Существенная разница между Россией и Украиной прямо сейчас состоит в том, что Украина нажимает на уязвимые места России, а Россия на уязвимые места Украины не нажимает.
Тарасы Гестапенки атакуют наши мосты, наши корабли, наши заводы, наших людей. А нам нужны мосты, нужны корабли и заводы, и уж тем более нужны люди.
А что делает Россия?
Россия воздействует (обобщенно формулируя) на украинских солдат.
Но Украине наплевать на своих солдат. Часть из них вообще русские, то есть чужие для нее, и даже те, кто свои - те все равно холопы при панах, их задача - умирать, для того и тотальная мобилизация с полным пренебрежением к масштабу жертв.
Россия воздействует на украинское оружие.
Но Украина воюет, исходя из идеи, что ей привезут новое оружие, а потом еще и еще. Вы же на Западе, мол, подписались, что вы отныне и навсегда за нашу свободу и демократию, против русских гитлеров, так платить же вам не переплатить.
Россия воздействует на украинскую инфраструктуру, на все эти порты и заводы.
Но Украине не нужна больше никакая инфраструктура. Конечно, удобнее возить зерно из Одессы, а танки ремонтировать в Харькове, но если это не выйдет - что ж, значит, танки отремонтируют в Польше, а зерном займется Румыния или кто там еще поблизости. Уже неважно.
Это Россия хочет продолжать жить на собственной земле и заниматься собственной экономикой - плохо ли, хорошо ли, правильно, неправильно, но хочет.
Украина же хочет просто переехать на Запад, оставив на своей территории одну линию фронта и обслуживающий ее персонал, - потому что это и есть та единственно возможная миссия, во имя которой ей разрешают этот переезд.
Им больше ничего не нужно там, где они жили.
Им ничто не дорого, кроме права на почетную релокацию, именно поэтому они с такой легкостью отказываются от любых компромиссов, ровно как та мнимая мать у царя Соломона с чужим младенцем.
Это не их земля. Их земля в Торонто, а тут всего лишь тяжелая кровавая работа, чтобы заслужить себе Торонто - или Лондон, это для тех, кто летит высоко.
И вот этот переезд в Лондон - и есть то уникальное уязвимое место, на которое могла бы воздействовать Россия.
Россия - если иметь целью своей победить - должна доказать верхней тысяче украинских начальников, что Лондона не будет. Что они не доедут.
Что у них не получится сжечь бывшую свою страну, используя вечный миф о "противостоянии северным варварам" - и торжественно въехать в новую жизнь.
И тогда, примерно на второй сотне начальников, вдруг окажется, что компромисс очень даже возможен. Что можно придумать целое море способов пойти навстречу России.
Миллион солдат, десятки городов, заводов, портов, сотни военных баз и складов - ни один пункт из этого списка не убедит Украину, а вот начальники - они важные, они штучные, они и закончиться могут. Это не рядовые несчастные людишки, пойманные на улице и похоронные в запорожской степи, чтобы показать газете Daily Telegraph героический контрнаступ.
Но Россия добрая, Россия кот Леопольд.
Россия ищет свою победу под фонарем, а не там, где она спрятана, а именно в киевских кабинетах мошенников и террористов.
У нас очень много есть всего того, что нам жалко терять.
А им терять нечего. Кроме самих себя, драгоценных.

В ожидании 100 руб/$…

Что происходит на валютном рынке? Почему так? И что будет дальше?

Попробую на пальцах прояснить происходящее.

В нашей экономке и денежной системе сейчас одновременно происходят два очень важный процесса: на лицо стремительный рост денежной массы (агрегат М2) при одновременном значительном уменьшении притока валюты.

За последние 12 мес рублевая денежная масса (наличные и остатки на счетах в банках) увеличились на рекордные 25%, в абсолюте на 20 трл руб. Год назад денежная масса прибавила за предыдущие 12 мем - 10 трл.

Итого за 2 года в системе прибавилось свежих 30 трл руб., при начальной базе в 60 трл, т.е. за 2 года рост на - 50%!

Даже при обычной ситуации, это не могло бы не отразиться на курс рубля, а если иметь ввиду «военную» обстановку в связи с арестом на Западе 300 млрд золото-валютных резервов нашего ЦБ, то понятно, что ситуация должна была усугубиться.

Валюты, сколько бы её не зарабатывали наши экспортёры, уже просто не хватает на такую быстро растущую денежную массу.

Что лучше для экономики - быстрый рост денежной массы или стабильный курс рубля?

Это не философский абстрактный вопрос, а ключевой вопрос текущей повестки дня.

Рост денежной массы - ключевой фактор роста ВВП и вообще роста доходов в стране.
Если мы хотим роста - денежная масса долга расти!

Хорошо, конечно, иметь одновременно и быстро растущую денежную массу и стабильный курс национальной валюты.

Но такого уже не будет!

При текущей цифре суммарной денежной массы (М2) в 90 трл и его росте на 25% в год - невозможно ежегодно обеспечивать такой же темп роста ЗВР (золото-валютных резервов).

А значит - курс рубля будет и дальше падать.

(Продолжение следует).

Небольшой ликбез про нашу денежную массу.

Чтобы понять суть момента нужно начать с нуля, а точнее с 1991-го года, когда развалился СССР начала с нуля формироваться наша (российская) банковская система с Центральным Банком во главе и системой коммерческих банков.

В тот момент, на развале старой советской финансовой системы, по сути, одновременно стали существовать две параллельные системы.

В одной жили все старые советские предприятия с их совокупностью взаимных долгов и взаимных требований, причем громадных. Эти взаимные долги были тогда выражены в старых, еще советских рублях, которые невозможно было сконвертировать в валюту. Просто это были взаимные долги между предприятиями.

И параллельно стала формироваться новая система коммерческих банков, с новыми рублями, которые по Указу Ельцина уже можно было свободно конвертировать в валюту.

И вот, именно эти деньги, которые возникали на счетах предприятий в новых коммерческих банках и новые наличные российские (не советские) наличные рубли и стали формировать новую ДЕНЕЖНУЮ МАССУ новой России.

На 1.01.93 их совокупно было 6.5 млрд рублей. На всю Россию.

Именно тогда Россия жила в двух параллельных реальностях.

Предприятия жили во взаимных долгах и «зачетах», а новая банковская начиная с нуля формировала новую свежую денежную массу. Взаимные долги предприятий были колоссальны, а остатки на счетах в банках – мизерные.

Новых денег не хватало. Эпоха 90-х – была эпоха «зачетов», но постепенно и росла денежная масса в банках, причем росла на сотни процентов в год, т.к. начинала расти с нуля.
В те годы, по рекомендациям МВФ, Чубайс ввел так называемые «валютный корридор», т.е. не позволял курсу рубля сильно падать, тогда считалось, что именно такая политика приведет к внешним инвестициям и в страну пойдет валюта от инвесторов. Она приходила, но не быстро, а взаимные долги предприятий так взаимно и не гасились, и система все еще существовала в двух параллельных реальностях.

Конец этому пришел с дефолтом, в августе 1998-го, когда система уже не выдержала, и курс рубля отпустили в свободное плавание, и рубль рухнул с 6 руб/$ до 24 руб/$, т.е. в 4 раза.

С этого момента взаимные долги предприятий, соответственно сдулись в 4 раза ( в валютном эквиваленте), а кроме того к тому моменту многие старые советские предприятия вообще умерли, закрылись и финансовая система наконец-то зажила ОДНОЙ жизнью, а не двумя. С начала нулевых, по сути, стала жить полноценной жизнью, без старых советских долгов, новая денежная система России.

К тому моменту (началу нулевых) совокупная денежная масса (М2) России достигла цифры – 1 трл руб.

Далее начался приток валюты от экспортеров (в основном старых мощных советских предприятий, ориентированных на экспорт). В те годы (нулевых) приток валюты в страну от экспортеров и от западных банков превышал скорость роста денежной массы. Денежная масса росла на десятки процентов (на 30-40%) в год, но валюты приходило еще больше. Именно приток валюты и формировал тот рост денежной массы, и даже валюты приходило со значительным избытком, над ростом денежной массы и начался переток избытков зарубеж.

Те годы и вошли в наше историю, как пухлые нулевые. Но это было тогда, когда вся денежная масса России равнялась 1-12 трл руб. Нулевые мы начали с 1 трл рублей, а к мировому кризису 2008-го наша денежная масса достигла цифры – 12 трл руб.

С началом мирового кризиса (2008-го) начался новый этап.
Прекратился поток безудержных иностранных инвестиций и кредитов в России и пришлось взяться за укрепление собственных банков, в частности госбанков и налаживание бюджетной системы.
С тех лет, рост денежной массы в стране уже перестал формироваться за счет экспортеров и притока иностранных кредитов или инвестиций, но уже и за счета крупных кредитов наших банков и крупных бюджетных расходов. И, странное дело, рост М2 не остановился, а продолжил рост, причем уже с подросшей базы и к 2014-му году, новому кризисному году нашей системы денежная масса достигла цифры – 30 трл руб.

С этого (2014-го) года Запад начал вводить всевозможные санкции против России, ее экспортеров, частных лиц, останавливая приток внешней валюты, но рост денежной массы, который уже во многом опирался на внутренний банковский мультипликатор, продолжил рост.

К началу 2022-го года М2 достигла цифры – 60 трл рублей, удвоившись с 2014-го.

А с начала СВО, когда на Россию обрушили всевозможные зубодробительные санкции, заморозили 300 млрд $ наших звр, Россия вынуждена была сильно ускорить траты бюджета, и запустился маховик банковских кредитов. Теперь именно эти два канала – основные в обеспечении роста денежной массы.
И за последние два года М2 выросла с цифры 60 трл до почти 90 трл рублей.

Еще раз, давайте напомним себе.

В начале нулевых у нас на всех был 1 трл руб.

В конце пухлых нулевых – 12 трл.

В 2014-м – 30 трл.

А сейчас – 90 трл рублей.

Вот такой, колоссальный рост.
Очевидно, приток валюты от наших валютных экспортеров не мог, и не может расти такими темпами.

И потому – курс рубля будет падать.

(Продолжение следует).

В чем проблема сейчас нашего рубля?

Как ни парадоксально будет это звучать, но основная проблема в том, что он стал сильным.

За десятилетия формирования новой постсоветской финансовой системы, наш «рубль» наконец-то формируется в основном за счет внутренних источников роста, а не за счет внешних поступлений валютной выручки.

Все годы с начала 90-х, все нулевые – главным источником роста денежной массы была валютная выручка экспортеров. Валюта оседала в звр (золотовалютных резервах), и ЦБ печатал под эту валюту свежие рубли. Они во многом и обеспечивали тогда основной рост денежной массы.

В той парадигме, главную роль и скрипку играл наш ЦБ. Именно у него накапливались основные валютные активы, на пике ЗВР ЦБ достигал цифра под 500 млрд $, это с лихвой хватало на покрытие денежной базы, остатков на счетах Правительства в ЦБ. У ЦБ даже оставался на балансе огромный излишний «капитал ЦБ».

А вот с 2014-го, с вводом первых антироссийских санкций, и в особенности с 2022-го, когда Запад арестовал 300 млрд звр ЦБ, и вообще ограничил операции ЦБ на внешнем рынке – роль нашего ЦБ сильно упала.

Но, как ни странно, это не остановило рост внутренней денежной массы, а наоборот ее рост ускорился. И теперь основную скрипку, основную роль в нашей финансовой системе играет не ЦБ, а банковская система, т.е. совокупность всех наших коммерческих банков, особенно крупных госбанков.

И сейчас именно «банковская система» является основным источником роста внутренней денежной массы.

Из 87 трл денежной массы (М2), только 17 трл – наличные, за эмиссию которых отвечает своими активами ЦБ. А 70 трл – это безналичные деньги, остатки частных лиц и юр лиц в системе коммерческих банков.

И основной рост последних лет происходит именно тут, внутри банковской системы.

Этому «помогает» и бюджет. Если раньше он был профицитным, и профицит накапливался на счетах ФНБ в ЦБ, то теперь наоборот. Бюджет стал дефицитным, и все доходы бюджета (собранные налоги), с колес направляются в банки, финансируя расходы бюджета. И более того, Правительство распечатывает ФНБ, который ранее накапливал и вливает деньги со счетов ЦБ внутрь банковской системы.

ЦБ – сдувается, а банковская система – распухает.

Причем, банки работают прибыльно, их капиталы достаточны для покрытия всех резервов и даже растут. Денежная система работает четко и прибыльно.
ЦБ не врет, когда словами своих руководителей говорит, что финансовой стабильности банков ничего не угрожает и падение курса рубля на это не влияет.

Рубль крепнет, а рублевая система растет. Это – безусловное благо для экономики и промышленного роста. Чем больше рублей в системе, чем эффективнее работает банковская система и ее мультипликатор роста – тем лучше.
Но, это и приводит сейчас к «курсовой проблеме» рубля.
Приток валютной выручки наших экспортеров не поспевает за ростом внутренней экономики и внутренней рублевой массы.

В этом и парадокс. Рубль падает, потому что он крепнет.

Странную фразу высказал Орешкин о снижении курса рубля.
Помощник президента и бывший глава Минэкономразвития Максим Орешкин считает основной причиной ослабления рубля и ускорения инфляции мягкую денежно-кредитную политику.

«Центральный банк обладает всеми необходимыми инструментами, чтобы нормализовать ситуацию уже в ближайшее время и обеспечить снижение темпов кредитования до устойчивых уровней», — сказал Орешкин.

Орешкин прав, что увидел главной причиной падения курса рубля – активность банковской системы по увеличению объемов выдаваемых кредитов, что ведет к ускоренному росту денежной массы в стране.

Но Орешкин делает из этого странный вывод – «нужно обеспечить снижение темпов кредитования».

Т.е. Орешкин за снижение темпов роста российской экономики? За торможение экономики? Лишь бы курс рубля к доллару был сильнее?

Чувствуется, что наши экономические власти в замешательстве…

Что такое «крепкий рубль»?

Начиная с 90-х и нулевых принято было считать, что это - его курс к доллару.

И во многом это было верно, после развала старой советской финансовой системы, где рубль не был конвертируемым.

Именно возможность поменять рубли на доллары и стали мы воспринимать как его - «крепость».

Первые постсоветские десятилетия, 90-е и особенно нулевые, ушли на формирование новой денежной массы, которая обслуживала бы экономику и была при этом одновременно полностью конвертируема в доллар.

Но годы шли…

Экономика и вместе с ней денежная масса росла. Сегодня совокупная денежная массы России уже огромна.

Именно эта масса денег, их рост, оборот, их способность развивать экономику через кредиты или бюджетные инвестиции и означает сегодня - «крепкий рубль».

Если объемы выдаваемых ипотечных кредитов обеспечили сегодня исторический рекорд по вводу жилья в стране, это и есть - «крепкий рубль».

Если за последние годы не обанкротилось ни одного банка, ни одного брокера, ни одного пенсионного фонда или страховщика, это и означает - «крепкий рубль».

Если бюджет может за год на десятки процентов увеличить свои расходы на социалку, оборону, дорожное строительство, это и есть - «крепкий рубль».

Если в разы увеличилась доступность всех видов кредитов, от потребительских и ипотечных для населения, до длинных инвестиционных и инфраструктурных для предприятий, это и есть - «крепкий рубль».

Может кому-то и не нравятся новый нолик в обменнике, но это не меняет суть происходящего.

Рост экономики - важнее циферок в обменнике и уже не зависит от курса доллара к рублю.

К сожалению, наш ЦБ пока так и не понял, что происходит?...

«Грозно» подняв ставку сразу на 3.5 процентных пункта с 8.5% до 12%, он считает, что способен своими грозными заявлениями повлиять на курс рубля к доллару или на ужесточение денежно-кредитной политики.

Но уже скоро все мы увидим, что это… ни на что не повлияло.

Ранее (в 2022-2023) ЦБ уже не однократно как-то менял ставку. То поднимал до 20%, потом опускал до 17, 14, 11. 7.5%. Но курс рубля вел себя каким-то абсолютно независимым от ставки ЦБ образом.
То он укрепился до 50 руб/$, то потом поднялся почти 100 руб.

Аналогичная ситуация и с влиянием ставки ЦБ на внутренний денежный рынок и вообще денежно-кредитную политику.

Действительно, скажем в драматическом 2022-м, когда ставка ЦБ поднималась аж до 20%, почему-то депозитные ставки Сбера весь год болтались в диапазон 4-6% годовых, лишь на короткое время был скачок ставок по депозитам.
Последний раунд «ужесточения» ставки с 7.5 до 8.5% тоже никак не повлиял на ставки привлечения банками денег у населения. В разговорах с сотрудниками Сбера или других крупных банков, все в один голос говорят – на рынке денег много и банкам просто не выгодно поднимать ставку по депозитам.
Народ и так несет к ним деньги, даже без подъема ставки по депозитам.

Сейчас, когда ЦБ так резко поднял свою учетную ставку с 8.5 до 12%, вы думаете Сбер решит поднять ставку по депозитам? Я даже не буду звонить менеджерам их вип-отделения, где я обслуживаюсь.

Уверен, Сбер оставит ставки по депозитам на прежнем уровне.

Наша денежная система настолько выросла, настолько окрепла и насытилась деньгами, что уже своей, абсолютно независимой от «грозных» указаний ЦБ. Почему так случилось?

Раньше, с середины нулевых, вплоть до 2022, у нашего ЦБ было три мощных рычага управления денежной системой в стране.
1. Огромные (по отношению к величине общей денежной массы) золото-валютные резервы. Валютные интервенции, которые мог всегда легко мог позволить себе ЦБ, предоставлял ему абсолютную власть на валютном рынке. По сути он мог тогда «рыночно» назначить любой нужный ему курс, проведя точечные интервенции.
2. Процентная ставка. Когда общая денежная масса в стране была еще не так велика, а предоставление ликвидности со стороны ЦБ крупным банкам – имело определяющую роль на денежном рынке, учетная ставка ЦБ по сути и определяла уровень «рыночных» ставок на рынке депозитов и кредитов.
3. Пруденциальный надзор – контроль за соблюдением банков различных нормативов по резервам, достаточности капиталов и т.д.

Сейчас, первые два инструменты у ЦБ по сути, перестали работать. ЦБ потерял на Западу значительную часть звр, да и вообще, ему закрыли на Западе все корр счета. Если кто, и может еще вести реальную конвертацию рублей в доллары, то только банки, да и то не все. А только те, кто не под санкциями.

Денежная масса сильно выросла и тут ведущую роль стало играть Правительство своими бюджетными расходами, накачивая систему деньгами, а не ЦБ.

У ЦБ остался только один инструмент – пруденциальный. Помогать контролировать банки по соответствии капиталов, резервов и т.д, в общем скучная рутинная контрольная работа.

Влиять «грозным» поднятием своей учетной ставки на экономику у него уже не получится

Может оно и к лучшему…

Может ли помочь «обязательная продажа валютной выручки» курсу рубля? Сомневаюсь…

В чем сейчас ключевая проблема валютного рынка, а еще конкретнее… рынка рубль/доллар?

В том, что - из него исключен Центральный Банк, как игрок.
Полностью исключен.

У ЦБ заблокированы 300 млрд $ ЗВР и вообще заблокированы долларовые и евровые корреспондентские счета в западных банках. Они не работают для ЦБ. А значит, ЦБ не может выходить на рынок с покупкой или продажей валюты.

И потому, от крупных экспортёров и госбанков, их обслуживающих, возникает резонный вопрос - а кому мы будем продавать свою валютную выручку в конкретный момент?

Кому? Какому такому игроку? Не условному же «рынку»?

Ладно бы на разнице курсов зарабатывал сам ЦБ, это было бы, хотя бы, понятно и оправдано.

Но, если условному Газпрому нужно сегодня продать кучу пришедших долларов? Он ведь, такой продажей точно обрушит курс доллара. А через месяц, когда ему ему же придется покупать валюту, чтобы вернуть свой валютный кредит или оборудование по импорту, он выйдет на рынок с громадной покупкой валюты. И доллар взлетит!

Кто на этом заработает? Очевидно - спекулянт, который ещё и найдет способ вывести эту прибыль зарубеж.

ЦБ, как демпфер, как важнейших актор устранен с валютного рынка И именно в этом основная проблема.

Поэтому - «валютный контроль» не поможет. Bloomberg и прочие сми могут это обсуждать, но в реальности ЦБ не в силах ввести валютный контроль, в котором сам он толком участвовать не сможет.

И завтра рынок все это поймёт. Курс рубля будет падать.

Из финансовых новостей, главное – резкое изменение структурного дефицита ликвидности банковской системы.

Вчера, 15 августа, наша банковская система из структурного профицита в 700 млрд руб, резко шагнула к дефициту в сумме 7 трл руб.

Банки, зачем-то, одномоментно заняли у ЦБ огромную сумму в 8 трл руб. Нужно сказать, что это огромная сумма для структурного дефицита/профицита ликвидности.

Последние пять лет наша банковская система была в профиците к ЦБ, и сумма колебалась в диапазоне 1-2 трл.
И тут, в один день скакнула сразу на сумму 8 трл.

Структурный дефицит ликвидности, когда банки занимают ликвидность у ЦБ, а не наоборот размещают у него излишки, бывал у нас и раньше. Пять лет с 2012 по 2017-го, мы жили как раз в структурном дефиците, с пиком дефицита в 6 трл, в 2015-м.

И тут в один день банковская система заняла сразу максимальную в истории сумму – 8 трл.

Что это такое, однодневный всплеск, который будет загашен какими-то операциями с федеральным казначейством или переход в другую реальность – переход к перманентному структурному дефициту – пока не ясно.

В общем, наблюдаем…

Разобрался в цифрах.

Вчера банки одномоментно заняли у ЦБ огромную сумму 8 трл, создав структурный дефицит. Но в тот же день, вчера, их и держали на своих к/с в ЦБ. Там сумма скакнула с 3 до 11 трл.

В общем, банки просто усреднялись по ставке.

Сегодня все деньги уже возвращены в ЦБ.
Это был однодневый всплеск.

Плывем дальше…)

И всё-таки Сбер пошёл на повышение ставок по вкладам.

Скажем, по тому типу вклада, что у меня еще вчера была ставка 6.2%, теперь стала 8.25%.

ЦБ и крупные банки пошли на охлаждение экономики, на торможение роста денежной массы.

Будут стараться снизить скорость выдачи кредитов, а следовательно и восстановление экономики.

Лично мне, как и другим держателям депозитов в банках, это, конечно, на руку.

Но для экономики и всех остальных… так себе…

Постановлением Верховной Рады Украины запрещены любые переговоры с Россией, предусматривающие территориальные уступки в пользу России.

Дословно текст их ( украинской Рады) Постановления гласит:

“Все вооружённые формирования РФ должны освободить всю без исключения территорию Украины.... "

Ну что ж… будем «освобождать» ВСЮ.

На могиле Пригожина в Петербурге стихи Бродского.

“Мать говорит Христу:
- Ты мой сын или мой
Бог? Ты прибит к кресту.
Как я пойду домой?

Как ступлю на порог,
не поняв, не решив:
ты мой сын или Бог?
То есть мертв или жив?

Он говорит в ответ:
- Мертвый или живой,
разницы, жено, нет.
Сын или Бог, я твой”.

Мне пишет читательница: «Хочется это стихотворение посвятить Евгению Викторовичу Пригожину, Дмитрию Уткину и всем нашим ушедшим героям». Да, и правда, очень трогательное.

Привожу также текст. «Хулиган». Стихотворение-посвящение Валентина Гафта

«Мамаша, успокойтесь, он не хулиган.
Он не пристанет к Вам на полустанке.
В войну (Малахов помните курган?)
С гранатами такие шли под танки.

Такие строили дороги и мосты,
Каналы рыли, шахты и траншеи.
Всегда в грязи, но души их чисты.
Навеки жилы напряглись на шее.

Что за манера - сразу за наган?!
Что за привычка - сразу на колени?!
Ушел из жизни Маяковский-хулиган,
Ушел из жизни хулиган Есенин.

Чтоб мы не унижались за гроши,
Чтоб мы не жили, мать, по-идиотски,
Ушел из жизни хулиган Шукшин,
Ушел из жизни хулиган Высоцкий.

Мы живы, а они ушли Туда,
Взяв на себя все боли наши, раны.
Горит на небе новая звезда -
Ее зажгли, конечно, хулиганы».

По поводу новых таможенных ограничений с Европой…

Так сложилось, что последний раз я выезжал зарубеж аж… в 2020-м.

Потом пришел ковид и война.

А теперь и вообще не хочется.

Ну вот, вообще, нет НИ КАКОГО желания и интереса ехать куда-либо заграницу.
Ни по делам, ни по отдыху.

Может это и возраст, усталость, скука. Но вообще нет желания ехать туда.

И потому, эти странные ограничения, введенные Евросоюзом… ну как-то совсем безразличны.