по себе размер долга не будет представлять катастрофических рисков для страны.
С другой стороны, проблема заключается в обслуживании долга, так как государству необходимо постоянно прибегать к новым заимствованиям. Так, еще в сентябре Statista прогнозировала рост валового долга США с $28,4 трлн в 2021 г. до $45,4 трлн в 2032 г. (средний рост объема заимствований $1-2 трлн в год). По итогам 2022 г. долг должен был составить $30,6 трлн. Как мы видим, ситуация меняется несколько быстрее ожиданий. Очевидно, что при росте процентных ставок стоимость обслуживания долга будет расти, в какой-то момент она может стать непрогнозируемой.
Еще в мае Бюджетное управление Конгресса США ожидало, что суммарные расходы на обслуживание долга к 2029 г. составят $8,1 трлн. Сейчас же, по оценкам Peterson Foundation, текущие ставки на уровне 3–3,25% в сочетании с их прогнозируемым ростом до 4,6% к концу следующего года могут увеличить эту цифру на $1 трлн. В результате, обслуживание долга может превысить оборонные расходы США в этом десятилетии.
Чем это грозит? Представить дефолт такой страны, как США, довольно сложно. Однако превышение порога в $31 трлн (на фоне роста ставок) может оказать негативный эффект и на финансовую репутацию США, и на экономику в целом. Более того, это ставит под сомнение план Байдена по сокращению дефицита бюджета. В текущих условиях Бюджетное управление уже прогнозирует, что дефицит бюджета в течение трех лет вырастет еще сильнее, чем ожидалось ранее, в том числе из-за роста процентных расходов.
Выдержит ли это все экономика США? Вероятно, выдержит. Ведь, очевидно, американское министерство финансов, к слову, как и текущее руководство страны, прекрасно понимают опасность сложившейся ситуации и необходимость действий по снижению как самого долга, так и, самое главное, стоимости его обслуживания. Логично, что уже нужно предпринимать серьезные шаги по поиску ресурсов для достижения этих целей или варианты по обнулению этого долга (ну обнулить-то вряд ли получится, а придумывать что-то нужно).
Уверен, думать о возможных выходах из ситуации будут все, поскольку тема очень интересная и предоставляет большой простор для воображения, что, к слову, может породить массу конспирологических теорий. В любом случае, ждем чудес, и, боюсь, не всем эти чудеса могут понравиться.
#госдолг #США
@bitkogan
На фоне исторически высокой инфляции и роста процентных ставок многие как будто стали забывать о госдолге США, который, тем временем, перешагнул очередную историческую отметку в $31 трлн, продемонстрировав обратную сторону борьбы с пандемией.
Чем это плохо? На протяжении довольно длительного времени можно было услышать точку зрения, что финансовое положение США устойчиво, а огромный госдолг – не более чем страшилка, так как большая часть этого долга внутренняя, а процентные ставки низкие. Однако ситуация, которую мы сейчас наблюдаем, начинает вызывать опасения. Инфляция находится на рекордном за 40 лет уровне, ставки были подняты до 3–3,25% с околонулевых ковидных уровней, все чаще ведутся разговоры о рецессии. Более того, по прогнозам ФРС, ставки могут вырасти до 4,6% до конца 2023 г.
С одной стороны, до тех пор, пока США является крупнейшей экономикой мира, а доллар – мировой резервной валютой, можно быть уверенным, что США будут следить за сохранением своих позиций, а сам по себе размер долга не будет представлять катастрофических рисков для страны.
С другой стороны, проблема заключается в обслуживании долга, так как государству необходимо постоянно прибегать к новым заимствованиям. Так, еще в сентябре Statista прогнозировала рост валового долга США с $28,4 трлн в 2021 г. до $45,4 трлн в 2032 г. (средний рост объема заимствований $1-2 трлн в год). По итогам 2022 г. долг должен был составить $30,6 трлн. Как мы видим, ситуация меняется несколько быстрее ожиданий. Очевидно, что при росте процентных ставок стоимость обслуживания долга будет расти, в какой-то момент она может стать непрогнозируемой.
Еще в мае Бюджетное управление Конгресса США ожидало, что суммарные расходы на обслуживание долга к 2029 г. составят $8,1 трлн. Сейчас же, по оценкам Peterson Foundation, текущие ставки на уровне 3–3,25% в сочетании с их прогнозируемым ростом до 4,6% к концу следующего года могут увеличить эту цифру на $1 трлн. В результате, обслуживание долга может превысить оборонные расходы США в этом десятилетии.
Чем это грозит? Представить дефолт такой страны, как США, довольно сложно. Однако превышение порога в $31 трлн (на фоне роста ставок) может оказать негативный эффект и на финансовую репутацию США, и на экономику в целом. Более того, это ставит под сомнение план Байдена по сокращению дефицита бюджета. В текущих условиях Бюджетное управление уже прогнозирует, что дефицит бюджета в течение трех лет вырастет еще сильнее, чем ожидалось ранее, в том числе из-за роста процентных расходов.
Выдержит ли это все экономика США? Вероятно, выдержит. Ведь, очевидно, американское министерство финансов, к слову, как и текущее руководство страны, прекрасно понимают опасность сложившейся ситуации и необходимость действий по снижению как самого долга, так и, самое главное, стоимости его обслуживания. Логично, что уже нужно предпринимать серьезные шаги по поиску ресурсов для достижения этих целей или варианты по обнулению этого долга (ну обнулить-то вряд ли получится, а придумывать что-то нужно).
Уверен, думать о возможных выходах из ситуации будут все, поскольку тема очень интересная и предоставляет большой простор для воображения, что, к слову, может породить массу конспирологических теорий. В любом случае, ждем чудес, и, боюсь, не всем эти чудеса могут понравиться.
#госдолг #США
@bitkogan
👍446🤔51🔥30👎15😁11🤯8
Русская ромашка: сменит, не сменит…
Текущая ситуация продолжает закручиваться с новой силой, напряжение растет. Рынок психологически готовится к выступлению президента Путина. Как ожидается, он может сменить статус СВО на Украине на контртеррористическую.
С одной стороны, Кремль опровергает, что Путин выступит сегодня. Также официально не подтверждается информация о смене статуса операции.
С другой стороны, есть такая фраза – «деньги говорят». Сегодня мы видим, как это выражается в скачках на валютном рынке. Так, доллар и евро начали резко укрепляться по отношению к рублю. Кроме того, падают и российские фондовые индексы. Как, кстати, и американские после 2 дней безудержного веселья.
В воздухе повисла тревожность… Затишье перед бурей? Посмотрим.
▪️Во-первых, в такие дни на рынке лучше ничего не делать.
▪️Во-вторых, готовиться надо было заранее, о чем мы неоднократно писали.
Чтобы пережить возможные последующие потрясения с наименьшими потерями, доля кэша в портфеле может колебаться от 30% до 50%.
Удачи всем нам. Надеюсь, что русская ромашка не сменится на русскую рулетку.
@bitkogan
Текущая ситуация продолжает закручиваться с новой силой, напряжение растет. Рынок психологически готовится к выступлению президента Путина. Как ожидается, он может сменить статус СВО на Украине на контртеррористическую.
С одной стороны, Кремль опровергает, что Путин выступит сегодня. Также официально не подтверждается информация о смене статуса операции.
С другой стороны, есть такая фраза – «деньги говорят». Сегодня мы видим, как это выражается в скачках на валютном рынке. Так, доллар и евро начали резко укрепляться по отношению к рублю. Кроме того, падают и российские фондовые индексы. Как, кстати, и американские после 2 дней безудержного веселья.
В воздухе повисла тревожность… Затишье перед бурей? Посмотрим.
▪️Во-первых, в такие дни на рынке лучше ничего не делать.
▪️Во-вторых, готовиться надо было заранее, о чем мы неоднократно писали.
Чтобы пережить возможные последующие потрясения с наименьшими потерями, доля кэша в портфеле может колебаться от 30% до 50%.
Удачи всем нам. Надеюсь, что русская ромашка не сменится на русскую рулетку.
@bitkogan
👍487😱52🤔50❤31👎21😢19
Миру мир, а Турции – TROY
После того как сотрудничество с картами «МИР» привело к риску вторичных санкций от США, россияне, которые расплачивались за рубежом в дружественных юрисдикциях, столкнулись с проблемами.
Карты «МИР» еще сохраняли свое положение на турецком рынке, однако из-за давления на Турцию со стороны США, банки перестали принимать российские карты.
Москва и Анкара рассматривают возможность использования турецкой платежной системы Troy в качестве альтернативы российской системе «Мир» на территории Турции.
Если все получится, то российские несанкционные банки смогут открыть счета в турецких кредитных организациях, а российские клиенты – получить карты Troy для покупок в Турции. Все как обычно: TROY, дружба, жвачка!
Тем не менее, вряд ли «троянский» конь сможет незаметно прошмыгнуть под носом у OFAC и США. Поэтому рассчитывать на скорейшее возобновление работы российских карт в Турции вряд ли стоит. Хотя надежда, как водится, всегда умирает последней.
#санкции
@bitkogan
После того как сотрудничество с картами «МИР» привело к риску вторичных санкций от США, россияне, которые расплачивались за рубежом в дружественных юрисдикциях, столкнулись с проблемами.
Карты «МИР» еще сохраняли свое положение на турецком рынке, однако из-за давления на Турцию со стороны США, банки перестали принимать российские карты.
Москва и Анкара рассматривают возможность использования турецкой платежной системы Troy в качестве альтернативы российской системе «Мир» на территории Турции.
Если все получится, то российские несанкционные банки смогут открыть счета в турецких кредитных организациях, а российские клиенты – получить карты Troy для покупок в Турции. Все как обычно: TROY, дружба, жвачка!
Тем не менее, вряд ли «троянский» конь сможет незаметно прошмыгнуть под носом у OFAC и США. Поэтому рассчитывать на скорейшее возобновление работы российских карт в Турции вряд ли стоит. Хотя надежда, как водится, всегда умирает последней.
#санкции
@bitkogan
👍347😁95👎52🤔33🥴5❤1
Друзья, всем привет!
У меня в последнее время создается впечатление, что степень неадекватности в мире (причем со всех сторон и во всех сферах) находится сегодня на уровне – принципиально выше всего того, что можно было бы придумать.
Свежий пример – гениальные высказывания чиновников от ЕЦБ. Так, Председатель наблюдательного совета ЕЦБ Андреа Энрия предложил банкам ЕС следить за проблемными кредитами и не рассчитывать на помощь со стороны регулятора. Чиновник предостерег финансовые институты от выдачи займов компаниям с высокой задолженностью. Как говорится – денег, если что, не дам, но совет – пожалуйста.
Если бы сейчас вопрос не стоял о том – как ЕЦБ будет скоро, по всей видимости, спасать европейские банки и в частности Credit Suisse Group AG (CS), все было бы логично.
Проблема в одном. «Чистки банковских балансов» и все большее ужесточение процедур комплаенса может спровоцировать волну дефолтов среди компаний-«зомби».
По данным Orbis, до пандемии средняя доля неконкурентоспособных компаний в еврозоне составляла около 3,4%.
Согласно исследованию Oxera, в результате пандемии примерно 15% (!!) европейских нефинансовых компаний подверглись «зомбификации». По словам господина Энрия, на долю уязвимых секторов на сегодня приходится, по меньшей мере, 18% банковских кредитов.
«Оптимизма» рынкам добавили и слова представителя ЕЦБ Франсуа Виллеруа де Гало о том, что регулятор поднимет ставки настолько высоко, насколько будет необходимо для обуздания инфляции. Интересно, это они так рынки пытаются успокоить? Если да, то получается не очень...
Инвесторы, как все мы понимаем, не являются клиническими идиотами. По крайней мере, большинство из них. Послушав выступления этих двух умнейших товарищей, что стали делать инвесторы? Вы не поверите… Вновь более чем активно продавать европейские долги.
По итогам вчерашней торговой сессии доходность по
▪️немецким десятилеткам выросла более чем на 7,5%,
▪️Италии на 6,2%,
▪️Испании на 5,2%,
▪️Греции на 1,8%,
▪️Франции на 6%,
▪️Португалии на 7,5%.
▪️Пара EUR/USD, снизилась на 1%.
Все бы ничего, но Европа итак находится на грани очередного долгового кризиса.
Между тем, опубликованные вчера данные указывают на снижение индекса деловой активности (PMI) в промышленности и сфере услуг до 48,1 пункта с 48,9 пункта в августе. Предварительная оценка показывала индекс на уровне 48,2 пункта. В Германии эта цифра упала до 45,7 пункта с августовского уровня в 46,9 пункта.
При всем при этом, потребительские цены в еврозоне в сентябре выросли в годовом исчислении на 10%. Экономисты, опрошенные агентством Reuters, прогнозировали инфляцию на уровне 9,7% после 9,1% в августе.
Что имеем в итоге? Инфляция сохраняется на повышенном уровне, стоимость заимствования растет, экономика замедляется, евро падает, а регулятор призывает к… усилению процедур комплаенса и чистке активов. Так сказать, лозунг момента: «На любой вызов ответим усилением процедур комплаенса». Ай, молодца!
Кажется, ещё чуть-чуть и в Европе начнется кризис небывалых масштабов. В ЕЦБ, тем не менее, тоже сидят не дураки, а потому не исключаем, что в случае необходимости регулятор моментально выкинет из головы все плодотворные идеи по дальнейшему усилению комплаенса и последует примеру Банка Англии. А куда они денутся?
#кризис #Европа #облигации
@bitkogan
У меня в последнее время создается впечатление, что степень неадекватности в мире (причем со всех сторон и во всех сферах) находится сегодня на уровне – принципиально выше всего того, что можно было бы придумать.
Свежий пример – гениальные высказывания чиновников от ЕЦБ. Так, Председатель наблюдательного совета ЕЦБ Андреа Энрия предложил банкам ЕС следить за проблемными кредитами и не рассчитывать на помощь со стороны регулятора. Чиновник предостерег финансовые институты от выдачи займов компаниям с высокой задолженностью. Как говорится – денег, если что, не дам, но совет – пожалуйста.
Если бы сейчас вопрос не стоял о том – как ЕЦБ будет скоро, по всей видимости, спасать европейские банки и в частности Credit Suisse Group AG (CS), все было бы логично.
Проблема в одном. «Чистки банковских балансов» и все большее ужесточение процедур комплаенса может спровоцировать волну дефолтов среди компаний-«зомби».
По данным Orbis, до пандемии средняя доля неконкурентоспособных компаний в еврозоне составляла около 3,4%.
Согласно исследованию Oxera, в результате пандемии примерно 15% (!!) европейских нефинансовых компаний подверглись «зомбификации». По словам господина Энрия, на долю уязвимых секторов на сегодня приходится, по меньшей мере, 18% банковских кредитов.
«Оптимизма» рынкам добавили и слова представителя ЕЦБ Франсуа Виллеруа де Гало о том, что регулятор поднимет ставки настолько высоко, насколько будет необходимо для обуздания инфляции. Интересно, это они так рынки пытаются успокоить? Если да, то получается не очень...
Инвесторы, как все мы понимаем, не являются клиническими идиотами. По крайней мере, большинство из них. Послушав выступления этих двух умнейших товарищей, что стали делать инвесторы? Вы не поверите… Вновь более чем активно продавать европейские долги.
По итогам вчерашней торговой сессии доходность по
▪️немецким десятилеткам выросла более чем на 7,5%,
▪️Италии на 6,2%,
▪️Испании на 5,2%,
▪️Греции на 1,8%,
▪️Франции на 6%,
▪️Португалии на 7,5%.
▪️Пара EUR/USD, снизилась на 1%.
Все бы ничего, но Европа итак находится на грани очередного долгового кризиса.
Между тем, опубликованные вчера данные указывают на снижение индекса деловой активности (PMI) в промышленности и сфере услуг до 48,1 пункта с 48,9 пункта в августе. Предварительная оценка показывала индекс на уровне 48,2 пункта. В Германии эта цифра упала до 45,7 пункта с августовского уровня в 46,9 пункта.
При всем при этом, потребительские цены в еврозоне в сентябре выросли в годовом исчислении на 10%. Экономисты, опрошенные агентством Reuters, прогнозировали инфляцию на уровне 9,7% после 9,1% в августе.
Что имеем в итоге? Инфляция сохраняется на повышенном уровне, стоимость заимствования растет, экономика замедляется, евро падает, а регулятор призывает к… усилению процедур комплаенса и чистке активов. Так сказать, лозунг момента: «На любой вызов ответим усилением процедур комплаенса». Ай, молодца!
Кажется, ещё чуть-чуть и в Европе начнется кризис небывалых масштабов. В ЕЦБ, тем не менее, тоже сидят не дураки, а потому не исключаем, что в случае необходимости регулятор моментально выкинет из головы все плодотворные идеи по дальнейшему усилению комплаенса и последует примеру Банка Англии. А куда они денутся?
#кризис #Европа #облигации
@bitkogan
👍517🤔86👎23😁18❤10👏7