Как взбодрить рынок?

Смотрим на пример китайского вице-премьера Лю Хэ.

Именно с его речью связано усиление роста до 9% индекса Hang Seng сегодня – лучший однодневный результат с 2008 года.

Что такого сказал товарищ Лю?
▪️Продолжающееся развитие – главный приоритет партии. Здесь центральная роль отведена экономическому развитию.
▪️Китайской экономике будет оказана поддержка.
▪️Поддержание стабильной работы рынка капитала и умеренного роста новых кредитов.
▪️Предотвращать и эффективно реагировать на риски в секторе недвижимости.
▪️Обеспечить стабильность финансового рынка Гонконга.

Отдельно товарищ Лю говорил о фондовом рынке.
▪️Будут продвигать благоприятную для рынка политику.
▪️Пообещал поддержку компаниям, планирующим листинг за рубежом.
▪️Есть прогресс в работе с американским регулятором по поводу раскрытия аудиторских материалов китайских компаний с листингом в США. (Это снижает вероятность их делистинга в 2024 г.)
▪️Сделают регулирование онлайн-платформ «стандартизированным, прозрачным и предсказуемым».
▪️Завершат работу по «исправлению» крупных платформенных компаний в короткие сроки. (Неудивительно, что акции «техов» показали сегодня двузначный рост.)

Ай да Лю, ай да… Впрочем, важно понимать, что Лю Хэ – это человек, отвечающий за финансовую стабильность страны на самом высоком уровне. Его тень можно увидеть за такими событиями, как отмена IPO Ant Group или ограничение кредитования застройщиков. Когда такой чиновник обещает стимулы, поддержку и послабления – это много о чем говорит.

Китайский рынок сейчас – один из наиболее интересных в мире. Мы неоднократно писали о факторах в пользу роста китайского фондового рынка в этом году. Решимость китайского государства (подкрепленная гигантским торговым профицитом и крупнейшими в мире резервами) поддержать – еще один сильный аргумент в пользу его роста. Кроме этого, Китай – явный бенефициар кризиса, связанного с событиями в Украине.
❗️Антикризисные идеи на китайском рынке подробно рассматривали на вчерашнем вебинаре.

Опасения того, что Китай окажет России военную поддержку, привели к недавним резким снижениям китайских акций. Просадка обусловлена геополитическими спекуляциями и, как мы полагаем, носит временный характер. Эта ситуация открывает возможности для формирования позиций на китайском рынке. В нашем сервисе по подписке доходность портфеля «Китай» стабильно обгоняет бенчмарк, индекс Hang Seng. Планируем усилить китайское направление в сервисе. Раз работа с Западом для нас ограничена – будем искать больше возможностей на Востоке.

#Китай

@bitkogan

Минпромторг vs металлурги: соломоново решение?

Минпромторг РФ и металлурги договорились установить предельные цены на металлы на ближайшие месяцы, при этом для некоторых предприятий могут быть исключения с учетом их себестоимости.

Похоже, чиновники сменили гнев на милость. Все мы помним недавний жесткий разговор между металлургами и замглавы Минпромторга. Но в этот раз, судя по новостям, риторика была более интеллигентной.

Основные тезисы:
▪️установлены предельные цены по всем группам металлов (какие – пока не понятно);
▪️кому-то будут предоставлены послабления (речь об исключениях);
▪️речи о максимальной наценке в 20-25% на встрече не шло (опять-таки, судя по новостям);
▪️судя по всему, ограничения также коснутся сырья (уголь, руда и лом).

Вот это уже другой разговор. С одной стороны, государство можно понять – нельзя допустить ажиотажного спроса и неконтролируемого роста цен. Как и дефицита. С другой стороны, и металлургов нельзя заставлять работать на грани рентабельности. В конце концов, в состав компаний входит много градообразующих предприятий, на которых работают десятки тысяч людей. В случае убытков компании поневоле могут начать «резать» затраты со всеми вытекающими.

Судя по всему, удалось достичь консенсуса. И это хорошо – и волки сыты, и овцы целы. Ну а что там изменится через несколько месяцев и будут ли снова мировые цены на металлы бенчмарком для внутренних – будем посмотреть.

#металлурги

@bitkogan

«Антикризисный» портфель как способ победить Черного лебедя

Вчера прошел наш вебинар «Кризис: что делать?» Мы подробно поговорили о том, что происходит, как на все это реагировать, как вести себя в сложных условиях, на какие факторы обращать повышенное внимание и, самое главное, как из этого кризиса выйти с наименьшими потерями.

Одним из способов может стать «Антикризисный» портфель, который был анонсирован на вебинаре и который мы готовимся запустить в нашем сервисе по подписке. Он будет ориентирован, прежде всего, на российские активы – акции и облигации.
Запуск портфеля планируется сразу после открытия Мосбиржи.

▪️Упадет ли рынок после возобновления торгов?
▪️Если да, на акции каких компаний обращать внимание, какие будут более устойчивыми в текущих условиях?
▪️Какие акции смогут показать опережающий рост?
▪️Какие мы увидим доходности российских облигаций на открытии торгов?
▪️Какие из них будут представлять наибольший интерес для долгосрочного инвестирования?
▪️Где найти оптимальное сочетание «риск/доходность» во время кризиса?

В настоящее время мы готовим стратегию для такого портфеля, который решили назвать «Антикризисным». Повторим – он будет запущен в сервисе по подписке после того, как Мосбиржа возобновит торги. До этого момента мы познакомим подписчиков сервиса с основными принципами управления данного портфеля, с ключевыми аспектами антикризисной стратегии. Следите за обновлениями в канале!

@bitkogan

Друзья, всем привет.

Прошло историческое заседание ФРС.

Как и ожидалось, в ФРС США объявили о повышении процентной ставки на 0,25 процентных пункта.
Точечный график с прогнозом динамики ставки предполагает ее семикратное повышение в этом году — до уровня в 1,75–2% (в декабре участники комитета ожидали три повышения ставки на 0,25 п. п.).
Короче, на 100% – так, как и ожидалось. К концу 2023 года ставка может вырасти уже до 3%.

А теперь – кое-что новенькое и не то, чтобы сильно неожиданное. Но… любопытное.

На следующем заседании регулятор может объявить о сокращении объема активов на балансе. ФРС показала, что геополитика и военные действия в Европе добавляют неопределенности, и в среднесрочной перспективе приведут к давлению на цены и экономическую активность. В целом, высокая инфляция в США будет сохраняться дольше, чем ожидалось ранее.

Короче, четкое и однозначное признание: друзья, ситуация с инфляцией частично вышла из-под контроля. Ну что ж, хоть честно сказали.

Прогнозируется, что ВВП страны увеличится на 2,8% по итогам текущего года, против прогнозируемых в декабре 4%. В 2023 году предполагается рост на 2,2%, в 2024 году –на 2%. По мне, цифры излишне оптимистичные.
Многое сегодня в тумане. Но все происходящие события в Европе – крайне далеки от США, и вообще, Америка, как обычно, может сделать неплохой гешефт на происходящем… То почему бы и нет?

Ожидания относительно повышения потребительских цен в 2022 году пересмотрены до 4,6% с 2,6%, в следующем – до 2,7% с 2,3%, в 2024 году – до 2,3% с 2,1%.
Думаю, и здесь немного оптимистичнее того, что произойдет в реальности. Полагаю, что по итогам 2022 инфляция будет более 5%.
Причина простая: новые разрывы логистических цепочек.
Будем откровенны: поднятие ставки реально отразится на инфляции с лагом в 9-10 месяцев. То есть в 2023 году – да. В текущем – вряд ли.
Да и не закладываются в расчеты грядущие новые социальные и геополитические изменения этого года. А они будут, ибо неизбежны.
Буду рад, если ошибусь.

Безработица в текущем году, как ожидается, составит 3,5%, так же, как и в следующем. В 2024 году ФРС ждет безработицу на уровне 3,6% против ранее прогнозируемых 3,5%.

Как отреагировал рынок?
По итогам вчерашней торговой сессии:
▪️Нефть: Crude Oil Apr 22 (CL=F) вырос на 1,15%,
▪️Биржевые индексы: S&P 500 (^GSPC) на 2,24%, Dow Jones Industrial Average (^DJI) на 1,55%, NASDAQ Composite (^IXIC) на 3,77%, Russell 2000 (^RUT) на 3,14%,
▪️Золото: Gold Apr 22 (GC=F) на 0,95%.
▪️Доходности UST 10 – Treasury Yield 10 Years (^TNX) подскочили на 1,30%.
▪️Металлы: в целом плюс 1-2%.
▪️Валюты: поскольку никакой «жести» мы не услышали, доллар немного ослабел относительно других валют. DXY – 98,4.

Реакция рынков – в целом положительная. Почему? Все просто – все в пределах ожиданий. Жести не было.

Но есть один момент, который вполне может заставить рынки начать весьма нервничать. Это тот факт, что на будущем заседании (вполне возможно) будет анонсирована некая продажа активов с баланса ФРС. И вот это штука весьма неприятная для рынков. Могут по этому поводу немного понервничать. Впрочем, все зависит от обьемов.

#рынки #ставка #ФРС

@bitkogan

Инфляция, похоже, с нами надолго.

Инфляция в России в годовом выражении на 11 марта ускорилась до 12,54% с 10,42% неделей ранее. С начала года потребительские цены выросли уже на 5,62%. Боюсь, это только начало забега.

Говоря официальным языком, скачок потребительских цен вызван ослаблением курса рубля и увеличением спроса на ряд продовольственных и непродовольственных товаров.

Цены на продовольствие выросли на 13,5% (г/г), непродовольственные товары подорожали на 14,9% (г/г), а услуги – на 9,5% (г/г).

Посмотрим на цены некоторых социально значимых товаров. Цена на сахар +37,9% (г/г), на гречку: +33,7% (г/г), на говядину +18,1% (г/г), на муку +17,7% (г/г), на подсолнечное масло +10,4% (г/г), на молоко +15,9% (г/г), на хлеб +12,02% (г/г). Медикаменты подорожали на 12,2% (г/г).

Что дальше? Девальвация благодаря невозможности иностранцам продавать свои ценные бумаги пока остановлена.
Рубль ниже 100. Теперь основным драйвером инфляции будет не девальвация, а дефицит.

Хотя, как мы прекрасно понимаем, весь набор административных методов обуздания инфляции еще не исчерпан. И, честно говоря, лучше бы нам поменьше использовать этот самый административный аппарат.

Вывод? Уже сейчас очевидно, что платой за все происходящее для каждого из нас становится именно она – #инфляция.

@bitkogan

⚡Дефолт РФ отменяется?

Только что в ленте новостей «Интерфакса», которую транслирует торговая система Quik, появилось сообщение следующего содержания:

«Минфин России информирует, что платежное поручение о выплатах купонного дохода по облигациям внешних облигационных займов РФ со сроком погашения в 2023 году и 2043 году в общей сумме $117,2 млн сроком 15 марта 2022 года, направленное иностранному банку-корреспонденту 14 марта 2022 года, исполнено».

Напомним, что ранее Минфин США заявил, что «действующий санкционный режим не препятствует осуществлению платежей в обслуживание суверенного долга России в долларах – как минимум, до истечения соответствующей лицензии в конце мая».

Переводим на русский.
1️⃣ РФ заплатила купон, и дефолта не произошло.
2️⃣ Наиболее вероятно, что платеж был осуществлен в долларах за счет разморозки части резервов.
3️⃣ Следуя из сообщения Минфина США, и в начале апреля, когда предстоит гасить очередной выпуск суверенных облигаций, платеж, скорее всего, пройдет по этой схеме.

Каков механизм выплат? Вероятно, данная генеральная лицензия выдана Минфином США одному из американских банков, на корреспондентском счету которого лежит часть заблокированных российских резервов. По всей видимости, этому банку дали разрешение осуществлять платежи.

Срок истечения лицензии для РФ истекает 25 мая 2022 г., то есть примерно через 2 месяца. В текущих условиях, когда ситуация меняется не то, что ежедневно, а ежечасно, такой срок выглядит очень долгим. За это время ситуация может существенно измениться, как в ту, так и в другую сторону. Но, по крайней мере, пока можно выдохнуть. Ждем апрель.

По нашей информации, после того, как стало известно, что Россия не будет дефолтить, на западных рынках существенно вырос спрос на российский долг, как суверенный, так и корпоративный. Новость хорошая, посмотрим, что из этого выйдет.

Лучик света среди бури?

@bitkogan

Насколько может подорожать нефть в случае «глобального шока», о котором предупреждает Международное Энергетическое Агентство?

МЭА ждет, что добыча нефти в России из-за санкций и добровольного отказа покупателей может упасть на 3 млн б/д уже с апреля.

Начнем с того, что мы не сторонники апокалиптических сценариев: 3 млн б/д это почти 2/3 российского экспорта. Грубо, почти все, кроме китайского направления. На сегодняшний день очень сомнительно, что все прочие направления закроются, а Китай не нарастит импорт по максимуму. Пусть и со скидкой.

О том же думает Индия. И много кто еще при случае об этом подумает. Технические сложности с переработкой именно российской нефти и логистические трудности вполне преодолимы, когда на кону дисконт в $10-20 за баррель.

Даже если Россия не досчитается значительной части доходов, нефть физически окажется на рынке. Так что 3 млн б/д сейчас, скорее всего, представляются некой страшилкой, навеянной эмоциональным ростом первых дней марта.

Но что, если все-таки добыча упадет так, как того ждет МЭА? Пожалуй, именно ожидания этого сценария мы наблюдали в начале прошлой недели, когда цена подскочила к $140. Теперь же рынок успокоился, и даже реальное сильное падение добычи, вероятно, не вызовет такого шока.

Сейчас ОПЕК не хочет отклоняться от своего графика наращивания предложения, но может внести в него коррективы, если увидит реальное значительное и длительное сокращение поставок из России.

Иранская сделка постоянно откладывается. Тем не менее, рынок ждет ее уже совсем скоро. Плюс Венесуэла, сланцевики и стратегические резервы. Проще говоря, временно заткнуть дыру можно. Долгосрочно рынок станет менее гибким и уязвимым, но в моменте апокалипсис не случится.
Ну и не забываем про спрос. Оценки, которые строились, исходя из $80-90 за баррель при $110-120 теряют актуальность.

Сокращение спроса действительно болезненный процесс для экономики. Но с шоком МЭА, на наш взгляд, немного переборщило.

#коммодитиз

@bitkogan

ВТБ принял решение перевести портфели клиентов на ряд альтернативных брокерских площадок.

На какие именно – информации пока нет, будут писать каждому клиенту персонально. По словам представителя банка, «данное решение предоставит клиентам доступ и свободу распоряжения активами, а также снимет возможные санкционные риски для ценных бумаг, номинированных в валюте».

Что ж, похоже на русскую рулетку. Штука опасная, но что делать. Какие времена, такие и решения.

@bitkogan

Уехавшим в «недружественные страны» россиянам запретили распоряжаться своей недвижимостью в России.

Ну что ж, друзья. Новый мир, в котором мы с вами поимели счастье жить, полон удивительных открытий.

Впрочем, распоряжаться недвижимостью, строго говоря, не запрещено. Можно сдать. Можно, наверное, еще что-то сделать… Например... завещать? Вопрос – кому и как.

Уехала, допустим, бабушка в Сан Марино и завещала внучке свой домик в деревне. А внучка тут живет, в России. Интересно, а дальше – как внучка законной владелицей-то станет? Или в случае кончины бабушки должна будет полжизни искать эту комиссию и доказывать, что со злобной и бесчеловечной внешней политикой Сан Марино не согласна?

Или уехал человек жить в Черногорию или (о ужас, ужас) в Грецию, Великобританию или США – все. Хочешь продать свою квартиру или гараж, или дачу, или торговый центр, или участок земли – ползи, касатик, к некой правительственной комиссии на брюхе и проси на сделку разрешение.
- Должен был знать, куда едешь! В логово врага. Ах, не знал заранее? Незнание не освобождает от ответственности. Забыл что ли? Должен был предчувствовать!

Интересно, как это нововведение повлияет на рынок недвижимости? И вообще… на нас.

1️⃣ Список недружественных стран – штука творческая. Те, кто сегодня владеют недвижимостью, но живут в «дружественных» странах, скорее всего, также задумаются о продаже. Довольно много недвижимости очень скоро может оказаться выставлено на торги.
2️⃣ Сегодня тем, кто уехал жить в другие страны и даже не удосужился предвидеть, что к примеру Чехия или Канада станут «недружественными», отказано в праве продать недвижимость. А завтра что будет? Откажем им в праве пенсию получать?
3️⃣ Продавцов недвижимости данное постановление точно прибавит. А вот покупателей... Не уверен. Ведь введение подобных ограничений – четкий сигнал: если вы, ребятки, чем-то владеете, то не факт, что в будущем сможете этим распоряжаться.
4️⃣ Как еще попробуем поразить в правах тех отвратительных личностей, что уехали к примеру в самое логово врага – в США?! Может, заставим их писать покаянные письма? Или заставим вернуться в самые короткие сроки? А если откажутся, так заберем недвигу –зачем она им? Пусть компенсации берут из замороженных резервов!
5️⃣ А если есть семья, где у одного из братьев/сестер завалялся паспорт неправильной страны. Как они будут распоряжаться наследством? Ни продать, ни разъехаться (ну или с большим трудом)?
6️⃣ Может, вообще, всех, кто планирует покупать или продавать недвижку, заставим поклясться на крови, что не поедут куда не надо? Может у них мысли какие злобные имеются? Уехал, к примеру, через 5 лет после сделки в Сингапур или там в Микронезию (знать бы еще, где она такая коварная притаилась, эта Микронезия). Все, сделка признается недействительной. Верни деньги! А тот кто купил – ротозей. Не разглядел образ коварного врага. Сдай, пожалуйста, квартиру государству.

Как человека, который в свое время сдал собственную квартиру государству, чтобы иметь возможность выехать из страны, меня очень сложно чем-либо удивить... Другое дело, что, возвращаясь, я почему-то был уверен, что уж теперь-то здесь все будет иначе. Но, получается, не так и далеко мы ушли за эти 30 лет. Или я не прав?

@bitkogan

Кейс «Интер РАО»: частный случай или новая тенденция?

Вчера в СМИ появилась информация о том, что «Интер РАО» рассматривает возможность выкупа free-float с Мосбиржи и последующего делистинга. Напомним, что «Интер РАО» – единственный оператор импорта/экспорта электроэнергии в РФ. Намерение компании может стать тревожным прецедентом для всего российского фондового рынка.

Сначала немного цифр, а потом будем разбираться. На сегодняшний день free-float компании составляет около 35%. Если считать по цене закрытия 25 февраля 2022 г. (2,85 руб.), то данный объем можно оценить примерно в 104 млрд руб. Деньги у «Интер РАО» есть: на конец 3 квартала 2021 г. объем наличности на балансе превышал 324 млрд руб.

Как собирается действовать «Интер РАО»? Мы не можем знать о планах компании точно, можем лишь предполагать. Намерение провести делистинг и собрать free-float, очевидно, продиктовано консолидировать акции по низкой цене. Напомним, что с начала года котировки снизились на 33%. Давайте попробуем представить алгоритм действий.

1) «Интер РАО» объявляет о делистинге, а также о выкупе акций у инвесторов. При этом цена выкупа может быть существенно ниже рынка. Это спровоцирует дальнейший обвал котировок (при условии, что биржа будет открыта): инвесторы будут избавляться от бумаги по любой цене, выше объявленной по выкупу.
2) «Интер РАО» проводит выкуп акций. У миноритариев нет другого выхода, кроме как принять условия оферты (если они не успели сделать это на рынке) – ведь после делистинга они останутся обладателями никому не нужных виртуальных акций.
3) «Интер РАО» консолидирует более 95% капитала, после чего объявляет о принудительном выкупе акций у тех миноритариев, кто заартачился (скорее, из принципа, потому что суды в данном случае не помогут). Далее – компания становится непубличной, может не раскрывать финансовую отчетность по МСФО и вести «неблагодарную» и утомительную работу с инвесторами. Да и на штате IR можно будет сэкономить – копейка в дом.

План складный, но есть «но». Около 11-12% в капитале «Интер РАО» занимают иностранные фонды (Black Rock, Vanguard, Charles Schwab и др.). В текущих условиях они не смогут продать бумагу из-за ограничений, наложенных на нерезидентов. Но есть нюанс: к примеру, BlackRock может владеть некой российской «дочкой», на которой «висит» пакет «Интер РАО». Вопрос – сможет ли эта «дочка» участвовать в выкупе, учитывая ее аффилированность с компанией недружественного государства?

Желание выкупить собственные акции подешевле понятно. Но «косяк» в том, что таким образом, воспользовавшись обвалом на рынке из-за конфликта на Украине, «Интер РАО» может поставить своих миноритариев в самое невыгодное положение из тех, которые могут быть. У них не останется выбора – продавать по любой цене. Это возвращает нас в те времена, когда в 2000-х «миноров» «кидали», к примеру, через допэмиссии.

Вместе с тем, эта история может создать на российском рынке весьма неприятный прецедент. Некоторые крупные компании с госучастием могут рассмотреть аналогичные варианты. Имен называть не будем, но в результате фондовый рынок РФ может значительно «похудеть».

Как будет на самом деле? Поживем – увидим. Впрочем, «Интер РАО», серьезная компания, управляемая высокопрофессиональным менеджментом, может выйти из этой истории достойно. К примеру, предложить хорошую цену выкупа. Так, средняя цена бумаги за прошедшие 6 месяцев составляет 4,19 руб.

Делистинг – это нормальная история и законное право любой компании. Но условия при этом должны быть комфортны для всех.

@bitkogan

Китайские регуляторы берутся за фондовый рынок. На этот раз в позитивном ключе.

После громких обещаний Лю Хэ как-то незамеченными прошли новости о заявлениях китайских регуляторов. Вместе с тем, решимость исполнять обещания вице-премьера на местах говорит о том, что стабильность фондового рынка становится одним из приоритетов для КПК.

Комиссия по регулированию ценных бумаг пообещала:
• Поощрять публичные компании проводить байбэки.
• Стимулировать фонды покупать акции для поддержки их котировок.
• Как можно скорее договориться с американским регулятором по поводу раскрытия аудиторских данных.
• Оставить открытыми каналы листинга за рубежом.
• Совершенствовать механизм привлечения капитала частным компаниям через облигации.

Другая китайская комиссия, регулирующая банковский и страховой секторы, тоже направит силы на поддержку фондового рынка. Страховщикам и банкам рекомендовали вкладывать больше средств в китайские акции. Если к этим «рекомендациям» подключат госбанки и госстраховщиков – на минуточку, одни из крупнейших финансовых структур в мире – китайский фондовый рынок ждет приток внушительных объемов ликвидности.

В общем, вице-премьер Лю слов на ветер не бросает – их тут же подхватывает армия послушных регуляторов. Надеемся, что реализовывать стимулы регуляторы будут с такими же рвением, с каким вводили многочисленные ужесточения в прошлом году.

Пекин посылает четкий сигнал в поддержку фондового рынка. Редкое явление. Грех не воспользоваться 😉

#Китай

@bitkogan

Друзья! Всем привет.

Реальность вокруг российского бизнеса кардинально изменилась. Изменились вообще все (или почти все) вводные. Но есть нечто стабильное, что, как мне видится, нужно очень серьезно менять.

В свое время Россия скопировала своё законодательство по борьбе с отмыванием средств и противодействию финансирования терроризма с мировых стандартов AML. Вылилось все это в знаменитый 115-ФЗ. Этот закон – кошмарный сон многих отечественных банкиров и «бойцов» финансового «фронта»…

Понятное дело: в те времена, когда наша финансовая система была интегрированной частью мировой, у нас просто не было другого выхода. Иначе бы давно оказались в черной финансовой зоне, платежи от нас бы не принимались. Любой россиянин на западе изначально считался бы криминалом и вообще, мы были бы изгоями в мировых финансах и бизнесе.

Что теперь? Вчера посыл президента был четким и однозначным: российским банкам более ничто не мешает работать в Крыму. С этим все понятно.
Но тогда, говоря А, почему не сказать Б? Почему бы не отменить или временно (хотя бы временно!) не приостановить действие этого самого 115-ФЗ? Дело в том, что сегодня любой банк или финансовая компания содержат огромный штат сотрудников, контролирующих и проверяющих на основании этого закона любой чих. На любую транзакцию требуются горы бумажек. Много сделок не смогли осуществиться. Много лицензий на этой основе отобраны. (Иногда весьма справедливо, иногда – можно было бы и поспорить.)

Какая у России сегодня задача? Главная: несмотря ни на что, в новых условиях поднимать свою экономику, не давать производствам остановиться. Создать новые или восстановить старые рабочие места.

Не стоит ли в новых условиях начать серьезнейший пересмотр всего, что мешало развиваться? Если Россия начнет масштабную работу по дерегуляции своей экономики и финансовой системы, полагаю, ни в какие новые черные мировые списки она не попадёт. Все давно уже свершилось.
Так чего сегодня бояться? Стоит ли держаться за все то, что тормозило развитие?

Кстати, все вышесказанное касается и закона о КИКах. И необходимой срочно амнистии по экономическим статьям. Не тотальной, конечно. Коррупционеры и те, кто украл у людей деньги – это особый случай.
Но сколько народу сидит из-за ерунды!

Новые условия требуют серьезных новых решений. И чего? Будем медлить?

#мнение #регуляция

@bitkogan

На вебинаре во вторник говорили о том, что считаем Китай одним из наиболее интересных рынков в этом году.

Так получилось (чисто случайно, никаких инсайдов от КПК 😉), что уже в среду китайский вице-премьер выступил с серьёзными заявлениями в поддержку фондового рынка. Рынок мощно отреагировал.
Если регуляторы таки подключат государственные финансовые структуры, то можно ждать продолжения банкета.

Одна из альтернативных идей сейчас – сравнительно недорогой (но рискованный) Китай.

#Китай

@bitkogan

Палата представителей США решила отозвать у РФ статус наибольшего благоприятствования в торговле.

Разберемся, что это значит.

Положение о наибольшем благоприятствовании заключается в следующем: страна, предоставляющая уступку одному торговому партнеру, должна распространить ее и на все остальные страны с этим статусом. Иными словами, положение запрещает точечно вводить менее выгодные условия торговли для отдельных стран.

Теперь конкретнее. США, ЕС, Великобритания, Канада и Япония совместно принимают меры по лишению России статуса «наибольшего благоприятствования». Лишение этого статуса позволяет западным странам повышать импортные тарифы или вводить квоты или запреты на импорт российских товаров и услуг.

Если мы правильно понимаем, потеря этого статуса может также привести к тому, что российские патентные права просто не будут признаваться, то есть к потере права на интеллектуальную собственность. Впрочем, в этом надо еще очень основательно покопаться. Тем не менее, тема очень серьезная, которая, по сути, открывает ящик Пандоры и может привести к патентной войне и жизни в условиях контрафакта и контрабанды.

Ранее США отказывала в статусе наибольшего благоприятствования только Кубе и Северной Корее. Иран не входит в ВТО, а лишить страны статуса, который она не могла иметь – невозможно в принципе. А вот Венесуэла в ВТО состоит и данная санкция к стране не применялась.

Лишение России этого статуса – сигнал о том, что западные страны перестают считать РФ экономическим партнером. Данный шаг позволяет дискриминировать российских экспортеров, а, значит, крайне ухудшает перспективы торговых отношений с нашей страной.

#санкции

@bitkogan

Банк России, по итогам планового заседания, принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 20%.

Более 2 недель назад состоялось экстренное заседание нашего ЦБ, в ходе которого ставку подняли с 9,5% до 20%. Логично, что на этом заседании никаких новых действий предпринято не было.

Пройдемся по основным идеям пресс-релиза.
▪️Изменение внешних условий для нашей экономики создало угрозы для финансовой стабильности. 
▪️Рост ставок восстановил приток средств в банки, но значительно ужесточил условия кредитования.
▪️Наша экономика входит в фазу масштабной структурной перестройки, которая будет сопровождаться «временным, но неизбежным периодом повышенной инфляции».
▪️В ближайшие кварталы произойдет снижение ВВП.

Ситуация для экономики сейчас действительно беспрецедентная и давать какие-то четкие сигналы Банк России не стал. Регулятор нам как бы указывает, что рисков много, но он делает все возможное, чтобы они не реализовались.

Банк России пока говорит о том, что планирует вернуть инфляцию к таргету 4% в 2024 г. Речи о 2022 и 2023 годах не идет. И это очень логично – оказанный на нашу экономику эффект мы будем расхлебывать годами. Вообще интересно, что ЦБ до сих пор придерживается инфляционного таргетирования. По крайней мере, официально.

Думаю, в ближайшие месяцы Банк России серьезнейшим образом пересмотрит подход к монетарной политике. В новых условиях нужны новые цели и инструменты. Вероятно, новый подход будет больше завязан на валютном регулировании, чем на инфляционном таргетировании. Но пока это так, догадки 😉

@bitkogan