Норвегия отказалась снижать цены на газ для Европы, пишет Коммерсантъ

«Работающие на норвежском континентальном шельфе нефтяные компании ведут деятельность на коммерческой основе»,— сказал министр в интервью газете E24 Nringsliv. По словам министра, правительство Норвегии не будет навязывать бизнесу контракты по цене ниже рыночной. Терье Осланд также напомнил, что Евросоюз отказался от практики долгосрочных контрактов в пользу спотовых еще 20 лет назад.

Норвегия – главный бенефициар выросших в ЕС цен на газ. Доля поставок Норвегии на европейский рынок сейчас куда выше, чем у России, уже в июле она была крупнейшим поставщиком в ЕС, а сейчас так и подавно, российская доля рынка сократилась кратно. Ну и кто в итоге выиграл?

@NewGosplan

https://www.kommersant.ru/doc/5526933

Дерегулирование и ЦБ

Как стало известно “Ъ”, Национальный совет финансового рынка (НСФР) и Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР) направили в Банк России свои предложения по доработке документа «Финансовый рынок: новые задачи в современных условиях».
…
И НАУФОР, и НСФР раскритиковали предложение ЦБ создать фонд поддержки сектора, который будет формироваться из средств самих финансовых организаций.

По словам главы НСФР Андрея Емелина, внедрение инициативы может создать риски перераспределения потерь от крупных игроков, попавших под санкции, в сторону небольших по капиталу участников финансового рынка без государственного участия. По замыслу ЦБ, фонд должен помогать только банкам, пострадавшим от форс-мажорных обстоятельств, но на практике будет крайне сложно разграничить такие убытки и убытки от применения рисковых бизнес-моделей, поясняет господин Емелин. «Поддержка финансовым организациям, попавшим под санкции, должна предоставляться исключительно ЦБ и правительством РФ»,— говорится в письме НСФР. Сходной позиции придерживаются и в НАУФОР.

Сложно с этим не согласиться. ЦБ РФ придерживается традиционного подхода «спасение утопающих – дело рук самих утопающих». Это, конечно, замечательно. Но тогда встает вопрос – а зачем вообще в этом случае нужен ЦБ РФ? В «хорошие» времена он высасывал из экономики деньги, формируя гигантские ЗВР, а во время кризиса предлагает участникам рынка самим справляться со своими проблемами. Как-то это минимум нелогично получается.

Далее:

Серьезные вопросы у представителей финансового рынка вызвали подходы, основанные на международных стандартах.
В частности, банкиры предлагают полностью исключить из документа ESG-повестку, как не имеющую отношения «к изменениям экономико-политических условий работы финансового рынка и к устранению их последствий».

Кроме того, отмечает Андрей Емелин, в части снижения регуляторных расходов предлагается осуществить максимально оперативную ревизию требований в сферах, связанных с реализацией международных подходов (ПОД/ФТ, FATCA, отчетность по МСФО, нормативы определения собственных средств кредитных организаций в рамках «Базеля III»). По его словам, подготовку отчетности по МСФО имеет смысл оставить на усмотрение самих банков.

Тоже все верно. ESG-повестка это как парторганизации на предприятиях в начале 1980-х – бессмысленный идеологический ритуал. Ну хотят на Западе свою КПСС, пожалуйста, мы-то тут причем? Проблем и кроме ESG – выше крыши. ПОД/ФТ, FATCA – после 24 февраля малоактуально, хотя и до этого по-большому счету было в основном генерацией макулатуры. Базель III – штука изначально дискуссионная, недаром европейские и американские банки оттягивали внедрение как могли. А сейчас тем более. МСФО интересно прежде всего акционерам-миноритариям, тут действительно логично оставить на собственное усмотрение.

@NewGosplan

https://www.kommersant.ru/doc/5535398

Дешевый газ в России – перспективы-2

Поговорим еще о некоторых перспективах, которые дают России низкие внутренние цены на газ

Посмотрите на карту Европы. Видите небольшую страну, Голландию? Ее площадь меньше, чем у Московской области. Однако эта страна – второй в мире экспортер агропродукции (104,7 млрд евро в 2021-м или 75,7 млрд если вычесть гигантский объем реэкспорта за счет портов Роттердам и Амстердам). Откуда такая высокая производительность? Инновации, технологии, сотни лет культивирования и взращивания (в буквальном смысле) этого бизнеса. Но важный момент – это использование теплиц, отапливаемых природным газом.

Всего в Европе теплицы занимают 0,4 млн га, из них под стеклом – 135 тыс. га (самая насыщенная теплицами по отношению к площади – Голландия, но в абсолютных величинах лидируют Испания и Италия). Если кто был в Нидерландах, возможно, видел, что из себя представляет высокотехнологичная теплица: это такие стеклянные гиганты, высотой метров в 10, растянувшиеся на километры. А внутри на гидропонике, без всяких почв, с полным климат-контролем, этажи и этажи какой-нибудь паприки или томатов. Вот товарищи в Голландии и контролируют значительные доли на европейском рынке паприки, лука, томатов, огурцов, плюс всяческой хортикультуры вроде зелени и цветов. А товарищи из Испании - тех же томатов (в Альмерии), кабачков, баклажанов и фасоли.

Основные издержки продвинутых теплиц – это газ и/или его производные (те же азотные удобрения, электричество, стекло, о котором мы уже говорили ранее).

В России, конечно, есть климатические сложности – для высокой рентабельности надо переходить на круглогодичный цикл в теплицах, применять дополнительное освещение натриевыми лампами, но все это так или иначе, опять же, упирается в цену энергии, по которой у нас опять же большие преимущества.

Кто-то эти преимущества реализовал у нас в России в сколь-нибудь значимом масштабе? Вы, уважаемые читатели, наверное, уже знаете ответ . Например, для серьезных теплиц нужны газопоршневые установки, мини-электростанции, с ними у нас все не очень. Промполитика отсутствует, стимулирование производства со стороны фискальной и ДКП отсутствует. Только налоги, недоступные кредиты и дикая регуляторика. Все, что сколько-нибудь интересует экономблок – бюджет и инфляция. Остальное рынок порешает. Вот порешал. Да так, что теперь мы даже не сырьевой придаток Европы, а теперь уже и неизвестно кого.

@NewGosplan

Дешевый газ в России – перспективы-3

И еще о перспективах, которые дают России низкие внутренние цены на газ

Чем занимаются сейчас два крупнейших мировых оператора дата-центров Equinix и Digital Realty Trust? Правильно, спешно закупают дизтопливо для своих дата-центров в Европе. При этом надеются, что на дизтопливе им придется работать в случае чего не более нескольких часов или, на худой конец, дней. Ну самое жёсткое - до недели. Оптимисты, короче.

Глобально дата-центры потребляют 200-250 ТВт.ч/год, это примерно 1% общемирового потребления, что весьма немало. А, например, в европейском центре IT-индустрии, Ирландии, аж 14%. Кстати, эта страна сильно зависит от газа (плюс своих ПХГ нет, СПГ-терминалов нет, три четверти поставок – трубопроводный газ из Великобритании). Конфигурация для сценария кризисной зимы не очень... Так что зимой, возможно, будет что-то подвисать в «облаках», что-то не работать. Be ready.

Так как газ/электричество в дата-центрах необходимы, в значительной степени, для охлаждения, у России здесь имелось и имеется помимо дешевого газа еще и это природное преимущество. Преимуществ, как видим, везде масса, с реализацией, увы, не очень.

@NewGosplan

Выступление Мишустина на стратсесси по развитию финсистемы:

"Главная задача сейчас – принять среднесрочные меры, направленные на восстановление темпов роста. Для этого нужно комплексное развитие всех секторов: фондового, банковского, страхового и пенсионного… Чтобы увеличить доступность для бизнеса долгосрочных ресурсов, важно повысить доверие к отраслевым институтам, предложить привлекательные условия всем инвесторам – и российским, и из партнёрских государств – с надёжными механизмами защиты их прав и интересов."

Слова, конечно, красивые и правильные. Но... Хотелось бы чего-то более конкретного. "Привлекательные условия инвесторам" после всем известной истории с дивидендами Газпрома? Кто ж вам поверит после всего этого?

@NewGosplan

До объявления о промежуточных дивидендах Газпром рос на 7% за день. Совпадение? Не думаю.

@NewGosplan

Еще одно возможное следствие - если Газпром и вправду собирается выплатить дивы (big if...), не исключено, что под это дело ему придется продавать валюту ("дружественные" страны по-прежнему в ней расплачиваются). Неизвестно, сколько уже продал, но в таком контексте не исключено дальнейшее укрепление рубля.

@NewGosplan

Все, что нужно знать о шапито российском фондовом рынке

- Мы твердо придерживаемся дивидендной политики, рекомендуем выплатить дивиденды…
(Месяц спустя)
- Мы передумали. Времена, знаете ли, тяжелые. Фиг вам.
(Два месяца спустя)
- Мы твердо придерживаемся дивидендной политики, рекомендуем выплатить дивиденды…
(Два месяца спустя)
- ???

По сюжету можно снять реалити-шоу с элементами снаффа, рабочее название «Неинсайдерам здесь не место».

@NewGosplan

Уровень безработицы в России третий месяц подряд остается на рекордно низком уровне 3,9%, свидетельствуют данные Росстата.

О чем это говорит? Да, в принципе, ни о чем. Цифры безработицы в России абсолютно нерелеванты. Дело в том, что после крушения СССР в России сложился специфический рынок труда, в котором вместо увольнения работников в условиях кризиса происходил либо переход на неполный раочий день, либо на неоплачиваемые отпуска, либо сокращение зарплат (чаще всего в виде урезания премий, чтобы не нарушать КЗОТ). Вся эта политически мотивированная модель постсоветского рынка труда хорошо изучена в исследованиях Гимпельсона, Капелюшникова, Маловой и т.д.

Проблема у нас не в безработице, а в скрытой безработице, т.е. сверхнизких зарплатах. Говоря конкретно - в огромной, сравнительно с другими странами, доле людей, получающих доход на уровне 40-50-60% от медианного. То есть это те, кого на Западе принято называть working poor. Не безработные, но на уровне людей, получающих пособие, а то и ниже.

Если учитывать вот эту вот скрытую безработицу, радужные цифры Росстата годятся только для радужного отчета начальству. Для чего они, собственно, и произведены.

@NewGosplan

Кривые данные по безработице, о которых мы говорили вчера, имеют одно немаловажное макроэкономическое следствие.

Вот смотрят на такие цифры чиновники из ЦБ, прочитавшие когда-то давно учебник по макро, чешут репу, и думают:
"Хех, какая низкая у нас безработица, как в Америке! Это ж получается полная занятость, NAIRU, экономика близка к перегреву! Ценовое давление на горизонте! Инфляционные ожидания населения снова заякорились! Штормит! Срочно повышать ставки!"

И такую фейковую низкую безработицу скармливают в модельку, и получается, да, все точно, full employment, экономика близка к потенциалу. А по факту куча псевдозанятости с зарплатой 15-20 тыс. руб. и если ее правильно считать как де факто безработицу, то получается наоборот, уровень реальной безработицы близок к 10%, в экономике дикая недозагрузка и требуется не жесткая монетарная политика, а наоборот, стимулирующая.

@NewGosplan

Погрузка на сети ОАО «Российские железные дороги» в августе 2022 года составила 103,6 млн тонн, что на 5% меньше, чем за аналогичный период прошлого года.

Всего за январь-август большой провал по каменному углю, коксу, желруде, лому черных металлов, лесу и промсырью.

@NewGosplan

В ЦБ заявили о превращении валютных счетов граждан в «де-факто рублевые»

«Банки могут исполнять свои обязательства по валютным счетам платежами в рублях и делают это без всяких затруднений. А вот исполнение банками обязательств платежом в «токсичных» валютах становится все более и более проблематичным. Можно сказать, что изменилась экономическая сущность валютных счетов: они фактически превращаются в рублевые с привязкой к валютному курсу», — пояснил Тулин. Именно это приводит к снижению привлекательности валютных счетов и девалютизации экономики, отметил первый зампред ЦБ.

Банки раньше клиентов почувствовали, что традиционные мировые валюты стали для России «реально опасными токсичными активами», сейчас они просто не могут полноценно исполнить валютные обязательства, сказал РБК Тулин. Это происходит по двум причинам: «Первая — это нехватка наличной валюты, нас отрезали от каналов межбанковских, оптовых поставок банкнот. Есть некоторый приток валютной наличности в банки, но он небольшой — ручеек по сравнению с полноводными реками в недавнем прошлом. Вторая: переводы за границу и использование банковских карт для оплаты расходов за границей — это тоже проблема. То есть обязательства в иностранной валюте перед гражданами есть, а исполнить их в той форме, которая была предусмотрена договорами счета или вклада, банки по не зависящим от них причинам не могут».

В общем, все верно. Однако довольно странно на этом фоне постоянно слышать идеи Минфина о покупке юаней. Кто может гарантировать, что с ними не будет такая же история? ЦБ РФ и Минфин у нас не особо сильны в геополитике.

@NewGosplan

https://www.rbc.ru/finances/02/09/2022/630f77b09a79476a7dca5211

Пузырь недвижимости в Китае

Проблемы не только у нас, в Европе и США, но еще и в Китае. Там, surprise, surprise, пузырь недвижимости. Я, конечно, понимаю, что даже само упоминание этих двух слов в отношении Китая mauvais ton, так как о пузыре недвижимости в КНР говорят уже лет 10-15 (в том числе и ваш покорный слуга, mea culpa…). Ан ничего страшного до сих пор не произошло-с... Но, все же, многое говорит о том, что, мэйби…, мэйби…this time is different.

Посмотрим на графичек. Жилье в стадии строительства 6-7 кв. м. на душу населения. Это, прямо скажем, дикий объем. У нас, для сравнения, в лучшие годы около 1 кв. м. на душу. Причем надо понимать, что Китай, в отличие от той же России, уже давно гиперобеспечен жильем – больше 95% всего жилфонда возведено после 2000-го. В общем, Minsky moment рано или поздно должен наступить.


@NewGosplan

Газ и Европа

С отключением СП-1 недельный экспорт в ЕС уйдет где-то в район 600 млн кубов. Это где-то уровень Алжира или примерно четверть от уровня Норвегии и четверть же от уровня СПГ.

Заполнение ПХГ в Европе идет отлично. Однако в сценарии российских поставок на текущем уровне, зима будет сложной. Основной джокер – насколько она будет теплой/холодной.

Заметим, что последняя действительно аномально холодная зима (Beast from the East) была давно, в сезон 2009–2010 гг. С тех пор в европейской энергетической политике произошли существенные изменения. Так, например, после аварии на японской атомной станции в Фукусиме весной 2011-го в Германии было принято политическое решение отказаться от атомной энергетики. При этом десятилетие назад атомная генерация давала четверть выработки электричества. Одновременно сокращалась и доля угольной генерации.
Собственное европейское производство газа при этом последовательно снижалось и снижается. Голландское месторождение Гронинген еще десятилетие назад обеспечивало около 10% европейского потребления. Резко снизилась и британская добыча в Северном море.

Суммируя, можно сказать, что запас прочности у энергетики Европы сейчас такой, что к повтору действительно холодной зимы (как в сезон 2009-2010) они не готовы даже при высоких российских поставках. Не говоря уже об их текущем уровне. И наоборот, если зима будет мягкой, как, например, в сезон 2019-2020 гг., они по идее, отделаются относительно легко.

@NewGosplan

Ожидаемого британского премьера Лиз Трасс уже прозвали «Кейнсианской Тэтчер».

Среди прочего, в то время как Великобритания по прогнозам достигнет годовой инфляции выше 13% уже к декабрю 2022-го, Трасс собирается:
1) агрессивно снизить налоги,
2) предоставить энергетические субсидии,
3) увеличить расходы на оборону на 1% ВВП,
4) резко увеличить дефицит бюджета.

Такие шаги шокировали бы МВФ и Всемирный банк, да). Это даже скорее "ММТэтчер"))) Эксперимент, прямо скажем, крайне рискованный, гетеродоксия на уровне Турции, но, тем не менее, такая политика может оказаться и правильной. Although this appears unlikely, it may be worth keeping an open mind…

Во всяком случае, это хотя бы шанс, а не так как у нас – в соответствии с заветами монетаризма обобрать до нитки частный сектор (профицитный же бюджет, ура!), деиндустриализировать страну до уровня сырьевого придатка Индии и Индонезии (дожили), выжать все что можно из экономики, и скупать, скупать, скупать доллары/евро в ЗВР (эти отобрали), а теперь уже и юани (тоже отберут?).

@NewGosplan

Если кто-то вдруг удивлен укреплением доллара к евро, напоминаем, что практически все EM и DM слабеют к доллару.

С Европой понятно - энергокризис (то, как он будет развиваться, прогнозировать сейчас крайне сложно, так как определяющим фактором будет погода зимой - known unknowns в терминологии Рамсфельда). Британский фунт более вероятный кандидат на избиение, учитывая, что премьером, вроде как, будет Трасс. С китайским юанем, скорее, тоже known knowns - дела на рынке недвижимости плохи, экспорт тоже будет слабеть из-за падения спроса в Европе. Суммируя, вероятность того, что юань девальвируют ниже 7 к доллару весьма высока.

Важно это еще и потому, что у нас тут Минфин собрался вроде как покупать сии юани...

@NewGosplan

Энергокризис/ESG/бюрократия

Любопытный момент текущего европейского энергокризиса. Если все так плохо (а, видимо, действительно нехорошо), то почему бы европейцам не раскочегарить Гронинген? Это гигантское голландское месторождение еще десять лет назад обеспечивало до 10% европейского потребления. Но с тех пор каждый год на нем снижали добычу.

Почему? Причина в землетрясениях. Но тут два момента – твердых доказательств, что добыча газа вызывает землетрясения нет. Но даже если предположить, что это так, землетрясения до сих пор были относительно слабыми – максимальная магнитуда 3,6 в 2012-м. Это, конечно, малоприятно, трещины в домах, и при прежних ценах на газ решение о закрытии Гронингена, возможно, было вполне обоснованным. Но при текущих ценах всем 26 тысячам домохозяйств, кто под условным риском, можно предложить весьма неплохие шести- а то и семизначные компенсации… На кону 450 млрд кубов, по текущим ценам - под полтора триллиона евро.

Вот как бы low-hanging fruit, но, то ли ESG-повестка не дает, то ли бюрократия, то ли еще что-то. Это, кстати, и для нас риск – Европа пластична, у нее есть планы Б, В, Г, и так далее. И если реально прижмет, она эти сценарии как минимум рассмотрит. Стратегия «взятия на испуг» может и не пройти. Недооценка соперника, шапкозакидательство – серьезная ошибка. Лишится рынка легко, а вот как потом-то быть?

@NewGosplan

Каждый инвестор должен брать на себя столько риска, сколько может унести, считает глава ВЭБ.РФ Игорь Шувалов.

Вот прям понравилось. Однако риск бизнесмена это всегда функция от нескольких переменных. Создайте стимулирующие условия - низкую ставку, низкие налоги, комфортную регуляторную среду (без инквизиции таможни, проверок, бумажек, криминализации, риска отжатия бизнеса), стимулируйте, наконец, потребительский спрос за счет экспансионистской фискальной политики... Ну и в этом случае бизнес будет со стороны государства простимулирован брать на себя риск. Свой-то шаг надо сделать.

@NewGosplan

https://www.rbc.ru/business/07/09/2022/6317f7879a7947f794e1a081

ESG на ВЭФе

Из свежего Ъ (выделение мое – А.З.):

В целом на ВЭФ климатическую повестку упоминали в доброй четверти дискуссий.

Причины этого просты. Основная часть углеродного регулирования и практически вся его идеология строилась в расчете на быструю интеграцию профильной российской национальной инфраструктуры (когда она будет построена) в условный «западный» сегмент формирующегося общемирового рынка—сообщества проектов, связанных с программами противодействия изменению климата, с Киотским протоколом, с программами развития под эгидой ООН. Экспериментальный режим на Сахалине, по существу, ориентировался на присутствие в регионе таких игроков, как Shell, Exxon, Mitsui, Mitsubishi,— хотя на ранней стадии и не предполагал трансграничных и даже трансрегиональных операций с добровольными углеродными единицами.

После февраля значительная часть мировой инфраструктуры, связанной с торговлей углеродными единицами в проектах, с квотами, международной сертификацией—валидацией выбросов СО2, для России стала малодоступна.

И в силу этого национальная система регулирования при всей ее технической продвинутости и проработанности правовой базы может оказаться в итоге замкнутым внутринациональным рынком.


Последняя фраза в переводе на русский: унтерофицерская вдова сама себя высекла. Зачем создавали весь этот абсурдный углеродный рынок? Чтобы понравится западным партнерам, ну и что-нибудь порегулировать (это у наших экономвластей получается хорошо, в отличие от всего остального). Западные партнеры внезапно перестали таковыми быть, но не отказываться же от такой замечательной вещи как возможность чего-то порегулировать всласть? Департаменты ж под это созданы, люди делом занимаются, регулируют пустоту углеродные выбросы. Других-то проблем в стране нету, ведь правда же?

@NewGosplan

https://www.kommersant.ru/doc/5548746

Комментируя поправки в Закон о рекламе (о так называемом едином операторе цифровой наружной рекламы)

Закон очень странный:
1. Внесён без нулевого чтения и предварительного обсуждения. Как «чёртик из табакерки»;
2. В нём смешаны две разные темы (наружная реклама и классифайды). Есть версия, что классифайды внесли в проект в последний момент;
3. У закона Кирьянова на удивление мало публичных адвокатов. В основном сам депутат Кирьянов и один из собственников компании Russ Oudoor, которая как раз и претендует на роль единого коммерческого оператора;
4. Не было четкой команды голосовать за закон в первом чтении фракции «Единой России». Многие депутаты воздержались или не участвовали.

Реакция:
1. Быстрая мобилизация подавляющего большинства участников рынка наружной рекламы;
2. Негативная оценка всеми парламентскими оппозиционными партиями. Главный мотив - опасность монополизма частной компании;
3. Активная кампания в регионах. Более 50 негативных отзывов региональных властей. Это редкость, когда такое происходит по поводу закона, который в первом чтении поддержан ЕР. Негативный отзыв дали власти трёх регионов, где сосредоточено более 60 % цифровой наружной рекламы (Москва, Московская область и Санкт-Петербург);
4. Массовая кампания Grassroots в социальных сетях против закона Кирьянова;
5. Негативная реакция большей части ФОИВ, в первую очередь, ФАС, которая была на своде поправок к закону.

В то же время смысл в идее увеличения контроля над цифровыми поверхностями есть.
1. Это стремительно развивающийся влиятельный носитель;
2. Государство обоснованно хочет контролировать основные каналы коммуникации и пресекать попытки вмешательства извне.

Но если это государственная задача, то логичнее ее поручить государственной структуре или АНО, которая не будет заниматься коммерческой деятельностью. При условии того, что операторы будут с отечественным капиталом и отечественным оборудованием и ПО. В этом русле, например, поправки, предложенные вице-спикером Госдумы Владиславом Даванковым («Новые люди»).

Не исключаю, что в какой-то момент и фракция «Единой России», увидев негативный резонанс от законопроекта, скорректирует его в соответствии с интересами участников рынка и общественные мнением.
Классифайды вообще могут уйти в другой законопроект, который продвигает депутат Горелкин.

И последнее важное замечание. Создание единой архитектуры размещения объявлений на цифровых рекламных поверхностях страны значительно увеличивает уязвимость системы для взлома. Получить после хакерской атаки в один непрекрасный момент во всех городах объявления с проукраинскими лозунгами - удовольствие ниже среднего. Диверсифицированной система с разными операторами и разным, но отечественным ПО может быть более устойчивой к внешним угрозам. А последние события учат нас, что роевые системы в информационной войне эффективнее, чем вертикально интегрированные и неповоротливые.

https://xn--r1a.website/vneplanarus/1158

@politburo2