Прогноз на 10 лет вперёд

Нет ничего более глупого и безответственного, чем давать прогноз на 2030.
Именно поэтому я это попробую сделать.

Нужно не поддаваться соблазну, а идти против толпы.

Примерно в 1990 появился боевик «Крепкий орешек» с Брюсом Уиллисом. Террористы захватили Накатоми-плаза. В лобби на первом этаже Брюс пальцем тычет в монитор компьютера и таким образом нажимает кнопки. 30 лет назад это выглядело, как космос. Ну как же, японцы! Японцы скупали небоскребы в Нью Йорке. Все самые большие банки в мире были японские. Среди самых дорогих компаний мира были японские. Япония была впреди планеты всей.

Nikkei и сейчас на 25% в долларах ниже, чем он был в 1989. Несмотря на QE c 2001. Несмотря на 20 лет нулевой ключевой ставки Банка Японии. Несмотря на то, что ЦБ Японии покупает японские акции на рынке через ETF. Все равно индекс на 1/4 ниже. А ведь прошло уже 30 лет. А вам сколько сейчас? Вы сколько готовы ждать, чтобы просто выйти в ноль?
А ведь казалось, Японии принадлежит будущее: их корпоративная культура, и технологии, и философия Тойота ...

В 2000 году все носились с интернетом и с проблемой 2000. Самое любопытное, что все прогнозы как раз сбылись: интернет повсюду, как тогда и предполагали, но индекс NASDAQ упал процентов на 80% все равно. Что значит 80%.
Это значит он упал в два раза.
Потом ещё в два раза.
Затем ещё на 5%.
Но в 2000 в США нельзя было не быть инвестированным в ИТ, ведь индекс перед падением рос такими же темпами, следовательно при составлении бизнес плана на следующий год все хедж фонды и все финансовые консультанты исходили из того, что тренд продолжится.
Вы думаете тогда не писали что past performance doesn’t guarantee future returns? Писали.
Никто не читал.

В 2010 Китай вытянул весь мир из воронки, в которую всех затягивало. Большинство решило, что Китай в 2010 - это Япония в 1980. Многие говорили, что страны ЕМ вытянут развитые страны из воронки, потому что ЕМ извлёк уроки из своих дефолтов. ЕМ растёт быстрее. И тд. Их ждало сильное разочарование. Например китайский CSI300 в долларах сейчас на 36% ниже, чем он был в 2007. 12 лет американские инвесторы в этот индекс сидят минус треть...

Сейчас 2020.

Что сказать мне о жизни? Что оказалась длинной.
Только с горем я чувствую солидарность.

Что мы имеем:
1. Все повально бояться дефляции, ждут нулевых ставок хоть в России, хоть на Украине
2. Ждут отрицательных ставок в Англии и в США
3. Всерьёз на самом высоком уровне обсуждают ММТ, сращивание ФРС с Казначейством США, «Вертолетные деньги»
4. Все самые дорогие компании мира - американский хай-тек
5. Нефть скоро никому не будет нужна. Все станут ездить на Tesla. Производство - это так несовременно, даёшь сферу услуг, где добавленная стоимость
6. Повальное увлечение AI (искусственным интеллектом ) и, в меньшей степени, blockchain

В 1960-70-х в США угробили уйму денег на AI. Потом лет 25 это было ругательством.
Blockchain вдруг тоже потускнел

Не удивлюсь, если к 2030 мир будет стонать от сильнейшей инфляции, нефть будет опять «черным золотом» А хай-тек будет в полном... недоумении😂

Совкомбанк оперативно ответил на наши инсинуации. Цитирую:
——————————-
Дмитрий, добрый вечер!

От пресс-службы Совкомбанка хотим дать свой официальный комментарий от Сергея Хотимского про размещаемые евросуборды:
«Размещаемые субординированные еврооблигации, номинированные в долларах – это капитал, а не ликвидность. Мы зарабатываем ROE в среднем на уровне 25-30% до налога на прибыль. Это нужно сравнивать с 8%. Но в самой цене размещения есть премия за дебют, и это нормально»
С уважением,
Антон Запольский
Руководитель управления по связям с общественностью
ПАО «Совкомбанк»
———————
Профессионализм, однако. Все бы так отвечали! Выводы же каждый инвестор, как водится, делает сам)

Мечел уже давно не ВДО и облигаций у него на рынке осталось крайне мало, но знаете ли старая любовь не ржавеет, да и не от всех подписок в ленте отказался. И вот новость - выкупает Эльгу. С одной стороны это немножко смахивает на вынужденную сделку, а с другой - открывает потенциальные возможности для возобновления облигационной истории. Хотя проблемы у компании никуда не делись, но и защита от банкротства и ликвидации - тоже. И вообще с огромным банковским долгом надо рано или поздно будет что то делать. В общем, я бы не исключал появления новых облиационных выпусков. Пусть не сейчас но году в 2022-2023-м

Коллеги заняты благородным делом облигационеров-детективов. Пожелаем им успеха и пошлём лучи поддержки. А насчёт эмитента я почему-то не сильно удивлен. Было предубеждение, чего скрывать. Хотя колхоз - это не обязательно выброшенные деньги. Но ... бдительность в нашем деле превыше всего.

Коллеги интересно рассказывают про ограничения на размещения китайских компаний и вообще про американо-китайские инвестиции. Как по мне это очень похоже на взаимоотношения Мосбиржи и эмитентов ВДО. Вы конечно можете обвинить меня в том что "кто про что, а вшивый про баню", но ведь правда похоже))

Продолжаем увлекательную игру - определи реальные ставки по ипотеке. С 1 октября Домклик пересчитал мой виртуальный кредит (на 10 лет и 30% первоначальным взносом), понизив ставку на 0,3%. То есть с 10,5% до 10,2%. Это без ИСЖ, но с зарплатной картой Сбера и скидкой от Домклик. В общем реальное снижение не особо большое. В связи с этим, вряд ли стоит ожидать бурного роста объемов кредитования, ведь особо ничего не изменилось. Что собственно подтверждает и IRN в своем сентябрьском обзоре

Пробудившись с утра, решил что сразу напишу про "зелёные облигации", вот только кофий выпью. Но оказалось коллеги меня опередили. Собственно, ничего страшного в этом нет: хороший повод поговорить про "зелёную" тему вообще. Судя по всему экология приходит на фондовый рынок и к нам. Правительство заговорило о том, что будет покупать продукцию производимую из ВМР, и хотя затея эта видится мне на данном этапе довольно проблематично реализуемой, на горизонте 4-5 лет нет ничего невозможного. А следовательно, возникнет коммерция и на фондовый рынок выйдут новые заёмщики. Тем приятнее сознавать, что первыми по настоящему рыночными "зелёными"облигациями были наши подопечные ВДО. "ХМАО-Ресурсосбережение" - это междусобойчик все же, на частного инвестора не рассчитанный.

#транспорт
Накал стратегического планирования между тем не снижается. Правда, с содержательной точки зрения есть некоторые проблемы. Особенно беспокоит вариант, предусматриваюшй создание на базе ГТЛК авиакомпании. Что как мне кажется есть чистый незамутненный бред. У ОАК вообще есть устоявшееся мнение, что авиакомпании дураки, не умеют летать, поэтому надо летать самим. Правда это ни разу ещё не получилось подтвердить на практике. Да и ГТЛК не факт что согласится. Так что думаю ОАК успокоится на опытах в Ред Вингс, которая входит в его структуру.

#транспорт
По ОСВО Финавиа облигационеры затеяли пересчет голосов. Юридической силы он (пока) не имеет, но если все же манипуляция подтвердится, возникает серьезный вопрос о корректности подсчёта голосов на ОСВО вообще. Сейчас в теории возможно голосование через НРД, но оно не строго обязательно, да к тому же и дорого.

Ихъ Сиятельство по итогам вчерашнего вэбинара задал непростые вопросы по С-Инновациям и Супер-ОКС
Цитато:

В ходе вчерашнего вебинара, посвященного производственным ВДО-эмитентам, появилось несколько вопросов по СуперОксу и С-Инновациям:

1. за весь 2018 г. СуперОкс заплатил всего 25 млн. руб. процентов, хотя средний уровень долга превышает 1,1 млрд. руб. Это какой-то льготный заем? Или проценты отложены на будущие периоды?

2. Аналогичная ситуация у С-Инноваций – есть долг (100-150 млн.), но ни в финрезультатах ни в денежных потоках процентных расходов не видно. Как так?

3. капитал СуперОкса состоит из переоценки нематериальных активов на сумму 2,3 млрд. руб. Переоцененные нематериальные активы формируют также 70% активов. Откуда взялась такая оценка?

4. Удастся ли С-Инновациям выполнить план по выручке 392 млн. руб. на 2019 г.? И с чем связан провал в плановой выручке 2019 г.?

5. Какая доля продукции С-Инноваций приходится на СуперОкс?

Подождем ответа организатора или самих эмитентов.

"рынок стал оптимистичным и рискованным" - так говорит старик Хохрин. И я с ним тут полностью согласен)

#новости_эмитента
Компания БЭЛТИ-ГРАНД подвела предварительные итоги за 9 мес. 2019 года, рост объема нового бизнеса составил более 70%. С более подробными данными можно ознакомиться тут: https://xn--r1a.website/Balti_Investor/84
Приглашаем инвесторов к участию во втором выпуске облигаций БЭЛТИ-БОП02.
Облигации компании обеспечивают уровень доходности, превышающий среднюю ставку по депозитам. На данный момент уже размещено более 10% выпуска.
Параметры выпуска:
1. Объём займа 300 млн.
2. Ставка купона - 12,5% годовых (YTM 13,24%).
3. Ежемесячный купон.
4. Через 2 года амортизация основной суммы по 7,7% в квартал.
5. Срок размещения 270 дней.
Скрипт приобретения:
БЭЛТИ БО-П02; Размещение: адресные заявки; Z0; ISIN – RU000A100TT4; Контрагент: ПАО «БАНК УРАЛСИБ», идент. MC0016000000, УралСиб_Мос; Цена 100%.
Подробный: https://yadi.sk/d/5wmULH_aRCiBQg
Телеграмм канал для инвесторов: https://xn--r1a.website/Balti_investor
Сайт: http://www.balti.ru

#транспорт
РЖД хотят финансировать строительство моста на Сахалин с помощью "вечных" бондов. Ну вернее не так чтобы очень хотят, но другого выхода нет. Мост реально нужен и для населения острова и для дальневосточной геополитики. Так что думаю покупатели на бонды найдутся - те же пенсионные фонды

В истории с ВДО отлично работает классическая схема: "отрицание, гнев, торг, депрессия, принятие". Помните, в прошлом году Тинькофф сначала писал у себя в журнале уничижительные статьи про ВДО, а потом (с подачи, кстати говоря наших эмитентов) постепенно стал добавлять ВДО в свое приложение и сегодня клиенты, работающие через Тинькофф, занимают заметное место на рынке.
В том же ракурсе я рассматриваю и данный пост. Ну если не стоит покупать ВДО зачем об этом столько говорить?
Пока всевозможные инвест-гуру не покупали ВДО по 25-33% в 2015 году или по 18-20% в 2017 году мы тут в песочнице себя прекрасно чувствовали . Конечно же, не надо покупать и сегодня по 14-15%. Ни в коем случае))

#стройка #ПИК
из самого факта, что ПИК хочет на Дальний Восток не стоит делать далеко идущих выводов, но направление мысли внушает некоторую тревогу - получается, что в регионах традиционного присутствия либо ничего интересного не осталось, либо ничего не перепадает. Особенно, если иметь в виду, что для стройки "свой" регион - это крайне важно.
Федеральный масштаб хорош и логичен для спецстроя и уникального промстроительства. А тут ... попахивает "Таланом"
PS: кстати сказать, коллеги вступили в переговоры с Таланом = посмотрим чем дело закончится.

Еще чудесное из чата про "надежные ВДО". Мы, конечно, не упустили случай поглумиться, но уж простите нас, если что)

Коллеги из Септема хвастаются (и надо сказать не без оснований) размещением ЭБИСа. Но я хочу обратить внимание на структуру покупок:
1. Хотя на крупные заявки (свышы 1 млн. руб) пришлось более 50% выпуска, размер одной заявки не так уж и велик: медиана около 1,4 млн. руб.
2. Организатор дополнительно сообщил, что (а) самая крупная заявка была 10 млн. руб., (б) на себя он ничего не покупал. То есть выпуск полностью рыночный.
3. Средняя заявка в нижней и самой многочисленной группе инвесторов составила 128 тыс. руб. При этом доля инвесторов подаваших небольшие заявки составила более 65% от общего числа.

Если теперь немного поспекулировать на актуальной повестке и представить, что новый закон о категоризации инвесторов уже данному инструменту, то скорее всего бы ЭБИС не разместил бы по меньшей мере пятую часть выпуска, а рынок не досчитался бы 2/3 инвесторов. В задаче спрашивается: а может уже выбросить нафиг эту идею на помойку? Предварительно конечно разделив мусор на фракции в соотвествии с модной ныне экологической повесткой))

Репортаж соратников со Дня Петербургского инвестора.
Фотки вот тут (0, 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8)

#нефть
если кто-то ещё сомневался в самостоятельности Китая, то вот яркий пример - похлеще ухода Эксона из России. Парс - это, без преувеличения, тот актив, который определяет будущее энергорынка в Азии. И на его базе Китай мог бы вполне эффективно реорганизовывать свою старую угольную генерацию, переводя её на газ. Но ... команды проявлять самостоятельность не было))
Иран конечно тоже не так прост, как хочет показаться и контроль над Парсом постарался бы сохранить в любом случае, но с ним то как раз все понятно и никаких сюрпризов.

#нефть
всяк готовится к IPO Aramco как может. Собственно, вряд ли это отвратит профильных инвесторов от покупок, но некоторую спесь с продавца собьет наверняка. Что скорее всего и было целью агентства. А возможно и хуситов, немножко побомбивших нефтепромыслы в минувшем сентябре.