Занимаясь стокпикингом, нужно отдавать себе отчет в следующем: согласно Хендрику Бессембиндеру, который проанализировал перформанс почти 30 000 акций США за период с 1926 года, лишь 4% акций обеспечили весь прирост капитализации рынка. Это важно помнить при подборе широко диверсифицированного набора акций в портфеле. Стоит еще раз оценить свои силы: найдется ли среди наших субъективных фаворитов акция, которая входит в условные 4% лучших? И стоит ли покупать остальные 96%? К сожалению, Хендрик сделал и другое печальное открытие: более половины всех акций принесли инвесторам убытки. Иными словами, большинство акций токсичны на длинном горизонте. Вот почему для подавляющего большинства частных инвесторов имеет смысл покупать БПИФ/ETF на готовые индексы, а не пытаться угадать следующего фаворита рынка. На этом удовлетворенные читатели расслабленно расходятся: такое решение, пусть и не оригинальное, всем понятно. Конечно делать ставки на бегах увлекательнее, чем обсуждаемый скучный процесс зарабатывания денег. Тут уж что-то одно: или азарт, или зарабатывание. Последнее утверждение - очередная банальность. Потому что если вдуматься, у инвестирования в готовый индексный БПИФ/ETF есть очень много существенных недостатков. Если ознакомится с ними - покупать индекс расхочется. Мы обсуждали эту тему еще в 2021 здесь: https://boosty.to/investnavigator/posts/7a037694-641d-4277-9353-d9f5f873aff1?share=post_link
Вот и получается, что нет простого ответа на сложный вопрос. Зарабатывать деньги на рынке устойчиво и долгосрочно - намного труднее, чем это видится 99,99% торгующих на бирже россиян. Мой скромный проект создан не для
«сигналов» и не для «автоследования». Он скорее для расширения кругозора: для подсвечивания рисков там, где 99% частных инвесторов их не видят. Не видят просто потому, что не знают матчасть, а также в силу ограниченного опыта торговли. Я на рынке с 1995, а профессионально торгую с марта 1997.
Скоро начинается осенний сезон. За последние 10 лет именно сентябрь - худший месяц для акций США: S&P500 падал в 7 из 10 последних сентябрей)). Конечно рынок США российскому не указ, однако уверен: российский сентябрь будет очень волатильным. Чем выше волатильность, тем выше VaR, тем меньше лимит на торговую позицию у хедж фонда. Совсем забыл: в России же нет больше хедж фондов) Пусть их нет, но волатильность-то уже выросла…
В честь начала сезона, сделаем акцию на Boosty. Сезонный SALE.
Вот и получается, что нет простого ответа на сложный вопрос. Зарабатывать деньги на рынке устойчиво и долгосрочно - намного труднее, чем это видится 99,99% торгующих на бирже россиян. Мой скромный проект создан не для
«сигналов» и не для «автоследования». Он скорее для расширения кругозора: для подсвечивания рисков там, где 99% частных инвесторов их не видят. Не видят просто потому, что не знают матчасть, а также в силу ограниченного опыта торговли. Я на рынке с 1995, а профессионально торгую с марта 1997.
Скоро начинается осенний сезон. За последние 10 лет именно сентябрь - худший месяц для акций США: S&P500 падал в 7 из 10 последних сентябрей)). Конечно рынок США российскому не указ, однако уверен: российский сентябрь будет очень волатильным. Чем выше волатильность, тем выше VaR, тем меньше лимит на торговую позицию у хедж фонда. Совсем забыл: в России же нет больше хедж фондов) Пусть их нет, но волатильность-то уже выросла…
В честь начала сезона, сделаем акцию на Boosty. Сезонный SALE.
boosty.to
Опасность ETFов и БПИФов. Часть 3 - ИНВЕСТ НАВИГАТОР @bablopobezhdaetzlo
знать фундаментальную стоимость акции или облигации недостаточно: нужно быть Шерлоком Холмсом и стараться из общей картины вычленить частное
Все акции России сейчас не интересны. Однако самый интересный на рынке сектор - это ИТ. С ним есть две проблемы:
1. большенству давно известно, что ИТ самый интересный сектор в РФ
2. интересных публичных компаний в нем... всего одна... и разумеется, она самая дорогая, то есть, эту единственную акцию покупать тоже нельзя.
Яндекс - будет самым большим разочарованием для широких слоев: компания оценивается, как компания роста, хотя на самом деле, Яндекс должен оцениваться, как value. Именно так компанию видят ее теперешние мажоритарии.
Позитив - не нужен, поскольку Каспреский лучше.
VK - это огромный долг и непонятная стратегия
Софтлайн - это конфликт с Минобороны и покупка активов ради покупки активов
Диасофт - маленький рынок (банков остается все меньше)
Что остается?
Астра.
IPO было по 333 рубля: в эту цену уже были заложены крайне высокие ожидания по росту. Если вопросы к темпам роста Nvidia появились только вчера (опубликованы сильные показатели, но ожидания были еще выше), то Астре приятно удивить не удалось. Компания растет, но медленнее, чем отражается в текущей цене. Мало найти и купить привлекательный бизнес, нужно, чтобы он был привлекательно оценен. Никакие темпы роста ВВП не помогут акциям Астры дорожать, если они были переоценены на входе. Проиллюстрируем:
1. Ethereum, который широко считается самой «полезной» крипто валютой, сейчас торгуется по той же цене ($2500), что и в апреле 2021 года, более трех лет назад. За тот же период времени Nasdaq 100 вырос на 45%.
2. Цена нефти WTI сегодня $74, как и в апреле 2006 года. За тот же период инфляция снизила покупательную способность доллара на 36%.
3. Intel торгуется сегодня по той же цене, что и в январе 1997 года ($20/акция). S&P500 вырос на 620% за тот же период.
4. Ford торгуется по той же цене, что и в сентябре 1993 года ($11/акция), 30+ лет назад. S&P 500 вырос на 1100% за тот же период.
5. MSCI Emerging Markets, по EEM ETF, торгуется на тех же уровнях, что и в июне 2007 года ($43/акция), 17 лет назад. S&P500 вырос на 265% за тот же период.
6. MSCI EAFE (неамериканские развитые экономики), ETF EFA, торгуется сегодня по тем же ценам, что и в сентябре 2007 года ($83/акция), 17 лет назад. S&P500 вырос на 270% за тот же период.
Отсюда мораль:
1. Некогда великие компании Ford и Intel стали тенью самих себя, не оправдав надежд (Яндекс? Астра?).
2. Нефть и Ethereum имеют решающее значение для своих экосистем, однако по-прежнему оцениваются исключительно на основе маржинального спроса и предложения. Самые обоснованные предположения о ценах на сырье или услугу со временем могут не сбыться.
3. Американский капитализм имеет свои недостатки, но он поощряет инновации больше, чем все прочие страны. Поэтому индексы S&P500/Nasdaq100 опережают конекурентов.
4. Время не всегда "лечит" инвестиционные раны. Покупать нужно ДЕШЕВО или не покупать вовсе.
https://boosty.to/investnavigator
1. большенству давно известно, что ИТ самый интересный сектор в РФ
2. интересных публичных компаний в нем... всего одна... и разумеется, она самая дорогая, то есть, эту единственную акцию покупать тоже нельзя.
Яндекс - будет самым большим разочарованием для широких слоев: компания оценивается, как компания роста, хотя на самом деле, Яндекс должен оцениваться, как value. Именно так компанию видят ее теперешние мажоритарии.
Позитив - не нужен, поскольку Каспреский лучше.
VK - это огромный долг и непонятная стратегия
Софтлайн - это конфликт с Минобороны и покупка активов ради покупки активов
Диасофт - маленький рынок (банков остается все меньше)
Что остается?
Астра.
IPO было по 333 рубля: в эту цену уже были заложены крайне высокие ожидания по росту. Если вопросы к темпам роста Nvidia появились только вчера (опубликованы сильные показатели, но ожидания были еще выше), то Астре приятно удивить не удалось. Компания растет, но медленнее, чем отражается в текущей цене. Мало найти и купить привлекательный бизнес, нужно, чтобы он был привлекательно оценен. Никакие темпы роста ВВП не помогут акциям Астры дорожать, если они были переоценены на входе. Проиллюстрируем:
1. Ethereum, который широко считается самой «полезной» крипто валютой, сейчас торгуется по той же цене ($2500), что и в апреле 2021 года, более трех лет назад. За тот же период времени Nasdaq 100 вырос на 45%.
2. Цена нефти WTI сегодня $74, как и в апреле 2006 года. За тот же период инфляция снизила покупательную способность доллара на 36%.
3. Intel торгуется сегодня по той же цене, что и в январе 1997 года ($20/акция). S&P500 вырос на 620% за тот же период.
4. Ford торгуется по той же цене, что и в сентябре 1993 года ($11/акция), 30+ лет назад. S&P 500 вырос на 1100% за тот же период.
5. MSCI Emerging Markets, по EEM ETF, торгуется на тех же уровнях, что и в июне 2007 года ($43/акция), 17 лет назад. S&P500 вырос на 265% за тот же период.
6. MSCI EAFE (неамериканские развитые экономики), ETF EFA, торгуется сегодня по тем же ценам, что и в сентябре 2007 года ($83/акция), 17 лет назад. S&P500 вырос на 270% за тот же период.
Отсюда мораль:
1. Некогда великие компании Ford и Intel стали тенью самих себя, не оправдав надежд (Яндекс? Астра?).
2. Нефть и Ethereum имеют решающее значение для своих экосистем, однако по-прежнему оцениваются исключительно на основе маржинального спроса и предложения. Самые обоснованные предположения о ценах на сырье или услугу со временем могут не сбыться.
3. Американский капитализм имеет свои недостатки, но он поощряет инновации больше, чем все прочие страны. Поэтому индексы S&P500/Nasdaq100 опережают конекурентов.
4. Время не всегда "лечит" инвестиционные раны. Покупать нужно ДЕШЕВО или не покупать вовсе.
https://boosty.to/investnavigator
boosty.to
ИНВЕСТ НАВИГАТОР @bablopobezhdaetzlo - Трейдер, портфельный управляющий, аналитик
Exclusive content from ИНВЕСТ НАВИГАТОР @bablopobezhdaetzlo, subscribe and be the first to access!
Главная новость в пятницу. Про которую забыли рассказать ведущие деловые СМИ))
Главная новость дня. Все остальное вторично. Юань по 180% годовых на свопе, на репо с КСУ!
RUSFAR CNY в юане по 40%.
Какие новости про акции/облигации на этом фоне могут быть? Зрители не понимают что важно, а что нет, но редакторы деловых СМИ должны разбираться, что к чему!
Традиционно на отчетную дату всегда почему-то выгоняют все юаневые остатки с биржи: перед праздниками или в конце месяца. ЦБР стоит офером на свопе примерно по 7,5% на 30 млрд юаней, однако в пятницу этого обьема не хватило. Кризис ликвидности начался еще в четверг. ЦБ увеличил стоимость свопа до 9,7% в юанях. В пятницу некоторые участники в панике начали брать своп по отрицательной ставке. Так как в середине дня нормального офера не было.
Начиная с 14:40 в пятницу, ЦБ начал добавлять к своему оферу по 1,125 млрд юаней каждые 10 минут. Тем самым он всех удовлетворил и сбил панику.
1. Видимо в пятницу поставлен новый рекорд по обороту свопа в юане, такого обьема явно не было еще в истории России (чем не заголовок для breaking news?)
2. Своими попытками играть в рыночное ценообразование ЦБ чуть не довел рынок до инсульта. Это непрофессионально со стороны регулятора и опасно для всего рынка. ЦБ когда-то предлагал юани в обьеме 5 млрд в день через своп и этим лимитом редко пользовались , так как юани в ЦБ сильно дорогие. В последнее время ЦБ предлагал по 30 млрд, считая, что этого обьема хватит. В пятницу не хватило. Вместо того, чтобы вселить уверенность в участников рынка, что например по 7,5% или даже по 9,5% на свопе всегда всем юаней хватит, ЦБ допустил «шок и трепет». Примерно в 16:00 ЦБ вернулся с офером и удовлетворил всех, но в промежутке пока его офера не было, на рынке не стало и всех прочих оферов.
Репо с КСУ - это малая часть от обьема рынка свопа. Есть единицы банков, которым их ОВП позволяет брать юань через своп и размещать его через репо с КСУ. Так что ставки на рынке свопов и репо примерно одинаковые. Но обьем КСУ в 6-10 раз меньше обьема торгов на свопе. На репо с КСУ банку положиться нельзя: может не хватить юаней. А своп контролирует ЦБ. В пятницу в середине дня ЦБ временно утратил контроль над свопом (чем не заголовок для деловых СМИ?)
А нам в это время все рассказывают, что август 2024 стал по перформансу хуже августа 2008 ДЛЯ АКЦИЙ!
Акции важны лишь тем, у кого они есть.
А ставка по юаню важна абсолютно всем россиянам без исключения !
Если на рынке такой базовой для экономики вещи как юань наблюдается кризис такого масштаба (валюта по 200%), то что можно сказать про оценки российских акций? Все еще кажутся «дешевыми»?
https://boosty.to/investnavigator/posts/f75d70cd-4369-4c85-b326-f199b7bd1a1b?share=post_link
Главная новость дня. Все остальное вторично. Юань по 180% годовых на свопе, на репо с КСУ!
RUSFAR CNY в юане по 40%.
Какие новости про акции/облигации на этом фоне могут быть? Зрители не понимают что важно, а что нет, но редакторы деловых СМИ должны разбираться, что к чему!
Традиционно на отчетную дату всегда почему-то выгоняют все юаневые остатки с биржи: перед праздниками или в конце месяца. ЦБР стоит офером на свопе примерно по 7,5% на 30 млрд юаней, однако в пятницу этого обьема не хватило. Кризис ликвидности начался еще в четверг. ЦБ увеличил стоимость свопа до 9,7% в юанях. В пятницу некоторые участники в панике начали брать своп по отрицательной ставке. Так как в середине дня нормального офера не было.
Начиная с 14:40 в пятницу, ЦБ начал добавлять к своему оферу по 1,125 млрд юаней каждые 10 минут. Тем самым он всех удовлетворил и сбил панику.
1. Видимо в пятницу поставлен новый рекорд по обороту свопа в юане, такого обьема явно не было еще в истории России (чем не заголовок для breaking news?)
2. Своими попытками играть в рыночное ценообразование ЦБ чуть не довел рынок до инсульта. Это непрофессионально со стороны регулятора и опасно для всего рынка. ЦБ когда-то предлагал юани в обьеме 5 млрд в день через своп и этим лимитом редко пользовались , так как юани в ЦБ сильно дорогие. В последнее время ЦБ предлагал по 30 млрд, считая, что этого обьема хватит. В пятницу не хватило. Вместо того, чтобы вселить уверенность в участников рынка, что например по 7,5% или даже по 9,5% на свопе всегда всем юаней хватит, ЦБ допустил «шок и трепет». Примерно в 16:00 ЦБ вернулся с офером и удовлетворил всех, но в промежутке пока его офера не было, на рынке не стало и всех прочих оферов.
Репо с КСУ - это малая часть от обьема рынка свопа. Есть единицы банков, которым их ОВП позволяет брать юань через своп и размещать его через репо с КСУ. Так что ставки на рынке свопов и репо примерно одинаковые. Но обьем КСУ в 6-10 раз меньше обьема торгов на свопе. На репо с КСУ банку положиться нельзя: может не хватить юаней. А своп контролирует ЦБ. В пятницу в середине дня ЦБ временно утратил контроль над свопом (чем не заголовок для деловых СМИ?)
А нам в это время все рассказывают, что август 2024 стал по перформансу хуже августа 2008 ДЛЯ АКЦИЙ!
Акции важны лишь тем, у кого они есть.
А ставка по юаню важна абсолютно всем россиянам без исключения !
Если на рынке такой базовой для экономики вещи как юань наблюдается кризис такого масштаба (валюта по 200%), то что можно сказать про оценки российских акций? Все еще кажутся «дешевыми»?
https://boosty.to/investnavigator/posts/f75d70cd-4369-4c85-b326-f199b7bd1a1b?share=post_link
boosty.to
WWW.ЮАНЕЙ.NET - ИНВЕСТ НАВИГАТОР @bablopobezhdaetzlo
НО... "ДЕНЬГИ ЕСТЬ!"
Кому и зачем нужна Мосбиржа?
Принято считать, что акции Мосбиржи - это хорошо.
1. Ее акции выигрывают от высокой ключевой ставки.
2. На биржу пришли недавно миллионы физлиц.
3. На бирже много IPO.
И вообще Мосбиржа - это системообразующий инфраструктурный институт.
На самом деле, дьявол в деталях.
На мой взгляд полезность Мосбиржи для правительства серьезно снизилась. Между тем, Мосбиржа должна выполнять прежде всего госзаказ. Ее главная роль именно в нем, а не в предоставлении возможности самовыразиться для 4 млн лудоманов на рынке акций.
Главная по важности составляющая рынка капитала - это валютный рынок. С недавних пор Мосбиржу прозвали «Юань и точка». Уже 13 октября может остаться только «точка». Без юаней. Биржа, которая не участвует в определении курса - теряет половину полезности для государства.
Остается вторая важнейшая роль биржи: по средам на ней проводят аукционы ОФЗ. Для Минфина это очень важно. Беда в том, что Минфин не может или не хочет выполнить свой план по размещению. Он выполнен менее, чем на половину, хотя осталось 4 месяца до конца года. Следовательно Минфин не особо пользуется возможностями Мосбиржи. В аукционах же участвует лишь ограниченное число банков (часто около 5-7). Остается ЦБ. Он дает ломбардное репо. Есть репо с КСУ. Репо с ЦК. Репо в юанях + пока еще есть своп по юаню.
Но крупнейшие банки могут привлекать беззалоговые кредиты ЦБ, а все остальные банки - это всего 15-25% от
совокупных активов банковской системы. Своп и репо можно делать и вне биржи.
Я специально упрощаю картину, чтобы не погрязнуть в деталях и донести простую мысль: Биржа уже не та.
IPO было много, но что за обьемы? Прежде IPO таких масштабов считались бы ... нерентабельными. Мягко говоря.
Торговать же ценными бумагами можно аналогично валюте: вне биржи.
В году 52 недели и три из них в 2022 Мосбиржа была закрыта. Не припоминаю, чтобы кто-то принес извинения перед миллионами за доставленные неудобства?
В 2022 Мосбиржа еще торговала и usd, и eur и вообще была полноценной. Сейчас это «Юань и точка» с неясными перспективами на октябрь. Акции - последнее, что волнует правительство.
Есть страны «про акции» - это США.
Есть страны «про облигации» - это Китай. Россия к какой категории относится?
Можно конечно верить в это:
https://amp.rbc.ru/rbcnews/finances/02/09/2024/66d18fe89a79472b30a32f8a
Но лучше верить вот в это:
https://www.forbes.ru/finansy/516109-kostin-zaavil-o-riske-delistinga-krupnyh-kompanij
В первой цитате налицо конфликт интересов. Вторая же принадлежит человеку, который контролирует реальные денежные потоки.
Можно как мантру повторять план удвоения капитализации к 2030. А можно прочитать заголовок:
https://smart-lab.ru/blog/1055313.php
СВО идет по нарастающей и правительству не до биржи. Нам не стоит хранить все сбережения на брокерском счете: если оказалось возможным закрыть биржу на 3 недели в 2022, то в 2024-2025 ее запросто можно закрыть на квартал, ведь ее важнейшие функции уже утрачены.
Конечно это не базовый сценарий. Но я и в СВО не верил…
https://boosty.to/investnavigator
Принято считать, что акции Мосбиржи - это хорошо.
1. Ее акции выигрывают от высокой ключевой ставки.
2. На биржу пришли недавно миллионы физлиц.
3. На бирже много IPO.
И вообще Мосбиржа - это системообразующий инфраструктурный институт.
На самом деле, дьявол в деталях.
На мой взгляд полезность Мосбиржи для правительства серьезно снизилась. Между тем, Мосбиржа должна выполнять прежде всего госзаказ. Ее главная роль именно в нем, а не в предоставлении возможности самовыразиться для 4 млн лудоманов на рынке акций.
Главная по важности составляющая рынка капитала - это валютный рынок. С недавних пор Мосбиржу прозвали «Юань и точка». Уже 13 октября может остаться только «точка». Без юаней. Биржа, которая не участвует в определении курса - теряет половину полезности для государства.
Остается вторая важнейшая роль биржи: по средам на ней проводят аукционы ОФЗ. Для Минфина это очень важно. Беда в том, что Минфин не может или не хочет выполнить свой план по размещению. Он выполнен менее, чем на половину, хотя осталось 4 месяца до конца года. Следовательно Минфин не особо пользуется возможностями Мосбиржи. В аукционах же участвует лишь ограниченное число банков (часто около 5-7). Остается ЦБ. Он дает ломбардное репо. Есть репо с КСУ. Репо с ЦК. Репо в юанях + пока еще есть своп по юаню.
Но крупнейшие банки могут привлекать беззалоговые кредиты ЦБ, а все остальные банки - это всего 15-25% от
совокупных активов банковской системы. Своп и репо можно делать и вне биржи.
Я специально упрощаю картину, чтобы не погрязнуть в деталях и донести простую мысль: Биржа уже не та.
IPO было много, но что за обьемы? Прежде IPO таких масштабов считались бы ... нерентабельными. Мягко говоря.
Торговать же ценными бумагами можно аналогично валюте: вне биржи.
В году 52 недели и три из них в 2022 Мосбиржа была закрыта. Не припоминаю, чтобы кто-то принес извинения перед миллионами за доставленные неудобства?
В 2022 Мосбиржа еще торговала и usd, и eur и вообще была полноценной. Сейчас это «Юань и точка» с неясными перспективами на октябрь. Акции - последнее, что волнует правительство.
Есть страны «про акции» - это США.
Есть страны «про облигации» - это Китай. Россия к какой категории относится?
Можно конечно верить в это:
https://amp.rbc.ru/rbcnews/finances/02/09/2024/66d18fe89a79472b30a32f8a
Но лучше верить вот в это:
https://www.forbes.ru/finansy/516109-kostin-zaavil-o-riske-delistinga-krupnyh-kompanij
В первой цитате налицо конфликт интересов. Вторая же принадлежит человеку, который контролирует реальные денежные потоки.
Можно как мантру повторять план удвоения капитализации к 2030. А можно прочитать заголовок:
https://smart-lab.ru/blog/1055313.php
СВО идет по нарастающей и правительству не до биржи. Нам не стоит хранить все сбережения на брокерском счете: если оказалось возможным закрыть биржу на 3 недели в 2022, то в 2024-2025 ее запросто можно закрыть на квартал, ведь ее важнейшие функции уже утрачены.
Конечно это не базовый сценарий. Но я и в СВО не верил…
https://boosty.to/investnavigator
РБК
Мосбиржа предсказала выход сотен компаний на торги к 2030 году
Порядка 1,5 тыс. российских компаний потенциально готовы к выходу на IPO, заявила глава департамента по работе с эмитентами Мосбиржи. Критериям для торгов бондами соответствуют более 55 тыс. бизнесов
Ссылки на сегодняшний выпуск:
https://vk.com/video-210986399_456242244
https://youtu.be/Su3uhizCWOs?si=tJLWyC_OlRHbrsWL
https://vk.com/video-210986399_456242244
https://youtu.be/Su3uhizCWOs?si=tJLWyC_OlRHbrsWL
РБК Pro: сделав раз ошибку с точным предсказанием курса и срока в ноябре 2023, я решил больше ее не повторять, но все-таки вот мои «пять юаней» про курс рубля :
https://reader.rbc.ru/share/uqu9VDP4Yyfj8cC38
https://reader.rbc.ru/share/uqu9VDP4Yyfj8cC38
РБК Pro
Доллар по ₽100 — дело времени: что будет с рублем на фоне дефицита
После укрепления в конце августа курс рубля к юаню перешел к резкому падению. Некоторые эксперты считают, что на фоне обострения проблем с китайской валютой на рынке рубль продолжит обесцениваться и
Когда цены акций снижаются - все внимание приковано к ним. Чем сильнее они падают, тем чаще начинаются разговоры про надвигающуюся рецессию. Растет пессимизм.
Снижается биткоин - комментаторы сразу пишут, что это всегда была пирамида. Растет скепсис.
Если золото подешевеет сильно, то напишут что-то вроде «бесполезный архаизм». Растет скепсис.
Однако когда в цене падают гособлигации на рынке нет ни скепсиса, ни пессимизма. Тишина.
Отчего сие?
Нам придется вернуться на несколько лет назад, чтобы отыскать последний локальный максимум для облигаций. Май 2020 - четыре года назад. Четыре года - это очень продолжительное время для класса активов, который принято рассматривать, как надежный источник денежного потока с невысоким риском.
Официальная инфляция в РФ по годам:
2020 - 4,91
2021 - 8,39
2022 - 11,92
2023 - 7,42
2024 - 5,05…
Итого: под 40%, правда , 2024 еще не закончен… Примерно по 10% в год официальной инфляции.
Если судить по ОФЗ 26207, то до середины 2023 года доходность не превышала 8% (очень приблизительно). Следовательно, если купить этот «надежный» актив в 2020, то 30 месяцев инвестор теряет покупательную способность, а затем 12 месяцев получает в среднем те же 10% (равные среднему темпу инфляции). В целом за период - уверенная потеря покупательной способности. Собственно RGBI 03 января 2020 стоил 151, а сейчас стоит 105, о чем тут говорить…
Индекс Мосбиржи был тогда 3100, а сейчас 2666… Но мы получали дивиденды хаха - с которых платили НДФЛ)).
RTS был 1600, я теперь 920…. это потеря -42,5% в долларах.
Отсюда мораль: долгосрочно зарабатывать в России сложновато.
Если кто-то скажет, что период с начала 2020 нерепрезентативный, так как сперва началась пандемия, а затем СВО, то я могу утешить: в развитых странах государственные облигации показали реальную доходность ЗА 10 ЛЕТ - тоже отрицательную.
Многие сейчас обсуждают, как подешевели акции Сбербанка, но почему-то мало кто обратил внимание, что у ОФЗ реальная доходность за длинный срок .. неважная…
Есть актив, который вовсе не генерирует никакого денежного потока, не имеет IRR, даже практической пользы почти нет у него. Золото.
Rus-36 EUR торговался на прошлой неделе по 52,3
ОФЗ 26238 торгуется по 53
Стоит ли в России делать для себя портфель, состоящий на 60% из облигаций и на 40% из акций? Вопрос открытый, но мне кажется, что рано или поздно у людей откроются глаза и тогда начнется массовая «ребалансировка» портфелей.
https://boosty.to/investnavigator
Снижается биткоин - комментаторы сразу пишут, что это всегда была пирамида. Растет скепсис.
Если золото подешевеет сильно, то напишут что-то вроде «бесполезный архаизм». Растет скепсис.
Однако когда в цене падают гособлигации на рынке нет ни скепсиса, ни пессимизма. Тишина.
Отчего сие?
Нам придется вернуться на несколько лет назад, чтобы отыскать последний локальный максимум для облигаций. Май 2020 - четыре года назад. Четыре года - это очень продолжительное время для класса активов, который принято рассматривать, как надежный источник денежного потока с невысоким риском.
Официальная инфляция в РФ по годам:
2020 - 4,91
2021 - 8,39
2022 - 11,92
2023 - 7,42
2024 - 5,05…
Итого: под 40%, правда , 2024 еще не закончен… Примерно по 10% в год официальной инфляции.
Если судить по ОФЗ 26207, то до середины 2023 года доходность не превышала 8% (очень приблизительно). Следовательно, если купить этот «надежный» актив в 2020, то 30 месяцев инвестор теряет покупательную способность, а затем 12 месяцев получает в среднем те же 10% (равные среднему темпу инфляции). В целом за период - уверенная потеря покупательной способности. Собственно RGBI 03 января 2020 стоил 151, а сейчас стоит 105, о чем тут говорить…
Индекс Мосбиржи был тогда 3100, а сейчас 2666… Но мы получали дивиденды хаха - с которых платили НДФЛ)).
RTS был 1600, я теперь 920…. это потеря -42,5% в долларах.
Отсюда мораль: долгосрочно зарабатывать в России сложновато.
Если кто-то скажет, что период с начала 2020 нерепрезентативный, так как сперва началась пандемия, а затем СВО, то я могу утешить: в развитых странах государственные облигации показали реальную доходность ЗА 10 ЛЕТ - тоже отрицательную.
Многие сейчас обсуждают, как подешевели акции Сбербанка, но почему-то мало кто обратил внимание, что у ОФЗ реальная доходность за длинный срок .. неважная…
Есть актив, который вовсе не генерирует никакого денежного потока, не имеет IRR, даже практической пользы почти нет у него. Золото.
Rus-36 EUR торговался на прошлой неделе по 52,3
ОФЗ 26238 торгуется по 53
Стоит ли в России делать для себя портфель, состоящий на 60% из облигаций и на 40% из акций? Вопрос открытый, но мне кажется, что рано или поздно у людей откроются глаза и тогда начнется массовая «ребалансировка» портфелей.
https://boosty.to/investnavigator
РБК Pro:
Мои «пять копеек» про то, как и где отслеживать курс доллара и евро рядовому налогоплательщику, а также ожидать ли в России дефицит наличных долларов:
https://pro.rbc.ru/demo/66e1811b9a794710f3eb01e0
Мои «пять копеек» про то, как и где отслеживать курс доллара и евро рядовому налогоплательщику, а также ожидать ли в России дефицит наличных долларов:
https://pro.rbc.ru/demo/66e1811b9a794710f3eb01e0
РБК Pro
«Эпоха уходит». Как россияне три месяца живут без торгов долларом и
В России уже три месяца нет биржевых торгов долларом и евро. Как теперь под санкциями работает Мосбиржа, что стало с курсом и насколько он точный и как теперь купить доллары и евро — в материале РБК
Мне сейчас брокер сказал, оказывается , сегодня нельзя покупать замещающие/евробонды и впредь тоже нельзя. Мосбиржа не закрыла торги в стаканах и люди продолжают торговать суверенными еврооблигациями на Мосбирже. Похоже, у них будут проблемы... Выходит, нельзя через госбанк купить государственный евробонд на Мосбирже! Никто про это не сказал, Биржа спокойно позволяет торговать...
К вопросу о рисках трейдинга в России...
"Вы не в церкви, вас не обманут"
К вопросу о рисках трейдинга в России...
"Вы не в церкви, вас не обманут"
РБК Pro:
Мои два килобита про то, отчего я считаю, что Яндекс изменился до неузнаваемости и не в лучшую сторону для инвесторов и потребителей :
https://pro.rbc.ru/demo/66e2f7b69a79471de14bf01e
Мои два килобита про то, отчего я считаю, что Яндекс изменился до неузнаваемости и не в лучшую сторону для инвесторов и потребителей :
https://pro.rbc.ru/demo/66e2f7b69a79471de14bf01e
РБК Pro
«Это не про будущее». Почему дивиденды «Яндекса» не позитив для рынка
Решение «Яндекса» выплатить дивиденды ошибочно воспринимается инвесторами как позитив. В реальности новый менеджмент просто пытается быстрее избавиться от долгов, говорят некоторые аналитики. Как
Пока все обсуждают новую ключевую ставку ЦБР, предлагаю ознакомится с информацией, поступившей от источников на рынке:
«ЦБ РФ существенно повысил ставки по свопам в юанях
Ставки по юаням будут устанавливаться в размере ставки овернайт SHIBOR увеличенной на 12 п.п. (сейчас +5,5 п.п.).»
В переводе с русского на русский это называется - хана всем юаневым облигациям
https://boosty.to/investnavigator
«ЦБ РФ существенно повысил ставки по свопам в юанях
Ставки по юаням будут устанавливаться в размере ставки овернайт SHIBOR увеличенной на 12 п.п. (сейчас +5,5 п.п.).»
В переводе с русского на русский это называется - хана всем юаневым облигациям
https://boosty.to/investnavigator
boosty.to
ИНВЕСТ НАВИГАТОР @bablopobezhdaetzlo - Трейдер, портфельный управляющий, аналитик
Exclusive content from ИНВЕСТ НАВИГАТОР @bablopobezhdaetzlo, subscribe and be the first to access!
Одна картинка стоит 1000 слов. Ниже мы видим долю акций в портфелях домохозяйств в США. Первое, что бросается в глаза, понятно, что доля почти рекордно высокая. Второе, что бросается в глаза мне - провал в доле владения акциями в период 1965-1985. В 1965 году доходность трежериз была 4%, в начале 1980-х уже 15%, в среднем за 20 лет доходность превышала 8%. Очевидно, что 20 лет акции для домохозяйств не казались привлекательной инвестицией.
Почему же они кажутся привлекательными им теперь, ведь «рынок на топе»?
Вероятно это потому, что:
1. Сейчас доходность 10-летней трежери всего 3,6% - это в два раза меньше, чем в среднем в 1965-1985
2. Долг/ВВП США в районе 1980 был около 30%, а сейчас в четыре раза больше
3. В США колоссальный бюджетный дефицит в отсутствие рецессии, что означает, что облигаций будет становиться все больше и больше, зато корпорации будут делать байбэки все чаще и чаще. Следовательно в США акции - это сравнительно «редкий» инструмент, что и отражено в портфелях домохозяйств.
В России все не так.
Нам обещают волну IPO, пусть и мелких, но если верить властям, предложение акций вырастет.
Байбэк пока ожидается лишь от Хедхантера, то есть, явление для России редкое. Дивиденды в России нестабильны и ненадежны, «дивидендных аристократов» завести за 30 лет так и не успели.
Россияне складывают накопленное непосильным трудом во вклады (+12 трлн руб год к году примерно, совокупно более 50 трлн руб), а не в акции. За вкладами стоит АСВ, которому люди доверяют - акциям в России доверия так и не появилось. Номинальная доходность ОФЗ сейчас просто зашкаливает - это можно понять из графика цены одной из «созревших» ОФЗ в подвале.
Что в будущем?
«Все» не могут быть правы: Боб Фаррелл говорит, что консенсус редко прав. Если «у всех»:
- депозит в банке,
- рублевый флоатер и
- LQDT …
…значит…
… жди неприятностей… потому что позиционирование на рынке в России сейчас еще более перекошенное, чем у домохозяйств в США.
https://boosty.to/investnavigator
Почему же они кажутся привлекательными им теперь, ведь «рынок на топе»?
Вероятно это потому, что:
1. Сейчас доходность 10-летней трежери всего 3,6% - это в два раза меньше, чем в среднем в 1965-1985
2. Долг/ВВП США в районе 1980 был около 30%, а сейчас в четыре раза больше
3. В США колоссальный бюджетный дефицит в отсутствие рецессии, что означает, что облигаций будет становиться все больше и больше, зато корпорации будут делать байбэки все чаще и чаще. Следовательно в США акции - это сравнительно «редкий» инструмент, что и отражено в портфелях домохозяйств.
В России все не так.
Нам обещают волну IPO, пусть и мелких, но если верить властям, предложение акций вырастет.
Байбэк пока ожидается лишь от Хедхантера, то есть, явление для России редкое. Дивиденды в России нестабильны и ненадежны, «дивидендных аристократов» завести за 30 лет так и не успели.
Россияне складывают накопленное непосильным трудом во вклады (+12 трлн руб год к году примерно, совокупно более 50 трлн руб), а не в акции. За вкладами стоит АСВ, которому люди доверяют - акциям в России доверия так и не появилось. Номинальная доходность ОФЗ сейчас просто зашкаливает - это можно понять из графика цены одной из «созревших» ОФЗ в подвале.
Что в будущем?
«Все» не могут быть правы: Боб Фаррелл говорит, что консенсус редко прав. Если «у всех»:
- депозит в банке,
- рублевый флоатер и
- LQDT …
…значит…
… жди неприятностей… потому что позиционирование на рынке в России сейчас еще более перекошенное, чем у домохозяйств в США.
https://boosty.to/investnavigator
Индекс Мосбиржи > 2800.
В этой связи пара слов про долю государства в экономике России. "...расходы на конечное потребление сектора госуправления в этом периоде подскочили на 13,5% относительно того же периода предыдущего года, что является рекордом за весь период наличия соответствующей статистики с 1996 года...В результате на долю расходов сектора госуправления в структуре ВВП пришлось 24,1% — по сравнению с лишь 17,1% в первом квартале 2022 года...Расходы на конечное потребление государства за первый квартал 2023 года оценены Росстатом в 8,88 трлн руб. в текущих ценах (в первом квартале 2022 года — 6,3 трлн руб.).https://www.rbc.ru/economics/05/07/2023/64a5a6c89a794745345cf6c6
"В казну должно поступить 35,1 трлн рублей, а потратят при этом 36,7 трлн. К уровню 2023 года расходы увеличиваются на 16%, а доходы — на 22%."https://journal.tinkoff.ru/news/budget-2024/
Допустим, доля государства в ВВП России 25%. Пусть для простоты расходы государства в экономике растут по 10% в год. Тогда номинально доля государства в ВВП будет расти на 2,5% в год, каждый год.
Доля частного сектора в ВВП России - оставшиеся 75%. Именно эта доля чувствительна к уровню ключевой ставки (для госсектора ключ ставка мало что меняет).
ЦБ хочет остановить рост инфляции. Для этого необходимо окунуть Россию в рецессию. Однако доля государства в ВВП растет и толкает совокупный ВВП вверх. Следовательно, при номинальном росте государственной доли ВВП на 2,5% в год, оставшаяся частная экономика (75% ВВП) должна каждый год снижаться примерно на -1%, чтобы совокупный ВВП РФ не вырос, а инфляция остановилась (нулевой рост - не рецессия).
Из чего следует, что в рублях индекс Мосбиржи может расти, однако RTS в долларах вряд ли вырастет. А уж в золотом эквиваленте российские акции будут дешеветь ОЧЕНЬ БЫСТРО.
https://boosty.to/investnavigator/posts/158cfd55-4fd9-4951-abec-dd49ec77445a?share=post_link
В этой связи пара слов про долю государства в экономике России. "...расходы на конечное потребление сектора госуправления в этом периоде подскочили на 13,5% относительно того же периода предыдущего года, что является рекордом за весь период наличия соответствующей статистики с 1996 года...В результате на долю расходов сектора госуправления в структуре ВВП пришлось 24,1% — по сравнению с лишь 17,1% в первом квартале 2022 года...Расходы на конечное потребление государства за первый квартал 2023 года оценены Росстатом в 8,88 трлн руб. в текущих ценах (в первом квартале 2022 года — 6,3 трлн руб.).https://www.rbc.ru/economics/05/07/2023/64a5a6c89a794745345cf6c6
"В казну должно поступить 35,1 трлн рублей, а потратят при этом 36,7 трлн. К уровню 2023 года расходы увеличиваются на 16%, а доходы — на 22%."https://journal.tinkoff.ru/news/budget-2024/
Допустим, доля государства в ВВП России 25%. Пусть для простоты расходы государства в экономике растут по 10% в год. Тогда номинально доля государства в ВВП будет расти на 2,5% в год, каждый год.
Доля частного сектора в ВВП России - оставшиеся 75%. Именно эта доля чувствительна к уровню ключевой ставки (для госсектора ключ ставка мало что меняет).
ЦБ хочет остановить рост инфляции. Для этого необходимо окунуть Россию в рецессию. Однако доля государства в ВВП растет и толкает совокупный ВВП вверх. Следовательно, при номинальном росте государственной доли ВВП на 2,5% в год, оставшаяся частная экономика (75% ВВП) должна каждый год снижаться примерно на -1%, чтобы совокупный ВВП РФ не вырос, а инфляция остановилась (нулевой рост - не рецессия).
Из чего следует, что в рублях индекс Мосбиржи может расти, однако RTS в долларах вряд ли вырастет. А уж в золотом эквиваленте российские акции будут дешеветь ОЧЕНЬ БЫСТРО.
https://boosty.to/investnavigator/posts/158cfd55-4fd9-4951-abec-dd49ec77445a?share=post_link
РБК
Один из компонентов ВВП показал рекордный с 1990-х рост из-за госрасходов
Рекордный с 1996 года рост показали расходы на конечное потребление сектора госуправления — до 24,1%. К таким расходам Росстат относит в том числе обеспечение военной безопасности
Главная новость уходящей недели в России: «ЦБ РФ рассматривает возможность введения норматива валютной ликвидности для банков»
Срок может показаться слишком отдаленным, однако сам факт «изучения» говорит о необратимых последствиях для всех, занятых в экспорте/импорте.
«Если тебе надо приготовить салат оливье, то тебе нужна картошка, яйца, морковь, зелёный горошек, какие-то ещё ингредиенты, майонез. Если нужна была какая-то композиция валютного состава на активах, то ты заимствовал в нужных тебе валютах на пассивной стороне. То есть тебе нужно долларов, евро, сколько-то, пассивы какие-то привлекал у розничных клиентов, корпоративных клиентов, бонды можно было выпускать. В крайнем случае, если у тебя возникал дисбаланс, то ты шёл на срочный рынок и там делал какие-то форварды и всё остальное, свопы. Но в какой-то момент этого всего не стало. И ты всё ещё хочешь готовить салат оливье, а у тебя только морковь, то есть морковь вместо картошки, вместо яйца тоже морковь, в крайнем случае майонез сверху этого», — заявил топ-менеджер Сбербанка.
Банки теперь вместо того, чтобы, например, по долларовым активам создавать долларовые пассивы, создают пассивы в той валюте, которая доступна.
«Возникает дисбаланс. В каждой отдельной валюте возникает дисбаланс. Этот валютный риск, конечно, абсолютно нежелательный для банков, потому что твёрдые валюты друг против друга тоже очень сильно ходят, и ты от этого риска ничего не зарабатываешь. Можно как-то ситуативно выиграть, но можно и много проиграть», — отметил Джангир Джангиров.
Поэтому банки, по его словам, сегодня из валютного кредитования выходят.
https://www.profinance.ru/news2/2024/09/26/cdlg-tsb-rf-rassmatrivaet-vozmozhnost-vvedeniya-normativa-valyutnoj-likvidnosti-dlya-.html
Согласно одной из версий устройства вселенной, «последний город – это Шепетовка, о которую разбиваются волны Атлантического океана».
Нам же ближе теория о том, что мир необъятен. В этом необъятном мире главной новостью недели были усилия Китая по стимулированию своей экономики и своего рынка капитала.
Про Китай - в нижеследующем посте.
https://boosty.to/investnavigator
Срок может показаться слишком отдаленным, однако сам факт «изучения» говорит о необратимых последствиях для всех, занятых в экспорте/импорте.
«Если тебе надо приготовить салат оливье, то тебе нужна картошка, яйца, морковь, зелёный горошек, какие-то ещё ингредиенты, майонез. Если нужна была какая-то композиция валютного состава на активах, то ты заимствовал в нужных тебе валютах на пассивной стороне. То есть тебе нужно долларов, евро, сколько-то, пассивы какие-то привлекал у розничных клиентов, корпоративных клиентов, бонды можно было выпускать. В крайнем случае, если у тебя возникал дисбаланс, то ты шёл на срочный рынок и там делал какие-то форварды и всё остальное, свопы. Но в какой-то момент этого всего не стало. И ты всё ещё хочешь готовить салат оливье, а у тебя только морковь, то есть морковь вместо картошки, вместо яйца тоже морковь, в крайнем случае майонез сверху этого», — заявил топ-менеджер Сбербанка.
Банки теперь вместо того, чтобы, например, по долларовым активам создавать долларовые пассивы, создают пассивы в той валюте, которая доступна.
«Возникает дисбаланс. В каждой отдельной валюте возникает дисбаланс. Этот валютный риск, конечно, абсолютно нежелательный для банков, потому что твёрдые валюты друг против друга тоже очень сильно ходят, и ты от этого риска ничего не зарабатываешь. Можно как-то ситуативно выиграть, но можно и много проиграть», — отметил Джангир Джангиров.
Поэтому банки, по его словам, сегодня из валютного кредитования выходят.
https://www.profinance.ru/news2/2024/09/26/cdlg-tsb-rf-rassmatrivaet-vozmozhnost-vvedeniya-normativa-valyutnoj-likvidnosti-dlya-.html
Согласно одной из версий устройства вселенной, «последний город – это Шепетовка, о которую разбиваются волны Атлантического океана».
Нам же ближе теория о том, что мир необъятен. В этом необъятном мире главной новостью недели были усилия Китая по стимулированию своей экономики и своего рынка капитала.
Про Китай - в нижеследующем посте.
https://boosty.to/investnavigator
ProFinance.Ru
ЦБ РФ рассматривает возможность введения норматива валютной ликвидности для банков — зампред
Регулятор рассматривает возможность введения норматива валютной ликвидности для банков. Об этом сообщила заместитель председателя ЦБ РФ Ольга Полякова
Главная новость недели в мире - усилия Китая по стимулированию своей экономики и своего рынка капитала.
Любые новости из Китая будут всегда на втором месте по важности, после новостей из США - для всего мира, кроме России. Для России новости из Китая - номер один по важности. И вовсе не потому, что Российский экспорт все больше зависит от одного-единственного Китая (продукцию Арктик СПГ-2 отныне будет покупать только Китай по-видимому). Китай важен для российских инвесторов как ролевая модель поведения властей. Причем не только на самом высшем уровне, но еще и на микроуровне тоже. Доказательства:
1. Сколько бы инвестор не занимался фундаментальным анализом российской/китайской корпорации, сколько бы не проводил сравнений с «западными аналогами», используя американские учебники, заточенные под оценку компаний в развитых странах, получаемая россиянином картина останется неполной, так как подходы и мотивы правительств в Китае и в России всегда будут сильнейшим образом отличаться от мотивов «правительства США». Почему?
2. Не в последнюю очередь, потому что и в Китае, и в России стремление к экономическому росту всегда будет приводить к росту «запроса на справедливость» со стороны электората, который не участвует в этом самом экономическом росте и чувствует себя потому обделенным.
Вместе с тем, новости из Китая архиважны для всего мира, как как Китай - мировой производитель и один из главных источников спроса на ресурсы. Россия же всегда будет важна для Китая (в первую очередь) и (в меньшей степени) для всего остального мира - так как она главный экспортер ресурсов. Проще говоря, Китаю нужно буквально все, что может предложить миру Россия. Признав чрезвычайную важность двух стран для мира, надо признать и неутешительные итоги:
1. Доля китайских акций в MSCI All Country World : 2,6%. Для сравнения вес Apple в этом индексе 4,2%, Microsoft 3,9%, Nvidia 3,9%. Весь Китай «весит» столько же, сколько Amazon.
2. Даже после только что случившегося бурного роста MSHI ETF на 25% ниже уровня января 2020, хотя MSCI All Country World +47%.
3. MSCI China торгуется по 10 будущих прибылей, хотя индекс развитых стран БЕЗ США торгуется по 14Х.
Иными словами, несмотря на то, что Китай - это вторая по масштабу экономика в мире с недостижимым темпом роста, глобальные инвесторы полностью игнорируют его.
Поскольку вес Китая в глобальном индексе близок к нулю, глобальные инвесторы предпочитают уделять больше внимания своей аллокации в Apple/Microsoft, а долю Китая просто ставят на «недовес» от греха подальше, так как от перформанса его акций результат совокупного портфеля уже мало зависит.
Вместе с тем, двигать неликвидным пятым эшелоном, в который превратились акции Китая, стало намного проще - отсюда мы видим мощнейший рост его акций на неделе. Чем же вызван этот внезапный и резкий рост?
01 октября будет 75-я годовщина основания Китайской Народной Республики. Читатели, способные вспомнить СССР тотчас поймут, что это и есть первопричина всего случившегося. Политбюро Китая собирается ежемесячно. Сентябрьское собрание неожиданно сфокусировалось на экономике. Начиная с открытия экономики после карантина в январе 2023, китайской экономике гордиться нечем, а впереди - юбилей. Китайская власть решила предпринять с удвоенным энтузиазмом шаги, которые и так предпринимала до сих пор - в надежде, что на этот раз то, что не работало до сих пор, наконец сработает.
Эйнштейн говорил: «Самая большая глупость - делать то же самое и надеяться на другой результат». Никто не знает, сработает ли рецепт спасения экономики КПК на этот раз или нет, но всем ясно другое: власть признала, что проблема требует турбоусилий.
Если КПК удастся перезапустить рост ВВП - это станет проинфляционно для всего мира, следовательно помешает ФРС снизить ставку так, как она сейчас планирует (на еще -150 бп). Показательно, что за неделю MSCI China +17% в долларах, а WTI -6%. Если Китай начнет ускоряться и это приведет к росту цен WTI - то ФРС придется скорректировать свой план.
Любые новости из Китая будут всегда на втором месте по важности, после новостей из США - для всего мира, кроме России. Для России новости из Китая - номер один по важности. И вовсе не потому, что Российский экспорт все больше зависит от одного-единственного Китая (продукцию Арктик СПГ-2 отныне будет покупать только Китай по-видимому). Китай важен для российских инвесторов как ролевая модель поведения властей. Причем не только на самом высшем уровне, но еще и на микроуровне тоже. Доказательства:
1. Сколько бы инвестор не занимался фундаментальным анализом российской/китайской корпорации, сколько бы не проводил сравнений с «западными аналогами», используя американские учебники, заточенные под оценку компаний в развитых странах, получаемая россиянином картина останется неполной, так как подходы и мотивы правительств в Китае и в России всегда будут сильнейшим образом отличаться от мотивов «правительства США». Почему?
2. Не в последнюю очередь, потому что и в Китае, и в России стремление к экономическому росту всегда будет приводить к росту «запроса на справедливость» со стороны электората, который не участвует в этом самом экономическом росте и чувствует себя потому обделенным.
Вместе с тем, новости из Китая архиважны для всего мира, как как Китай - мировой производитель и один из главных источников спроса на ресурсы. Россия же всегда будет важна для Китая (в первую очередь) и (в меньшей степени) для всего остального мира - так как она главный экспортер ресурсов. Проще говоря, Китаю нужно буквально все, что может предложить миру Россия. Признав чрезвычайную важность двух стран для мира, надо признать и неутешительные итоги:
1. Доля китайских акций в MSCI All Country World : 2,6%. Для сравнения вес Apple в этом индексе 4,2%, Microsoft 3,9%, Nvidia 3,9%. Весь Китай «весит» столько же, сколько Amazon.
2. Даже после только что случившегося бурного роста MSHI ETF на 25% ниже уровня января 2020, хотя MSCI All Country World +47%.
3. MSCI China торгуется по 10 будущих прибылей, хотя индекс развитых стран БЕЗ США торгуется по 14Х.
Иными словами, несмотря на то, что Китай - это вторая по масштабу экономика в мире с недостижимым темпом роста, глобальные инвесторы полностью игнорируют его.
Поскольку вес Китая в глобальном индексе близок к нулю, глобальные инвесторы предпочитают уделять больше внимания своей аллокации в Apple/Microsoft, а долю Китая просто ставят на «недовес» от греха подальше, так как от перформанса его акций результат совокупного портфеля уже мало зависит.
Вместе с тем, двигать неликвидным пятым эшелоном, в который превратились акции Китая, стало намного проще - отсюда мы видим мощнейший рост его акций на неделе. Чем же вызван этот внезапный и резкий рост?
01 октября будет 75-я годовщина основания Китайской Народной Республики. Читатели, способные вспомнить СССР тотчас поймут, что это и есть первопричина всего случившегося. Политбюро Китая собирается ежемесячно. Сентябрьское собрание неожиданно сфокусировалось на экономике. Начиная с открытия экономики после карантина в январе 2023, китайской экономике гордиться нечем, а впереди - юбилей. Китайская власть решила предпринять с удвоенным энтузиазмом шаги, которые и так предпринимала до сих пор - в надежде, что на этот раз то, что не работало до сих пор, наконец сработает.
Эйнштейн говорил: «Самая большая глупость - делать то же самое и надеяться на другой результат». Никто не знает, сработает ли рецепт спасения экономики КПК на этот раз или нет, но всем ясно другое: власть признала, что проблема требует турбоусилий.
Если КПК удастся перезапустить рост ВВП - это станет проинфляционно для всего мира, следовательно помешает ФРС снизить ставку так, как она сейчас планирует (на еще -150 бп). Показательно, что за неделю MSCI China +17% в долларах, а WTI -6%. Если Китай начнет ускоряться и это приведет к росту цен WTI - то ФРС придется скорректировать свой план.