#нефть
#вестисполейАрмагеддонщины

Саудовская Аравия, ОАЭ, Ирак и Кувейт сократили совокупную добычу нефти на 6,7 млн баррелей в сутки. Это сокращение означает, что четыре страны снизили совокупное производство на треть и сократили мировые поставки примерно на 6%

Это прям много. И если там поломали что-то серьезно, то возместить эти объемы просто некому. Не в моменте, а вообще.
Мы и США можем добавить максимум 1-1,5 млн. баррелей в день и то не сразу а через месяц полтора. Оставшиеся страны ОПЕК - тоже примерно столько.
Некоторый избыток предложения до начала этого всего безобразия на рынке был, порядка 1,2-1,5 мбд.

МЭА с какого то перепугу ждало избыток 3 мбд. в 2026 году, но исходя из того что ОПЕК нарастит добычу на 1,9 мбд., а этого не было и близко. Впрочем МЭА как всегда на 5-6 мовчанов накреативит

SPR и других резервов хватит аккурат на месяц (это при условии, что все согласятся их распечатать и сжечь прямо сейчас)

То есть как ни считай, дефицит в 2 мбд. (а так по хорошему и все 4, имея в виду ограничения по росту добычи в США и нежелание суетится у нас) покрыть нечем кроме как снижения потребления.
В ковид оно упало напомню на 8 мбд. То есть от четверти до половины ковидной нормы мы можем выполнить уже в ближайший квартал

В общем это образцовый вход в штопор. Старина Донни действительно король, но пока что не долга, а охлаждения экономики.
Учитесь как одновременно отжигать и бороться с "перегревом".

#ShadowBanking

Проблемы нарастают:

JPMorgan ограничивает кредитование частных кредитных фондов после снижения стоимости некоторых займов в их портфелях

Обесцененные кредиты предоставлены компаниям-разработчикам ПО, которые являются одними из крупнейших заемщиков, стимулирующих рост рынка частного кредитования

Cliffwater LLC стала последней частной кредитной фирмой, столкнувшейся с запросами на выкуп паев, превышающими 7% от средств ее флагманского фонда

Аналогичные требования поступили от инвесторов фондов, управляемых BlackRock, Blackstone и Blue Owl Capital

Pimco прогнозирует кризис, связанный с «некачественным андеррайтингом» в сфере частного кредитования:

«Сейчас происходит переломный момент», — заявил Кристиан Штраке, президент компании по управлению активами на сумму 2,3 триллиона долларов, в подкасте 10 марта вместе с Грегори Холлом, главой подразделения глобального управления капиталом компании в США

«Это не просто кризис доверия, это кризис крайне некачественного андеррайтинга».
https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-03-11/pimco-blames-sloppy-underwriting-for-private-credit-reckoning

@MarketHeart

Паника:

NBC со ссылкой на два информированных источника сообщает: Трамп опасается, что рынки могут обернуться против него, и что высокие цены на бензин представляют для него политическую опасность.

США обладают крупнейшими запасами нефти среди 32 стран, планирующих высвободить 400 млн баррелей нефти для борьбы с резким ростом цен.

По данным JPMorgan Commodities Research, скоординированный сброс составит около 1,2 млн баррелей в день — примерно столько, сколько система способна обработать

Хотя это может успокоить встревоженные рынки, этого будет недостаточно, чтобы компенсировать потенциальную потерю примерно 12 млн баррелей в день из-за длительного закрытия Ормузского пролива
https://www.axios.com/2026/03/12/oil-prices-reserve-iran-war

@MarketHeart

Анекдот дня:

Руководитель Goldman Sachs заявил, что клиенты частных рынков «рады» тому, что война с Ираном «отвлекла» их внимание:

Кунал Шах, соруководитель подразделения по операциям с фиксированным доходом, валютами и сырьевыми товарами, сделал эти заявления во время телефонной конференции с клиентами в среду, в которой также принял участие сэр Алекс Янгер, бывший глава британской секретной разведывательной службы

По словам трех человек, знакомых с содержанием телефонного разговора, озаглавленного «Удары и в Иране — конец начала…?», Шах отметил, что некоторые из «клиентов банка, работающих на частных рынках», «просто рады, что есть о чем поговорить, помимо рисков, связанных с программным обеспечением, и частного кредитования».

«И это, по крайней мере, отвлекает от этого», — добавил Шах в ответ на вопрос о взглядах клиентов Goldman Sachs на этот конфликт
https://www.ft.com/content/9232dbce-0255-4949-8c4c-ea58d86a4166

@MarketHeart

Если рыжий дурак начнет наземную операцию в Иране уже на этой неделе, какова по вашему вероятность экстренного снижения ставок ФРС?

Паника на энергорынках усугубила проблемы для частного кредита

@MarketHeart

Для полноценного Рыжего Гуся не хватает только внезапного увольнения/посадки Пауэлла

В четверг Трамп в соцсетях вновь раскритиковал председателя ФРС Джерома Пауэлла, назвав его «Тормозом». Трамп поставил под сомнение профессионализм Пауэлла и потребовал, чтобы ЦБ немедленно снизил процентные ставки, а не ждал следующего заседания [решение ФРС по ставке будет 18 марта]:

После нападения США на Иран 28 февраля инвесторы потребовали повышения доходности, стремясь компенсировать риск того, что последовавший за этим резкий рост цен на нефть приведет к возобновлению инфляции.

В четверг распродажа казначейских облигаций продолжилась: доходность двухлетних облигаций выросла на 10 базисных пунктов и достигла 3,76%.

Изменение рыночных ожиданий отражает растущую неопределенность в отношении способности Федеральной резервной системы снижать процентные ставки на фоне инфляционного давления, вызванного высокими ценами на нефть после недавних геополитических событий.

Кандидат Трампа на пост главы Федеральной резервной системы, Кевин Уорш, все еще ожидает утверждения Сенатом
https://uk.finance.yahoo.com/news/trump-urges-powell-cut-rates-195410209.html

@MarketHeart

Коллега, если позволите, я чуть-чуть дополню накал трагедии цифрами и предположениями.

Ключевой вопрос - сколько из этих 1,7 трлн. долл. надо будет списать и как от этого пострадают банки.

Давайте считать, что банки дали своих кредитов на 90% от обязательств/активов теневых банков. Ровно так же, как и в выданных кредитах всем заемщикам и отраслям.

Проведем небольшую историческую аналогию:

К середине 2008 года совокупный объем выданных в США субстандартных ипотечных кредитов составлял около $1-1,3 трлн. Общий объем всех ипотечных кредитов (включая не-субпрайм) достиг $10,6 трлн, при этом уровень невозврата кредитов стремительно рос, достигнув 9,2% заемщиков к августу 2008 года.

Наверное, было бы неправильно смотреть только на теневые банки. Удивительно, но факт - пропорции между финансированием теневых банков и объемом выданных кредитов сейчас примерно такой же, как и в 2008 году между субпраймом и всей ипотекой. По логике качества теневые банки vs субпрайм сопоставимы. Объем кредитов на балансе банков сейчас составляет около 13,5 трлн. долл.

Короче говоря, когда/если жахнет, можно предположить из истории, что в глубокий дефолт уйдет как раз около 1 трлн. долл. с баланса банков, что составляет порядка 40% от капитала банков. Это больно. И наверное больнее, чем субпрайм - там хотя бы были дома в залоге. Правда не все из дефолтнувших кредитов пойдут под полное списание, но от этого не сильно легче. И это только если говорить про проблемы банков. Пенсам и страховым компаниям будет не легче.

Так что вытягивать ФРС вместе с бюджетом всю эту конструкцию придется очень сильно и очень большими деньгами.

@moi_misli_vslukh

#ShadowBanking

Интересные откровения со-президента по управлению активами Apollo. Джон Зито высказался о «высокомерии» на частных рынках:

«Я буквально считаю, что все оценки неверны», — заявил Джон Зито о частных инвестиционных компаниях в ранее не публиковавшихся комментариях; Apollo утверждает, что комментарий касался компаний-разработчиков ПО

«Я думаю, что с большей вероятностью мы войдём в рецессию… рецессию, вызванную снижением потребительского доверия. Большинство компаний, которым мы предоставляем кредиты, испытывают сильное давление, требующее продемонстрировать эффективное использование ИИ… Это заставляет людей начинать работу ещё до того, как технология начнет функционировать… это станет первым шагом к замедлению темпов роста экономики в целом»

Особенно интересна часть про дефляцию/Пауэлла:

Зито сделал паузу, чтобы убедиться, что мероприятие носит неофициальный характер, прежде чем прокомментировать ситуацию с Пауэллом, у которого был публичный конфликт с Трампом и которого на посту главы ФРС должен сменить Кевин Уорш

«Я буквально думаю, что Пауэлл настолько расстроен тем, как всё заканчивается, что каждый день говорит об инфляции, чтобы позлить президента. Я буквально думаю, что именно это и происходит, поэтому мне трудно увидеть инфляцию. Я нигде её не вижу. Я вижу скорее дефляционный эффект. Я думаю, что технологии атакуют все источники прибыли»
https://www.wsj.com/finance/investing/top-apollo-executive-sounds-off-on-arrogance-in-private-markets-4f09b5cb

Вдогонку

Проблемы индустрии частного капитала гораздо серьезнее, чем признает Уолл-стрит, считает один из ведущих хедж-фондов, специализирующихся на кредитовании:

«Значительная часть» индустрии прямых инвестиций уже находится в «кризисном или проблемном состоянии», — заявил Тони Йоселофф, управляющий партнер и главный инвестиционный директор кредитного хедж-фонда Davidson Kempner Capital Management

Он добавил, что недавние опасения по поводу сектора ПО были «совершенно рациональными». «Слишком много подозрительных кредитов было выдано, когда процентные ставки были ниже», — сказал он, добавив, что «расчеты просто не сходятся» в условиях более высоких процентных ставок
https://www.ft.com/content/f77b2891-5d83-47a1-a328-1b526073a266

Согласно расчетам Financial Times, фонды, управляемые Blackstone, BlackRock, Cliffwater, Morgan Stanley и Monroe Capital, согласились удовлетворить около 70% из $10,1 млрд запросов на выкуп паев

Ожидается, что в течение следующих двух недель это число возрастет, поскольку фонды под управлением Ares Management, Apollo Global, Blue Owl, Oaktree и Goldman Sachs подсчитывают, сколько их инвесторов собираются выйти из инвестиций
https://www.ft.com/content/3103e960-5e54-4cff-a439-b61a77ab21bd

@MarketHeart

Биток теперь защитный актив во время войны? Ничего удивительного: итоги Золотого Века Идиократии. Другое дело, что мы только в начале новой криптозимы, как показывает опыт 2022-го

@MarketHeart

Кто бы подумать, что весь остальной мир отказался участвовать в этом шапито

Гренландия
Венесуэла
Иран
Куба

Трамп остановил 20% поставок нефти, плюс СПГ и удобрения, после чего сказал остальному миру — это ваша проблема

Весь остальной мир послал президента США, страдающего деменцией

Теперь на руках отличные карты — бензин по +$4 за галлон летом, ненависть работяг накануне промежуточных выборов, неизбежный глобальный мелтдаун активов, включая ИИ-порно-пузырь и сектор частных кредитов, на фоне энергокризиса и деградации рынка труда

@MarketHeart

Плохой PPI принт (ускорение инфляция в сфере услуг) накануне заседания ФРС, что может пойти не так? И это данные еще до инфляционного всплеска из-за иранской авантюры

В феврале резко выросли цены производителей в США:

Цены производителей в США выросли на 0,7% в феврале, что стало самым большим ростом за семь месяцев и значительно превысило прогнозируемые 0,3%.

В годовом исчислении индекс цен производителей вырос на 3,4%, достигнув самого высокого уровня за год и превысив ожидания в 2,9%

Базовые цены производителей также выросли на 0,5% в месячном исчислении и на 3,9% в годовом исчислении, превзойдя рыночные прогнозы

Иран заявил, что США и Израиль нанесли удар по его гигантскому газовому месторождению Южный Парс в Персидском заливе, что стало очередным нападением на энергетические объекты в рамках конфликта в регионе:

Президент США Дональд Трамп, который неоднократно жаловался на отсутствие интереса со стороны бывших союзников к участию в войне или оказанию помощи в обеспечении безопасности Ормузского пролива, заявил в социальных сетях рано утром в среду, что, возможно, ответственность за этот важнейший водный путь, разделяющий Иран и Оман, должны взять на себя другие страны, помимо США.

«Интересно, что бы произошло, если бы мы «покончили» с тем, что осталось от иранского террористического государства, и позволили бы странам, которые его используют, а мы нет, нести ответственность за так называемый «прямой путь»?» — сказал он.
https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-03-18/iran-s-attacks-on-israel-arab-states-continue-as-trump-says-us-to-end-war-soon

@MarketHeart

Падение экспорта сырой нефти из стран БВ

@MarketHeart

Иранская авантюра [инфляционный всплеск и рост доходности на коротком конце кривой] — худший сценарий для рынков

После хренового PPI ФРС, конечно же, не могла понизить вчера ставку. А нефтяной шок еще даже не проявился, на тему чего откровенно позлорадствовал Пауэлл:

«Однако Пауэлл подчеркнул, что пока рано с уверенностью говорить о том, как именно проявится энергетический шок. «Главное, что я хочу подчеркнуть, это то, что никто ничего не знает», — сказал он, говоря об экономических прогнозах»

Отдельно Пауэлл заявил, что рассчитывает временно остаться председателем ФРС, если Кевин Уорш, кандидатуру которого Трамп выдвинул на пост его преемника в мае, не будет утвержден Сенатом к тому времени.

Пауэлл добавил, что у него «нет намерения» уходить с поста управляющего ФРС до завершения расследования Министерства юстиции по поводу реконструкции штаб-квартиры ЦБ в Вашингтоне, и что он еще не решил, сделает ли он это до истечения срока его полномочий в 2028 году.

«Я не намерен покидать совет директоров до тех пор, пока расследование не будет полностью и окончательно завершено, с обеспечением прозрачности и ясности. Что касается вопроса о том, буду ли я продолжать исполнять обязанности губернатора после окончания моего срока и завершения расследования, я еще не принял это решение»
https://www.ft.com/content/dc961982-e7f6-413c-8c44-65ccfc483486

Даже без моделей понятно, что ущерб экономики [как мировой, так и США] уже нанесен

Moody's предупредила, что ее ведущая экономическая модель, основанная на ИИ, еще до войны с Ираном оценивала вероятность начала рецессии в США в течение следующих 12 месяцев в 49%, и отметила, что высокие цены на нефть, вероятно, приведут к тому, что этот показатель превысит 50%.

Компания также подчеркнула, что модель имеет солидную историческую историю и что текущая вероятность рецессии является самой высокой за последние годы
https://finance.yahoo.com/news/moodys-says-us-recession-increasingly-111008526.html

Остается только гадать, добьет ли Рыжий всю конструкцию наземной операцией:

Трамп рассматривает возможность захвата важнейшего иранского нефтехранилища на острове Харг, чтобы заставить Тегеран пойти на уступки и открыть Ормузский пролив.

Такой шаг, для захвата стратегического терминала которого потребуется присутствие американских войск на земле, ознаменовал бы важный поворотный момент в войне, в которой Трамп до сих пор воздерживался от развертывания американских сил в Иране.

Любое наземное наступление спровоцирует серьезную эскалацию конфликта, учитывая, что остров является экономической артерией Ирана, через него проходит примерно 90% экспорта нефти страны. Эксперты говорят, что вторжение США рискованно, поскольку оно почти наверняка приведет к увеличению числа жертв в войне, и вряд ли заставит Иран сесть за стол переговоров
https://thehill.com/policy/defense/5790680-kharg-island-iran-trump-risk/

@MarketHeart