Шел 2026, #ShadowBanking начал пожирать сам себя

Blue Owl нашла четырех покупателей для портфеля кредитов на сумму $1.4 млрд, предназначенного для выплаты компенсаций инвесторам: три крупнейших пенсионных фонда Северной Америки и собственная страховая компания

По данным источников, чикагская страховая компания Kuvare, а также Калифорнийская система пенсионного обеспечения государственных служащих, Система пенсионного обеспечения муниципальных служащих Онтарио и Инвестиционная управляющая корпорация Британской Колумбии приобрели эти облигации

Blue Owl приобрела Kuvare за $750 млн в 2024 году

Аналитики Barclays в четверг предупредили, что эта сделка может послужить образцом для будущих транзакций, в рамках которых долговые обязательства, находящиеся в единственных публично доступных фондах — так называемых компаниях по развитию бизнеса — могут быть переведены в более непрозрачные и высокозаемные финансовые инструменты

«Если подобные транзакции будут повторяться часто, это укрепит связи между этими двумя сегментами небанковского сектора, что может затруднить отслеживание рисков», — написали аналитики
https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-02-20/blue-owl-sold-private-loans-to-pension-giants-and-own-insurer

@MarketHeart

Ах да, еще один Черный Лебедь, особенно, для сектора циклических компаний

Трамп начинает конфликт с ВС США

Верховный суд США отменил масштабные глобальные пошлины, введенные президентом Дональдом Трампом, что подорвало его ключевую экономическую политику и стало крупнейшим юридическим поражением с момента его возвращения в Белый дом

Суд заявил, что Трамп превысил свои полномочия, применив федеральный закон о чрезвычайных полномочиях для введения своих «взаимных» тарифов по всему миру, а также целевых импортных пошлин, которые, по словам администрации, направлены на борьбу с незаконным оборотом фентанила

@MarketHeart

#долговой_коллапс

❗️️️️️️️РЕШЕНИЕ СУДА ОТКРЫВАЕТ ПУТЬ К ВОЗВРАТУ БОЛЕЕ $150 МЛРД РАНЕЕ СОБРАННЫХ ПОШЛИН, СОЗДАВАЯ СЕРЬЁЗНЫЙ РИСК ДЛЯ БЮДЖЕТА США — АНАЛИТИКИ

========
Мастер класс на тему: как сделать маловероятный сценарий дефолта жизнеспособным.
1⃣ собери пошлины и поссорься со всеми
2⃣ потрать деньги
3⃣ проиграй суд

Следующий пункт - дезорганизуй работу ФРС.

Я бы добавил, что актуальная цифра возвратов ближе к $180 млрд

Более того, Рыжий уже ополчил против себя весь малый бизнес

Только по состоянию на начало января было подано более 1000 исков

Теперь их будет еще больше

В торговый суд импортеры подали более 1000 исков с требованием возмещения средств, и, вероятно, последует волна новых дел

В декабре суд постановил, что имеет право пересмотреть окончательные решения по тарифам и обязать правительство выплатить возмещения с процентами — полномочия, которые, как заявила администрация Трампа в суде, она не будет оспаривать

По мнению экспертов по торговле, последнее решение ВС устранило потенциальные юридические сложности с возмещениями
https://www.reuters.com/sustainability/boards-policy-regulation/how-will-companies-get-refunds-now-that-us-supreme-court-has-rejected-trumps-2026-02-20/

@MarketHeart

Погнали

@MarketHeart

Хотел пояснить свою мысль.

Дело не в том, какие там пошлины введены, а потом отменены (ну а потом введены вновь панически, дважды).
Да и сами пошлины на текущий момент абсолютно бесполезны для американской экономики.

Проблема в другом. Само решение Верховного суда США об отмене пошлин Трампа говорит только об одном — раскол в американской элите (между трампистами-американцами и глобалистами, символом которых стал один остров) настолько принципиальный, что противники Трампа готовы пойти на всё. Им плевать на США.
Тем более на какие там ещё индексы... Они даже рады будут их завалить (Трамп сам обозначил свой фетиш). Там война не за жизнь, а насмерть.

И тут сразу встаёт вопрос ФРС (Пауэлл ещё на посту).

Не утверждаю. Но очень высокая вероятность, что в результате этой внутри американской политической войны ФРС может просто... притормозить со спасением американского фондового рынка. Там ничего сложного. Просто нужно ничего не делать.

Для пузырей — это кошмар. Тем более, что символ острова — Биткоин — уже чахнет.

Занимательное чтиво: «Макро-заметка. Последствия избытка интеллекта [22 февраля 2026 г. 30 июня 2028 г.]»
https://www.citriniresearch.com/p/2028gic

Уровень безработицы сегодня утром составил 10.2%, что на 0.3% выше прогноза. После публикации этих данных рынок упал на 2%, в результате чего совокупное падение индекса S&P достигло 38% по сравнению с максимумами октября 2026

Два года. Вот и все, что потребовалось, чтобы перейти от «контролируемой» и «отраслевой» экономики к экономике, которая больше не похожа на ту, в которой мы все выросли. Макроэкономический обзор этого квартала — наша попытка восстановить эту последовательность событий — анализ экономики до кризиса.

Эйфория была ощутима. К октябрю 2026 года индекс S&P 500 приблизился к отметке 8000, а Nasdaq преодолел отметку в 30 000. Первая волна увольнений из-за нехватки персонала началась в начале 2026 года, и они привели к тому, что и должны были произойти. Маржа увеличилась, прибыль превзошла ожидания, акции выросли. Рекордные корпоративные прибыли были направлены обратно в вычислительные мощности для искусственного интеллекта.
<...>
Владельцы компьютерных компаний увидели, как их состояние резко возросло, поскольку затраты на рабочую силу исчезли. Тем временем реальный рост заработной платы рухнул. Несмотря на неоднократные заявления администрации о рекордной производительности труда, офисные работники потеряли работу из-за машин и были вынуждены перейти на низкооплачиваемые должности.

Когда в потребительской экономике начали появляться трещины, экономические эксперты популяризировали фразу « призрачный ВВП »: объем производства, который отражается в национальных счетах, но никогда не циркулирует в реальной экономике.

Во всех отношениях ИИ превосходил ожидания, и рынок был олицетворением ИИ. Единственная проблема… экономика — нет.

Суть: вымышленный сценарий будущего заключается в том, что ИИ-порно-пузырь уничтожает рабочие места и доходы, но не заменяет их, втягивая экономику в рецессию, а рынки — в кризис.

Статья, которая, возможно, не совсем точно [как по мне: очень оптимистично], но по сути верно описывает риски ИИ уже стала вирусной, а некоторые даже связали с ней новый раунд распродаж у техов вчера. Думаю главный вывод после прочитанного — в массы наконец-то начинает просачиваться настоящий страх от понимания того, что этот пузырь похоронит под собой всех [держится пока что только полупроводниковый сектор, т.е. продавцы лопат].

P.S. Очередная показательная распродажа состоялась в некогда легендарной бумажке:

Акции IBM переживают худший месяц за 34 года — и отчасти в этом виновата компания Anthropic:

В понедельник акции IBM упали на 13,2% после публикации в блоге Anthropic статьи о том, что Claude Code может автоматизировать часть процесса модернизации языка программирования COBOL, разработанного специально для обработки бизнес-данных.
Акции упали на 26,8% с начала февраля, что позволяет предположить, что это будет худший месяц с декабря 1992 года. Согласно данным Dow Jones Market Data, акции также показали худшие результаты за один день с 12 марта 2020 года.
https://www.marketwatch.com/story/ibms-stock-heads-for-worst-month-in-34-years-and-anthropic-is-partly-to-blame-cfef2c5f

P.P.S. Банковский кризис, само собой, тоже прилагается

Тревога по поводу «Cиней Cовы» сотрясает рынок частного кредитования объемом $1,8 трлн:

На прошлой неделе компания Blue Owl навсегда закрыла один из таких фондов, запретив инвесторам выводить свои средства каждые три месяца, как это было разрешено ранее, и начала продавать активы для возврата капитала инвесторов.

Это последний признак потрясений на рынке частного кредита, охваченном опасениями по поводу чрезмерных расходов на ИИ, разрушительной силы этой технологии и стандартов кредитования в целом. И это вызывает сравнения с событиями, предшествовавшими финансовому кризису 2008 года
https://news.bloomberglaw.com/banking-law/blue-owl-anxiety-rattles-1-8-trillion-private-credit-market-1

@MarketHeart

А вы думали Торговая Война 2.0 ушла в небытие? И это только начало, учитывая нарастающую неадекватность ответных действий Рыжего

FedEx подала иск против США, требуя возврата таможенных пошлин:

Логистическая компания подала иск в понедельник в Международный торговый суд США после пятничного решения Верховного суда, отменившего пошлины Трампа. В своем иске компания FedEx потребовала полного возмещения с процентами суммы, уплаченной в виде пошлин
https://www.wsj.com/business/logistics/fedex-files-lawsuit-against-u-s-seeking-refund-of-tariffs-58f3b582

Европейский парламент приостановил работу над утверждением торгового соглашения между ЕС и США:

ЕС потребовав разъяснений по новой торговой политике Трампа, а глава торгового ведомства блока предположил, что для проработки деталей может потребоваться переходный период до четырех месяцев

После того как Верховный суд США отменил использование Трампом закона о чрезвычайных полномочиях для введения так называемых взаимных тарифов по всему миру, он объявил о новом 10% глобальном сборе, который затем пригрозил увеличить до 15%, но по состоянию на вторник еще не ввел в действие
https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-02-23/eu-warns-that-trump-s-new-tariff-policy-breaks-trade-agreement

Великобритания предупреждает, что ответные тарифные меры могут быть приняты, если США нарушат торговое соглашение

Лондон заявляет, что «ничего не исключено», если США нарушат соглашение о 10% пошлинах, заключенное с Великобританией в прошлом году, и введут в отношении Британии новый 15% глобальный сбор, предложенный Дональдом Трампом.
https://www.ft.com/content/088d9703-0a54-4bd6-aa80-a16b76edce1f

Администрация Трампа считает, что китайская компания DeepSeek использовала самый передовой чип Nvidia Blackwell для обучения своей последней модели ИИ:

Подтверждение правительством США получения компанией DeepSeek этих чипов, о котором впервые сообщило агентство Reuters, может еще больше расколоть вашингтонских политиков, пытающихся определить, где провести черту в отношении доступа Китая к самым ценным американским полупроводниковым чипам для искусственного интеллекта
https://www.reuters.com/world/china/chinas-deepseek-trained-ai-model-nvidias-best-chip-despite-us-ban-official-says-2026-02-24/

@MarketHeart

Сегодня Трамп будет выступать перед Конгрессом

Трамп заявляет, что экономика теперь в его руках, и ему предстоит непростая задача — убедить всех в этом

В начале своего второго срока команда президента заявила, что для того, чтобы взять экономику под свой контроль, может потребоваться год. В воскресенье, в день Суперкубка, пару недель назад Трамп заявил: «Мы уже там»

Но убедить страну в этом послании — как в сегодняшнем обращении к Конгрессу о положении дел в стране, так и в течение нескольких месяцев предвыборной кампании — будет непростой задачей
Судя по всему, избиратели не согласны с заявлением Трампа, повторенным в понедельник, о том, что страна переживает «величайший экономический подъем» за всю историю. Недавний опрос Washington Post-ABC News-Ipsos показал, что большинство респондентов не одобряют действия Трампа в отношении экономики, инфляции и тарифов
https://www.bloomberg.com/news/newsletters/2026-02-24/president-trump-faces-a-tough-task-in-selling-his-golden-age-to-voters

Политика не важна, когда речь идëт о последствиях для работяг. Однако убеждать всех, что настал Золотой Век Идиократии — когда в реальности все готово взорваться — очень плохая политика. А значит результаты будут непредсказуемыми.

@MarketHeart

Довирусился до ФРС. Причина тряски?

@MarketHeart

Уже совсем скоро порно-ИИ-звезда и по совместительству глава самой дорогой полупроводниковой компании мира отчитается о «великолепных» квартальных результатах. Но давайте честно: они никому уже не интересны

Небольшой флешбек от 20 ноября 2025. Дженсен Хуанг тогда заявил, что ожидания от их отчёта были настолько заоблачными, что компания оказалась в безвыходном положении:

«Если бы мы показали плохие результаты… если бы мы отклонились хотя бы на секунду… весь мир рухнул бы. В этом нет никаких сомнений. Вы видели мемы в интернете? Мы, по сути, держим планету вместе — и это не ложь»
https://finance.yahoo.com/news/nvidia-crushed-quarter-mdash-ceo-005321426.html

Он ещё упомянул, что работа Nvidia якобы помогает США избежать рецессии. Красиво звучит, правда? Особенно когда понимаешь, что вся «планета на плечах» держится на понзи-финансировании и круговых контрактах.

В начале февраля лживый засранец уточнил: «Пусть расцветут тысячи цветов. Требовать от ИИ возврата инвестиций — это все равно что заставлять ребенка составлять бизнес-план для хобби». Когда цифры перестают сходиться, мы начинаем наблюдать вот такие детские защитные реакции. Напомню, Хуанг также недавно поругался со своим дружбаном — еще одним мегаломаном-мошенником – Сэмом Альтманом.

Возвращаемся в настоящее время

Китай до сих пор не получил ни одного чипа Nvidia H200 — об этом открыто заявил американский чиновник: https://www.reuters.com/world/asia-pacific/china-has-not-yet-received-any-nvidia-h200-chips-us-official-said-2026-02-24/

Внутри США скепсис Уолл-стрит, внезапно, растёт: инвесторы всё чаще задаются вопросом — а не перенарастили ли мы производство под ИИ? Не окажется ли, что огромные вложения в инфраструктуру просто сгорят?

«Ситуация невероятно проста, но в то же время сегодня довольно сложна», — написали аналитики Cantor Fitzgerald накануне публикации результатов. Хотя все эти инвестиции, несомненно, позитивно сказываются на Nvidia, существует множество скептиков, которые опасаются, что техиндустрия перенаращивает производство, и что любое замедление или ослабление [включая Capex] окажет чрезмерное влияние на доминирующего производителя микросхем
https://www.cnbc.com/2026/02/24/nvidia-earnings-collide-with-wall-street-skepticism-over-ai-spending.html

Nvidia сейчас — единственная крупная технологическая компания из «Великолепной семёрки», которая показывает рост за год. Но вот в чём подвох: ИИ уже давно превратился в игру с нулевой суммой внутри сектора. Чем больше кто-то тратит на капитальные расходы ИИ, тем сильнее удар по остальным компаниям. Чем меньше тратит — тем хуже для полупроводников.

Вчера глава крупнейшего банка Америки, Джейми Даймон из JPMorgan, открыто предупредил: на кредитных рынках риски достигли уровня 2008 года. Он сказал, что частный кредит [тот самый #ShadowBanking, который вырос после глобального финкризиса] выглядит очень опасно:

«К сожалению, мы наблюдали это и в 2005, 2006 и 2007 годах, почти то же самое — прилив поднимал все лодки, все зарабатывали много денег», — сказал Даймон инвесторам в понедельник. Хотя JPMorgan не готов предоставлять более рискованные кредиты для увеличения чистого процентного дохода, он сказал: «Я вижу, что несколько человек совершают глупые поступки. Они просто делают глупости, чтобы увеличить чистый процентный доход»
https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-02-24/dimon-sees-parallel-to-pre-crisis-era-as-rivals-do-dumb-things

И это не пустые слова. На этой неделе крупный игрок Blue Owl (Синяя Сова), который активно кредитовал софтверные компании, рухнул и закрыл фонд для вывода денег — точно как Silicon Valley Bank в 2023-м пытался остановить бегство вкладчиков

Риски просто ушли в серую зону — в теневые банки и частный кредит. Теперь объём этих кредитов превысил уровень субстандартных ипотек 2007. На фоне скрытой дефицитом бюджета рецессией в США дефляционный ИИ только ускоряет процессы деградации.

@MarketHeart

Реальный рост экономики Штатов по итогам IV кв. 2025 — минус 4.6% [с учетом дефицита бюджета на уровне 6% ВВП]

Рост ВВП США в четвертом квартале составил всего 1.4%, что значительно ниже прогноза; инфляция колеблется на уровне 3%
https://www.cnbc.com/2026/02/20/pce-inflation-december-2025.html

Вернемся к отчету Nvidia

Капиталовложения в ИИ и «эффект богатства», создаваемый акциями технологических компаний (таких как Nvidia), в настоящее время обеспечивают треть роста ВВП США:

Хорошо, что вчера прибыль Nvidia превзошла ожидания. Cогласно новому анализу Pantheon Macroeconomics, все большая часть роста ВВП США приходится на капитальные затраты на ИИ и «эффект богатства», вызванный ростом акций техкомпаний на потребительские расходы

Капитальные затраты на ИИ «составили почти пятую часть от 2,2% годового роста ВВП в четвертом квартале». Cтоимость активов домохозяйств в акциях «Великолепной семерки» увеличилась на $3,8 трлн в 2025 году. Этот рост богатства привел к увеличению потребления на 0,4 п.п. в четвертом квартале 2025, добавив 0,3 пункта к росту ВВП, говорится в анализе
https://fortune.com/2026/02/26/ai-capex-wealth-effect-tech-stocks-nvidia-third-us-gdp/

На самом деле ИИ лишь помогает в уничтожение ВВП: как со стороны непроизводительных капексов [которые надо еще обеспечить энергией], так и рынка труда: каждый уволенный/замененный работяга снижает потребление

@MarketHeart

Торговые переговоры идут хорошо

Подготовка к саммиту Трампа и Си Цзиньпина застопорилась из-за разногласий в планировании:

Подготовка к потенциальной встрече между Трампом и Си Цзиньпином идет не по плану, ограниченная координация и слабое планирование вызывают опасения в Пекине

Аналитики называют ключевым риском столкновение стилей — импровизацию Трампа против четко спланированного подхода Китая. До встречи осталось всего несколько недель, что увеличивает вероятность ошибок и ограниченных результатов. Эксперты предупреждают, что саммит, скорее всего, будет сосредоточен на создании видимости, а не на достижении значимого прогресса
https://www.scmp.com/news/china/article/3344769/trump-xi-summit-preparations-falter-planning-gaps-unsettle-beijing

Источники сообщают, что дефицит редкоземельных элементов в аэрокосмической отрасли и производстве микросхем в США усугубляется, несмотря на торговое перемирие

Хотя Пекин разрешил возобновить экспорт многих редкоземельных элементов после введения ограничений в апреле, поставки этих материалов по-прежнему редко доходят до США, как показывают данные китайской таможни
https://www.reuters.com/business/aerospace-defense/rare-earth-shortages-worsen-us-aerospace-chips-despite-trade-truce-sources-say-2026-02-26/

@MarketHeart

Все нормально

@MarketHeart

Замечательный отчет у Nvidia, так ведь?

@MarketHeart

Видимо, предсказания Citrini сбудутся гораздо раньше, чем все ожидают

Block сокращает 4000 сотрудников, уменьшая штат на 40%:

Соучредитель компании Джек Дорси заявил в ходе телефонной конференции с аналитиками, что, по его мнению, многим компаниям в конечном итоге придется предпринять аналогичные шаги из-за ИИ

«Я не думаю, что мы слишком рано пришли к этому пониманию. Я думаю, большинство компаний отстают. В течение следующего года, я считаю, большинство компаний придут к тому же выводу и внесут аналогичные структурные изменения. Я предпочитаю прийти к этому честно и на своих условиях, чем быть вынужденными действовать реактивно»

После объявления акции Block подскочили на целых 27% на дополнительных торгах
https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-02-26/jack-dorsey-s-block-slashes-nearly-half-of-workforce-in-ai-bet

Уточню еще раз — ИИ лишь повод для увольнений, особенно для раздутых и плохо управляемых техов типа Block. Объявления об увольнениях к настоящему моменту:

1. Правительство США (DOGE): 317 000 сотрудников
2. UPS: 78 000 сотрудников
3. Amazon: 30 000 сотрудников
4. Intel: 25 000 сотрудников
5. Citigroup: 20 000 сотрудников
6. Nissan: 20 000 сотрудников
7. Nestlé: 16 000 сотрудников
8. Microsoft: 15 000 сотрудников
9. Bosch: 13 000 сотрудников
10. Verizon: 13 000 сотрудников
11. Dell: 12 000 сотрудников
12. Accenture: 11 000 сотрудников
13. Ford: 11 000 сотрудников
14. Novo Nordisk: 9 000 сотрудников
15. Procter & Gamble: 7 000 сотрудников
16. HP Inc.: 6 000 сотрудников
17. Heineken: 6000 сотрудников
18. Siemens: 5600 сотрудников
19. PwC: 5600 сотрудников
20. Dow Chemical: 4500 сотрудников
21. Salesforce: 4000 сотрудников
22. Lufthansa Group: 4000 сотрудников
23. ANZ Bank: 3500 сотрудников
24. GM (General Motors): 3300 сотрудников
25. ConocoPhillips: 3000 сотрудников
26. IBM: 2700 сотрудников
27. American Airlines: 2700 сотрудников
28. WiseTech: 2000 сотрудников
29. Morgan Stanley: 2000 сотрудников
30. Paramount: 2000 сотрудников
31. Starbucks: 2000 сотрудников
32. Target: 1800 сотрудников
33. Southwest Airlines: 1750 сотрудников
34. Meta: 1500 сотрудников
35. Applied Materials: 1444 сотрудника
36. Nike: 775 сотрудников​
37. Kroger: 1000 сотрудников
38. eBay: 800 сотрудников
39. Block Inc. (Приложение Square /Cash): 4100 сотрудников

@MarketHeart

По прогнозам IDC, мировой рынок смартфонов сократится на 13% в 2026, что станет самым большим падением за всю историю из-за кризиса нехватки памяти:

Мы наблюдаем не временное сокращение, а цунамиобразный шок, зародившийся в цепочке поставок памяти, с волновым эффектом, распространяющимся по всей индустрии потребительской электроники

Мы ожидаем консолидации по мере ухода мелких игроков, а также резкого сокращения поставок у поставщиков бюджетного сегмента на фоне ограничений предложения и снижения спроса по более высоким ценам

Хотя поставки претерпят рекордное падение, прогнозируется, что средняя цена продажи смартфонов вырастет на 14% до рекордных $523 в этом году
https://www.idc.com/resource-center/press-releases/wwsmartphoneforecast4q25/

@MarketHeart

Мое мнение: этот Рыжий Гусь случится в течении недели

@MarketHeart