Perforum macro
2.38K subscribers
8.62K photos
102 videos
8 files
10.9K links
Привет! EMCR стал Perforum, а канал @EMCR_experts превратился в @Perforum_macro.

Канал дополняет ленту Perforum Новости https://perforum.io/news.

Как попасть в нашу ленту https://xn--r1a.website/Perforum_macro/4258

По всем вопросам @pavelpik
Download Telegram
Более слабый рубль мог бы позволить избежать значительного повышения налогов, считает глава РСПП Александр Шохин.

«От ослабления рубля могли бы выиграть не только экспортеры, как иногда пишут, но и бюджет мог бы выиграть, все производители, вся экономика могла бы выиграть, потому что за счет появления такого источника доходов бюджета, как доходы от экспорта, можно было бы и налоги не повышать в том объеме, в котором они повышались», — заявил Шохин.


Он также назвал оптимальные для российского бизнеса значения курса доллара к рублю, ключевой ставки и инфляции на горизонте года. «К концу 2026 года мы хотели бы видеть ключевую ставку в 12%, инфляцию в диапазоне 4–5%, курс [рубля] — 90–95 [за доллар]», — сказал Шохин.

🐚 РБК в Telegram и MAX
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Николай Еремеев #PerforumExclusive

Джи-Групп: Татарстанский тигр на диете из высоких ставок. Разбираем выпуск 002Р-06 🏗💎
Пока рынок живет в ожидании очередного «привета» от ЦБ, девелоперы продолжают строить не только ЖК, но и сложные финансовые пирамиды... ой, простите, стратегии...
Forwarded from MarketTwits
⚠️🇺🇦#украина #геополитика
Зеленский:

Украина ожидает ответа России на план прекращения войны в среду ()

проект плана открывает путь для "потенциальных" демилитаризованных зон - проект плана замораживает боевые действия на нынешних рубежах ()
Forwarded from The Economist
🇨🇳🇺🇸 КИТАЙ ДОКАЗАЛ СВОЮ СИЛУ В 2025 ГОДУ — И ДОНАЛЬД ТРАМП ЭТОМУ СПОСОБСТВОВАЛ. ⨯ [The Economist]
🔴🔴🔴🔴🔴🔴🔴🔴🔴🔴
В 2025 году президент Трамп запустил волну указов, пытался разрушить бюрократию и реформировать торговлю. Однако главный бенефициар оказался Си Цзиньпин. Китай показал, насколько США зависят от его экономики и технологий.

Промышленная мощь Китая:
Более трети мирового производства, 60–80% материалов и компонентов для солнечных панелей, ветряных турбин и электромобилей. Китай лидирует в ИИ, фармацевтике и научных исследованиях.

Ошибки США:
Тарифная война ударила прежде всего по американской экономике, атаки на науку и ограничения для иностранных специалистов тормозят инновации.

Краткосрочные последствия:
Преимущество явно на стороне Китая. Санкции и давление США могут вызвать ответные меры, которые сильнее ударят по союзникам.

Долгосрочные риски для Китая:
Жёсткая политическая система и перепроизводство могут привести к стагнации и дефляции, как в «потерянные десятилетия» Японии.

❗️Америка и её шанс:
Экономика и универсальные ценности США по-прежнему притягивают талант и капитал. Но действия Трампа подрывают международное влияние и способность страны использовать свои преимущества.

🔴🔴🔴🔴🔴🔴🔴🔴🔴🔴
The Economist
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from MarketTwits
❗️🇺🇦#украина #геополитика
ВСЕ ГЛАВНЫЕ ПАРАМЕТРЫ ПОЗИЦИИ РФ ПО УКРАИНСКОМУ УРЕГУЛИРОВАНИЮ ХОРОШО ИЗВЕСТНЫ США

РФ СФОРМУЛИРУЕТ СВОЮ ПОЗИЦИЮ ПО ИТОГАМ ДОКЛАДА ДМИТРИЕВА ПУТИНУ И ПРОДОЛЖИТ КОНТАКТЫ С США В САМОЕ БЛИЖАЙШЕЕ ВРЕМЯ ПО ИМЕЮЩИМСЯ КАНАЛАМ

РФ ПОСЛЕ ПОЕЗДКИ ДМИТРИЕВА В США ИМЕЕТ ВОЗМОЖНОСТЬ СФОРМУЛИРОВАТЬ ПОЗИЦИЮ И ДАЛЬШЕ ПРОДОЛЖИТЬ ПЕРЕГОВОРЫ ПО ИМЕЮЩИМСЯ КАНАЛАМ

В КРЕМЛЕ СЧИТАЮТ НЕЦЕЛЕСООБРАЗНЫМ СООБЩАТЬ В ПРЕССУ, КАКИЕ ДОКУМЕНТЫ ДМИТРИЕВ ПРИВЕЗ ИЗ МАЙАМИ

— КРЕМЛЬ
————————————-

ПЕСКОВ НЕ СТАЛ КОММЕНТИРОВАТЬ СООБЩЕНИЯ СМИ О МИРНОМ ПЛАНЕ КИЕВА ИЗ 20 ПУНКТОВ — ТАСС
Глава РФПИ Кирилл Дмитриев уже доложил обо всех нюансах Владимиру Путину о своей поездке в Майами, сообщил пресс-секретарь президента России Дмитрий Песков.

Он отметил, что в Кремле считают нецелесообразным сообщать в прессу, какие документы Дмитриев привез из Майами. По его словам, Москва сформулирует свою позицию по урегулированию на основе информации от Дмитриева.

При этом, Песков добавил, что Москва в самое ближайшее время продолжит контакты с США по имеющимся каналам.

🐚 РБК в Telegram и MAX
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Юлия Вымятнина #PerforumExclusive

Европейский университет в Санкт-Петербурге продолжает набор на очередной поток программы подготовки к сдаче экзамена на сертификат финансового аналитика. Обучение будет проходить с 16 февраля по 27 июня 2026 года.

Формат занятий: онлайн, три раза в неделю (понедельник, среда, пятница) с 18-30 до 21-30 с доступом к записи занятий и материалам от преподавателей. Всего в рамках программы предусмотрен 141 час контактной работы с преподавателями, финальный тест, имитирующий одну сессию реального экзамена. Записи всех занятий и все материалы доступны не только в течение прохождения программы, но и еще в течение полугода после ее завершения.

Запись на курсы открыта по 9 февраля 2026 года включительно. При единовременной оплате стоимости программы до 26 января 2026 года предоставляется скидка 20%. Дополнительная скидка в 10% на обучение предоставляется членам соцсети Perforum с полностью заполненным профилем (независимо от сроков оплаты).

Примечание: по запросу можем выслать ссылку на запись Дня открытых дверей нашей программы. Все вопросы и уточнения – в чате абитуриентов программы.
Никита Чукаловский #PerforumExclusive

Технический пост по вариации данных по импорту СПГ в Китай

Мы провели сверку данных китайской таможни, которые вчера получили широкое распространение в отраслевых телеграмм-каналах.

В таблице представлены данные китайской таможни (слева) vs. наши данные (по центру) vs данные зарубежного трекера морских потоков (справа), млн тонн в месяц без учёта реэкспорта и перевалок в третьих странах.

Данные китайской таможни, возможно, учитывают поставки СПГ по стране происхождения СПГ даже в случае, если он был перевален в с борта-на-борт в акватории портов и регазификационных терминалах третьих стран без их растаможки в этих странах. Данные группируются по месяцу растаможки.

Наши данные и данные зарубежного треккера напрямую не учитывают перевалку российского СПГ в других странах. В таком случае ставится страна перевалки в качестве страны поставки СПГ.

Исторически российский СПГ переваливался в Бельгии и Франции, однако в рассматриваемые месяца таких поставок в Китай не было. Есть случай перевалки российского СПГ в территориальных водах Малайзии с его дальнейшей поставкой, вероятно, именно в Китай.

#СПГ #Китай #Катар #Австралия #Россия #про @seala_ru
Forwarded from PRO облигации
Аукционы ОФЗ. Год окончен

🧮 Сегодня было размещено ОФЗ на 90 млрд руб. по номиналу (81 млрд в чистых ценах). Годовой план заимствований с учетом вероятной корректировки на объем ОФЗ в юанях, привлеченных сверх заложенного в бюджет предела внешних заимствований, выполнен, по нашим оценкам, на 99,5%

💪 Утром в 8-летнем фиксе ОФЗ-26252 при спросе в 86 млрд руб. его доступный для размещения остаток был выбран почти в полном объеме (продано бумаг на 69 млрд руб. из доступных 70). В том числе почти 5 млрд руб. были «разыграны» на ДРПА. Если не брать конец нулевых - начало десятых, это первый фикс, объем к размещению которого по сути удалось реализовать лишь за 5 аукционов. Минфин отсек заявки по 91,15 (YTM 14,93%, 6 бп премии)

🤷 На последнем аукционе 2025 г. предлагался 12-летний фикс ОФЗ-26250. Объем размещения составил 21 млрд руб. по номиналу, включая 0,3 млрд через ДРПА. Цена отсечения была введена на уровне 87,16 (YTM 14,82%, 7 бп премии)

🎄 С наступающим Новым годом!

#ofz

@pro_bonds
Forwarded from MMI
⛄️‼️ ИНФЛЯЦИЯ: ДЕКАБРЬСКАЯ АНОМАЛИЯ ЗАКОНЧИЛАСЬ… НО ТРИУМФ ДКП ТОЛЬКО НАЧИНАЕТСЯ!)

Последний принт по инфляции в 2025г. С 16 по 22 декабря:

• ИПЦ: 0.20% vs 0.05% и 0.05% в предыдущие недели
• Без томата и огурца: 0.13% vs 0.03% и 0.05%
• В декабре: 0.31%
• С начала года: 5.58%

0.20% за последнюю наблюдаемую неделю – это немного. Так цены росли в 2016-2020гг, когда инфляция была на цели, а в 2023-24гг рост ИПЦ в эту неделю был 0.3%. Ускорение мы НЕ связываем с переносом НДС в цены, ибо процесс сильно неравномерен. Будем считать это просто завершением 3-хнедельной аномалии неведомой природы

С учетом этой аномалии в декабре можем иметь любые цифры. По нашим оценкам, 0.4% за декабрь – это будет порядка 2.3% saar, 0.5% - 3.5% saar, 0.6% - 4.7% saar. В последнем варианте годовая инфляция составит 5.9%, а среднемесячный рост за 4К25 - около 4% saar. 🔥ПОЛНЕЙШИЙ ТРИУМФ ДКП🔥 (с чем мы и поздравляем 🎄🍾⛄️наших читателей))

PS. да, и Вы, конечно, знаете, что удержать этот триумф можно только ЖЁСТКОЙ ДКП)
Николай Еремеев #PerforumExclusive

🎓 Ultimate Education: Учеба — свет, а облигации — …? Разбираем кейс «АЭ Холдинг» (БО-П01). RU000A10C7C2

Пока одни инвесторы ищут спасение в нефтяных вышках, другие присматриваются к тем, кто учит эти вышки проектировать (или хотя бы правильно кодить на Python). На радаре — Ultimate Education (эмитент АО «АЭ Холдинг»), объединяющий Bang Bang Education, MAED, Fashion Factory и другие топовые школы...
Forwarded from MMI
МИРОВОЕ ПРОИЗВОДСТВО СТАЛИ В МИРЕ (WSA): В КИТАЕ ПО-ПРЕЖНЕМУ ВСЕ ПЕЧАЛЬНО

По данным World Steel Association глобальное производство стали в ноябре составило 140.1 млн тонн (-4.6% гг) vs 143.3 млн тонн (-5.9% гг) до этого. 11М25: -2.0% гг

ТОП-3: Китай, двузначные темпы падения сохраняются: -10.9% vs -12.1% гг и -4.6% гг, в Индии тоже двузначные темпы, но плюсовые (10.8% vs 5.9% гг и 13.2%), США плюс сохраняется (6.8% гг vs 9.4% гг и 6.7%).

Германия после нескольких минусов подряд немного ожила (2.8% vs -3.0% гг и -0.6% гг)

В России в сентябре произведено 5.2 млн тонн стали vs 5.3 млн месяцем ранее, и это на -6.6% меньше прошлогоднего показателя vs -6.2% октябре. Бумаги российских металлургов некоторое время назад сумели оттолкнуться от октябрьских минимумов

MMI в Max◽️
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Илья Шумов #PerforumExclusive

ИНТЕРЕСНЫЕ СТАРТАПЫ
Самые необычные стартапы часто находятся на стыке безумной идеи, технологий и социального тренда. Они бросают вызов привычному пониманию бизнеса. Вот несколько категорий и конкретных примеров таких проектов…
«Аэрофлот» выкупит свою штаб-квартиру на Арбате в центре Москвы, площади под которую он арендовал с 2018 года, узнал РБК. Сделка пройдет на рыночных условиях, сообщили в Сбербанке, структура которого выступает продавцом актива. Риэлторы, опрошенные РБК, оценили статусный актив в одном из самых престижных деловых районов столицы в 10,5–18 млрд рублей
​​🧮 Бенчмарки по Европейским SaaS компаниям.

Инвестиционный банк GP Bullhound выпустил отчет по европейским SaaS компаниям. В выборке 100+ компаний, не так уж и много, но в целом картина должна сформироваться.

Там три части:
▫️Бенчмарки по операционным и финансовым показателям.
▫️Бенчмарки по рынкам капитала.
▫️Данные по инвестициям.

1/ Давайте посмотрим по-диагонали на первую часть и напишем тут саммари.
▪️Медианный рост ARR ~25-40%
▪️€183K выручки на сотрудника
▪️LTV/CAC от 3.5х для SME до 6х для enterprise
▪️79% медианная gross margin
▪️57% прибыльны в 2024 году (операционно прибыльны, скорее всего)

Средний ARR на клиента (по целевым клиентским сегментам):
▪️SME: €14K
▪️SME & Enterprise: €24K
▪️Enterprise: €127K

Медианная Net revenue retention (также по сегментам):
▪️SME: 100% (110% в прошлом году)
▪️SME & Enterprise: 105% (112%)
▪️Enterprise: 112% (110% медиана в прошлом году, но топовый квартиль провалился с ~130% до ~120%).

2/ Еще пара наблюдений:
🔹По сравнению с прошлым годом, SaaS компании растут менее однородно – диапазон роста ARR расширился во всех категориях, но особенно для стартапов с €25M-€50M ARR.
🔹Примерно также ведет себя retention.
🔹У публичных бенчмарков EBITDA margin находится в среднем на уровне 27%. Совсем не так, как в США по SaaS.
🔹В самом отчете нет НИЧЕГО ПРО AI. Только один раз упоминается термин. Вот это да!

👉 Качайте полный отчет на 37 страниц по ссылке: https://www.gpbullhound.com/articles/european-saas-report-2025/

@proVenture

#research #saas #benchmarks
1
WSJ: Искусственный интеллект под партийным надзором Китая

Пекин, опасается, что ИИ может подорвать власть Коммунистической партии, поэтому предпринимает жёсткие меры по его контролю, несмотря на признание ИИ ключевым для экономического и военного будущего Китая.

Особую угрозу власти видят в чат-ботах, которые способны генерировать ответы, побуждающие пользователей сомневаться в партийном правлении. Поэтому в ноябре были официально закреплены правила, обязывающие обучать ИИ только на данных, очищенных от политически чувствительного контента, и проходить идеологическую проверку перед запуском.

Весь ИИ-контент должен быть промаркирован и поддаваться отслеживанию. Это позволяет властям быстро выявлять и наказывать распространителей нежелательной информации. За три месяца кампании было удалено 960 тыс. единиц “вредного” ИИ-контента, а сам ИИ включён в Национальный план реагирования на ЧС как потенциальная угроза наряду с эпидемиями и землетрясениями.

При этом власти стараются не перегнуть палку: чрезмерное регулирование может задушить инновации и оставить Китай позади США, где подход к ИИ более либеральный. Тем не менее, Си Цзиньпин публично предупреждал о “беспрецедентных рисках” ИИ, а его соратники сравнивали небезопасный ИИ с движением без тормозов.

Пока Китаю удаётся балансировать. Китайские ИИ-модели показывают высокие результаты в международных рейтингах, включая программирование, хотя и жёстко цензурируют ответы. Большинство американских ИИ-моделей в стране недоступны.

Эксперты отмечают, что китайский регуляторный подход делает чат-боты более безопасными по ряду параметров: с меньшим количеством насилия и порнографии. Однако при запросах на английском такие модели зачастую легче взломать, обходя встроенные фильтры.

Контроль начинается с данных: ИИ-компании обязаны проверять тысячи единиц обучающего контента, и источник допускается только если не менее 96% материалов признаны безопасными. Всего регламентом определён 31 риск, первый из которых - подстрекательство к подрыву государственной власти.

Хотя китайский интернет уже очищен Великим файрволом, но для конкурентоспособности компании используют и зарубежные источники, включая Wikipedia, где затрагиваются табуированные темы, такие как события на площади Тяньаньмэнь.

Разработчики ChatGLM, одной из ведущих китайских моделей, заявляют, что компании иногда решают эту проблему, фильтруя чувствительные ключевые слова и страницы по заранее составленному чёрному списку.

Однако у американских исследователей при загрузке китайских моделей в США значительная часть цензуры исчезла. То есть часть ограничений “вшита” в сами модели, но большая часть цензуры применяется уже после обучения.
Перед публичным релизом компании должны провести своим чат-ботам “политический экзамен”, и они должны отказаться отвечать минимум на 95% чувствительных вопросов, связанных с дестабилизацией власти.

Правила требуют тестирования чат-ботов с помощью 2 тыс. вопросов не реже одного раза в месяц. Подготовка к экзамену настолько сложна, что вокруг неё возник целый рынок агентств, помогающих ИИ-компаниям пройти проверку как при подготовке к экзамену SAT.

Государство может немедленно отключить программы, нарушающие правила. С апреля по июнь власти удалили 3,5 тыс. незаконных ИИ-продуктов.

Дополнительный уровень контроля - обязательная идентификация пользователей по телефону или удостоверению личности, а при попытке создать запрещённый контент данные передаются властям.

После лет осторожности в августе китайское правительство гораздо активнее поддержало ИИ, запустив инициативу “ИИ плюс”, которая предполагает внедрение технологии в 70% ключевых отраслей к 2027 году.

Благодаря Великому файрволу партия знает: если чат-бот сгенерирует угрозу для власти, она вряд ли получит широкое распространениев соцсетях.

🔜https://perforum.io/news/t/ai-and-daily-life
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Экономика на каникулах. Умеет ли она отдыхать?

«Экономика на слух» начинает готовиться к праздникам. О них мы говорим с профессором Европейского университета в Санкт-Петербурге Юлией Вымятниной. Мы любим отдыхать и любим атмосферу праздника. А что в это время происходит с экономикой? С одной стороны, многие праздники были буквально придуманы бизнесом. С другой — экономике вряд ли идет на пользу наше безделье. Или все не так просто и не случайно она до сих пор держится за сезонность доиндустриальной эпохи и праздничные простои, с которыми так боролись капиталисты XIX в.?

Мы говорим и о личных финансах — чем праздники грозят нашим кошелькам. И о том, насколько рационально коллективное веселье и чем оно напоминает поведение приматов. А еще о ритуалах дарения подарков и о том, почему мы им следуем, хотя так часто получаем совсем не то, что хотим.

▶️ Слушать в Telegram

▶️ Слушать на других платформах

#подкастРЭШ
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM