Передохнули? А теперь погнали:

Скотт Бессент критикует Китай: «Они хотят утянуть всех за собой». Министр финансов США заявил FT, что экспортный контроль Пекина является «признаком слабости его экономики»:

«Возможно, существует какая-то ленинская бизнес-модель, согласно которой вредить своим клиентам — хорошая идея, но они — крупнейший поставщик в мире», — добавил он. «Если они хотят замедлить мировую экономику, они пострадают больше всего».

Бессент добавил: «Они находятся в состоянии рецессии/депрессии и пытаются выбраться из неё за счёт экспорта. Проблема в том, что они лишь усугубляют своё положение в мире»
https://www.ft.com/content/fbc5f7bc-b36c-4a12-9c5e-a3f0c19aad12

Китай объявил о санкциях против пяти связанных с США дочерних компаний южнокорейской судостроительной компании Hanwha Ocean:

Действия Китая обостряют давний спор с США о доминировании на море. Обе стороны уже ввели специальные портовые сборы для судов друг друга, в то время как США объединили союзников, особенно Южную Корею, чтобы помочь им возродить умирающую американскую судостроительную промышленность.

Эта борьба имеет последствия для мировой экономики, поскольку на суда приходится более 80% международной торговли
https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-10-14/china-imposes-curbs-on-hanwha-units-after-us-shipping-moves

Источники сообщают, что Китай затрудняет получение лицензий на экспорт редкоземельных магнитов:

Более длительные проверки вызывают вопросы о том, не пытается ли Китай, крупнейший мировой поставщик, сократить поставки магнитов вопреки своему обязательству ускорить экспорт в рамках торгового перемирия с США, заключенного в мае, чтобы еще больше усилить свой контроль над продукцией, необходимой для военных и коммерческих технологий.

Опубликованные в понедельник данные показали, что экспорт редкоземельных металлов из Китая в сентябре сократился на 31%.
https://www.reuters.com/world/china/china-is-making-it-harder-get-rare-earth-magnet-export-licenses-sources-say-2025-10-14/

@MarketHeart

Совкомбанк делится личными воспоминаниями сотрудников, стоящих у истоков открытия нового направления — корпоративно-инвестиционного бизнеса в 2015 году.

Эти рассказы поведают вам о том, как удалось преодолеть изначальный скептицизм рынка и завоевать доверие крупных игроков ("голубых фишек"), почему первая крупная сделка на $100 млн с компанией «Русал» оказалась серьёзнейшим экзаменом для всех участников процесса, и каким образом родилась особая культура принятия решений быстро и эффективно.

Вас ждёт живой и вдохновляющий рассказ о десяти годах ярких достижений, сложных испытаний и грандиозных сделок. Историю команды, которая смогла построить успешный бизнес с оборотом в 4 трлн рублей и клиентской базой из 350 крупнейших предприятий, можно прочитать по ссылке.

#металлургия
#гнетущее_ДКП
В продолжение разговора про станки и заодно ставки.
Русская Сталь просит дать налоговые послабления. Ссылаясь на плохую коньюнктуру. Но по большому счету Китай не переиграть по цене, о чем кстати говорили размещющиеся 👆 станкостроители на стриме.
Нужен внутренний спрос на то же литье, который надо создавать.
Китай его и создаёт, снижая стоимость энергии, выставляя таможенные барьеры для импорта и снижая ставки. Мы делаем всё строго наоборот. И говорим про технологический суверенитет.
Слабоумие без отваги. 🤷‍♂

#валютная_правда
Коллега Себаров прав: при высокой ставке кэрри-трейд сохранится и следовательно, курс рубля никак не упадёт.
Если хотите девальвации рубля - надо снижать ставку. Всё как в лучших домах евроатлантики теперь.
Поэтому набирать логов в валюте и замещаек, ожидая продолжения жёсткой ДКП - это кмк максимально странная стратегия.

#гнетущее_ДКП

"Кум докушал огурец
И закончил с мукою :
"Оказался наш Отец
Не отцом, а сукою... "
( А. Галич)

Виноват, я хотел сказать, сдался наш Пауэлл, дал слабину.

- В НАСТОЯЩИЙ МОМЕНТ НЕТ «БЕЗРИСКОВОГО» ПУТИ ДЛЯ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ

❗️В БЛИЖАЙШИЕ МЕСЯЦЫ ФРС МОЖЕТ СВЕРНУТЬ QT
——————-

Пауэлл заявил, что ФРС может прекратить сокращать баланс в ближайшие месяцы — BBG

Пауэлл сигнализирует о том, что ФРС продолжит снижать ставки — NYT

Пауэлл предполагает, что программа количественного ужесточения может скоро завершиться, но не дает никаких ориентиров по траектории ставки — CNBC

Написал небольшой пасквиль про нобелиатов по экономике.

#гнетущее_ДКП
Обратите внимание, как ЦБ послушно сманеврировал за начальством.

ПОСТУПАЮЩИЕ ДАННЫЕ ПОЗВОЛЯЮТ ПОЛАГАТЬ, ЧТО РЕАЛИЗУЕТСЯ СЦЕНАРИЙ ПЛАВНОГО ВЫХОДА ИЗ ПЕРЕГРЕВА ЭКОНОМИКИ РФ - ЗАМПРЕД ЦБ ЗАБОТКИН

Сразу у Вия поднялись веки, нашлись аргументы к снижению, толкования перетолковали.
В общем, надо график заседаний поправить и выступать строго после Пауэлла - реже придется переобуваться, рисков меньше. Аппаратная аксиома, так то.

#гнетущее_ДКП
Мы не прекратим заниматься таргетированием - сказал ЦБ.
И рано или поздно снизим таргет, а то некоторые тут писали, что надо повысить.
===========
У меня встречное предложение: заниматься таргетированием в целом можно и частным образом, на даче. На пенсии например.
Купить интерактивную игру - экономический симулятор, загрузить туда макромодели и таргетировать сколько душе угодно. Сжимать и разжимать денежную массу, менять макропруденциальные условия и прочее и прочее.
Но не на ответственном посту только.

На мой взгляд, занимательная цепочка рассуждений:

- Каждый крупный кризис происходит у того, кто «поглотил» последствия предыдущего. В конце 1990-х (Long-Term Capital Management) проблемы были у хедж-фондов, и их спасали банки. В 2008 году кризис был у банков, которые ранее спасли хедж-фонды.

- В 2008-м банки спасло государство: была массовая скупка «проблемных» активов, реализация мер по поддержке ликвидности (TARP, QE и др.).

- Уже в 2020 кризис фактически перешёл от банков к налогоплательщикам и государству — раздавали стимулы, поддерживали потребление, эмитировали новые триллионы долга и денег, чтобы избежать дефляционной спирали.

- Самая опасная ситуация — это не повторение 2008 года для банков, а тот факт, что теперь сама система госдолга раздута до предела, а госрасходы и выплаты по долгам превышают реальные доходы. США вынуждены перекрываться новыми займами с растущим темпом, балансируя на грани фискального кризиса.

- Следующий кризис будет означать невозможность правительства обслуживать все обязательства без массовой эмиссии денег через ФРС (QE, yield curve control, финансовые репрессии, возможно закрытые меры для рынков).

- Классическая схема: центробанк экстренно скупает госдолг, чтобы «спасти» правительство, что приводит к долгосрочной инфляции, обесценению валюты и отрицательным реальным ставкам для сбережений в бондах и наличности.
Ну а сам ФРС как того, кто может напечатать бесконечное количество денег и спасать не надо.

В целом, все это не лишено логики и, в целом, подтверждается цифрами. Каждый кризис есть перевешивание убытков за счет роста кредита с одних на других.

@moi_misli_vslukh

#вестисполейАрмагеддонщины
Я тоже думаю что Бессент .... горячится. Он не учитывать свой фондовый рынок не может. Другое дело - открыть шорт и потом напугать, как это теперь в деловом обороте принято.

Про обстановку в мире.
Картинка от трейдеров из США.

Подписаться на @userTrarder3

#валютная_правда
Кто-то в стакане третий день балуется. Наверняка "синяя группа детского сада". Или "зелёная".
Пользуются тем, что воспитательница с кем-то в чулане инфляцию таргетирует.

#вестисполейАрмагеддонщины
Тем временем в ПТУ через дорогу от детского сада, похоже, оприходовали и "Агдам" и "Три топора" и теперь отменяют материаловедение и алгебру заодно.
Что за времена!

#ЦФА
Обналичил ГЦП "Николаев и Сыновья" купленные на Токеоне - поменял на вино. С третьего раза, правда. Но кто сказал, что на переднем краю инноваций будет легко.
Мы справились так или иначе. Всем большое спасибо, а программу чуть допилить - и будет вообще как в лучших домах.

Токеон в любом случае молодцы, на днях узнаем молодцы ли "Николаев и сыновья". Надеюсь, что они тоже не подведут)

#ВДО
По ГФН вчера утром вышло вот это видео с Алексесем Примаченко
ДКП "сработало" уже и в потреб. секторе.
Постепенно доползёт и до финансового.

Тех дефолт теперь всегда с нами. И он не обязательно означает непременный переход в дефолт. Но имея в виду общее состояние факторингового рынка, набирать даже "пописят" немного страшновато.

ГФН у меня в портфеле не было (продал, по моему, в начале сентября, никакого инсайда не было).

#транспорт
Ещё подвезли плохие новости для перевозчиков - тот разворот, на который надеялась Монополия, похоже откладывается, если не отменяется.

#ВДО
Пока по Гаранту вошкались с облигациями лопнуло терпение у банков.

В соответствии с п. 2.1. ст. 7 ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» Публичное акционерное общество «Банк ПСБ» уведомляет о намерении обратиться в арбитражный суд с заявлением о признании несостоятельным (банкротом) Акционерного общества «КОММЕРЧЕСКАЯ НЕДВИЖИМОСТЬ ФИНАНСОВО-ПРОМЫШЛЕННОЙ КОРПОРАЦИИ «ГАРАНТ-ИНВЕСТ» (ИНН: 7726637843, ОГРН: 1097746603680, адрес: 123298, г. Москва, пер. 1-й Колобовский, д. 23, пом. 1 ком. 3).

(бубнит) нам всем нужен Chapter 11

#креатифф
Подержу коллегу про балабольство, но там еще все интереснее - Трампа цитировала FT и "Зе Экономизд", и тоже подредактировали в нужную сторону.

Трампу хватило неполных 10 месяцев, чтобы мировые СМИ писали так о нем и напроч забыли о бедных пакистанских бритах.

https://xn--r1a.website/TheEconomisto/3526

Новость пока звучит как ИНДИЯ ОТКАЗЫВАЕТСЯ, тут опечатка у пока еще функционирующих человеках, вскоре в The Economist их заменят на ИИ, который сразу же будет писать правильно:

ТРАМП ЗАЯВИЛ, ЧТО ИНДИЯ ОТКАЗЫВАЕТСЯ...

МИД Индии всего через несколько часов ПОПРАВИЛ Трампа - https://xn--r1a.website/vmarahovsky/3752

Но что характерно все повелись в который раз.
Ну а если публика необучаемая работает отчего бы не врать с три короба.
Полноценный 1 блумберг.
========
Напоминаю 1/2 демура =1 блумберг = 14 липсицев = 224 мовчана = 3584 альбаца (латына)

Любимая цитата из Фитцджеральда, которая каждый раз приходит на ум, когда читаешь новости про регулирование рынка облигаций

"Система работы позорная, — признал он, — грубая, прискорбно коммерческая. Он не упомянул лишь, что сам ее создал"
(Ф.С. Фитцджеральд "Последний магнат")

Итак мы реформируем институт ПВО, но без ведения аналога Chapter 11 и глубокой переработки законодательства в банкротстве это будет как в "Голом пистолете" (вторая любимая цитата)

«Миссис Нордберг, мы сможем спасти руку вашего мужа. Куда вам её выслать?».

Может уже заняться всем организмом, а не спасать руку или ногу. Зачем вам рука или нога без туловища и головы?

ПВО (трасти) по первоначальному замыслу нужен для быстрого и эффективного перехвата управления в случае наступления ситуации, предусмотренной Chapter 11. Больше ни для чего он не нужен. Зачем городить очередной карго-культ?

================
И вот ещё прекрасное про ОСВО:

По мнению регулятора, основной проблемой общих собраний владельцев облигаций являются требования квалифицированного большинства в 75–90% голосов от всех владельцев облигаций, которые делают принятие решений крайне затруднительным. «При высокой диверсификации займов и участии тысяч розничных инвесторов обеспечить такую явку практически невозможно. В голосованиях могут участвовать аффилированные с эмитентом лица, что создает конфликт интересов»,— подчеркнули в ЦБ

А когда в 2015 году принимали норму чем думали?
И почему для осознания и констатации этого очевидного факта понадобилось 10 лет, при наличии историй той же Финавиа (2019 год), Обуви России (2020 год) и пр. Да и свежий Гарант-Инвест собственно в ту же копилку (видимо на нём она и переполнилась)

Я лично Х5 не добавлял, но в целом с коллегами из Синары согласен - сейчас время набрать долгосрочную позицию - падать устали, расти пока не на чем, но "избушки" обязательно что-нибудь придумают.
Сегодня с утра сошлись на этом с Ярославом Кабаковым (утренний консенсус - один из наиболее тяжелых, но мы справились)

Кстати и доллар отскочил выше 80))

#артбизнес
Интересный материал про оценку произведений искусства методом "остаточной дисперсии" на примере русских художников

... пару лет назад Дэвид Мэй и Майкл Мозес неожиданно заметили интересную особенность в поведении предметов искусства на аукционах, чего не отмечали ранее (вполне вероятно, «прозрение» было связано с тем, что у экономистов закончились деньги от продажи результатов предыдущей научной работы Sotheby’s в 2014 году). Особенность была следующей: некоторые предметы искусства уходили с молотка с достаточной серьезной «амплитудой» — разбросом стоимости как в бóльшую, так и в меньшую стороны. Сама по себе ценовая волатильность никого на арт-рынке удивить не могла — однако зоркие американцы обнаружили, что наибольшие отклонения от ожидаемых результатов показывали произведения особо известных, признанных рынком авторов. Да вот беда: не всех известных, а лишь некоторых из великих!

Мастрид, как говорится.