Несколько слов о рынках.

Доброе утро, друзья!

Вчерашние события на американском рынке напомнили вечное: любимый, не верь своим глазам, верь моей совести!

Или заклинатели змей и рынков из ФРС – величайшие гении всех времен и народов, или мир абсолютно сошёл с ума.

Цифры по инфляции в США, вышедшие вчера днем, должны были шокировать нас всех.
«По итогам мая индекс потребительских цен в Штатах показал рост на 5% в годовом выражении, чего статистика не видела с августа 2008 года. Относительно апреля темпы роста цен ускорились на 0,8 процентного пункта, а базовая инфляция, исключающая энергоносители и продовольствие, достигла 3,8% в годовом выражении и стала максимальной с 1992 года.»

Что происходит на рынке после этого?
1. Устремляются ВНИЗ доходности по UST. Десятилетки падают по доходности аж на 2%, цены бондов, соответственно, вверх.
2. Растут цены и на корпоративные облигации. Так, наш облигационный сертификат дорожает за один день на 0,2%. К примеру, облигации Xerox, с погашением в 2039 и купоном 6,75, поднимаются на 0,4%, Dell, с погашением в 2038 и купоном 6,5, на 0,5%, Halliburton, погашение 2038, купон 6,7, аж на 1.1%. А мои любимые варранты имени Яресько с погашением в 2040 улетают вообще в космические дали (плюс 3,6%❗️)
3. Дорожают драгметаллы. Не зря похоже я вчера, вопреки абсолютно всей нормальной логике, через 5 минут после вышедших цифр решил прикупить «на всякий случай» немного платины.
4. И, наконец, рынки акций, вопреки всем канонам и здравому смыслу, устремились вверх. А как не начать расти, если бонды так себя ведут?

Что это было? Все прогрессивное человечество опасалось роста инфляции, получило его во всей своей красе и… насладилось оптимизмом рынков, которые, похоже, пройдя предварительную дрессировку ФРС, получили инъекцию вечной молодости и счастья.

Как долго будет длиться этот цирк?
Не уверен, что вся эта фантасмагория надолго. Не обманешь ни логику, ни здравый смысл.

Я конечно пока не слишком верю в публикуемые сегодня прогнозы о том, что в ближайшее время мы увидим еще более шокирующие цифры (говорят и о 7%). Но то, что заклинатели здравого смысла из ФРС – почти что маги, это факт.
Посмотрим, надолго ли хватит оптимизма.

Ребе спрашивает Мойшу, который пришел договариваться об обрезании своего 12го ребенка.
- Мойше, у тебя совесть есть? Почему даже после 12 детей ты никак не женишься на Сарочке!
- Да сам не знаю, ребе. Шото она мне не нравится…

Вот и мне что-то вся эта «Сарочка» не слишком нравится.

@bitkogan

UST’10

Золото.

Серебро.

Платина.

Индекс S&P.

Последние новости из новой столицы криптопоследователей меня изрядно повеселили.

Ребята, похоже, и правда курят там что-то веселое. Причем постоянно.
Как вам указ местного Президента: начать майнинг битка за счет энергии вулканов?
В Сальвадоре налаживается строительство криптохаба. Кстати, один хаб там уже есть. Правда, к крипте он имеет очень творческое отношение.

Вот кто бы сейчас вспомнил о Сальвадоре? О Гондурасе, да. Помним, и постоянно. А вот о Сальвадоре…
Какой расцвет туризма, похоже, ждет эту великую криптодержаву. Поглазеть бы на это чудо света…

Эх… бросить бы все, и в Сальвадор сгонять. Интересно, что там с COVID-19?

@bitkogan

Коротко – о рубле.

Вчера вечером позвонил старинный друг, голос которого не слышал уже несколько месяцев.
- Женя! Что происходит? Куда катится этот мир? Почему так бодро укрепляется рубль? У нас уже все хорошо? Санкции снимают, жизнь налаживается?

«Успокоил» его, как смог.
- Дружище, все суета и тлен. Не переживай, все нормально. Ничего особенного не происходит. Рубль еще не превратился, как брюки у Андрея Миронова в «Бриллиантовой руке», в шорты, в новую мировую резервную валюту. Да и санкции, будь они неладны, никуда не делись. Короче, живи спокойно, мой друг, ничего нового.

Что происходит с рублем?
Идем на романтичную цифру 69?

Друзья!
Факторов для укрепления рубля несколько.

1. Первый и наиболее важный: экстремально высокое положительное сальдо платежного баланса страны.
Так, «…по итогам мая экономика РФ получила 7,7 млрд долларов в виде профицита платежного баланса».

2. Курс рубля также подбросил вверх крупный продавец валюты, из-за действий которого у многих трейдеров просто сорвало стопы. Бывает.

3. Впереди встреча лидеров РФ и США. А вдруг, вопреки всем негативным прогнозам, они возьмут да и о чем-то хорошем договорятся. К примеру, о возврате на место послов. Уже неплохо. Хотя в глубине души все мы понимаем, что друг друга даже услышать будет трудно. Не говоря о том, чтобы договориться. Но… надежды, надежды.

4. ЦБ в ближайшее время нас «порадует» информацией о том, насколько поднимает процентную ставку. Хотя природа текущей инфляции такова, что поднимай ставку, не поднимай, рост издержек этим не остановишь. Да и ЦБ сам прекрасно это понимает. Но… надо же что-то делать. Есть у меня легкое подозрение, что кто-то почуял, что ставку возьмут, да и повысят сразу на 75 или даже 100 б. п. Вот «веселуха» будет…Надеюсь, оное не произойдет. Думаю, сегодня объявят 50 и четко обозначат грядущие приоритеты.
Но настрой у ЦБ, похоже, весьма серьезный. За инфляцию спросят именно с него. А вот экономический рост – это к Решетникову сотоварищи.

6. Если с процентной ставкой все ясно – поднимай ее в РФ, не поднимай, мировую инфляцию, от экспорта которой страдаем и мы, этим не остановишь, то вот с курсом рубля все поинтереснее будет. Дополнительное укрепление рубля может в итоге действительно ослабить инфляционное давление. Конечно, для Минфина это не подарок. Да и экспортеры не в восторге. Но скоро выборы. А перед выборами что самое главное? Правильно. Хорошее настроение трудящихся. Значит, экспортерам можно и чуток потерпеть. Не помрут касатики. Зато какая «картинка маслом» будет! Инфляция придушена. Рубль – лучшая валюта вселенной. И вообще все красавцы. А экономический рост….. эээээ. Какой такой рост? И так все отлично. Это конечно фантазии. И, разумеется, чушь. И вообще в жизни все иначе. Но… сны, сны. А в конспирологию мы не верим. Ну ее к лешему.

Вот вам пожалуйста и 1001 причина для роста рубля.

Что дальше? На днях писал об этом.
https://xn--r1a.website/bitkogan/12841
https://xn--r1a.website/bitkogan/12818

Повторю. В серьезное укрепление рубля аж до 60-х уровней сильно не верю. Думаю, где-то на 70-й высоте и притормозим. Может, даже и не дойдем. Хотя, скорее всего, доползем.
К октябрю, скорее, видится 74-76 уровень, чем 67-69. Может даже и 77.
Впрочем… Неисповедимы пути Господни.

@bitkogan

#новости_коротко

ℹ️Путин заявил о восстановлении экономики РФ несмотря на пандемию.

ℹ️Бундестаг отклонил резолюцию против «Северного потока-2».

ℹ️СМИ: Меркель поедет в США для решения спора по «Северному потоку-2».

ℹ️Россия денонсировала договор с США о свободном перемещении дипломатов.

ℹ️Хакеры взломали системы Electronic Arts.

💬 Акции на премаркете немного падают, если опубликуют игру, компания может потерять миллионы (в том числе были похищены исходные коды игр FIFA 21 и FIFA 22).
❗️Повод ещё раз вспомнить о критической важности защиты данных.

ℹ️Украина не будет пускать вакцинированных «Спутником V».

@bitkogan

#финансы_коротко

ℹ ЦБ разработал законопроект о регулировании финансовых холдингов.

💬 Поскольку нововведения, скорее всего, затронут большинство участников рынка, будем внимательно смотреть на то, что примут. И как это отразится – или не отразится – на нас.

ℹ Россияне назвали желаемую зарплату для финансовой независимости.

ℹ Правительство выделит еще 4,5 млрд рублей на кэшбэк на детские путевки.

💬Очень «мило» эта новость выглядит на фоне новости о перевыполнении плана по сбору налогов в бюджет… Тут у родителей заберём, тут отдадим. Что ж, пусть хоть так.

ℹ️Пессимизм директоров российских компаний упал до рекордно низкого уровня.

💬Может, просто устали расстраиваться? И выживаем, как можем, в тех условиях, что есть – здесь и сейчас? Впрочем, опрашивали руководителей крупного бизнеса, а пострадал в основном малый и средний… да и хотелось бы на список опрошенных компаний посмотреть…

ℹ️WSJ: Amazon может быть оштрафован ЕС на $425 млн.

ℹ️Правительство Армении согласилось переименовать «коньяк» за €3 млн от ЕС.

💬 Грустно, когда в угоду сиюминутных политических выгод «торгуют» национальным достоянием… ещё и за такие копейки. Понятно, что коньяк – исторически французское название, но все же.

@bitkogan

Вчерашний новостной фон был так насыщен инфляцией в США и заседанием ЕЦБ, что многие не заметили оперативных данных по рынку труда в США за прошлую неделю. А ведь там много важного.

На прошедшей неделе за пособиями впервые обратились 376 тыс. американцев – это новый минимум с начала пандемии. В целом, по последним данным, число получающих пособия по безработице упало за месяц 150 тыс.

ФРС при принятии решений по монетарной политике смотрит и на статистику по рынку труда в том числе. А данные показывают, что американский рынок труда продолжает неспешно, но устойчиво восстанавливаться и в июне.
Это может стать дополнительным аргументом (помимо роста инфляции) в пользу раннего сворачивания стимулов ФРС.

Забавно, что данные по инфляции и по пособиям вышли вчера в одно время, а рынок проигнорировал и то, и другое. Надолго ли? Увидим.

@bitkogan

❗️ Банк России повысил ключевую ставку на 50 б.п. – до 5,5%.

Шаг был достаточно ожидаемым с учетом резкого роста инфляции. Скорее всего, это не последнее повышение ставки нашим регулятором.

@bitkogan

Прочитал пресс-релиз Банка России.

Особое внимание привлекла фраза, что повышенное инфляционное давление «формирует необходимость дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях».

Раньше речь шла о том, что ЦБ рассматривает, насколько целесообразно повышать ставку, а теперь это стало необходимостью. Это сигнал, что через несколько месяцев мы, скорее всего, увидем ставку выше 6%. А ведь ЦБ наверняка в курсе, что повышай – не повышай ставку, инфляцию это не успокоит.

Посмотрим, что скажет Эльвира Сахипзадовна на пресс-конференции. Будем держать вас в курсе.

@bitkogan

Восстановление мировой экономики привело к росту спроса на… бриллианты.

На последнем алмазном аукционе De Beers камни самых ходовых размеров продавались на 10% дороже, чем на предыдущих торгах. А потом перепродавались с новой наценкой.
Несмотря на рост цен, желающих закупиться алмазным сырьем сегодня предостаточно. Запасы крупнейших добывающих компаний на низких уровнях, а спрос на изделия с бриллиантами восстановился и продолжает расти.
Камни дорожают благодаря потребительским рынкам Китая и США, а также коронавирусной специфике: границы закрыты, в сфере развлечений продолжает действовать ряд ограничений. Куда еще кровно заработанные потратить? 😉

- Роза, дорогая, выходите за меня замуж!
- А колечко с бриллиантом подарите?
- Лихо вы меня отшили, лихо!

Месторождений алмазов достаточно много по всему миру, поэтому ограниченное предложение сырья сегодня – явление временное, последствие снижения темпов добычи во время пандемии.

Тренд на рост стоимости бриллиантов может измениться, когда потребителям станет доступен весь спектр альтернатив на рынке роскоши после отмены всех коронавирусных ограничений.

P.S. В продолжение темы драгоценных камней как инвестиции: бриллианты ходовых размеров – это обыкновенный циклический товар, стоимость которого может как расти, так и ощутимо снижаться. Поэтому, в отличие от редких цветных камней, бриллианты коммерческой категории вряд ли можно рассматривать как защитное вложение.

@bitkogan

Посмотрел на брошку Эльвиры Сахипзадовны и вспомнилась мне история героя-пограничника Карацупы и его верного пса Ингуса.

В данном случае Эльвира Сахипзадовна выступает в роли Карацупы, доблестно стерегущего границы… Границы дозволенной инфляции. А в качестве помощника у нее вместо Ингуса выступает коварный леопард, от которого не скрыться (по другой версии – снежный барс).
Я только одного не понимаю: как наши отечественные леопарды, даже снабженные всеми необходимыми скрепами, помогут остановить Дядю Сэма, печатающего доллары?😉

@bitkogan

ЦБ повысил ставку на 0,5% и пообещал повышать ее и дальше, а ОФЗ отреагировали не просто спокойно, а даже небольшим ростом.

То есть ставку повысили, а доходности ОФЗ упали. В чем логика?

Думаем, снижение ставок произошло из-за ожиданий, что резкие шаги ЦБ могут обуздать инфляцию. Целесообразность ужесточения политики ЦБ – вопрос творческий. Неоднократно говорил, что нынешняя инфляция вызвана ростом мировых цен, а не спроса. Тем не менее, учитывая наш слабый спрос и готовность ЦБ снижать его и дальше во благо инфляционного таргетирования, инфляция может в следующем году вернуться к 4%.

Пока предполагаю, что ключевая ставка остановится в районе 7% и в 2022 году может даже начать снижаться обратно.

Вывод? Возможно, вскоре можно начинать осторожные покупки длинных ОФЗ с доходностью 7%.

Ни в коем случае не является рекомендацией. Лишь объяснение сегодняшней реакции на повышение ставки.

@bitkogan

Несколько слов о пресс-конференции «повелительницы барсов» Эльвиры Набиуллиной.

Основные мысли:
– Банк России с 1 июля возвращает макропруденциальные надбавки по необеспеченным кредитам и ипотекам с низким первоначальным взносом. Думаю, эта мера приведет к дополнительному росту ставок по банковским кредитам.
– Инфляция начнет снижаться осенью, но к концу 2021 года будет выше апрельского прогноза ЦБ, который составил 4,7-5,2%. Вернется к 4% она только во второй половине следующего года.
– Прогноз ключевой ставки в среднем за год, который выйдет в июле, будет повышен с апрельского 4,8-5,4%. По этому прогнозу ключевая ставка к концу года, скорее всего, превысит 6,5%.

Самое интересное. На этом заседании Совет директоров всерьез обсуждал повышение ставки на 1 п.п., но решил все-таки не повышать так сильно, чтобы дать экономике адаптироваться.

Вывод. Наш регулятор серьезно настроен ужесточить политику. Высока вероятность, что на следующем заседании в июле ставку повысят на 50 б.п. или даже выше.

@bitkogan

Не нравится мне это укрепление доллара. Как бы RISK OFF (продажи по рынкам) не начались…

Прикрою я пожалуй фьючерсы на платину, пока позиция в плюсе. Все копейка в дом😉

@bitkogan

Многие, покупая ценные бумаги, не задумываются о том, что это такое.

В чем разница между акциями и облигациями для инвесторов и компаний? Чем дивиденды отличаются от купонов?

Деньги можно дать в долг, оговорив с должником срок и величину процентов в расписке или договоре. А можно передать деньги надежному человеку в его «дело» с условием: «потом вернешь, сколько сможешь, %% по желанию».

В первом случае расписку можно считать облигацией, которая фиксирует за вами право на сумму долга и проценты по нему. Второй случай, с некоторой натяжкой, можно считать вашим участием в акционерном обществе, которое закрепляет за вами определенную долю в собственности компании, но не дает гарантий.

По сути, облигации это долговые расписки. Их могут выпускать государство или компании, которым необходим дополнительный капитал. Покупая облигации, вы даете эмитенту деньги в долг; вашей целью являются проценты в виде купонов и/или дисконт – разницы между ценой покупки и погашения. Величина купона и дисконт известны уже в момент приобретения бумаги, т.е. облигация позволяет планировать ваши финансы.

Покупая акции, вы получаете право на определенную долю в собственности компании, можете принимать участие в принятии решений относительно стратегии развития компании и, главное, можете пропорционально своей доле претендовать на дивиденды, в том случае, если есть прибыль, величина которой неизвестна в момент покупки акций.
Акции могут выпускать только компании. Покупая акции, вы не можете с точностью сказать, когда и за сколько вы их продадите.

Отличие облигаций от акций, как инструмента управления вашим капиталом, заключается именно в возможности сразу оценить потенциальный доход.

Акции для эмитента – это капитал, который не требует возмещения собственнику в виде процентов, только дивиденды в случае наличия прибыли. Единственное исключение составляют привилегированные акции, владельцам которых гарантированы фиксированные дивиденды, но при этом они не участвуют в управлении компанией.

Облигации – это долг, за который нужно регулярно платить купоны и когда-нибудь обязательно придется отдавать. Исключением являются вечные облигации, по которым платятся купоны, но они не имеют срока погашения, что выгодно эмитенту, а в случае высокой ставки – и держателю.

В некоторых случаях облигации могут быть обменяны на другие ценные бумаги эмитента, так называемые конвертируемые облигации.

Долговые бумаги могут быть обеспеченными, в этом случае государство, муниципалитет или банк дает по ним залог или поручительство.

Основные отличия: