Продолжение вчерашнего упраженения.
Вчера разобрали доводы в пользу переговоров. Сегодня приведем доводы в пользу бесполезности переговоров. Никаких эмоций и "сторон", только факты:
• Чтобы торговаться нужны компромиссы, на которые в данный момент ни одна из сторон не готова. Стороны конфликта заняли непримиримые и полярно противоположные позиции и не готовы их сближать.
Важнее всего требования России, поэтому начнем с них.
Россия хочет, чтобы:
• Украина стала нейтральной страной. Это означает, что она не вступит в НАТО, на ее территории не будет иностранных войск, а, главным образом, чтобы США не присутствовали в Украине даже косвенно. Никаких гарантий о безопасности "нейтральной стране" не потребуются, считают в РФ.
• Украина разоружилась.
• Мировое сообщество признало юридическое право РФ на Крым и четыре области.
Россия не готова к компромиссу ни по одному из пунктов выше, что бы и кто бы ни писал в западных СМИ. Компромиссы невозможны, потому что перечисенные три требования это и есть "первопричина" конфликта: без их положительного разрешения в пользу РФ "экзистенциальная" угроза России никуда не денется. Россия полностью сфокусирована на устранении этой угрозы и не успокоится пока она не будет прочно ликвидирована.
Между тем, на Западе большинство наблюдателей не считают опасения России обоснованными и не видят экзистенциальной угрозы для России. Большинство на Западе считает, что Россия преследует свои имперские цели (восстанавливает СССР и тд). Поскольку на Западе считают, что у России имперские амбиции, то, по их мнению, пространство для торга есть. Однако с точки зрения России никакой торг невозможен, ибо речь идет о национальной безопасности, следовательно "мы за ценой не постоим".
Реальность такова, что мнение Запада имеет мало отношения к делу: важнее консенсус внутри России. На сегодня в России доминирует мнение, что суверенитетом не торгуют.
Украина, по аналогии, также не заинтересована в торге. Украина не может "отдать" территории: «Я смотрю на это по-другому. Я не рассматриваю это просто как землю. Я вижу это как заброшенность — ослабление наших позиций, отказ от сотен тысяч наших людей, которые там живут. Вот как я это вижу. И я уверен, что этот «отход» расколет наше общество» https://www.gazeta.ru/politics/news/2026/02/23/27921925.shtml?utm_auth=false
Оглянемся вокруг: Турция, Венгрия, Израиль, США - мы живем в эру националистов. Националисты не идут на уступки территорий добровольно.
Более того, Украина считает Россию экзистенциальной угрозой. Ожидать, что Украина согласится разоружиться, откажется от поддержки Запада и откажется от идеи вступить в НАТО как минимум наивно.
Вчера мы читали WP, цитировавшую позицию России по областям. Аналогичных статей в России нет. Наоборот: все области уже включены в Конституцию, следовательно торг невозможен. Когда мы читаем ссылки на западные СМИ, мы (возможно) видим пропаганду с другой стороны, которая (возможно) вкладывает желанные слова, в уста российских политиков.
Но допустим, что Россия все-таки пошла на уступки на переговорах с США. В таком случае Европа все равно зарубит любые договоренности: https://ria.ru/20260222/britaniya-2076083487.html
В отличие от США, Европа не верит, что Россия борется с НАТО. В Европе считают, что Россия это империя, которая сегодня занята Украиной, чтобы завтра заняться восточноевропейскими странами. Поэтому Европа мечтает нанести России поражение, "пока не поздно".
• Некоторые в России видят в Трампе союзника. Однако мы все давно убедились, что Трамп меняет свои взгляды на противоположные между завтраком и обедом. Трамп хочет перемирия сейчас, но может и двинуть армию на Восток в любой момент.
• Признание судом США "таифов Трампа" незаконными сильно подорвало его авторитет. "Акела промахнулся. Зачем нам старик?" Все увидели, что нужно немного подождать и любое решение Трампа можно развернуть вспять.
• Наконец, в 2028 в США может вернуться Байден 2.0 и вражда с РФ вспыхнет по новой.

Продолжение вчерашнего упражнения.
Если вспомнить историю отношений США с СССР, Збигнева Бжезински и Киссинджера, то мы увидим, что США всегда последовательно старались нанести поражение СССР, а потом и России. Даже сейчас Трамп делает все, чтобы навредить экономике РФ: https://www.rbc.ru/politics/19/02/2026/699749b19a7947b37926b0d7
Неудивительно, что Россия не верит ни единому слову американцев.
Россия не готова к компромиссам, но готова отстаивать свои интересы, осознавая, что находится на пороге долгосрочного замороженного, но непримиримого конфликта, который переживет всех читателей этого поста.
Вчера, перечитав свой пост, я поймал себя на мысли, "не купить ли акции?".
Утро вечера мудренее.
Сегодня куража у меня поубавилось)).

Доступ открыт. Enjoy!))

https://boosty.to/investnavigator/posts/16132733-b25e-41e4-9607-15a2bc7ee7a5?share=post_link

Ахтунг!
Понимаю, что выгляжу, как белая ворона: пока все обсуждают условия конвертации префов ВТБ и перспективы Самолета, я упрямо смотрю за бугор. Не это важно: Telegram все равно через месяц отключат, а потому какая разница кто и что здесь пишет. Через два месяца уже никто и ничего не вспомнит!
Поскольку мой лозунг "Я всегда буду против", я продолжу гнуть свою линию. Не спорю акции ВТБ - это архиважно. Особенно если они были куплены:
• осенью и
• на сайз.

К сожалению, у меня их не было. Поэтому вот, что меня сейчас беспокоит.

Не все конечно, но кое-кто в России наверное слышал, что компания Blue Owl предоставляет в США private credit (частные кредиты). Так вот: эта компания ограничила вывод средств из одного из своих фондов, ориентированных на розничных инвесторов. "Какая нам разница?", - возразят мне, - "нас и тут неплохо кормят..."
Для протокола:
Дас ист "переломный момент" в мире private credit и private equity. Запасаемся попокорном и ждем, когда активы не начнут постепенно и неумолимо переоцениваться по рыночной стоимости!

"Что за неуместное злорадство?" - спросят меня с недоумением.
Дело в том, что я давно отпеваю private equity, где много левериджа. Что же касается private credit, то там, как бы это мягче сказать... леверидж на леверидже... наслоеньице-с...

Вот ссылка на опус от 2024 года, почитайте, если время есть, бесплатно... На прощание, так сказать, пока Telegram не грохнули - открытый доступ:
https://boosty.to/investnavigator/posts/14bcd786-452f-4614-a797-ff3dadc2da32?share=post_link

Я уже опубликовал сегодня один опус с заглавием "Канарейка".
Что ж, не вставать же дважды...
Вот еще одна "канарейка": Blue Owl.
Знаете, что самое негативное? Мне уже мой подписчик возразил, что Citrini как бы не вполне заслуживают доверия. Важно не это. Важно то, что "канареек" становится все больше. Если Citrini не удовлетворяет запросам, то вот - теперь еще и Blue Owl добавился...
"На прошлой неделе Blue Owl заблокировала доступ инвесторов к одному из своих фондов, приостановив ежеквартальные выплаты и начав продажу активов для возврата капитала". Это крайний симпотом стресса на рынке частного кредитования (объемом $1,8 трлн), который уже и без того пострадал от опасений по поводу расходов на AI, эти опасения кое кому напоминают прелюдию 2008 года:

«Тревожные сигналы, которые мы видим сегодня на рынке частного кредитования, поразительно похожи на сигналы 2007 года», — сказал Орландо Гемес из Fourier Asset Management.


Пора готовить декорации для Big Short 2.0?


Акции Blue Owl упали на 10% в четверг, потянув за собой Ares, Blackstone и Apollo. За последние 13 месяцев акции потеряли почти 60%.
Упс.

Открытый доступ. Немного про геополитику. Иногда полезно отвлечься от монитора, чтобы немного прийти в себя и вспомнить, что это неправда: "И вообще последний город — это Шепетовка, о которую разбиваются волны Атлантического океана."

Бесплатно. ENJOY!
https://boosty.to/investnavigator/posts/f65944d9-73da-4a66-926a-78d2e6c1e1cc?share=post_link

​​Робкий прогноз на понедельник:

...В понедельник акции США вверх.
Трежери (цены) вниз.

Долгосрочно : Трамп уже получил по лицу от суда из-за тарифов. В любой момент Эпштейн может выставить его педофилом. Я думаю, вероятность крайне высокая и сильно недооценивается рынком.
Ва-банк в Иране может обернуться катастрофой (если Акела промахнется).
Следовательно России, возможно, не с кем будет договариваться. Отсюда и угроза России выйти из переговоров.
Россия останется тет-а-тет с Европой. Тут все понятно. Эскалация.
Украине придется плохо в любом случае. Россия станет более агрессивной и более жестокой.
В этом случае...
СВО закончится до конца года. На условиях России.
А демократы победят в США в ноябре. Победа демократов - станет пирровой победой. Она обеспечит США республиканца в 2028 в Белом доме. С ним Россия будет вести переговоры с чистого листа.

Золото и биткоин долгосрочно вверх.
Доллар вниз. Инфляция в США вверх. Что справедливо для России 100% справедливо и для Америки. Как говорится, join the club.

Нефтегазовый сектор растет на эмоциях. Причин для устойчивого роста нет. Поэтому это скорее sell into strength:
1. СПГ по Красному морю не возит никто, зато нефтетанкеров там было полно. Нефть дорожает по понятной причине. Хуситы когда-то обещали русские танкеры не трогать и у России было слабое, но преимущество. Теперь путь закрыт. Скоро агентства отчитаются об очередном скачке роста нефти на воде. Потому что наши танкеры вынуждены идти вокруг Африки в Индию, а это долго и дорого.
2. Нарастить добычу существенно никто из мейджеров в России не сможет.
3. Потенциальная девальвация помогла бы прибыли больше роста цен на нефть, но ее по-прежнему нет.
4. Когда девальвация случится, государство придет забирать «сверхприбыль».


PS фьючерсы на акции сша в минусе, похоже, я недооценил роль укрепления $. И все же война - это дорого. Бюджетный дефицит США и так огромен, теперь он будет еще больше. Трежериз все равно пойдут вниз из-за роста предложения. Спроса на них будет меньше, чем раньше (когда первый испуг пройдёт). ФРС придется стимулировать, значит доллар поползет вниз, а акции США вверх (при причих равных, то есть, без учета рисков с ИИ)

https://boosty.to/investnavigator

Удары Ирана привели к остановке работы крупнейшего в мире экспортного терминала СПГ в Катаре и крупнейшего нефтеперерабатывающего завода Саудовской Аравии.
Несмотря на выросшую волатильность, цена на нефть Brent выросла, но лишь до уровней, которые наблюдались в 2024 году. Скачок цен на природный газ в Европе меркнет по сравнению с энергетическим кризисом 2021–2022 годов.
Похоже, трейдеры считают, что конфликт будет недолгим. Я бы не ставил на то, что Ормузский пролив будет закрыт надолго: скачок цен на нефть был очень скромным.
Одно дело если вы оптимистично настроены в отношении энергетики долгосрочно и по структурным причинам. Другое дело, что в Иране должно произойти что-то ужасное, чтобы цены на нефть приблизились хотя бы к $100.
Я разделяю взгляд тех, кто считает, что на любом геополитическом стрессе следует продавать. При этом я пессимистично смотрю на перспективы доллара, поэтому я оптимист по нефти долгосрочно. На практике мне сподручнее торговать, глядя на графики. Графиками ограничиваются мои взгляды на будущее.
Рубль не падал, когда падала нефть.
Теперь он не будет крепчать, когда нефть выросла.
(Тем более, что нефть сейчас корректируется вниз.)
https://boosty.to/investnavigator

Для связи : teravanesyanpm@yandex.ru

На прошлой неделе я за рынками следил урывками. Разбирая новости, я пришел к нескольким банальным (и возможно ошибочным) выводам:
1. "Акелла промахнулся", = Трамп просчитался. (Не он первый, не он последний.) Он думал, что если убить десятки начальников, то КСИР сдастся. Он умудрился поставить во главе Ирана довольно молодого человека, у которого погибла вся семья и который будет истово мстить. КСИР окопался. Тов. Сухов говорил: "Восток - дело тонкое". Я понял, что на Востоке не так важно как жил человек, важнее - как умер. 86-летний старик умер так, как сам запланировал, то есть, мучеником. Даже оппозиция теперь не может его критиковать так, как могла бы, умри он дома в постели.
2. У Ирана нет шансов победить. Но, вероятно, иранцы не настолько глупы, чтобы на это расчитывать. Скорее всего, Иран займется терроризмом. Пояс шахида больше не нужен, вместо него есть дрон за $100. ВСУ атаковали наши стратегические бомбардировщики посреди Сибири - Иран сделает примерно это же с авиацией США, которая беззащитна: слишком много баз и самолетов.
3. Впереди нас ждут, вероятно, месяцы войны, потенциально более высокие цены на нефть и более низкие цены акций США. До сих пор мы были свидетелями отдельных "хлопков" в private credit, но это только начало. Шанс увидеть системный кризис в private сильно вырос.
4. "Бессент - голова", - сказали бы пикейные жилеты. Однако, нельзя служить двум богам? Великий человек начал нести чушь про продажу нефтяных фьючерсов. Фьючерсы - одно, физическая нефть совершенно другое.
5. Идей у меня всегда мало и одна из них была купить акции развивающихся рынков. Которые упали. Для ЕМ - это нормально. И EUR упал. В Европе говорят про налог на богатство и снижение ставки ЕЦБ. Я думаю, ЕМ переживет войну намного лучше, чем Европа, потому что помимо проблем с нефтью есть более важная - политическая. Европой управляют дегенераты. Странами ЕМ отнюдь нет, поэтому в ЕМ нет токсичной идеологизированной атмосферы, присущей позднему СССР, которая давно окутала Старый Свет.
6. Добавим в список риски AI. Даже умный политик не смог бы предсказать риски AI, а умных я что-то не встречаю.
7. OpenAI, SpaceX и что ли Anthropic - собрались на IPO. В совокупности эта тройка будет весить более $2 трлн по цене размещения. Это индикатор того, что аппетит к акциям США такой же высокий, как и их оценки. Чтобы выполнить пожелание Путина, России нужно не удвоить, а утроить капитализицию (66% ВВП к 2030). США такими темпами удвоят свою раньше 2030 хотя там такой цели не ставили. 60% американцев владеют акциями. Пэм Бонди во время слушаний по делу Эпштейна сказала, что Dow идет на 50 000: американцы сидят в акциях, чувствуют себя богатыми и все на расслабоне. В России акций почти ни у кого нет, поэтому всем на них наплевать. Если индексы США рухнут - власть в США сменится, в России же... Вот почему америкнцы вновь и вновь ошибаются в своих расчетах, ведя войны против Кореи, Вьентнама, Сомали, Ирака, Афганистана, Сирии, России, а теперь еще и Ирана. Они всех меряют по себе. Хотя первый "Аватар" сняли в США.
8. Нам ли бояться большой беды!
Что делать?
• ресурсы, развивающиеся страны, неамериканские акции
• золото и биткоин (последний предпочтительнее) на горизонте 2-3 года
• нкаких корпоративных облигаций: ни в США, ни в России
https://boosty.to/investnavigator

​​Война, как правило, благоприятно влияет на цены сырья. Иранская
явно положительно сказывается не только на цене нефти, но также и на сельскохозяйственной продукции, поскольку около трети мировой морской торговли удобрениями в обычных условиях проходит через Ормузский пролив.
Кукуруза, пшеница и соя достигли новых максимумов, а цены на некоторые металлы росли еще до войны.
Я думал, что ресурсы будут дорожать еще в конце прошлого года, до начала войны. Сырьевые товары были недооценены по отношению к финансовым активам.
Конечно, в товарном индексе большой вес имеют золото и нефть, поэтому, если война быстро закончится, ETF товарного индекса, вероятно, понесет убытки.
Однако долгосрочно у ресурсов тренд вверх...

"Вечер перестал быть томным" (демонический смех)
Ключевая ставка высоковата хахах

По поводу фьючерсов.
У меня давно уже лонг Si сентябрь.
А фьючерс руб/$ сегодня с утра в бэквардации
Источники на рынке мне про это рассказали и пояснили, что
Это говорит о том, что рынок не верит в ослабеление рубля.
Рынок видимо считает, что это сейчас такой сквиз, а потом ставки по юаням уменьшатся обратно и курс нормализуется.
Но мы тут не согласные)).
Рынок неправ.
В частности потому, что при текущих ценах на нефть ФНБ стал бы ПОКУПАТЬ валюту (а не продавать) - и это еще по старым правилам.
Уж тем более по новым, которые Силуанов никак не может обнародовать аж с 25 февраля...

https://boosty.to/investnavigator

Война в Иране - это очень увлекательно, но есть вещи по-важнее. Как мы все отлично знаем, Fed Funds сейчас 3,50-3,75%. The effective federal funds rate (EFFR) 3.64%.
Однако 2-летняя трежери сейчас дает выше этого уровня доходности. Из чего следует, что следующим шагом ФРС станет ПОВЫШЕНИЕ ставки, а не ее снижение, как того хочет Трамп. Разумеется, Уорш может не послушать рынок и сделать так, как велит "партия и правительство". В таком случае, старшно себе представить, куда улетит длинный конец кривой. Думаю, мы тогда увидим первый несосотоявшийся аукцион трежериз в истории США. Далее будет YCC...
Доллар рухнет, товарные рынки взмоют, инфляция вслед за ними, реальная доходность трежериз станет отрицательной, ФРС вырастит себе заоблачный баланс. Будет интересно. Жаль уже без Telegram

Про текущую ситуацию, диафильмы и асечку 🫡

Кончилась эпоха. Что тут еще скажешь после https://lenta.ru/news/2026/03/30/stala-izvestna-stoimost-kazhdogo-lishnego-gigabayta-vpn-trafika/

Жили без интерента и дальше проживем?
"Назад в будущее 5?"
Помню, себя в 1988. Я с дедушкиным портативным радиоприемником, который весил килограмма два, сквозь "завывания вьюги" слушаю Севу Новгородцева. Помню, как моя прабабка с кухни кричала мужу: "на каком я языке вчера слушала, на итальянском?" - "Милочка, на португальском!"
Так-то жили плохо, да как-то хорошо...

Событие без преуменьшения знаковое.
Историческое.
Вот для истории и оставлю здесь свой скромный прогнозик. Тем более, что без VPN я просто "ослепну" и писать станет не о чем, да и не для кого.
Далее будет надпись, как на граните, на котором было высечено:"Здесь в сентябре семнадцатого года стояла о...енная погода".
1. Меня, как и многих, интересует природа sell off золота. Если кратко: причина не в ЦБ Турции и не в сквизе ликвидности. Это был обычный prifit taking и больше ничего. Рынок сбросил случайных пассажиров. Не уверен, что это прям сильно буллишь. Просто факт. Других причин не было и нет.
2. Меня мучал вопрос, что первично: нефть или доходность трежериз. Кажется, я нашел ответ. Нефть влияет сильнее. Какая разница? Большая:
3. Нефть, возможно уже к концу этого года будет стоить , скажем, $30+ или даже $25 (WTI). Потому что то, что мы сейчас наблюдаем на рынке нефти - тоже историчеакое событие. Я не застал 1973, но сейчас все НЕСРАВНИМО ХУЖЕ. В 1973 было эмбарго против одной страны. Падения производства тогда не было. Сейчас падение большое. Цена на нефть отражает это падение. Вслед за падением настанет кризис перепроизводства: все импортеры создадут суверенные стратегические запасы. Маятник качнется в другую сторону. Бюджет России получит удар. Готовиться нужно сейчас.
3. Кризис на рынке нефти приведет к необратимым переменам в геополитике. Вчерашние союзники перейдут на другую сторону. Это важно для импортеров и для потенциальных релокантов.
4. Предложение нефти можно нарастить быстро, но СПГ в Катаре выбыл надолго. Логично предположить, что цена СПГ останется дорогой более продолжительное время? Не факт:
5. Газ в Пермском бассейне стоит типа -$4 MMBtu. Отрицательная цена. На Henry hub цена газа менее $3 (если перевести на нефть, то это = $17 за баррель). Вывод: газ в США бесплатный. AI собирались запитать именно газом в результате, верно? И удобрения некоторые делают из газа, да? Может показаться, что США специально убивают цену на газ, чтобы завоевать рынок удобрений и убить конкурентов по AI.
Так происходит от того, что газ добывается, как серебро: попутно. Если нефть стоит $100, то газ становится просто досадным отходом, от которого надо поскроее избавиться любой ценой. Чем дороже нефть - тем дешевле газ.
https://boosty.to/investnavigator