Это будет весело

Биржа CME Group увеличила маржинальные требования на различные металлы в рамках регулярного обзора волатильности рынка

Изменения касаются золота, серебра, металлов платиновой группы (палладий, платина), лития и других

Увеличение составляет примерно 10% (например, для фьючерсов на золото COMEX 100 с $20,000 до $22,000 для Non-HRP; для серебра COMEX 5000 с $22,000 до $25,000)

Эти изменения вступают в силу после закрытия торгов 29 декабря 2025 года
https://www.cmegroup.com/notices/clearing/2025/25-393.html

В 2011 пятикратное повышение маржи на серебро вызвало падение цен на 30% за недели, а в 1980 году аналогичные шаги CME привели к краху цен с $50 до $10 за унцию

@MarketHeart

#серебро
Коллега Белов правильно указывает на опасность схлопывания деривативов, но тут надо иметь в виду два обстоятельства:
1️⃣ основной чат кутежа происходит в Шанхае и Гонконге,площадки СМЕ (товарные биржи Чикаго и Нью-Йорка) тут не основные
2️⃣ фьючерсы разгоняет дефицит физического металла. Если бы его не было пузырь бы схлопнулся за пару дней, но он есть (см. предыдущий пост).
Поэтому это всё может и не сработать. Ближайшие 2-3 недели покажут.

UPD: китайцы тоже ограничивают спекуляции в серебре. но там было форменное безумие: рыночная цена биржевых паев ETF, который попал под ограничение,взлетела более чем на 60% выше стоимости базовых активов — фьючерсов на серебро на Шанхайской бирже.

Спецапдейт: «Выбирайте — думать самостоятельно или превратиться в биомусор» [Part 1 // Part 2 // Part 3.1–3.2 // Part 4.1-4.2 // Part 5]

Вот мы почти и дошли до текущего состояния дел. Эра ZIRP начала трещать по швам к 2015 году благодаря.. коммунистам.

КНР накачал свой рынок ликвидностью после GFC, чтобы стимулировать экономику через инвестиции в инфраструктуру и недвижимость, но уже в 2014 темпы роста ВВП замедлились с двузначных показателей до 6-7% ежегодно. На фоне перепроизводства и накопления долгов инвесторы ринулись на фондовый рынок в поиске доходностей. Этому способствовала либерализация финсистемы властями. Были упрощены правила торговли под залог акций — маржинальный долг подскочил с 400 млрд юаней в середине 2014 года до пика в 2.2 трлн юаней ($350 млрд) к июню 2015.

Около 80-90% торгов на китайском рынке приходилось на розничных инвесторов: в 2015 средний P/E на Шанхайской бирже превысил 20-25, а на Шэньчжэньской (техи) достиг 60-70, подтверждая отрыв от реальности. Shanghai Composite за этот период вырос более чем на 150%, что стало одним из самых стремительных ралли в истории фондовых рынков и ярким примером FOMO среди розничных инвесторов. А потом случился крах.

От пика в июне 2015 до минимума в январе 2016 индекс обвалился на 50% [максимум потерь был в августе на уровне $5 трлн]. За весь период 2015-2016 годов рынок потерял триллионы долларов капитализации, с пиковыми потерями в $5 трлн. Внезапно, оказалось, что даже коммунисты не могут контролировать пузырь, несмотря на судорожные попытки влить еще больше ликвидности.

Девальвация юаня в августе 2015 доконала глобальные рынки: страх рецессии вернулся, ФРС (уже им. Йеллен) отложила повышение процентных ставок, а в январе 2016 мировые Центробанки снова включили QE, подтвердив тезис о подсаживание всей системы на иглу печатного станка.

На этом фоне зародилась, собственно, антиглобализация. Большинство поддержадо мятеж против системы в США, которая раздавила средний класс дешевыми импортом, аутсорсингом и массовой иммиграцией. В июне 2016 Британия, например, шокировала мир Брекситом: референдум за выход из ЕС ненадолго обвалил рынки. Но это были цветочки. На сцену вышел Верховный Повелитель Рынков — Трамп и Ко.

Его победа в ноябре 2016 обвалила рынки в ночь выборов: фьючерсы пережили limit down, но утром новый президент пообещал беспрецедентные налоговые льготы, и США открылись с гэпом вверх. Трамп предложил снижение налогов, торговую войну с Китаем и дерегуляцию банков. Всё, что республиканцы продвигали со времен Рейгана [свободная торговля и открытые границы] вдруг стало токсичным.

Спекулятивные рынки были не против и росли на хайпе весь 2017 , однако к 2018 начались проблемы. ФРС, воспользовавшись налоговыми послаблениями, начала поднимать ставки [впервые с 2010!]. В феврале 2018 случился «VIXPlosion» — крах волатильности, когда индекс VIX взлетел из-за ставок на её отсутствие. К концу года рынки США вошли в медвежью зону, потеряв 20%. Трампу это сильно не понравилась и он начал угрожать Пауэллу увольнением. В итоге ФРС капитулировала, снизив ставку на 0.75% в 2019, назвав такой финт «Корректировкой середины цикла ДКП».

Но история Трампа оборвалась пандемией 2020 — прологом к Пузырю-Всех-Пузырей. To be continued..

@MarketHeart

Действительно, следующий год будет тяжелее предыдущего

Китай пообещал расширить свою бюджетную расходную базу в 2026 году, что свидетельствует о постоянной государственной поддержке для стимулирования экономического роста в сложных внешних условиях
https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-12-28/china-signals-sustained-fiscal-support-for-growth-in-2026-plan

@MarketHeart

Власти Китая пообещали увеличить фискальные расходы в 2026 году. Это свидетельствует о намерении Пекина продолжить стимулировать экономику в условиях непростой внешней обстановки. — BBG

Китай увеличит целевые инвестиции в приоритетные секторы, такие как передовое производство, технологические инновации и развитие человеческого капитала.

О самом интересном блумберг не пишет. А самое интересное - это перехват региональных и местных ресурсов и централизация фискальных стимулов. Естественно, по предлогом снижения задолженности регионов.

По

итогам

Центральной экономической рабочей конференции (CEWC) на 2026 год руководство заявило, что в 2026 году бюджетный дефицит и государственные расходы будут поддерживаться на «необходимом» уровне, при этом отдельно подчеркивается задача «решать финансовые трудности местных правительств» и «сокращать местный долг и предотвращать создание новых скрытых обязательств».
В аналитических

обзорах

CEWC указывается, что увеличение расходов пойдет прежде всего через центральный бюджет: «центральное правительство увеличит инвестиции, что главным образом перераспределяет нагрузку между центром и местами, а не наращивает общий масштаб стимулов».

В

материалах

о подготовке 15‑го пятилетнего плана (2026–2030) говорится, что Пекин намерен «повысить долю центральных расходов» в общей структуре бюджета, чтобы «облегчить финансовое давление на местные правительства, столкнувшиеся с падением доходов от недвижимости и ростом долга».

Экономисты, комментирующие 15‑ю пятилетку,

ожидают,

что дефицит‑к‑ВВП будет удерживаться «выше 4%» (прим. по факту с местными дефицитами в 2025 году было 8.8%), при этом предполагается значительное увеличение выпуска центральных гособлигаций (включая сверхдолгосрочные), что фактически означает перенятие большей части нового долга на баланс центра.

Фраза о росте доли расходов и долга центра при одновременном ограничении возможностей регионов наращивать долг де‑факто описывает сдвиг стимулов с местного на центральный уровень, даже если это не называется прямой «федерализацией дефицита».

В

новостях

по итогам тех же решений

указано,

что Пекин намерен «сократить местный правительственный долг и остановить создание новых скрытых обязательств», что подразумевает сужение роли местных органов как основного источника заимствований для инфраструктурного стимула.

В общем, в Китае своя атмосфера - Си Цзинпин косплеит Сталина и давит, так сказать, либеральную гидру на местах, отнимая у них ресурсы и централизуя фискальные стимулы, без чего управление на местах не подчинить. Ковид показал, что некоторые региональные власти черезчур активно реализовывали глобальную повестку, поэтому данное решение выглядит вполне логичным в ряду перестановок и посадок, которые у них происходили последнее время.

@moi_misli_vslukh

#политическая_экономия
Денис, всё правильно ты подметил, но причем тут Сталин? Вы со своим Сталиным рехнулись уже, честное слово.

Если уж хочется непременно аналогий (которые конечно же хромают), то КНР сейчас в периоде аналогичном позднему Хрущеву и раннему Брежневу, то есть 1958-1966 годы. Старая модель развития все что могла уже дала, надо искать новую. И они ищут её точно также как и в СССР - перебором всего что придёт в голову.

Основная проблема - установить эффективный контроль центра над регионами. Что для социальных порядков Китая представляет собой очень сложную задачу - один раз это привело к Троецарствию и смуте на много лет.
Это у нас за 3-4 года все решается (Путин например к 2004 году всю вертикаль отстроил после Беслана аккурат), а китайцы могут лет на 20+ застрять в проблеме.
Но у каждого типа социальных порядков свои сильные и слабые стороны, как известно.

Поподробнее распишу на праздниках, там много схем рисовать надо

#Недвижимость и #Макро

Новость про публичную позицию китайцев касательно пузыря недвижки можно интерпретировать и дальше:

Одна из причин дефляционного давления в КНР и снижения темпов роста ВВП — стратегическая политика по предотвращению «морального риска и коррупции» на финансовых рынках, проводимая сейчас КПК. Дожили.

Если на Западе [и во всей долларовой системе] QE-печать бабла и раздувание бюджетных дефицитов для закрытия дыр стало новой нормальностью, особенно, после финансовых кризисов [лозунг Too Big Too Fail], то на Востоке уже активно идет репрессивный процесс против финансового сектора [на фоне анонса экономреформ] + сделана долгосрочная ставка на технологии.

Пекин запустил мощнейшую антикоррупционную кампанию в стране [зачистки, к слову, проходят и у нас] и продолжает ужесточать регулирование финрынков, именно для сдерживания т.н. китайских «финансистов». Китайская часть глобальной группы, которая кормится на долларовом станке. Тем более, Китай не готов вновь выкатывать сейчас QE-базуку для решения проблем роста, а заодно и покрытия убытков западных инвесторов в китайский пузырь, как предлагают в МВФ.

Речь уже идет не про инфляцию или достижение партийных целей роста, а про серьезные риски для устойчивости самой КПК — неограниченный поток бабла поддержит тренд на долгосрочную деградацию финсектора [коррупционного характера], где доминирует государство.

@MarketHeart

Распродажа в серебре началась ещё до повышения уровня маржи

А тут еще и коммунисты нагнетают

Что может пойти не так для рисковых активов? Напомню, безопасных на этом рынке Золотого Века Идиократии тупо не осталось

@MarketHeart

#МакроМем

Быков в инфополе резко поубавилось

@MarketHeart

Какой же отменный бред

Банки не юзают кэш для обеспечения маржинальных позиций

@MarketHeart

Погнали

Трамп угрожает Пауэллу иском

Один вопрос: если с экономикой все так замечательно, зачем снижать ставку?

Долговым рыночкам приготовиться

@MarketHeart

Серебро не более, чем GameStop 2.0

А пик лудомании, вероятно, уже пройден. Всех с санта-сралли, поедем существенно ниже:

В статье, опубликованной в местной газете Gujarat Mirror , издающейся в Раджкоте, утверждается, что резкий рост цен на серебро во всем мире спровоцировал кризис: до 44 торговцев в городе объявили о банкротстве

В отчете говорится, что эти фирмы были вынуждены объявить о банкротстве после того, как не смогли погасить задолженность
https://www.ndtvprofit.com/markets/silver-price-surge-triggers-financial-crisis-in-rajkot-44-firms-insolvent-report

@MarketHeart

Техи / ИИ-порно-пузырь нам тоже интересны

Слабовато будет

@MarketHeart

С 1980-х такого не было
https://www.cnbc.com/2025/12/31/gold-and-silver-prices-fall-after-cme-raises-precious-metals-margins.html

Быки, готовы брать GameStop 2.0 себе в портфель?

Чикагская товарная биржа (CME) повысила маржинальные требования к фьючерсам на серебро дважды за одну неделю (примерно 30 декабря 2025 года).
Уровни маржи: Требования выросли примерно с 20 000 долларов США до 25 000 долларов США, а затем потенциально до 32 500 долларов США за контракт, что представляет собой значительное снижение левериджа (около 30% от стоимости контракта).

@MarketHeart

Спецапдейт: «Выбирайте — думать самостоятельно или превратиться в биомусор» [Part 1 // Part 2 // Part 3.1–3.2 // Part 4.1-4.2 // Part 5 // Part 6]

..Но история Трампа оборвалась пандемией 2020 — прологом к Пузырю-Всех-Пузырей.

COVID-19 застал рынки врасплох, но ненадолго. В январе Китай уже подкачивал свои рынки ликвидностью, чтобы избежать краха, находясь в эпицентре катаклизма. Этот стимул распространился глобально и, парадоксально, вызвал melt-up на рынках в феврале 2020 — даже когда все знали, что вирус вот-вот придет на Запад. Все сидели в эйфории. Сработала привитая за почти 30 лет формула: это все временно, а мировые Центробанки придут на помощь.

Тем не менее рынки обвалились: в феврале-марте S&P500 рухнул на 35% [самый короткий медвежий цикл в истории США]. ФРС запаниковала, опустив ставки до 0%, и включила QE на максимум. Ко всему прочему власти включили механизм вертолетных денег — выдача стимулов напрямую домохозяйствам. Мир утонул в ликвидности. Вдумайтесь, около $5 трлн только лишь по линии ФРС. В результате рынки пережили ралли, которое окончательно уничтожило старомодные принципы инвестирования. Думать стало необязательно, даже опасно, ведь растет любой мусор.

Не удивительно, что техи получили большую часть пирога: все сидели по домам, покупали технику, переходили на Zoom и облачные сервисы. Nasdaq вернулся к новым хаем всего за 4 месяца [против 15 лет после краха пузыря доткомов]. Казино расцвело с новой силой благодаря геймификации и сверхупрощению трейдинга: яркий пример Robinhood, который быстро обработал умы молодого поколения принципом «все растет, ты главное держи». За ним как грибы выросли и другие сверхлегкие сервисы торговли почти всем подряд [а кэш то был благодаря стимулам]. Спекулянты и Уолл-стрит возвели «нравственный риск» в абсолют пока работяги сидели запертыми дома без зарплат.

После пандемии рынки чуть затаились на пару лет, даже пережили медвежий 2022, спустив немного пару. Но уже в 2023 на сцену вышел финальный босс: ИИ-порно-пузырь. To be continued..

@MarketHeart

Аномалия

Более 90% акций S&P 500 снизились в течение одной торговой сессии

Снижение охватило все 11 секторов S&P 500, при этом наибольшее давление на индекс оказывают технологический сектор, компании по хранению данных и производители чипов

Текущая ситуация 31 декабря 2025 года является исключительно редким явлением для этого конкретного календарного дня, который обычно характеризуется спокойными торгами или небольшим ростом

С Новым Годом

@MarketHeart

Лица Альтмана и Хуанга представили?

DeepSeek опубликовала статью, в которой предлагается новая архитектура под названием mHC:
https://huggingface.co/papers/2512.24880

В статье, соавтором которого является основатель Лян Вэньфэн, представлена ​​структура, названная «Гиперсвязи с ограничениями на многообразие» (Manifold-Constrained Hyper-Connections). По словам авторов, она призвана повысить масштабируемость, одновременно снижая вычислительные и энергетические затраты на обучение передовых систем искусственного интеллекта.

Подобные публикации DeepSeek в прошлом предвещали выпуск крупных моделей. Стартап из Ханчжоу год назад поразил индустрию моделью логического мышления R1, разработанной за гораздо меньшую стоимость, чем у конкурентов из Кремниевой долины.

С тех пор DeepSeek выпустила несколько более компактных платформ, но ожидание выхода следующей флагманской системы, получившей широкое название R2, нарастает, и ожидается она примерно к Китайскому Новому году в феврале

Предстоящая модель R2 от DeepSeek, запуск которой может состояться в ближайшие несколько месяцев, имеет потенциал снова перевернуть глобальный сектор искусственного интеллекта, несмотря на недавние успехи Google. Модель Gemini 3 от Google обогнала OpenAI в ноябре и заняла место в первой тройке в рейтинге LiveBench по производительности больших языковых моделей (LLM) в мире. Китайские недорогие модели, разработанные за гораздо меньшую стоимость, чем у конкурентов, заняли два места в топ-15
https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-01-02/deepseek-touts-new-training-method-as-china-pushes-ai-efficiency

@MarketHeart

Начинаю год с серьёзными шортами по:

Nasdaq [техи / ИИ-порно-пузырь aka коммунисты нам помогут]
Серебро [пузырь лудомании aka GameStop 2.0]
Бакс/иена [самураи начинают жестить с ДКП aka Make Yen Great Again]

Палкой тыкать приходите через несколько месяцев

@MarketHeart