Друзья, всем привет!

Начнем с рынков. Судя по всему, радовать нас они не торопятся. Более того: что ни день, то новая интрига.

ABC Australia сообщила вчера о серьезных проблемах у Credit Suisse. Речь идет об одной из крупнейших финансовых групп мира.
Генеральный директор Credit Suisse Group AG Ульрих Кёрнер заявил, что банк переживает «критический момент», готовясь к последней реструктуризации.

Короче, у банка крайне серьезные проблемы. Какие именно? Насколько все трагично? Взглянем на факты, и попробуем оценить.
▪️5-летние CDS (страховки от дефолта) Credit Suisse выросли в район 250 базисных пунктов (близко к историческим максимальным значениям 2009 года), с 55 базисных пунктов в начале года. Акции обвалились до новых минимумов (рыночная капитализация упала до примерно 10 млрд CHF, с более чем 30 млрд CHF в марте 2021).
▪️Банк рассматривает продажу части активов и бизнесов, как, например, трейдинговый департамент структурных продуктов и Латиноамериканский wealth management (за исключением Бразилии).
▪️Аналитики KBW считают, что CS понадобится привлечь в капитал 4 млрд CHF для финансирования внутренней реструктуризации даже после продажи своих активов/бизнесов.
▪️Впрочем, ситуация у CS лучше, чем, например, у DB 6 лет назад в разгар максимальных проблем, так как capital ratio у CS 13.5% , а у DB был 10.8%.
▪️Руководство банка проводит стратегический анализ деятельности с возможной продажей подразделений и отказа от некоторых видов деятельности (IB). Банк планирует обнародовать заключение вместе с финансовыми результатами за 3 квартал 27 октября 2022.

Полагаю, что реальный масштаб проблем мы поймем достаточно скоро. Пока руководство CS заявляет: все будет хорошо и не стоит беспокоиться.
Я также не думаю, что кто-то позволит обанкротиться крупной финансовой группе. После Lehman Brothers есть четкое понимание – выгоднее спасать, чем топить. Или потом на спасение экономики придётся тратить значительно больше. Как говорится, скупой тратит дважды.

Что видим сверх того? Завершился 3 квартал. Подводим итоги.
▪️Индекс S&P 500 (^GSPC) упал на 5%,
▪️Dow Jones Industrial Average (^DJI) на 6,5%,
▪️NASDAQ Composite (^IXIC) на 4%,
▪️Russell 2000 (^RUT) на 2,4%.
▪️Индекс доллара подскочил на 7%.
▪️Доходность по американским десятилеткам выросла более чем на 27%.

Как мы не раз говорили, RISK OFF на рынке был вызван:
1️⃣ Ухудшением экономической ситуации в мире.
2️⃣ Ростом геополитической нестабильности и социальными волнениями.
3️⃣ Опасениями, что монетарная политика пока будет весьма жесткой.

Что мы имеем сегодня, в первый торговый день четвертого квартала? Похоже, что ничего особо позитивного происходить пока не собирается. Масла в огонь могут добавить и слабые прогнозы по квартальной выручке и прибыли. Будем подробно освещать отчетность ведущих корпораций.

Глобальный прогноз по рынкам не меняю. Думаю, что 3200 по S&P в этом году еще потрогаем.
Но, тем не менее, текущий рынок выглядит несколько перепроданным, потому не исключу некоторой коррекции. Вопрос: с какого уровня? По технике, новая краткосрочная цель движения – 3520-3490. Следующая, если пробиваем, 3415-3405. Иначе говоря, до технического отскока уж не знаю какой там кошки краткосрочный потенциал дальнейшего падения – еще от 2,5% до 5%.

Пока «сижу в обнимку» со старыми друзьями а-ля SOXS, TZA, SQQQ и т.д. и слежу за их ростом.
А на рынок их отвозить продавать? Возможно, уже относительно скоро. Посмотрим.

Не забываем. На этой неделе много и часто будут выступать представители ФРС. Сегодня – в 22-10. Завтра – в 16-00. В пятницу – в 0-00 часов. Время московское. Не жду от них приятных сюрпризов.

И последнее. Вечером 4-го октября и до вечера 5-го – Йом-Кипур. Это значит, что, скорее всего, до среды Большие деньги будут не особенно активны.

О золоте. Что-то подсказывает мне, что по золоту все только начинается…

Всем хорошей недели.

#валюты #золото #рынки

@bitkogan

Завершаем начатую в субботу серию заметок о взлетах доллара за последние 50 лет.

3️⃣ Следующий заход DXY на рост начался в 2013 году. Продолжается он, по сути своей, до сих пор.
Стартовый уровень – 70-80.
Движение крайне неравномерное. Какое-то время оно имело характер боковика в диапазоне 90-103 пункта.

▪️В 2014 году на Украине случился евромайдан.
▪️Россия присоединила Крым.
▪️Продолжился долговой кризис в Греции. Ставки в тот период сохранялись на нулевых уровнях.
▪️Дональд Трамп пошел в президенты, выиграв выборы в 2016 г.
▪️Британцы начали Brexit.
▪️Коронавирус…

Фондовый рынок рос. Инфляция в США (с 2014 по 2020 гг.) колебалась в диапазоне 0,7%-2,3%.
Трамп начал давить на Китай.
Пандемия коронавируса разогнала рост потребительских цен, на фоне проблем в цепочках поставок и падения экономической активности. В экономику хлынул поток вертолетных денег.
Инфляция пошла вразнос, достигнув уровней сорокалетней давности. Возникла необходимость повышения ставок, что мы и наблюдаем.

На сегодняшний день Федрезерв поднял ставку до 3,25% и, по всей видимости, ожидается подъем до 4,4% к концу текущего года.

Что далее? Полагаю, какое-то время доллар имеет шансы подрасти ЕЩЁ. Основная причина: геополитика плюс продолжение стратегии «закручивания гаек» в области ДКП во имя борьбы с инфляцией.

Ждем ли мы выхода доллара на уровень 120 и выше? Скорее, нет. Хотя в текущих условиях отрицать ничего нельзя. Просто для такого серьезного рывка необходима или тотальная паника на рынках, или какие-то новые и неожиданные повороты. Впрочем, их хватает. Причем практически каждый день.

Важное наблюдение: каждый раз в период активного роста движение было резкое, но и возвратное движение обычно шло также сильно и быстро.

#доллар

@bitkogan

Санкции на НКЦ = санкции на американские акции?

Последние дни инвесторы живут в ожиданиях санкций и задаются вопросом о том, что будет с торгами на СПБ Бирже в случае санкций в отношении НКЦ.

Ожидаемых санкций от США на НКЦ не последовало, но обольщаться точно не стоит – это лишь первые ласточки. К сожалению, все в этой жизни возможно, поэтому давайте подумаем, как обезопасить себя.
 
Откуда доллары попадают на биржу?
▪️Доллары от продажи акций на СПБ бирже.
▪️Доллары, купленные на Мосбирже.
▪️Доллары с банковских счетов.

Какие есть риски для доллара? Даже без санкций торги долларами на Мосбирже могут быть затруднены, а объем торгов долларовыми инструментами будет снижаться – многие инвесторы предпочтут продавать американские акции и покупать рубли, чтобы сбежать от риска.
 
Доллар – это риск для брокеров и банков. Хватит ли им ликвидности, чтобы исполнить все поручения клиентов на продажу бумаг, конвертацию и вывод денег?.. Некоторые могут не справиться, и в итоге приостановят операции.
 
Что может произойти, если мои доллары находятся на брокерском счете, или я подал поручение на покупку юаней за доллары, и сделка находится в процессе? После подачи поручения на покупку/продажу доллара валюта «зависает» на корсчетах НКЦ на 2 дня (Т+2). Если в этот момент НКЦ попадет под санкции, корсчета заблокируют, и валюта зависнет. Поэтому если доллары лежат на брокерском счете, лучше вывести деньги на банковский счет.
 
Что будет с торговлей американскими акциями на СПБ бирже, если НКЦ попадет под санкции? Коротко: все финансовые операции на СПБ бирже происходят через СПБ Клиринг, который не под санкциями. Поэтому торги продолжатся даже в случае санкций в отношении НКЦ. Основной риск для СПБ Биржи – снижение ликвидности торгов из-за возможного прекращения притока «новых» долларов с Мосбиржи.
 
Какие есть альтернативы доллару? Юань и дружественные валюты. Их торги на Мосбирже будут расти, поэтому чтобы обезопасить себя стоит присмотреться к ним в качестве альтернативы.

Помните: зарубежной валюте – зарубежная инфраструктура. Это поможет обезопасить вложения. Инфраструктурные риски продолжают расти, поэтому излишняя осторожность не помешает.

#биржа #валюты #санкции

@bitkogan

В среду в Вене группа ОПЕК+ встретится, чтобы обсудить сокращение добычи нефти на 1 млн баррелей в сутки

Да-да, мы не ослышались: «Сократить добычу!».

Цены на нефть упорно падают и уже почти стучались в $80. Еще в августе саудовский министр пытался остановить это падение вербальными интервенциями, жаловался на отрыв фьючерсных рынков от жизни и уход спекулянтов с них.

Но словами удалось достигнуть лишь небольшого и временного эффекта. Рецессия – штука серьезная, для борьбы с ней требуются жесткие меры, 1 млн б/д это не шутки.

А как же энергетический кризис? Это не забота ОПЕК, их задача – стабилизировать рынок и собственные доходы. Но импортерам нефти такой подход может не понравиться. Инфляция связывает руки Центробанкам в борьбе с рецессией, а помощь в виде дешевеющего топлива у них хочет отобрать ОПЕК.

Недовольных явно будет немало; не зря министры ОПЕК+ собираются в Вене лично. Вопрос о радикальном сокращении добычи стоит остро. Поэтому цены нефть подскочили сразу на $3 с утра.

Дальнейшее движение нефтяных котировок будет сильно зависеть от риторики и от того, договорятся ли крупные нефтяные парни или нет. Прогнозировать сложно, ибо могут и не договориться (или договорятся, но очень творчески). Не забываем про фактор Ирана – он тоже выглядит сегодня весьма непредсказуемо.

#нефть

@bitkogan

На прошлой неделе в сервисе по подписке мы запустили новую стратегию – ультра-агрессивную. Ключевые используемые в ней инструменты – волатильные ETN на основные индексы, причем как в «шорт», так и в «лонг».

Первый блин не оказался комом – стратегия работает успешно, подписчики сервиса не дадут соврать.

Многие нас спрашивают – как использовать такую стратегию на российском рынке? Есть ли соответствующие инструменты для агрессивной ставки на американский фондовый рынок? Отвечаем – да, есть.

В начале сентября Мосбиржа запустила торговлю фьючерсом на 100 крупнейших IT-компаний США. Инструмент с тикером NASD отслеживает не индекс NASDAQ 100, а динамику фонда на его основе – QQQ ETF Trust Unit Series 1.

Причем ставка риска более чем щедрая – «шорт» индекса NASDAQ 100 с восьмикратным плечом.

Исходя из этого, надо отдавать себе отчет, что данный инструмент относится к категории HIGH RISK (можно даже сказать SUPER HIGH RISK). Главным образом, поэтому мы его не используем в наших российских стратегиях.

Тем не менее, и российский рынок предоставляет возможности для инвестора с повышенным аппетитом к риску. Конкретно этот инструмент доступен «неквалам».

Таким образом, вы можете стать подписчиком сервиса по подписке и, работая в РФ, использовать наши идеи. Только помните про то, что необходимо иметь достаточно средств для поддержания позиции. С этим аккуратнее!

@bitkogan

Торги на валютном рынке сегодня проходят нетипично. Если доллар относительно рубля слабеет лишь на 0,3%, то евро в буквальном смысле обвалился. Так, пара евро/рубль снижается в моменте на 5,5% до 53,5 рубля за евро.

Почему так происходит? Озвучим нашу основную гипотезу. США в своем новом пакете санкций ПОКА не стали «трогать» НКЦ. Очередь за Евросоюзом, и тут кроется интрига.

Если ЕС подвергнет санкциям НКЦ, то торговля евро на Мосбирже станет невозможна, как и расчеты в этой валюте внутри НКЦ. В этом случае, скорее всего, торги евро переместятся на «внебиржу», а котировки будут выставлять банки.

Такое ощущение, что рынок закладывает именно такой сценарий. На наш взгляд, это может быть объяснением сегодняшнего обвала евро относительно рубля.

Также писали об этом на канале @bitkogan_HOTLINE, где мы комментируем основные новости дня коротко, в сжатом деловом формате. Рекомендуем подписаться, канал получился бойким, интересным и востребованным.

@bitkogan

Друзья, всем привет.

В воскресенье, 02.10.22., Президент РФ внес на ратификацию в Госдуму договоры о принятии в состав России четырех новых субъектов. Конституционный Суд РФ уже подтвердил легитимность указанных договоров с точки зрения российского законодательства.
А далее… Боже, какая неожиданность!
Госдума вчера ратифицировала эти договоры.
Иначе говоря, процедура принятия новых субъектов в состав РФ идёт полным ходом, примерно по тому алгоритму и в сроки, о которых мы говорили в нашей статье от 29.09.2022.

Новые субъекты, в соответствии с подписанными договорами, предполагается принять в состав Российской Федерации в пределах административных границ, которые предусматривались украинским законодательством до 2014 года.

Из официально опубликованной информации следует, что новые субъекты должны войти
в состав РФ в следующих статусах:
«ДНР и ЛНР – республики со столицами в городах Донецк и Луганск, государственный язык – русский. Гражданство ДНР и ЛНР прекращается со дня принятия субъектов в РФ, следует из проекта, выдача российских паспортов начнется со дня принятия республик в состав России. Запорожская и Херсонская области – области со столицами в Мелитополе (до освобождения Запорожья) и Херсон, государственный язык – русский. Гражданство Украины прекращается со дня принятия субъектов в состав России.» (По тексту представленных к утверждению документов).

Совет Федерации проведет рассмотрение документов не позднее 5 числа этого месяца, то есть до среды включительно.

Таким образом, после прохождения соответствующих процедур, опять же согласно российскому законодательству, автоматически сложится ситуация, когда часть территории РФ находится под контролем Вооруженных сил Украины (ВСУ).

Следовательно возникает правовая коллизия, ведущая в итоге к обострению конфликта вокруг Украины, о которой мы говорили не многим менее недели назад.

То есть формально, опять же на основании Российского законодательства, войска иностранного государства вторглись на территорию России.

Что из этого следует? Полагаю, поймем в очень короткие сроки. Но вообще, ничего хорошего не жду. Боюсь, что не зря, ох не зря дорожает в мире золото. И, скорее всего, подорожает еще.
И пока я бы был поосторожнее с рынками. И вообще…

#геополитика

@bitkogan

НКЦ. Что в итоге?

Как будет развиваться ситуация с НКЦ? Будут ли торговаться на бирже в России доллар или евро?

На прошлой неделе российские банкиры облегченно выдохнули. В пакете первых «горячих приветов» из-за речки НКЦ не значился. Значит, торги долларом пока продолжаются. Впрочем, ключевое слово – пока.

Тем не менее, ЦБ подготовил дополнительные процедуры установления официальных курсов иностранных валют по отношению к рублю.
То есть ЦБ не особо обольщается и хочет быть готовым на случай санкций против НКЦ, а, значит, прекращения биржевых торгов долларом и другими недружественными валютами.

Новая схема по определению курса рубля – одна из мер такой подготовки.

Как известно, официальный курс рубля уже с лета 1992 года устанавливался на ММВБ. Ситуация тогда могла меняться быстро, но ориентир определялся именно на биржевых торгах, которые сейчас под угрозой возможной остановки из-за санкций.

Схема ЦБ скорее напоминает механизм, которым в течение долгого времени определялась цена нефти Urals. Ее рассчитывало агентство Platts на основе информации о реальных сделках от участников.

Раз «пошла такая пьянка», у многих возникает вполне разумный вопрос: может ли ЦБ установить произвольный курс, скажем, 80 рублей за доллар?
Это вряд ли.
Почему? Первое. Для того, чтобы кто-то захотел продать по такому курсу, кто-то другой очень должен захотеть по нему же купить. Как говорил вечно актуальный Остап Бендер, «согласие есть продукт при полном непротивлении сторон».
Второе. В случае произвольного, оторванного от реальной жизни курса, тут же возникает множественность курсов и черный рынок валюты. Вряд ли его появление входит в планы ЦБ.

Ведь ЦБ действительно хочет, чтобы официальный курс был связан с реальной жизнью.

Может ли «новый» курс ЦБ отличаться от биржевого? До тех пор, пока торги на бирже идут, именно биржевой курс является основным ориентиром для всех. Сейчас ЦБ скорее настраивает новую систему, чтобы возможная остановка торгов долларом не стала неожиданностью, а какая-никакая альтернатива уже была доступна.

Кто будет основным игроком на внебиржевых сделках с недружественной валютой в случае санкций на НКЦ? Возможно, пока имеет смысл говорить не об игроках, а о поставщиках информации для ЦБ. Самые очевидные претенденты – банки, которые пока не попали под санкции и могут проводить валютные переводы и обменные операции.
Помимо банков, это экспортеры и импортеры, которым нужно менять валюту для поддержки своей деятельности.
Если же поставщики информации станут игроками, то это и в самом деле будет похоже на привет из 90-х. С другой стороны… а что делать?

Еще раз рекомендую обратить внимание на следующую коллизию. Евро в мире подросло на вчерашних торгах относительно доллара. А в России – упало. Исходя из кросс-курсов и возможного (по сути, в данном случае уже невозможного) арбитража – бред. С чего бы?
Очевидно, инвесторы избавлялись от евро, возможно опасаясь блокировки счетов НКЦ. Напомним: по долларам пока как в Багдаде – «все спокойно».

Да, есть шанс, что торги евро прекратятся, а долларам пока останутся. Ключевое слово – пока.
Впрочем, не всегда политика европейцев и американцев слишком сильно расходится.

#валюты #санкции

@bitkogan

О рынках

Что за взрыв оптимизма на рынках? Куда делись «вестники апокалипсиса»? Что, «кина не будет» и обвалы отменяются?

Сразу скажу: не уверен. Скорее, пока полагаю, что это элементарный отскок.

Как мы с вами помним, последняя неделя третьего квартала отметилась ростом волатильности на долговом рынке Европы. В моменте доходность по немецким 10-летним облигациям превышала 2.3%, а по облигациям Италии – 4,9%.

Причины все те же:
▪️Сильный доллар.
▪️Победа правых на выборах в Италии.
▪️Безответственная политика команды Лиз Трасс.
▪️Инфляция и угроза замедления экономики блока.
▪️Геополитика и страхи инвесторов.
▪️Ужесточение ДКП со стороны ведущих центробанков мира.

Вчерашний приступ оптимизма объясняется, в частности, надеждой на менее агрессивные действия со стороны ЕЦБ. Связано ли это с уходом на попятную Банком Англии или же ухудшением экономических настроений в Европе – другой вопрос.

Тем не менее, в ходе недавнего выступления сама Кристин Лагард подтвердила решимость банка принимать все необходимые меры для борьбы с высоким уровнем инфляции. О необходимости сохранения сдерживающей монетарной политики говорят и данные по росту потребительских цен в Германии (10,9% г/г).

Проблема в том, что целевой показатель ЕЦБ по инфляции составляет 2%, а достичь его без интервенции со стороны регулятора будет довольно сложно. Пролить же больше света на позицию Европейского Центрального Банка может председатель Европейской службы банковского надзора Андреа Энрии. Его выступление должно состоятся сегодня в 15:00.

Но вернемся к взрыву оптимизма. Тут, на мой взгляд, одновременно произошли несколько событий.
1️⃣ Как мы уже отметили, надежды на мягкость от ЕЦБ.
2️⃣ В финансовых кругах США замаячили идеи, что ФРС вполне может аккуратно, по примеру Банка Англии, дать заднюю. Например, повысить в начале ноября ставку и… остановиться. Ох не зря мы с вами начали формировать позицию по TMF. Я, кстати говоря, согласен с этим мнением. Более того, мы эту идею продвинули еще недели три назад на вебинаре, где уже тогда рекомендовали обратить внимание на данный инструмент. Вполне возможно, в ближайшее время будем увеличивать по нему позицию.
3️⃣ Резко пошла вверх цена на нефть. Тут уже своя история, но этот факт придал импульс рынкам.
4️⃣ Далее – шорт-сквиз. На рынке по поводу тотального пессимизма очень много шортов. Вместо того, чтобы покупать медвежьи ETN, что делаем мы с вами, игроки предпочитают шортить рынок. А это иногда чревато. Вспоминаем Game Stop, AMC и игроков с Reddit.

Можно ли рассматривать данную ситуацию, как разворот рынка? Откровенно говоря, пока не уверен.
С одной стороны, рынок дошел до той точки, что мы с вами давно еще называли – 3600. И технически имеет все законные права на коррекцию 3-4%. К слову, мы много раз говорили, что рынки редко падают линейно.
С другой, пока медвежьи ETN не закрываю. Вполне возможно, что данный отскок – очень временный. Максимум день-два.

Технически – посмотрим, будет ли рынок пробивать уровень 3725-3730? И закрепится ли выше?
Если да – возможно, пока шортовые инструменты на время закрою.
Но пока все же думаю, что оптимизм крайне ненадолго. И, вполне возможно, после резкого рывка наверх рынок вновь пойдет туда, куда и шел ранее – на 3400-3500 для начала.
И спасает, конечно же, золото. Не зря делал ставку на него.

#рынки

@bitkogan

📺 Экономика после мобилизации

На днях принял участие в эфире RTVI вместе с давним другом и коллегой по цеху Андреем Мовчаном.

В ходе разговора мы попробовали смоделировать, как будет развиваться российская экономика после объявления в стране частичной мобилизации.

После эфира появился ряд критических комментариев, которые сводятся к тому, что я был недостаточно пессимистичен. Мол, все еще гораздо хуже, чем мне кажется.

Друзья, к сожалению, время эфира было крайне ограничено, поэтому мне не удалось детально аргументировать свою точку зрения. Однако поверьте, она основана не только на врожденном оптимизме.

Когда кажется, что все пропало, и все великие умы современности нам поясняют – таки да, завтра все мы обязательно умрем, ибо все выглядит как-то не очень... Опыт подсказывает – ситуация может быть действительно довольно тяжёлой, порой невыносимой, однако проходит месяц, за ним другой... И потом вдруг выясняется: всеобщая паника схлынула, да и жизнь в целом начинает налаживаться.

Что же может произойти такого… Положительного что-ли? И может ли…?

Сегодня все действительно крайне непросто. Да – вполне возможно, нам предстоят крайне тяжелые несколько месяцев.

Но вот впадать в панику. Говорить о скором конце света? Увольте.

В ближайшее время напишу об этом отдельный пост.

А пока могу порекомендовать посмотреть это интервью. Получилось действительно живо и интересно.

#видео

@bitkogan

Китай мобилизирует госбанки в поддержку юаня

На прошлой неделе писали в канале HOTLINE о том, что китайским госбанкам приказано проводить валютные интервенции на оффшорном рынке. Сразу уточним, что новость вышла с отсылкой на анонимные источники, официального подтверждения мы не увидели.

Зато курс юаня говорит сам за себя. 28 сентября курс доллара к CNH (свободно торгуемый оффшорный юань) перешел отметку 7,26. На следующий день выходит новость о предполагаемых интервенциях, курс опускается на 1% (для юаня это серьезно). Сегодня курс USD/CNH снизился до 7,058. USD/CNY (материковый юань) всю эту неделю не торгуется из-за национального праздника на материке.

Мы неоднократно говорили, что для китайцев нежелательно чрезмерное ослабление юаня. И показывали, что конкретно делает Пекин, чтобы это ослабление удержать. Сейчас стабильность национальной валюты может быть особенно важной, учитывая приближение знаменательного 20 съезда партии 16 октября. Отсюда и более решительные шаги в поддержку юаня.

Поэтому не надо бояться юаня. И верить разговорам, что китайцы намеренно свою валюту девальвируют, чтобы облегчить жизнь экспортерам или отомстить США.

#валюта #Китай

@bitkogan

Бенефициаром китайских интервенций может быть… золото

В чем суть интервенций в поддержку юаня? На рынке за пределами материкового Китая, в основном, в Гонконге, оффшорные подразделения китайских госбанков (на минуточку, одних из крупнейших в мире) продают доллары и покупают CNH.

Почему золото может от этого выиграть? В доллар обычно бегут со страху, как и в золото, но в долгосрочном будущем доллара никто не уверен. Евро, фунт, иена – это уже давно несерьезно. Юань сейчас воспринимается, как надежная альтернатива этому дряхлому оркестру.

Юань же в этом году аномально нестабилен. Возможно, придется вспомнить о нетленном и не ржавеющем 😉

#валюта #золото #Китай

@bitkogan

Bitkogan теперь официально в Тинькофф Пульс!

Друзья, мы растем и расширяемся, и теперь у нашего проекта появился свой официальный канал в сообществе инвесторов Тинькофф Инвестиций.

Часть материалов в новом канале будет аналогична тем, что вы видите в наших каналах @bitkogan и @bitkogan_hotline, однако уникальные материалы для подписчиков Пульса также планируются.

Несмотря на то, что многое сейчас выглядит страшным и непонятным, в этом хаосе тоже есть своя симфония. Мы только должны ее услышать. (с) Евгений Коган

Оставайтесь с нами и подписывайтесь на Bitkogan в Тинькофф Пульс!

@bitkogan

Как пройти сегодняшний кризис? Тактика выживания на рынке.

Сегодня в сервисе по подписке мы дали подробный комментарий о нашей тактике на ближайшее время в основном российском портфеле. О чем мы рассказали подписчикам сервиса?

▪️Какие риски мы видим для рынка на сегодня.
▪️Наш взгляд на текущую ситуацию на российском фондовом рынке.
▪️Что мы ждем от рынка в краткосрочной перспективе?
▪️Какие действия предпринимать здесь и сейчас, чтобы минимизировать риски для своего портфеля?
▪️Дали информацию по отдельным российским бумагам, которые, по нашим оценкам, выглядят интересно в свете падения рынка с сентября.

Кстати, напомним, что дополнительным бонусом стал недавний запуск ультра-агрессивной стратегии. К текущему моменту она дает доходность более 70% годовых.

В настоящий момент у вас есть возможность подключиться к сервису по выгодным условиям. С 3 по 9 октября действует скидка 20% на все тарифы.

▪️ При оплате тарифа «START» – кэшбек 780 руб.
▪️ «OPTIMAL» – кэшбек 2250 руб.
▪️ «BUSINESS» – кэшбек 4200 руб.
▪️ «PROFESSIONAL» – кэшбек 7200 руб.

❗️Для участия в акции необходимо выполнить всего два условия.

1️⃣ Произведите оплату с 3 по 9 октября 2022 г. включительно.
2️⃣ Отправьте заявку на получение кешбека с указанием номера заказа и промокода #AUTUMN на promo@bidkogan.com не позднее 10.10.2022 г. 23:59 МСК.

📢 Кэшбек осуществляется в течение трех банковских дней с момента отправки заявки на указанный адрес эл. почты.
📢 Акция не суммируется с другими скидками и предложениями.

Подробнее об условиях акции на нашем сайте.

@bitkogan

Есть древний обычай, сегодня и завтра, Йом Кипур, когда тебе заносят запись в Книгу жизни, и ты не знаешь – да, собственно, и никогда не знаешь – что тебе предстоит, быть или перестать быть, и быть ли нам всем. Но какое сладостное убежище – жизнь, какие медовые у нее уста, какое счастье быть в темноватом убежище осени, в оранжевом круге света лампы, которая светит и светит! Пусть всё продолжается, пусть никто никого не разит, пусть никто не плачет, пусть никто не останется одиноким, пусть никто не встретит зло, пусть только листья умирают на своем пути. Жизнь, сладостное убежище, пусть она будет, будет – для всех

SUR или планы по цифровой единой валюте Латинской Америке

В Латинской Америке снова обсуждается создание единой валюты. Многое будет зависеть от результатов выборов в Бразилии, где кандидат в президенты Лула Да Силва одним из главных лозунгов своей предвыборной кампании сделал «латино-американскую интеграцию» и появление общей для континента валюты.

Собрали все самое важное по теме в большой материал.

Перейти на сайт.

@bitkogan

Друзья, всем привет!
Сегодня среда. А это значит, что в 15-30 по Москве на саммите ОПЕК+ будет объявлено о снижении квот на добычу. По предварительным оценкам, снижение превысит 1 млн б/с.

Что ждать от нефтяного картеля? Несмотря на замедление экономики США, а также угрозу рецессии в Великобритании и ЕС, фьючерс на нефть Nov 22 (CL=F) вернулся к отметке выше $86 за баррель.
Напомню: еще неделю назад было $76, то есть рост на 13%. Аналогично подорожал Brent.

Причины:
▪️Ослабление доллара США.
▪️Наращивание темпов увеличения запасов нефти в США.
▪️Перспективы сокращения добычи в рамках сделки ОПЕК+.
▪️Неготовность США высвобождать новые объемы нефти из стратегического резерва.
▪️Угроза введения потолка цен на российскую нефть.

Страны Евросоюза утвердили потолок цен на российскую нефть. Как сообщает Bloomberg,
с 5 декабря ЕС вводит эмбарго на российскую нефть и одновременно намерен запретить перевозки нефти в третьи страны, если она продана по цене выше установленного лимита.

Разумеется, всех интересует: а какой он, этот самый лимит? Пока этого никто не знает.
Нижняя планка – $44 за баррель. На этом уровене, по оценке Минфина США, находится себестоимость добычи в России.
По данным WSJ, страны ЕС утвердят предложенный странами G7 потолок цен на нефть из РФ в несколько этапов.

Президент РФ ранее заявил, что, в случае введения ограничений цен на энергоносители из РФ, Западу грозит полная остановка поставок из страны.

Что касается предпоследнего пункта причин роста цен, то официальный представитель Белого дома Карин Жан-Пьер заявила, что команда Байдена НЕ рассматривает новые высвобождения из стратегического запаса нефти за рамками тех 180 млн барр, о которых объявлял президент.

Неужто в США вот так просто будут смотреть за происходящим и не вмешиваться? Более того, судя по новостям, «в администрации Байдена назвали планы России и Саудовской Аравии сократить добычу нефти на 1 млн барр. в сутки «полной катастрофой» и «враждебным актом». Источник CNN также сообщил, что Белый дом «испытывает панику».

А как же борьба с инфляционным монстром и приближение промежуточных выборов? Можно было бы предположить, что в Белом доме рассматривают снятие санкций с Ирана, однако не так давно Байден анонсировал новые ограничения против иранских официальных лиц. Да и о ядерной сделке ни слуху, ни духу...

О заседании нефтяного картеля. По некоторым данным, члены ОПЕК+ рассматривают сокращение добычи нефти даже не на 1, а на 2 млн барр в сутки. Все бы ничего, но некоторые члены организации и так добывают нефть гораздо меньше нормы, а потому эффект может быть краткосрочным.

В долгосрочной перспективе, цена на нефть будет зависеть в большей степени от экономической ситуации в мире.

Тот факт, что аналитики Goldman Sachs понизили прогноз цены на нефть марки Brent в последнем квартале 2022 года со $125 до $100 за баррель, говорит о росте неопределенности. В 2023 году аналитики прогнозируют, что целевая цена составит $108 за баррель.

Очень внимательно следим за новостями с саммита ОПЕК+. Возможна серьезная волатильность.

#нефть

@bitkogan

Обвал российского фондового рынка: кто пострадал сильнее и какие дальнейшие перспективы

Для российского фондового рынка сентябрь выдался ударным – в плохом смысле этого слова. Со своих локальных максимумов индекс Мосбиржи в моменте терял более 25% (это сильнейшее падение рынка с февраля), откатившись в своих значениях примерно во вторую половину 2016 г. Не будем останавливаться на причинах падения, они всем известны.

Однако интересно посмотреть на компании, где причинами падения стали сразу несколько факторов. Прежде всего, это угольщики – Мечел и Распадская.
▪️Во-первых, акции компаний волатильнее рынка, поэтому потенциальный рост/падение выше.
▪️Во-вторых, Минфин решил ввести экспортные пошлины на уголь.

В среднем со своих сентябрьских максимумов акции компаний упали на 35%.

Другим примером могут послужить акции производителей удобрений: ФосАгро и Куйбышевазот. Минфин здесь решил ввести пошлины на экспорт удобрений для пополнения бюджета. Более того, это событие совпало с дивидендной отсечкой ФосАгро, вследствие чего акции снизились на 25,2% с максимумов сентября. Акции Куйбышевазота упали на 10%.

Все эти события привели к сильной фундаментальной недооценке этих компаний, хотя это не значит, что перспективы их бизнеса так уж ужасны. Мы хотим подчеркнуть, что геополитика делает свое дело, но компании также ведут деятельность и зарабатывают деньги. К примеру, обычка Мечела сейчас торгуется на уровнях середины 2016 г. В то время компания собирала внеочередные собрания, чтобы добиться реструктуризации долга и не обанкротиться, а также работала без прибыли 4 года. Показатель Net Debt/EBITDA был около 10. Сейчас же Мечел торгуется на уровне 0,6 по P/E, а прогнозный Net Debt/EBITDA ожидается вблизи 1,4х-1,5х.

Фундаментал Распадской также сейчас не показателен. Акции вблизи уровней 2 кв. 2021 г., когда уголь стоил примерно на 45-50% дешевле. При этом компания имеет крайне низкую долговую нагрузку и способна показывать приличную рентабельность даже на дне цикла. Показатель P/E на уровне 1,5 против 7,9 во 2 кв. 2021 г. Итого имеем: средний P/E по мировым аналогам составляет 6,3, а EV/EBITDA 3,9.

Дисконт у Мечела и Распадской невероятный и это при условии, что российские угольщики поставляют свою продукцию дешевле мировых бенчмарков.

Что касается ФосАгро, то на фоне рассмотренных событий компания имеет P/E на уровне 6,09 против медианного значения по индустрии в 7,63, и EV/EBITDA – на уровне 2,92 против 5,67.
Куйбышевазот также недооценен среди своих аналогов и торгуется по P/E в 3,35 и EV/EBITDA в 5,6. И это все при том, что санкции на Россию в сфере поставок удобрений были ослаблены.

Таким образом, учитывая недооцененность ряда компаний на российском фондовом рынке и в то же время высокие риски и волатильность, представляется, что текущие привлекательные цены по активам могут стать еще ниже. Уровень геополитической напряженности, к сожалению, перекрывает все фундаментальные особенности компаний.
Это лишь две отрасли, которые мы рассмотрели, а потенциально инвестиционно привлекательных еще больше.

#акции #российский_рынок

@bitkogan