‼️ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СПРОС: МОЩНОЕ УСКОРЕНИЕ В 4К25 УСИЛИЛО ИНФЛЯЦИОННУЮ КАТАСТРОФУ!

Сбериндекс дал оценки потреб. расходов за декабрь:

• В 4К25 произошло резкое ускорение роста реальных расходов населения: 1.9% qq sa (к пред. кварталу с устранением сезонности) / 4.6% гг

• Это самые высокие темпы роста расходов за 7 кварталов

• Ускорение обеспечили непроды 3.0% qq sa / 6.1% гг и услуги 2.0% qq sa / 4.3% гг

• Из-за мощного ускорения в 4К25 потребление отклонилось вверх от тренда последних лет

• Особенно сильное отклонение вверх от тренда – в услугах и общепите

• За год реальные расходы выросли на 3.1%, что чуть выше тренда (2.9% в год) – это в точности совпало с нашим прогнозом годовой давности

• Наш прогноз на этот год: 2.2%

Потребительский спрос остается перегретым, и неудивительно, что бизнесу легко удалось перенести издержки от НДС в цены: 🔥 с 1 по 12 янв рост ИПЦ: 1.26% 😱 (подробнее об инфляции напишем в пятницу)

‼️ Цифры однозначно говорят о необходимости жесткой ДКП длительное время

FT: Может ли Европа по-прежнему позволить себе щедрые пенсии?

Европа сталкивается с фундаментальной дилеммой: рост расходов на оборону, энергопереход и технологии происходит на фоне всё более тяжёлого пенсионного бремени.

Экономисты предупреждают, что при сохранении текущего уровня пенсионных расходов странам придётся повышать налоги, а в Германии пенсионную систему уже называют "большим слоном в комнате".

Финансовые риски нарастают: во Франции дефицит пенсионной системы с нынешних €1,7 млрд без реформ может вырасти до €15 млрд к 2035 году и до €30 млрд к 2045-му. С 1990-х годов многие страны уже повысили пенсионный возраст с 65 до 67 лет и выше, но даже такие меры всё чаще встречают политическое сопротивление.

Большинство европейских пенсионных систем остаются распределительными и финансируются за счёт текущих взносов и налогов. В Италии пенсии достигают почти 80% среднего заработка при совокупных взносах около 33% дохода, во Франции — 28%, в Германии — 19%, тогда как в США — около 11%.

Демографическое давление усиливается: медианный возраст в Европе достиг 43 лет, а в Италии и Испании рождаемость составляет около 1,2 ребёнка на женщину при необходимых 2,1. К середине 2050-х годов число людей старше 65 лет в этих странах превысит 75 на каждые 100 человек трудоспособного возраста, а Испания, по оценке ОЭСР, может довести пенсионные расходы до 17,3% ВВП, став страной с самой дорогой пенсионной системой.

Ответом стали попытки заставить людей работать дольше, повышать пенсионный возраст и развивать частные накопления. В ЕС средний возраст выхода на пенсию должен вырасти примерно до 67 лет, а Дания планирует довести его до 70 к 2040 году.

Однако более глубокие реформы, такие как переход к фондируемым системам по канадской модели или резкое расширение частных пенсий требуют политического консенсуса, которого сейчас нет.

Поэтому часть экономистов считает, что корень проблемы в слабом экономическом росте: Европа за последние пять лет росла в среднем на 1,5% в год против 2,5% в США, и без ускорения роста устойчивость пенсионных систем будет всё труднее поддерживать.