#обувьроссии #книгазаявок Мы начинаем сбор заявок на первичное размещение облигаций Обувь России 001P-02.

11 декабря 2019 - дата размещения. Организаторы выпуска – «Иволга Капитал» и АТОН.

Основные параметры выпуска Обувь России 001P-02:
• Объем выпуска – 1 000 000 000 р.
• Купон – 12,0%
• Дюрация – 3,2 года (срок обращения 1 800 дней, линейная амортизация с середины срока обращения)

Как подать заявку на участие в размещении?
Пожалуйста, сообщите нам:
• Ваше имя,
• Предполагаемый объем покупки (минимальная заявка - 100 000 р.),
• Наименование Вашего брокера.

Наши координаты:
- Ольга Киндиченко: @Kindichenko_Olga, kindichenko@ivolgacap.com, +7 916 452 81 12
- Иван Марков: @Markov1van, markov@ivolgacap.com, +7 929 509 65 50
- Александр Бойчук: @AleksandrBoychuk, boychuk@ivolgacap.com, +7 985 912 67 50
- Андрей Хохрин: @AndreyHohrin, hohrin@ivolgacap.com, +7 985 385 21 62
- Наш общий почтовый ящик: info@ivolgacap.com
- Наш общий телефон: +7 495 748 61 07

С уважением, Иволга Капитал

Правда, все как с цепи сорвались: столько размещений сразу я давно не припомню)

#нефть
опять пошли слухи про продажу "Лукойла". История неудавшегося слияния BP и Роснефти приучила меня не доверять даже официальным сообщениям - в нефтянке могут быстро всё переиграть в самый последний момент. Но в данном случае, думаю, ситуация осложняется тем, что объективно невозможно разделить защиту от возможного поглощения и максимизацию дохода акционеров. И в том и в другом случае действия были бы примерно одинаковы. Поэтому спор хоть и крайне интересный, но совершенно схоластический. Когда официально объявят - тогда и узнаем)

За всеми событиями я как-то чуть не подзабыл, что у нас 12000 подписчиков. Причем, по-моему, недавно количество перешло в качество. Это самое качество оказалось несколько неожиданное - мы окукливаемся в автономное сообщество и не потому, что слишком гордые или непонятые. А из-за специфики рынка. Инвестор в ВДО может купить ОФЗ, акции, валюту, опционы и т.д.
Но не наоборот. Услышав про ВДО "обычные" инвесторы будут кряхтеть, придумывать отмазки, говорить, что не готовы к риску (при этом сидя по уши в форексе и крипте), шалить ногой, прятать глаза и пр. В общем, чтобы взять ВДО - надо поработать над собой. Поэтому я кстати и не верил в то, что сообщество может вырасти более 5000 человек, но к счастью в этом ошибся.
Секта Angry Bonds, слава богу, не одинока на просторах телеграма.
Наши коллеги и соратники: @probonds, @russianjunkbonds, @BondyBox, а также единочаятели: @mislinemisli, @finfeed, @crimsondigest. @energytodaygroup, @aviadispet4er и много кто еще. Спасибо, друзья!

#смерть_новой_экономике
Сейчас будет злостный оффтоп, но это того стоит.
В четверг 29 ноября Фридом Финанс пригласил меня на конференцию под интригующим названием "Как заработать на эмоциях"
Там правда было опять про киберспорт (честно сказать, меня уже приглашал на такое мероприятие Старттрек и я не до конца понял зачем. Из меня кибер-спортсмен как из известной субстанции пуля. Но, с другой стороны, кормили-поили, уважуху проявили) и потому я думал разорить буфет и пойти по обыкновению домой. Но тут началась вторая часть про медиа-рынок и выступил Тимур Турлов с программной речью. Которая мне очень понравилась своей логичностью и аргументацией, но с основными тезисами которой я совершенно не согласен. Почему и пишу это среди ночи.
Речь там шла об американском медиа-рынке, но моё внимание привлекли больше концептуальные инвестиционные тезисы. Вот они:
1. Современный рынок развлечений (как железа, IT, так и социальных сетей, игр и прочего медиа-контента) растет очень быстро, и эта скорость будет только увеличиваться
2. Рынок устроен так что победитель получает всё.
3. Следовательно, надо инвестировать только в лидеров.

То есть если у вас сегодня лидеры Netflix, HBO, Apple или Amazon – вот в них и вкладывайте, как бы они не выглядели переоцененными. Потому что на следующем шаге выяснится, что их оценка должна еще возрасти. И конца-края этому пока не предвидится.
Я уже даже было открыл рот, чтобы завопить: «ПУЗЫРЬ!!!!», но передумал. Меня, собственно говоря, остановили два обстоятельства.
Во-первых, я примерно то же самое пару лет говорю про Газпром.
Во-вторых, в таком подходе есть логика. Если эмиссия денег все возрастает, вкладывать в материальную сферу их особо некуда (во всяком случае, есть предел), с другой стороны – у людей растет свободное время, народ занять чем-то надо. Вот вам и новое прочтение римского принципа «хлеба и зрелищ».
А имея в виду традиционную близость хоть Голливуда, хоть Силиконовой долины к кормушке – гарантия того, что деньги будут выделены очень высока. Значит «рост без конца»? То есть, конечно, когда-то праздник транжирства закончится, но тут как в ситуации с крахом доллара – замучаешься пыль глотать пока дождешься.
Фридом, кстати, вполне в русле этой идеи запилил фонд «Лидеры технологий», то есть рискнул деньгами.

Теперь у меня вопрос – кто прав? Может надо продать Ломастер и сломя голову закупаться условным Netflix-ом? У нас Макс Кочнев подробно всех таких эмитентов разбирал в чате у Друзя, но тут вопрос больше концептуальный.
Монетарное безумие мы все уже наблюдаем и будем наблюдать далее. Но не пойдет ли оно рука об руку с «развлекательным безумием»?
Прошу коллег высказываться. По аналогии с дискуссией «ВДО vs Дивиденды» я просил бы поразмышлять вслух всех неравнодушных мыслителей и визионеров))
Перепостим обязательно!

#смерть_новой_экономике
А вот и первый ответ! Спасибо Петру за оперативность.
Я согласен с ним в том отношении, что бесконечно сектор расти не может, потому что львиная доля напечатаннных денег достается узкому круг лиц и пока нет оснований полагать, что для большинства населения ситуация изменится.
А значит - роста платежеспособного спроса не будет и каждая новая единица контента будет приносить все меньше и меньше маржи и история перестанет быть рыночной. И действительно дорогие звезды уйдут в небытие (что в целом наверное хорошо).
У нас такое проихошло с музыкой и литературой начиная со второй половины 90-х. Контента нынче море, но действительно прилично зарабатывают 1% авторов, причем не обязатель самых лучших. Ибо итоге финансовое благополучие зависит на 95% от связей и лоббизма, чем от таланта.
Вообще, с обще теоретических я предложил бы выделить в структуре экономики данную сферу в отдельный сектор: "общественного производства и потребления". Ибо живет он совершенно по иным законам. Подробнее если интересно - тут

#смерть_новой_экономике
а вот и ответ №2 - рады привествовать новых для нас авторов)

UPD: по ссылкам 1, 2, 3 обсуждение автором ПИФа Фридома кому интересно

Придется ненадолго прервать наше вещание про хайтек и вернуться к прозе жизни.
Ред Софт решил оспорить решение ФАС о включении в реестр недобросовестных поставщиков.
Помимо того, что перед нами яркая иллюстрация специфики госкапитализма и рисков госзаказа, тут есть еще и серьезная инвестиционая составляющая. Вне зависимости от того, что там случилось между Ред Софт и госзакзачиком, держатели его облигаций чувствуют себя довольно неуютно. И упорное молчание и эмитента и организатора воздух тоже не озонируют. Очень кстати был бы какой-нибудь пресс-релиз, или хотя бы неформальное разъяснение (это был толстый намёк если что)

#ОХ
Новость несколько не свежая, но, тем не менее, важная. Траст и ОХ все же как-то пытаются урегулировать долги, но видимо шепчет встречных требований оставили на сладкое. Ну или на кислое - это как посмотреть. В свете этого становится понятнее недавний перенос срока выплаты "суперкупона" по облигациям ОХ на полгода, с не на год как обычно. Видимо до мая все продадут что можно, а потом уже начнутся зачёты и списания.

#газ
если я правильно сложил два и два, то сегодняшний запуск "Силы Сибири" приведет к тому, что тему поставок американского СПГ в Китай (даже когда-то в будущем) можно смело закрывать. Что в нынешних условиях обеспечит погром ны европейском рынке, ибо произведенный сжиженый газ надо будет куда-то девать. О чем собственни о пишут коллеги - фьючерсы в Европе сильно ниже спотовых цен. Но в своих выводах относительно того, что "так будет всегда" они как мне кажется неправы. Ибо одно дело продать "лишний" СПГ за полгода-год, и совсем другое - устраивать такой аттракцион несколько лет подряд. Никаокго QE не напасёшься)
Так что волноваться за Гзапром не стоит, хотя возможно в Европе реализация в этом и следующем году будет так себе.

Друзья, комментарий ИК "ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент"по ситуации с Ред Софт.
По нашей информации, во время участия в тендере компания «Ред Софт» допустила техническую ошибку, что, действительно, привело к включению в реестр недобросовестных поставщиков. В настоящий момент, в соответствии с установленными законом процедурами, «Ред Софт» предпринимает активные действия для исправления данной ситуации.
Все заключенные договоры и обязательства с контрагентами компании добросовестно исполняются вовремя и с должным качеством. Новые сделки этого года уже заключены в запланированном объеме, поэтому снижения выручки не ожидается. Обязательства по ценным бумагам компании будут выполнены в полном объеме и в установленный срок.
«Ред Софт» имеет достаточный запас времени для успешного решения проблемы. Ближе к концу недели эмитент даст официальный комментарий.

Спасибо коллегам из Цериха! 👆 (коллизия тут)

Эпоха парадоксов: рок против наркотиков, пчёлы против мёда, а Тимофей Мартынов против ВДО. Если бы не предыдущий эпический зашквар с "Сибирским гостинцем", я бы даже мог подумать, что это принципиальная позиция))

Вспомним кстати как это было.
20 декабря 2017 года Мартынов едет на завод "Сибирского Гостинца" и пишет проникновенный пост. С мощной позитивной концовкой. Цитирую:
————————-
"Народ, в теперь вспомните Полонского/Потапенко и тп, который говорит — нельзя делать бизнес в России, все отжимают, кредиты дорогие, жесть и ужас.
Вон предприниматели менее чем за 2 года без денег особых и без связей, без всего, взяли и завод построили. Акционировались, вышли на Московскую биржу, нашли деньги на рынке же — у частных инвесторов, кто купил облигации, строили строили и… построили. Конечно, впереди еще немало трудностей — надо загрузить мощности, поставить продукцию, достроить 8 агрегатов, но уже в общем видно, что это не просто собрали денег и разбежались (как это обычно бывает с ICO).
Приятно видеть, что у нас еще кто-то думает и мечтает о реальном производстве, а не о майнинговой ферме или крипто-фонде"
————————-
28 декабря 2017 года (то есть через неделю!) Гостинец приносит держателем облигаций вместо купона мешочек сушеных ягод.
И это еще ничего. Потому что дальше вся лента раскрытия эмитента посвящена в основном дефолтам, рестрактам и ОСВО, а облигационеры с сушеных ягод перешли на ягель и жухлую траву.

Все ушло на гонорар Мартынова надо полагать. Что сказать, неплохо съездил))

#нефть
Хороший материал от коллег про прогноз цен на нефть. Хороший еще и тем, что Александр Хуршудов человек добросовестный и честно говорит как о собственных успехах, так и о неудачах.
Материал кроме всего прочего ярко демонстрирует объективные ограничения т.н. "цифрологического" подхода к прогнозированию - то есть попытке количественными методами найти какие-то закономерности во внутренне неоднородных покзателях. Разумеется, нефть сама по себе как была так и осталась, да и цена её большую часть времени измерялась в долларах, но вот внутренняя логика ценообразовнаия за ХХ век менялась по крупному минимум раза три, и бог знает еще сколько раз по мелочам. Поэтому количественный метод приемлемой точности прогноза и не дает.
Я 26 ноября на вэбинаре по циклам в числе прочего расказывал про альтернативный подход, который заключается в следующем:
1. Анализировать надо среднегодовые значения
2. "Ловить" надо не ценовые пики, а узловые моменты, когда меняется одна долгосроная тенденция (этап циклического процеса) на другую
3. Тенденции меняются по определенному закону, который довольно несложен (в нефти самое сложное - её найти, и иногда - придумать как добыть, а все остальное уже попроще) - его надо просто увидеть.
Это была интрига. Подробности - в видео с 1:09:47
ну и вообще - весь вэбинар оказывается давно лежит в Ютубе))

#смерть_новой_экономике
Отзыв номер три: старик Хохрин неодобрительно смотрит на все эти ваши новшества и как бы намекает: интеллигентные люди покупают АПРИ и Обувь, а не гоняют байты по интернету туда-сюда)

#смерть_новой_экономике
А вот и пятый отзыв: Кримсон Дайджест в деле. Спасибо, коллеги!

Мне кажется теперь очередь ответного слова Фридом Финанс.
Как говорится, что скажет купечество?

Первое упоминание ЭБИСа у нас в чате случилось года полтора назад и вызвало скорее смех. Мы помню тогда несколько обидели Дениса Козлова, который как обычно защищал своего эмитента. Кстати ставка купона по КО тогда была 24%, сейчас 14% и надо сказать, разбирают хорошо. Понятно, что времена изменились и компания выросла, и ключевая ставка нынче не та, но есть и ещё один важный аспект: информационная политика эмитента тоже роль в понижении ставки сыграла, пусть и не основную. Но свои полпроцента или даже процент эмитент, думаю, точно сэкономил, выстроив конструктивные коммуникации с инвесторами. Причем не в режиме пожаротушения в ответ на неприятные события, а изначально и системно. Чем не пример для подражания)

Старик Хохрин не даёт расслабиться: мы тут еле-еле отошли от доллара по 30 рублей, так он возьми и заяви, что ВДО - это все, кто платит купон от 10%.
Я решил устроить скандал и написал ему в личку капсом: КТО ВАМ ДАЛ ТАКОЕ ПРАВО, МОЛОДОЙ ЧЕЛОВЕК?
Он пока молчит, к семинару поди готовится. Ну что ж послушаем, что скажет. А потом уже и заклеймим))