По-моему мир сошел с ума…

Рост безработицы теперь воспринимается как хорошая новость. Ура! Безработица растет! ФРС теперь не будет повышать ставку! Закупаем акции!

Это конечно здорово, но рост безработицы означает то, что упадет спрос, а значит показатели компаний будут снижаться.

Абсурд еще и в том, что с ходом времени расходы компаний на обслуживание долга будут продолжать расти, поскольку старые кредиты будут и дальше рефинансироваться по текущим высоким ставкам, а значит прибыль компаний будет под давлением. Ведь ФРС ставку снижать без серьезного повода не собирается.

Ну да, отличный повод акций прикупить.

@moi_misli_vslukh

За грибами может толпой и не ходят, а вот из бондов именно что толпой убегают.
Проблема в том, что рынок бондов по объему хоть в России хоть в мире больше всех остальных рынков вместе взятых. Поэтому если оттуда засобиралось хотя бы 10% все остальные рынки гарантировано идут пузырями какое-то время.

#паноптикум

Нас никто не просил, но мы сделали. Все ВДО мы разделили на три группы:
- BBB
- BB
- B и без рейтинга

Мы планируем отказаться от деления на большие и маленькие облигации. Теперь все облигации с рейтингом BBB+ и ниже мы будем считать ВДО, то есть высокодоходными.

Проникновение рейтингов стало настолько высоким, что уже можно использовать их для оценки всего рынка ВДО. Да, многие нам возразят, что рейтинги не идеальны, но другой линейки для измерения риска у нас нет.

Всего в нашей таблице 321 выпуск суммарным номиналом 210 млрд руб. Сделать оценку рисков по всем выпускам вручную не под силам уже не только частному инвестору, но даже крупному инвестиционному банку.

Сейчас рынок ВДО переходит из формата stock picking, когда каждый выпуск нужно было анализировать вручную, так как не было рейтинга и большого выбора бумаг для диверсификации, в формат работы с большими числами.

Диверсификация - залог выживания на рынке ВДО. Математически выверенное соотношение риска и доходности принесёт прибыль и защиту.

Пользуйтесь.

Если у эмитента есть два рейтинга, то для классификации принимается самый низких из них. Коммерческие облигации в выборку не входят, так как без рыночной котировки нельзя рассчитать текущую доходность.

Пост информационный. Редакция канала не несет ответственности за результаты инвестиций в данные ценные бумаги

#угар_киберпанка
Аллегория, заставляющая задуматься инвесторов в золото. Да по большому счету и в крипту, и в акции, и вообще везде.
Не зря старина Баффет копит кэш и проводит обратный выкуп. в тех объемах, которые ещё пролезают в "окно возможностей"

Новояз. Похоже пошла новая тема: фискальное доминирование. Хотя я бы назвал это бюджетная беспомощность: сократить расходы нельзя, доходы взять неоткуда, остаётся только спасать родину эмиссией и выкупом долгов.
Но как обычно пиар нашёл дырочку и вставил в дискурс нечто загадочно-бессмысленое.

А правда какие акции были в 1997 году? Газпром по 5 рублей (после деноминации), и Лукойл по 20 долларов? и были ли пузыри? Я чего-то уже и забыл.
Или это они там с ГКО перепутали?

Кратко об итогах октября.
Уже вполне очевидно, что доходность ОФЗ не пошла за ключевой ставкой: выше 13% доходность не уходит. Что в принципе хорошо, ЦБ пора все таки осквернить себя прахом земным и посмотреть что творится на рынке, не говоря уже о реальном секторе.
Правда это убивает вековую мечту ВДО-интеллигенции о положительных реальных ставках: 16% в инвестгрейде и даже 20% в ВДО нормой пока не стало, что не позволяет отыграть реальную инфляцию.
В акциях тоже по большей части всё невнятно. Единственно, кто не подвел в октябре - это шорт сишки - 25%+ за месяц даже при в меру бестолковых закрытиях/открытиях он дал.

#ipo
Не менее очевидно, что Хендерсон в "ростовой рост" идти отказывается, причём по некоторым косвенным признакам можно предположить что укатали его главным образом профучастники-андерайтеры, частично или полностью распродав свою позицию в первые дни. Зачем это было делать при переподписке (можно было себе ничего не брать) сказать трудно, но собственно это и не столь важно. Специфика большого IPO. В любом случае продолжаем наблюдения.
Ценник в моменте угомонился 653-655 руб.,что на ~ 3% ниже цены IPO. В общем новости микромира.

хедж-фонды увеличили шорты в госбондах США до нового рекорда — BBG
——————-
управляющие наоборот - продолжают наращивать лонги

Битва двух якодзун. Одни ставят на Bear steepening, другие на Bull flattering. Первое - когда кривая доходности становится адекватной (доходности по длинным облигациям выше, чем по коротким) из-за того, что растут доходности по длинным бумагам. Второе - когда падает доходность по ближним.

То есть, хедж-фонды верят в higher for longer и отложенную рецессию, а управляющие - в то, что рецессия придет скоро, все ломанутся "защищаться" в трежеря и ФРС снизит ставку.

А на чьей стороне вы?👇

@moi_misli_vslukh

Дисконтные ещё у Пересвета есть. А выпуск С01 - эта облигация к тому же и конвертируемая. Так что к моменту погашения, который намечен на февраль 2032 года, вообще неизвестно с чем ты окажешься: акцией, облигацией или дыркой от бублика. Я, естественно, мимо такого пройти не смог и купил. Правда не на ИИС, но это уже детали. Если что оформим льготу на долгосрочное владение, при условии, что она (льгота) к тому моменту ещё будет существовать)

#гнетущее_ДКП
По моему, то что подмечают коллеги - это как раз свидетельство, что без команды печатать деньги Японии нельзя. И вообще ничего нельзя делать без визы ФРС. Так то все бы уже давно напечатали и выкупили облигаций, но начальство не велит.
Собственно, если присмотреться, то окажется политика нашего ЦБ ровно такая же, хотя казалось бы, мы же изолированы и вообще "страна-изгой". Видимо не до конца изгой)

Отличный американский анекдот прислали подписчики: у президента США сто советников, один из них знает точно, как спасти экономику, но никто точно не знает, какой именно из ста 😁

#гнетущее_ДКП
Минфин перестал как не в себя занимать, предложение снизилось, спрос остался, цены выросли. Вроде бы стандартная рыночная сиутуация
"Казалось бы, причём тут Лужков" (с) то есть ЦБ.
Или стояла задача похвалить ЦБ все равно по какому поводу?

​​#анонс
Знаете, где соберутся все представители финансового рынка 7-8 декабря?

Ну конечно же на ХХI Российском облигационном конгрессе в Санкт Петербурге!

Рады поделиться, что своё участие в качестве спикеров уже подтвердили:

📍Михаил Автухов, заместитель председателя правления – руководитель CIB, Совкомбанк
📍Денис Шулаков, первый вице-президент, глава блока рынков капитала, Газпромбанк
📍Глеб Шевеленков, директор департамента долгового рынка, Московская Биржа
📍Марина Чекурова, генеральный директор, Эксперт РА
📍Константин Вышковский, заместитель председателя, ВЭБ.РФ

Следить за обновлениями программы можно на странице конгресса.

Что еще подготовили организаторы? Конечно же неформальную программу!

🎷«Костя уехал, квартира осталась» 6 декабря
Традиционная Pre-Party для участников с фуршетом, выступлением кавер-группы и идеальной атмосферой для знакомства и встреч старых друзей.

🎭«Тайное сообщество Cbonds» 7 декабря
Атмосфера полумрака, тайны, загадки, ритуалы, законы рынка и прописные истины - все это о тайном обществе. В первые Вы попадаете в общество или являетесь частью сообщества уже давно - не важно! Надевайте маску и присоединяйтесь!

✈️«Cbonds Night Flight» 8 декабря
Самое время отправится в Латинскую Америку! Cbonds бизнес-джет организует для Вас комфортный перелет с инструктажем, прекрасными стюардессами и профессиональным экипажем. Яркий карнавал и праздник с шоу будет ждать Вас. Спасибо что выбираете Cbonds!

....и это еще не все...

Еще не зарегистрировались? Тогда самое время это сделать!

До встречи в Санкт-Петербурге 7-8 декабря!

#валютная_правда
Греф сказал что фундаментально курс доллара должен быть 85-90 рублей.
Исходя из того, что Сбер всегда промахивается с курсом, он будет либо 90-95, либо 75-80.
Пока топчемся на взятом "валу Орешкина". Но я все таки склоняюсь к среднему в 75, с походом на 59 (а то надо же красиво шорт сишки закрыть)

#партизанская_макроаналитика
Если уж говорить о рецессии, то она конечно нужна США не сама по себе, а как нависшая угроза, прежде всего для давления на Европу. Собственно, мы это видим и по всплывающей аналитике: у Германии вообще все плохо, а, например, у PIIGS отчего то и нет, вернее может и плохо, но про это не особо говорят.
Англичане в свою очередь с удовольствием публикуют новости о том, что на самом деле все плохо в США: инвесторы убегают гипс снимают. В общем идет тихая перебранка на фоне скатывания в стагфляционный штопор. Рецессию отхватят понятное дело все, но идет борьба за то, кто окажется там последним и ещё кто у кого больше отожмёт по дороге.

Венчур оживает? Очевидно да. Однако, насчет снижения ставок ... ммм ... есть некоторые сомнения.
Собственно, по аналогии с ВДО: когда инвестор понимает, что не отыгрывает инфляцию, он в ряде случаев может попытаться принять на себя больший риск. Тем более что рынок облигаций ломается и перестает восприниматься как безрисковый. Ну и рост в 11% это не 110%. Нужны иксы короче, то есть я хотел сказать подтверждение тенденции)

Андрей Верников решительно настроен ловить ножи в СПБ бирже. Даже не знаю: вроде все логично, но что то боязно. Просто "СПб бирже" надо искать свое место на финансовом рынке заново, а это в нынешних условиях непросто. Но наверное на небольшой объем и по 80 вполне интересно. Если туда цена дойдет конечно.