Спецапдейт: «Как Синяя Сова укусила Рыжего Гуся за мягкое место»

Вот мы и влетели в 2026-й. Для полного понимания ситуации и текста ниже, рекомендую также ознакомиться с серией «Выбирайте — думать самостоятельно или превратиться в биомусор»

Пока все ждали наступления «Золотого Века Идиократии» и были уверены, что «ИИ-порно-пузырь никогда не лопнет», система начала трещать по швам благодаря гиперхайпу и спекулянтам с плечом. Черные лебеди (те самые предсказуемые крахи, которые вроде бы и прогнозировали, но делали вид, что их нет) уже слетаются стаей. На самом деле речь уже идет не про пресловутый ЧЛ, а натуральный Момент Мински для финрынков.

Рассмотрим крах «безопасных активов» — металлов на прошлой неделе. Двухдневный обвал результировал в минус более $7 трлн капитализации (вдумайтесь в эти цифры). Серебро и золото, которые все считали «защитой», рухнули как подкошенные.

Масштабы обвала оказались больше, чем многие предполагают. Резкое падение цен на золото и серебро привело к потере рыночной стоимости в размере примерно $7,4 трлн

Сообщения о том, что покупатели массово устремляются на физические рынки реальны — и они важны. Они показывают, что чувствительный к ценам спрос быстро возникает, когда волатильность приводит к снижению цен. Однако физический спрос может стабилизировать цену с течением времени; в краткосрочной перспективе траекторию определяет дефицит ликвидности.
https://www.marketwatch.com/story/gold-and-silvers-7-trillion-wipeout-delivers-a-painful-lesson-about-risk-22dbf70f

На этой неделе мы уже вспоминали про сигналы BofA, которые сильно запоздали. Инфляционные трейды, включая крипту, рухнули и одним из триггеров стало номинирование Трампом Кевина Уорша на пост главы ФРС. Уорш — ястреб, который годами критиковал ЦБ за раздувание баланса через QE (покупку активов за свеженапечатанные деньги, чтобы спасти рынки). Вот вам и ирония — Пауэлла (сегодня у него ДР, кстати, поздравляем!) меняют на того, кто вообще против спасения рынков печатным станком.

ИИ-порно-пузырь еще кое-как держится, но оторван от реальности: индекс грузоперевозок Cass за декабрь показал сильнейшее падение — цепочки поставок в рецессии, а потребитель США в депрессии. При этом Уолл-стрит будет уверять всех, что $5 трлн инвестиций «когда-нибудь окупятся» вплоть до банкротства сектора.

Однако в отличие от прошлого пика, ИИ теперь тянет за собой в бездну сектор потреблектроники: ПК, консоли, смартфоны — всё рухнуло из-за взлета цен на память. А частный капитал [#ShadowBanking], который ставил на софт гигантские суммы, теперь еще один системный риск: Blue Owl BDC (Синяя Сова) упала до многолетнего дна.

2026 только начался, а уже ясно: пузырь лопнет, металлы скорректируются на 30–50% от пика, инфляционный трейды сдуются. Лидером рынка уже стал сектор потребительских товаров первой необходимости — классический дефляционный трейд (дежавю начала медвежьего рынка 2022 года). По данным тех же аналитиков BofA: деньги вливаются туда быстрее, чем когда-либо.

P.S. На десерт.

Еще несколько лет назад в Google поняли: ИИ — это не просто модная игрушка, а реальная смертельная угроза их основному бизнесу, поисковику. Представьте: люди перестанут гуглить, если чат-бот даст ответ сразу, без рекламы и ссылок. Поэтому они не сидели сложа руки: влили огромные бабки в разработки, а сооснователь компании Сергей Брин даже вышел из пенсии, чтобы лично вести проект. В итоге Google стал одним из лидеров в исследованиях ИИ.

Microsoft же смотрел на всё это сквозь розовые очки. Они не видели в ИИ прямой угрозы своему основному софту. Казалось: «Ну, ИИ — это круто, вложимся косвенно, без риска». Они стали крупнейшими инвесторами в OpenAI на старте. Но потом пришёл мегаломан Сэм Альтман со своей схемой: круговым финансированием через поставщиков . Это разбавило долю Microsoft до минимума. Они поставили всё и прогадали.

Гугл — де-факто теперь победитель гонки — и последняя доминошка перед обвалом. Отчитываются ребята сегодня после закрытия рынка. В феврале 2025, ровно год назад, после замечательного отчета, бумажка обвалилась на 30%.

@MarketHeart

Пожалуй на сегодня хватит

@MarketHeart

Бывает

11 государственных пенсионных фондов США приобрели акции MSTR по ценам выше текущих
Все, кроме одного, потеряли почти 60% своих вложений

Strategy Майкла Сэйлора потеряла около 67% своей рыночной стоимости за последние шесть месяцев

В совокупности 11 фондов владеют почти 1,8 миллионами акций Strategy, стоимость которых сейчас составляет около 240 миллионов долларов, что меньше, чем 577 миллионов долларов на момент первого отчета о распределении средств

По данным исследовательской платформы Fintel, на данный момент это означает убытки в размере 337 миллионов долларов
https://www.dlnews.com/articles/markets/public-pension-funds-down-bad-as-bitcoin-price-melts/

@MarketHeart

Mr. Epstein did invest $40 million in one of Mr. Thiel’s venture capital firms, Valar Ventures, across two separate transactions. Mr. Epstein’s estate still possesses these holdings, which were worth about $170 million as of last summer.

https://www.nytimes.com/2026/02/05/business/epstein-investments-palantir-coinbase-thiel.html

При том, что в целом, что ничего удивительного, что инвестор инвестирует средства в перспективные проекты на самом деле нету, партнерство Эпштейна с Палантиром — то, чего лишился мир, был бы топовый контент

ЧТД [рецессия на рынке труда = дефляция в экономике]

В США резко возросло число сокращений рабочих мест, достигнув самого высокого январского показателя с 2009. Работодатели сократили 108 тыс. рабочих мест:

По данным Challenger, Gray & Christmas, в первый месяц года американские работодатели сократили в общей сложности 108 435 рабочих мест, что является самым высоким показателем за январь с 2009. Это более чем вдвое превышает почти 50 тыс. сокращений рабочих мест в том же месяце 2025 года и на 205% больше, чем в декабре

Сокращения отражают то, как компании сокращают численность персонала после нескольких лет активного найма после пандемии COVID-19, и что они, возможно, не спешат заполнять эти вакансии. Challenger заявила, что январь ознаменовался самым низким уровнем найма с тех пор, как она начала отслеживать эти данные в 2009 году: американские работодатели объявили всего о 5306 планах найма

Этот доклад появился на фоне пристального внимания ФРС к признакам охлаждения рынка труда в последние месяцы. В нем также подчеркиваются опасения, что достижения в области ИИ оказывают давление на занятость в сфере профуслуг
https://www.ft.com/content/378fb2e9-6575-4da2-9769-13cf6bc499ad

@MarketHeart

#неформат
Все побежали и я побежал. В том смысле, что раз все пишут про Эпштейна, то чем я хуже.
Обобщил и накрутил ассоциаций и аллюзий. Чтоб знали, что мы тоже умеем в бородятину и полифонию смыслов!

Анекдот дня [в контексте лопающегося ИИ-порно-пузыря]:

ХУАНГ: «Пусть расцветут тысячи цветов. Требовать от ИИ возврата инвестиций — это все равно что заставлять ребенка составлять бизнес-план для хобби»

«Мне часто задают вопросы типа… окупаемость инвестиций», — сказал гендиректор Nvidia. — «Я бы не стал вдаваться в подробности».

Вместо этого он выступал за философию изобилия и нестандартных экспериментов, прямо сравнивая корпоративные инновации с воспитанием детей. Он утверждал, что требование доказательств финансового успеха, прежде чем позволить инженеру опробовать новый инструмент искусственного интеллекта, так же ограничивает возможности, как и требование от ребенка обосновать свое хобби бизнес-планом.

«Я хочу для своей компании того же, чего хочу для своих детей: чтобы они исследовали жизнь», — объяснил Хуан. Когда дети говорят, что хотят что-то попробовать, добавил он, нужно говорить «да». Дома мы никогда не задаем вопросов типа: «Какова здесь окупаемость инвестиций? Как это приведет к финансовому успеху? Как ты можешь доказать мне, что это того стоит?» «Мы никогда не делаем этого дома. Но мы делаем это на работе».
https://fortune.com/2026/02/04/jensen-huang-demanding-roi-from-ai-strategy-testing/

Тюльпанами в воздухе запахло..

@MarketHeart

Amazon переплюнул гугл с $200 ярдами капекса

The End is Nigh

@MarketHeart

Вдогонку штрих про биток

Ирония в том, что ИИ-порно-пузырь также взвинтил цены на электроэнергию

Для экономической выгоды майнинга биткоина в 2026 году его стоимость должна превышать себестоимость добычи, которая на фоне высокого хешрейта и после халвинга значительно выросла. По оценкам, критический курс для рентабельности составляет минимум $85 000–$95 000 при промышленном майнинге в США

Для частных майнеров с высокими тарифами на электроэнергию порог может превышать $60 000–$100 000. 

Основные факторы, влияющие на рентабельность:

Себестоимость добычи: По данным на начало 2026 года, средняя себестоимость добычи 1 BTC в США составляет около $86 931 – $94 746

Цена электроэнергии: Это ключевой фактор. При дешевой электроэнергии себестоимость существенно ниже, чем при высокой стоимости

Сложность сети: Постоянный рост сложности требует более мощного оборудования (ASIC), что увеличивает амортизационные расходы на 15–20%

Таким образом, если цена биткоина держится значительно выше $90-100 тыс., майнинг приносит прибыль; если ниже — майнеры работают в убыток или отключают оборудование

Ну и Бьюрри в целом прав:

Майкл Бьюрри предупредил, что падение биткоина может перерасти в самоподдерживающуюся «смертельную спираль», нанеся долгосрочный ущерб компаниям, которые в течение последнего года накапливали этот токен

По его словам, внедрение токена в корпоративные казначейства и новые биржевые фонды, связанные с криптовалютами, недостаточно для того, чтобы поддерживать его цену бесконечно или предотвратить разрушительные последствия в случае резкого падения. Он отметил, что почти 200 публичных компаний владеют биткоинами.

Хотя это и способствовало расширению спроса, «казначейские активы не являются чем-то постоянным», — написал он.

Казначейские активы должны оцениваться по рыночной стоимости и отражаться в финансовой отчетности. Если цена биткоина продолжит падать, риск-менеджеры начнут советовать своим компаниям продавать его

Он добавил, что появление спотовых ETF только усилило спекулятивный характер биткоина, а также увеличило корреляцию токена с фондовыми рынками. По его словам, корреляция биткоина с S&P 500 в последнее время приближается к 0,50. Теоретически, при росте убыточных позиций начнутся агрессивные ликвидации
https://finance.yahoo.com/news/michael-burry-warns-cascading-effects-001910407.html

Самое веселое: если майнеры перестанут его добывать [а при текущих ценах это уже не выгодно], то нахлобучится весь блокчейн. Сеть просто перестанет работать — не будет ликвидности

@MarketHeart

Хорошая неделя, волатильная, теперь подождем выборов у самураев на выходных и посмотрим как отреагирует длинный конец глобальных госбондов

Мы на краешке

@MarketHeart

Кто и чего не дождется? Максимум, что грозит сети при падении хэшрейта - две недели медленных блоков, несколько превышающих целевой интервал в 10 минут. Срочно нужно - заплатите комиссию сети выше средней и транза гарантированно попадёт в следующий блок, не верю, что + 15 минут к ожиданию включения транзакции в блок и первого подтверждения для вас прям смертельно будет. Майнеры - бизнес, уже битый жизнью, с длинным горизонтом планирования, и не с такими потрясениями спавлялись. Для вас, наверное, будет сюрпризом, но крупнейшие американские майнеры, те, кто торгуется на nasdaq и владеет 40+% хэшрейта сети, чётко знают, где сейчас выгоднее инсталлироваться, очень редко выбирают локации типа штатов или Германии и не льют биткоин, полученный напрямую от протокола в качестве вознаграждения за добытый блок, прям сразу в стакан на binance 😂, это так не работает. При всем уважении, прежде, чем писать вот такое "Самое веселое: если майнеры перестанут его добывать [а при текущих ценах это уже не выгодно], то нахлобучится весь блокчейн. Сеть просто перестанет работать — не будет ликвидности" - овладейте предметом хотя бы на минимальном уровне, прочитайте wp биткоина для базового понимания основ технологии, архитектуры сети и функционала основных компонентов сети, и что нибудь из области этой идеологии - soft war, например, ознакомьтесь с историей сети глубже, чем на пару лет -возможно, вы увидите, что биткоин имеет встроенную защиту от практически всех типов внешних угроз и векторов атак, и в первую очередь экономических - это даст вам возможность вести аргументированную дискуссию на приемлемом уровне. Но, если вы просто типичный блоггер и ваша цель байтить паству и триггерить рекламодателей - и так сойдёт, доставайте свой банхаммер.