#поменяйте_керенки
#валютная_правда

Инфляция в США стремительно растет.
1. Инфляция по ИПЦ: 3,8%, самая высокая с мая 2023 года
2. Инфляция по ИПЦЭ: 3,8%, самая высокая с мая 2023 года
3. Инфляция по ИЦП: 6,0%, самая высокая с марта 2023 года
4. Инфляция в сфере услуг: 3,4%, самая высокая с сентября 2025 года
5. Инфляция в сфере жилья: 3,3%, самая высокая с сентября 2025 года
6. Инфляция в энергетике: 17,9%, самая высокая с сентября 2022 года
7. Инфляция на бензин: 28,4%, самая высокая с июня 2022 года
Инфляция вновь ускоряется почти во всех основных категориях экономики США.

(TheKobeissiLetter)

Разгоняемся постепенно. Я думал, что "вторая волна" будет года на два раньше, но по факту лаг между аналогичными стадиями инфляционной волны составил почти 5 лет.
Напомню, в августе 2021 года начался разгон инфляции ("байденовской", которую потом он попытался переименовать в "путинскую"), к началу 2023-го года темпы роста сбили, и вот через три года пошли по новой. Тоже разгон начался с углеводородов, дальше это перенесется на остальные цены с лагом в 6 месяцев. К нам кстати тоже, потому что Китай и Индия цены на импорт поднимут.
В общем к новому году встанет классический вопрос из серии: "казнить нельзя помиловать".
Ставку по учению о ДКП надо поднимать, но в США почти все хотят ровно обратного. В общем ноябрь-декабрь будет полон "непростых решений", почти как у нас в 2024 году.

Как бы там ни было, сильного доллара я лично уже не жду. Другое дело, что евро и фунту может стать еще хуже на фоне энергетического кризиса, поэтому DXY вполне способен немного подрасти).

А золото .... а вот золото может и ожить, причем достаточно бурно, как в конце прошлого - начале этого года. Но это так, больше пока хотелки чем обоснованный вывод. Более базирующийся на исторических аналогиях, нежели на расчётах. Как сказал в Новый год Дмитрий Александров: 2026 год - это условный аналог 1978-го.

Ибо история не повторяется но рифмуется.

Вот и посмотрим, выдержит ли в этот раз рифма классический 8-дольник, или опять всё скатится в невнятный верлибр.

#IPO_SPO
Еще один герой недавнего "возрождения IPO" явно хворает. Я кстати не думаю, что это фатально, у IT все зависит от бюджетов заказчиков, что есть величина переменчивая.
Но очевидно, что наше IT не может бесконечно перформить и достигать американских мультипликаторов. Вообще, ничто не может достигать американских мультипликаторов и уж там надолго оставаться - тем более. Не для того мировая финансовая система создавалась, собственно говоря.
Астра пока у меня в плюсике небольшом, подержим, пересидим надеюсь.

#нефть
По Лукойлу коллеги пишут

Судя по всему, драма с продажей продлится ещё долго, хотя в последнем годовом отчёте по МСФО компания полностью списала инвестиции в LUKOIL International GmbH и признала убыток от обесценения в 1,66 трлн руб.

Я надеюсь на сумму сделки отличную от нуля и соответственно какой-никакой позитив.
Причем если она будет сильно отличаться от нуля, то и позитив будет неплохой.
Пока добрал как и всю нефтянку.

Ничто не ИИР как обычно.

#газ
Газпром кстати показал прибыль.

ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ ГАЗПРОМА ПО МСФО В I КВАРТАЛЕ - 345 МЛРД РУБЛЕЙ (КОНСЕНСУС ИФ 327 МЛРД РУБ.)

Откуда взял - не говорит. Но в целом это и есть моя ставка на 2026 год - припадки вечно длиться не могут, а 115-120 уже нормальная цена. Будет ниже - еще лучше.
В общем, дешевые чеболи - наше всё.

#менеджмент
Собственно, вот яркий пример того, что китайцы в лучшем случае попробуют стать как США, но ввиду культурных проблем ни с кем ни о чем договориться не смогут.

А нам бы лучше заниматься собственными проблемами а не бегать рейтинги получать на стороне. Но это надо поменять почти все начальство, потому что оно подобрано таким образом, что самостоятельно мыслить неспособно: ему надо чтобы кто-то разрешил, сказал что эта "лучшая практика" и присвоил рейтинг.
Дрессура проведена образцовая, но жить в таком режиме мы хорошо никогда не будем, увы. Так что чем быстрее отправим на помойку пенсию "русских иностранцев" тем будет лучше.
Они правда не сдаются и сами, конечно, не уйдут, но видимо это и будет сутью грядущего социального конфликта.

#публичные_портфели
В мае на удивление ничего не произошло - все портфели более или менее топтались на месте.

Коллега Елена призналась, что особо ничего не делала, только получала купоны, я в свою очередь тоже всё прощелкал с дачными заботами, скупкой нефтегаза и выездом на Инвестфандс.
Но даже золото которое должно было низко пасть пало всего на два с небольшим процента.

Ссылки на обзоры:
🎓 ВШЭ - https://xn--r1a.website/angrybonds2/254
🏢 бетон - https://xn--r1a.website/angrybonds2/255
🌕 золотце - https://xn--r1a.website/angrybonds2/256

В целом - давайте уже туземунить, надоела эта хтонь.

"Эй, басист, что мы делаем здесь?" - справедливо заметил Папа Майк, правда совершенно по другому поводу.

#арт_рынок
Частная коллекция, видимо, была подарена, потому что иначе странно что на подлинность вещь не проверяли.
Впрочем, тут сюжет сложный: все что угодно может быть. От раздолбайства, через злой умысел и сговор, вплоть до желания во что бы то ни стало поменять руководство Третьяковки 😎

#битва_пузырей
- Фира, вы слышали что учудил Сэмик?
- Нет, а шо?
- Он сказал, что ИИ не сократит рабочие места
- Он так сказал?
- Таки да! И что сомневается про эффективность вложений.
- Какой шлемазл!
- Весь Бат Ям с утра гудит, Я звонила знакомым на Привоз, там тоже все возмущены.
- Еще бы! Яша только купил эти акции и бросил работу. Говорит, я не раб, и все равно работы скоро не будет а акции сделают нас богатыми.
- Яше бы только ничего не делать. Знаете шо: надо позвонить Мелинде, пусть скажет Биллу, а тот даст по жопе Семику.
- И кто таки будет звонить Мелинде? Тем более вы разве не знаете что они с Биллом всё.
- Как всё?
- Он мало того что попался с девками, так еще и заразил её триппером
- Фадиха! Бензона!
- А я о чем. Прямо нервы поднялись. Надо пойти немножечко покушать.
- Действительно! Кругом сплошные стрессы.

Негосударственные пенсионные фонды (НПФ) «Благосостояние», «Газфонд Пенсионные накопления», «ВТБ Пенсионный фонд» начали изучать возможное объединение. Об этом сообщил РБК  со ссылкой на четыре источника на финансовом рынке. Источник

Это таким образом в первую очередь консолидируется управление, или прячутся дыры?

Задачка про объединение сложна не столько технически, сколько политически.
❓ Например, кто старшим по теме останется: посланцы дома ВТБ, Газпрома или РЖД?
⁉️ Куда денут кунаков и "племянников" там засевших в большом количестве?
В общем "пенсионная битва" предстоит нешуточная)

💧 У меня кстати "Газфонд".

#нефть
Коллега Гусев нашёл прекрасное. В эфире аналитики JPM

«Самый поразительный вывод из наших встреч заключался не просто в том, что спрос на нефть упал, — написали стратеги в недавней записке для клиентов. — Он заключался в том, что он мог упасть на целых 9% или на 1,5 миллиона баррелей в день — резко, неожиданно и с удивительно незначительными видимыми последствиями».

Чем хороши стратеги инвестбанков, так это тем, что материальный баланс они составить не в состоянии. И, как следствие, учесть фактор интервенций из стратегических нефтяных резервов.

Но поможем этой логопедической группе:
1️⃣ На момент начала конфликта США и Ирана стратегические нефтяные резервы в мире составляли порядка 2,5-3 млрд. баррелей (чуть менее 1,6 млрд - госрезервы, остальное - частных компаний). В том числе:
🇨🇳 КНР - 1,2-1,4 (никто точно не знает сколько)
🇺🇸 США - около 800 млн. (415 млн. гос. и чуть меньше частные)
🇯🇵 Япония - 460 млн. (263 млн. гос. остальное частное)

2️⃣ Кто и как высвобождал резервы никто кроме США не говорит (особенно интересен Китай, но там как всегда все мутно). По США есть открытые данные по гос. резерву (SPR). Источник - по ссылке. Там все очень бодренько, но США довольно много экспортируют, пользуясь высокими ценами.

3️⃣ Исходя из цифры дефицита в 1,5 млн. барр. в сутки (кстати неизвестно как полученной, видимо оценка на основе открытых источников), получается что за время конфликта было недопоставлено 130 млн. баррелей (с 28 февраля по 26 мая), что разумеется вполне по силам за счет использования резервов, 50 млн. из которых выделены из SPR.

То есть это не спрос упал, это рынок балансируется за счет созданных ранее запасов.

4️⃣ В целом, это может спокойно продолжаться ещё 3-4 месяца и никто не умрёт. Иран потихоньку танкеры пропускает, США SPR сливают, цены высокие, все довольны кроме потребителей и МЭА и разных прочих глобалистов (см. любопытный пост коллег на эту тему)

5️⃣ Но меня всё-таки интересует вопрос: аналитики JPM подменяют понятия "спрос упал" и "резервы балансируют" нарочно , пытаясь задурить публике голову, или правда на голубом глазу несут ахинею, не понимая сути процесса.
Это важно, потому что в первом случае мы имеем дело с Тайной Ложей, а во втором - с Явной Лажей.

Коллега, подержите мое пиво, я сейчас все объясню.

Для начала разберемся, что сделало глобальных трейдеров глобальными и крупнейшими. Как указано в инфографике в табличке, современные крупные агротрейдеры - это не купи дешевле, ловези и продай дороже, а бизнес по управлению физическими логистическими и производственными активами.

История лидеров рынка, многим из которых более 150 лет, строилась на владении тяжелой инфраструктурой. Им принадлежат тысячи элеваторов, портовых терминалов, собственных судов, барж и железнодорожных вагонов по всему миру. Контроль над логистическими узлами позволяет им зарабатывать там, где обычный посредник теряет деньги на перевалке и фрахте.

Кроме того, они не просто перепродают сырое зерно, семечку или бобы. Компании вроде ADM и Cargill инвестировали миллиарды долларов в заводы по отжиму масел, производству кормов, крахмала, сиропов и биокомпонентов. Переработка создает высокую добавленную стоимость и защищает от колебаний цен на сырье.

При этом, они географически диверсифицированы и работают по всему миру. Если в США засуха, Cargill везет сою из Бразилии в Китай, если неурожай в Европе - Louis Dreyfus закрывает контракты за счет австралийского зерна. Они хеджируют не только ценовые, но и географические риски (раздел «Risk Management» на картинке).

Собственно говоря, именно поэтому российские агротрейдеры не входят в этот топ. Российский агросектор прошел уникальный, но совершенно иной путь. В то время как «большая четверка ABCD» развивалась 150 лет, современный российский рынок сформировался только в последние 20-25 лет.

Основных причин, почему российские игроки (такие как Родник - бывший РИФ, Деметра, Астон и пр.) локально сильны, но отсутствуют в глобальном рейтинге в несколько.

Во-первых, они построили отличную внутреннюю логистику - элеваторы в регионах, железнодорожные цепочки и терминалы в портах Черного и Азовского морей. Однако эта инфраструктура заточена исключительно на вывоз сырья из России (работает в одну сторону). У российских компаний почти нет собственных портовых терминалов, перерабатывающих заводов или дистрибьюторских сетей в странах-импортерах (в Азии, Африке или Латинской Америке), что лишает их глобального присутствия.

Во-вторых, они имеют фокус в основном на низкомаржинальном сырье (напр. пшенице). Россия - экспортер номер один в мире по пшенице. Но пшеница - это сравнительно дешевое насыпное сырье с низкой маржинальностью. Посмотрите на лидеров рейтинга - Cargill и ADM делают основные обороты на сое, кукурузе, масличных и их глубокой переработке (протеиновые концентраты, аминокислоты, ингредиенты для пищепрома). В России сектор глубокой переработки зерна пока находится на начальной стадии развития. Мы даже муку не экспортируем.

В-третьих, долгое время значительную долю экспорта из России осуществляли те самые международные гиганты (Cargill, Viterra, Louis Dreyfus), которые владели долями в российских терминалах и закупали зерно напрямую у местных сельхозпредприятий. Российские частные трейдеры конкурировали с ними внутри страны. Массовый уход западных трейдеров из российских активов произошел относительно недавно (в 2022–2023 гг.). Российские компании только сейчас начали консолидировать эти внутренние мощности под своим управлением, им требуется время для, скажем так, накопления капитала.

В-четвертых, чтобы войти в мировой топ, трейдер должен иметь доступ к дешевому финансированию, а сейчас это - торговое финансирование от крупнейших мировых банков и свободно оперировать валютой и хеджироваться на биржах. Российские компании из-за санкционного давления, проблем с расчетами, удорожания страхования судов и фрахта изолированы от западной финансовой системы и рынка. Они вынуждены переходить на расчеты в национальных валютах и работать через посредников, что съедает маржу и мешает масштабированию до масштабов мировых лидеров.

В общем, не в топе они потому, что у них и дым пожиже, и труба пониже.

@moi_misli_vslukh

Главные события в ТЭК за неделю по мнению авторов телеграм-каналов в еженедельном дайджесте Energy Today:

"Соблазн экспорта" - новое слово в ТЭК https://xn--r1a.website/oilfly/28938

Экспорт российской нефти достиг самых высоких уровней с начала года https://xn--r1a.website/needleraw/16628

Аналитики JPM перепутали падение спроса с балансировкой рынка из SPR https://xn--r1a.website/angrybonds/16463

Беларусь заметно увеличила продажи бензина на Петербургской бирже https://xn--r1a.website/nasheptali_novosti/17344

«Продавай, детка, продавай…» https://xn--r1a.website/Global_Energy_Markets/7726

Мировой нефтетранспорт сегодня: главные морские «артерии» планеты, и почему всё именно так.. https://xn--r1a.website/karlkoral/5956

Объем потребляемой дата-центрами мощности в России может вырасти в ближайшие пять лет в 3,6 раза, до 15,3 ГВт https://xn--r1a.website/energopolee/5259

Нефть однажды выйдет из технического "Флага", внутри которого ходит. Лучший результат могут дать двунаправленные опционы https://xn--r1a.website/buratinovsmm/4341

Роста сланца не будет - банки не разрешат https://xn--r1a.website/moi_misli_vslukh/6108

Китайские компании сворачивают инвестиции в «зелёные» технологии США https://xn--r1a.website/ESGpost/7200

Росатом рванул, конечно, сильно https://xn--r1a.website/AlekseyMukhin/11481

Первым делом, первым делом - технологии! - Ну, а стимулы? - А стимулы - потом! Похоже, именно таков подход Минэнерго к решению проблемы ТРИЗ https://xn--r1a.website/Oil_GasWorld/7058

Никол Пашинян пообещал построить новый транзитный трубопровод через Армению. Это выгодно прежде всего Турции и Евросоюзу https://xn--r1a.website/emphasises/15373

НОВАТЭК создал загадочную компанию с капиталом всего ₽10 тысяч – и именно она может решить проблему, из-за которой многомиллиардный СПГ-проект оказался без флота и на грани логистического тупика https://xn--r1a.website/Azat_Energy_Insider/582

Япония снова отказалась от российского СПГ — нарастив его закупки почти на треть https://xn--r1a.website/all_about_gas/699

Правительство откладывает решение о запрете экспорта ДТ, на этом фоне многие регионы сталкиваются с ростом цен и дефицитом https://xn--r1a.website/nefxim/3177

Вода как энергия: парадоксы Душанбинского форума и будущее Рогунской ГЭС в материале ИРТТЭК
https://xn--r1a.website/irttek_ru/3925

World Energy Investment 2026: тренды мировых инвестиций в энергетику https://xn--r1a.website/zapvremya/80

Малайзия наращивает добычу газа: жара и центры обработки данных меняют энергетический баланс страны https://xn--r1a.website/LngExpert/3385

ADNOC внедрила автономного промышленного робота Taurob на газовом объекте Taweelah в ОАЭ https://xn--r1a.website/digitalenergyfiveo/341

Мособлдума одобрила в первом чтении законопроект об административной ответственности за продажу топлива несовершеннолетним https://xn--r1a.website/rusfuel/2515

Ferrari представила свой первый полностью электрический автомобиль https://xn--r1a.website/Newenergyvehicle/4012

Чтобы первыми узнавать о событиях в ТЭК подписывайтесь на @energytodaygroup и каналы участники дайджеста! Хотите принять участие в следующем? Ждём ваши посты на @EnergyTodayRedactor до 22.00 каждой субботы.

#креатифф
Картинка забавная, но без услуг все-таки нельзя. Товар сам себя не произведёт, а производственные сервисы все сейчас выведены в услуги почти везде. Так что дисбаланс конечно не такой большой, но присутствует.
И, что характерно, будет иметь место всегда. Потому что концепция разделение труда и теория сравнительных преимуществ в торговле это вам не ММТ какое-нибудь, там все чётко и практикой подтверждено неоднократно.

Так что пару мовчанов выписать сам бог велел.
=============
Напоминаю, 1/2 демура =1 блумберг = 14 липсицев = 224 мовчана = 3584 альбаца (латына).

#крипта
Коллега Тихонов скинул ссылку на текст 2017 года, который легко потянул бы на 1 демура, а то и полтора, но тогда мы креатифф не оценивали, неправильно глумиться задним числом.
Почитайте, насладитесь:

В моем мире, который вскоре станет и вашим, большинство правительств перестали существовать, поскольку из-за анонимных биткоин-транзакций не могли продолжать эффективно взымать с граждан налоги.

Ну это ладно, обычные либертаринаские галлюцинации.
Но мне особенно понравился вот этот пассаж:

Крупнейшие активы еще доступных биткоинов сегодня принадлежат четырем образованиям:
▼ ASICminer: 50 000 биткоинов;
▼ «Фонд стабилизации валюты» МВФ: 70 000 биткоинов;
▼ правительство Саудовской Аравии: 110 000 биткоинов;
▼ правительство Северной Кореи: 180 000 биткоинов.

По факту всё держит Миша Моряк. На 18 января 2026 года он владел 687 410 биткоинами. То есть даже самые смелые визионеры не могли себе представить, как всё обернется.

К слову, тут пишут что компания Nakamoto потерпела крах в управлении битко-резервами. Постоянные подписчики прокомментировали это следующим образом:

Косплеить Мишу Моряка -- нелёгкая задача. Места надо знать, друзей иметь, сноровкой владеть.

Истинное мнение хрен оспоришь, как говорится. 😎

Минутка бессмысленных и бесполезных знаний.
Интересно сравнить количество налогов👆 с бюджетным профицитом.

По данным Eurostat, в 2025 году профицит бюджета в Евросоюзе был зафиксирован только в пяти странах:
Кипр — 3,4% ВВП.
Дания — 2,9%.
Ирландия — 1,8%.
Греция — 1,7%.
Португалия — 0,7%.

Как видим, никакой зависимости вывести невозможно:
у Кипра 81 налог,
у Дании - 132,
у Ирландии - 61,
у Греции - 72,
у Португалии 110.

Самая компактная и разумная налоговая система в Прибалтике (строили относительно недавно, с учётом прежних ошибок других стран "накреативить" не успели), но профициту это никак не помогает.

Иначе говоря, атакуй не атакуй администрируй не администрируй, а нужен жирный источник доходов, тогда все будет нормас при любой системе)

#чеболизация
"Ягодный Росгосужас" - мы будем звать его так!
С другой стороны, актив считай пристроили))
Обе стороны, как обычно все опровергают.

В РВБ заявили “Ъ”, что у компании нет планов по приобретению «Росгосстраха». 9 апреля текущего года основательница Wildberries Татьяна Ким опровергала информацию о вхождении ВТБ в капитал компании РВБ в каком-либо формате («100% нет, это полная чушь», цитата по «Интерфаксу»). 26 мая РВБ и ВТБ объявили о покупке банком 5% в WB-банке с возможностью увеличения доли. Позже уточнялось, что ВТБ получит миноритарные доли во всех финтех-активах группы.

Вечер, однако, перестает быть томным.
Инвестплалата в числе прочего Антерру размешала, представителей MInd Money тоже на конференциях видел.

Люди в целом из прежней "Открывашки"

UPD: пардон, не Инвест палата а и
Инвест система. Приношу извинения коллегам.

Что могло пойти не так...

#обмен_активами

Организаторам обмена заблокированными активами предъявлены обвинения в мошенничестве

Силовики возбудили уголовное дело против генерального директора брокера «Инвестиционная палата» Алексея Седушкина и главы европейского брокера Mind Money Юлии Хандошко.

Брокер «Инвестиционная палата», которым Седушкин руководил с весны 2022 года, был организатором централизованного обмена активами между российскими и иностранными инвесторами. В его рамках иностранные инвесторы на деньги со своих счетов типа С (счета внутри России, куда поступают все выплаты по российским ценным бумагам, принадлежащим иностранцам) выкупили у российских инвесторов иностранные ценные бумаги, которые были заблокированы по линии Euroclear и Clearstream из-за санкций ЕС - сообщает РБК.

Вот здесь бы пояснение не помешало - Это как какой-то там брокер, пусть даже с лицензией ЦБ, дотянулся до средств, заблокированных на счетах типа С без разрешения самого Центробанка❓

Товарищи силовики! Вы точно в отношении всех, кого следовало, возбудили дело?...

Всё шло по накатанным рельсам. Все, кому удалось разблокировать и продать свои активы, были довольны.

Очень странная история.

Могу только предположить, что какой-то очень непоследний человек оказался не доволен ценой, по которой у него выкупили.

Вообще история с торговлей заблокированными активами на наших биржах в закрытом контура по 1/4 их реальных цен - это очень кривое решение. Отсюда и может происходить масса недовольств и даже последующие иски.

Ну, ничего. Там разберутся...

@buratinovsmm

Ешь ананасы, рябчиков жуй
Пора капиталы двигать, буржуй

======
Крупняк забеспокоился и задвигался
"Отказ от доллара" уже перспектива не 20-30 лет, как писали еще пару лет назад, а 4-5. На деле думаю, что года-двух. Но перебегать то многим и некуда: не выпустят всех в таком обьеме и не примут никуда без драматичных дисконтов. Не пролезут эти слоны и гиппопотамы в игольное ушко.

Спёкся Морячок, продаваном стал