#ОХ, #ПИК
Обычно я избегаю перепащивать скандалы и сливы, но данный сюжет важен в сугубо прикладном аспекте. Понимая всю специфику и репутацию Лебедева, вместе с тем хочу отметить, что он "даром рта не раскрывает". Всплытие сделки с Архангельскгеологдобычей и упоминание ПИКа говорит о том, что в верхах назрел очередной передел собственности. Не факт, что повторится казус с Системой и Башнефтью, но все же такой вариант полностью исключать нельзя. Только вместо Сечина тут иски если что будет писать ЦБ и Задорнов. Правда у Задорнова с ОХ все предыдущие попытки были не слишком успешны, но как раз злее будет.
Если все же это всё окажется всерьез и Мамута таки будут рейдить, то попутно пострадают абсолютно все хоть каким то боком причастные. В том числе и ОХ и ПИК

#газ
вот они "принципиальные" китайские партнеры во всей своей неприглядной красе. Южный Парс выйдя на проектную мощность вынес бы не то что американский сланцевый газ, а и страшно сказать, сам Катар и Газпром. Ну может я хватил, конечно насчет последних, но все равно - это огромные запасы и много лет после его запуска деятели из ЕС и США со своим дорогим газом будут иметь бледный вид на внешнем рынке. Даже несмотря на все объективные сложности по сжижению и иной транспортировке. Поэтому, видимо, решено было немножечко саботировать. И кстати, если кто ещё питал иллюзии насчет самостоятельности китайских партнеров - так с этим давно пора заканчивать))

#ГОЭЛРО_2
Пока все сходят с ума по "Северному потоку", на другом конце Евразии назревает не менее масштабное событие. Энергокольцо - это "не простое украшение", и даже не дополнительные деньги (хотя и они тоже). Это прежде всего политическая штука. Новое качество и в российско-японских, и вросскийско-корейских, и в японо-корейских, и в межкорейских отношениях. И серьезный щелчок по носу Китаю. В общем дай бог чтобы всё сложилось. А отсуствие нездоровой шумихи в данном случае очень кстати.

#стройка
У ПИКа, судя по всему, проблемы мало-помалу переходят из потенциальных в реальные. По крайней мере, в Одинцово. Правда в данном случае это также и проблемы покупателей, а шлейф истории тянется еще с "Мортона", но как уже неоднократно отмечалось, беда не приходит одна и проблемы чаще всего обостряются синхронно. Кунцевский скандал также приобретает политическую окраску: уже разрешили разговаривать без суфлера парламентариям. Которые пока еще в пол-накала, но уже осуждают. Что важно, полного "одобрямс" как это было в прошлом году при принятии закона о реновации, не наблюдается. Одобрямс правда наблюдается в более важном вопросе: при обсуждении законопроекта №503785-7 об упрощенном изъятии земель у собственников под гос. нужды. Но как раз чтобы успокоить общественность ПИК могут "разменять" и устроить показательный процесс, выставив его этаким "инфант террриблем", позорящим отечественый стройкомплекс. Хотя, конечно, это пока лишь мои домыслы, не более того.

#конференция_эмитента
Уважаемые коллеги!
Запускаем новую постоянную рубрику – конференция эмитента ВДО. Тестовый пример с Пионер-Лизингом проведенный несколько месяцев назад показал высокую востребованность прямого общения инвесторов и эмитентов. И теперь, чтобы закрепить данный опыт и перевести его в традицию, мы будем проводить такие конференции регулярно.
Формат следующий: инвесторы и вообще любые заинтересованные лица готовят вопросы и направляют их эмитенту. Эмитент в течении 4-5 дней готовит письменные ответы, и они размещаются в канале и, по желанию, на других ресурсах (например, на сайте эмитента).
Хочу отметить, что взаимодействие между эмитентом и инвесторами в рамках канала Angry Bonds строится на принципах «белой книги». То есть, обе стороны имеют право высказать свою позицию, но все оценки и выводы делаются вами самостоятельно. Инвестор может задать эмитенту любые вопросы (они не модерируются), но эмитент вправе на них не отвечать если не считает нужным. И вправе не объяснять свое решение.
В декабре на наши вопросы любезно согласился ответить АПРИ Флай Плэннинг.
Пожалуйста до 20 декабря направляйте ваши вопросы эмитенту на почту: reklama.telegram@bk.ru, и обязательно продублируйте их на angrybonds18@gmail.com
В период с 20 по 25 декабря эмитент подготовит ответы и мы их выложим для всеобщего обозрения.

Самое время подумать про следующий год.
1) Все традционно ждут новых санкций и обесценения рубля. Я, зная стиль и старины Донни и ЦБ с Минфином, такого тде не исключаю, но объективно предпосылок к этому все же нет. Резервы на 7 декабря у нас по оценке ЦБ $463,6 млрд., а внешний долг на 1 октября - $467,1 млрд. и ещё порядка 5 млрд. вернули в октябре ноябре. В общем если не идеальный баланс, то что-то около того. Года с 2000-го такого не было. Есть конечно некоторая интрига с ОФЗ, и минфиновская дурнина с покупкой валюты немотря ни на что. Но там цена вопроса еще около $9-10 млрд. В общем это точно не та сиутация которая может ещё раз обрушить рубль, скажем, на 75. Да и в целом финансовый сектор своё уже откошмарил - на полянке просто никого не осталось кроме "бессмертных", которых вроде бы пока никто от аппарата жизнеобеспечения отключать не собирается.
2) То же и с нефтянкой. Цены конечно ещё могут поколбаситься, но я думаю, что корридор этих колебаний будет в основном $60-75 а не скажем $40-100. Поэтому никакой особой драмтургии тут не просматриватеся. В целом размежевание запасов завершено, нынешний уровень цен всех более или менее устраивает, вялотекущий переход на расчеты за нефть в евро и юанях немедленного эффекта на цены не окажет. Так что кроме собственно политических вывертов (которые предугадать невозможно) никаких новых рисков не просматриватеся.
3) Существено большая опасность все же подстерегает инвесторов со стороны реального сектора. Именно потому что во всяком кризисе финансовый сектор дохнет первым, а потом проблемы начинают расходиться кругами по всей экономике. Слабым звеном тут видится ритейл и стройка. Ритейлу помимо общей стагнации спроса угрожает интернет, поскольку доля онлайн-покупок существенно выросла за последний год: я даже на своем примере это заметил.
А стройке - продолжающийся спад спроса (который оживился в 2018 году только как раз на фоне паники связанной с волной обесценения рубля) и новая схема регулирования в жилищном строительстве.
От этих секторов я в большей степени и жду новых сюжетов в 2019 году. Разумеется, прежние наши поциэнты: Система, Ю-тейр, ОХ и т.д. никуда не денутся, но тут уже будем наблюдать завершение ранее начатого.
4) Слабая надежда сохраняется на обострение волны слияний/поглощений в электроэнергетике, но пока, судя по всему, никто никуда не торопиться: ги ГЭХ с Т+, ни Фортум выходить из ТГК-1, ни ТГК-2 покупать Квадру. Да и "альтернативная котельная" пока настолько глубоко в альтернативной реальности, что и говорить особо не о чем. Но такова отраслевая специфика - 5 лет спать, потом резко за полгода все взять и сделать (причем часто сделать как попало). Так что наберемся терпения.
5) Единственный сегмент (маленький но гордый), который точно будет хорошо расти - это ВДО. Уже сейчас коллеги анонсировали много новых размещений на следующий год и точно ясно что для интеллигентных людей тут открываются самые понятные и реальные возможности для заработка. Кстати сказать, в интернете в последнее время регулярно появляются обзоры аналитиков разных "избушек", порицающих инвестиции в ВДО. Это в числе прочего свидетельствует о том, что тема инвесторам интересна, а те, кто вовремя не сообразил ей заняться теперь недовольно брызжут ядом. Но это в общем их проблемы, мы же сосредоточимся на собственных задачах.
Канал в следуюшем году будет меняться: в материалах акцент несколько сместим от общей армагеддонщины в сторону сегментов рынка, где много эмитентов ВДО. Постараемся давать больше "прямых линий", чтобы и эмитенты и организаторы выпусков ВДО могли высказаться, а инвесторы уже сами решить - покупать эти облигации или не покупать.

#нефть
коллеги пишут о проблемах Pеmex. Не то, чтобы она уже пошла скорбным путем венесуэльской PDSVA, но в нынешних реалиях через 10-15 лет в обеих Америках видимо должны остаться только нефтяные компании США. Хотя президент Мексики и намекнул о повторной национализации нефтяной промышленности, но я думаю, это игра с огнем: данные намерения запросто может оказаться поводом для майдана или госпереворота какого-нибудь. Особенно если присовокупить к этому конфликту традиционные претензии США по нелегальной миграции.

@Karaulny категорически поздравляем с 90 тысячами подписчиков! И на достигнутом не останавливаться! Так держать!

Складывается ощущение что последние полгода из рынков потихоньку спускают воздух. Громко шумят об опасности обвала, потом небольшой падеж на 5-10% потом стабилизец и до следующего раза. Наш рынок вроде бы по индексу Мосбиржи ниже 2300 не уходил, и вообще по технике даже в растущем тренде, но за счет обесценения рубля тоже полегчал на те же 10%. А "лидеры и локомотивы" очевидно, хоть и медленно едут под горку. Ну или побыстрее как китайский. В общем, контролируемое сжатие, это можно так назвать. Я поэтому решил набирать дивидендных акций - они хоть что то приносят, пюс к тому на провалах образуется потенциальная див. доходность сопоставимая с облигациями.

​​Небоскребы как предвестники экономического кризиса

Согласно данным Международного совета по высотным зданиям и городской среде, в Китае строится больше половины небоскребов в мире. Самым высоким построенным в нынешнем году зданием стала 528-метровая башня Citic в Пекине. Китай уже четвертый год подряд удерживает лидерство по самым высоким новостройкам.

Власти Китая должна насторожить такая статистика.

В конце 90-х годов аналитик Эндрю Лоуренс придумал Индекс небоскребов (Skyscraper Index), при помощи которого он показал, что строительство высотных зданий в мире предшествует наступлению различных экономических кризисов. «Проклятие небоскребов» нельзя считать строго научной теорией, но доля истины в этом утверждении все-таки присутствует. Траты на строительство сверхвысоких зданий не всегда являются оправданными с экономической точки зрения, а инициаторами строительства часто движут не рациональные мотивы, а стремление к внешним показным эффектам. А такое поведение как раз и является одной из причин наступления кризисов в экономике.  

#экономисты_подсчитали

любопытно про небоскребы))

#ГОЭЛРО_2
Коллеги подробно объясняют почему буксует "альтернативная котельная". Собственно тут удвиляться нечему: пока нет нормативки и до конца не понятны риски никто в серьезные проекты ввязываться не будет. Но я остаюсь оптимистом: именно "альтернативная котельная" способна повысить привлекательность всей отечественной генерации. Поэтому акции ген компаний подбираю. Пока это конечно выглядит как бессмысленное колекционирование, но подождем. Как та самая пьяная мышь из анекдота))

#конференция_эмитента
Уважаемые коллеги! Генеральный директор ЗАО ЛК «Роделен» Денис Левицкий предложил ответить на Ваши вопросы, связанные как с эмитентом (на бирже торгуется первый выпуск облигаций «Роделена»), так и с лизинговой отраслью, особенно в свете ее ожидаемого регулирования от ЦБ. Тем более, лизингодатели – наверно, самый многочисленный класс биржевых заемщиков в уходящем году. В свою очередь, «Роделен» - достаточно крупная лизинговая компания, по оценке RAEX, находится на 59 месте в национальном рейтинге. И мнение ее руководителя – мнение человека, как минимум, сведущего. Если Вы заинтересованы, пожалуйста, отправляйте вопросы сюда, или на адрес @AndreyHohrin и обязательно продублируйте их на angrybonds18@gmail.com
С сегодня по четверг будем собирать вопросы для проведения конференции.
Сама конференция состоится в понедельник 24 декабря, с 11-00 до 13-00 мск в чате PRObonds | LIVE https://xn--r1a.website/joinchat/DrADC1B7H6qlfs0a02P3Aw и будет продублирована в чате Аngry bonds

Коллеги нашли хорошую картинку: китайские облигационные дефолты. Прямо как у нас в 2014-2015 годах))

#транспорт
Новости из мира финансовой авиации. Коллеги с дружественного форума на МФД дозвонились до менеджмента Финавиа и им по телефону сказали, что всё решится в январе: будут делать рестракт или не будут. И вообще будет ли Ю-тейр жить. Собственно из данного сообщения можно сделать вывод, что денег даже на купон по первому выпуску (его надо платить 30 января) у компании нет. Или они есть, но отдавать облигационерам их решительно не хочется, потому что деньги "предпоследние". Так что развязка этой истории точно не за горами. Если Ю-тейр всё-таки спасут, вероятность чего, на мой взгляд, составляет сегодня не более 25% (основные причины см. тут), то интересен будет не первый, а второй выпуск - его просто некуда уже рестрактить, а ценник в 5-6% уже вполне привлекателен даже сейчас. Но это конечно можно делать только после выхода бомбически позитивных новостей. Да и сам варинат инвестирования а-ля ОХ: купить и забыть минимум на два-три года, уповая то ли на авось, то ли на божий промысел)

В истории США это не первый шатдаун, но зато первый по настоящему рождественский!) Был ещё при Клинтоне, но там гуляли с 15 декабря по 1 января. Не то!
Вообще старина Донни умеет любую бюрократию превратить в шоу

#стройка
немного цифр по рынку недвижимости и дольщикам. Получается что деньги у населения есть, но вкладывает оно их довольно своеобразно - покупая "говнострой". С другой стороны, например вклад в ценные бумаги "Московского кольца" кроме моральных травм ничего вообще инвесторам не оставил. Но пузырь тем не менее на первичке надулся знатный. И если коллеги правильно подсчитали и сегодня из 250 проектов продается только 89 - это конечно феерия. Что будет когда они всё достроят и выйдут на рынок? (((

Старина Гринспин опять говорит про стагфляцию. И я таки с ним согласен. Меня даже помню пару лет назад редактор "Эксперта" порицал за аналогичные суждения - мол нет у нас стагфляции, ты придурок ничего не понимаешь. Но теперь когда забормотал гуру, обзываться надеюсь будут поменьше))
Если серьезно, стагфляция - это нулевой рост при высокой инфляции. Пока вроде бы в США ни того ни другого нет. Но надо иметь в виду, что это говорит бывший глава ФРС. Который прекрасно знает как нарисовался этот самый рост ВВП (спойлер - в значительной степени за счет процентных доходов банков, полученых от условно бесплатных денег, роста курсовой стоимости активов и отсутствия крупных списаний безнадежных долгов), а также почему нет высокой инфляции (спойлер - потому что напечатаные ФРС деньги финансовый рынок масосво не покидают). Так что дед в данном случае бормочет соверщенно верно. Это общее глобальное "светлое завтра". А у нас так и сегодня, потому что если посчитать инфляцию и ВВП не как Росстат а по правилам сухой науки то как раз стагфляция и будет.

#вестисполейАрмагеддонщины
Коллеги увлекательно пишут про хитросплетения "войны элит". Я во всем этом мало что понимаю, но вставлю 5 копеек насчет ФРС: последние события - это компромисс.
ФРС смягчил риторику и дал себе возможность для того, чтобы развернуть оглобли в случае чего. Как раз, как мне кажется, это свидетельство того, что компромисс какой-то достигнут. Для обвала рынка надо была наоборот сказать что ставка будет 5% уже в 2019 году и сегодня на рынке была бы настоящая распродажа, а не вот эта имитация бурной деятельности - минус полтора процента.
Все же спуск пузыря предпочтительнее плавный и ФРС тут тоже вынуждена находить компромиссы. По Доу Джонсу американский рынок кстати сдулся уже почти на 15%. Что в сложившейся ситуации можно расценить как маленький подвиг. Если все получится и дальше по той же схеме, то за 2019 год сделаем еще столько же и затихнет Доу на 20 000, что в общем можно будет считать "нормальным" уровнем. Аналитики потом объяснят что никакого перегрева уже нет, и вообще не о чем беспокоиться. А задирать ставку ФРС сейчас точно смысла нет, потому что помирать начнёт совершенно не Трамп (или "не только лишь" Трамп), а свои же бенефициары.

Новограц, прекрати! ты же обещал $40 тысяч!) А это что? https://xn--r1a.website/markettwits/25569

Судя по всему ГТЛК не о чем беспокоиться: акционеры помогут. Получается можно смелее входить в бонды как минимум на пару-тройку лет, "пока не начался джаз", то есть не закончилась докапитализация))